araştırma - Garanti Yatırım

ARAŞTIRMA
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
2 Kasım Pazartesi
10:00 – Türkiye Markit İmalat PMI (Ekim)
Önceki Veri: 48.8 / Beklenti: m.d.
12:00 – Euro Bölgesi Markit İmalat PMI (Ekim)
Önceki Veri: 52.0 / Beklenti: 52.0
12:30 – İngiltere Markit İmalat PMI (Ekim)
Önceki Veri: 51.5 / Beklenti: 51.4
17:45 – ABD Markit İmalat PMI (Ekim)
Önceki Veri: 54.0 / Beklenti: 54.1
18:00 – ABD ISM İmalat Endeksi (Ekim)
Önceki Veri: 50.2 / Beklenti: 50.0
20:00 – ABD FED Üyesi Williams Konuşacak (Oy Hakkı Yok)
7 Haziran’da yapılan Genel Seçimlerin ardından tek bir partinin hükümet kurmak
PİYASA EKRANI
Anketlerin gösterdiğinin aksine AKP’nin seçimden oldukça yüksek bir oy
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond spread
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
TL
1.11%
5.84%
-7.36%
3,419
3,161
için
milletvekilini
çıkartamaması
ve
bir
koalisyon
hükümetinin
de
%49.4 oy alarak 316 MV çıkardı ve tek parti hükümeti kurmaya hak kazandı.
Böylece Türkiye son 2.5 yıldır içinde bulunduğu seçim döngüsünü tamamlamış ve
bundan kaynaklanan politik belirsizliği geride bırakmış oluyor. Sonuçların ardından
yurtiçi piyasalarda kısa vadede güçlü bir seyir bekliyoruz. Kısa vadede BIST’in
84,000-84,500 seviyelerine yükselmesini, $/TL’nin 2.80’e gerilemesini ve
gösterge tahvil faizini de %9.5 bileşik seviyesine düşmesini bekliyoruz.
Seçim öncesinde yayınladığımız raporumuzda olası senaryoları değerlendirmiştik.
79,409 / 27,242
$
0.40%
10.62%
-26.05%
1,173
1,083
65.33%
10.18%
5.1%
168.0
2.9691
0.47%
17.24%
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2014
2015T
F/K
11.2
11.5
FD/FVAÖK
9.9
7.7
F/DD (Bankalar)
1.0
0.8
Satış Büyümesi
10%
12%
FVAÖK Büyümesi
9%
16%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
39%
-4%
Kar Büyümesi (Banka)
-9%
0%
Kar Büyümesi (Toplam)
13%
-2%
yeterli
kurulamamasının ardından, 1 Kasım Pazar günü tekrarlanan seçimlerde AKP
oranı ile çıkmasının ardından, öncelikle piyasalardaki politik belirsizlik
kaynaklı baskının yerini kısmi rahatlamaya bırakmasını bekleriz. Orta vadede
ise Türkiye yine global piyasalarla birlikte hareket etmeyi sürdürecektir; dolayısıyla
dünya merkez bankalarının aldıkları kararlar (ECB ve BOJ’dan genişlemeci)
belirleyici konumda olacaktır. Aralık ayında FED toplantısında bir faiz artırımının da
halen masada olduğu unutulmamalı. Bundan sonraki süreçte ise yurtiçinde
öncelikle hükümetin kurulmasını ve kabineyi takip ediyor olacağız. Özellikle
ekonomi ve maliye bakanlığı gibi önemli bakanlıklara kimlerle devam edileceği
piyasalar açısından en kritik gündem maddesi olacaktır.
EKONOMİ HABERLERİ
Seçim Sonuçları: Türkiye genelinde sandıkların yaklaşık %99.6'si açılmış
200,922
62,099
2016T
9.3
6.5
0.7
16%
19%
28%
18%
24%
TEKNİK ANALİZ
ORTA VADELİ DİRENÇLER TEST EDİLEBİLİR…
durumda. Sonuçlar henüz kesin olmamakla birlikte, bu sonuçlara göre HDP %10
barajını geçerken, AKP tek parti hükümeti kurulması için yeter sayı olan 276
sandalyenin üzerinde kalıyor. Açılan sandıklara göre oy dağılımı ve sandalye
sayısı aşağıdaki gibidir. AKP %49.41 - 316 sandalye; CHP %25.38 - 133 sandalye;
MHP %11.93 - 41 sandalye; HDP %10.70 - 59 sandalye
İTO Enflasyon, Ekim 2015: İTO enflasyonu Ekim ayında %1.6 gerçekleşirken
gıda fiyatlarında %0.9 artış görüldü. Salı günü (3 Kasım) Ekim ayı enflasyonu
açıklanacak. Piyasanın Ekim ayı enflasyon beklentisi %1.5 civarında.
TİM İhracat, Ekim 2015: TİM’in yayımladığı ihracat verilerine göre Ekim ayında
ihracat yıllık %1.5 gerileyerek 12.4 milyar dolar oldu. Yılbaşından bu yana devam
eden ihracattaki gerilemenin Ekim’de oldukça yavaşladığını görüyoruz. Yıl
Cuma gününe satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde 77,700
başından bu yana dolar bazında gerileyen AB bölgesine ve Irak’a yapılan
destek bölgesi korunurken, bu bölge üzerinde etkili olan tepki alımlarıyla
ihracatın, Ekim’de artışa geçtiğini görüyoruz.
kapanış %1.1’lik yükselişle 79,409 seviyesinden gerçekleşti. İşlem
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
hacmi (tatil etkisiyle) önceki güne göre %162’lik artışla 3.398mnTL
olurken; BİST100 endeksine dahil 68 hisse değer kazandı, 25 hisse
değer kaybetti.
BİST100 endeksinde güne alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Bu
aşamada BİST100 endeksinde 15 Ekim tarihinde revize ettiğimiz
(Rapor Linki:
http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/teknikbulten_ekim2015_reviz
yon.pdf teknik görüşlerimizi koruyoruz. Haftaya başlarken endekste ilk
aşamada etkili olması muhtemel olumlu açılışla birlikte ilk aşamada
84,000-84,500, devamı halinde ise 86,000-87,000 bölgelerinin ön plana
çıkmasını beklemekteyiz. Olası kar satışları açısından ise 80,000-
81,000 işlem bandı destek bölge olarak izlenebilir.
Akfen Holding (AKFEN, EP): Akfen İnşaat pay devri ve Adana İpekyolu satın alım
Tekfen Holding (TKFEN, EÜ): Cuma günü ortalama 4.09-4.17TL fiyat aralığında
175,000 TKFEN hissesi satın alındı.
Brisa (BRISA, EP): Brisa 3Ç15’te piyasa ve bizim beklentimiz olan 47mn TL’nin
üzerinde 53mn TL kar açıkladı.
Bizim Toptan (BIZIM, EP): Bizim Toptan 3Ç15 Telekonferans Notları
Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO 3Ç15'te 135mn TL net kar açıkladı.
Sinpaş GYO (SNGYO, EP): SNGYO, 3Ç15'te 33mn TL net zarar açıkladı. (-)
Aksigorta (AKGRT, Not Yok): Aksigorta 3Ç15 Finansal Sonuçları- Beklentilerin
üzerinde, hafif olumlu
İş Bankası (ISCTR, EÜ): İş Bankası 3Ç15 BDDK solo finansallarında 379mn TL net
kar açıkladı, bizim beklentimiz 501mn TL idi. (olumsuz)
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : [email protected]
1
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
PİYASALARA BAKIŞ
7 Haziran’da yapılan Genel Seçimlerin ardından tek bir partinin hükümet kurmak için yeterli milletvekilini çıkartamaması
ve bir koalisyon hükümetinin de kurulamamasının ardından, 1 Kasım Pazar günü tekrarlanan seçimlerde AKP %49.4 oy
alarak 316 MV çıkardı ve tek parti hükümeti kurmaya hak kazandı. Böylece Türkiye son 2.5 yıldır içinde bulunduğu
seçim döngüsünü tamamlamış ve bundan kaynaklanan politik belirsizliği geride bırakmış oluyor. Sonuçların ardından
yurtiçi piyasalarda kısa vadede güçlü bir seyir bekliyoruz. Kısa vadede BIST’in 84,000-84,500 seviyelerine
yükselmesini, $/TL’nin 2.80’e gerilemesini ve gösterge tahvil faizini de %9.5 bileşik seviyesine düşmesini
bekliyoruz.
Seçim öncesinde yayınladığımız raporumuzda olası senaryoları değerlendirmiştik. Anketlerin gösterdiğinin aksine
AKP’nin seçimden oldukça yüksek bir oy oranı ile çıkmasının ardından, öncelikle piyasalardaki politik belirsizlik
kaynaklı baskının yerini kısmi rahatlamaya bırakmasını bekleriz. Orta vadede ise Türkiye yine global piyasalarla
birlikte hareket etmeyi sürdürecektir; dolayısıyla dünya merkez bankalarının aldıkları kararlar (ECB ve BOJ’dan
genişlemeci) belirleyici konumda olacaktır. Aralık ayında FED toplantısında bir faiz artırımının da halen masada olduğu
unutulmamalı. Bundan sonraki süreçte ise yurtiçinde öncelikle hükümetin kurulmasını ve kabineyi takip ediyor olacağız.
Özellikle ekonomi ve maliye bakanlığı gibi önemli bakanlıklara kimlerle devam edileceği piyasalar açısından en kritik
gündem maddesi olacaktır.
Katılım oranının %85.4 olduğu kesinleşmemiş seçim sonuçlarına göre;

AKP %49.4 - 316 sandalye

CHP %25.4 -134 sandalye

MHP %11.9 - 41 sandalye

HDP %10.7 - 59 sandalye
Kaynak: AA, TSİ 07.38
BIST: Seçim sonuçlarının ilk aşamada BİST tarafında olumlu etki yaratmasını bekliyoruz. Yılbaşından beri BIST-100
endeksi TL bazında %8 değer kaybederken 5 Haziran’dan itibaren %4 değer kaybetti. Dolar bazında ise endeksteki
değer kaybı yılbaşından beri %26, Haziran seçimlerinden beri ise %12 seviyesinde. MSCI Türkiye endeksi 10.2x F/K’da
kendi ortalamasının hafif altında işlem görürken, MSCI gelişmekte olan ülkelere göre halihazırda %17 iskontolu, bu da
yılbaşından beri ortalamasına yakın ancak son 3 yıl ortalama iskonto %6’lar seviyesinde. Dolayısıyla piyasa için
belirsizliğin ortadan kalktığı bir seçim sonucunda BIST’te bankalar başta olmak üzere betası yüksek hisselerde değer
kazancı bekleriz. Bu kapsamda EKGYO, HALKB ve THYAO’u Model Portföyümüze eklerken, yükselen piyasada daha
ağır kalacaklarını düşündüğümüz BAGFS, TAVHL ve TCELL’i ise çıkarıyoruz. Model Hisse Portföyümüz AKBNK,
AKSEN, AYGAZ, EKGYO, HALKB, ISCTR, KRDMD, THYAO, TOASO ve VAKBN hisselerinden oluşmaktadır.
Kısa vadede olumlu etki öngördüğümüz resmi olmayan seçim sonuçlarının ardından, 15 Ekim tarihinde revize ettiğimiz
teknik görüşlerimizi koruyoruz. Bu paralelde endekste ilk aşamada etkili olması muhtemel olumlu açılışla birlikte ilk
aşamada 84,000-84,500, devamı halinde ise 86,000-87,000 bölgelerinin ön plana çıkmasını beklemekteyiz. Olası kar
satışları açısından ise 80,000-81,000 işlem bandı destek bölge olarak izlenebilir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
TL: Mevcut tablo ile birlikte yıl başından bu yana farklı sebepler ile artan yurt içi politik risk priminin azaldığını
düşünüyoruz. Bu noktada, diğer gelişmekte olan ülkelerden negatif ayrışan TRY’nin, yeni riskler tetiklenmedikçe, yılın
geri kalanında, ZAR gibi kendi ligindeki kurlara paralel performans göstermesini bekliyoruz. Bu noktada, TRY’de kısa
vadede %3-%4 daha değer kazancı görmek mümkün olabilir. Bu da USDTRY’de 2,76 seviyesinin kısa vadede test
edilebileceği anlamına geliyor.
Faiz: Siyasi belirsizlik ortamının sonlanması ile birlikte yurtiçi tahvil piyasasında verim eğrisinin tüm vadelerinde faizlerin
yaklaşık 100 baz puan kadar gerilemesini bekliyoruz. Gösterge tahvilde en son Temmuz ayında görülen %9.60 bileşik
faiz, bu hafta içinde yeniden görülebilir. 10 yıllık tahvilin ise %9 bileşik faiz seviyelerine gerilemesini bekliyoruz. Siyasi
belirsizlik nedeniyle son 1 yıldır %21 ile en düşük seviyelerine gerileyen yabancı yatırımcıların devlet iç borçlanma
senetlerindeki oranının da mevcut tablo ile birlikte yeniden yükselmesini bekliyoruz. Bu noktada, hem TL hem de faizler
için önemli olan TCMB’nin likidite politikasının seyri. Bir süredir %8.8 civarlarında dalgalanan ağırlıklı fonlama maliyeti,
TL’deki rahatlama ile birlikte, bir miktar gerileyebilir. Ancak yüksek fonlama ihtiyacı nedeniyle, bu düşüşün 20-30 baz
puan ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Ayrıca, bu hafta açıklanacak yurtiçi enflasyon ve ABD istihdam verileri
nedeniyle, TL’deki kısa vadeli iyimserliğin sürmesi önünde bazı riskler mevcut. Bu nedenle, bir süre sonra hem TL’de
hem de tahvil faizlerinde yeniden oynaklığın artacağını düşünüyoruz
Tahvil-Bono Piyasası: 14/06/2017 vadeli gösterge tahvil Cuma günü %10.17 bileşik faiz ile işlem görürken, ertesi gün
valörlü işlemlerin ortalaması %10.19’a yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %9.60-9.90 aralığında işlem görmesini
bekliyoruz. TCMB’nin bugün 1 milyar TL’lik haftalık repo dönüşü bulunuyor.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi Cuma günü 252-254 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah
253,19 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $167 seviyesinde.
Döviz Piyasası: USD, Cuma günü gelişen ülke para birimleri karşısında sınırlı değer kayıpları yaşarken, dolar endeksi
97 seviyesinin altına geriledi. EUR/USD paritesi haftanın son gününde 1.1070 seviyesine kadar yükselse de haftayı 1.10
seviyesinden tamamladı. Yurtiçinde ise TL Cuma gününü USD karşısında değer kazancı ile tamamlarken, USD/TL
paritesi 2.9420 seviyesine kadar yükseldiği günü 2.9160 seviyesinden tamamladı. Bugün ise Türkiye Genel Seçim
sonuçları ardından TL, USD karşısında %2’nin üzerinde değer kazandı ve 2.8206 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah
€/$ 1.1029, $/Yen 120.3, €/Yen 133.7 seviyesinde işlem görüyor. $/TL’de ilk işlemler 2.8434 seviyesinden geçerken,
gün içinde ağırlıklı olarak 2.83-2.86 aralığında seyir bekliyoruz. 2.8250 ve 2.8070 destek, 2.8600 ve 2.8750 ise direnç
seviyeleridir.
Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları, haftanın son işlem gününde düşüşle kapanmasına karşın aylık bazda son 4
yılın en iyi performansını gösterdi. Cuma günü S&P 500 endeksi %0.48, Dow Jones ise %0.52 geriledi. ABD'de Cuma
günü açıklanan verilere göre, hem kişisel gelirler hem de kişisel harcamalar Eylül ayında %0,1 artışla %0,2
seviyesindeki beklentinin hafif altında kaldı. Çin'de imalat sektörü satın alma yönetici endeksi (PMI), Ekim ayında bir
önceki ayki 47.2 düzeyinden 48.3'e yükselerek daralmanın hız azalttığını gösterse de ülke ekonomisinin alınan destek
önlemlerine rağmen dördüncü çeyreğe güç kaybederek girdiğine işaret etti.
ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.13 seviyesinden işlem görürken, Brent petrol varil fiyatı ise $49,53 seviyesinde.
Asya borsaları Çin imalat sektöründe daralmanın sürdüğüne işaret ederek, küresel büyümenin ivme kaybettiği
endişelerini canlı tutan PMI verisinin ardından gerilerken, vadeli Dow Jones sözleşmesi ise bu sabah %0.35 düşüş ile
seyrediyor. Bugün, Avrupa’da Almanya, Fransa ve İngiltere PMI verileri takip edilirken, ABD’de ise ISM imalat endeksi
ve imalat PMI verileri takip edilecek.
Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,141, gümüş ise $15,51 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $978,
paladyum $671 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2,33 seviyesinden işlem görüyor.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
TEKNİK ANALİZ
ORTA VADELİ DİRENÇLER TEST EDİLEBİLİR…
BİST100 (Günlük, TL)
Cuma gününe satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde 77,700 destek bölgesi korunurken, bu bölge üzerinde
etkili olan tepki alımlarıyla kapanış %1.1’lik yükselişle 79,409 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi (tatil etkisiyle)
önceki güne göre %162’lik artışla 3.398mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 68 hisse değer kazandı, 25 hisse
değer kaybetti.
BİST100 endeksinde güne alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Bu aşamada BİST100 endeksinde 15 Ekim
tarihinde revize ettiğimiz (Rapor Linki:
http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/teknikbulten_ekim2015_revizyon.pdf)
teknik
görüşlerimizi
koruyoruz. Haftaya başlarken endekste ilk aşamada etkili olması muhtemel olumlu açılışla birlikte ilk aşamada
84,000-84,500, devamı halinde ise 86,000-87,000 bölgelerinin ön plana çıkmasını beklemekteyiz. Olası kar satışları
açısından ise 80,000-81,000 işlem bandı destek bölge olarak izlenebilir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
VİOP Teknik Analiz
VİOP Endeks30 Aralık Kontratı
Geçtiğimiz hafta boyunca zayıf seyreden kontrat haftanın son işlem gününde tepki alımlarıyla yükseldi ve seçim öncesi
100.375 seviyesinden kapandı. Orta vadeli alçalan trend altında hareket eden kontratta daha önce de bahsettiğimiz gibi
genel anlamda iyimser fiyatlamanın sürmesini bekliyoruz. Bu aşamada 103.700-104.300 ve 105.000 hedef dirençler
iken 102.000-101.300 destek haline gelecektir. Kontratın güne sert yükselişlerle başlamasını bekliyoruz. 105.000
üzerinde hafif kar satışlarının gelmesini ancak hareketin genel olarak 107.000-108.000 bandını hedeflemesini
bekliyoruz.
Endeks30 – Aralık Kontratı (60dk)
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
EKONOMİ HABERLERİ
Seçim Sonuçları: Türkiye genelinde sandıkların yaklaşık %99.6'si açılmış durumda. Sonuçlar henüz kesin olmamakla
birlikte, bu sonuçlara göre HDP %10 barajını geçerken, AKP tek parti hükümeti kurulması için yeter sayı olan 276
sandalyenin üzerinde kalıyor. Açılan sandıklara göre oy dağılımı ve sandalye sayısı aşağıdaki gibidir. AKP %49.41 - 316
sandalye; CHP %25.38 - 133 sandalye; MHP %11.93 - 41 sandalye; HDP %10.70 - 59 sandalye
İTO Enflasyon, Ekim 2015: İTO enflasyonu Ekim ayında %1.6 gerçekleşirken gıda fiyatlarında %0.9 artış görüldü. Salı
günü (3 Kasım) Ekim ayı enflasyonu açıklanacak. Piyasanın Ekim ayı enflasyon beklentisi %1.5 civarında. Enflasyon
beklentiler dahilinde gerçekleşirse yıllık rakam %7.95’den %7.50’e gerilemiş olacak.
TİM İhracat, Ekim 2015: TİM’in yayımladığı ihracat verilerine göre Ekim ayında ihracat yıllık %1.5 gerileyerek 12.4
milyar dolar oldu. Yılbaşından bu yana devam eden ihracattaki gerilemenin Ekim’de oldukça yavaşladığını görüyoruz.
Yıl başından bu yana dolar bazında gerileyen AB bölgesine ve Irak’a yapılan ihracatın, Ekim’de artışa geçtiğini
görüyoruz.
Dış Ticaret Dengesi, Eylül 2015: Eylül ayında dış ticaret açığı 3.7 milyar dolar oldu (beklenti 4 milyar dolar). Geçen yıl
bu rakam 7 milyar dolar civarındaydı. Dolayısıyla Eylül ayında sınırlı bir cari fazla görme ihtimalimiz var (Eylül 2014’de
cari açık 2.3 milyar dolardı) Böylece yıllık cari açığımız da 43 milyar dolar civarından 40 milyar dolar civarına düşüyor
olacak. Aylık rakamlarda ihracatımız yıllık %14 düşerken ithalatımızda %25 daralma var. İthalatımızdaki düşüş özellikle
aramalı ithalatından kaynaklanıyor.
ŞİRKET HABERLERİ
Akfen Holding (AKFEN, EP, Fiyat: 8.19TL, Piyasa Değeri: TL2,144mn): Şirketin 13 Temmuz tarihli yönetim kurulu
kararıyla, Akfen Holding’in Akfen İnşaat’ta sahip olduğu %98.85 payın, 59mn ABD $ bedelle ilişkili taraf Akfen Altyapı
Danışmanlık’a devri kararlaştırılmıştır. Aynı zamanda, yönetim kurulu üyesi Selim Akın’ın Adana İpekyolu Enerji
Üretim’deki %40 payının, 24.6mn ABD $ bedelle alımına karar verilmiştir.
Tekfen Holding (TKFEN, EÜ, Fiyat: 4.17TL, Piyasa Değeri: TL1,542mn): Ali Nihat Gökyiğit Holding tarafından Cuma
günü ortalama 4.09-4.17TL fiyat aralığında toplam 175,000 TKFEN hissesi satın alındı.
Brisa (BRISA, EP, Fiyat:8.37TL, Piyasa Değeri TL2,554mn): Brisa 3Ç15’te piyasa ve bizim beklentimiz olan 47mn
TL’nin üzerinde 53mn TL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı yıllık bazda %2’lik artışa işaret etmektedir. Şirket, genel
anlamda beklentilerle uyumlu ciro ve FVAÖK rakamları açıklarken, net kar rakamının beklentilerin üzerinde
gerçekleşmesinin vergi gelirinden kaynaklandığı kanısındayız. Şirket'in toplam lastik satışları 3Ç15'te geçen sene ile
benzer seviyede kalırken, net satış gelirleri %8 yükselmiştir. FVAÖK marjı beklentilerin 1 puan üzerinde %20.2 olarak
gerçekleşti. FVAÖK marjı yıllık bazda benzer seviyede kalırken, brüt kar marjı 4.2 puan iyileşmiştir. Bunda olumlu
seyreden hammadde fiyatlarına rağmen yüksek operasyonel giderlerin etkili olduğu kanısındayız. Şirket, 3Ç15'te 20mn
TL net diğer gelir kaydederken, net finansal giderler 31mn TL olmuştur. Şirket'in net borcu 2Ç15 sonunda 1,062mn TL
iken 3Ç15 sonunda 1,227mn TL olmuştur. 3Ç15 sonuçlarının hisseye etkisinin daha iyi net kar rakamından ötürü olumlu
olacağını düşünüyoruz. Şirket 3 Kasım tarihinde telekonferans düzenleyecektir. Şirket için Endekse Paralel Getiri
tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Rapor Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/BRISA3C15.pdf
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
6
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
ŞİRKET HABERLERİ
Bizim Toptan (BIZIM, EP, Fiyat:13.00TL, Piyasa Değeri TL520mn): Bizim Toptan’ın 3Ç15 finansalları sonrası
gerçekleştiği telekonferansta öne çıkan noktalar: Bizim Toptan Eylül ve Ekim ayının olumlu performansı sonrasında,
2015’te ana kategori satış büyümesini orta çift hane ve dolayısıyla konsolide büyümenin de orta çift hane olarak
gerçekleşmesini bekliyor. Eylül ayında 2.9-3.0% seviyesinde gerçekleşen FVÖK marjı sonrasında, önümüzdeki
dönemde kar marjlarında kademeli iyileşme bekleniyor. Son çeyrekte, karsız mağaza kapanışları ve optimizasyon
çalışmalarının etkisiyle operasyonel giderlerinin satışlara oranında da iyileşme bekleniyor. Şirket, toplam satışların
yaklaşık %30’unu oluşturan kurumsal ve HORECA kanallarına olan odağını devam etirmektedir. Aynı mağaza satış
büyümesi tütün segmentinde %36 seviyesinde gerçekleşirken, ana kategorilerde %1 seviyesindedir; konsolide %8.8
büyümeye işaret etmektedir. Franchise operasyonlarında, Şirket 11 yeni mağaza açılışı gerçekleştirirken (240 toplam
mağaza), yıl sonu 120mn TL ciro ile 270 mağaza sayısına ulaşmayı hedeflemektedir.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/BIZIM3C15.pdf
Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:2.83TL, Piyasa Değeri TL10,754mn): Açıklanan 105mn TL FVAÖK de
beklentilerin üzerinde gerçekleşmiştir. Finansalların hisse üzerindeki etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. 3Ç15
sonunda Emlak Konut GYO'nun Net Aktif Değeri 2Ç15 sonundaki 14.9mlr TL seviyesinden çeyreksel bazda %16
artarak 17.3mlr TL seviyesine yükselmiştir. EKGYO, NAD’ine göre, son bir yıldaki ortalama %25 iskontonun üzerinde,
%38 iskonto ile işlem görmektedir. Hisse için "Endeks Üzeri Getiri" tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/EKGYO3C15.pdf
Sinpaş GYO (SNGYO, EP, Fiyat:0.67TL, Piyasa Değeri TL402mn): Sinpaş GYO, 3Ç15 finansallarında piyasa
beklentisi olan 25mn TL net zarara karşın 33mn TL net zarar açıkladı. Sinpaş GYO 3Ç15’te büyük bölümü Bursa
Modern projesinden olmak üzere toplam 43mn TL tutarında 106 konut teslim etmiştir. 3Ç15'te Şirket’in net satışları
azalan teslimler ile %75 düşmüştür. Sinpaş GYO, 3Ç15'te beklentilerin altında teslim yapmış ve düşük kar marjından
dolayı FVAÖK piyasa beklentisinin altında kalmıştır. Beklentilerin altında açıklanan FVAÖK ve yüksek finansal giderler
nedeniyle şirket beklentilerden olumsuz olarak 33mn TL net zarar açıkladı. Finansalların hisse etkisinin olumsuz
olacağını düşünüyoruz. Sinpaş GYO için "Endekse Paralel" tavsiyemizi koruyoruz.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/SNGYO3C15.pdf
Aksigorta (AKGRT, Not Yok, Fiyat:1.86TL, Piyasa Değeri TL569mn): Aksigorta 3Ç15’te 20mn TL net kar açıklarken,
bu rakam piyasa beklentisi olan 17mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Aksigorta’nın 2Ç15’te 18mn TL olan teknik karı,
bu çeyrekte 44mn TL teknik kar olarak açıklandı. Net yatırım zararı 13mn TL seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki
çeyrekte 1mn TL net kar elde edilmişti. 3Ç15’te Şirket’in toplam brüt prim tutarı çeyreksel bazda %18 geriledi. Aynı
dönemde Sektörün brüt prim hacmi de %7 daralmıştır. Faaliyet giderleri ve ödenen hasar toplamının kazanılmış
primlere oranının ifade eden kombine oranı ise 9A15’te %116 oldu. Bu oran 2014’te %96 olarak gerçekleşmişti.
(olumsuz) Sonuçların beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle, finansalların hisse etkisinin hafif olumlu olmasını
bekliyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
ŞİRKET HABERLERİ
İş Bankası (ISCTR, EÜ, Son Fiyat: TL4.98; Piyasa Değeri: TL22,410mn): İş Bankası 3Ç15 BDDK solo finansallarında
379mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar çeyreksel bazda %58, yıllık bazda ise %59 gerilemeye denk gelmektedir.
Net kardaki gerilemenin temel nedenleri ise; 3Ç15’te temettü geliri elde edilmemesi, artan swap maliyetleri ve faaliyet
giderlerindeki bir defaya mahsus artış oldu. İş Bankası’nın özkaynak karlılığı 2015’in ilk 9 ayı itibariyle %10.2 oldu, bu
oran 2014 sonu itibariyle %13.2 idi. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 501mn TL’nin %24, konsensüs beklentisi
olan 479mn TL’nin ise %20 altında gerçekleşti. Karşılık giderleri beklentimizin altında kalsa da, beklentileri oldukça aşan
swap maliyetleri ve kur farkından kaynaklanan zararlar net kardaki sapmanın ana nedenleri oldu. Banka’nın net faiz
gelirleri tahminlerimizle uyumlu gerçekleşirken, ücret ve komisyon gelirleri ise beklentimizi aştı. Özellikle mevduat
maliyetlerinin sabit kalması neticesinde, kredi mevduat makası benzerlerine göre 60 baz puan ile oldukça güçlü bir seyir
izledi. 3Ç15 finansallarının duyurulmasının ardından gerçekleştirilen telekonferansta Banka yönetimi tahmin ve
öngörülerinde değişiklik yapmadı. Banka yönetimi özel risk maliyeti için 95-110 baz puan seviyesini öngörürken, net faiz
marjının ise %3.7-3.9 aralığında gerçekleşmesini beklemektedir. Banka’nın net faiz marjına ilişkin ihtiyatlı öngörülerimizi
modellerimize halihazırda yansıttığımız için, İş Bankası’na dönük 2015 ve 2016 hedeflerimizde bir değişiklik
yapmıyoruz. İş Bankası hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız olan 5.80TL’yi ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi
sürdürüyoruz.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/ISCTR3C15.pdf
KURUMSAL İŞLEMLER
Serm aye Artırım ı
02.11.2015
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
Şirket
BIST Kodu
Hektas
HEKTS
Aslan Cimento
ASLAN
Kardemir (A)
KRDMA
Kardemir (B)
KRDMB
Kardemir (D)
KRDMD
Mardin Cimento
MRDIN
Unye Cimento
UNYEC
Bolu Cimento
BOLUC
Emek Elektrik
EMKEL
Park Elek. Madencilik
PRKME
Is G.M.Y.O.
ISGYO
Is Yatirim
ISMEN
Karsusan Karadeniz Su Urunleri
KRSAN
Ozak G.M.Y.O.
OZKGY
Sanko Pazarlama
SANKO
Temapol Polimer Plastik
TMPOL
Finansbank
FINBN
ARAŞTIRMA
Tarih
27.11.2015
10.12.2015
11.12.2015
11.12.2015
11.12.2015
15.12.2015
15.12.2015
15.12.2015
21.12.2015
31.12.2015
Hisse
Başına
Brüt (TL)
0.24
0.72
0.04
0.04
0.04
0.51
0.45
0.16
0.01
0.61
Brüt
Tem ettü
Verim i
9%
2%
3%
2%
3%
11%
11%
3%
1%
18%
Bedelli
(%)
155
30.10.2015
Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
TL)
(TL)
75.9
2.72
73.0
42.00
240.3
1.62
119.5
1.82
780.2
1.31
109.5
4.49
123.6
4.23
143.2
5.53
24.3
1.10
148.9
3.51
746.0
1.50
355.0
0.99
4.9
5.41
59.24
250.0
1.80
38.03
50.0
3.27
170
14.2
6.09
58
3000.0
6.27
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Referans
Fiyat (TL)
8
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
TAVSİYE LİSTESİ
30.10.2015
Hisse
Temel Kapanış
Özkaynak Get.
Piyasa Değeri
(TL)
Hedef
Fiyat*
Artış
Tavsiye
Potansiyeli
(mn ABD$)
Ort.
Hacim**
2015T
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EÜ
7.49
7.57
10.95
4.98
4.16
3.55
1.54
8.00
12.00
5.80
4.10
3.80
1.95
7%
10%
16%
-1%
7%
27%
10,278
10,907
4,696
7,688
3,568
5,294
925
65.5
295.8
85.6
69.5
69.1
19.0
1.9
7.4
9.3
5.7
6.8
6.0
9.1
6.6
6.3
8.3
4.9
5.8
5.4
6.5
6.1
0.79
1.08
0.74
0.70
0.64
0.71
1.02
0.71
0.97
0.66
0.64
0.57
0.64
0.90
13.6%
12.1%
13.6%
10.8%
11.1%
8.1%
16.5%
EÜ
EP
5.40
15.85
6.00
17.35
11%
9%
760
642
0.2
0.7
17.9
17.6
14.3
13.7
3.28
4.77
2.95
4.00
19.2% 21.7%
29.2% 31.8%
F/K
F/DD
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Sigorta ve Emeklilik
Anadolu Hayat
Avivasa
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
Banks
ANHYT
AVISA
Hisse
Holdingler
Akfen Holding
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
AKFEN
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
İş GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
ISGYO
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Bağfaş
Banvit
BİM
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çimsa
Doğuş Otomotiv
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Gübretaş
Indeks
Kardemir (D)
Kordsa Global
Mardin Çimento
Migros
Otokar
Petkim
Pegasus
Soda Sanayii
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ülker
Ünye Çimento
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BAGFS
BANVT
BIMAS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CIMSA
DOAS
ENKAI
EREGL
FROTO
GUBRF
INDES
KRDMD
KORDS
MRDIN
MGROS
OTKAR
PETKM
PGSUS
SODA
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
ULKER
UNYEC
BİST-100
XU100
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EP
EP
EÜ
EP
8.19
13.20
9.26
3.34
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
EÜ
EÜ
EP
EÜ
2.83
1.50
0.67
3.31
Hedef
Fiyat*
8.90
14.00
10.80
3.35
Hedef
Fiyat*
3.65
2.00
0.75
4.20
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
9%
6%
17%
0%
736
11,484
6,482
2,177
0.2
17.1
15.8
4.0
Artış
Piyasa Değeri
Ort.
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
29%
33%
12%
27%
3,689
384
138
568
31.0
1.7
0.6
0.7
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
F/K
2015T 2016T
13.8
7.1
10.6
29.5
11.1
6.5
9.1
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
2,794
32,811
26,610
5,576
-23%
2%
-29%
14%
F/K
FD/FVAÖK
2015T 2016T 2015T 2016T
8.9
3.0
3.9
8.1
2.5
2.5
14.0%
12.3%
14.1%
11.5%
11.1%
10.4%
15.7%
7.3
11.5
42.6
13.0
F/DD
Trailing
6.7
6.6
18.5
6.1
FD/FVAÖK
1.3
0.6
0.4
0.5
FD/Satış
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
Hedef
Fiyat*
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EP
EÜ
EP
EÜ
EA
EÜ
EP
EÜ
EP
EP
EP
EÜ
EÜ
EP
EÜ
EP
EÜ
EÜ
Not Yok
EP
EÜ
EÜ
EP
6.57
23.00
13.70
0.93
2.62
2.17
15.90
13.95
10.95
13.25
2.25
59.30
13.00
8.37
5.53
36.95
15.90
10.60
5.17
4.14
34.30
6.59
5.48
1.31
4.27
4.49
17.20
78.15
4.30
18.70
4.82
5.60
22.90
4.17
11.60
8.61
6.79
19.25
1.93
6.29
69.40
77.00
19.70
4.23
7.60
24.70
16.80
1.05
3.65
2.35
17.45
15.20
11.10
16.45
3.00
55.20
15.00
9.00
6.20
44.70
18.50
12.70
6.79
4.30
37.83
7.45
7.55
1.70
5.20
4.05
20.20
70.00
4.89
21.40
5.75
7.80
26.80
5.00
12.45
9.65
6.48
22.50
2.72
80.62
86.40
20.50
4.65
16%
7%
23%
13%
39%
8%
10%
9%
1%
24%
33%
-7%
15%
8%
12%
21%
16%
20%
31%
4%
10%
13%
38%
30%
22%
-10%
17%
-10%
14%
14%
19%
39%
17%
20%
7%
12%
-5%
17%
41%
16%
12%
4%
10%
199
4,672
900
233
551
331
3,686
2,393
1,127
205
77
6,176
178
876
272
3,224
737
800
7,095
4,971
4,129
755
105
351
285
169
1,051
643
1,475
656
1,091
261
2,854
529
8,755
4,076
268
3,302
593
7,553
1,271
6,615
2,311
179
0.1
1.6
0.4
1.9
3.0
1.2
8.1
3.8
1.1
3.2
0.3
11.2
1.7
1.6
0.4
4.8
1.0
8.5
4.9
16.8
4.5
7.6
0.3
15.9
4.8
0.1
3.1
4.3
9.3
11.4
1.4
2.5
7.6
6.5
24.0
74.3
8.6
8.5
2.9
7.3
1.9
27.7
7.6
0.1
14.7
7.2
43.4
9.1
6.4
13.3
37.1
13.8
14.0
32.3
32.5
12.2
8.0
37.3
8.6
9.3
12.9
10.4
17.7
11.9
8.4
20.3
11.9
11.8
53.0
12.7
22.7
8.1
12.7
11.2
6.2
14.1
6.6
19.7
13.9
10.1
13.1
13.7
28.7
11.0
11.4
7.3
23.6
9.0
28.5
11.2
13.7
11.8
12.3
10.0
9.0
26.2
20.0
10.4
7.1
18.4
9.7
6.0
12.9
10.5
16.0
9.8
6.9
7.8
8.2
11.0
31.9
34.9
12.1
9.7
7.1
11.7
8.9
5.6
12.0
5.5
12.2
12.7
8.3
11.1
11.1
24.5
9.1
9.9
6.7
9.6
6.7
11.5
9.2
5.6
10.6
11.4
10.0
12.3
5.7
21.2
7.2
7.5
6.7
11.1
6.4
7.2
18.6
6.2
8.3
5.1
7.9
7.6
6.9
10.2
8.5
13.3
7.5
5.0
6.7
9.6
6.2
4.8
6.3
4.9
8.3
7.8
6.5
9.1
8.8
18.3
6.9
7.7
6.6
8.1
6.5
12.0
8.2
5.1
9.2
9.8
8.3
8.7
4.4
17.3
5.7
6.0
5.9
8.7
6.2
7.7
7.1
5.9
7.7
4.2
7.0
5.5
5.7
9.2
7.2
15.5
6.8
3.6
5.2
8.1
5.4
4.2
5.9
3.8
7.1
6.6
5.6
7.7
7.5
15.5
6.2
6.5
2.2
1.7
1.9
1.7
1.6
1.1
1.1
2.3
0.5
1.7
0.4
1.0
0.2
1.9
2.2
1.7
2.0
0.4
0.9
1.2
0.8
0.8
0.2
1.2
0.8
3.0
0.5
1.8
0.9
0.6
1.6
0.8
3.3
0.4
2.0
0.9
1.2
1.2
0.9
1.4
0.7
2.3
2.1
1.2
2.0
1.4
1.8
1.8
1.5
1.0
1.0
1.9
0.4
1.2
0.3
0.8
0.2
1.7
1.8
1.5
1.8
0.4
1.1
1.1
0.8
0.7
0.2
1.0
0.6
2.7
0.4
1.9
0.8
0.5
1.4
0.7
2.7
0.3
1.8
0.7
1.1
1.0
0.9
1.3
0.6
2.0
2.0
79,409
87,675
10%
171,663
1,194
11.5
9.3
7.7
6.5
1.1
1.0
F/K
2015T
2016T 2015T 2016T 2015T 2016T
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
AÇIKLANAN KARLAR
Çeyreksel
Net Kar (m n TL)
Şirket
Küm ülatif
Değişim
Ödenm iş Serm aye
3Ç14
2Ç15
3Ç15
9A14
9A15
9A15/9A14
3Ç15/3Ç14 3Ç15/2Ç15
ACSEL.IS
Acıselsan Acıpayam Selüloz
1
0
0
0
0
0
105%
2061%
58%
ADEL.IS
Adel Kalemcilik
8
5
20
49
40
81
101%
894%
149%
AFYON.IS
Afyon Çimento
100
5
3
5
10
8
-27%
-2%
70%
AKGRT.IS
Aksigorta
306
11
11
20
33
-109
a.d.
84%
88%
AKPAZ.IS
Akyürek Pazarlama
46
-1
-1
-19
2
-18
a.d.
a.d.
a.d.
AKSUE.IS
Aksu Enerji
8
-1
1
-4
-1
1
a.d.
a.d.
a.d.
ALKA.IS
Alkim Kağıt
53
0
2
5
4
11
172%
a.d.
234%
ARBUL.IS
Arbul Entegre Tekstil
27
0
-1
0
1
-1
a.d.
a.d.
a.d.
ATPET.IS
Atlantik Petrol
12
0
0
0
0
0
757%
986%
a.d.
BISAS.IS
Bisaş Tekstil
21
-1
-1
-1
-1
-3
a.d.
a.d.
a.d.
BOYNR.IS
Boyner Büyük Mağazacılık
92
-14
-7
-16
-32
-48
a.d.
a.d.
a.d.
BRISA.IS
Brisa
305
53
34
53
133
116
-13%
2%
55%
BSOKE.IS
Batısöke Çimento
79
4
11
1
25
21
-13%
-62%
-86%
CELHA.IS
Çelik Halat
17
0
-2
-4
5
-4
a.d.
a.d.
a.d.
DENCM.IS
Denizli Cam
6
0
1
0
1
2
264%
a.d.
-92%
DERIM.IS
Derimod
5
0
1
-1
2
2
39%
a.d.
a.d.
DESPC.IS
Despec Bilgisayar
23
2
2
3
5
9
62%
44%
81%
DGZTE.IS
Doğan Gazetecilik
105
10
7
30
17
55
228%
198%
319%
DMSAS.IS
Demisaş Döküm
35
1
0
3
4
3
-15%
325%
a.d.
DZGYO.IS
Deniz G.M.Y.O.
50
1
1
1
4
3
-1%
4%
87%
EGCYH.IS
Egeli & Co. Yatırım Holding
40
-1
-10
-28
0
-51
a.d.
a.d.
a.d.
EGCYO.IS
Egeli & Co. Tarım Girişim Srmy. Y.O.
22
1
0
-5
8
-5
a.d.
a.d.
a.d.
EGLYO.IS
Egeli & Co Girişim Srmy. Y.O.
20
0
-1
-1
2
-3
a.d.
a.d.
a.d.
EKGYO.IS
Emlak G.M.Y.O.
3,800
177
144
135
735
417
-43%
-24%
-6%
EMNIS.IS
Eminiş Ambalaj
15
-3
-1
-3
-5
-7
a.d.
a.d.
a.d.
ERSU.IS
Ersu Gıda
36
-1
1
0
-1
0
a.d.
a.d.
a.d.
EUHOL.IS
Euro Yatırım Holding
60
-1
4
-72
56
-68
a.d.
a.d.
a.d.
FFKRL.IS
Finans Fin. Kir.
115
8
12
10
34
35
3%
19%
-18%
FLAP.IS
Flap Kongre Toplantı Hizmetleri
25
2
-1
0
3
3
12%
-87%
a.d.
FONFK.IS
Fon Sınai Yatırımlar
47
3
4
6
4
13
228%
129%
58%
GOODY.IS
Good-Year
12
16
18
29
53
71
34%
80%
60%
GUSGR.IS
Güneş Sigorta
150
15
-27
8
7
-71
a.d.
-48%
a.d.
HEKTS.IS
Hektaş
76
2
11
1
25
25
2%
-45%
-91%
HZNDR.IS
Haznedar Refrakter
16
1
1
2
5
3
-37%
71%
219%
IDGYO.IS
İdealist G.M.Y.O.
10
0
0
0
0
0
a.d.
a.d.
a.d.
IHEVA.IS
İhlas Ev Aletleri
191
-1
-2
0
0
6
2692%
a.d.
a.d.
IHGZT.IS
İhlas Gazetecilik
120
1
1
-4
-7
-4
a.d.
a.d.
a.d.
ISCTR.IS
İş Bankası (C)
4,500
918
908
379
2,563
2,199
-14%
-59%
-58%
KAPLM.IS
Kaplamin
20
-1
-3
-2
-2
-7
a.d.
a.d.
a.d.
KAREL.IS
Karel Elektronik
58
0
5
-8
5
-8
a.d.
a.d.
a.d.
KLGYO.IS
Kiler G.M.Y.O.
124
-11
-12
-40
-4
-88
a.d.
a.d.
a.d.
KLMSN.IS
Klimasan Klima
33
0
12
-15
10
9
-6%
a.d.
a.d.
KRGYO.IS
Körfez G.M.Y.O.
66
0
0
0
-1
0
a.d.
a.d.
a.d.
KRTEK.IS
Karsu Tekstil
35
-1
-4
-13
-2
-17
a.d.
a.d.
a.d.
KUTPO.IS
Kütahya Porselen
40
1
7
7
52
18
-65%
715%
1%
LINK.IS
Link Bilgisayar
6
0
0
0
0
0
a.d.
a.d.
a.d.
METUR.IS
Metemtur Otelcilik
18
-2
-2
-3
-3
15
a.d.
a.d.
a.d.
MMCAS.IS
Mmc Sanayi Ve Ticari Yatırımlar
13
0
1
0
0
3
a.d.
428%
-84%
OYLUM.IS
Oylum Sınai Yatırımlar
OZGYO.IS
Özderici G.M.Y.O.
PEGYO.IS
PRKME.IS
9
0
0
-1
0
-1
a.d.
a.d.
a.d.
100
14
25
28
16
68
322%
100%
16%
Pera G.M.Y.O.
89
-2
0
0
-6
-1
a.d.
a.d.
a.d.
Park Elek. Madencilik
149
5
17
3
19
23
23%
-49%
-84%
PRZMA.IS
Prizma Pres Matbaacılık
24
1
1
0
2
1
-65%
-70%
-33%
RHEAG.IS
Rhea Girişim Srmy. Y.O.
42
-1
-2
-1
-3
-4
a.d.
a.d.
a.d.
SAMAT.IS
Saray Matbaacılık
18
0
0
1
1
1
-1%
140%
912%
SANEL.IS
San-El Elektrik
13
1
0
1
3
0
-85%
-18%
a.d.
SNGYO.IS
Sinpaş G.M.Y.O.
600
16
-9
-33
41
-44
a.d.
a.d.
a.d.
SNPAM.IS
Sönmez Pamuklu
80
2
3
5
5
11
108%
97%
50%
SONME.IS
Sönmez Filament
56
3
1
1
4
3
-27%
-75%
-23%
TEKTU.IS
Tek-Art Turizm
146
4
1
5
3
3
1%
36%
332%
ULAS.IS
Ulaşlar Turizm
11
1
-2
-1
1
-5
a.d.
a.d.
a.d.
UYUM.IS
Uyum Gıda
60
-1
3
-2
1
-1
a.d.
a.d.
a.d.
YAPRK.IS
Yaprak Süt Ve Besi Çiftlikleri
7
0
1
1
1
2
145%
197%
-18%
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
10
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
MODEL PORTFÖYÜMÜZÜN PERFORMANSI
Haftalık Kapanış Fiyatı (TL)
30.10.2015
23.10.2015
2.62
2.76
7.49
7.47
10.95
10.90
13.25
13.90
4.98
5.11
1.31
1.33
22.90
23.60
11.60
11.65
19.25
18.20
4.16
4.17
Aksa Enerji
Akbank
Aygaz
Bagfaş
İş Bankası (C)
Kardemir (D)
Tav Havalimanları
Turkcell
Tofaş Otomobil Fab.
T. Vakıflar Bankası
Portföyümüzün
Getirisi
BİST-100
Relatif Performans
79,409
80,125
Değişim (%)
-5.07%
0.27%
0.46%
-4.68%
-2.54%
-1.50%
-2.97%
-0.43%
5.77%
-0.24%
-0.63%
-0.89%
0.27%
Model Portföyümüz; AKSEN, AKBNK, AYGAZ, BAGFS, ISCTR, KRDMD, TAVHL, TCELL, TOASO ve VAKBN
hisselerinden oluşmaktadır.
AL TAVSİYELERİMİZİN GETİRİ
TABLOSU
AL Tavsiyelerimiz
BİST-100 Endeksi
Relatif
*YBB: Yılbaşından bu yana
TL
5%
7%
1 ay
ABD$
9%
11%
-1.4%
TL
1%
-1%
3 ay
ABD$
-4%
-5%
1.5%
2015*
TL
ABD$
-11%
-29%
-7%
-26%
-3.9%
2014*
TL
ABD$
26%
-8%
17%
-14%
7.8%
TL
9%
2%
2013*
ABD$
-34%
-38%
7.3%
2012*
TL
ABD$
89%
22%
55%
0%
22.0%
Model Portföy listemizin performansı 30 Ekim tarihinde hesaplanmıştır.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
11
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
VERİ AKIŞI
2-9 Kasım Haftası
AKENR 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -244mn TL – Piyasa beklentisi: -234mn TL
AKSEN 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -98mn TL – Piyasa beklentisi: -132mn TL
ANACM 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 15mn TL – Piyasa beklentisi: 19mn TL
BANVT 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -38mn TL – Piyasa beklentisi: -27mn TL
DOAS 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 58mn TL / Konsensüs: 66mn TL
GUBRF 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 24mn TL / Konsensüs: 23mn TL
INDES 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 7mn TL / Konsensüs: m.d.
KRDMD 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -61mn TL – Piyasa beklentisi: -76mn TL
KORDS 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 21mn TL – Piyasa beklentisi: md
SISE 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 174mn TL – Piyasa beklentisi: 204mn TL
SODA 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 131mn TL – Piyasa beklentisi: 140mn TL
TMSN 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 4mn TL – Piyasa beklentisi: 7mn TL
TRGYO 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -234mn TL – Piyasa beklentisi: -217mn TL
TRKCM 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 32mn TL – Piyasa beklentisi: 33mn TL
TOASO 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 152mn TL – Piyasa beklentisi: 167mn TL
VAKBN 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 496mn TL – Piyasa beklentisi: 497mn TL
2 Kasım Pazartesi
HALKB 3Ç15 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 407mn TL / Konsensüs: 430mn TL
10:00 – Türkiye Markit İmalat PMI (Ekim) – Önceki Veri: 48.8 / Beklenti: m.d.
11:50 – Fransa Markit İmalat PMI (Ekim) – Önceki Veri: 50.7 / Beklenti: 50.7
11:55 – Almanya Markit İmalat PMI (Ekim) – Önceki Veri: 51.6 / Beklenti: 51.6
12:00 – Euro Bölgesi Markit İmalat PMI (Ekim) – Önceki Veri: 52.0 / Beklenti: 52.0
12:30 – İngiltere Markit İmalat PMI (Ekim) – Önceki Veri: 51.5 / Beklenti: 51.4
17:45 – ABD Markit İmalat PMI (Ekim) – Önceki Veri: 54.0 / Beklenti: 54.1
18:00 – ABD ISM İmalat Endeksi (Ekim) – Önceki Veri: 50.2 / Beklenti: 50.0
20:00 – ABD FED Üyesi Williams Konuşacak (Oy Hakkı Yok)
3 Kasım Salı
BRISA 3Ç15 Kar Açıklaması Telekonferans
10:00 – Türkiye TÜFE(Aylık) (Ekim) – Önceki Veri: %0.89 / Beklenti: %1.45
10:00 – Türkiye TÜFE (Yıllık) (Ekim) – Önceki Veri: %7.95 / Beklenti: %7.80
10:00 – Türkiye ÜFE (Aylık) (Ekim) – Önceki Veri: %1.53 / Beklenti: m.d.
10:00 – Türkiye ÜFE (Yıllık) (Ekim) – Önceki Veri: %6.92 / Beklenti: m.d.
17:00 – BRISA 3Ç15 Kar Açıklaması Telekonferans
18:00 – ABD Fabrika Siparişleri (Eylül) – Önceki Veri: -%1.7 / Beklenti: -%0.9
22:00 – ECB Başkanı Draghi Konuşacak
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
12
GÜNE BAŞLARKEN
2 Kasım 2015
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Tavsiye Tanımları
EÜ
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
EA
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
13