Yellen Konuşması Bilgi Notu 29.08.2016 Fed Başkanı Janet Yellen

Yellen Konuşması Bilgi Notu
29.08.2016
Fed Başkanı Janet Yellen, 26 Ağustos Cuma günü Kansas Fed tarafından düzenlenen Jackson
Hole Konferansı’nda konuşma gerçekleştirdi. Yellen, yakın dönemde ekonomik gelişmenin
devam etmesinden memnun olduğunu ifade etti. Ancak, ekonomik belirsizliğin sürdüğüne
dikkat çekildi. Fed, Aralık 2015 tarihinden bu yana Federal Fonlama Faiz (FFR) oranını %0,250,50 aralığında sabit tutuyor.
Önemli Noktalar
1) Faiz artırımı için ekonomik koşullar, son aylarda daha uygun bir hal aldı.
2) İstihdam ve enflasyonda hedeflediğimiz noktaya yakınız.
3) Ekonomik büyüme henüz ivme kazanmadı.
Para Politikası Araçları
Yellen, Fed’in para politikası araçlarının küresel finans krizinden bu yana çeşitlilik gösterdiğini
ifade etti. Fed’in zorunlu karşılıklara faiz ödemesi (IOER), kısa vadeli faizlerdeki kontrol gücünü
artırıyor. IOER, gecelik ters repo operasyonu (O/N RRP) ile Fed’in ana politika araçları olmaya
devam ediyor.
IOER, temel olarak bankaların Fed hesaplarında tuttukları paraya verilen faiz olarak ifade
edilebilir. Fed bu faiz oranını artırarak bankalardan daha fazla likidite çekebilir. Hali hazırda
söz konusu faiz oranı %0,50 seviyesindedir. Bankaların Fed hesaplarında tutmakta olduğu
miktar yaklaşık olarak 2,26 trilyon dolar seviyesindedir.
New York Fed tarafından Eylül 2013 tarihinden beri test edilen gecelik ters repo operasyonu,
Fed’in favori araçları arasında. Fed, Aralık 2015 tarihinde faiz artırımına giderken, gecelik ters
repo operasyonlarında ödenen faiz oranını %0,05 seviyesinden %0,25 seviyesine artırdı. Fed,
faiz artırımının finansman maliyetlerine etkisini hafifletmek maksadıyla, ters repo faiz
operasyonlarına devam edebilir.
Kongre Bütçe Ofisi: Bütçe ve Ekonomik Görünüm Raporu
Kongre Bütçe Ofisi, Ocak ayında yayınlamış olduğu Bütçe ve Ekonomik Görünüm: 2016 –
2026 raporunu 23 Ağustos Salı günü yeniden güncellendi. Kongre Bütçe Ofisi üyeleri, Ocak
ayında yayınlanan raporda 2018 yılında Federal Fonlama Faizini (FFR) %3,20 oranında
öngörmekteyken, Ağustos ayında yayınlanan raporda bu tahmin %1,80 oranına çekildi. CBO
üyeleri, faiz artışının “daha kademeli” gerçekleştirileceğini düşünüyor. CBO’nun faiz tahminini
düşürmesine gerekçe olarak, zayıf büyüme ve devam eden Brexit belirsizliği neden
gösteriliyor.
CBO üyeleri, 2016 yılı içinde faiz artışı beklemiyor. Fed üyeleri, Eylül ayında yayınladığı
projeksiyonlarda 2016 yılında ikinci iki faiz artışı beklemekteydi. CBO raporuna göre, Fed’in
toplantı metinlerinde bir dönem kendisine yer bulan istihdam piyasasındaki zayıflığın (labor
market slack) önemli ölçüde azaldığı görülüyor.
Mevcut ekonomik koşullarda ilk faiz artışının Aralık ayında gerçekleşmesi daha olası. Mart
ayının sonundan bu yana sadece Aralık ayında olmak üzere tek faiz artışı beklemeye devam
ediyoruz. Faiz vadeli kontratlarına göre Aralık’ta faiz artırım ihtimali %64, Eylül’de faiz artırım
ihtimali ise %42 oranında. Yellen’ın ifadelerinde ABD ekonomisine ilişkin iyimser ifadelere yer
vermesi, doların gelişen ülke para birimleri karşısında değer kazanmasına neden oldu.
Aşağıdaki grafikte, 26 ve 29 Ağustos tarihleri arasında, Bloomberg Dolar Spot Endeksi’nin
değişimi
Deniz Kahraman
[email protected]
gösteriliyor.