PROGRAM - YURDUMA CAN FEDA

352*5$0
,*ø5øù
7UNL\HVDQFÕOÕELU]DPDQGLOLPLQGHE\NELUGH÷LúLPDU]XVX\DúÕ\RU
6L\DVHWHNRQRPLYHWRSOXPVDO\DúDPGDNLFLGGLSUREOHPOHU
YDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQJQGHOLNKD\DWÕQÕYHJHOHFH÷LQLROXPVX]\|QGH
HWNLOL\RU7UNL\HEXVRUXQODUÕQVWHVLQGHQJHOHFHNYDWDQGDúODUÕQD
KX]XUJYHQYHUHIDKVD÷OD\DFDNJHOHFHNOHULQHJYHQOH
EDNPDODUÕQD|QFONHGHFHNGLQDPLNYHYL]\RQVDKLELELU³VL\DVL
ROXúXP´EHNOL\RU
.DYUDPODUÕQLoLQLQERúDOWÕOGÕ÷ÕGH÷HUOHULQHVNLWLOGL÷LV|]QDQODPÕQÕ
\LWLUGL÷LEXG|QHPGH7UNL\H\HQLYHWD]HELUDQOD\ÕúDNDUDUOÕ|QQ
YHJHOHFH÷LQLJ|UHELOHQELUKDUHNHWHRQXUOXELUPFDGHOH\HD\DNODUÕ
\HUHEDVDQ\HUOLDQFDNoD÷GDúELOJLOHUOHGRQDQPÕúNDGURODUDXIXN
DoÕFÕJHUoHNoLSURJUDPYHSURMHOHUHúLGGHWOHLKWL\DoGX\PDNWDGÕU
%WQEXQODUÕHNRQRPLNNDONÕQPDKDPOHVLQLEDúODWDFDNJHOLU
GD÷ÕOÕPÕQGDNLER]XNOXNODUÕG]HOWHFHN\RNVXOOX÷XRUWDGDQNDOGÕUDFDN
NVNQONOHULJLGHUHFHNELUOHúWLULFLNXFDNOD\ÕFÕWRSOXPVDOEDUÕúÕ
WHPLQHGLFLNXUXPODUOD\XUWWDúODUDUDVÕQGDJYHQVD÷OD\ÕFÕ\HQLYH
GLQDPLNELUVL\DVLLUDGHJHUoHNOHúWLUHELOLU
7PUHQNOLOL÷L\OHEHQ]HUOLNOHULYHIDUNOÕOÕNODUÕ\ODNÕVDFDHúVL]
]HQJLQOLNOHUL\OH7UNL\HNHQGLLoLQGHE|OJHVLQGHYHWPGQ\DGD
\HQLOL÷LQNDONÕQPDQÕQEDUÕúÕQKX]XUYHUHIDKÕQ|QFVROPD\DDGD\
ELUSRWDQVL\HOHVDKLSWLU<HWHUNLVL\DVLLUDGHYHNDUDUOÕOÕNVDKLEL
NDGURODUWDUDIÕQGDQ\|QHWLOVLQ
7UNL\H¶QLQVRUXQODUÕo|]PV]GH÷LOGLUdQN
7UNL\H¶QLQ]HQJLQ\HUDOWÕYH\HUVWGR÷DOND\QDNODUÕYDUGÕU
7UNL\HJHQoYHGLQDPLNELUQIXVDVDKLSWLU
7UNL\HoRN]HQJLQELUWDULKHYHNOWUHOPLUDVDVDKLSWLU
0LOOHWLPL]LQN|NOYH]HQJLQELUGHYOHWJHOHQH÷LYDUGÕU
7UNL\HXOXVODUDUDVÕUHNDEHWNDELOL\HWL\NVHNELUJLULúLPFL
SRWDQVL\HOLQHVDKLSWLU
7UNL\HE|OJHVLQGHHWNLOLRODELOHFHNELUMHRVWUDWHMLNNRQXPDVDKLSWLU
7UNL\HHPVDOVL]WDELLJ]HOOLNOHULYHWDULKLGRNXVX\ODWXULVWLNELU
FD]LEHPHUNH]LGLU
+DONÕPÕ]ÕQPLOOLYHGLQLNDUDNWHULQLQLIDGHVLRODQWRSOXPVDO
GD\DQÕúPDYH\DUGÕPODúPDKDVOHWL|QHPOLELUVHUYHWLPL]GLU
0LOOHWLPL]WDULKER\XQFDLPNDQVÕ]OÕNODULoLQGHSHNoRNEDúDUÕ\Õ
JHUoHNOHúWLUPLúWLU
2KDOGHoDUHVL]GH÷LOL]%XE\NSRWDQVL\HOLPXWODNDKDUHNHWH
JHoLUPHOL\L]3DUWLPL]LQVL\DVHWVDKQHVLQGHNLYDUOÕNQHGHQLEXGXU
7UNL\H¶QLQE\NSRWDQVL\HOLQLKDUHNHWHJHoLUHUHNKDONÕPÕ]ÕPXWOXYH
ONHPL]LLWLEDUOÕNÕOPD\DNDUDUOÕ\Õ]
%XLKWL\DFDFHYDSYHUPHN]HUHJHQLúELUWRSOXPVDOLVWHN
GR÷UXOWXVXQGDNXUXODQSDUWLPL]ELQOHUFH\ÕOGÕUD\QÕFR÷UDI\D]HULQGH
EDUÕúGRVWOXNYHNDUGHúOLNLoLQGHELUOLNWH\DúD\DQRUWDNELUNDGHUL
SD\ODúDQVHYLQoOHULNHGHUOHULNÕYDQoODUÕRUWDNRODQWPKDONÕPÕ]ÕQ
SDUWLVLGLU
3DUWLPL]GUVWGLQDPLNLONHOLNDGURODUÕYHONHPL]LQXINXQXDoDFDN
ELUVL\DVDOSHUVSHNWLILOHKDONÕPÕ]ÕQ\ÕOODUGÕUoHNPHNWHROGX÷X
VÕNÕQWÕODUÕVRQDHUGLUPH\LVL\DVDOVLVWHPLQSUREOHPo|]PHYHNDUDU
DOPD\HWHQH÷LQLJHOLúWLUPH\LONHPL]LQNDONÕQPDVÕQÕQ|QQGHNLWP
HQJHOOHULRUWDGDQNDOGÕUPD\Õ7UNL\H¶\LOD\ÕNROGX÷XD\GÕQOÕ÷D
NDYXúWXUPD\ÕDPDoODPDNWDGÕU
3DUWLPL]JHOHQH÷LQYHJHoPLúLQELULNLPL\OHONHPL]LQVRUXQODUÕQD
GQ\DJHUoHNOHUL\OHSDUDOHOELoLPGH|]JQYHNDOÕFÕo|]POHU
VXQPD\ÕKHGHIOH\HQWRSOXPDKL]PHWHWPH\LHVDVDODQLGHRORMLN
SODWIRUPODUGDGH÷LOoD÷GDúGHPRNUDWLNGH÷HUOHUSODWIRUPXQGDVL\DVHW
\DSPD\ÕEHQLPVH\HQELUSDUWLGLU
3DUWLPL]EXYDVIÕ\ODWPYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕFLQVL\HWOHULHWQLNN|NHQOHUL
LQDQoODUÕYHGQ\DJ|UúOHULQHROXUVDROVXQD\ÕUÕP\DSPDNVÕ]ÕQ
NXFDNODPDNWDGÕU%XoR÷XOFXDQOD\ÕúWHPHOLQGH\XUWWDúOÕNELOLQFLQLQ
JHOLúWLULOPHVLYH]HULQGH\DúDPDNWDROGX÷XPX]YDWDQDPHQVXSYH
VDKLSROPDJXUXUXQXQEWQ\XUWWDúODUÕPÕ]ODSD\ODúÕOPDVÕSDUWLPL]LQ
WHPHOKHGHIOHULQGHQGLU
³+HUNHV|]JUROPDGÕNoDNLPVH|]JUGH÷LOGLU´|]GH\LúLSDUWLPL]LQ
WHPHOLONHOHULQGHQGLU3DUWLPL]ELUH\LEWQSROLWLNDODUÕQPHUNH]LQH
DODUDNGHPRNUDWLNOHúPHQLQVD÷ODQPDVÕQÕWHPHOLQVDQKDNYH
|]JUONOHULQLWHPLQHWPH\LYHNRUXPD\ÕHQ|QHPOL|GHYOHULDUDVÕQGD
VD\DU
3DUWLPL]7UNL\H&XPKXUL\HWL¶QLQELUOLNYHEWQO÷QQODLN
GHPRNUDWLNVRV\DOKXNXNGHYOHWLQLQVLYLOOHúPHQLQ
GHPRNUDWLNOHúPHQLQLQDQo|]JUO÷QQYHIÕUVDWHúLWOL÷LQLQHVDV
NDEXOHGLOGL÷LELU]HPLQGLU
7RSOXPODUÕYHGHYOHWOHULWDKULSHGHQ\R]ODúPD\ROVX]OXNXVXOV]ON
oÕNDUFÕOÕNLOWLPDVKXNXN|QQGHYHIÕUVDWDoÕVÕQGDQHúLWVL]OLNÕUNoÕOÕN
SDUWL]DQOÕNGHVSRWOXNJLELROXPVX]OXNODUSDUWLPL]LQHQ\R÷XQ
PFDGHOHDODQODUÕGÕU
+DONÕPÕ]oDUHVL]GH÷LOGLUdDUHEL]]DWKDONÕQNHQGLVLQGHGLU%\N
$WDWUN¶QEHOLUWWL÷LJLEL³PLOOHWLNXUWDUDFDNJo\LQHNHQGLD]LPYH
NDUDUOÕOÕ÷ÕGÕU´
+DONOD|]GHúOHúHQSDUWLPL]KHUúH\GHQ|QFHWRSOXPGD\RNRODQ
JYHQGX\JXVXQXPXWODND\HQLGHQWHVLVHGHFHNWLU+HUNHVLQ
\DUÕQODUDJYHQOHEDNPDVÕQÕNHQGLVLQLEXWRSOXPXQVD\JÕGH÷HUYH
KRUODQPD\DQELUIHUGLRODUDNKLVVHWPHVLQLVD÷ODPDND]LPYH
NDUDUOÕOÕ÷ÕQGD\Õ]
=RUODúWÕUDQGH÷LONROD\ODúWÕUDQLWHQGH÷LONXFDNOD\DQE|OHQGH÷LO
ELUOHúWLUHQKDNOÕ]D\ÕIODUÕKDNVÕ]JoOOHUHNDUúÕNRUX\DQELU\|QHWLP
DQOD\ÕúÕQDVDKLEL]
%WQEXQODUÕJHUoHNOHúWLUPHNLoLQ
(YUHQVHO|OoOHUGHKDNYH|]JUONOHUHGD\DOÕELUDQOD\ÕúÕWP
DODQODUD\D\DFDN
7UNL\H¶QLQNDUúÕNDUúÕ\DEXOXQGX÷XNURQLNVRUXQODUÕN|NWHQ
o|]HFHN
<ÕOODUGÕUDWÕOEÕUDNÕODQEHúHULYHIL]LNLND\QDNODUÕQÕKDUHNHWHJHoLUHUHN
ONHPL]LVUHNOLUHWHQYHUHWHUHNE\\HQELUONHKDOLQHJHWLUHFHN
*HOLUGD÷ÕOÕPÕQGDNLXoXUXPXRUWDGDQNDOGÕUDFDNE|\OHFHWP
KDONÕPÕ]ÕQUHIDKVHYL\HVLQL\NVHOWHFHN
.DPX\|QHWLPLQHYDWDQGDúODUÕYHVLYLOWRSOXP|UJWOHULQLGDKLO
HGHUHNWRSOXPGDVLQHUMLPH\GDQDJHWLUHFHN
.DPXVDO\DúDPÕQKHUDODQÕQGDWDPúHIIDIOÕNYHKHVDSYHUPH
DQOD\ÕúÕQÕKDNLPNÕODFDN
(NRQRPLGÕúSROLWLNDNOWUVDQDWH÷LWLPVD÷OÕNWDUÕPYH
KD\YDQFÕOÕNJLELDODQODUGDoD÷GDúDNÕOFÕJHUoHNoLYHX\JXODQDELOLUELU
VL\DVLSURJUDPWDNGLPHGL\RUX]
%XSURJUDPÕQ7UNL\H¶QLQVRUXQODUÕQÕo|]HFH÷LQHYH|QQ
DoDFD÷ÕQDLQDQFÕPÕ]WDPGÕU
%XSURJUDPÕQHQ|QHPOL|]HOOL÷LEXJQQGR÷UXRNXQPDVÕYH
JHOHFH÷LQGR÷UXSURMHOHQGLULOPHVLGLU+DONÕPÕ]ÕQWDNGLUOHULQH
VXQGX÷XPX]EXSURJUDPÕQ7UNL\HLoLQ\HS\HQLELUEDúODQJÕo
ROPDVÕQÕGLOL\RUX]
$OODK¶ÕQ\DUGÕPÕ\ODKHUúH\EL]LPOHGDKDL\LRODFDN
.XUXFXODU+H\HWL
,,7(0(/+$./$59(6ø<$6øø/.(/(5
7(0(/+$.9(g=*h5/h./(5
7HPHOLQVDQKDNYH|]JUONOHULLQVDQOÕ÷ÕQ\]\ÕOODUER\XVUHQPFDGHOHOHUL
VRQXFXHOGHHGLOPLúND]DQÕPÕGÕU%X|]JUONOHULQG]H\LPHGHQLELUWRSOXP
ROPDQÕQJ|VWHUJHVLGLU0HGHQLGQ\DQÕQELUSDUoDVÕRODQ7UNL\H¶QLQWHPHOKDN
YH|]JUONOHUDoÕVÕQGDQKDNNHWWL÷LNRQXPDJHWLULOPHVLWRSOXPXPX]XQGD
EHNOHQWLVLGLU'ROD\ÕVÕ\ODDWÕODFDNDGÕPODUXOXVODUDUDVÕNXUXOXúODULVWHGL÷LLoLQ
GH÷LOLQVDQÕPÕ]EXKDNYH|]JUONOHUHOD\ÕNROGX÷XLoLQDWÕOPDOÕGÕU
+DONÕQVD÷GX\X\DVDKLSROGX÷XYHVHoLPLQLGR÷UX\DSDFD÷ÕLQDQFÕSHúLQ
NDEXOP]GU+DONÕQ|]JULUDGHVLQHGD\DQPDGDQNXUXODFDNKLoELU\DSÕ
ELUH\OHUH|]JUONYHWRSOXPDKX]XUJHWLUHPH]
g]JUONOHUGHPRNUDVLQLQWHPHOLQLROXúWXUXU
+LoELUELUH\VHOYHNXUXPVDOEDVNÕNDEXOHGLOHPH]
%LUWRSOXPGDNLHQ|QHPOLJYHQXQVXUXWRSOXPLoLQGH\DúD\DQELUH\OHULQNHQGL
KDNYH|]JUONOHULQHVD\JÕGX\XOGX÷XQDRODQLQDQoODUÕGÕU%XLQDQoWP
VRV\DOYHLNWLVDGLGLQDPLNOHULKDUHNHWHJHoLUHQWHPHOJoWU$\UÕFDELUH\OHULQ
KDNYH|]JUONOHULQHVD\JÕGHPRNUDWLNELUVL\DVLUHMLPLQWRSOXPWDUDIÕQGDQ
EHQLPVHQPHVLQLQWRSOXPVDOEDUÕúYHKX]XUXQWHPHOúDUWÕGÕU
3DUWLPL]$WDWUNLONHYHLQNÕODSODUÕQÕ7UNWRSOXPXQXoD÷GDúX\JDUOÕN
VHYL\HVLQLQVWQHoÕNDUPDQÕQHQ|QHPOLYDVÕWDVÕRODUDNDOJÕODUYHEXQX
WRSOXPVDOEDUÕúÕQELUXQVXUXRODUDNJ|UU
7HPHOKDNYH|]JUONOHUOHLOJLOLRODUDNSDUWLPL]DúD÷ÕGDNLKHGHIOHUL
JHUoHNOHúWLUHFHNWLU
%DúWDøQVDQ+DNODUÕ(YUHQVHO%H\DQQDPHVL$YUXSDøQVDQ+DNODUÕ
6|]OHúPHVL3DULVùDUWÕYH+HOVLQNL1LKDL6HQHGLROPDN]HUH7UNL\H¶QLQWDUDI
ROGX÷XXOXVODUDUDVÕV|]OHúPHOHULQLQVDQKDNODUÕDODQÕQGDJHWLUGL÷LVWDQGDUWODU
X\JXODPD\DJHoLULOHFHNWLU
øQVDQKDNODUÕDODQÕQGDIDDOL\HWJ|VWHUHQJ|QOONXUXOXúODUÕQVLYLOWRSOXP
|UJWOHULQLQJ|UúYH|QHULOHULGLNNDWHDOÕQDFDNGHYOHWRUJDQODUÕLOHEX
NXUXOXúODUDUDVÕQGDVÕNÕELULúELUOL÷LROXúWXUXODFDNWÕUøQVDQKDNODUÕLKODOOHULQLQ
WHVSLWLo|]P|QHULOHULQLQJHOLúWLULOPHVLLQVDQKDNODUÕH÷LWLPLYHNROOXN
JoOHULQLQGHQHWLPLNRQXODUÕQGDEXNXUXOXúODUÕQNDWÕOÕPÕQDD÷ÕUOÕNYHULOHFHNWLU
'úQFHYHLIDGH|]JUONOHULXOXVODUDUDVÕVWDQGDUWODUWHPHOLQGHLQúD
HGLOHFHNGúQFHOHU|]JUFHDoÕNODQDELOHFHNIDUNOÕOÕNODUELUHU]HQJLQOLNRODUDN
J|UOHFHNWLU
3DUWLPL]GLQLLQVDQOÕ÷ÕQHQ|QHPOLNXUXPODUÕQGDQELULODLNOL÷LLVH
GHPRNUDVLQLQYD]JHoLOPH]úDUWÕGLQYHYLFGDQKUUL\HWLQLQWHPLQDWÕRODUDN
J|UU/DLNOL÷LQGLQGúPDQOÕ÷ÕúHNOLQGH\RUXPODQPDVÕQDYH|UVHOHQPHVLQH
NDUúÕGÕU
(VDVHQODLNOLNKHUWUOGLQYHLQDQoPHQVXSODUÕQÕQLEDGHWOHULQLUDKDWoDLFUD
HWPHOHULQLGLQLNDQDDWOHULQLDoÕNOD\ÕSEXGR÷UXOWXGD\DúDPDODUÕQÕDQFDN
LQDQoVÕ]LQVDQODUÕQGDKD\DWODUÕQÕEXGR÷UXOWXGDWDQ]LPHWPHOHULQLVD÷ODU%X
EDNÕPGDQODLNOLN|]JUONYHWRSOXPVDOEDUÕúLONHVLGLU
3DUWLPL]NXWVDOGLQLGH÷HUOHULQYHHWQLVLWHQLQLVWLVPDUHGLOHUHNVL\DVHW
PDO]HPHVL\DSÕOPDVÕQÕUHGGHGHU'LQGDULQVDQODUÕUHQFLGHHGHQWDYÕUYH
X\JXODPDODUÕYHRQODUÕQGLQL\DúD\ÕúYHWHUFLKOHULQGHQGROD\ÕIDUNOÕPXDPHOH\H
WDELWXWXOPDODUÕQÕDQWLGHPRNUDWLNLQVDQKDNYH|]JUONOHULQHD\NÕUÕEXOXUgWH
\DQGDQGLQLVL\DVLHNRQRPLNYH\DEDúNDoÕNDUODUDDOHWHWPHNYH\DGLQL
NXOODQDUDNIDUNOÕGúQHQYH\DúD\DQLQVDQODU]HULQGHEDVNÕNXUPDNGDNDEXO
HGLOHPH]
3DUWLPL]EWQYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQ|]JUKDEHUDOPDYHGúQFHOHULQL
\DQVÕWPDKDNNÕQÕHVDVNDEXOHGHUdD÷ÕPÕ]GHPRNUDVLOHULQLQYD]JHoLOPH]
NRúXOODUÕQGDQELUL|]JUPHG\DQÕQYDUOÕ÷ÕGÕU%DúWDDQD\DVDROPDN]HUH
PHG\D\DLOLúNLQWP\DVDOoHUoHYHHOHDOÕQDUDNPHG\DQÕQLIDGH|]JUO÷QH
JHWLULOHQYHGHPRNUDWLNWRSOXPG]HQLQLQJHUHNOHULLOHED÷GDúPD\DQ\DVDNYH
FH]DODUNDOGÕUÕODFDNWÕU<D]ÕOÕYHJ|UVHOPHG\DQÕQ|]JUONOHULWLWL]OLNOH
NRUXQDFDNYHWHNHOOHúPH\HIÕUVDWWDQÕQPD\DFDNWÕU
øQVDQKDNYH|]JUONOHULQLELUGDYUDQÕúELoLPLKDOLQHJHWLUPHNYHEXVD\HGH
LQVDQKDNODUÕLKODOOHULQLRUWDGDQNDOGÕUPDNLoLQLON|÷UHWLPRNXOODUÕQGDQYHNDPX
NXUXOXúODUÕQGDQEDúODPDN]HUHH÷LWLPSURJUDPODUÕG]HQOHQHFHNWLU
+DNDUDPD|]JUO÷YHDGLO\DUJÕODQPDKDNNÕEWQXQVXUODUÕ\OD
JHUoHNOHúWLULOHFHNWLU7PELUH\OHULQKDNDUDPD\ROODUÕNROD\ODúWÕUÕODFDNWÕU
.DGÕQoRFXNYHoDOÕúPDKD\DWÕQDLOLúNLQKDNYH|]JUONDODQODUÕQGD
XOXVODUDUDVÕVWDQGDUWODUONHPL]GHGHHNVLNVL]X\JXODQDFDNWÕU
øúNHQFHJ|]DOWÕQGD|OPND\ÕSIDLOLPHoKXOFLQD\HWOHUJLELGHPRNUDWLNKXNXN
GHYOHWLQGHNDEXOHGLOHPH]X\JXODPDODUÕQVWQHFLGGL\HWOHJLGLOHFHNYH
úHIIDIOÕNVD÷ODQDFDNWÕU%XNRQXGDKHUYDWDQGDúÕQúLNk\HWLGH÷HUOHQGLULOHFHN
FD\GÕUÕFÕOÕ÷ÕVD÷OD\DQJHUHNOLG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNVRUXPOXODUFH]DVÕ]
NDOPD\DFDNWÕU
øQVDQKDNODUÕLKODOOHUL\OHLOJLOLúLNk\HWOHULQPDKNHPHOHUGHKDUoVÕ]YHEL]]DW
WHPVLO\ROXDoÕNWXWXODUDN|QFHOLNYHLYHGLOLNOHVRQXoODQGÕUÕODELOPHVLLoLQJHUHNOL
\DVDOG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
9DWDQGDúODUÕQúLNk\HWOHULQLNDPXDGÕQDL]OH\HFHNNXUXPYHNXUXOXúODU
ROXúWXUXODFDNWÕU
3DUWLPL]WP\XUWWDúODUÕQNDPXKL]PHWOHULQGHQKLoELUD\ÕUÕPJ|]HWLOPHNVL]LQ
ID\GDODQPDVÕLoLQJHUHNHQG]HQOHPHOHULQ\DSÕOPDVÕQÕ|QJ|UU%XED÷ODPGD
GHYOHWYHNXUXPODUÕ\OD\XUWWDúODUDUDVÕQGDJLWWLNoHDUWDQJYHQEXQDOÕPÕ
JLGHULOHFHNYH\XUWWDúÕQGHYOHWHYHGHYOHWLQWPNXUXPODUÕQDJYHQLQL
VD÷OD\DFDNELU\|QHWLPDQOD\ÕúÕWHVLVHGLOHFHNWLU
6ø<$6øø/.(/(5
3DUWLPL]VL\DVHWLWRSOXPDKL]PHWHWPHQLQELUDUDFÕRODUDNJ|UU6L\DVHWLQ
NLUOHQGL÷LVL\DVLDODQÕQL\LFHGDUDOWÕOGÕ÷ՁONHPL]GHVL\DVHWLQYHVL\DVHWoLQLQ
\HQLGHQVD\JÕQYHJYHQYHUHQELUNRQXPDJHWLULOPHVLJHUoHNOHúWLUPHN
LVWHGL÷LPL]ELUKHGHIWLU6L\DVHWLQGUVWONYHOL\DNDWLHVDVDODQELU\DSÕ\D
NDYXúWXUXOPDVÕVL\DVLILQDQVPDQÕQGHQHWOHQHELOLUYHúHIIDIROPDVՁONHPL]GHNL
VL\DVHWNXUXPXQXQHQWHPHOLKWL\DFÕGÕU
6L\DVLSDUWLOHUKDONÕQVRV\RHNRQRPLNYHVRV\RNOWUHOWDOHSOHULQLGHYOHWH
LOHWHQYHGHYOHWPHNDQL]PDVÕQÕEXGR÷UXOWXGDoDOÕúWÕUPDN]HUHLNWLGDUDWDOLS
RODQVLYLONXUXOXúODUGÕU+DONÕQJQGHPLQL\DVDPDYH\UWPHRUJDQODUÕQÕQ
JQGHPLQHWDúÕPDNVL\DVLSDUWLOHULQDVOLJ|UHYLGLU
6L\DVHWELUWRSOXPXQEXJQQGR÷UXNXUDOODUYH\|QWHPOHUOHLQúDHWPHYH
JHOHFH÷LQLGHGR÷UXSURMHOHQGLUPHLUDGHVLGLU
3DUWLPL]7UNL\H¶GHNLVL\DVHWDQOD\ÕúÕQÕQWPGHQJ|]GHQJHoLULOPHVL
JHUHNWL÷LQHLQDQPDNWDGÕU
6L\DVHWDQOD\ÕúÕPÕ]DJ|UHPLOOHWLQLUDGHVLHVDVWÕU0LOOHWLUDGHVLQLJ|OJHGH
EÕUDNDFDNKLoELUX\JXODPD\DPVDPDKDJ|VWHULOHPH]
6L\DVHWYHVL\DVHWoL\HJYHQLQYHLWLEDUÕQ\HQLGHQWHVLVHGLOPHVLúDUWWÕU
%XDPDoOD
6L\DVL3DUWLOHU.DQXQXGH÷LúWLULOHUHNoD÷GDúGHPRNUDWLNDQOD\ÕúÕQJHUHNOHULQH
X\XPOXKDOHJHWLULOHFHNWLU
3DUWLOHULQWHúNLODWODQPDODUՁ\HOLNOHULDGD\WHVSLWOHULYHPDOL\DSÕODUÕúHIIDI
RODFDNWÕU
3DUWLOHULQKHVDSODUÕYHDGD\ODUÕQVHoLPKDUFDPDODUÕúHIIDIYHGHQHWOHQHELOLU
RODFDNWÕU
3DUWLLoLGHPRNUDVLELUH\LQYHD]ÕQOÕNJ|UúVDKLSOHULQLQKXNXNXYH
GHPRNUDWLN\DUÕúPDKDNODUÕVD÷ODQDUDNJHOLúWLULOHFHNWLU
6L\DVLSDUWL\DVDNODUÕYHVL\DVLSDUWLOHULQNDSDWÕOPDVÕLOHLOJLOLKNPOHU$YUXSD
øQVDQ+DNODUÕ0DKNHPHVLNDUDUODUÕYH9HQHGLN.RPLV\RQX¶QXQoL]GL÷LLONHOHU
oHUoHYHVLQGH\HQLGHQG]HQOHQHFHNWLU
6HoLP.DQXQXGH÷LúWLULOHFHNWLU
9DWDQGDúODUÕQYHSDUWLOL\HOHULQ|]JUFHVHoPHYHVHoLOPHKDNODUÕWP
XQVXUODUÕ\ODJHUoHNOHúWLULOHFHNWLU
0LOOHWYHNLOLVHoLOPH\DúÕ¶HLQGLULOHFHNWLU
'DUDOWÕOPÕúE|OJHOLYHWHUFLKOLVHoLPVLVWHPLJHWLULOHFHNWLU
3DUWLDGD\ODUÕQÕQWHVSLWLQGHWP\HOHULQNDWÕOÕPÕ\OD\DSÕODFDN|QVHoLP
VLVWHPLHVDVDOÕQDFDNWÕU
6L\DVHWLQNLUOHQPHVLQL|QOH\HQ\DVDOG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
6L\DVHWELUUDQWDUDFÕJ|UQWVQGHQNXUWDUÕODFDNWÕU
6HoLPOHJHOHQKHUNHVLQNDQXQHQYHUPHN]RUXQGDROGX÷XPDOELOGLULPLúHIIDI
RODUDNNDPXR\XQXQELOJLYHGHQHWLPLQHVXQXODFDNWÕU
0LOOHWYHNLOLYHEDNDQODUÕQ\DUJÕODQPDODUÕ|QQGHNLDQD\DVDOHQJHOOHU
NDOGÕUÕODFDNGRNXQXOPD]OÕNWPNDPXJ|UHYOLOHULQLQ\DUJÕODQDELOPHOHUL
|QQGHNLHQJHOOHUYHD\UÕFDOÕNODUODELUOLNWHHOHDOÕQDFDNYHPLOOHWYHNLOOHULQLQ
PHFOLVoDOÕúPDODUÕQGDNLR\YHV|]OHULQHLQKLVDUHWWLULOHFHNWLU
6L\DVHWDODQÕQÕQGDUDOWÕOPDVÕQDYHVD\JÕQOÕ÷ÕQÕQJ|OJHOHQPHVLQHG|QNWP
WHúHEEVOHUHNDUúÕNDUDUOÕELUSROLWLNDL]OHQHFHNWLU
6ø<$6ø<$3,/$10$
3DUWLPL]7UNL\H¶\H\HQLELUVL\DVHWDQOD\ÕúÕQÕJHWLUPH\HYHEXDQOD\ÕúÕ
|QFHOLNOHNHQGLLoLQGHX\JXODPD\DJHoLUHUHNGL÷HUSDUWLOHUH|UQHNROPD\D
NDUDUOÕGÕU
'HPRNUDVLQLQWHPHOSUHQVLSOHULQGHQELULRODQVHoLPOHUGHNLKDONHWNLQOL÷LQL
DUWÕUÕFÕG]HQOHPHOHUOHNDWÕOÕPFÕGHPRNUDVLQLQJoOHQGLULOPHVLSDUWLPL]LQWHPHO
DPDoODUÕQGDQELULGLU
+DONÕQPHUNH]LYH\HUHO\|QHWLPOHLOJLOLNDUDUDOPDVUHoOHULQHGDKDDNWLIRODUDN
GR÷UXGDQNDWÕOÕPÕQÕVD÷OD\DFDNRODQUHIHUDQGXPNXUXPXQXQWHVLVLYH
HWNLQOHúWLULOPHVLHQ|QGHJHOHQKHGHIOHULPL]DUDVÕQGDGÕU
gQFHOLNOHGHPRNUDVLQLQoHNLUGHNNXUXPODUÕQGDQRODQSDUWLOHULQNHQGLLo
\DSÕODUÕQÕGHPRNUDWLNOHúWLUPHOHULYHúHIIDIODúWÕUPDODUÕVLVWHPLQVD÷OÕNOÕLúOHPHVL
DoÕVÕQGDQ]RUXQOXGXU
$.3$57øRODUDNSDUWLLoLGHPRNUDVLQLQYHúHIIDIOÕ÷ÕQ\HUOHúPHVLLoLQ
0LOOHWYHNLOLDGD\\RNODPDODUÕQGDEWQ\HOHULQNDWÕOÕPÕLOH|QVHoLP
\DSÕOPDVÕ|QFHOL÷LPL]GLU
øONHOLVL\DVHWDoÕVÕQGDQJHQHOEDúNDQOÕNYHPLOOHWYHNLOOL÷LVUHVLW]÷P]GH
EHOLUWLOHQELoLPGHVÕQÕUODQGÕUÕODFDNWÕU
3DUWLEWoHVLQLQ\ÕOLoLQGHNLKDUFDPDNDOHPOHULNDPXR\XQDLODQHGLOHFHN\ÕO
VRQXQGDSDUWLJHOLUOHULQLQQDVÕOKDUFDQGÕ÷ÕDoÕNODQDFDNWÕU
3DUWLEWoHVLQLQEHOOLELURUDQÕDUDúWÕUPDYHJHOLúWLUPHLOHSDUWLøO
7HúNLODWODUÕ¶QDWDKVLVHGLOHFHNWLU
3DUWLLoLGHPRNUDWLN\DUÕúVHUEHVWUHNDEHWRUWDPÕQGD\DSÕODFDNWÕU
3DUWLOL\HOHULQW]NYHSURJUDPGDKLOLQGHGúQFHOHULQL|]JUFHLIDGH
HWPHOHULVD÷ODQDFDNWÕU
3DUWLJUXSODUÕQGDED÷OD\ÕFÕJUXSNDUDUODUÕW]NWHVD\ÕOÕLVWLVQDLKDOOHUGH
DOÕQDFDNWÕU
øQWHUDNWLIVL\DVHWKD\DWDJHoLULOHFHNWLU
3DUWLPL]LQLNWLGDUÕQGDEDúWDEDNDQODUROPDN]HUHWPDWDPDODUGDHKOL\HWYH
OL\DNDWHVDVDOÕQDFDNWÕU
+8.8.9($'$/(7
+XNXNXQVWQO÷QHVDVDODQGHYOHWYDWDQGDúODUÕQÕQ|]JUONYHKDNODUÕQÕQ
WHPLQDWÕGÕU'ROD\ÕVÕ\ODKXNXNGHYOHWLROPD\DQYHKXNXNXQKDNLPROPDGÕ÷ÕELU
WRSOXPGDGHPRNUDWLNUHMLPGHQEDKVHGLOHPH]
'HPRNUDVLQLQKXNXN\ROX\ODYDUOÕNND]DQGÕ÷ÕGHPRNUDWLNKXNXNGHYOHWLQGH
KXNXNXQHYUHQVHOLONHOHULQHVD\JÕKDNDUDPD\ROODUÕQÕQDoÕNWXWXOPDVÕNDQXQ
|QQGHHúLWOLNELUH\VHOKDNYH|]JUONOHULQNRUXQPDVÕGHYOHWLQKXNXND
ED÷OÕOÕ÷ÕQÕQJYHQFHDOWÕQDDOÕQPDVÕWHPHOGH÷HUOHUGLU%XGH÷HUOHULQKD\DWD
JHoLULOPHVLDQD\DVD\DVDODUYHED÷ÕPVÕ]ELU\DUJÕLOHPPNQGU
3DUWLPL]KXNXNXQVWQO÷QHGD\DOÕ\|QHWLPDQOD\ÕúÕQÕQWHPLQDWÕRODFDNWÕU
hONHPL]EXJQKXNXNGHYOHWLQGHQ]L\DGHNDQXQGHYOHWLJ|UQWVYHUPHNWHGLU
³'HYOHWLQ+XNXNX´\HULQH³+XNXN'HYOHWL´DQOD\ÕúÕQÕQHVDVROPDVÕJHUHNLU
.DQXQODUÕKXNXNDKXNXNXHYUHQVHODGDOHWYHLQVDQKDNODUÕHVDVODUÕQD
GD\DQGÕUPDGÕNoD7UNL\HJHUoHNELUKXNXNGHYOHWLRODPD]YHXOXVODUDUDVÕ
FDPLDGDVD\JÕQELU\HUHGLQHPH]
<DUJÕVÕ]ELUKXNXNG]HQLGúQOHPH]$QD\DVDYH\DVDODUÕQPHWLQOHULNDGDU
RQODUÕ\RUXPOD\DFDN\DUJÕRUJDQODUÕQÕQGD|QHPLE\NWU
3DUWLPL]WRSOXPVDOG]HQLQWHPLQDWÕRODQDGDOHWVLVWHPLQHD]DPL|OoGH
JYHQLQWHVLVLQLVD÷OD\DFDNWÕU
ùHIIDIYH\ROVX]OXNODUGDQDUÕQPÕúELUG]HQDQFDNDGDOHWLQLúOHPHVL\OH
PPNQGU3DUWLPL]ELUH\OHULQJQGHOLN\DúDPÕQGDQXOXVODUDUDVÕLOLúNLOHUH
NDGDU|QHPWDúÕ\DQDGDOHWVLVWHPLQLQNDUúÕNDUúÕ\DNDOGÕ÷ÕVRUXQODUÕo|]PH\L
|QFHOLNOLKHGHIOHULDUDVÕQGDJ|UU
<XNDUÕGD]LNUHGLOHQWHVSLWYHLONHOHUGR÷UXOWXVXQGDSDUWLPL]DúD÷ÕGDNL
SROLWLNDODUÕKD\DWDJHoLUHFHNWLU
g]JUONoWPWRSOXPXQLKWL\DoODUÕQDFHYDSYHUHQGHPRNUDWLNKXNXN
GHYOHWLLONHVLQHYHGHPRNUDWLNONHOHULQVWDQGDUWODUÕQDX\JXQWRSOXPLOHGHYOHW
DUDVÕQGD\HQLELU³WRSOXPV|]OHúPHVL´NXUPD\ÕKHGHIOH\HQWP\OH\HQLELU
DQD\DVD|QHULVLKD]ÕUOD\DFDNWÕU%X|QHUL\HQLELU³DQD\DVDOPKHQGLVOLN´
GHQHPHVLGH÷LOKDONÕQLUDGHVLQLYHWDOHSOHULQLGHPRNUDWLNWHPHOGHGHYOHW
\DSÕVÕQD\DQVÕWDQELUEHOJHRODFDNWÕU.ÕVD|]YHDoÕNELoLPGHKD]ÕUODQDFDN
\HQLDQD\DVDWHNOLILPL]GH
7HPHOKDNYH|]JUONOHUHLOLúNLQE|OPHYUHQVHOVWDQGDUWODUDX\JXQ
RODFDNWÕU
&XPKXUL\HWLQWHPHOQLWHOLNOHULNRUXQDUDNGHYOHW\|QHWLPLQLQHVDVKNPOHULQH
\HUYHULOHFHNWLU
<DVDPD\UWPHYH\DUJÕHUNOHULDUDVÕQGDNLLOLúNLOHUDoÕNQHWYHDQODúÕODELOLU
ELUELoLPGHEHOLUWLOHFHNWLU
.XYYHWOHUD\UÕPÕLONHVLKDVVDVL\HWOHX\JXODQDFDNWÕU<DVDPD\UWPHYH
\DUJÕJoOHULDUDVÕQGDYHGHQJHGHQHWLPVD÷ODQDFDNWÕU
3DUODPHQWRQXQ\DVDoÕNDUPDGDYHGHQHWLPGHHWNLQED÷ÕPVÕ]YHYHULPOL
ROPDVÕLoLQJHUHNOLG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
<DVDPDYH\UWPHHUNLQLQELUELUOHULQGHQQHWELUELoLPGHD\UÕOPDVÕLoLQ
EDúEDNDQKDULoGL÷HUWPEDNDQODUÕQPHFOLVGÕúÕQGDQDWDQPDVÕQÕVD÷OD\DQ
VLVWHPGH÷LúLNOLNOHULDUDúWÕUÕODUDNNDPXR\XQGDWDUWÕúPD\DDoÕODFDNEXNRQXGD
NDPXR\XQGDROXúDFDNX]ODúPD\DSDUDOHORODUDNJHUHNOL\DVDOG]HQOHPHOHU
\DSÕODFDNWÕU
3DUWLPL]VDGHFHNHQGLLoLQGHGH÷LOSDUODPHQWRYHWRSOXPLoLQGHGHNROHNWLI
LUDGHQLQWHNLOLUDGHOHULQ\HULQLDOPDVÕQÕVD÷OD\DFDNWÕU<DVDODUVDGHFH
SDUODPHQWRoR÷XQOX÷XGH÷LOWRSOXPXQRUWDNLUDGHVLQLQLIDGHVLRODFDNWÕU%X
QHGHQOHSDUWLPL]KD]ÕUOD\DFD÷Õ\DVDWHNOLIOHULQLVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQÕQ
GH÷HUOHQGLUPHOHULQLDODUDNROXúWXUDFDNWÕU
<HQLDQD\DVD\UUO÷HJLUGLNWHQVRQUDPHYFXWWPNDQXQODUJ|]GHQ
JHoLULOHFHNYHDQD\DVDOVLVWHPHX\PD\DQODUVUDWOH\UUONWHQNDOGÕUÕODFDN\D
GDGH÷LúWLULOHFHNWLU7PW]NYH\|QHWPHOLNOHULQFHOHQHUHNNDQXQODUÕQoL]GL÷L
VÕQÕUODUÕYHDQD\DVDOLONHOHULLKODOHGHQKNPOHUD\ÕNODQDFDNWÕU
$QD\DVDQÕQYHNDQXQODUÕQKHUNHVLED÷OD\ÕFÕOÕ÷ÕQDGDLULONHWLWL]OLNOH
X\JXODQDFDNWÕU
.XUDOODUDX\PDPDDOÕúNDQOÕ÷ÕRUWDGDQNDOGÕUÕODFDNND\ÕWGÕúÕOÕNKHUDODQGD
|QOHQHFHNNDQXQODUYHNXUDOODUNRQXOGXNODUÕDPDoGR÷UXOWXVXQGDX\JXODQDFDN
YHEXQODUÕQNDOLWHVLHYUHQVHOVWDQGDUWODUDNDYXúWXUXODFDNWÕU
<DUJÕoWDUDIVÕ]OÕ÷ÕYH\DUJÕED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕWDPRODUDNVD÷ODQDFDN\DUJÕo
JYHQFHOHULNRUXQDFDNWÕU
+XNXNH÷LWLPLQGHQEDúODPDN]HUHKXNXNoXODUÕQQLWHOLNOHULQLDUWWÕUDFDN
UHIRUPODUJHUoHNOHúWLULOHFHNDYXNDWODUDKDNLPOHUHYHVDYFÕODUDX]PDQOÕNODUÕQÕ
JHOLúWLUHELOHFHNOHUL\XUWLoLYH\XUWGÕúÕPHVOHNLH÷LWLPRODQDNODUÕVXQXODFDNWÕU
<DUJÕoODUÕQ|UJWOVXoODUKDNVÕ]UHNDEHWG|YL]LúOHPOHULVLJRUWDFÕOÕNNDUD
SDUDDNODPDYHVHUPD\HSL\DVDVÕVXoODUÕJLELDODQODUGDX]PDQODúPDODUÕ
VD÷ODQDFDNWÕU
0DKNHPHOHUWHNQRORMLQLQVRQLPNDQODUÕ\ODGRQDWÕODFDNLú\NOHULD]DOWÕODFDN
PDKNHPHELQDODUÕoD÷GDúELUJ|UQPHNDYXúWXUXODFDNWÕU³*HoJHOHQDGDOHW
DGDOHWVL]OLNWLU´|]GH\LúLQGHQKDUHNHWHGHQSDUWLPL]\DUJÕVUHFLQLQ
KÕ]ODQGÕUÕOPDVÕLoLQJHUHNOLWPG]HQOHPHOHULJHUoHNOHúWLUHFHNWLU
0DKNHPHNDUDUODUÕQÕQDOHQLOL÷LQLWDPDQODPÕ\ODKD\DWDJHoLUHELOPHNDPDFÕ\OD
WP\NVHNPDKNHPHNDUDUODUÕQDNDPXQXQXODúDELOPHVLLoLQJHUHNOLWHNQRORMLN
DOW\DSÕ|QFHOLNOHNXUXODFDNWÕU
<NVHN0DKNHPHh\HOHUL¶QLQEHOLUOHQPHVLXVXOPDKNHPHOHULQED÷ÕPVÕ]OÕ÷Õ
PHVOHNL|OoWOHUYHVHoLP\DSDFDNRUJDQODUGHPRNUDWLNONHGHQH\LPOHUL
GLNNDWHDOÕQDUDN\HQLGHQG]HQOHQHFHNWLU
.ROOXNNXYYHWOHULQGHNLX\XPYHKL\HUDUúL\LER]PDPDNND\GÕ\ODDGOLNROOXN
NXUXODFDNWÕU
6XoWDQ]DUDUJ|UHQOHULQNRUXQPDVÕVLVWHPLWHVLVHGLOHFHNWLU.DPXYLFGDQÕQGD
\DUDWWÕ÷ÕWDKULEDWQHGHQL\OHDINDQXQXoÕNDUÕOPDVÕQGDQD]DPL|OoGH
NDoÕQÕODFDNWÕU
<DUJÕQÕQHWNLQOL÷LQLYHLúOH\LúLQLKÕ]ODQGÕUPDNLoLQXVXONDQXQODUÕJ|]GHQ
JHoLULOHFHNYHJHUHNOLGH÷LúLNOLNOHU\DSÕODFDNWÕU
&H]DLQID]NXUXPODUÕKNPOOHULQWRSOXPD\HQLGHQND]DQGÕUÕOPDVÕDPDFÕ\OD
oD÷GDúKDOHJHWLULOHFHNWLU
'HYOHWLQHQ|QHPOLDVOLJ|UHYOHULQGHQELULRODQDGDOHWKL]PHWOHULQLQKÕ]OÕYH
NDOLWHOLRODUDN\HULQHJHWLULOHELOPHVLLoLQEWoHGHQD\UÕODQ|GHQHNOHUE\N
RUDQGDDUWÕUÕODFDNWÕU
'(02.5$7ø./(ù0(9(6ø9ø/723/80
3DUWLPL]HJ|UHGHPRNUDWLNELUG]HQGH\XUWWDúODUÕQX\PDN]RUXQGDROGXNODUÕ
NXUDOODUNHQGLOHULWDUDIÕQGDQROXúWXUXOXU%XQHGHQOHGHPRNUDVLKXNXN
NXUDOODUÕQÕQ\XUWWDúODUÕQUÕ]DVÕ\ODROXúWX÷XELU\|QHWLPELoLPLGLU%LU
GHPRNUDVLGHQLKDLNDUDUYHLFUD\HWNLVLVHoLPOHROXúWXUXODQRUJDQYH
NXUXPODUGDGÕU.DPXVDO\DúDPÕLOJLOHQGLUHQWHPHONDUDUODUVHoLOPLúOHU
WDUDIÕQGDQDOÕQÕU'HPRNUDVLGHHJHPHQOLNKDONDDLWWLUYHEX|]HOOLNGHPRNUDWLN
UHMLPLGL÷HUWPUHMLPOHUGHQD\ÕUDQWHPHOQLWHOLNWLU
'HPRNUDVLKRúJ|U\HGD\DQDQELUVLVWHPGLU'HPRNUDVLOHUGHYDWDQGDúODUGDQ
ELUNÕVPÕQÕQGDKDVWQKDNYH|]JUONOHUGHQ\DGDD\UÕFDOÕNODUGDQ
\DUDUODQPDVÕPPNQGH÷LOGLU'HPRNUDVLOHUGHYDWDQGDúODU\DVDODUÕQHúLW
NRUX\XFXOX÷XDOWÕQGD|]JUFH\DúDUODU
)DUNOÕWHUFLKOHULQUHNDEHWLVD÷OÕNOÕELUGHPRNUDWLNVLVWHPLQYD]JHoLOPH]
XQVXUODUÕQGDQGÕU%X\DUÕúWDoR÷XQOX÷XQR\XQXDODQODULNWLGDUDJHOLUWP
ONHQLQ\DGD\HUHO\|QHWLPOHULQVRUXPOXOX÷XQXVWOHQLUOHU$QFDN\DUÕúÕ
ND]DQPDNYHLNWLGDUDJHOPHNoR÷XQOX÷XQLUDGHVLQLPXWODNODúWÕUPD]
dD÷GDúGHPRNUDVLQLQHQoRN|QHPVHQHQQLWHOLNOHULQGHQELULoR÷XQOX÷XQKLoELU
úDUWDOWÕQGDWHPHOKDNYHKUUL\HWOHULWDUWÕúPDNRQXVX\DSPDPDVÕYHD]ÕQOÕNWD
EXOXQDQODUÕQKDNYH|]JUONOHULQHVD\JÕOÕROPDVÕGÕU$]ÕQOÕNWDNDODQJ|UúOHULQ
YHPXKDOHIHWKDNNÕQÕQDQD\DVDLOHJYHQFHDOWÕQDDOÕQPDVÕGHPRNUDVLQLQ
oR÷XOFXQLWHOL÷LQLSHNLúWLUHQELUXQVXURODUDNNDEXOHGLOPHNWHGLU
9DWDQGDúODUÕQNDPX\DDLWNDUDUPHNDQL]PDODUÕQDNDWÕOÕPKDNNÕGHPRNUDWLN
UHMLPLQWHN\|QOELUUHMLPROPDGÕ÷ÕQD\|QHWHQOHULOH\|QHWLOHQOHUDUDVÕQGDLNL
\|QOELUHWNLOHúLPGHEXOXQGX÷XQDLúDUHWHGHU%X\|Q\OHNDWÕOÕPKDNNÕ
VDGHFHYDWDQGDúODUÕQVHoLPOHUGHR\YHUPHVLGH÷LONDPXLOHLOJLOLNDUDUODUÕQ
DOÕQPDVÕX\JXODQPDVÕYHGHQHWOHQPHVLQHNDWNÕGDEXOXQPD\ROODUÕQÕQDoÕN
ROPDVÕQÕLIDGHHGHU
3DUWLPL]GHPRNUDWLNOHúPH\LONHPL]GHPRNUDVLVLQLQWPEXQLWHOLNOHUHWDP
DQODPÕ\ODNDYXúWXUXOPDVÕRODUDNDOJÕODPDNWDGÕU3DUWLPL]oD÷GDú
GHPRNUDVLOHUGHYD]JHoLOPH]NDEXOHGLOHQDPDKHUúH\GHQ|QFHNHQGL
YDWDQGDúÕPÕ]ÕQWHUFLKOHULQHVD\JÕQÕQWHPHOúDUWÕRODQEXLONHOHULQÕúÕ÷ÕQGD
DúD÷ÕGDNLSROLWLNDODUÕX\JXOD\DFDNWÕU
9DWDQGDúODUÕQVL\DVHWHNDWÕOÕPODUÕQGDDVOLLúOHYLJ|UHQYHGHPRNUDVLQLQ
YD]JHoLOPH]XQVXUODUÕRODQVL\DVLSDUWLOHULQKDUHNHWYHIDDOL\HWDODQODUÕQÕ
JHQLúOHWHFHNWLU
0HUNH]L<|QHWLP¶LQWDúUDWHúNLODWÕ¶QD\HUHO\|QHWLPOHULQ\HUHOVLYLO
ROXúXPODUÕQYHYDWDQGDúODUÕQLVWHPOHULQLNDUúÕOD\DFDNGL\DORJDGD\DOÕELU
\|QHWLPDQOD\ÕúÕND]DQGÕUDFDNWÕU
$YUXSD%LUOL÷Lh\HOHUL¶QLQX\PDVÕJHUHNHQDVJDULVWDQGDUWODUÕJ|VWHUHQ
.RSHQKDJ.ULWHUOHUL¶QLQGHPRNUDWLNOHúPH\H\|QHOLNLONHOHULHVDVDOÕQDUDNXOXVDO
KXNXNG]HQLPL]GH\DSÕOPDVÕJHUHNHQGH÷LúLNOLNOHUPPNQRODQHQNÕVD
VUHGHJHUoHNOHúWLULOHFHNWLU
9DWDQGDúODUÕQ\|QHWLPHNDWÕOPDVÕYH\|QHWLPLGHQHWOH\HELOPHVLLoLQELOJLYH
EHOJHOHUHXODúÕODELOPHVLQLNROD\ODúWÕUDFDNE|\OHFHYDWDQGDúODUÕQELOJL\HXODúÕP
KDNNÕQÕHWNLOLRODUDNNXOODQDELOPHVLQHLPNDQVD÷OD\DQG]HQOHPHOHUL
\DSDFDNWÕU
.DWÕOÕPFÕYHWHPVLOJF\NVHNELUGHPRNUDVLQLQWHPHOLQGH\HUHO\|QHWLPOHU
\DWDU9DWDQGDúODUOD\|QHWLPDUDVÕQGDJQONKD\DWWDNLED÷ÕNXUDFDNRODQ
\HUHO\|QHWLPOHULQJoOHQGLULOPHVLLoLQJHUHNOLWPDQD\DVDOYH\DVDO
G]HQOHPHOHULJHUoHNOHúWLUHFHNYHLúOHYVHO\HQL\HUHO\|QHWLPELULPOHUL
ROXúWXUDFDNWÕU
9DWDQGDúODUÕQNHQGLN|\OHULPDKDOOHOHULúHKLUOHULKL]PHWOHULQGHQ
\DUDUODQGÕNODUÕYHoDOÕúWÕNODUÕNXUXPODUÕLOHLOJLOLNRQXODUGDNLJ|UúOHULQL
úLND\HWOHULQLYHo|]P|QHULOHULQLGH÷HUOHQGLUHFHNYHLúOHPHNR\DFDN
PHNDQL]PDODUROXúWXUDFDNWÕU
6LYLO7RSOXPgUJWOHUL¶QLQJ|UúOHULQLDODUDNLOJLOL\DVDOG]HQOHPHOHUL
GH÷LúWLUHFHNVLYLOWRSOXP|UJWOHQPHVLQLoD÷GDúGHPRNUDWLNONHOHUGHNLG]H\H
XODúWÕUDFDNELU\DVDOoHUoHYHoL]HFHNWLU
0HPXUVWDWVQ\HQLGHQEHOLUOH\HFHNPHPXUODUÕQVHQGLNDO|UJWOHQPHOHULQL
YHKDNODUÕQÕ\HQLGHQHOHDODFDNWÕU
6HoLOPH\DúÕQÕQ¶HLQGLULOPHVL\OHJHQoOHULQGHPRNUDWLNVUHoOHUHDNWLI
NDWÕOÕPÕQÕVD÷OD\DFDNYHJHQoQIXVXQONH\|QHWLPLQGHVRUXPOXOXNDOPDVÕQÕ
WHúYLNHGHFHNWLU
'HPRNUDVLOHULQWHPHOQLWHOLNOHULQGHQELULRODQWRSODQWÕYHJ|VWHUL|]JUO÷QQ
GDKDHWNLOLNXOODQÕODELOPHVLLoLQJHUHNOLKXNXNLG]HQOHPHOHULJHUoHNOHúWLUHFHNWLU
0HUNH]LYH<HUHO<|QHWLPOHU6LYLO7RSOXPgUJWOHUL0HVOHNL.XUXOXúODU
6HQGLNDODUYHg]HO6HNW|U7HPVLOFLOHUL¶QLQJ|UúOHULQLDODFDNODUÕRUWDNNXUXO
NRPLV\RQNUL]PDVDVÕYHKHUWUOSODWIRUPXROXúWXUDFDNWÕU
'2ö89(*h1(<'2ö8
.LPLPL]LQ*QH\'R÷XNLPLPL]LQ.UWNLPLPL]LQWHU|UVRUXQXGHGL÷LPL]ROD\
PDDOHVHI7UNL\H¶QLQELUJHUoH÷LGLU3DUWLPL]EXVRUXQXQWRSOXPKD\DWÕPÕ]GD
QHGHQROGX÷XROXPVX]OXNODUÕQELOLQFL\OHE|OJHKDONÕQÕQPXWOXOX÷XQXUHIDKÕQÕ
KDNYH|]JUONOHULQLJ|]HWHQ7UNL\H¶QLQEWQO÷YHQLWHUGHYOHW\DSÕVÕ\OD
ELUOLNWHE|OJH\LWHKGLWHGHQWHU|UQ|QOHQPHVLQGH]DDI\DUDWPD\DFDNELU
úHNLOGHNDOÕFÕWPWRSOXPXQGX\DUOÕOÕNODUÕQDVD\JÕOÕHWNLOLYHVRUXQODUÕ
N|NQGHQo|]PH\H\|QHOLNELUSROLWLNDL]OH\HFHNWLU
%XE|OJHPL]GHNLNOWUHOIDUNOÕOÕNODUSDUWLPL]WDUDIÕQGDQ]HQJLQOLNNDEXO
HGLOPHNWHGLU5HVPLGLOYHH÷LWLPGLOL7UNoHROPDNúDUWÕ\OD7UNoHGÕúÕQGDNL
GLOOHUGH\D\ÕQGDKLONOWUHOIDDOL\HWOHULQ\DSÕODELOPHVLQLSDUWLPL]ONHPL]GHNL
ELUOLNYHEWQO÷]HGHOH\HQGH÷LOJoOHQGLUHQYHSHNLúWLUHQELU]HQJLQOLN
RODUDNJ|UPHNWHGLU%|OJHQLQJHULNDOPÕúOÕ÷ÕQGDQND\QDNODQDQNLPL
ROXPVX]OXNODUÕQJLGHULOPHVLQLE|OJH\HG|QN|]HOG]HQOHPHOHU\ROX\ODGH÷LO
JHQHOGHPRNUDWLNOHúPHSURMHVLED÷ODPÕQGDGúQPHNWHGLU
8]XQVUHGLU\R÷XQGÕúGHVWHNOHYDUOÕ÷ÕQÕNRUX\DQYHRWX]ELQLQVDQÕPÕ]ÕQ
KD\DWÕQDPDORODQWHU|UHUD÷PHQE|OJHKDONÕQÕQQLWHUGHYOHW\DSÕVÕQDED÷OÕ
ROPDVÕKDONÕPÕ]ÕQVD÷GX\XVXLOHPHVHOHQLQHWQLNELUoDWÕúPD\DG|QúPHPHVL
NRQXQXQLoPHVHOHPL]RODUDNo|]OHELOLUROPDVÕQÕQGHOLOLGLU
3DUWLPL]WHU|UHWHSNLRODUDNPDNVDGÕQÕDúDQYHE|OJHKDONÕQÕUDKDWVÕ]HGHQ
ED]ÕX\JXODPDODUÕQWHUNHGLOPHVLYH\ÕOODUGÕUGHYDPHGHQ2+$/X\JXODPDVÕQÕQ
WDPDPHQNDOGÕUÕOPDVÕQÕKHGHIOHPHNWHGLU6XoOXLQVDQODUNDUúÕVÕQGDFD\GÕUÕFÕ
YHPDVXPODUÕNRUX\XFXELUWDYÕUVHUJLOHPHVLJHUHNHQGHYOHWLPL]LQVXoVX]
LQVDQODUDúHINDWOHPXDPHOHHWPHVLJHUHNWL÷LQHLQDQÕ\RUX]
<R÷XQWHU|UVRQUDVÕG|QHPGH'R÷XYH*QH\GR÷X$QDGROX%|OJHOHULPL]GH
E|OJHOHUDUDVÕNDONÕQPÕúOÕNIDUNÕQÕ\RNHGHFHNHQD]ÕQGDQDVJDUL\HLQGLUHFHN
|QHPOLELUDGÕPDWÕOPDPÕúWÕU3DUWLPL]\|UH\H\|QHOLNLVWLKGDPÕDUWÕUÕFÕFLGGL
HNRQRPLNSURMHOHUJHUoHNOHúWLULOHFHNWHU|URUWDPÕQGDQúXYH\DEXúHNLOGH]DUDU
J|UHQYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQPD÷GXUL\HWLQLJLGHULFLX\JXODPDODUÕGHYUH\HVRNDUDN
LKWL\DoGX\XODQUHKDELOLWDV\RQXVD÷OD\DFDNWÕU
+L]PHWOHULQ\HWHUVL]ROPDVÕLúVL]OLNIDNLUOLNYHEDVNÕWHU|UQEHVOHQPHVLQHHQ
HOYHULúOLRUWDPODUGÕU7HU|UYHEDVNÕNDUúÕOÕNOÕRODUDNELUELULQLEHVOHU7HU|UQ
VRQXoROGX÷XQXXQXWDQKHU\DNODúÕPVDGHFHEDVNÕLOHo|]PUHWPH\H
\|QHOLU2\VDEXWHU|UGDKDoRNJoOHQGLULU%XQHGHQOHWHU|UVRQD
HUGLUPHQLQ\ROXWHPHOKDNYHKUUL\HWOHUHVD\JÕOÕELUGHYOHW\DNODúÕPÕLOH
HNRQRPLNNDONÕQPD\ÕYHJYHQOL÷LD\QÕEWQQSDUoDODUÕRODUDNHOHDOPDNWDQ
JHoHU
%|OJHQLQWLFDULYHHNRQRPLNIDDOL\HWOHUDoÕVÕQGDQFD]LSKDOHJHOHELOPHVLLoLQELU
oÕNPD]VRNDNNRQXPXQGDQoÕNDUWÕOÕSNRPúXONHOHUOHVÕQÕUWLFDUHWLGDKLO
GLQDPLNELUWLFDUHWRUWDPÕROXúWXUXOPDVÕJHUHNPHNWHGLU%XDPDoODSDUWLPL]
E|OJHGHNLWLFDUHWLQDUWÕUÕOPDVÕLoLQKHUWUOWHGELULDODFDNWÕU
%URNUDWLNRWRULWHUGHYOHWDQOD\ÕúÕQD\DVODQDQo|]POHUVDGHFHDVD\Lú
PDQWÕ÷ÕQDGD\DQGÕ÷ÕLoLQX]XQYDGHGHVRUXQODUÕGDKDGDGHULQOHúWLUPHNWHGLU
%XQDNDUúÕOÕNGHPRNUDWLNGHYOHWDQOD\ÕúÕoHUoHYHVLQGHNL\DNODúÕPODULONDQGD
HQGLúH\OHNDUúÕODQVDGDX]XQYDGHGHPLOOHWLPL]LQELUOLNYHEWQO÷Q
SHNLúWLUHQVRQXoODUGR÷XUPDNWDGÕU%XQHGHQOHE|OJHGHNLVRUXQODUD\QHQ
NDODFDNGHPHNWLU6DGHFHHNRQRPLNNDONÕQPDSROLWLNDODUÕLOHWDPELUo|]PH
NDYXúWXUXODPD\DFD÷ÕJHUoH÷L\DQÕQGDEWQEXQODUÕQVWQGHNOWUHO
IDUNOÕOÕNODUÕGHPRNUDWLNKXNXNGHYOHWLLONHVLoHUoHYHVLQGHWDQÕ\DQ\DNODúÕPODUÕQ
HWNLOLROPDVÕJHUHNWL÷LDQOD\ÕúÕQDXODúÕOPDVÕVRUXQXQo|]PQGH|QHPOLELU
DGÕPGÕU
'L÷HUWDUDIWDQNOWUHOIDUNOÕOÕNODUE|OJHKDONÕ\ODRODQPúWHUHNOLNOHULDUNDSODQD
DWPD\ÕJHUHNWLUPH]$NVLQH7UNL\H&XPKXUL\HWLYDWDQGDúÕROPDELOLQFL
WRSOXPXPX]XQELUOLNYHEHUDEHUOL÷LQLQoLPHQWRVXGXU
352*5$0
øoLQGHNLOHU
9626<$/32/ø7ø.$/$5
626<$/32/ø7ø.$$1/$<,ù,0,=
'HYOHWLKDONDKL]PHWHWPHDUDFÕRODUDNJ|UHQSDUWLPL]ELUVÕQÕIYH
NHVLPLQGH÷LOEWQYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQUHIDKYHPXWOXOX÷XQX
VD÷OD\DFDNVRV\DOSROLWLNDODU\UWHFHNWLU
%XED÷ODPGD\RNVXOODUEDNÕPDPXKWDo\DúOÕODUoRFXNODUYHLúVL]OHU
LoLQ|]HOSURJUDPODUROXúWXUXODFDN]RUGXUXPGDNLYDWDQGDúODUD
WHUNHGLOPLúYHNLPVHVL]ROGXNODUÕGX\JXVX\DúDWÕOPD\DFDNWÕUøúVL]OHUL
IDNLUOHULGúNQOHULKDVWDODUÕ|]UOOHULJ|]HWHQRQODUÕQLQVDQ
RQXUXQD\DNÕúDFDNúHNLOGH\DúDPDODUÕQÕVD÷OD\DFDNELUVRV\DOGHYOHW
DQOD\ÕúÕQÕQNDoÕQÕOPD]ROGX÷XRUWDGDGÕU
3DUWLPL]PHUNH]LGHYOHWLQ\HUHO\|QHWLPOHUVLYLOWRSOXP|UJWOHULYH
|]HOVHNW|ULOHLúELUOL÷L\DSPDVÕQÕVD÷OD\DUDNVRV\DOGHYOHW
KL]PHWOHULQGHYHULPOLOL÷LVUDWLYHND\QDNNDSDVLWHVLQLDUWÕUDFDNWÕU
+LoNLPVH\HEHGHQVHOYH]LKLQVHO|]UOHULQHGHQL\OHD\UÕPFÕOÕN
\DSÕOPDVÕQDL]LQYHULOPH\HFHNWLU<HUHO\|QHWLPOHUYHVLYLONXUXOXúODU
LOHLúELUOL÷L\DSÕODUDNNHQWVHODODQODULú\HUOHULRNXOODUEDúWDROPDN
]HUHWPNDPXVDODODQODUGD|]UOOHULQKD\DWÕQÕNROD\ODúWÕUDFDN
\DSÕVDO|QOHPOHUDOÕQDFDNWÕUg]UOOHUH\|QHOLN|]HOH÷LWLPLPNDQODUÕ
DUWÕUÕODFDNLúNXUPDNUHGLOHULVD÷ODQDFDNYHUJLPXDIL\HWOHUL
JHWLULOHFHNWLUg]UOYDWDQGDúODULOHWHPVLOHGLOGLNOHULVLYLOWRSOXP
|UJWOHULPHUNH]L\|QHWLPOHRUWDNNXUXOYHNRPLV\RQODU
ROXúWXUDFDNODUGÕUg]UOOHULoLQJHUHNOLDUDoYHJHUHoOHULQLPDODWYH
LWKDODWÕQDNROD\OÕNJHWLUHQG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
6RNDNoRFXNODUÕGLOHQFLOHUYHHYVL]OHULUHKDELOLWHHGHQVD\ÕODUÕQÕQ
DUWPDVÕQÕHQJHOOH\HQSURMHOHUWHúYLNHGLOHFHNWLU
*HOHFHNNXúDNODUWDUDIÕQGDQGD\DUDUODQÕODFDNGR÷DOND\QDNODUÕQYH
oHYUHQLQNRUXQPDVÕWHNHOOHúPHQLQ|QOHQPHVLE|OJHOHUDUDVÕ
GHQJHVL]OLNOHULQJLGHULOPHVL\RNVXOODUÕQNRUXQPDVÕSL\DVDODU
WDUDIÕQGDQVD÷ODQPD\DQPDOYHKL]PHWOHULQUHWLOPHVLYHNDPXVDO
DODQGDNLWPG]HQOHPHOHULQKDNNDQL\HWLONHVLQHX\JXQ\DSÕOPDVÕ
DPDFÕ\ODNDPXNXUXPYHNXUXOXúODUÕ\NPOONOHUVWOHQHFHNWLU
.DPXQXQVRV\DOKDUFDPDODUÕQGDPDOLGLVLSOLQVD÷ODQDFDNEX
KDUFDPDODUÕQHQIODV\RQLVWYHSRSOLVWX\JXODPDODUVRQXFX
HNRQRPLQLQLúOHPHVLQLDNVDWÕFÕJYHQVDUVÕFÕYHLVWLNUDUÕER]XFX
HWNLOHUGR÷XUPDVÕHQJHOOHQHFHNWLU
6RV\DOJYHQOLNVRV\DO\DUGÕPYHVRV\DOKL]PHWOHULQRUWDN\|QHWLPLQL
VD÷ODPDNDPDFÕLOHEXKL]PHWOHULQWHNELUEDNDQOÕNWDWRSODQPDVÕ
VD÷ODQDFDNWÕU%XNXUXPODUGDQRUPYHVWDQGDUWELUOL÷LQLQVD÷ODQPDVÕ
WHPHOLVWDWLVWLNLYHULOHULQROXúWXUXOPDVÕDNWHU\DOGHQJHQLQ
VD÷ODQPDVÕYHYDUOÕNODUÕQÕQHQYHULPOLúHNLOGHGH÷HUOHQGLULOPHVLLoLQ
JHUHNOLWHGELUOHUDOÕQDFDNWÕU
(öø7ø0
3DUWLPL]HJ|UHH÷LWLPKHUDODQGDNLNDONÕQPDQÕQHQ|QHPOLXQVXUXGXU
%HúHULVHUPD\H\LHWNLQNXOODQPD\DQWRSOXPODUUHNDEHWúDQVODUÕQÕ
ND\EHWPH\HPDKNXPGXU%XQHGHQOHSDUWLPL]NDPXND\QDNODUÕQÕQ
WDKVLVLQGHELULQFL|QFHOL÷LQH÷LWLPH\DSÕODFDN\DWÕUÕPODUDYHULOPHVL
JHUHNWL÷LQHLQDQÕU(÷LWLPDODQÕQGDROXúDFDN]DDIODUKLoELUDODQGDNL
VWQONOHJLGHULOHPH]%XQDNDUúÕOÕNH÷LWLPDODQÕQGD\DNDODQDFDN
VWQVHYL\HOHUGL÷HUWPDODQODUÕQWRSODPNDOLWHVLQL\NVHOWLU(÷LWLPH
EXELOLQoOH\DNODúDQSDUWLPL]EXDODQGDJLGHUHNDUWDQ]DDIODUÕ
JLGHUPH\L|QFHOLNOLKHGHIOHULQGHQVD\PDNWDGÕU
7UNL\HH÷LWLPDODQÕQGDFLGGLELUNDUPDúD\DúDPDNWDGÕU(÷LWLP
NDOLWHVLROPDVÕJHUHNHQLQoRNDOWÕQGDGÕU(÷LWLPGHIÕUVDWHúLWOL÷LKHU
JHoHQJQ\RNROPDNWDGÕU(÷LWLPVLVWHPLLGHRORMLNNDYJDODUÕQDUHQDVÕ
KDOLQHJHWLULOPLúWLU(÷LWLPDUDúWÕUPDYHLVWLKGDPSODQODUÕROPDNVÕ]ÕQ
\DSÕOPDNWDGÕU<NVHN|÷UHWLPNXUXPODUÕGDKLOH÷LWLP|÷UHWLP
NXUXPODUÕPÕ]ÕQoR÷XJHUoHNoLELUDQOD\ÕúWDQX]DNGLSORPDOÕLúVL]OHU
\HWLúWLUPHNWHGLU
%XQHGHQOHUOHSDUWLPL]H÷LWLPDODQÕQGDN|NOELUUHIRUPKDUHNHWLQH
JLULúHFHNWLU
hONHPL]GHROGXNoD\HWHUVL]G]H\GHRODQRNXO|QFHVLH÷LWLPNDPX
YH|]HOVHNW|UHOL\OHONHJHQHOLQGH\D\JÕQODúWÕUÕODFDNWÕU
7HPHOH÷LWLPPIUHGDWÕoD÷ÕQJHUHNOHULQHLKWL\DoODUÕPÕ]DYH
|÷UHQFLOHULQND]DQDFDNODUÕGRQDQÕPDJ|UH\HQLGHQROXúWXUXODFDNWÕU
7HPHOH÷LWLPKL]PHWOHULQLQYHULOPHVLSLORWX\JXODPDODUODPHUNH]L
LGDUHQLQWDúUDELULPOHULQHYH\HUHO\|QHWLPOHUHDNWDUÕODFDNWÕU0LOOL
(÷LWLP%DNDQOÕ÷ÕLVHGHQHWOH\LFLG]HQOH\LFLYHVWDQGDUWROXúWXUXFX
ELUNRQXPDJHWLULOHFHNWLU<RNVXOE|OJHOHUGHH÷LWLPGHYOHWWDUDIÕQGDQ
ROXúWXUXODFDN|]HOSURJUDPODUODGHVWHNOHQHFHNWLU
=RUXQOXH÷LWLPNDGHPHOLWHUFLKYH\|QOHQGLUPH\HLPNDQVD÷OD\DFDN
úHNLOGH\HQLGHQG]HQOHQHFHNKDOHQVHNL]\ÕORODQ]RUXQOXH÷LWLPDOW
\DSÕoDOÕúPDODUÕKÕ]ODQGÕUÕODUDNPDNXOELUVUHLoHULVLQGHRQELU\ÕOD
oÕNDUÕODFDNWÕU
+DOHQ\UUONWHNLX\JXODPDKDNNDQL\HWHD\NÕUÕYH|÷UHQFLOHULQ
PRWLYDV\RQXQXD]DOWDQVRQXoODUUHWPHNWHGLU%XX\JXODPDQÕQ
oDUSÕNOÕNODUÕ|QFHOLNOHHOHDOÕQDFDNQLYHUVLWH\HJLULúVÕQDYODUÕQGDWP
OLVHYHGHQJLRNXOPH]XQODUÕQDIÕUVDWHúLWOL÷LVD÷ODQDFDNWÕU
7HPHOH÷LWLPNDPXWDUDIÕQGDQSDUDVÕ]RODUDNVXQXODFDNWÕU.DPX
RNXOODUÕQÕQH÷LWLPNDOLWHVLDUWÕUÕODFDNWHNQRORMLNRODQDNODUÕ
JHOLúWLULOHFHNWLU.DWÕOÕPFÕ|]JUGúQPHYHDQDOL]DOÕúNDQOÕ÷ÕQÕ
JHOLúWLUHQED÷ÕPVÕ]NDUDUYHUPHYHUHWPH\HWHQH÷LQLWHúYLNHGHQ
oR÷XOFXGH÷HUOHULVXQDQYDWDQGDúROPDELOLQFLQL\NVHOWHQoD÷GDú
JHOLúPHYHWHNQRORMLOHUL|÷UHWHQELUH÷LWLPDQOD\ÕúÕQDJHoLOHFHNWLU%X
G|QúPGHGHPRNUDWLNYHJHOLúPLúONHOHULQGHQH\LPOHULQGHQGH
LVWLIDGHHGLOHFHN|÷UHWPHQ\HWLúWLUHQRNXOODUEXDQOD\ÕúDJ|UH
\HQLGHQ\DSÕODQGÕUÕODFDNYHPHYFXW|÷UHWPHQOHU\HQLVLVWHPHJ|UH
KL]PHWLoLH÷LWLPHWDELWXWXODFDNWÕU
7HPHOH÷LWLPLQEHúLQFLVÕQÕIÕQGDQLWLEDUHQ³VHoPHOLGHUVOHU´
NRQXODUDN|÷UHQFLOHULQLOJLYH\HWHQHNOHULQHJ|UHJHQHOYHPHVOHNL
H÷LWLPH\|QHOPHOHULVD÷ODQDFDNWÕU
g]HOVHNW|UQH÷LWLP\DWÕUÕPODUÕQGDEXOXQPDVÕQÕVD÷ODPDNDPDFÕ\OD
|]HQGLULFLG]HQOHPHOHU\DSÕODUDN|]HO|÷UHWLPNXUXPODUÕ
\D\JÕQODúWÕUÕODFDNYHPHYFXWRNXOODUÕQNDSDVLWHLOH
oDOÕúPDODUÕQÕWHPLQHGHQG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU%DúDUÕNÕVWDVÕ
HVDVDOÕQDUDNPDGGLGXUXPXL\LROPD\DQDLOHOHULQoRFXNODUÕQÕQGD
|]HORNXOODUGDRNX\DELOPHOHULQLVD÷ODPDNDPDFÕ\ODGHYOHWWDUDIÕQGDQ
KL]PHWVDWÕQDOÕQPDVÕ\ROXQDJLGLOHFHNWLU7DOHSROXúWXUXODUDN|]HO
VHNW|UQH÷LWLP\DWÕUÕPODUÕQDND\QDND\ÕUPDVÕWHPLQHGLOHFHNWLU
0HVOHNLRNXOODUD|]HOELU|QHPYHULOHFHNQLYHUVLWH|QFHVLH÷LWLP
GLSORPDYHUPHQLQ|WHVLQGHPHVOHNND]DQGÕUPD\D\|QHOLNELUQLWHOL÷H
NDYXúWXUXODFDNWÕUVDQD\LYHWLFDUHWRGDODUÕYHLúDGDPODUÕQÕQNXUPXú
ROGX÷XVLYLOWRSOXP|UJWOHULLOHELUOLNWHLúGQ\DVÕQÕQLKWL\DoDODQODUÕ
EHOLUOHQHUHNGLQDPLNYHJQQLKWL\DoODUÕQDX\DQ³0HVOHNL(÷LWLP
3URJUDPODUÕ´JHOLúWLULOHFHNWLU8]XQVUHOLRNXOSURJUDPODUÕQDGHYDP
HGHPH\HFHNGXUXPGDEXOXQDQODULoLQNÕVDVUHOLPHVOHNND]DQGÕUPD
H÷LWLPLYHUHQNXUXOXúODUROXúWXUXODFDNWÕU.DONÕQPDGD|QFHOLNOL
E|OJHOHUHPHVOHNH÷LWLPLDODQÕQGD|]HOGHVWHNSURJUDPODUÕ
YHULOHFHNWLU
g÷UHQFLOHU\HWHQHNOHULYHELULNLPOHULQHJ|UHH÷LWLPKL]PHWOHULQGHQ
ID\GDODQDFDNODUGÕU%XED÷ODPGDPDGGLGXUXPXHOYHUPH\HQ
|÷UHQFLOHULQGHNDOLWHOLELUH÷LWLPDOPDVÕVD÷ODQDFDNWÕU
.DPXQLYHUVLWHOHULQGHRNX\DQ|÷UHQFLOHULoLQRNXOPDVUDIODUÕQÕ
NDUúÕOD\ÕS\DúDPODUÕQÕEHOOLELUVWDQGDUWWDVUGUHELOHFHNOHULELUNUHGL
VLVWHPLQHJHoLOHFHN\RNVXO|÷UHQFLOHUH\DSÕODFDN\DUGÕPODUÕQLONHYH
HVDVODUÕEHOLUOHQHFHNWLU
$UDHOHPDQLKWL\DFÕQÕNDUúÕODPDN]HUHNXUXODQPHVOHN\NVHN
RNXOODUÕELUSURJUDPGDKLOLQGH\HQLELUG]HQOHPH\HWDELWXWXODFDNEX
NXUXPODUÕQQLWHOLNOLDUDHOHPDQ\HWLúWLUPHOHULVD÷ODQDFDNWÕU
hQLYHUVLWHOHUH\HUHO\|QHWLPOHURGDODUYHLúDGDPODUÕLOHúLUNHW
NXUDELOPHOHULYHRUWDNSURMHOHU\DSPDODUÕIÕUVDWÕ\DUDWÕODFDN\HUHO
\|QHWLPOHUYH|]HOVHNW|UQQLYHUVLWHOHUOHLOLúNLOHULQLQJHOLúWLULOPHVLQL
VD÷OD\DFDNG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
0HUNH]L<|QHWLPGHYOHWLQLKWL\DFÕRODQDODQODUGDQLYHUVLWHOHUGH
DUDúWÕUPDYHWHNQRORMLJHOLúWLUPHSURJUDPODUÕQÕGHVWHNOH\HFHN
QLYHUVLWHOHUHEXNRQXODUGDIRQVD÷OD\DFDNWÕU%|\OHFH
QLYHUVLWHOHULPL]LQVDQD\LLOHLúELUOL÷LLoHULVLQGHROPDODUÕSUDWLNID\GD\Õ
J|]HWHQNXUXPODUKDOLQHJHOPHOHULVD÷ODQDFDNWRSOXPGDQYH
KD\DWWDQNRSXNELUJ|UQWDU]HWPHOHULQLQ|QQHJHoLOHFHNWLU
7UNL\H¶GH\NVHN|÷UHWLPQLFHOLNDoÕVÕQGDQE\NELULOHUOHPH
ND\GHWPLúDQFDNQLWHOLNEDNÕPÕQGDQD\QÕEDúDUÕJ|VWHULOHPHPLúWLU
<NVHN|÷UHWLPGHN|NOELUUHIRUPDLKWL\DoYDUGÕU<g.QLYHUVLWHOHU
DUDVÕQGDNRRUGLQDV\RQVD÷OD\DQVWDQGDUWEHOLUOH\LFLELU\DSÕ\D
NDYXúWXUXODFDNQLYHUVLWHOHULGDULYHDNDGHPLN|]HUNOL÷HVDKLS
|÷UHWLPHOHPDQODUÕYH|÷UHQFLOHU]HULQGHEDVNÕGD\DWPDYH
DQWLGHPRNUDWLNX\JXODPDODUÕQEXOXQPDGÕ÷ÕELOLPVHOELOJLQLQUHWLOGL÷L
DUDúWÕUPDYH|÷UHWLPIDDOL\HWOHULQLQHVDVROGX÷XNXUXPODUKDOLQH
JHWLULOHFHNWLU
(÷LWLP\DSÕODUÕPLPDUL|]HOOLNOHULIL]LNVHOYHH÷LWVHOGRQDQÕPODUÕ
\|QQGHQJHOLúWLULOHFHNWLU2NXOODUGDVÕQÕIHVDVÕ\HULQHGHUVHVDVÕQÕ
WHPHODODQIL]LNL\DSÕODQPDEHQLPVHQHFHNRNXO\DSÕPÕQGDWHNWLS
ED\ÕQGÕUOÕNPRGHOLWHUNHGLOHUHNHVQHNELU\DSÕODQPD\DJLGLOHFHNWLU
2NXODLOHELUOLNOHULQLQYHUHKEHUOLNVLVWHPLQLQVRV\DOELOLPFLOHULQ
KD]ÕUOD\DFD÷ÕSURMHOHUOHGHVWHNOHQPHVLYHJoOHQGLULOPHVL
VD÷ODQDFDNWÕU
'Q\DGDELUH\OHUWRSOXPODUYHPLOOHWOHUDUDVÕGL\DORJGD\DEDQFÕGLO
ELOPHQLQ|QHPLE\NWU%XQHGHQOH\DEDQFÕGLOH÷LWLPLPRGHUQ
LPNDQYHDUDoODUODNROD\ODúWÕUÕODUDNQLWHOLNOLKDOHJHWLULOHFHNWLU
3DUWLPL]\DEDQFÕGLO|÷UHWLPLQLWHúYLNHGHUNHQ7UNoH¶QLQELOLPGLOL
RODUDNNXOODQÕPÕQÕ|]HQGLUHFHNWLU
<XUWGÕúÕQGD\DúD\DQYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQYHoRFXNODUÕQÕQRUWDPODUÕQD
X\JXQH÷LWLPJ|UPHOHULVD÷ODQDFDNWÕU
'LQH÷LWLPLYH|÷UHWLPLNRQXVXQGDDQD\DVDQÕQPDGGHVL\OH
GHYOHWHYHULOHQJ|UHYOHUEXPDGGHQLQODI]ÕQDYHUXKXQDX\JXQ
GúHFHNúHNLOGH\HULQHJHWLULOHFHN|]HOOLNOHLVWH÷HED÷OÕGLQH÷LWLPL
LKWL\DFÕHNVLNVL]G]H\GHNDUúÕODQDUDNHOYHULúVL]NRúXOODUGDYH
HKOL\HWVL]NLúLOHUHOL\OH\UWOHQVD÷OÕNVÕ]YHGHQHWLPGÕúÕGLQH÷LWLPL
X\JXODPDODUÕQDPH\GDQYHULOPH\HFHNWLU
*HOLúHQWHNQRORMLOHUELUH\OHUHLQWHUQHWRUWDPÕQGD|÷UHWLP\DSPD
RODQDNODUÕVXQPDNWDGÕUhQLYHUVLWHOHULQEXWLSX\JXODPDODUÕWHúYLN
HGLOHFHN|÷UHQFLOHULQLQWHUQHWRUWDPÕQGD\DSÕODQ|÷UHWLPGHQ
\DUDUODQPDODUÕQÕVD÷OD\ÕFÕG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
9DNÕIQLYHUVLWHOHULGHVWHNOHQHFHNEXQLYHUVLWHOHUHEWoHGHQ
\DSÕODQPDGGLGHVWH÷LQHVDVODUÕ\HQLGHQEHOLUOHQHFHNWLU
g]UO|÷UHQFLOHULQH÷LWLPLQH|]HOELU|QHPYHULOHFHNEXDPDoOD
IDDOL\HWJ|VWHUHQGHUQHNYDNÕIYHVRV\DO\DUGÕPNXUXOXúODUÕQÕQ
IDDOL\HWOHUL|]HOOLNOHGHVWHNOHQHFHNWLU
.h/7h5YH6$1$7
7UNL\HKHUJHoHQJQPDGGLND\JÕODUÕQ|QSODQGDROGX÷XUXKYH
PkQkGQ\DPÕ]Õ]HQJLQOHúWLUHQVVOH\HQXQVXUODUÕQNHQDUDLWLOGL÷LELU
ONHKDOLQHJHOPHNWHGLUøQVDQÕPÕ]UHQNVL]úLLUVL]LoHULNVL]YHHVWHWLN
ND\JÕODUÕQ|QHPVHQPHGL÷LELUGQ\DGD\DúDPD\DLWLOPHNWHGLU%X
QHGHQOHNOWUQYHNOWUSROLWLNDODUÕQÕQ|QHPLKHUJHoHQJQGDKD
GDDUWPDNWDGÕU
+HUNOWUHOIRUPNHQGLoD÷ÕQÕQDQOD\ÕúÕQÕ]HYNLQLYHHVWHWL÷LQL
\DQVÕWÕU.OWUOHUNHQGLOHULQLLoGLQDPLNOHULYHNOWUHODOÕúYHULúOHUOH
]HQJLQOHúWLUHUHN\HQLOHUOHU%XDQODPGDJHOHQH÷LROPD\DQYHNHQGL
NLPOL÷LQL|]JQELUELoLPGHVXQDPD\DQNOWUOHULQ\DEDQFÕNOWUOHUOH
UHNDEHWHWPHVL]RUGXUhONHPL]LQNOWUYHVDQDWDODQODUÕQGD
J|VWHUHFH÷LHWNLQOLNXOXVODUDUDVÕFDPLDGDVD\JÕQOÕ÷ÕPÕ]ÕDUWÕUDFDNWÕU
hONHPL]ELQOHUFH\ÕOOÕNWDULKLQVRQXFXRODQ]HQJLQELUNOWUHOELULNLP
YHGRNX\DVDKLSWLU
3DUWLPL]
0LOOLGH÷HUOHULQNRUXQXSJHOLúWLULOPHVLNRQXVXQGDD]DPLELUJD\UHW
LoHULVLQGHRODFDNWÕU<HU\]QGHVDIELUGLOPXVLNLPLPDULYE
EXOXQPDGÕ÷ÕJHUoH÷LQGHQKDUHNHWOHNOWUHOHWNLOHúLPLELU]HQJLQOLN
RODUDNNDEXOHGL\RUX]
3DUWLPL]PLOOLNOWUP]GHNLHVDV\DSÕ\ՁVO€EXNRUX\DUDN
HYUHQVHOGH÷HUOHUOHPLOOLNOWUDUDVÕQGDNLHWNLOHúLPLHQVWQRNWD\D
oÕNDUPD\ÕDPDoODPDNWDJHUoHNELUoD÷GDúNOWUDWPRVIHUL
ROXúWXUPDQÕQEX\ROGDQJHoWL÷LQHLQDQPDNWDGÕU%XLNLDODQÕoDWÕúPD
NRQXVXROPDNWDQoÕNDUÕSKHULNLXQVXUXQ]HQJLQOLNOHULQGHQELUOLNWH
\DUDUODQPDNNOWUSROLWLNDPÕ]ÕQWHPHOLGLU
3DUWLPL]NOWUQWDúÕ\ÕFÕXQVXUODUÕRODQGLOHGHEL\DWIRONORUPXVLNL
SODVWLNVDQDWODUHWQRJUDI\DVLQHPDWHPVLOVDQDWODUÕYEDODQODUGDNL
PHYFXW\DSÕ\Õ\DNODúÕPYHDQOD\ÕúÕHNVLNYHVD÷OÕNVÕ]EXOPDNWDGÕU
%WQEXDODQODUGDNRQXODUÕQX]PDQODUÕYHVLYLOWRSOXP|UJWOHULQLQGH
J|UúOHULQGHQ\DUDUODQÕODUDN\HQLYHGR\XUXFXSROLWLNDODU
JHOLúWLULOHFHNWLU
3ODVWLNVDQDWODUYH7UNøVODPVDQDWODUÕQÕQJHOLúLPLQH|]HOELU|QHP
YHULOHFHNWLU7PVDQDWoDOÕúPDODUÕQÕQJHUoHNOHúWLULOPHVLQGH\HUHO
\|QHWLPOHUD÷ÕUOÕNOÕRODUDN|QHoÕNDUÕODFDNNRQX\ODLOJLOLWP\DVDO
G]HQOHPHOHUKÕ]OD\DSÕODFDNWÕU
.OWUHO\R]ODúPDPVWHKFHQOLNYHúLGGHWXQVXUODUÕQÕQ|QSODQD
oÕNDUÕOPDVÕNLWDEÕQKD\DWÕPÕ]GDQKHUJQELUD]GDKDX]DNODúPDVÕ
SDUWLPL]LQ|QFHOLNOHPFDGHOHHGHFH÷LNRQXODURODFDNWÕU
hONHPL]LQNOWUYHVDQDW]HQJLQOL÷LQLWDQÕWDQYHJHOLúPHVLQHNDWNÕGD
EXOXQDQWPSURMHOHUGHVWHNOHQHFHNWLU<XUWLoLYH\XUWGÕúÕQGDoRN
DPDoOÕNOWUPHUNH]OHULYHNOWUHYOHULQLQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕ
GHVWHNOHQHFHNWLU
6$ö/,.
3DUWLPL]VD÷OÕNKL]PHWOHULQLQ\HULQHJHWLULOPHVLQLVRV\DOGHYOHW
DQOD\ÕúÕQÕQYD]JHoLOPH]XQVXUODUÕDUDVÕQGDJ|UU6RV\DOJYHQOLN
úHPVL\HVLWPKDONÕNDSVD\DFDNúHNLOGHG]HQOHQHFHNWLU'HYOHW
KHUNHVLQWHPHOVD÷OÕNKL]PHWOHULQLJHUHNLUVH|]HOVHNW|UOHLúELUOL÷L
\DSDUDN\HULQHJHWLUPHN]RUXQGDGÕU(WNLQYHNDOLWHOLELUVD÷OÕN
VLVWHPLQLWHOLNOLELUWRSOXPLoLQYD]JHoLOPH]GLU
%XDPDoODUD\|QHOLNRODUDN
.RUX\XFXKHNLPOL÷LQ\D\JÕQODúPDVÕWHúYLNHGLOHFHNKDONYHoHYUH
VD÷OÕ÷ÕLOHLOJLOLJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQDFDNWÕU7UDILNND]DODUÕLúND]DODUÕ
LKPDOOHUQHGHQLLOHPH\GDQDJHOHQ|]UOO÷QHQJHOOHQPHVLLoLQ
H÷LWLPYHELOLQoOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕ\DSÕODFDNWÕU
.RUX\XFXYHWHGDYLHGLFLKL]PHWOHUEDúWDROPDN]HUHVD÷OÕN
KL]PHWOHULDODQÕJ|QOONXUXOXúODUDYH|]HOVHNW|UHDoÕNWÕU
$QQHYHoRFXN|OPOHULQLQ\NVHNROGX÷XONHPL]GHDQQHYH
oRFXNVD÷OÕ÷Õ|]HOELU|QHPDU]HWPHNWHGLU
$LOHSODQODPDVÕQÕQJHUoHNOHúHELOPHVLLoLQELOJLOHQGLUPHYH
ELOLQoOHQGLUPHoDOÕúPDODUÕQD|QHPYHULOHFHNWLU
$LOHKHNLPOL÷LVLVWHPLX\JXODPD\DNRQXODFDNWÕU$LOHKHNLPLQLQ
PXD\HQHKDQHVLIL]LNNRúXOODUÕYHX\JXODPDVWDQGDUWODUÕ6D÷OÕN
%DNDQOÕ÷Õ¶QFDEHOLUOHQHFHNWLU%XPXD\HQHKDQHOHULQNXUXOPDVÕLoLQ
GHYOHWXFX]NUHGLOHUYHUHFHNWLU%|\OHFHELULQFLEDVDPDNVD÷OÕN
KL]PHWOHULJYHQOLYHNDOLWHOLRODUDNKDONDVXQXODFDNWÕU6HYN]LQFLUL
VD÷OÕNOÕKDOHJHWLULOHFHNLKWLVDVKDVWDQHOHULQGHNLDQODPVÕ]\Õ÷ÕOPDODU
|QOHQHFHNWLU
6D÷OÕNVHNW|U6D÷OÕN%DNDQOÕ÷ÕWDUDIÕQGDQWHNPHUNH]GHQNRRUGLQH
HGLOHFHNWLU%DNDQOÕNVDGHFHRUJDQL]DV\RQNRRUGLQDV\RQ\RO
J|VWHULFLGHQHWOH\LFLWDNLSHGLFLSROLWLNDUHWLFLELUUROVWOHQHFHNWLU
%|\OHFHVD÷OÕNKL]PHWOHULQLQWHNPHUNH]GHQ\|QOHQGLULOPHVL
VD÷ODQDFDNoRNEDúOÕOÕNYHG]HQVL]OLN|QOHQHFHNWLUhONHDGÕQDNÕVD
RUWDYHX]XQG|QHPVD÷OÕNSROLWLNDODUÕGDKDJHUoHNoLRODUDN
EHOLUOHQHFHN\|QHWLPYHX\JXODPDODUGDKDHNRQRPLNRODFDNWÕU
6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ¶QFD\HQLVD÷OÕNVLVWHPLQLQX\JXODPD\D
NRQXOPDVÕ\ODWP\HUHO\|QHWLPOHUGHEXQDHQWHJUHRODFDNYHVUDWOH
NHQGLLKWL\DoODUÕQÕEHOLUOH\HUHNSODQODPDODU\DSDFDNODUGÕU\HUHO
\|QHWLPOHUNHQGLVÕQÕUYHVRUXPOXOXNODUÕQGDEXOXQDQDODQODUÕQVD÷OÕN
SURILOOHULQLGHGLNNDWHDODUDNNÕVDRUWDYHX]XQYDGHOL\DWÕUÕP
SURJUDPODUÕQÕEHOLUOH\HFHNWLU%XoDOÕúPDODUÕQNRRUGLQDV\RQX6D÷OÕN
%DNDQOÕ÷Õ¶QFD\HULQHJHWLULOHFHNWLU
0HWURSROOHUGHDFLOVHUYLVQLWHOHULNXUXODFDNWÕU%XJQVD÷OÕN
DODQÕQGDPHWURSROOHUGH\DúDQDQHQ|QHPOLSUREOHPOHUGHQELULGHDFLO
VHUYLVLKWL\DFÕQÕQWDPRODUDNNDUúÕODQDPDPDVÕGÕU$FLOVHUYLV
ELULPOHULQLQ\HWHUVL]OL÷LQHGHQL\OHYDWDQGDúODUÕQKDVWDQHNDSÕODUÕQGDQ
oHYULOPHVL|QOHQHFHNWLU
8\JXODPDGDNROD\OÕNDU]HWPHVLYHYHUGLNOHULKL]PHWLQGDKD
HNRQRPLNROPDVÕQHGHQL\OHLKWLVDVKDVWDQHOHULNXUXODFDNWÕU%|\OHFH
GDKDXFX]YHGDKDVSHVLILNVD÷OÕNKL]PHWLYHULOHFHNYHX]PDQ
KHNLPOHU\HWLúHFHNWLU
hONHPL]GHNLWOH\DUDODQPDODUÕGR÷DODIHWOHUYHEXQODUÕQ]DUDUODUÕ
PRGHUQGQ\DGD\DúDQDQRUDQODUGDQoRNGDKDID]ODROGX÷XQGDQ
LOJLOLNXUXOXúODUYHH÷LWLPNXUXPODUÕQGDJHUHNOLG]HQOHPHOHU
\DSDFDNWÕU
6D÷OÕNWDH÷LWLPNDOLWHVLQLQDUWÕUÕOPDVÕLoLQJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQDFDN
YHH÷LWLPLQSODQODQPDVÕGQ\DVWDQGDUWODUÕQDJ|UH\DSÕODFDNWÕU
+HPúLUHOLN2NXOX+HPúLUHOLN<NVHN2NXOXYH6D÷OÕN7HNQLV\HQOL÷L
2NXOODUÕYDNÕIODUYH|]HOVHNW|UWDUDIÕQGDQDoÕODELOHFHNWLU'HYOHWEX
H÷LWLPKL]PHWLQLYHUHQNXUXOXúODUÕWHúYLNHGHFHNYHGHVWHNOH\HFHNWLU
6D÷OÕNoDOÕúDQODUÕQÕQKDNODUÕ\HQLGHQG]HQOHQHFHNXOXVODUDUDVÕ
VWDQGDUWODUDX\JXQKDOHJHWLULOHFHNYHEXVHNW|UGHNLFUHWSROLWLNDVÕ
\HQLGHQHOHDOÕQDFDNWÕU
+DVWDKDNODUÕQÕNRUX\DQKXNXNLG]HQOHPHOHU\DSÕODFDN³+DVWD
+DNODUÕ7]÷´GQ\DVWDQGDUWODUÕQDJ|UH\HQLGHQHOHDOÕQDFDNWÕU
9DWDQGDúODUVD÷OÕNELULPOHULQLQNRQWUROQGHJ|UHYVWOHQHFHNWLU
6D÷OÕNKL]PHWOHULQGHUHNDEHWLQNXUDOODUÕEHOLUOHQHFHNYHEXQODUODLOJLOL
\DVDOG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU.DOLWHUHNDEHWLWHúYLNHGLOHFHN
VD÷OÕNVHNW|UQGH,62NDOLWHVWDQGDUGÕoDOÕúPDODUÕQDWP\XUW
JHQHOLQGHEDúODQDFDNWÕU
6D÷OÕNVHNW|UQGHELOJLLúOHPPHUNH]OLWHNNRQWUROVLVWHPLQHJHoLú
VD÷ODQDFDNWÕU%XVD\HGHVD÷OÕNWDPDOL\HWOHUGúHFHNYHULPOLOLNYH
NDOLWHDUWDFDNWÕU+HUYDWDQGDúDYHULOHFHNELUVD÷OÕNQXPDUDVÕLOH
VD÷OÕNVRUXQODUÕKÕ]OÕYHJYHQLOLUúHNLOGHWPELULPOHUGHQWDNLSYH
NRRUGLQHHGLOHELOHFHNYHD\UÕFDKHUYDWDQGDúÕQED÷OÕEXOXQGX÷X
VD÷OÕNPHUNH]LQGHELUGRV\DVÕEXOXQDFDNQHUHGHWHGDYLROXUVDROVXQ
EWQELOJLOHUEXGRV\DGDWRSODQDFDNWÕU
.oN\HUOHúLPELULPOHULQGHGRNWRUXVD÷OÕNSHUVRQHOLYHWÕEEL
GRQDQÕPÕEXOXQPD\DQELUoRNKDVWDQHELQDVÕLQúDHGLOPLúWLU3RSOLVW
SROLWLNDODUODKHUJHoHQJQ\HQLOHULWDOHSHGLOHQEX\DWÕUÕPODU\HULQH
PHUNH]OHUGHGDKDL\LGRQDWÕOPÕúKDVWDQHOHU\DSPDNEXQODUÕ³0HUNH]L
7ÕS%LULPOHUL´KDOLQHJHWLUPHNKHPDNÕOFÕKHPHNRQRPLNWLU6|]
NRQXVXPHUNH]OHULOHNoN\HUOHúLPELULPOHULDUDVÕQGDKDVWD
WDúÕ\DFDNKHOLNRSWHUGDKLOFLGGLELUDPEXODQVILORVXROXúWXUPDN
SDUWLPL]LQKHGHIOHULDUDVÕQGDGÕU
7ÕEELDODQGDNLELOLPVHODUDúWÕUPDODULoLQ|]HOGHVWHNIRQODUÕ
ROXúWXUXODFDNWÕU
0HG\DGDNLVD÷OÕNKDEHUOHULNRQWUROHGLOHFHNYHVD÷OÕNLOHLOJLOL
\D\ÕQODUGHVWHNOHQHFHNWLU
<XUWGÕúÕQGDoDOÕúDQVD÷OÕNSHUVRQHOLQLQ7UNL\H¶\HG|QHUHNKL]PHW
HWPHOHULQLVD÷ODPDNDPDFÕ\ODFH]EHGLFLWHGELUOHUDOÕQDFDNKHU
DODQGDROGX÷XJLELEXDODQGDGDEH\LQJ|oQQWHUVLQHLúOHPHVLQLQ
LPNDQODUÕDUDúWÕUÕODFDNWÕU
7DELS2GDODUÕYH'Lú+HNLPOHUL2GDODUÕJoOHQGLULOHFHNVD÷OÕN
DODQÕQGDKL]PHWYHUHFHN\HQLVLYLO|UJWOHULQNXUXOPDVÕ
GHVWHNOHQHFHNWLU
øODoYHWÕEELHNLSPDQVDQD\LLGHVWHNOHQHFHNVD÷OÕN\DWÕUÕPODUÕQD
\DSÕODQWHúYLNOHU\HQLGHQG]HQOHQHFHNWLU
$GOL7ÕS.XUXPX¶QXQ|]HUNYHELOLPVHOoDOÕúPDVÕVD÷ODQDFDNWÕU%X
DODQGDWPWHNQRORMLN\HQLOLNOHU\XUGXPX]DJHWLULOHFHNWLU
+DVWDQHOHULPL]LQONHJHQHOLQGHWDPNDSDVLWHLOHoDOÕúWÕUÕOPDVÕ
VD÷ODQDFDNWÕU
7PYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕNDSVD\DFDNHWNLQELUJHQHOVD÷OÕNVLJRUWDVÕ
VLVWHPLQHJHoLOHFHNWLU
626<$/*h9(1/ø.
3DUWLPL]VRV\DOJYHQOL÷LDQD\DVDOELUKDNVD\DUYHKHUELUH\LQEX
KDNWDQ\DUDUODQPDVÕQÕVD÷ODPD\ÕGHYOHWLQELUJ|UHYLRODUDNNDEXO
HGHU%XQHGHQOHDQD\DVDQÕQEHOLUOHGL÷LNDSVDPGDVRV\DOGHYOHW
DQOD\ÕúÕQD\DUDúÕUELUVRV\DOJYHQOLNSROLWLNDVÕROXúWXUXODFDNYHKHU
ELUH\HVRV\DOJYHQOLNQXPDUDVÕYHULOHFHNWLU
6RV\DOJYHQOLNNDSVDPÕQGDVXQXODQKL]PHWOHULQLQVDQKD\VL\HWLQH
X\JXQELUúHNLOGHVXQXOPDVÕVD÷ODQDFDNSULP|GH\HQOHULQYHKL]PHW
DODQODUÕQEXKL]PHWOHULQGHQHWOHQPHVLQGHV|]VDKLELROPDODUÕQDGD
LPNDQWDQÕQDFDNWÕU
3DUWLPL]VRV\DOSROLWLNDX\JXODPDODUÕQÕQHQ|QHPOLYHHQHWNLOL
DUDFÕQÕQVRV\DOJYHQOLNVLVWHPLROGX÷XJHUoH÷LQGHQKDUHNHWOH
VRV\DOJYHQOL÷LVRV\DOVLJRUWDVRV\DOKL]PHWYHVRV\DO\DUGÕPoO
]LQFLULLoLQGH|QHPOHHOHDODFDNQRUPYHVWDQGDUWRODUDNFLGGLYH
ELOLPVHOELUGH÷HUOHQGLUPH\HWDELWXWDFDNWÕU
gQHPOLELUEWoHE\NO÷QHXODúPÕúRODQVRV\DOJYHQOLN
KL]PHWOHULoHúLWOLEDNDQOÕNODUÕQEQ\HOHULQGHIDDOL\HWJ|VWHUPHNWHYH
GD÷ÕQÕNELUJ|UQPDU]HWPHNWHGLU6RV\DOJYHQOLNELULPOHULVRV\DO
VLJRUWDODUVRV\DOKL]PHWOHUVRV\DO\DUGÕPODUUHMLPOHULYHDOWVHNW|UOHUL
RODUDNWHNELUEDNDQOÕ÷ÕQoDWÕVÕDOWÕQGDWRSODQDFDNYHNRQVROLGHELU
VRV\DOJYHQOLNEWoHVLROXúWXUXODFDNWÕU%XEWoHQLQQRUPYH
VWDQGDUWRODUDNUDV\RQHOELUED]DYHHVDVDRWXUWXOPDVÕLoLQJHUHNOL
G]HQOHPHOHUJHUoHNOHúWLULOHFHNWLU
g]HOOLNOHSULPOLUHMLPOHURODQYHoRNJHQLúELUNLWOH\LLOJLOHQGLUHQ(PHNOL
6DQGÕ÷Õ6RV\DO6LJRUWDODU.XUXPX66.YH%D÷.XU¶XQDNWHU\DO
\DSÕVÕQÕQYHPDOLGXUXPXQXQL\LOHúWLULOPHVLLoLQWHGELUOHUDOÕQDFDN
QRUPYHVWDQGDUWELUOL÷LVD÷ODQDFDNWÕU
g]HOOLNOH66.¶QÕQPDOLGXUXPXQXQJoOHQGLULOPHVLLoLQoRN|QHPOL
RODQVLJRUWDVÕ]LúoLoDOÕúWÕUÕOPDVÕQÕQ|QQHPXWODNDJHoLOHFHNWLU
%|\OHFHoRNVD\ÕGDVLJRUWDVÕ]oDOÕúDQÕQVLJRUWDNDSVDPÕQD
DOÕQPDVÕ\ODELUOLNWHHúYHoRFXNODUÕQÕQGDJYHQFH\HNDYXúPDVÕ
VD÷ODQDFDNWÕU
g]HOVD÷OÕNYHKD\DWVLJRUWDúLUNHWOHUL\D\JÕQODúWÕUÕODFDNYHWHúYLN
HGLOHFHNWLU
dRFXNODUJHQoOHUYH\DúOÕODUODLOJLOLVRV\DOKL]PHWSURJUDPODUÕQÕQ
NDOLWHVLQLQDUWÕUÕOPDVÕQDYHJHQLúOHWLOPHVLQH|QHPYHULOHFHNWLU
g]UOOHULQPHVOHNLYHWÕEELUHKDELOLWDV\RQXJHQLúOHWLOHFHNWLU%X
NRQXGDGHYOHWLPL]KLPD\HHGLFLGH÷LOKL]PHWYHLPNDQVXQDQELU
DQOD\ÕúWDRODFDNWÕU
gPUER\XEDNÕPYHWHGDYL\HPXKWDo|]UOOHULQEDNÕPYH
WHGDYLOHULQGHNROD\OÕNODU|QFHOLNOHUYHVHoHQHNOHUROXúWXUXODFDNWÕU
6DQD\LOHúPHYHúHKLUOHúPHQLQDUWPDVÕLOHDLOHOHULQoHNLUGHNDLOH\H
G|QúPHVLYHJLWWLNoHGDKDoRNLQVDQÕQoDOÕúPDKD\DWÕQDNDWÕOPDVÕ
|]HOOLNOHoRFXNODUOD\DúOÕODUÕQEDNÕPÕQGDSUREOHPOHUROXúWXUPDNWDGÕU
%XQXQJLGHULOPHVLLoLQNUHúOHUKX]XUHYOHULKDVWDQHOHULQLQ
JHQLúOHWLOPHVLQH|QHPYHULOHFHNWLU
%HOOLELU\DúDJHOPLúEDNÕPDPXKWDo\DúOÕODUÕQDLOHLoLQGHEDNÕOPDVÕ
WHúYLNHGLOHFHNWLU
<DúOÕODUDYHPXKWDoODUD\DSÕODQVRV\DO\DUGÕPODUJQQúDUWODUÕQD
J|UH\HQLGHQJ|]GHQJHoLULOHFHNWLU%X\DUGÕPODUÕQJHUoHNPXKWDoODUD
YHULOPHVLQHG|QNG]HQOHPHOHUJoOHQGLULOHFHNYH|GHPHPLNWDUÕ
DUWÕUÕODFDNWÕU
<XUWGÕúÕQGDoDOÕúDQYDWDQGDúODUÕPÕ]ÕQVRUXQODUÕLOH\DNÕQGDQ
LOJLOHQLOHFHNoDOÕúPDúDUWODUÕYHVRV\DOJYHQOLNOHULQLQL\LOHúWLULOPHVL
LoLQoDOÕúWÕNODUՁONHOHUOH\DSÕOPÕúRODQVRV\DOJYHQOLNDQODúPDODUÕ
\HQLGHQJ|]GHQJHoLULOHFHNWLU
d$/,ù0$+$<$7,
dDOÕúPDEDUÕúÕQÕQVD÷ODQPDVÕoDOÕúPDKD\DWÕQÕQVD÷OÕNOÕYHGHQJHOL
ELUELoLPGHVUGUOHELOPHVLLoLQLúoLLúYHUHQYHKNPHWWHQROXúDQ
oOELU\DSÕLoLQGHVRV\DOGL\DORJXQHQLOHULVHYL\HOHUHWDúÕQPDVÕYH
VRUXQODUÕQX]ODúPDRUWDPÕQGDo|]OPHVLHQ|QHPOL
KHGHIOHULPL]GHQGLU
dDOÕúPDKD\DWÕQÕQJoOHQGLULOPHVLYHLVWLNUDUDNDYXúWXUXOPDVÕLoLQ
oDOÕúPDKD\DWÕ\ODLOJLOLPHY]XDWoD÷GDúVWDQGDUWODUDX\JXQYH
GHPRNUDWLNNDWÕOÕPÕVD÷OD\DFDNúHNLOGH\HQLGHQJ|]GHQJHoLULOHFHN
WDUDIODUDUDVÕQGDVD÷OÕNOÕLOLúNLOHULQJHOLúPHVLQLKD]ÕUOD\DFDNWHGELUOHU
DOÕQDFDNWÕU
,/26|]OHúPHYHøONHOHULoHUoHYHVLQGHKNPHWLúoLYHLúYHUHQOHU
DUDVÕQGDNLX]ODúPDLOHHQGVWUL\HORUWDPGDNLLOLúNLOHULQKHUDoÕGDQ
JoOHQGLULOPHVLLoLQJD\UHWVDUIHGLOHFHNWLU
(NRQRPLNYH6RV\DO.RQVH\¶LQ\DSÕVÕJHQLúOHWLOHUHNYHJoOHQGLULOHUHN
GDKDIRQNVL\RQHOKDOHJHWLULOHFHNWLU
øúJFPDOL\HWLQLD]DOWÕFÕYHLVWLKGDPÕWHúYLNHGLFL\DVDO
G]HQOHPHOHUKÕ]ODWDPDPODQDFDNWÕU
.D\ÕWGÕúÕLúoLoDOÕúWÕUPD\D\RODoDQPHYFXWVRV\DOVLJRUWDSULP
RUDQODUÕPDNXOELUVHYL\H\HoHNLOHFHNWLU
$VJDULFUHWVHYL\HVLJHoLPVWDQGDUWODUÕQDJ|UH\HQLGHQJ|]GHQ
JHoLULOHFHNYHDVJDULFUHWWHQDOÕQDQYHUJLOHUNDGHPHOLRODUDN
D]DOWÕODFDNWÕU
gUJWOHQPH|]JUO÷QQ|QDoÕODFDNVHQGLNDODúPDWHúYLN
HGLOHFHNNDPXJ|UHYOLOHULQLQJUHYOLYHWRSOXV|]OHúPHOLVHQGLNDO
KDNODUYH|]JUONOHUHNDYXúWXUXOPDVÕLoLQJHUHNHQPHY]XDW
GH÷LúLNOLNOHULJHUoHNOHúWLULOHFHNWLU
dDOÕúPDKD\DWÕQGDFLQVL\HWD\UÕPFÕOÕ÷ÕQÕQ|QQHJHoLOHFHNHúLWLúH
HúLWFUHWYHOL\DNDWSUHQVLELoDOÕúPDKD\DWÕQGDKDNLPNÕOÕQDFDNWÕU
dRFXNHPH÷LQLQV|PUOPHVLQL|QOHPHNLoLQ\DVDODUGDNLERúOXNODU
JLGHULOHFHN,/2¶QXQoDOÕúDQoRFXNODUODLOJLOLVWDQGDUWODUÕ\UUO÷H
NRQXODUDNoRFXNHPH÷LQLQV|PUOPHVLQHIÕUVDWYHULOPH\HFHNWLU
øúJYHQFHVLLúoLYHLúYHUHQOHULPD÷GXUHWPH\HFHNúHNLOGHKD\DWD
JHoLULOHFHNYHLúVL]OLNVLJRUWDVÕX\JXODPDVÕJHOLúWLULOHFHNWLU
.$',1
.DGÕQODUVDGHFHWRSOXPXPX]XQ\DUÕVÕQÕROXúWXUGXNODUÕLoLQGH÷LOKHU
úH\GHQ|QFHELUH\YHVD÷OÕNOÕQHVLOOHULQ\HWLúWLULOPHVLQGHELULQFL
GHUHFHGHHWNLQROGXNODUÕLoLQ\ÕOODUÕQLKPDOLVRQXFXELULNHQKHUWUO
VRUXQODUÕ\ODLOJLOHQLOPHVLSDUWLPL]LQ|QFHOLNYHUGL÷LELUNRQXGXU
%XQHGHQOH
.DGÕQODUÕQNDPXVDO\DúDPDNDWÕOÕPÕQÕQ|]HQGLULOPHVLLoLQJHUHNOL
WP|QOHPOHUDOÕQDFDNWÕU
.DGÕQODUÕQSDUWLPL]H\HROPDODUÕYHVL\DVHWWHIDDOUROR\QDPDODUÕ
|]HQGLULOHFHNWLU
.DGÕQODLOJLOLGHUQHNYDNÕIYHVLYLOWRSOXP|UJWOHULQHGHVWHN
VD÷ODQDFDNNDGÕQODUÕLOJLOHQGLUHQ\DVDOG]HQOHPHOHU\DSÕOÕUNHQEX
|UJWOHUOHLúELUOL÷L\DSÕODFDNWÕU
.DGÕQD\|QHOLNúLGGHWLQD\UÕFDFLQVHOYHHNRQRPLNLVWLVPDUÕQ
|QOHQPHVLSDUWLPL]LQ|QFHOLNOLSROLWLNDODUÕDUDVÕQGD\HUDODFDNWÕU
.DGÕQLQWLKDUODUÕQÕQW|UHYHQDPXVFLQD\HWOHULQLQVÕNJ|UOG÷
\|UHOHUGHNDGÕQODUDYHDLOHOHULQH\|QHOLN|QOH\LFLYHH÷LWLFLoDOÕúPDODU
\DSÕODFDNWÕU
<HUHO\|QHWLPOHULQNDGÕQODUÕQVRUXQODUÕLOHLOJLOLoDOÕúPDODU\DSPDVÕ
WHúYLNHGLOHFHNWLU.ÕUVDONHVLPGH\DúD\DQNÕ]oRFXNODUÕQD\|QHOLN
RODUDN\DúDGÕNODUÕE|OJHOHULQNRúXOODUÕQDX\JXQH÷LWLPSURMHOHUL
JHOLúWLULOHFHNEXNRQXGDoDOÕúDQVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕ
GHVWHNOHQHFHNWLU
.Õ]oRFXNODUÕQÕQRNXOODúPDRUDQÕQÕDUWÕUDFDNSROLWLNDODU
X\JXODQDFDNRQODUÕQH÷LWLPLQLQ|QQGHNLHQJHOOHUNDOGÕUÕODFDN
|]HOOLNOHNÕUVDONHVLPOHUGHDLOHOHULQLQEXNRQXGDELOLQoOHQGLULOPHVLQH
\|QHOLNoDOÕúPDODU\DSÕODFDNWÕU
³.DGÕQODUD.DUúÕ+HU7UO$\UÕPFÕOÕ÷ÕQgQOHQPHVL6|]OHúPHVL´LOH
JHWLULOHQLONHOHULQX\JXODQPDVÕVD÷ODQDFDNWÕU
(YNDGÕQODUÕQÕQVRV\DOJYHQFHND]DQPDVÕQÕVD÷OD\DFDNoDOÕúPDODU
JHUoHNOHúWLULOHFHNWLU(YLoLHPH÷LQVD\JÕQOÕ÷ÕNRUXQDUDNNDGÕQODULoLQ
\HQLLVWLKGDPDODQODUÕROXúWXUXODFDNWÕU
0DGGLGHVWHNWHQ\RNVXQGXUXPGDRODQ\DGDúLGGHWHPDUX]
EXOXQDQNDGÕQODUÕNRUX\DQSURJUDPODUROXúWXUXODFDNWÕU
0HY]XDWÕPÕ]GDNDGÕQDOH\KLQGHNLD\UÕPFÕKNPOHUD\ÕNODQDFDNWÕU
.DGÕQODUÕQoDOÕúPDKD\DWÕoRFXNYHDLOHVRUXPOXOXNODUÕGLNNDWH
DOÕQDUDNVRV\DOJYHQOLNYHoDOÕúPDNRúXOODUÕQGDL\LOHúWLUPHOHU
\DSÕODFDNWÕU
$ø/(9(626<$/+ø=0(7/(5
$LOHWRSOXPXQWHPHOLYHWRSOXPVDOGD\DQÕúPDQÕQROXúPDVÕQGDURO
R\QD\DQ|QHPOLELUNXUXPGXU7RSOXPVDOPXWOXOXNGD\DQÕúPDEDUÕú
VHYJLYHVD\JÕQÕQ\ROXDLOHGHQJHoHU<DúDQDQEWQROXPVX]OXNODUD
YHHNRQRPLNVÕNÕQWÕODUDUD÷PHQWRSOXPRODUDND\DNWDGXUXúXPX]X
E\NoDSWDVD÷ODPDLOH\DSÕPÕ]DERUoOXROGX÷XPX]DoÕNWÕU
$LOHPHUNH]OLSROLWLNDODUD|QFHOLNYHUHFHNRODQSDUWLPL]
dDOÕúPDKD\DWÕQÕQ\R÷XQOX÷XQHGHQL\OHDLOHKX]XUXQXQYH
oRFXNODUÕQUXKVD÷OÕ÷ÕQÕQER]XOPDPDVÕLoLQDLOHIHUWOHULQLGHVWHNOH\LFL
G]HQOHPHOHUJHOLúWLUHFHNWLU
.RUXQPD\DPXKWDooRFXNODUÕQDLOHVÕFDNOÕ÷ÕQÕKLVVHWPHVLLoLQ
³NRUX\XFXDLOH´YH³DLOH\HG|Qú´SURMHOHULQLWHúYLNHGHFHNWLU
*HQoNXúDNODUÕQ\DúOÕHEHYH\QOHULQL\DQODUÕQGDEDUÕQGÕUPDODUÕQÕ
|]HQGLUHFHNWLU
6RNDNoRFXNODUÕQÕQEDUÕQPDH÷LWLPUHKDELOLWDV\RQYHWHGDYL
LPNDQODUÕQÕDUWÕUDUDNDLOHYHWRSOXPD\HQLGHQND]DQGÕUÕOPDODUÕQÕ
VD÷OD\DFDNWÕU*|QOONXUXOXúODUYH\HUHO\|QHWLPOHUOHLúELUOL÷L
\DSDUDNoRFXNODUÕQVRND÷DGúPHVLQL|QOH\LFLSROLWLNDODU
JHOLúWLUHFHNWLU
dRFXNODUÕQDLOHYHWRSOXPWDUDIÕQGDQLVWLVPDUÕQÕVRNDNWD
oDOÕúWÕUÕOPDODUÕQÕHQJHOOH\HFHNWLU
$LOHLoLúLGGHWL|QOH\LFLWHGELUOHUDODFDNWÕU%XúLGGHWLQPD÷GXUXRODQ
NDGÕQYHoRFX÷XNRUX\DFDNNDQXQLG]HQOHPHOHU\DSDFDNNRUX\XFX
PHUNH]OHUDoDFDNWÕU
<HUHOYHJHQHOLGDUHOHULQ|]UOYDWDQGDúODUÕPÕ]D\|QHOLN
\NPOONOHULQLHWNLQELUúHNLOGHGHQHWOH\HFHNYH|]UOOHULQWRSOXPOD
EWQOHúPHOHULQHLPNDQWDQÕ\DQYHoDOÕúPDKD\DWÕQDNDWÕOPDODUÕQÕ
|]HQGLULFLWHGELUOHULDODFDNWÕU$\UÕFD|]UOOHUH\|QHOLNNRQXW
SURMHOHULQLGHVWHNOH\HFHNNLPVHVL]|]UOOHULQEDNÕPÕNRQXVXQGD
PHYFXWX\JXODPDODUÕL\LOHúWLULOHFHNWLU
=DUDUOÕDOÕúNDQOÕNODUÕYHX\XúWXUXFX\XWRSOXPXPX]XQ|QQGHNLHQ
E\NWHKOLNHRODUDNJ|UPHNWHGLU%XVHEHSOHX\XúWXUXFXLOH
PFDGHOH\LLON|÷UHWLPOHELUOLNWHEDúODWDFDNWÕUVLYLOWRSOXP|UJWOHULLOH
ELUOLNWHJHQoOHULQEXDOÕúNDQOÕNODUD\|QHOPHVLQL|QOH\HFHN
ELOLQoOHQGLULFLVRV\DOSURJUDPODUJHUoHNOHúWLUHFHNWLU
6RV\DOKL]PHWOHULHWNLQOHúWLUHFHN\HWLúPLúSHUVRQHOLKWL\DFÕQÕQ
NDUúÕODQPDVÕLoLQJHUHNOL|QOHPOHULDODFDNWÕU
8]XQYDGHOLNRQXWNUHGLOHULLOHRUWDVÕQÕIDLOHOHULQHYVDKLELROPDODUÕQÕ
VD÷OD\DFDNWÕU$\UÕFD\HUHO\|QHWLPOHUOHLúELUOL÷L\DSDUDNHYOHQHFHN
JHQoOHUHHYOLOLNNUHGLVLVD÷ODQDELOPHVLLoLQJHUHNOL|QOHPOHULDODFDNWÕU
.DGÕQYHDLOHNRQXVXQGDKL]PHWYHUHQNDPXNXUXPODUÕ\HQLGHQ
\DSÕODQGÕUÕODFDNWÕU
*(1d/ø.9(6325
*HQoOLNONHQLQVDGHFH]HQJLQOL÷LGH÷LOD\QÕ]DPDQGDGLQDPL]PLQLQ
YHGH÷LúLPSRWDQVL\HOLQLQGHND\QD÷ÕGÕU'ROD\ÕVÕ\ODJHQoQIXVD
VDKLSROPDN7UNL\HLoLQoRNE\NELULPNDQGÕU$QFDNONHPL]GH
JHQoOHUL\LH÷LWLOPHPLúLúVL]EÕUDNÕOPÕúHQHUMLOHULEDVWÕUÕOPDNLVWHQPLú
V|]KDNNÕYHULOPHPLúJYHQLOPHPLúYHKDWWD]DPDQ]DPDQELU
WHKOLNHXQVXUXRODUDNJ|UOPúWU%XQHGHQOHSDUWLPL]WRSOXPXQ
JHQoOHUHJHQoOHULQGH7UNL\H¶\HJYHQLQLVD÷ODPD\ÕWHPHOKHGHIOHUL
DUDVÕQGDJ|UPHNWHGLU
3DUWLPL]|]JUGúQFHOLNHQGLEDúÕQDNDUDUYHUHELOHQVRUJXOD\DQ
NHQGLWRSOXPXQXQYHHYUHQVHODQOD\ÕúÕQGR÷UXODUÕQGDQKDEHUGDURODQ
YHKD\DWÕQJoONOHULLOHEDúHGHELOHFHNGRQDQÕPOÕYH\HWHQHNOL
JHQoOHU\HWLúWLUPH\LKHGHIOHPHNWHGLU
%XGR÷UXOWXGDSDUWLPL]LQJHQoOL÷H\|QHOLNL]OH\HFH÷LSROLWLNDODU
úXQODUGÕU
*HQoOHULPL]LQONH\|QHWLPLQHKHUSODWIRUPGDNDWÕOÕPÕVD÷ODQDFDN
EXDPDoODVL\DVHWRNXOODUÕYHJHQoOLNGHUQHNOHULGHVWHNOHQHFHNWLU
(÷LWLPLQQLWHOLNOLKDOHNDYXúWXUXOPDVÕQÕQ\DQÕVÕUDJHQoOHULQVRV\DO
IDDOL\HWOHUHNDWÕOÕPÕQÕVD÷OD\DQJHQoOLNPHUNH]OHUL
\D\JÕQODúWÕUÕODFDNWÕU%XDODQGDVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕ|]HOVHNW|UYH
\HUHO\|QHWLPOHUOHLúELUOL÷L\DSÕODFDNWÕU
.ÕUVDONHVLPOHUGHYHYDURúODUGD\DúD\DQJHQoOHULPL]LQJHOLúLPLQH
YHVRUXQODUÕQÕQo|]PQH|]HO|QHPYHULOHFHNWLU
*HQoOHULQUXKVDOEHGHQVHO]LKLQVHOJHOLúLPLQLROXPVX]HWNLOH\HQ
DONROX\XúWXUXFXúLGGHWYHSRUQRJUDILLoHUHQ\D\ÕQODUNRQXVXQGD
WHGELUOHUDOÕQDFDNWÕU
*HQoOHULQRNXPDDOÕúNDQOÕNODUÕQÕJoOHQGLUPHNDPDFÕ\ODJHOLúPLú
ONHOHULQVWDQGDUWODUÕQGDVHPWNWSKDQHOHULX\JXODPD\D
NRQXODFDNWÕU%LOLPVHOoDOÕúPDODUDVDQDWVDOYHNOWUHOIDDOL\HWOHUH
NDWÕOPDODUÕGHVWHNOHQHFHNWLU
*HQoOHULQKHUDODQGDNLXOXVODUDUDVÕ\DUÕúPDODUDYHIDDOL\HWOHUH
NDWÕOÕPÕWHúYLNHGLOHFHNEDúDUÕOÕJHQoOHUH|]HOH÷LWLPYHLúLPNDQODUÕ
VD÷ODQDFDNWÕU
hVWQ\HWHQHNOLJHQoOHULOJLOLNXUXPODUFDWHVSLWHGLOHFHNLOJLYH
\HWHQHNOHULGR÷UXOWXVXQGD|]HOH÷LWLPJ|UPHOHULVD÷ODQDFDNWÕU
<XUWGÕúÕQGD\DúD\DQJHQoOHULPL]H\|QHOLNRODUDNNHQGLNOWUOHULQH
\DEDQFÕODúPDODUÕQÕYHDVLPOHROPDODUÕQÕHQJHOOHPHN]HUHQLWHOLNOL
SHUVRQHOLOHGRQDWÕOPÕú³*HQoOLN0HUNH]OHUL´ROXúWXUXODFDNWÕU
'Q\DQÕQYH7UNL\H¶QLQJHOLúHQYHGH÷LúHQúDUWODUÕGLNNDWHDOÕQDUDN
\HQLELUVSRUSROLWLNDVÕROXúWXUXODFDNWÕU6SRUKL]PHWOHULD÷ÕUOÕNOÕRODUDN
\HUHO\|QHWLPOHUHEÕUDNÕODFDNWÕU
$PDW|UYHSURIHV\RQHOVSRUNOSOHULQH\HUHO\|QHWLPOHULQGDKDID]OD
ND\QDND\ÕUDELOPHOHULLoLQJHUHNOL\DVDOG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
8OXVODUDUDVÕEDúDUÕODUDLP]DDWDQVSRUFXODUDYHNXOSOHUH\|QHOLN
GHVWHNOHUDUWÕUÕODUDNGHYDPHWWLULOHFHNWLU/LVDQVOÕVSRUFXODUÕQVRV\DO
JYHQOLNKL]PHWOHULQGHQ\DUDUODQPDODUÕQDLPNDQWDQÕQDFDNWÕU
g]UOJHQoOHULQVSRUWLIYHVRV\DOHWNLQOLNOHUHNDWÕOÕPODUÕQÕVD÷OD\DQ
SURMHOHUX\JXODPD\DNRQXODFDNWÕU
6SRUFX\HWLúWLUHQH÷LWLPNXUXPODUÕWHúYLNHGLOHFHNWLU
7RSOXPXVSRU\DSPD\D|]HQGLUHFHNNDPSDQ\DODUGHYDPOÕOÕNLONHVL
J|]HWLOHUHNJHUoHNOHúWLULOHFHNJHQoOHU|QFHOLNOLKHGHINLWOHRODFDNWÕU
6SRUFXROPDNLVWH\HQJHQo\HWHQHNOHUHNRQRPLNYHVRV\DO\|QGHQ
GHVWHNOHQHFHNWLU
6SRUIDDOL\HWOHUL|]HOOLNOHPHG\DHOL\OHELUNDo\D\JÕQVSRUGDOÕ
]HULQHRGDNODQPDNWDYHGL÷HUVSRUWUOHUL\OHWRSOXPXQLOJLOHQPHVLQLQ
DGHWD|QQHJHoLOPHNWHGLU%XNÕVÕUG|QJWRSOXPXQIDUNOÕVSRUODUD
LOJLVLQLVD÷OD\DFDNVSRUDODQODUÕQÕQKDONÕQKL]PHWLQHVXQXOPDVÕ\OD
DúÕODFDNWÕU
.(17/(ù0(9(.2187
%LUONHGHNL\|QHWLPLQNDOLWHVLQLYHWRSOXPXQPHGHQL\HWGDLUHVLQGHNL
NRQXPXQXQHWUNHQWOHUUHWWL÷LEHOLUOHU%XQHGHQOHNHQWOHúPHYH
NRQXWPHVHOHVLWHNQLNPXKWHYDVÕQÕQoRN|WHVLQGHDQODPODUDVDKLSWLU
.HQWOHúPHYHNRQXWPHVHOHVLQLQoD÷GDúVWDQGDUWODUD
NDYXúWXUXOPDVÕQÕQ|QQGHNLHQE\NHQJHOLoJ|oROJXVXGXU
hONHPL]GHNLELUoRNVRUXQXQND\QD÷ÕQGDEXOXQDQJ|oROJXVXQD
KD]ÕUOÕNOÕELUNHQWSODQODPDVÕVD÷OÕNOÕo|]POHUROXúWXUDELOPHQLQ
NDoÕQÕOPD]|QNRúXOXGXU
0DKDOOLLGDUHOHUGH\DSÕODFDNN|NOUHIRUPODUODúHKLUOHULQDOW\DSÕ
VRUXQODUÕo|]PHNDYXúWXUXODFDNúHKLUSODQODUÕQDD\NÕUÕNHQWOHúPH\H
L]LQYHULOPH\HFHNWLU
.XUXOXúHKLUE|OJHVLQGHLPDUWDGLODWÕ\DSÕS\R÷XQOX÷XDUWÕUPDN
\HULQHJHFHNRQGXE|OJHOHULQGHLPDUÕVODKSODQODUÕJHUoHNOHúWLULOHFHN
PFDYLUDODQODUGDNLSODQODPDQÕQVUDWND]DQPDVÕVD÷ODQDFDNWÕU
6D÷OÕNVÕ]YHoLUNLQúHKLUOHúPHQLQ|QQHJHoLOHFHNúHKLUOHU
\DúDQDELOLUPHNDQODURODFDNWÕU*HFHNRQGXE|OJHOHULQGH\DúD\DQODUD
\|QHOLNXFX]NRQXWODUUHWLOHFHNWLU
8]XQYDGHOLSURJUDPODUODúHKLUOHULQ\DúDQDELOLUVD÷OÕNOÕoHYUH
J]HOOL÷LWDúÕ\DQPHNDQODUROPDVÕVD÷ODQDFDNJHOHQH÷LPL]GHQ
KDUHNHWOH³EDKoHNHQW´NDYUDPÕ\HQLGHQHOHDOÕQDFDNWÕU
ùHKULQGR÷DOYHWDULKLGRNXVXQXER]DQ\DSÕODúPDQÕQ|QQH
JHoLOPHVLLoLQJHUHNOLG]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU(VNLNHQWGRNXODUÕQÕQ
NRUXQPDVÕQD\|QHOLNX\JXODQDQ6ø7SROLWLNDVÕ\HQLGHQJ|]GHQ
JHoLULOHFHNWLU
ùHKLUVRUXQODUÕQÕQo|]PQGHVLYLOWRSOXP|UJWOHULLOHLúELUOL÷L
JHOLúWLULOHFHNPDKDOOHGHUQHNOHULQLQNXUXOPDVÕWHúYLNHGLOHFHNWLU
.HQWVHOGH÷HUOHULQNRUXQPDVÕDPDFÕ\ODNHQWOLKDNODUÕYHNHQWHNDUúÕ
LúOHQHQVXoODUNDYUDPÕJHOLúWLULOHFHNWLU7DULKLPLUDVÕQNOWUHO
GH÷HUOHULQVD÷OÕNOÕYHGHQJHOLELUoHYUHGH\DúDPDKDNNÕQÕQJYHQFH
DOWÕQDDOÕQPDVÕLoLQWRSOXPVDOELOLQoJHOLúWLULOHFHNNHQWOHLOJLOLNDUDUODUD
KDONÕQNDWÕOÕPÕVD÷ODQDFDNYHNHQWHNDUúÕVXoWDQÕPÕ\OD7UN&H]D
.DQXQX¶QGDD\UÕELUIDVÕOG]HQOHQHFHNWLU
ùHKLUDODQODUÕLoLQGHKDVWDQHQLYHUVLWHRNXOJLELNDPXVDOQLWHOLNOL
\DSÕODUÕQLQúDVÕEHOOLLONHYHNXUDOODUDED÷ODQDFDNWÕU
ùHKLULoLQGHKDONÕQGLQOHQPHVLVSRUYHJ|VWHUL\DSDELOPHVLYH
J|UúOHULQLDoÕNOD\DELOPHVLLoLQPH\GDQODUÕQG]HQOHQPHVLQH|]HOELU
|QHPYHULOHFHNWLUùHKLUIXDUYHIHVWLYDOOHULGHVWHNOHQHFHNWLU
%\NúHKLUOHULQXODúÕPVRUXQODUÕQÕQo|]PLoLQ\HUDOWÕXODúÕP
SURMHOHULGHVWHNOHQHFHNGHQL]\ROODUÕYHUD\OÕVLVWHPX\JXODPDVÕ
\D\JÕQODúWÕUÕODFDNWÕU.HQWOHUGH\DúDPNDOLWHVLQL\NVHOWHQ
X\JXODPDODU|QFHOLNOLE|OJHOHUJ|]|QQGHEXOXQGXUXODUDN
\R÷XQODúWÕUÕODFDNWÕU
d(95(
3DUWLPL]oHYUHVRUXQODUÕQDKHPVD÷OÕNOÕELURUWDPVD÷ODQPDVÕKHP
GHXOXVDOPDOL\HWOHULQD]DOWÕOPDVÕDoÕVÕQGDQEDNPDNWDGÕU
6DQD\LOHúPHYHNÕUVDODODQODUGDQNHQWOHUHJ|oKÕ]ODE\\HQoHYUH
VRUXQODUÕQÕRUWD\DoÕNDUPÕúWÕU%XJQoHYUHPDOL\HWOHULVDQD\LOHúHQ
KHUONHGHXOXVDOUHIDKÕGHULQGHQHWNLOHPHNWHGLU3DUWLPL]ELU\DQGDQ
VUGUOHELOLUELUNDONÕQPD\ÕKHGHIOHUNHQ|WH\DQGDQEXNDONÕQPDQÕQ
oHYUH\HPDOL\HWLQLQDVJDULG]H\GHWXWXOPDVÕQD|]HQJ|VWHUHFHNWLU
%XDPDooHUoHYHVLQGHDúD÷ÕGDNLSROLWLNDODUL]OHQHFHNWLU
7UNL\HQHNHQGLUHWWL÷LQHGHEDúNDONHOHUGHQLWKDOHGLOHQ
oHYUH\H]DUDUOÕDWÕNODUÕQPH]DUOÕ÷ÕROPD\DFDNWÕUdHYUH\LNLUOHWHQ
KLoELUNDONÕQPD\DGDUHWLPPRGHOLQHPVDPDKDJ|VWHULOPH\HFHNWLU
%LOKDVVDHNRVLVWHPOHU]HULQGHWRNVLNYHNDOÕFÕHWNLOHULEXOXQDQ
HQGVWULDWÕNODUÕQÕQNRQWURODOWÕQDDOÕQPDVÕYHDUÕWÕPÕQÕQVD÷ODQPDVÕ
VXUHWL\OHNLUOHQPHRUDQÕDVJDUL\HLQGLULOHFHNWLU
dHYUHVRUXQODUÕoR÷XQOXNOD\HUHOG]H\GHRUWD\DoÕNWÕ÷ÕQGDQoHYUH
SROLWLNDODUÕQÕQROXúWXUXOPDVÕYHKD\DWDJHoLULOPHVLQGHGH\HUHO
\|QHWLPOHULQ|QHPLE\NWU%XQHGHQOHSDUWLPL]oHYUHLOHLOJLOL
SODQODUÕQÕPHUNH]GHQGH÷LO\HULQGHQ\|QHWLPOHUDUDFÕOÕ÷Õ\OD
JHUoHNOHúWLUPH\LYHSROLWLNDODUÕQÕNDWÕOÕPFÕGHPRNUDVLDQOD\ÕúÕLOH
EWQOHúWLUHUHNX\JXODPD\ÕHVDVDODFDNWÕU%XQXWHPLQLoLQ\HUHO
\|QHWLPD÷ÕUOÕNOÕELU³dHYUH<|QHWLP6LVWHPL´JHOLúWLULOHFHNWLU
dHYUHNRQXVXQGDYDWDQGDúODUGDQJHOHQKHUWUOúLND\HWGLNNDWOH
LQFHOHQHFHNWLUdHYUHNRQXODUÕQGDIDDOL\HWJ|VWHUHQVLYLOWRSOXP
|UJWOHULLOHLúELUOL÷LQHJLGLOHFHNoHYUHVRUXQODUÕQÕQo|]PQGH
YDWDQGDúODUÕQLQLVL\DWLIDOPDVÕWHúYLNHGLOHFHNWLU
dHYUHLOHLOJLOLXOXVODUDUDVÕ|UJWOHULQWDOHSOHULYHoDOÕúPDODUÕGLNNDWH
DOÕQDFDNWÕU
3DUWLPL]oHYUHQLQELOJLVHYJLYHVRUXPOXOXNGX\JXVXLOHNRUXQPDVÕ
JHUH÷LQHLQDQÕUdHYUH\DúDQPD]KDOHJHOGLNWHQVRQUDoHYUH
ELOLQFLQGHQV|]HWPHQLQoRNDQODPOÕROPDGÕ÷ÕDoÕNWÕU%XQXQLoLQ
NoN\DúODUGDQLWLEDUHQYDWDQGDúODUDoHYUHELOLQFLND]DQGÕUDFDNELU
H÷LWLPSURJUDPÕQÕQ\D\JÕQODúWÕUÕOPDVÕ|QFHOLNOLJ|UHYOHULPL]GHQGLU
7DUÕPDODQODUÕQGDNLP\DVDOJEUHLODoODPDYHKRUPRQNXOODQÕPÕQGD
VWDQGDUWODUJHOLúWLULOHFHNEXVWDQGDUWODUDGD\DOÕNRQWUROPHNDQL]PDVÕ
ROXúWXUXODFDNWÕU.oNYHE\NEDúKD\YDQ\HWLúWLULFLOL÷LQGHKRUPRQ
NXOODQÕPÕ|QOHQHFHNWLU
dHYUHVRUXQODUÕQÕQo|]PQGHJHOHQHNVHOoHYUHDQOD\ÕúÕPÕ]YH
NOWUP]GHQ\DUDUODQÕODFDNWÕU
%ø/ø09(7(.12/2-ø
%LOLPYHWHNQRORMLQLQHNRQRPLNNDONÕQPDYHWRSOXPVDOUHIDKDoÕVÕQGDQ
VWUDWHMLN|QHPLROGX÷XQDYHONHPL]LQELOLPYHWHNQRORMLSROLWLNDODUÕQÕQ
7UNL\H¶GHNLYH\XUWGÕúÕQGDNLELOLPDGDPODUÕPÕ]ÕQJHQLúNDWÕOÕPÕ\OD
ROXúWXUXOPDVÕJHUHNWL÷LQHLQDQÕ\RUX]'R÷UXVHoLOHFHNELOLPYH
WHNQRORMLSROLWLNDODUÕQÕQX\JXODQPDVÕVRQXFXQGDONHPL]LQELOLPYH
WHNQRORMLNDSDVLWHVLQLQDUWDFD÷ÕQGDúSKH\RNWXU
%LOLPYHWHNQRORMLSROLWLNDODUÕQÕQDQDXQVXUXELOLPYHWHNQRORML\L
HNRQRPLNYHWRSOXPVDOID\GD\DG|QúWUHFHNPHNDQL]PDODU
ROPDOÕGÕU
3DUWLPL]LQELOLPYHWHNQRORMLDODQÕQGDL]OH\HFH÷LEDúOÕFDSROLWLNDODU
úXQODUGÕU
%LOLPYHWHNQRORMLDWÕOÕPSURMHVLNDWPDGH÷HUL\NVHN\HQLUQ
KL]PHWYHVLVWHPOHUL7UNHNRQRPLVLQHYHVDQD\LVLQHND]DQGÕUDFDN
ELoLPGHKD\DWDJHoLULOHFHNWLU
7HPHOYHX\JXODPDOÕELOLPOHUGHQJHOLELUELoLPGHHOHDOÕQÕSSURMHOHU
ED]ÕQGDGHVWHNOHQHFHNWLU
³8OXVDOøQRYDV\RQ6LVWHPL´NXUPDoDOÕúPDODUÕKHPHQEDúODWÕODFDNWÕU
7UNL\H¶QLQELOLPYHWHNQRORMLNDSDVLWHVLQLDUWÕUDFDN\HQLEXOXúODUÕ
UHWLPHND]DQGÕUDFDNKHUWUOoDOÕúPDGHVWHNOHQHFHNYHJHUHNHQ
G]HQOHPHOHU\DSÕODFDNWÕU
%DúWD|]HOVHNW|UYHQLYHUVLWHOHULPL]ROPDN]HUH7UNL\H¶GH
DUDúWÕUPDYHJHOLúWLUPHIDDOL\HWOHULQHNDWNÕVD÷OD\DFDNWPDUDúWÕUPD
NXUXOXúODUÕELOJLUHWPHNULWHULQHJ|UHGHVWHNOHQHFHNWLU
'HYOHWEWoHVLQGHQ$5*(¶\HD\UÕODQSD\\ÕOODULoHULVLQGHRUDQVDO
RODUDN$YUXSD%LUOL÷LRUWDODPDODUÕQÕQ]HULQHoÕNDUÕODFDNWÕU
8OXVODUDUDVÕRUWDNDUDúWÕUPDSURMHOHULQGH7UNELOLPDGDPODUÕQÕQ\HU
DODELOPHVLLoLQJHUHNHQGHVWHNYHULOHFHNWLU
%DúWDVDQD\LNXUXúODUÕROPDN]HUHYHWPONH\LXOXVODUDUDVÕ
VLVWHPHHQWHJUHHGHFHNWPONHQLQELOJL\HKÕ]OÕHULúLPLQLVD÷OD\DFDN
XOXVDOHQIRUPDV\RQD÷ÕQÕQDOW\DSÕVÕKD\DWDJHoLULOHFHNWLU
hQLYHUVLWHVDQD\LLúELUOL÷LPXWODNDJHUoHNOHúWLULOHFHNWLU
hQLYHUVLWHOHULQDUDúWÕUPDNXUXPODUÕQÕQELOJLELULNLPLQLYH|]HO
VHNW|UQJLULúLPFLOL÷LQLEXOXúWXUDQ³7HNQRORML*HOLúWLUPH%|OJHOHUL
7HNQRSDUNODU´ÕQVD\ÕYHHWNLQOLNOHULDUWÕUÕODFDNWÕU
7HNQRORMLNEXOXúODUÕQUHWLPHG|QúPHVLQLNROD\ODúWÕUDFDN³5LVN
6HUPD\HVL<DWÕUÕP2UWDNOÕNODUÕ´WHúYLNHGLOHFHNWLU
(QIRUPDWLNEL\RORMLYHJHQPKHQGLVOL÷LLOHULPDO]HPHWHNQRORMLOHUL
HQHUMLWHNQRORMLOHULJÕGDWHNQRORMLOHULHVQHNUHWLPVLVWHPOHULYHVD÷OÕN
WHNQRORMLOHULQH|]HO|QHPYHULOHFHNWLU
%H\LQJ|oQQ|QOHQPHVLQHoDOÕúÕODFDNWDPWHUVLQH\HUOLYH
\DEDQFÕELOLPDGDPODUÕQÕQG|QHPVHOYHNDOÕFÕRODUDN7UNL\H¶\H
JHOPHOHULWHúYLNHGLOHFHNWLU
7UNL\H¶QLQWDULKVHOYHNOWUHOELULNLPLQLJQÕúÕ÷ÕQDoÕNDUWDFDN
VRV\RORMLNJHUoHNOHULQLDUDúWÕUDFDNVRV\DOYHVL\DVDOGHULQOL÷LQL
DUWÕUDFDN7UNL\H¶\H|]JVRV\DONOWUHOYHHNRQRPLNSROLWLNDODUÕ
DUDúWÕUDFDNoDOÕúPDODUGDHQD]ÕQGDQELOLPYHWHNQRORMLDUDúWÕUPDODUÕ
NDGDUGHVWHNOHQHFHNWLU
<$=,/,9(*g56(/%$6,1
g]JUED÷ÕPVÕ]oRNVHVOLELU\D]ÕOÕYHJ|UVHOEDVÕQGHPRNUDWLN
UHMLPLQ|QHPOLJYHQFHOHULQGHQELULGLU'R÷UXELOJLYHKDEHUDOPD
KUUL\HWLQLQNRUXQPDVÕHVDVWÕU%|\OHELURUWDPÕQWHVLVLLoLQKHUWUO
|QOHPDOÕQDFDNPHG\DVL\DVHWYHWLFDUHWLOLúNLOHULQLQWRSOXPXQGR÷UX
KDEHUDOPD|]JUO÷QNÕVÕWODPDVÕPHG\DDUDFÕOÕ÷Õ\ODYDWDQGDúÕQ
LVWLVPDUHGLOPHVL|QOHQHFHNWLU<D]ÕOÕYHJ|UVHOEDVÕQVHNW|UQGH
WHNHOOHúPHYHNDUWHOOHúPHQLQ|QOHQPHVLLoLQLOJLOLPHY]XDW\HQLGHQ
G]HQOHQHFHNWLU
0HG\DQÕQWRSOXPXQLKWL\DoODUÕQÕ|QSODQGDWXWDQ\D\ÕQODU\DSPDVÕ
|]HQGLULOHFHNWLU
.OWUHOGH÷HUOHULQWNHWLFLOHULQDLOHQLQoRFXNODUÕQYHJHQoOHULQ
NRUXQPDVÕJHQHODKODNNXUDOODUÕQDULD\HWHGLOPHVLNLúLOHULQYHVRV\DO
JUXSODUÕQKDNODUÕQÕLKODOHGLFL\D\ÕQODUGDQNDoÕQÕOPDVÕHVDVWÕU0HVOHN
|UJWOHULYHVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕLOHLúELUOL÷L\DSÕODUDNPHG\DQÕQ
WRSOXPVDOVRUXPOXOXNODUÕLOHLOJLOL\HQLNULWHUOHUJHOLúWLULOHFHNWLU
g]HOKD\DWÕQYH|]HOKDEHUOHúPHQLQJYHQOL÷LLOHLOJLOLKHUWUOWHNQLN
YH\DVDO|QOHPOHUDOÕQDFDNWÕU
0HG\DGDHWNLOLGHQHWLP\|QWHPOHULQGHQELUL|]GHQHWLPGLU%XQXQOD
EHUDEHUWDUDIVÕ]EDVÕQPHVOHNNXUXOXúODUÕQÕQYHJ|QOOWHúHNNOOHULQ
GHQHWLPL\OHDUWQL\HWOL\D\ÕQODUÕQGR÷DOELUWRSOXPVDOPXKDOHIHW
VD\HVLQGHNRQWUROHGLOPHVL|]HQGLULOHFHNWLU
0HG\DoDOÕúDQODUÕQÕQLúJYHQFHVLYHVRV\DOJYHQOLNVRUXQODUÕGROD\OÕ
RODUDNKDEHUDOPD|]JUO÷QHWNLOHPHNWHGLU%XQHGHQOHPHG\D
oDOÕúDQODUÕQÕQXOXVODUDUDVÕVWDQGDUWODUGDELUoDOÕúPDRUWDPÕQDYHLú
JYHQFHVLQHNDYXúWXUXOPDODUÕVD÷ODQDFDNWÕU
6DQVUYHEHQ]HULNDYUDPODUÕQWDQÕPÕúSKH\HPDKDO
EÕUDNÕOPDNVÕ]ÕQYHWDPDPHQVLYLOLQLVL\DWLIWDUDIÕQGDQEHOLUOHQHFHNYH
|QOHPOHUGH\LQHVL\DVLLUDGHQLQGÕúÕQGDDOÕQDFDNWÕU
<HUHOPHG\DGHVWHNOHQHFHNWLU
0HG\D\ÕGHQHWOH\HQNXUXPODUÕQREMHNWLINULWHUOHUOHKDUHNHWHWPHVL
VD÷ODQDFDNEXNXUXPODUÕQPHG\D]HULQGHVL\DVLEDVNÕDUDFÕKDOLQH
JHOPHOHULHQJHOOHQHFHNWLU
0HG\DQÕQKDEHUYHELOJLHGLQPH|]JUO÷NRUXQXUNHQELUH\LQ|]HO
KD\DWÕQDPGDKDOHHGLOPHVLQHL]LQYHULOPH\HFHNWLU
75$)ø.
+HU\ÕOONHPL]GHELQOHUFHYDWDQGDúÕPÕ]WUDILNND]DODUÕVRQXFX
|OPHNWHYH\DVDNDWNDOPDNWDGÕU7UDILNND]DODUÕQGDQGROD\ÕHNRQRPLN
ND\ÕSODUGDoRNE\NWU
7UDILNND]DODUÕQÕDVJDULVHYL\H\HLQGLUPHNLoLQXODúÕPYDVÕWDODUÕ
DUDVÕQGDX]XQG|QHPGHX\XPOXELUGHQJH\LVD÷OD\DFDNXODúWÕUPDDOW
\DSÕVÕQÕROXúWXUPDNWHPHODPDFÕPÕ]GÕU
7UDILNND]DODUÕQÕ|QOHPHNDPDFÕLOH\RODUDoLQVDQoJHQLQGH
]DUDUODUÕQHQD]DLQGLULOPHVLQLVD÷OD\DFDNELUH÷LWLPYHELOLQoOHQGLUPH
SURJUDPÕKD\DWDJHoLULOHFHNWUDILNNXUDOODUÕQDX\PDQÕQELUGDYUDQÕú
ELoLPLKDOLQHJHWLULOPHVLWHPLQHGLOHFHNWLU
7UDILNKL]PHWOHULQLQQLWHOL÷LGLNNDWHDOÕQDUDNLONHOHULQWHVSLWLPHUNH]L
LGDUHGHNDOPDNND\GÕ\ODEHOHGL\HVLEXOXQDQ\HUOHúLPELULPOHULQGHEX
KL]PHWOHUNÕVD]DPDQGDEHOHGL\HOHUHGHYUHGLOHFHNWLUùHKLUOHUDUDVÕ
\ROODUYHEHOHGL\HWHúNLODWÕEXOXQPD\DQDODQODUGDKL]PHWOHU7UDILN
7HúNLODWÕWDUDIÕQGDQ\DSÕOPD\DGHYDPHGLOHFHNWLU
.DUD\ROODUÕQÕQDOW\DSÕODUÕKÕ]ODDUWDQWDúÕWWUDIL÷LQHX\JXQKDOH
JHWLULOHFHNWUDILN\R÷XQOX÷XQXQROGX÷XNDUD\ROODUÕQGDE|OQPú\RO
\DSÕPÕQDKÕ]YHULOHFHNWLU
.DUD\ROODUÕQÕQDOW\DSÕSURMHOHULX\JXODPD\DJHoLULOPHGHQ|QFH
WUDILNJYHQOL÷LDoÕVÕQGDQGHQHWOHQHFHNWLU
7UDILNJYHQOL÷LQLDUWÕUPDNLoLQ\DVDOG]HQOHPHOHUDFLOHQ
\DSÕODFDNWÕU
%\NNHQWOHULPL]GHUD\OÕVLWHPOHU\D\JÕQODúWÕUÕODFDNNHQWLoLWRSOX
UD\OÕWDúÕWVLVWHPOHULQLQNDUD\ROXVLVWHPOHUL\OHEWQOHúPHVL
VD÷ODQDUDND]DPLGHUHFHGHWUDILNJYHQOL÷LWHVLVHGLOHFHNWLU
7UDILNND]DODUÕLOHLOJLOLDQDOL]OHU\DSÕODUDNND]DODUÕQQHGHQOHULWHVSLW
HGLOHFHNYHEXDODQODUGDDFLO|QOHPOHUDOÕQDFDNWÕU
.DUD\ROODUՁ]HULQGHDUDoYHJHUHoOHGRQDWÕOPÕú\HWHUOLVD\ÕGDLON
\DUGÕPLVWDV\RQODUÕNXUXODFDNWÕUhQLYHUVLWHOHUHED÷OÕKDVWDQHOHULQYH
GL÷HUUHVPLYH|]HOVD÷OÕNNXUXOXúODUÕQÕQWUDILNND]DVÕJHoLUHQOHUHDFLO
PGDKDOHVLLoLQJHUHNOLPHY]XDWYHWHNQLNDOW\DSÕHNVLNOLNOHULKÕ]OD
WDPDPODQDFDNWÕU
\XNDUÕ
352*5$0
øoLQGHNLOHU
LúELUOL÷LSURMHOHULGHYOHWOHUDUDVÕLOLúNLOHULQ\D\JÕQELUDUDFÕKDOLQH
JHOPH\HEDúODPÕúWÕU%X\HQLRUWDPGD7UNL\H¶QLQGHJoPHUNH]OHUL
LOHLOLúNLOHULQLDOWHUQDWLIOLHVQHNYHoRNHNVHQOLRODUDN\HQLGHQ
G]HQOHPHVLYHROXúWXUPDVÕJHUHNPHNWHGLU
3DUWLPL]7UNL\H¶QLQWDULKLQHYHFR÷UDILNRQXPXQD\DUDúÕU
|Q\DUJÕODUGDQYHVDSODQWÕODUGDQDUÕQPÕúNDUúÕOÕNOÕoÕNDULOLúNLOHULQH
GD\DOÕJHUoHNoLELUGÕúSROLWLNDL]OH\HFHNWLU%DúNDONHOHULQWRSUDN
EWQO÷QHYHHJHPHQOL÷LQHVD\JÕOÕRODQ7UNL\H|WHNLONHOHULQYH
XOXVODUDUDVÕNXUXOXúODUÕQGDNHQGLWRSUDNEWQO÷QHYH
HJHPHQOL÷LQHVD\JÕOÕROPDODUÕQÕKDNRODUDNJ|UPHNWHGLU
3DUWLPL]GH÷LúHQE|OJHVHOYHNUHVHOJHUoHNOHUNDUúÕVÕQGD
7UNL\H¶QLQGÕúSROLWLND|QFHOLNOHULQL\HQLGHQWDQÕPODPDVÕYHEX
JHUoHNOHULOHXOXVDOoÕNDUODUÕDUDVÕQGD\HQLELUGHQJHROXúWXUPDVÕ
JHUHNWL÷LLQDQFÕQGDGÕU
%XED÷ODPGDSDUWLPL]
7UNL\H¶QLQGÕúSROLWLNDVÕQÕX]XQYDGHOLELUSHUVSHNWLIOH\HQL
GLQDPLNOHUHGD\DQDQE|OJHVHOYHNUHVHONRQMRQNWUOHX\XPOXKDOH
JHWLUHFHNWLU
'ÕúSROLWLNDGDNDUDUYHUPHYHX\JXODPDVUHFLQLQVDGHFH
EURNUDVLQLQNDWÕOÕPÕ\OD\UWOPHVLQLQ\HWHUVL]NDOGÕ÷ÕJ|UúQGHGLU
%XWUNDUDUODUDSDUODPHQWRQXQYHWRSOXPXQoHúLWOLNHVLPOHULQLQ
NDWÕOÕPÕVD÷ODQDUDN7UNL\H¶QLQGÕúSROLWLNDGDNLHWNLVLYHJFQQ
DUWDFD÷ÕQDLQDQPDNWDGÕU
8OXVODUDUDVÕLOLúNLOHUGHVWUDWHMLNoDOÕúPDODUÕQVHQDU\RDQDOL]OHULQLQ
YHJHOHFH÷HLOLúNLQSURMHNVL\RQODUÕQ\DSÕOPDVÕQÕQGÕúSROLWLND
DUDoODUÕQÕQJHOLúWLULOPHVLQGHoRN|QHPOLROGX÷XQDGDúSKH\RNWXU%X
QHGHQOHNDPXNXUXPODUÕEQ\HVLQGHGÕúSROLWLNDDODQÕQGDIDDOL\HW
J|VWHUHQDUDúWÕUPDPHUNH]OHULGÕúSROLWLNDHQVWLWOHULYH
QLYHUVLWHOHUGHNLXOXVODUDUDVÕLOLúNLOHUE|OPOHUL\OHLúELUOL÷L\DSÕODFDNWÕU
3DUWLPL]EXJ|]OHPOHUoHUoHYHVLQGHDúD÷ÕGDNLSROLWLNDODUÕ
L]OH\HFHNWLU
7UNL\HGHPRNUDVLVLHNRQRPLVLYHLQVDQKDNODUÕQDVD\JÕOÕ
WXWXPX\ODEXOXQGX÷XE|OJHGHELULVWLNUDUXQVXUXGXU%XQLWHOLNOHUL\OH
oHYUHVLQGHNLNUL]E|OJHOHULQGHGDKDID]ODLQLVL\DWLIDODFDNYHNUL]OHULQ
o|]PQHGDKDVRPXWNDWNÕVD÷ODPD\DoDOÕúDFDNWÕU
3DUWLPL]E|OJHVHOJYHQOLNRUWDPÕQÕQHNRQRPLNNDONÕQPD\D|QHPOL
NDWNÕGDEXOXQGX÷XJ|UúQGHGLU%XQHGHQOH7UNL\H\DNÕQ
oHYUHVLQGHJYHQYHLVWLNUDUÕQWHVLVLLoLQGDKDID]ODoDEDVDUIHGHFHN
NRPúXODUÕ\ODGL\DORJDGD\DOÕL\LLOLúNLOHUVUGUPHoDEDVÕQÕDUWÕUDFDN
E|\OHOLNOHE|OJHVHOLúELUOL÷LQLQJHOLúPHVLQHGDKDID]ODNDWNÕGD
EXOXQDFDNWÕU
7UNL\HJHUHNFR÷UDILJHUHNVHWDULKLDoÕGDQ$YUXSDLOH\DNÕQLOLúNLOHU
LoLQGHROPXúWXU%XQHGHQOH$YUXSDONHOHUL\OHLOLúNLOHU7UNL\H¶QLQGÕú
SROLWLNDJQGHPLQGHHQVWVÕUDODUGD\HUDOPD\DGHYDPHGHFHNWLU
7UNL\H$YUXSD%LUOL÷LLOHLOLúNLOHULQGHWDDKKWOHULQLYH\HOLNLoLQ
|WHNLDGD\ONHOHULQGH\HULQHJHWLUPHVLQLLVWHGL÷LúDUWODUÕELUDQ|QFH
VD÷OD\DFDNJQGHPLQ\DSD\VRUXQODUODPHúJXOHGLOPHVLQL|QOHPH\H
oDOÕúDFDNWÕU
7UNL\H¶QLQ1$72EQ\HVLQGHEXJQHNDGDURUWD\DNR\GX÷X
NDWNÕ\DSDUDOHORODUDN\HQL³$YUXSD6DYXQPD6WUDWHMLVL´oHUoHYHVLQGH
ROXúWXUXODQ³$YUXSD*YHQOLNYH6DYXQPD.DYUDPÕ´$*6.LoLQGH
KDNHWWL÷L\HULDOPDVÕ\ROXQGDNLoDEDODUÕVUGUHFHNWLU
7UNL\HLOHGRVWYHPWWHILNONHOHUDUDVÕQGDX]XQ]DPDQGDQEHUL
GHYDPHGHQVL\DVLYHHNRQRPLNLúELUOL÷LVUGUOHFHNYHEXLúELUOL÷L
|]HOOLNOHHNRQRPLELOLPWHNQRORML\DWÕUÕPYHWLFDUHWDODQODUÕQGD
\R÷XQODúWÕUÕODFDNWÕU
$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHULLOHX]XQ\ÕOODUGDQEHULVDYXQPDD÷ÕUOÕNOÕ
RODQLúELUOL÷LQLGHYDPHWWLUHFHNYHEXLúELUOL÷LQLHNRQRPL\DWÕUÕPELOLP
YHWHNQRORMLDODQODUÕQGD\D\JÕQODúWÕUDFDNWÕU
5XV\D)HGHUDV\RQXLOH2UWD$V\DYH.DINDV\D¶GDUHNDEHWHGH÷LO
LúELUOL÷LQHGD\DQDQGRVWoDLOLúNLOHUVUGUHFHNWLU
.RPúXPX]<XQDQLVWDQLOHNDUúÕOÕNOÕHNRQRPLNoÕNDUODUDGD\DQDQ
LOLúNLOHULDUWÕUDUDNVUGUHFHNYHEXLOLúNLOHULQROXúWXUDFD÷ÕJYHQ
RUWDPÕVD\HVLQGHGDKDNDUPDúÕNRODQVL\DVLVRUXQODUÕQo|]PLoLQ
]HPLQKD]ÕUOD\DFDNWÕU
³.ÕEUÕVVRUXQX´QXQo|]PQGHDGDGDNL7UNKDONÕQÕQYDUOÕ÷ÕQÕQ
NLPOL÷LQLQYHNHQGLJHOHFH÷LQLWD\LQHWPHKDNNÕQÕQJ|]DUGÕ
HGLOHPH\HFH÷LJ|UúQGHROXSo|]PQDGDGDPHYFXWLNLGHYOHWLQ
YDUDFD÷ÕX]ODúPD\DGD\DQPDVÕJHUHNWL÷LQHYHEXVRUXQ
o|]POHQPHGHQ.ÕEUÕV5XP.HVLPL¶QLQ$YUXSD%LUOL÷L¶QHDOÕQPDVÕQÕQ
VRUXQXGDKDNDUPDúÕNKDOHJHWLUHFH÷LQHLQDQPDNWDGÕU
2UWD$V\D7UN&XPKXUL\HWOHULLOHWDULKLNOWUHOYHVRV\DO
\DNÕQOÕ÷ÕPÕ]DUD÷PHQ7UNL\H¶QLQEXONHOHUOHLOLúNLOHULQGHEHNOHQWLOHUL
NDUúÕOD\DPDGÕ÷ÕELUJHUoHNWLU$.3$57ø7UN&XPKXUL\HWOHUL¶\OH
LOLúNLOHULQHQLOHULQRNWD\DWDúÕQDUDNE|OJHQLQJHQLúELULúELUOL÷LDODQÕQD
G|QúWUOPHVLLoLQoDEDVDUIHGHFHNWLU
2UWD'R÷X¶GDDNDQNDQWPGQ\DNDPXR\XQXROGX÷XJLELEX
E|OJHLOH\DNÕQNOWUHOYHWDULKLLOLúNLOHULRODQ7UNKDONÕQÕGD]PHNWH
YHHQGLúH\HVHYNHWPHNWHGLU$.3$57øGLQYHÕUND\ÕUÕPÕ
\DSPDNVÕ]ÕQNLPHDLWROXUVDROVXQG|NOHQNDQÕQYHJ|]\DúÕQÕQ
DFLOHQGXUGXUXOPDVÕQÕVD÷OD\DFDNWHN\ROXQNDOÕFÕELUEDUÕúWDQ
JHoWL÷LQHLQDQPDNWDGÕU%XoHUoHYHGH7UNL\HEDUÕúÕQWHVLVLQH
\|QHOLNoDEDODUÕGHVWHNOHPH\HGHYDPHGHFHNWLU
3DUWLPL]7UNL\H¶QLQøVODPhONHOHUL¶\OHLOLúNLOHULQH|]HOELU|QHP
YHUPHNWHGLU%XQHGHQOHELU\DQGDQEXONHOHUOHLNLOLLúELUOL÷LPL]LQ
DUWÕUÕOPDVÕ|WH\DQGDQøVODP.RQIHUDQVÕgUJW¶QQø.g
XOXVODUDUDVÕDODQGDGDKDVD\JÕQ\HUHGLQHELOPHVLYHLQLVL\DWLIDODELOHQ
GLQDPLNELU\DSÕ\DNDYXúWXUXOPDVÕLoLQoDEDVDUIHGHFHNWLU<LQHEX
ED÷ODPGDEDúNDQOÕ÷ÕQÕ6D\ÕQ&XPKXUEDúNDQÕPÕ]ÕQ\DSWÕ÷Õø.g
(NRQRPLNYH7LFDULøúELUOL÷L'DLPL.RPLWHVL¶QLQø6('$.
IDDOL\HWOHULQHGDKDVRPXWLoHULNND]DQGÕUPD\DoDOÕúDFDNWÕU
6R÷XNVDYDúÕQVRQDHUPHVLYH'R÷X%ORN¶XQXQo|Nú.DUDGHQL]
%|OJHVL¶QGH\HQLELULúELUOL÷LDODQÕQÕQRUWD\DoÕNPDVÕQDQHGHQ
ROPXúWXU%XJHOLúPHVRQXFXKÕ]OÕELULYPHYHJHQLúELUNDWÕOÕPOD
NXUXODQ.DUDGHQL](NRQRPLNøúELUOL÷L7HúNLODWÕ¶QÕQ.(ø7E|OJH
ONHOHULQHJHQLúLúELUOL÷LRODQDNODUÕYDDWHGHQSRWDQVL\HOLQLQKDUHNHWH
JHoLULOPHVLLoLQVDUIHGLOHQoDEDODUÕDUWÕUDFDNWÕU
7UNGÕúSROLWLNDVÕQÕQJHOHQHNVHO$WODQWLNYH$YUXSDER\XWODUÕQÕQ
\DQÕQGD$YUDV\DHNVHQOLELUSROLWLNDQÕQGDJHOLúWLULOPHVL\ROXQGDNL
oDEDODUÕVUGUHFHNWLU%XED÷ODPGD(NRQRPLNøúELUOL÷L7HúNLODWÕ
(&2oHUoHYHVLQGHNLLúELUOL÷LQLQJoOHQGLULOPHVLLoLQoDED
VDUIHGHFHNWLU
.DINDV\D¶GDVR÷XNVDYDúG|QHPLúDUWODQPDODUÕELU\DQDEÕUDNÕODUDN
LúELUOL÷LLPNDQODUÕDUDQDFDNWÕU%|\OHOLNOH7UNL\H]HQJLQ\HUDOWÕYH\HU
VWND\QDNODUÕQDVDKLSRODQEXE|OJHQLQ2UWD'R÷XYH%DONDQODU¶OD
HNRQRPLNDoÕGDQEWQOHúPHVLQHNDWNÕGDEXOXQPD\DoDOÕúDFDNWÕU
dLQYH*QH\'R÷X$V\D¶GDNLGLQDPLNHNRQRPLOHUOHLOLúNLOHULoRN
\|QORODUDNHOHDODFDNYH7UNL\HLOHEXONHOHUDUDVÕQGDGDKDVÕNÕ
LOLúNLOHUJHOLúWLUPH\HoDOÕúDFDNWÕU
7UNL\H¶QLQ%DONDQSROLWLNDVÕQÕE|OJHGHNLONHOHUOHWDULKLNOWUHOYH
HNRQRPLNLOLúNLOHULPL]ÕúÕ÷ÕQGDJHOLúWLUHFHNYHJHUHNLUVH\HQLGHQ
úHNLOOHQGLUHFHNWLU
<XUWGÕúÕQGD\DúD\DQ7UNYDWDQGDúODUÕQÕQEXOXQGXNODUՁONHOHUGHNL
KDNODUÕQÕQGDKDID]ODNRUXQPDVÕLoLQoDEDVDUIHGHFHNJHUHNR
ONHOHUGHJHUHNVH7UNL\H¶GHNDUúÕODúWÕNODUÕVRUXQODUÕQRUWDGDQ
NDOGÕUÕOPDVÕLoLQPHYFXWPHNDQL]PDODUÕGDKDHWNLQELoLPGHLúOHWHFHN
JHUHNLUVH\HQLPHNDQL]PDODUROXúWXUDFDNWÕU
\XNDUÕ
352*5$0
øoLQGHNLOHU
YDWDQGDúRODUDNJ|UUYHNXFDNODU%L]LPGHPRNUDWLNDQOD\ÕúÕPÕ]GD
IDUNOÕOÕNODUÕQELUELULQHG|QúPHPHFEXUL\HWL\RNWXU7DULKL
WHFUEHPL]GHQV]OHUHNJHOHQIDUNOÕRODQODUÕQELUDUDGDEDUÕúLoLQGH
\DúDPDNOWUGHEXQGDQEDúNDELUúH\GH÷LOGLU
+DNOÕ]D\ÕIODUÕKDNVÕ]JoOOHUHNDUúÕNRUXPDNYD]JHoLOPH]
SUHQVLSOHULPL]GHQELULGLU%XQHGHQOHSURJUDPÕPÕ]ELUNÕVÕPYH\D
NHVLPLQKX]XUYHPXWOXOX÷XQXGH÷LOKHUNHVLQKX]XUYHPXWOXOX÷XQX
VD÷ODPD\ÕKHGHIOHPHNWHGLU
3DUWLPL]LQEXSURJUDPGDKD\DWDJHoLUHFH÷L\|QHWLPDQOD\ÕúÕQGD
GHYOHWEX\XUJDQOÕNEDNÕPÕQGDQLULYHKDQWDOELUGHYOHWGH÷LONDOLWHOL
KL]PHWUHWPHLúOHYLYHHWNLQOL÷LDoÕVÕQGDQJoOELUGHYOHWRODFDNWÕU
hONHEWQO÷YHPLOOLHJHPHQOL÷HVD\JÕoHUoHYHVLQGHoR÷XOFXOX÷D
YHoRNVHVOLOL÷HGD\DQDQELU\|QHWLPDQOD\ÕúÕQGDGHYOHWELURUNHVWUD
úHILNRQXPXQGDRODFDNWÕU'D\DWDQGLUHWHQUDQWGD÷ÕWDQELUGHYOHW
GH÷LOG]HQOH\HQGHQHWOH\HQIÕUVDW\DUDWDQWHúYLNHGHQYH\RO
J|VWHUHQELUGHYOHW\LUPLELULQFL\]\ÕOÕQKDNLPGHPRNUDWLNDQOD\ÕúÕQÕQ
ELUJHUH÷LGLUhONHPL]LGQ\DVDKQHVLQGHKDNNHWWL÷L\HUHJHWLUHFHN
RODQGDEXGXU
%XSURJUDPONHPL]LQoRNE\NRODQHNRQRPLNSRWDQVL\HOLQL
KDUHNHWHJHoLUHUHNNUHVHOOHúPHQLQJHWLUGL÷LPDOL\HWOHULHQD]D
LQGLUPHNVXUHWL\OHE\PH\LYH\HQLELUDWÕOÕPÕKHGHIOHPHNWHGLU
.DPXKDUFDPDODUÕQÕGLVLSOLQHHWPHNKHUG]H\GHNLLVUDIÕQ|QQH
JHoPHNJLULúLPFLOL÷LKHU\|Q\OHGHVWHNOHPHNUDQWDGH÷LOUHWLPH
GD\DOÕELUND]DQoVLVWHPLWHVLVHWPHNERUoODQPDGDD]DPLGX\DUOÕOÕ÷Õ
J|VWHUPHNYHUJLWDEDQÕQÕJHQLúOHWLUNHQYHUJLRUDQODUÕQÕGúUPHN
JHOLUGD÷ÕOÕPÕQGDNLDGDOHWVL]OL÷LJLGHUPHN\RNVXOOX÷DYHKHUoHúLW
\ROVX]OX÷DVRQYHUPHNYHULPOLOL÷LHVDVDOPDNSURJUDPÕQHNRQRPLN
|QFHOLNOHULDUDVÕQGDGÕU
øQVDQODUÕPÕ]ÕQNDUQÕWRNVD÷OÕNOÕH÷LWLPOLKX]XUOXROPDVÕLQVDQFD
\DúD\DELOHFH÷LELUKD\DWVWDQGDUGÕQDNDYXúWXUXOPDVÕ\DUÕQÕQGDQ
HPLQGHYOHWLQHELUELUOHULQHYHNHQGLOHULQHJYHQHQELUH\OHUKDOLQH
JHWLULOPHVLoDEDPÕ]ÕQ|]YHVL\DVHWWHNLYDUOÕNVHEHELPL]GLU
%XSURJUDPÕQHQ|QHPOLWDUDIÕH\OHPHG|QúWUOHPH\HFHN
V|\OHPOHUH\HUYHUPHPLúROPDVÕGÕU'R÷UXJHUoHNoLYHX\JXODQDELOLU
ROPDVÕSDUWLSROLWLNDODUÕPÕ]ÕQWDQÕPOD\ÕFÕ|]HOOL÷LGLU6|]P]OH
|]P]QELUROGX÷XQXHQL\LKDONÕPÕ]ELOPHNWHGLU$.3$57ø
JFQKDONWDQDODQNDGURKDUHNHWLGLU%XUDGDNDWÕ\DUJÕODUGH÷LO
LONHOHUWHNHOFLDNÕOGH÷LONROHNWLIDNÕOKDNLPGLU
7UNL\H¶QLQHQE\NSUREOHPLONHGH\DúDQDQJYHQEXQDOÕPÕGÕU
'HYOHWLQKDONDKDONÕPÕ]ÕQGDGHYOHWHJYHQLWHVLVHGLOGL÷LKDONÕQ
WDOHSOHULLOHVL\DVHWLQJQGHPL|UWúWUOG÷]DPDQ7UNL\H¶QLQ
XOXVODUDUDVÕ\DUÕúWD]LUYH\HGR÷UX\U\úPXWODNDJHUoHNOHúHFHNWLU
%L]LP7UNL\HVHYGDVÕGL\HELUVHYGDPÕ]YDUGÕU6DPLPL\HWOHD]LPOH
D\GÕQOÕNXIXNODUDGR÷UXELU\U\úEDúODWÕ\RUX]9DUÕúQRNWDVÕQGDNL
RQXUYHJXUXUEL]LPOHELUOLNWH\RODoÕNDQKHUNHVLQKHSLPL]LQRODFDNWÕU
$.3$57øLGHRORMLGD\DWDQYH\DUDQWGD÷ÕWDQELUSDUWLGH÷LOGLU
ROPD\DFDNWÕU3DUWLPL]EXSURJUDPGDNLLONHOHUoHUoHYHVLQGH
7UNL\H¶\HKL]PHWLHVDVDODQELUNLWOHSDUWLVLGLU6R÷XNVDYDú
G|QHPLQLQGR÷XUGX÷XHVNLVL\DVLDNODGD\DQDQD\UÕúPDODUÕ
UHGGHGL\RUX]'HPRNUDVL\HLQDQDQLQVDQKDNYH|]JUONOHULQH
VD\JÕOÕoR÷XOFXGH÷HUOHULEHQLPVHPLúDKODNLYHLQVDQLGX\JXODUD
VDKLSSL\DVDHNRQRPLVLQHED÷OÕKHUNHVHEXSDUWLQLQoDWÕVÕDOWÕQGD\HU
YDUGÕU
0LOOLPDQHYLYHHYUHQVHOGH÷HUOHUHVD\JÕOÕFXPKXUL\HWLEHQLPVHPLú
WRSOXPVDOPHUNH]LVL\DVHWLQPHUNH]LQHWDúÕQPDN$.3$57ø¶QLQHQ
|QHPOLKHGHIOHULQGHQGLU
%XSURJUDPE\NPLOOHWLPL]LQLQVDQOÕNFDPLDVÕQGDOD\ÕNROGX÷X\HUL
DOPDVՁONHPL]LQ³PXDVÕUPHGHQL\HWVHYL\HVLQLQ]HULQHoÕNPDVÕ´
LoLQGUVWLONHOL\HUOLGH÷HUOHUNRQXVXQGDKDVVDVNUHVHO
GLQDPLNOHULQIDUNÕQGD\DúDGÕ÷ÕFR÷UDI\DYHoD÷ÕoRNL\LNDYUD\DQ
NDGURODUWDUDIÕQGDQKD]ÕUODQPÕúELU³GHPRNUDWLNOHúPHYHDWÕOÕP´
SURMHVLGLU
*D\UHWDOÕQWHULLONHOLVL\DVLLUDGHYHNDUDUOÕOÕNEL]GHQWHYHFFK
KDONÕPÕ]GDQGÕU
$OODKPLOOHWLPL]LQ\kUYH\DUGÕPFÕVÕROVXQ
\XNDUÕ