SANAYĠ ÜRETĠMĠ – 09.09.2013 Mevsim ve takvim

SANAYĠ ÜRETĠMĠ – 09.09.2013
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıĢ sanayi üretimi bir önceki aya göre %0,9 arttı.
Sanayinin alt sektörleri (2010=100 temel yıllı) incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya
göre madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi %1,8 azaldı ve imalat sanayi sektörü endeksi %1,1 ve
elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi ise %0,5 arttı.
Takvim etkisinden arındırılmıĢ sanayi üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %4,6 arttı.
Sanayinin alt sektörleri (2010=100 temel yıllı) incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki yılın
aynı ayına göre madencilik ve taşocakçılığı sektörü endeksi %2,3 azaldı, imalat sanayi sektörü endeksi
%6,2 arttı ve elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi ise %1,6 azaldı.
Sanayi Üretim Endeksi ve DeğiĢim Oranları (2010=100), Temmuz 2013
Mevsim ve Takvim Etkisinden ArındırılmıĢ Sanayi Üretim Endeksi (2010=100), Temmuz 2013
ÇEKĠNCE: Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile Müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine ve bilgi birikimine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Takvim Etkisinden ArındırılmıĢ Sanayi Üretim Endeksi (2010=100), Temmuz 2013
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıĢ ana sanayi gruplarında en yüksek artıĢ dayanıklı
tüketim malı imalatında gerçekleĢti.
Ana Sanayi Grupları (MIGs) sınıflamasına göre, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre en yüksek
artış %2,7 ile dayanıklı tüketim malı imalatında gerçekleşti.
Ana Sanayi Gruplarına Göre Endeks ve DeğiĢim Oranları (2010=100), Temmuz 2013
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıĢ imalat sanayiinde en yüksek artıĢ motorlu kara taĢıtı,
treyler (römork) ve yarı treyler (yarı römork) imalatında gerçekleĢti.
İmalat sanayi alt sektörleri incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre en yüksek artış
%10,0 ile motorlu kara taşıtı, treyler (römork) ve yarı treyler (yarı römork) imalatında gerçekleşti. Bu
artışı, %7,7 ile elektrikli teçhizat imalatı, %7,7 ile fabrikasyon metal ürünleri imalatı (makine ve teçhizat
hariç) takip etti.
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmıĢ imalat sanayiinde en yüksek azalıĢ diğer ulaĢım
araçları imalatında gerçekleĢti.
İmalat sanayi alt sektörleri incelendiğinde, 2013 yılı Temmuz ayında bir önceki aya göre en yüksek azalış
%10,0 ile diğer ulaşım araçları imalatında gerçekleşti. Bu azalışı, %7,3 ile bilgisayarların, elektronik ve
optik ürünlerin imalatı, %5,5 ile başka yerde sınıflandırılmamış makine ve ekipman imalatı takip etti.
KAYNAK: TÜĠK Bülteninden direkt alıntıdır.
ÇEKĠNCE: Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile Müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine ve bilgi birikimine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ÇEKĠNCE: Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile Müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine ve bilgi birikimine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ÇEKĠNCE: Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile Müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine ve bilgi birikimine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
SANAYĠ ÜRETĠMĠ VERĠLERĠNĠN DEĞERLENDĠRĠLMESĠ
Temmuz ayı sanayi üretimi beklentilerden iyi geldi. Takvim etkisinden arındırılmış yıllık sanayi üretimi artış
beklentisi %3,8 olmasına karşın %4,6 olarak gerçekleşti. Temmuz ayı sanayi üretiminde ılımlı yükseliş
seyri devam ediyor. Yıllık toplam sanayi üretimi arındırılmamış %5,8 artış kaydetti. Normal seride imalat
sanayi yıllık %7,6 artış kaydetti. Ayık’ta ise arındırılmamış veri aylık %2,4 artış kaydetti. Arındırılmamış
imalat sanayi aylık %0,8 yükseliş kaydetmiştir.
Sanayi üretim endeksleri incelendiğinde endekslerde yıllık olarak sanayi üretiminde ılımlı yükseliş seyri
devam ediyor. Ancak aylık olarak takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimindeki %1,05’lik düşüş
dikkat çekiyor. Sanayi üretiminde 2012 yılı performansına bakıldığında Mayıs- Haziran ve Ağustos-Ekim
aralığında ivme kazandığı görülüyor. Daha önce belirtiğimiz gibi Ağustos-Eylül döneminde sanayi
üretimindeki ılımlı yükseliş eğiliminin devam etmesi beklenmelidir. Ancak ekim ayında 9 günlük kurban
bayramı ve 29 Ekim bayramı nedeniyle tatillerin çok olması nedeniyle ciddi bir düşüş yaşanması
beklenebilir.
Sanayi üretimi alt sektörleri incelendiğinde imalat sanayinin TSÜ içinde daha istikrarlı bir görünüm
gösterdiği görülüyor. İmalat sanayindeki istikrarlı eğilim devam ediyor. Ancak son ayda takvim etkisinden
arındırılmış imalat sanayinin %1,05 düşüş kaydettiğini belirtmek gerekiyor. Normal seride ise imalat
sanayi %0,8, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış imalat sanayi ise %1,1 artış kaydetmiştir.
BIST SINAĠ ENDEKS ve SANAYĠ ÜRETĠM ENDEKSĠ ĠLĠġKĠSĠ
Toplam sanayi üretimi ve BIST SINAİ endeksi 2009 yılından beri karşılaştırıldıklarında aralarına %84,
mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ile karşılaştırıldığında ise %94’lük pozitif yönlü bir
korelasyonun olduğu görülüyor. 2013 yılıyla birlikte BIST SINAi endeksi yükselişine hızla devam etmesine
karşın sanayi üretiminin buna ilk başta uyum göstermediği ve geride kaldığı görülüyor. Sonrasında ise
SINAİ endekste sert aşağı yönlü bir düzeltme gerçekleştiği görülüyor. Sanayi üretimi gecikmeli bir veri
olmasına karşın Temmuz ayında da ılımlı yükselişine devam ediyor. Buna karşın SINAİ endeksin sert
düşüşte olduğu görülüyor. Önümüzdeki aylarda da imalat sanayi endeksinin yükselişe devam etmesi
durumunda iki endeks arasında uyumsuzluk oluşacak. Verilere göre SINAİ endeksin daha negatif eğilim
gösterdiği görülüyor. Önümüzdeki ayda sanayi endeksinde sert düşüş oluşmaz ise BIST SINAİ endeksinin
toparlanması beklenmelidir. Özellikle imalat sanayi sektör hisselerinin, imalat sanayi endeksine paralel
şekilde tekrardan toparlanma yaşanması beklenmelidir.
Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ana sanayi gruplarında en yüksek artış dayanıklı tüketim malı
imalatında gerçekleşmiştir. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış imalat sanayiinde en yüksek artış
motorlu kara taşıtı kaleminde gerçekleşmiştir. Dolasıyla BIST SINAİ hisseleri içinde dayanıklı tüketim
malları alanında faaliyet gösteren ve otomotiv sektörü hisselerinin SINAİ endekse göre relatif olarak daha
iyi performans göstermesi beklenir.
ÇEKĠNCE: Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile Müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine ve bilgi birikimine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
SINAĠ ENDEKSĠN BIST 100’E GÖRE GÖRECELĠ (RELATĠF) PERFORMANSI ve BIST 100
KARġILAġTIRMASI
Yukarıdaki grafikte siyah çizgi SINAİ ENDEKS/BIST 100 paritesine (Sınai endeksin BIST 100’e göre relatif
performansı), kırmızı çizgi ise BIST 100 endeksine aittir. BIST 100 endeksinin yükseliş trendinde olduğu
dönemlerde bankacılık hisselerinin endeks üzerindeki ağırlıkları nedeniyle SINAİ endeks, BIST 100’e göre
relatif olarak negatif performans göstermektedir. Tersine düşüş trendlerinde ise SINAi endeks hisseleri
BIST 100 endeksine göre relatif olarak güçlenmektedir. Son düşüş trendinde SINAi endeksin relatif olarak
güçlendiği görülmektedir. Ancak son dönemde bu güçlenmenin durduğu görülüyor. BIST 100 endeksinin
uzun vadeli trend desteğinden döndükten sonra Sınai endeksteki güçlenmenin durduğu ve miktar endekse
göre son dönemde negatif peformasn gösterdiği görülüyor. Bu eğilimin devam etmesi BIST 100 endeksi
için banka hisseleri öncülüğünde orta vadeli tepki yükselişinin oluşacağına işaret edecektir.
BANAKACILIK ve SINAĠ ENDEKS’ĠN BIST 100’E GÖRE GÖRECELĠ PERFORMASNI
Yukarıdaki grafikte kırmızıçizgi Bankacılık endeksinin, mavi çizgi ise SINAİ endeksin BIST 100’e göre
göreceli performansına aittir. Son 2 haftalık dönemde bankacılık endeksinin BIST 100’e güçlendiği, SINAİ
endeksin ise zayıfladığı görülüyor. Bu eğilimin devam etmesi BIST 100 için orta vadeli tepki yükselişine
işaret edecektir. Bankacılık endeksinin BIST üzerindeki ağırlığı %40’ın üzerinde olduğu için bankacılık
endeksindeki güçlenme endeksi yukarı çekmektedir. Başka bir ifadeyle banka hisselerindeki güçlenme
BIST 100 endeksi için yükselişe işaret etmektedir. Bu dönemde sınai endeksi hisseleri BIST 100’e göre
zayıflasa da , otomotiv ve dayanıklı tüketim sektöründe faaliyet gösteren şirket hisseleri BIST 100’e
paralel performans gösterilir.
ÇEKĠNCE: Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile Müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine ve bilgi birikimine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
BANKACILIK ENDEKSĠNĠN SINAĠ ENDEKSE GÖRE GÖRECELĠ PERPORMANSI
Yukarıdaki grafik Bankacılık endeksinin Sınai endekse bölünmesiyle elde edilen, bankacılığı Sınaiye göre
göreceli performansına aittir. Söz konsu paritenin BIST 100 endeksinin uzun vadeli trend desteğini teste
etmesiyle birklite uzun vadeli yükseliş trednini kısa süreli ihlal ettikten sonra tekrar yükseliş yönüne
döndüğü görülüyor. Buda BIST 100 için pozitif bir işarettir. Önümüzdeki dönemde bu parite uzun vadeli
trend desteğinde tutundukça BIST 100 endeksinde orta avdeli tepki yükselişi oluşması beklenmelidir.
Fatih TOMAKĠN
Yurtiçi Sermaye Piyasaları
Uzman
Asya Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Saray Mah. Dr. Adnan Büyükdeniz Cd. No:8
34768 Ümraniye / İSTANBUL
Tel : 0216 250 53 06
Faks : 0216 634 17 00
www.asyayatirim.com.tr
ÇEKĠNCE: Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile Müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum
ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine ve bilgi birikimine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı
verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.