OYAK EMEKLİLİK A - NN Hayat ve Emeklilik

OYAK EMEKLĠLĠK A.ġ. GRUPLARA YÖNELĠK ESNEK
EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU
ÜÇ AYLIK RAPOR
Bu rapor Oyak Emeklilik A.ġ. Gruplara Yönelik Esnek Emeklilik Yatırım Fonu’nun
01.01.2008 – 31.03.2008 dönemine iliĢkin geliĢmelerin, Fon Kurulu tarafından
hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karĢılaĢtırmalı olarak
hazırlanmıĢ bağımsız denetimden geçmiĢ yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının,
bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık
değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiĢtir.
BÖLÜM A: 01.01.2008 – 31.03.2008 DÖNEMĠNĠN DEĞERLENDĠRĠLMESĠ
2008 yılının ilk çeyreği bir önceki dönem beklentilerimize temel anlamda yani
beklentiler anlamında uygun gerçekleĢti diyebiliriz. Ama özellikle piyasa göstergeleri
açısından olaya bakarsak daha sert düĢüĢler gözlemlendi.
2007 yılının üçüncü çeyreğinde ABD subprime kaynaklı baĢlayan ama sonrasında
üçüncü çeyreğin sonlarında bir miktar toparlanan piyasaların özellikle dördüncü
çeyreğin sonlarında yeniden kötüleĢmeye baĢladığını gözlemledik. Bu kötüleĢme
süreci 2008 yılının ilk çeyreğinde de devam etti. Özellikle finansal kurumların türev
araçlardan dolayı yüksek oranlarda zarar yazmaları geçmiĢ büyüme döneminde
piyasaları çoĢturan faktör görevinden piyasaları bozan faktör görünümüne
dönüĢtüğünü görüyoruz.
Bu süreçte özellikle FED’in (Amerika Merkez Bankası) agresif faiz indirimleri ön plana
çıkan ve yakından izlenen bir gösterge konumuna geldi. Bu faiz indirimleri bazı
yorumcular tarafından gecikmiĢ bazıları tarafından ise proaktif olarak yorumlansa da
etkilerinin yaklaĢık 6-8 ay gecikmeli olarak görüldüğünü düĢündüğümüzde net
sonuçlarının bu çeyrek sonu ve özellikle üçüncü çeyrekte net olarak görüleceğini
düĢünüyoruz. Bu süreçte ECB(Avrupa Merkez Bankası) ’de faiz indirimi olarak
herhangi bir aksiyon almazken zaman zaman FED ile koordineli bir Ģekilde piyasaya
likidite vermesi piyasaları kısmen de olsa rahatlattı. Bu süreçte FED’in yine likidite
arttırıcı çeĢitli alternatif planları devreye sokması da piyasaları rahatlattı. Bu sürecin
piyasa öncelikleri açısından ECB’nin enflasyon riskini FED’e göre daha ön plana alıp
bu bağlamda faiz oranlarında indirime gitmediği gözlemlendi. Doğal olarak da FED ve
ECB’nin gösterge faiz oranlarındaki fark sene baĢında 0.25 baz puan FED
lehineyken, ilk çeyrek sonu itibariyle ise 1.75 baz puan ECB lehinedir. Bunun direk
olarak pariteye etkisini de yıl baĢında 1.4591 seviyesinden 1.5800’li seviyelere
sıçramasıyla %8’lik artıĢla görüyoruz.
Paritedeki bu artıĢın ağırlıklı olarah ihracatını Eurozone olarak tabir edilen bölgedeki
ülkelere yapan Türkiye’ye yansımasının olumlu olduğunu, özellikle uzun bir dönem
düĢük seviyelerde seyreden kurun olumsuz etkisinin bir nebzede olsa paritedeki
artıĢla telafi edilebildiğini söyleyebiliriz.
Aynı dönemde Para Politikası Kurulunun ilk iki ayda beklentimiz doğrultusunda 25 baz
puanlık indirimlere gittiğini son ayda ise özellikle global piyasalardaki tedirginlikten
dolayı gösterge faiz oranını %15.25’de bıraktığını görüyoruz.
Global piyasalardaki tedirginliğin özellikle iç piyasalarda en riskli yatırım aracı bazında
birinci sıraya koyabileceğimiz hisse senedinde sert Ģekilde görüldü. IMKB 100 endeksi
1
ilk çeyrek itibariyle yaklaĢık %30 oranında düĢüĢ gösterirken Morgan Stanley
GeliĢmekte Olan Ülkeler endeksinin ise sadece %4 civarında düĢüĢ göstermesi iç
piyasaların dıĢ piyasalardan ciddi Ģekilde ayrıĢtığını gösteriyor.
Bunun nedenlerini sorguladığımızda özellikle cari açıktaki yüksek seviyeler
uluslararası piyasada güvenin kaybolduğu ortamda dıĢ finansmanın zorlaĢtığını göz
önüne aldığımızda Brezilya, Rusya gibi daha sağlam makro ekonomik dinamiklere
sahip ülkelere kıyasla daha az tercih edilir konuma getirdi diyebiliriz. Ayrıca son
yıllarda yabancı raporlardan takip ettiğimiz üzere özellikle iç siyasi geliĢmelerden
herhangi bir risk beklemeyen yabancı yatırımcıların, iktidar partisine yönelik açılan
kapatma davasıyla bir anda iç siyasi dinamikleri ve istikrarı tekrar değerlendirmeye
aldıklarını söyleyebiliriz.
2008 yılının ilk çeyreğinde yatırım araçlarının getirileri ise Ģöyle gerçekleĢmiĢtir. ĠMKB
Ulusal 100 endeksi %-29.75, KYD 182 günlük bono endeksi %3.54, KYD 91 günlük
bono endeksi %3.74, O/N net repo endeksi %3.56, KYD B Tipi Fon endeksi %2.64,
Euro %21.01, Amerikan Doları %12,69.
2008 yılının ilk çeyreğinde fon portföyünün ortalama olarak %76.05’i Devlet Tahvili ve
Hazine Bonosuna, %7.02’si Ters Repoya, %7.12’si Dövize Endeksli DĠBS, %1.01’i
Eurobond, %1.31’i Dövizli Mevduata, %7.49’u Vadeli TL mevduata yatırılmıĢtır. 01
Ocak 2008 – 31 Mart 2008 döneminde fonun birim pay değeri %2,82 artıĢ
göstermiĢtir Fon portföyündeki devlet tahvili ve bonolar ile ilgili olarak, portföyün
ağırlıklı kısmı enflasyona endeksli ve reel getiri garantili tahvillere, 3 ayda bir kupon
ödemeli değiĢken faizli tahvillere devamlı surette yatırılırken, bir miktar hisse senedi,
iskontolu devlet tahvili ve hazine bonosuna da yer verilmektedir.
BÖLÜM B: FON KURULU FAALĠYET RAPORU ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER
Fon’un içtüzük, Ġzahname ve Tanıtım Formları ile ilgili olarak Sermaye Piyasası
Kurulu’nun 25.01.2008 tarih, B.02.1.SPK.0.15 – 90 sayılı yazısı ile izin verilen
değiĢiklik metinleri SPK yazısı doğrultusunda ilk çeyrek dönemde sicile tescil
ettirilmemiĢtir.
BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETĠMDEN GEÇMĠġ MALĠ TABLOLAR
Fon’un 01 Ocak 2008 – 31 Mart 2008 dönemine ait bağımsız denetim çalıĢması DRT
Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali MüĢavirlik A.ġ. tarafından yapılmıĢtır.
Rapor sonucuna göre Fon portföyünün değerlenmesi, net varlık değerinin ve birim pay
değerinin hesaplanması iĢlemlerinin, Sermaye Piyasası Kurulu’nun emeklilik yatırım
fonlarına iliĢkin düzenlemeleri ve Oyak Emeklilik A.ġ. Gruplara Yönelik Esnek
Emeklilik Yatırım Fonu’nun içtüzük hükümlerine uygunluk arzetmekte olduğu, döneme
ait mali tabloların, Fon’un 31 Mart 2008 tarihi itibariyle finansal durumunu ve aynı
tarihte sona eren yıla ait finansal performansını Sermaye Piyasası Kurulu’nca
yayımlanan emeklilik yatırım fonları hakkındaki muhasebe ve değerleme
düzenlemeleri çerçevesinde doğru ve dürüst bir biçimde yansıtmakta olduğu Ģeklinde
görüĢ belirtilmiĢtir.
Fon’un mali tabloları özet bilgileri aĢağıdadır:
Bilanço
Varlıklar (+)
13.006.645,00.-YTL.
2
Borçlar (-)
Fon Toplam Değeri
22.521,00.-YTL.
12.984.124,00.-YTL.
Gelir Tablosu
Gelirler Toplamı (+)
Giderler Toplamı (-)
Gelir Gider Farkı
Katılma Belgeleri Değer ArtıĢ / AzalıĢı
GeçmiĢ Yıllar Fon Gelir Gider Farkı
488.824,00.-YTL.
74.826,00.-YTL.
414.538,00.-YTL.
500.448,00.-YTL.
1.982.135,00.-YTL.
BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERĠ-NET VARLIK DEĞERĠ TABLOLARI
31.03.2008 ĠTĠBARĠYLE
FON PORTFÖY DEĞERĠ
TABLOSU
DÖVĠZE ENDEKSLĠ DĠBS USD
DEVLET TAHVĠLĠ
DEVLET TAHVĠLĠ
DEVLET TAHVĠLĠ
DEVLET TAHVĠLĠ
DEVLET TAHVĠLĠ
TÜRK EUROBOND (EURO)
TERS REPO-DT
VADELĠ DÖVĠZ MEVDUATI
VADELĠ TL MEVDUATI
Menkul Tanımı Nominal
Cari Değer
Yüzde
TRT280508F19
750.000,00 1.011.412,38
7,78%
TRT160708T15 1.000.000,00
953.776,00
7,33%
TRT130808T17 1.000.000,00
941.990,00
7,24%
TRT040209T13 1.000.000,00
865.504,00
6,66%
TRT071009T51 1.560.000,00 1.204.274,76
9,26%
TRT150212T15 5.998.000,00 6.541.358,82 50,30%
XS0201333761
70.000,00
151.472,23
1,16%
TRT050809T16
156.063,47
156.063,47
1,20%
141.000,00
185.232,30
1,42%
991.303,74
994.082,52
7,65%
FON PORTFÖY DEĞERĠ
A. FON PORTFÖY DEĞERĠ
B. HAZIR DEĞERLER
a) Kasa
b) Bankalar
c) Diğer Hazır Değerler
C. ALACAKLAR
a) Takastan Alacaklar T1
b) Takastan Alacaklar T2
c) Takastan BPP Alacakları
d) Diğer Alacaklar
D. DĠĞER VARLIKLAR
E. BORÇLAR
a) Takasa Borçlar T1
b) Takasa Borçlar T2
c) Yönetim Ücreti
d) Ödenecek Vergi
e) Ġhtiyatlar
f) Krediler
g) Diğer Borçlar
F. M.D.DüĢüĢ KarĢılığı
12.666.367,21 13.005.166,48 100,00%
TOPLAM
TUTARI(TL)
(%)
13.005.166,48
100,16%
1.480,06
0,01%
0
0,00%
1.480,06
0,01%
0
0,00%
0
0,00%
0
0,00%
0
0,00%
0
0,00%
0
0,00%
0
0,00%
22.521,16
-0,17%
0
0,00%
0
0,00%
18.761,20
-0,14%
0
0,00%
0
0,00%
0
0,00%
3.759,96
-0,03%
0
0,00%
3
FON TOPLAM DEĞERĠ
Toplam Pay Sayısı
DolaĢımdaki Pay Sayısı
Kurucunun Elindeki Pay Sayısı
Fiyat
12.984.125,38
200.000.000.000
913.142.997,35
0
0,014219
Borçlar bölümünde görünen 3.759.96-YTL’nin detayı:
Denetim Ücreti KarĢılığı
Ödenecek Takas Saklama Komisyonu
Katılma Belgesi Küsürat KarĢılığı
Vergi Resim ve Harçlar KarĢılığı
:
:
:
:
870,63.-YTL.
841,48.-YTL.
1.338,79.-YTL.
709.06.-YTL.
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA ĠLĠġKĠN BĠLGĠLER
Portföyünün tamamını değiĢen piyasa koĢullarına göre Emeklilik Yatırım Fonlarının
KuruluĢ ve Faaliyetlerine ĠliĢkin Esaslar Hakkında Yönetmeliği’nin 5. maddesinde
belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı
hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Bireysel Emeklilik Sistemi
katılımcılarına fon karması niteliğinde sunulabilmesi için yönetmeliğin 22.maddesi
gereği, fon portföyünün en az %30’u ters repo dahil devlet iç borçlanma senetlerinden
oluĢmak zorundadır. Fon portföyünün en fazla %15’i yabancı para ve sermaye
piyasası araçlarından oluĢabilir. Piyasa koĢullarına göre gerektiğinde risk düzeyini de
artıran bir fon yönetimi politikası uygulanır. Piyasalarda oluĢabilecek fırsatlardan
faydalanmak amacıyla fon portföyünde bulunan yatırım araçları üzerinden alım satım
iĢlemleri yapılabilir. Fon yönetimi sırasında yatırım yapılacak sermaye piyasası
araçlarının seçiminde nakde dönüĢümü kolay ve riski az olanlar tercih edilir. 2008
yılının ilk çeyreğinde fon portföyünün ortalama olarak %76.05’i Devlet Tahvili ve
Hazine Bonosuna, %7.02’si Ters Repoya, %7.12’si Dövize Endeksli DĠBS, %1.01’i
Eurobond, %1.31’i Dövizli Mevduata, %7.49’u Vadeli TL mevduata yatırılmıĢtır. 01
Ocak 2008 – 31 Mart 2008 döneminde fonun birim pay değeri %2,82 artıĢ
göstermiĢtir Fon portföyündeki devlet tahvili ve bonolar ile ilgili olarak, portföyün
ağırlıklı kısmı enflasyona endeksli ve reel getiri garantili tahvillere, 3 ayda bir kupon
ödemeli değiĢken faizli tahvillere devamlı surette yatırılırken, bir miktar hisse senedi,
iskontolu devlet tahvili ve hazine bonosuna da yer verilmektedir.
Fon portföy yapısı/yönetim stratejisi karĢılaĢtırma ölçütü kullanmaya elveriĢli olmadığı
için karĢılaĢtırma ölçütü yoktur.
BÖLÜM F: FON HARCAMALARI ĠLE ĠLGĠLĠ BĠLGĠLER
Fon yatırım iĢlemlerinin yapılmasına aracılık eden aracı kuruluĢlar olan Oyakbank
A.ġ. ve Oyak Yatırım A.ġ. ile yapılmıĢ olan sözleĢmeler çerçevesinde fon portföyü için
yapılan iĢlemlere aĢağıdaki oranlarda komisyon ödenmektedir. Sabit getirili iĢlemler
için komisyon oranları. aracı kuruluĢlara ilgili piyasalar tarafından uygulanan komisyon
oranlarına çok düĢük bir marj uygulanması ile hesaplanmaktadır. ĠĢlem bedeli
üzerinden hesaplanan komisyonlar aĢağıdaki gibidir.
4
Hisse Senetleri
Borçlanma Senetleri
Ters Repo ĠĢlemleri
: Binde 1
: Yüzbinde 1.575 (BSMV Dahil)
: O/N Yüzbinde 0.7875 - Vadeli Yüzbinde 3.15 (BSMV
Dahil)
Borsa Para Piyasası ĠĢlemleri: Yüzbinde 2,2625 (BSMV Dahil)
Saklayıcı kuruluĢlara da uyguladıkları oranlar üzerinden aylık olarak ayrıca saklama
komisyonu ödenmektedir.
Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Senelik Olarak Fon Net Varlık
Değerine Oranı
AĢağıda fondan yapılan harcamaların senelik tutarlarının ortalama fon toplam
değerine oranı yer almaktadır.
Gider Türü
Fon ĠĢletim Ücreti
Aracılık Komisyonları
Diğer Fon Giderleri
Toplam Harcamalar
Ortalama Fon Net Varlık Değerine Oranı
0.46%
0,005%
0,02%
0,48%
Yukarıdaki veriler 01.01.2008 – 31.03.2008 dönemi baz alınarak hesaplanmıĢtır.
Bağımsız denetim giderleri. saklama komisyonları gibi giderler SPK’nın 06.01.2005
tarih ve 1/9 sayılı kararı doğrultusunda Fon tarafından karĢılanmaktadır. SPK
Yönetmelik 41.madde kapsamında SPK’ya ödenmek üzere günlük bazda tahakkuk
ettirilen ek kayda alma ücretleri, SPK’nın 03.06.2005 tarih, 22/719 sayılı kararı
gereğince, 09/04/2007 tarihinden itibaren fon portföyünün tamamına yansıtılmamakta,
sadece o gün itibariyle yeni pay satın alan katılımcılardan alım fiyat farkı uygulanmak
suretiyle tahsil edilmekte ve fon malvarlığına dahil edilmektedir.
Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek
Bu örnek Fon’a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karĢılaĢtırılabilmesi
amacıyla hazırlanmıĢtır. Bu örnekte aĢağıda belirtilen süreler boyunca Fon’a 1.000
YTL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca
örnekte Fon’un yukarıda yer alan gider oranlarının değiĢmediği ve Fon’un senelik
getiri oranının %7 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aĢağıdaki gibi
hesaplanmıĢtır. Bağımsız denetim giderinin ortalama oranı ise Fon’un büyüklüğüne
göre farklılık göstereceğinden hesaplamada dikkate alınmamıĢtır. Gerçek maliyetler
aĢağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir.
OEG
1.sene
1.000,00
1.035,00
BaĢlangıçta Yatırılan
Senelik Ortalama Fon Büyüklüğü
Kesintiler Hariç Sene Sonu Fon Büyüklüğü
(-) Fon ĠĢletim Ücreti
(-) Aracılık Komisyonları
(-) Diğer Fon Giderleri
5
2.sene
3.sene
4.sene
1.087,72
1.143,12
1.201,34
1.070,00
1.124,50
1.181,77
1.241,96
18,84
0,05
0,18
19,80
0,05
0,19
20,80
0,06
0,20
21,86
0,06
0,21
Toplam Giderler
Kesintiler Sonrası Sene Sonu Fon
Büyüklüğü
5.sene
6.sene
7.sene
19,07
20,04
21,06
22,13
1.050,93
1.104,46
1.160,71
1.219,83
8.sene
9.sene
10.sene
1.262,52
1.326,83
1.394,41
1.465,43
1.540,06
1.618,50
1.305,22
1.371,70
1.441,56
1.514,98
1.592,14
1.673,24
22,98
0,06
0,22
24,15
0,06
0,23
25,38
0,07
0,24
26,67
0,07
0,26
28,03
0,08
0,27
29,46
0,08
0,28
23,26
24,44
25,69
27,00
28,37
29,82
1.281,96
1.347,25
1.415,87
1.487,98
1.563,77
1.643,42
Toplam Komisyon
240,88
Yukarıdaki koĢullar altında Fon’a yatırılan 1.000.-YTL. %7 reel faizle değerlendirilip
giderler düĢüldükten sonra bugünkü değerle 1.643,42.-YTL. olmuĢtur. Bu dönem
oyunca Fon’dan yapılan kesinti ve giderlerin toplamı ise 240,88.-YTL. dir.
OYAK EMEKLĠLĠK A.ġ.
GRUPLARA YÖNELĠK ESNEK
EMEKLĠLĠK YATIRIM FONU
Gökhan DERELĠ
Fon Kurulu BaĢkanı
Ünver BAġBUĞ
Fon Kurulu Üyesi
EKLER:
1. Fon kurulu faaliyet raporu
2. Bağımsız denetimden geçmiĢ fon bilanço ve gelir tabloları
3. Bağımsız denetim raporu
4. Bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tabloları
6