Yolsuzlukla Mücadelede e-Yönetişim ve Kırgızistan
Transkript
<ROVX]OXNOD0FDGHOHGH(<|QHWLúLPYH.ÕUJÕ]LVWDQ¶GDNL 'XUXP (*29(51$1&(,1&20%$7,1* &255837,21$1'6,78$7,21,1.<5*<=67$1 <HUHOL$%$WVDQ(.Õ]ÕOWDQ0 +DFHWWHSHhQLYHUVLWHVL0DOL\H%|OP$QNDUD7UNL\H DE\#KDFHWWHSHHGXWUHDWVDQ#KDFHWWHSHHGXWU PXVWDIDNL]LOWDQ#KDFHWWHSHHGXWU $EVWUDFW ,Q WKLV VWXG\ WKH FRQWULEXWLRQ RI JRYHUQPHQW LQFUHDVLQJ ZLWK HDFK SDVVLQJ GD\ WKH EHQH¿WV RI (*RYHUQDQFH LQ WKH VWDWH DGPLQLVWUDWLRQ HVSHFLDOO\ WKH LPSRUWDQFH RI WKH ¿JKW DJDLQVW FRUUXSWLRQZLOOEHHYDOXDWHG(*RYHUQDQFHLQWKHFXUUHQWVLWXDWLRQ LQ.\UJ\]VWDQDQGWKHVWHSVWDNHQZLOOEHJLYHQLQIRUPDWLRQDERXW WKH IXWXUH :LWK HJRYHUQDQFH FLWL]HQV ZLOO EHQH¿W IURP IDVWHU DQGEHWWHUTXDOLW\SXEOLFVHUYLFHV&LWL]HQVZLOOEHDEOHWRH[SUHVV WKHPVHOYHV DJDLQVW LPSURSHU UHJXODWLRQV DQG DUELWUDU\ SUDFWLFHV DQGSDUWLFLSDWLRQLQPDQDJHPHQWE\SURYLGLQJDPRUHGHPRFUDWLF V\VWHP DUH DYDLODEOH ,Q .\UJ\]VWDQ HJRYHUQDQFH LQ ¿JKWLQJ FRUUXSWLRQ VLPSOH WUDQVSDUHQW DQG DFFRXQWDEOH WR HVWDEOLVK D VWUXFWXUH KDV EHHQ SDUWLFXODUO\ VHYHUH SRVLWLYH UHWXUQV LQ UHFHQW \HDUV ,Q WKH ¿JKW DJDLQVW FRUUXSWLRQ JRYHUQDQFH DQG LQFUHDVLQJ WKHXVHRILQIRUPDWLRQWHFKQRORJ\LVRQHRIWKHSULPDU\SXUSRVHVRQ WKHUHFHQWQDWLRQDOVWUDWHJLFSODQ .H\ZRUGV(*RYHUQHQFH&RUUXSWLRQ.\UJ\]VWDQ -(/&ODVVL¿FDWLRQ&RGHV 2'2 g]HW %X oDOÕúPDGD WHNQRORMLN JHOLúPHOHUH SDUDOHO úHNLOGH GHYOHW \|QHWLPLQH NDWNÕVÕ KHU JHoHQ JQ GDKD GD DUWDQ (<|QHWLúLPLQ GHYOHW \|QHWLPLQGH VD÷ODGÕ÷Õ ID\GDODUGDQ |]HOOLNOH \ROVX]OXNOD PFDGHOH DoÕVÕQGDQ |QHPL GH÷HUOHQGLULOHFHN ROXS .ÕUJÕ]LVWDQ¶GD (<|QHWLúLPNRQXVXQGDPHYFXWGXUXPDWÕODQDGÕPODUYHJHOHFH÷L NRQXVXQGD ELOJLOHU YHULOHFHNWLU (\|QHWLúLP LOH YDWDQGDúODU GDKD KÕ]OÕ YH GDKD NDOLWHOL GHYOHW KL]PHWOHULQGHQ ID\GDODQPD LPNkQÕQD NDYXúPDNWD X\JXQ ROPD\DQ G]HQOHPHOHU YH NH\IL X\JXODPDODU NRQXVXQGDYDWDQGDúODUÕQNHQGLOHULQLLIDGHHGHELOGLNOHULYH\|QHWL PHNDWÕOÕPODUÕQÕVD÷OD\DUDNGDKDGHPRNUDWLNELUVLVWHPHXODúDELO PHNWHGLUOHU (<|QHWLúLP \ROVX]OXNOD PFDGHOHGH .ÕUJÕ]LVWDQ¶GD EDVLWúHIIDIYHKHVDSYHUHELOLUELU\DSÕNXUPDN]HUH|]HOOLNOHVRQ G|QHPOHUGHFLGGLROXPOXJHWLULOHULROPXúEX\|QGHVRQXOXVDOVWUD WHMLSODQÕQGD\ROVX]OXNODPFDGHOHGH\|QHWLúLPYHELOJLYHLOHWLúLP WHNQRORMLOHULQLQNXOODQÕPÕQÕQDUWÕUÕOPDVÕLONVÕUDODUGD\HUDODQKHGHI OHUGHQVD\ÕOPÕúWÕU $QDKWDU6|]FNOHU(<|QHWLúLP<ROVX]OXN.ÕUJÕ]LVWDQ *LULú (<|QHWLúLP|]HOOLNOHNDPXVHNW|UIDDOL\HWOHULQH\HQLELUVH YL\H JHWLUPLú GHYOHW \|QHWLPLQGHQ \|QHWLúLPH JHoLúWH \R÷XQ úH NLOGHELOJLYHLOHWLúLPWHNQRORMLOHULQLQLQWHUDNWLINXOODQÕPÕQÕWHúYLN HWPHNWHGLU.DQXQJRH<|QHWLúLP¶LELOJLYHLOHWLúLPWHNQR ORMLOHULQLQDNWLIRODUDNNXOODQÕPÕLOHNDPXLoHULVLQGHNDPXLOH\HUHO LGDUH|]HOVHNW|UYDWDQGDúODUYHVLYLOWRSOXPNXUXOXúODUÕDUDVÕQGD HWNLQ HWNLOL úHIIDI YH KHVDS YHUHELOLU úHNLOGH ELOJL\H HULúLPLQL YH NXOODQÕPÕQÕVD÷OD\DQX\JXODPDODUEWQRODUDNWDQÕPODPÕúWÕU (<|QHWLúLP VD\HVLQGH NDPX VHNW|U IDDOL\HWOHUL G|QúPH X÷UDPDNWDEXG|QúPGHGHVDQDWWHNQRORMLOHULLQWHUQHWPRELOLOH WLúLP/$1D÷VLVWHPOHULNDSDOÕYHDoÕNGHYUHD÷ODUJLELNRPSOHNV ELOJLYHLOHWLúLPWHNQRORMLVLDOW\DSÕVÕGHVWH÷LLOHELUOHúHUHNYDWDQGDú ODUÕQ\|QHWLPHNDWÕOÕPÕ\|QHWLPGHúHIIDÀÕ÷ÕYHKL]PHWOHULQVXQX PXQGDHWNLQOLNVD÷ODQPDNWDGÕU(\|QHWLúLPLQIHOVHIHVLHQ\NVHN HWNLQOLNOHYHHQGúNPDOL\HWOHYDWDQGDúODUDLQWHUQHWDUDFÕOÕ÷ÕLOH XODúDELOPHNWLU6LGGLTXHYH.KDQ <ROVX]OXN|]HOOLNOHJHOLúPHNWHRODQONHOHUGHROPDN]HUHE WQ ONHOHULQ \DúDGÕ÷Õ DKODNL YH HNRQRPLN ER\XWX RODQ NXUXPVDO \DSÕ\Õ\ÕSUDWÕFÕELUVRUXQRODUDN\ÕOODUGDQEHULVUHJHOPLúWLU7HN QRORMLN SDWODPD LOH KD\DWÕQ ELUoRN DODQÕQGD VD÷ODQDQ NROD\OÕNODU GHYOHW\|QHWLPLQGHNHQGLQLJ|VWHUPLúYHoHúLWOLNDGHPHOHUGHX\JX ODQDELOLUVLVWHPOHUROXúWXUXOPXúWXU øWDO\D¶GDPDI\DYH\ROVX]OXNODUODPFDGHOHGHG|QHPLQEDúD UÕOÕEDúVDYFÕVÕRODQYHúXDQNLøWDO\D6HQDWR%DúNDQÕ3LHWUR*UDVVR \ROVX]OXNOD PFDGHOHQLQ \ROXQXQ \ROVX]OXNODUOD PFDGHOH HGHQ OHUGHQ NXUWXOPDNOD \HWHUOL ROPDGÕ÷ÕQÕ GLOH JHWLUPHNWHGLU *UDVVR \ROVX]OXNODUÕQ J|UQU KDOH JHOGL÷LQL VDGHFH \ROVX]OX÷XQ GH÷LO \ROVX]OXNROGX÷XQXV|\OH\HQOHULQ]HULQHJLGLOGL÷LGHJ|UQUKDOH JHOGL÷LQL LIDGH HGHUHN EX \ROGD PFDGHOH HGHQOHULQ JQP]GH LúOHULQLQQHNDGDU]RUODúWÕ÷ÕQÕGLOHJHWLUPHNWHGLU+DOE|\OHLNHQ JQP]GH\ROVX]OXNKHUQHNDGDUD]JHOLúPLúYHJHOLúPHNWHRODQ ONHOHULoLQELUVRUXQJLELJ|]NVHGHJHOLúPLúONHOHUGHGHELUVW \DúDPIRUPXLOHNDUúÕPÕ]DoÕNDELOPHNWHGLU%X VHEHSOH\ROVX]OX ÷XQNÕVDYDGHGHLúOHULo|]G÷NROD\ODúWÕUGÕ÷ÕYH\DKÕ]ODQGÕUGÕ÷Õ JLELELUDOJÕ\DQÕOPDVÕQDGúPHGHQX]XQYDGHGHWRSOXP]HULQGH DKODNLHWNLVLQL|QHPVH\HUHNGHPRNUDWLNVL\DVLUHMLPOHUGHSROLWLND VW ELU DPDoOD JGOHQHUHN VUHNOL NHQGLQL \HQLOH\HQ PFDGHOH \|QWHPOHUL]HULQGHGXUXOPDOÕYHPLQLPL]HHGLOPH\HJD\UHWJ|V WHULOPHOLGLU KWWSZZZ]DPDQFRPWUPHG\DB\ROVX]OXNODPXFDGHOHER\OHROPD]BKWPO 7HNQRORMLNJHOLúPHOHUÕúÕ÷ÕQGD\ROVX]OXNODPFDGHOHGH.ÕUJÕ ]LVWDQLVHWDULKVHOMHRSROLWLNYHVRV\RHNRQRPLN\DSÕVÕ\OD|]HOOLNOH VRQ\ÕOODUGDHOHNWURQLNDUDoODUÕQNXOODQÕPÕ\ROX\OD|QHPOLDGÕPODU DWPÕúWÕU*HoPLúKNPHWOHUG|QHPLQGHQNDODQPLUDVÕLOH\HQLK NPHWELUoRNDWÕOÕPJHUoHNOHúWLUPLúYHNDPXGD\|QHWLúLPPRGHOLQL X\JXOD\DUDN GDKD úHIIDI ELU \|QHWLP DU]XVX LOH KDUHNHW HWPHNWH GLUdDOÕúPDQÕQLONDúDPDVÕQGD\ROVX]OXN]HULQGHGXUXODFDNROXS GDKDVRQUD\|QHWLúLPYHH\|QHWLúLPYHHGHYOHWWDQÕPODPDODUÕLOH H\|QHWLúLPLQ \ROVX]OXN ]HULQGHNL HWNLVL DQODWÕODFDN VRQ RODUDN .ÕUJÕ]LVWDQ¶GDNL\ROVX]OXNYH\ROVX]OXNODPFDGHOHGHHGHYOHWYH H\|QHWLúLPUHIRUPODUÕ]HULQGHGXUXODFDNWÕU ø\L<|QHWLúLPLQgQQGH%LU(QJHO<ROVX]OXN *HOHQHNVHODQODPGD\ROVX]OXNWRSOXPXQDKODNLVWDQGDUWODUÕQGDG úúRODUDNGH÷HUOHQGLULOPHNWHGLU<ROVX]OX÷XNDPXoDOÕúDQÕQÕQ|]HO oÕNDUODUÕ LoLQ NDPX PDOÕQÕ N|W\H NXOODQPDVÕ RODUDN WDQÕPOD\DQ .DXIPDQQEXWDQÕPÕQÕ.DXWLO\D¶QÕQ\ROVX]OXNEHWLPOHPH VLQHGD\DQGÕUPDNWDGÕU.DXIPDQQ¶DJ|UH$QWLNdD÷¶GD\D úDPÕúROPDVÕQDUD÷PHQ.DXWLO\DONHOHUDUDVÕQGDNLWLFDUHWLQoHúLWOL DUDoODUOD NÕVÕWODQPDVÕ YH EX NÕVÕWODPDODUGD EDúURO R\QD\DQ JP UNOHUGHNLEURNUDVLLOH\ROVX]OXNDUDVÕQGDNLLOLúNL\LoRNL\LLGUDN HWPLúWLUdQNNÕVÕWODQDQWLFDUHWLQ|QQDoPDNYH\DEURNUDVL\L NROD\\ROGDQDúPDNLVWH\HQWLFDUHWoLOHUEXQXQLoLQUúYHWLNXOODQ PDNWDGÕU7LFDUHWLOH\ROVX]OXNDUDVÕQGDNLEXVÕNÕLOLúNLQLQ\DQÕQGD .DXWLO\D¶QÕQ \ROVX]OX÷D LOLúNLQ LIDGHOHUL \ROVX]OX÷XQ VDGHFH Uú YHWWHQLEDUHWROPDGÕ÷ÕQÕGDJ|VWHUPHNWHGLUdQN.DXWLO\DNDPX oDOÕúDQODUÕQÕQNHQGLoÕNDUODUÕLoLQNDPXPDOÕQÕoDOGÕ÷ÕQÕ\DQLN|W \HNXOODQGÕ÷ÕQÕDoÕNoDLIDGHHWPHNWHGLU.OLWJDDUG\DSWÕ÷ÕWD QÕPODPDGDEXLOLúNL\LRUWD\DNR\PDNWDGÕU.OLWJDDUG¶DJ|UH \ROVX]OXNWHNHOJFHOGHHWPHLVWH÷LYHNDPXVDOúHIIDÀÕNWRSOD PÕQGDQNDPX\|QHWLFLVLVRUXPOXOX÷XQXQoÕNDUÕOPDVÕGÕU.OLWJDDUG ¶DJ|UH\ROVX]OXNoRNIDUNOÕúHNLOOHUGHRUWD\DoÕNDELOPHNWHGLU %XQODUGDQED]ÕODUÕUúYHWYHUPHND\ÕUPDGRODQGÕUÕFÕOÕN]LPPHWH SDUD JHoLUPH \NVHN IL\DW X\JXODPDODUÕ YH UúYHW DODUDN EURN UDVLLúOHPOHULQLKÕ]ODQGÕUPDGÕU .DPXEURNUDVLVLWLFDULL]LQOHUYH UQOLVDQVODUÕQGD÷ÕWÕPÕQÕRUJDQL]HHGHQEXQODUDLOLúNLQKDUFDPD L]LQOHULQLG]HQOH\HQYH\DGR÷UXGDQSL\DVDGDoHúLWOLDODQODUGDIDD OL\HWJ|VWHUHQILUPDODUÕG]HQOH\HQWHNHOJoGXUXPXQGDGÕU.DPX oDOÕúDQODUÕ HOOHULQGHNL EX WHNHO JF NXOODQDUDN ILUPDODUD YHULOHQ OLVDQVODUUHWLPL]LQOHULJLELDUDoODUODILUPDODUÕQWLFDULIDDOL\HWOHULQL VÕQÕUOD\D ELOPHNWHGLU )LUPDODU WLFDUL IDDOL\HWOHULQL HQJHOOH\HQ EX NÕVÕWODPD YH VÕQÕUODPDODUGDQ NXUWXOPDN LoLQ NDEXO HGHFH÷LQL G úQGNOHULNDPXoDOÕúDQODUÕQDUúYHWWHNOLIHGHELOLU.DPXoDOÕúDQ ODUÕQÕQUúYHWLNDEXOHWPHVL\OHGHILUPDODUEURNUDVLGHQNXUWXOPXú ROXU6KOHLIHUYH9LVKQ\ <ROVX]OXN SDUDVDO YH SDUDVDO ROPD\DQ ID\GDODU LoHUPHNWHGLU <ROVX]OX÷XQ\D\JÕQIRUPODUÕUúYHWJDVSND\ÕUPDFÕOÕNGRODQGÕUÕ FÕOÕNVDKWHFLOLNEURNUDWLNLúOHPOHULQKÕ]ODQPDVÕLoLQ|GHQHQSDUD YHIÕUVDWoÕOÕNúHNOLQGH\DSÕOPDNWDGÕU <ROVX]OX÷XQDQDXQVXUODUÕHNRQRPLNSROLWLNYHNOWUHOIDN W|UOHU5RVH$FNHUPDQYH.OLWJDDUG WDUDIÕQGDQEHOLUOHQHELOPHNWHGLU<ROVX]OXNHNRQRPLNYHVRV\DOLOLú NLOHULDúÕQGÕUDQELUXQVXURODUDNOLWHUDWUGHNDUúÕPÕ]DoÕNPDNWDGÕU .DUúÕOÕNOÕPHQIDDWLOLúNLVLQHGD\DQDQ\ROVX]OXNOLWHUDWUGHoRN oHúLWOLWUOHUGHWDQÕPODQPÕúYHEXWUOHULQ|]HOOLNOHULVÕUDODQPÕúWÕU <ROVX]OXNoRNoHúLWOLWUOHUGHWDQÕPODQPÕúROVDGDJHQHORODUDNGL ÷HU\ROVX]OXNWUOHULQLGHNDSVD\DFDNúHNLOGHHNRQRPLNYHSROLWLN \ROVX]OXNROPDN]HUHLNLNÕVÕPDD\UÕOPDNWDGÕU (NRQRPLN<ROVX]OXN(NRQRPLN\ROVX]OX÷XQoHúLWOLWUOHUL YDUGÕU%XWUOHUWHPHORODUDNPDGGLoÕNDUHOGHHWPHNLVWH\HQNDPX oDOÕúDQÕQÕQ\HWNLVLGkKLOLQGHNLNDPXJFQYH\DNDPXRWRULWHVLQL NXOODQPDVÕGÕU.DPXJFQYH\DNDPXRWRULWHVLQLNDPX\DUDUÕQD ROPD\DFDNúHNLOGHNXOODQÕOPDVÕSL\DVDLúOH\LúLQLQNÕVPHQVHNWH\H X÷UDPDVÕQDYH\DWDPDPHQER]XOPDVÕQDQHGHQROPDNWDGÕU(NRQR PLN \ROVX]OX÷XQ WHPHOLQGH PDGGL ND]DQo HOGH HWPH GUWV \DW PDNWDGÕU5úYHW]LPPHWKDUDoNDUDSDUDDNODPDYHUDQWVD÷ODPD JLEL\DVDOROPD\DQGDYUDQÕúODUPDGGLND]DQoHOGHHWPHGUWVQQ VRQXFXRODUDNRUWD\DoÕNPDNWDGÕU5úYHWYHUPHHQ|QHPOLHNRQR PLN \ROVX]OXN WUOHULQGHQ ELULGLU 0RUJDQ 5úYHW NDPX oDOÕúDQÕQÕQSDUDYH\DEDúNDELUEDúNDúHNLOGHPHQIDDWHOGHHWPHN LoLQNDPXVDOJ|UHYYH\HWNLVLQLN|W\HNXOODQPDVÕGÕU5úYHWGDY UDQÕúÕNDPXPDOÕQÕQYH\DKL]PHWLQLQVXQXOPDVÕVÕUDVÕQGDUúYHWYH UHQNLúLYH\DNXUXPODUDD\UÕFDOÕNOÕLúOHP\DSPD\ÕJHUHNWLUPHNWHGLU *HQHONXOODQÕPDoÕVÕQGDQoR÷X]DPDQUúYHWLOHEDKúLúYHKHGL\H NDYUDPODUÕQÕQD\QÕDQODPGDNXOODQÕOGÕ÷ÕJ|UOPHNWHGLU2\VDUú YHWFH]DVÕNDQXQODUODEHOLUOHQPLúELUVXoWXU%DKúLúYHKHGL\HGHLVH E|\OHELUGXUXPV|]NRQXVXGH÷LOGLU7DQ]L(NRQRPLN\RO VX]OX÷XQGL÷HUELUWURODQ]LPPHWNDPXVDOELUGH÷HULQoDOÕQGÕ÷Õ KÕUVÕ]OÕNWÕU.DYUDPRODUDN]LPPHWNDPXoDOÕúDQÕQÕQNLúLVHONXOOD QÕPÕQDYHULOHQNDPXPDOÕYH\DNÕ\PHWLQLNHQGLPDOÕ\PÕúJLELNXO ODQPDVÕDQODPÕQDJHOPHNWHGLUgUQH÷LQELUNDPXoDOÕúDQÕQDNDPX LúOHULQL\UWPHVLLoLQWDKVLVHGLOHQELOJLVD\DUÕQD\QÕNDPXoDOÕúDQÕ WDUDIÕQGDQ NHQGL KHVDEÕQD JHoLULOPHVL ELU ]LPPHW H\OHPLGLU$\QÕ úHNLOGHELUNDPXoDOÕúDQÕQÕQ|]HODUDFÕQDDOGÕ÷ÕEHQ]LQLGHYOHWEW oHVLQGHQNDUúÕODPDVÕGD]LPPHWH|UQHNRODELOLU (NRQRPLN\ROVX]OXNODUGDQELULRODQKDUDoLUWLNDSNDPXoDOÕ úDQÕQÕQNDPXGDNLLúLQL\DSWÕUPDNLVWH\HQELUELUH\GHQ]RUODEXLúL \DSPDNDUúÕOÕ÷ÕQGDELUEHGHOLVWHPHVLQLLIDGHHGHU'L÷HUELUHNR QRPLN\ROVX]OXNWURODQUDQWNROODPDLVHJHQHORODUDNoÕNDUYH EDVNÕJUXSODUÕQÕQIDDOL\HWOHULQLQELUVRQXFXGXU%XQDJ|UHHNRQR PLNYH\DVRV\DOPHQIDDWSHúLQGHRODQoÕNDUYHEDVNÕJUXSODUÕQÕQEX PHQIDDWOHULHOGHHWPHNLoLQNDPXoDOÕúDQODUÕQD\DSWÕNODUÕKDUFDPD ODUUDQWNROODPDGDYUDQÕúÕQÕQWHPHOLGLU$NWDQ 3ROLWLN<ROVX]OXN3ROLWLN\ROVX]OXNSROLWLNNDUDUDOPDVUH FLQHHWNLHGHQDNW|UOHULQGDYUDQÕúODUÕVRQXFXQGDRUWD\DoÕNDQELURO JXGXU6HoPHQOHUSROLWLNDFÕODUEURNUDWODUEDVNÕYHoÕNDUJUXSODUÕ EXDNW|UOHULQHQ|QHPOLOHULGLU%XDNW|UOHUNHQGLoÕNDUODUÕQÕNRUX PDNYH\DDUWWÕUPDNLoLQKXNXNLDKODNLGLQLYH\DNOWUHONXUDOOD UÕJ|UPH]GHQJHOHQGDYUDQÕúWDEXOXQGXNODUÕQGDSROLWLN\ROVX]OX÷D QHGHQROPDNWDGÕUODU$NWDQ3ROLWLN\ROVX]OXNODUGDQELUL RODQND\ÕUPDFÕOÕNKDNHWPH\HQELUNLúL\H\DVDODUÕJ|UPH]GHQJH OHUHNDUNDoÕNPDNYHUDNLSOHULQLQ|QQHJHoPHVLQLVD÷ODPDNDQOD PÕQDJHOPHNWHGLU.D\ÕUPDFÕOÕNLoLQKDONDUDVÕQGD³WRUSLO´NHOLPHVL GDKDoRNNXOODQÕOPDNWDGÕU.D\ÕUPDFÕOÕNDNUDEDND\ÕUPDFÕOÕ÷Õ1H SRWL]P HúGRVW ND\ÕUPDFÕOÕ÷Õ .URQL]P VL\DVDO ND\ÕUPDFÕOÕN KL]PHWND\ÕUPDFÕOÕ÷ÕYHSDWURQDMJLELWUOHUHVDKLSWLU.D\ÕUPDFÕOÕN WUOHULQGHQELULRODQSDWURQDMVHoLPOHLúEDúÕQDJHOHQLNWLGDUSDUWL VLQLQ NHQGLVLQH \DNÕQ RODUDN J|UG÷ NLúLOHUL |]HOOLNOH VW G]H\ NDPXNXUXPODUÕQDJ|UHYOLRODUDNDWDPDVÕQÕLIDGHHGHU3DWURQDMGD LNWLGDUSDUWLVLQHSRWL]PVL\DVL\DQGDúOÕNNURQL]PYHLGHRORMLN\D NÕQOÕNJLELVHEHSOHUOHNDPXPHPXUODUÕQÕJ|UHYGHQDODUDN\HUOHULQH NHQGLVHoWLNOHULPHPXUODUÕDWDPDNWDGÕU 8OXVODUDUDVÕ ELUoRN NXUXOXú VRQ \ÕOODUGD \DUGÕP PHNDQL]PD ODUÕQÕ GDKD HWNLOL KDOH JHWLUPHN LoLQ oDOÕúPDODU \UWPHNWHGLUOHU %X oDOÕúPDODUGDQ ED]ÕODUÕ$IULND YH$V\D¶GD \UWOHQ YH GHYOHW GÕúÕ RUJDQL]DV\RQODU WDUDIÕQGDQ \UWOHQ ³%XVLQHVV &ULPH &RQW URO´5LFNVYH³7UDQVSDUHQF\,QWHUQDWLRQDO´(LJHQ \ROVX]OXNOD PFDGHOHGH KDWÕUÕ VD\ÕOÕU WHVSLWOHULQ \DSÕOPDVÕQÕ YH DGÕPODUDWÕOPDVÕQÕVD÷ODPÕúWÕU*HOHQHNVHOGHYOHWWHQHGHYOHWHJH oLúVUHFLLOHELOJLYHLOHWLúLPWHNQRORMLOHULQLQLQVDQRGDNOÕúHNLOGH GHYOHWPHNDQL]PDVÕQÕG|QúWUPHVLVRQUDVÕ\|QHWLP\HULQL\|QHWL úLPHEÕUDNPÕúGDKDúHIIDIELUGHYOHWWHYDWDQGDúÕQ\|QHWLPHNDWÕOÕ PÕVD÷ODQDUDNJHOHFHNWHGDKDGHPRNUDWLNELU\DSÕDU]XODQPDNWDGÕU $QFDN\ROVX]OXNJHUHNHNRQRPLNJHUHNSROLWLNQHGHQOHUOHDU]XOD QDQ L\L \|QHWLúLP RUJDQODUÕQÕQ HWNLOL úHNLOGH oDOÕúPDVÕQÕ HQJHOOH PHNWHYHJHUHNOLDGÕPODUÕQDWÕOPDVÕQÕJHFLNWLUPHNWHGLU <ROVX]OXNOD0FDGHOHGH(<|QHWLúLP <|QHWLúLP 0HUNH]L RWRULWHQLQ KL\HUDUúLN DoÕGDQ \XNDUÕGDQ DúD÷Õ\D GR÷UX KkNLPL\HWLQL HVDV DODQ JHOHQHNVHO \|QHWLP DQOD\Õ úÕ \HULQH KNPHWOHU \HUHO \|QHWLPOHU Lú oHYUHVL LúoLOHU YH LúoL VHQGLNDODUÕKNPHWGÕúÕNXUXOXúODUJLELWPWRSOXPVDODNW|UOHULQ NDUúÕOÕNOÕLúELUOL÷LYHX]PDQODúPDVÕQDGD\DQDQNDWÕOÕPFÕOÕ÷ÕYHVL YLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQÕ|QSODQDoÕNDUDQúHIIDÀÕ÷ÕKHVDSYHUPH VRUXPOXOX÷XQX\HWNLGHYULYH\HULQGHOL÷LHVDVDODQELUDQOD\ÕúROD UDNLIDGHHGHELOLU'37 (\|QHWLúLPLVHGHYOHWLQRUJDQODUÕQÕQZHEVLWHVL\DSDUDNLQWHU QHW]HULQGHQ\D\ÕQ\DSPDVÕQÕQoRN|WHVLQGHELOJLYHLOHWLúLPWHN QRORMLOHULQL NXOODQDUDN ELOJLQLQ YH NXUXPODU DUDVÕ LOHWLúLPLQ IL]LNL DODQGDQVDQDODODQDJHoHUHNVHUEHVWoH\DSÕOPDVÕQGDQYDWDQGDúODUÕQ |]HOúLUNHWOHULQYHoDOÕúDQODUÕQ\DUDUÕQDRODFDNúHNLOGHKHUWUOKL] PHWH XODúÕPÕQÕ VD÷ODPDVÕ RODUDN LIDGH HGLOHELOLU %DFNXV ¶D J|UH(\|QHWLúLPLGHYOHWYDWDQGDúYHGHYOHW|]HOVHNW|UDUDVÕQGDNL LúOHPOHULQEDVLWOHúWLULOPHVLYHGHPRNUDWLNOHúWLULOPHVLDQODPÕQGDNXO ODQÕODQHOHNWURQLNX\JXODPDODUÕQWDPDPÕúHNOLQGHWDQÕPOD\DELOLUL] (\|QHWLúLPNDYUDPVDORODUDN\|QHWLúLPLQELOJLYHLOHWLúLPWHNQROR MLOHULYH|]HOOLNOHLQWHUQHWWHQE\N|OoGHID\GDODQDUDNJHUoHNOHúWL ULOPHVLQLLIDGHHWPHNWHGLU6DDWoLR÷OX3DOYLDYH6KDUPD (\|QHWLúLPGH LQWHUQHW D÷Õ VD\HVLQGH SD\GDúODU DUDVÕQGD DUWDQ NDUúÕOÕNOÕ LOLúNLOHU YXUJXODQPDNWDGÕU 7HMDVYHH YG (\|QHWLúLP NDPX SROLWLNDODUÕQÕQ EHOLUOHQPHVL WDUWÕúÕOPDVÕ X\JXODQPDVÕ YH GHQHWOHQPHVL DúDPDODUÕQGD IDUNOÕ \|QHWVHO DNW|U OHULQoHYULPLoLD÷ED÷ODQWÕVÕLOHDNWLINDWÕOÕPÕQÕNRQXHGLQPHNWHGLU (\|QHWLúLPELOJLYHLOHWLúLPWHNQRORMLOHULQGHQPDNVLPXPVHYL\HGH ID\GDODQÕOPDVÕLOHVUHoYH\DSÕODUÕX\JXODPD\DoDOÕúDQ\|QHWLúLPLQ ELOJLoD÷ÕPRGHOLGLU<ÕOGÕUÕP%XGR÷UXOWXGDH\|QHWL úLP LQWHUQHW DUDFÕOÕ÷Õ\OD NDPX KL]PHWOHULQLQ GD÷ÕWÕP DUDFÕ RODUDN YDWDQGDúODUÕQ YH KL]PHW DOÕFÕODUÕQÕQ PHPQXQL\HW G]H\L\OH Hú DQ ODPÕRODFDNELoLPGHNXOODQÕOPDNWDGÕU)LQJHUYH3HFRXG (\|QHWLúLP VDGHFH GHYOHWLQ VDKLS ROGX÷X LQWHUQHWH GD\DOÕ ELU ZHE VLWHVL GH÷LOGLU (UGDO (\|QHWLúLP KHP ELOJL YH LOHWLúLP WHNQRORMLOHULQGHQ \DUDUODQPDNWDGÕU KHP GH GHYOHWLQ YDWDQGDúODUD KL]PHW VXQXPXQGD HQ L\L IRQNVL\RQODUÕ YH VUHoOHUL EWQOHúWLUPHNWHGLU %X úHNLOGH GH ELU Lú NOWU YH ]LKQL\HWL \DUDWPDNWDGÕU 9HHUDQNL %LU ]LKQL\HW G|QúP RODQ H\|QHWLúLP \DWD\ RODUDN \HWNL ND\QDN J|UHY DNWDUÕPÕQÕQ \DSÕOGÕ÷Õ\HUHOOHúPHYHNXUDOODUGDQDUÕQGÕUPDQÕQKD\DWDJHoLULOGL÷L ELUPRGHOGLU7RSOXPODEWQOHúPLúELoLPGHGHYOHWLVLYLOWRSOXPX YH |]HO VHNW|U GH LoHUHQ ELOJL YH LOHWLúLP WHNQRORMLOHULQFH GHVWHNOHQPHNWHGLU'HPLUHO'ROD\ÕVÕ\ODH\|QHWLúLPLOH LQWHUQHW HNVHQOL D÷ \DSÕODQPDVÕQD GD\DOÕ oRN DNW|UO YH GLQDPLN ELUGHQJHLoHULVLQGHWRSOXPXQWPDNW|UOHULQLQVL\DVDYH\|QHWLP SROLWLNDODUÕ ROXúWXUPD VUHFLQH NDWÕOPDVÕ\OD NDPX \|QHWLPLQGH ³HVQHNOLNKÕ]OÕNDUDUDOPDKHVDSYHUHELOLUOLNúHIIDÀÕNELOJLHGLQPH KDNNÕVL\DVDONDWÕOÕPYHGHPRNUDVL\HGD\DOÕELOJLWRSOXPXNOWU´ \DUDWÕOPD\DoDOÕúÕOPDNWDGÕU'R÷DQYH8VWDNDUD %ø7¶QLQNDPXNXUXPODUÕQH]GLQGHNXOODQÕPÕDUWWÕNoDNDPXQXQ |WHVLQGH HWNLVLQLQ RODFD÷Õ WDKPLQ HGLOPHNWHGLU .DPX NXUXPODUÕ %ø7 NXOODQÕPÕ LOH GDKD úHIIDI YH KHVDS YHUHELOLU ELU \DSÕ\D EU QHUHN GDKD HWNLOL YH HWNLQ NDUDUODU DOPDNWD YH NDPX KL]PHWL VXQ PDNWDGÕUODU$QFDNOLWHUDWUGH&LVDU7DQJNLWYDQLFK YH0DKPRRG\ROVX]OXNODPFDGHOHGH(\|QHWLúLPLQNXOOD QÕODELOPHVL LoLQ NDSVDPOÕ ELU PRGHOOHPHQLQ \DSÕOPDVÕQÕQ JHUHNOL ROGX÷XQXYXUJXODPDNWDROXSH\|QHWLúLPVLVWHPOHULQLQSROLWLND\D SÕFÕODUYHNDPX\|QHWLFLOHULWDUDIÕQGDQGDDQODúÕOÕUROPDVÕJHUHNWL÷L QLEHOLUWPLúOHUGLU*HUoHNWHQEXVLVWHPOHULOHDU]XODQDQLOHJHUoHNWHQ \DSÕODQDUDVÕQGD³DQODúÕOÕU´ROPDIDNW|UQQHWNLVLoRNID]ODGÕU $QGHUVHQ \DSPÕú ROGX÷X GHQH\VHO oDOÕúPDGD \ROVX]OX÷XQNRQWURO]HULQGHHGHYOHWLQHWNLVLQLONHLOH|OoPú YHHGHYOHWX\JXODPDODUÕQÕQRODQSD\ÕQÕQ¶DoÕNPDVÕLOH \ROVX]OXN]HULQGHNLNRQWUROQ¶GDQ¶H\NVHOGL÷LWHVSLWLQL \DSPÕúWÕU ('HYOHW (<|QHWLúLP YH 0'HYOHW JLEL NDYUDPODU GHYOHWLQ G|QúP YH WHNQRORMLGHNL GH÷LúLP \D\JÕQODúPD DoÕVÕQGDQ|]HOOLNOHVRQ\ÕOODUGDNLoDOÕúPDODUGDKDYHULPOLVRQXoODU YHUHFH÷LGúQOPHNWHGLU%HUWRWYHGL÷HUOHUL\DSPÕúROGX÷X oDOÕúPDGD %ø7¶OHULQLQ GHYOHWWH DUWDQ X\JXODPDODUÕ úHIIDÀÕ÷ÕQ DUWPDVÕQÕYHGROD\ÕVÕ\OD\ROVX]OX÷XD]DOWWÕ÷ÕQÕYXUJXODPDNWDGÕUODU %KXL\DQ GHYOHW IRQNVL\RQODUÕQGDNL G|QúPQ YH PRGHUQL]DV\RQXQ%DQJODGHú¶WHKHP\ROVX]OX÷XKHPGH\RNVXOOX÷X D]DOWWÕ÷ÕQÕ YH YDWDQGDúODUD GDKD GúN PDOL\HWOL KL]PHW VXQXPX JHUoHNOHúWLUGL÷LQL EHOLUWPLúWLU %LU GL÷HU oDOÕúPDGD 3DUGKDVDUDGKL YH5HG\H\|QHWLúLPVLVWHPOHULQLQ+LQGLVWDQ|UQH÷LQGH\|QHWLúLPL GDKD EDVLW YH GDKD úHIIDI KDOH JHWLUGL÷LQL EX VHEHSOH \ROVX]OX÷D VHEHEL\HWYHUHQLúOHPOHULQWDNLELQLNROD\ODúWÕUGÕ÷ÕYDWDQGDúODUDGD PDQWÕNVÕ] SURVHGUOHUL YH NH\IL X\JXODPDODUÕ VRUJXODPD LPNkQÕ YHUPHNWHROGX÷XQXLIDGHHWPLúWLU(OEDKQDVDZ\HGHYOHWLQ YH LQWHUQHWLQ \D\JÕQODúPDVÕQÕQ \ROVX]OX÷D HWNLVLQL LQFHOHGL÷L oDOÕúPDVÕQGD LQWHUQHWLQ \D\JÕQODúPDVÕ WHOHNRPQLNDV\RQ DOW \DSÕVÕQÕQ JHOLúPHVL YH GDKD NDOLWHOL RQOLQH KL]PHWOHULQ DUWPDVÕ LOH HGHYOHW X\JXODPDODUÕQÕQ \ROVX]OX÷X D]DOWDQ HWNLOL ELU DUDo ROGX÷XQXYXUJXODPÕúWÕU 5RVH$FNHUPDQYH.OLWJDDUG oDOÕúPDODUÕQGDNRQX\XDVLOYHNLOoHUoHYHVLQGHHOHDOPÕúNXUXPVDO \DSÕQÕQ\ROVX]OXNODPFDGHOHGHNDUúÕODúÕODELOHFHNGXUXPXLIDGH HWPLúOHUGLU 'HYOHWLQNDPXKL]PHWLVXQXPXQGDWHNHONRQXPXQGDROPDVÕ .DPX\HWNLOLOHULQHYHULOHQL]LQGHUHFHVL .DPXNXUXPXQGDNXOODQÕODQVLVWHPLQúHIIDÀÕNYHKHVDSYH UHELOLUOLNGHUHFHVL (\|QHWLúLPLQ \ROVX]OXNOD PFDGHOHGH HQ HWNLQ \|QOHULQGHQ ELUWDQHVLúHIIDÀÕNVD÷ODPDVÕGÕUg]HOOLNOHSROLWLN\ROVX]OX÷XQWDNLS HGLOPHVL L]OHQPHVL YH |QOHQPHVL EDNÕPÕQGDQ NDPX ELULPOHULQLQ WHNHOJFQHOOHULQGHQDODUDNYDWDQGDúODUYHGL÷HUSD\ODúÕPFÕODU WDUDIÕQGDQúHIIDIELUúHNLOGHNRQWUROHGLOHELOPHVL(\|QHWLúLPLQNDW NÕODUÕQGDQELULVLGLU3DWKDNYG (\|QHWLúLPLQVWUDWHMLNDPDFÕEWQSD\GDúODUYDWDQGDúODUYH |]HOVHNW|UDoÕVÕQGDQ\|QHWLúLPLEDVLWOHúWLUPHNYHGHVWHNOHPHNWLU (\|QHWLúLPL\L\|QHWLúLPLVD÷ODPDNDPDFÕ\ODHOHNWURQLNVLVWHP OHULNXOODQDUDNGDKDJoOGDKDVRUXPOXYHNDSVD\ÕFÕELUGHPRNUD VL\HNDSÕDUDODPDNWDGÕU <ROVX]OX÷XQ |QOHQPHVL YH WHVSLWL DPDFÕ\OD JHOLúWLULOPLú EDVLW GR÷UXKHVDSYHUHELOLUGX\DUOÕYHúHIIDI60$57±6LPSOH0R UDO $FFRXQWDEOH 5HVSRQVLYH DQG 7UDQVSDUHQW JQP]GH DNWLI RODUDNNXOODQÕODQYHJHOLúWLULOHQ%7\|QHWLúLPPRGHOOHUL\|QHWLúLPLQ GR÷DVÕQDJ|UHEHúDQDDODQDJ|UHVÕQÕÀDQGÕUÕOPDNWDGÕU%LULQFLVL<D \ÕP0RGHOLD÷ÕUOÕNOÕRODUDNLQWHUQHWJLELELOJLYHLOHWLúLPDUDoODUÕLOH WRSOXPDXODúPD\ÕKHGHÀHPHNWHGLU%XPRGHOGHQHNDGDUYDWDQGDúD XODúÕODELOLUVHNXOODQÕODQ\|QHWLúLPPHNDQL]PDVÕRNDGDUHWNLOLROD FDNWÕUøNLQFLPRGHO.ULWLN$NÕP0RGHOLNULWLNPDKL\HWWHELOJLQLQ SDUODPHQWR J|UúPHOHUL \DUJÕ NDUDUODUÕ \HUHO \|QHWLP JLEL %ø7 YH\D\D\ÕQD÷Õ\ROX\ODGD÷ÕWÕOPDVÕKHGHÀHQPHNWHGLUhoQFPR GHO.DUúÕODúWÕUPDOÕ$QDOL]0RGHOLN|W\|QHWLúLPX\JXODPDODUÕQÕQ NDUúÕODúWÕUÕODUDNDQDOL]HGLOPHVLQLEX\ROODL\L\|QHWLúLPHXODúPD\Õ KHGHÀHPHNWHGLU'|UGQFPRGHOH0GDIDDORELFLOLNYH\D%DVNÕ *UXEX0RGHOLJOREDOVLYLOWRSOXPXQJHQLú\HOSD]HGHJOREDONDUDU ODUÕHWNLOHPHVLQLVD÷ODPD\ÕDPDoODPDNWDGÕU%HúLQFLPRGHOøQWHUDN WLI +L]PHW 0RGHOL LVH YDWDQGDúODUÕ GR÷UXGDQ KNPHW NDUDUODUÕQÕ SODQODUÕQÕ YH SROLWLNDODUÕQD NDWÕOÕPODUÕQÕ VD÷OD\DFDN \HQL ELU XIXN DUDODPDNWD KNPHWLQ úHIIDÀÕ÷Õ YH KHVDS YHUHELOLUOL÷L \ROXQGD |QHPOLELUUROR\QD\DELOPHNWHGLU6LGGLTXHYH.KDQ (<|QHWLúLPVLVWHPOHULDQDNDWHJRULGHVÕQÕÀDQGÕUÕODELOPHNWHGLU *&*RYHUQPHQWWR&LWL]HQ'HYOHWWHQYDWDQGDúD *%*RYHUQPHQWWR%XVLQHVV'HYOHWWHQ|]HOVHNW|UH *(*RYHUQPHQWWR(PSOR\HH.DPXGDQSHUVRQHOLQH ** *RYHUQPHQW WR *RYHUQPHQW .DPX ELULPLQGHQ GL÷HU ELUNDPXELULPLQH &*&LWL]HQWR*RYHUQPHQW9DWDQGDúWDQGHYOHWH *&6*RYHUQPHQWWR&LYLO6RFLHWDO2UJDQLVDWLRQV'HYOHWWHQ VLFLOWRSOXPNXUXOXúODUÕQD && &LWL]HQ WR &LWL]HQ9DWDQGDúWDQ YDWDQGDúD úHNOLQGH RO PDN]HUHH\|QHWLúLPVLVWHPOHULIDDOL\HWJ|VWHUHELOPHNWHGLU H<|QHWLúLP VLVWHPOHUL GHYOHWOHU LoLQ KDOD \HQL ELU NRQVHSW ROPDNOD ELUOLNWH WHNQRORMLQLQ LOHUOHPHVL LOH VUHNOL \HQLOHQHQ ELU \DSÕ\DVDKLSWLU*QP]GH|]HOOLNOH\ROVX]OXNODPFDGHOHGHJHUHN YDWDQGDúÕJHUHNGHYOHWSHUVRQHOLQLEXPFDGHOH\HLQWHUDNWLIúHNLOGH oHNHFHN VLVWHPOHU ROXúWXUXOPDNWDGÕU H<|QHWLúLP LOH \|QHWLúLP PDOL\HWOHULGúUOPH\HGDKDHWNLQGDKDEDVLWYHKHVDSYHUHELOLU ELU VLVWHP \DUDWPD\D JD\UHW HGLOPHNWH ROXS GHYOHW \|QHWLPLQGH GHEXVLVWHPOHUGHQID\GDODQDUDNEXJD\HOHUHX\XPOXX\JXODPDODU \DSÕOPDVÕoR÷X]DPDQ\ROVX]OX÷XGR÷UXGDQGH÷LOGHGROD\OÕRODUDN RUWDGDQ NDOGÕUDELOPHNWHGLU %XQXQ \DQÕQGD GR÷UXGDQ \ROVX]OXNOD PFDGHOHGHYDWDQGDúÕGDVLVWHPHoHNHQ|UQHNX\JXODPDODUYDUGÕU $QWL<ROVX]OXN0RELO8\JXODPDVÕ5XV\D%ULEU 5XV\D¶GD \ÕOÕQGD JHOLúWLULOHQ FUHWVL] PRELO X\JXODPD LOH LQVDQODUÕ DQRQLP úHNLOGH NLPOLNOHULQL DoÕNODPDGDQ |GHGLNOHUL UúYHWOHUL YH QHUHGH |GHGLNOHULQL WHúYLN HWPHNWHGLU %X X\JXODPD DSSOHFLKD]ODUÕLoLQJHOLúWLULOPLúROXSLOJLOLOHUWDUDIÕQGDQXOXVDOUú YHWKDULWDVÕQGDL]OHQHELOPHNWHGLU%XX\JXODPDGDNLúLOHULQELOJLOH ULJL]OLWXWXOPDNODELUOLNWHELU\|QHWLFLWDUDIÕQGDQ|GHQHQUúYHWLQ JHUoHN ROXS ROPDGÕ÷Õ D\UÕFD GH÷HUOHQGLULOPHNWHGLU +HU QH NDGDU J|UVHODoÕGDQJ]HOELUX\JXODPDROVDGDNXOODQÕFÕSURILOLQLQGDKD FLGGL úHNLOGH GH÷HUOHQGLULOPHOL YH SURJUDPÕQ GDKD EURNUDWLN ELU J|UVHOOLNWHROPDVÕJHUHNWL÷LWDYVL\HHGLOPHNWHGLU3Z& 8\JXODPDQÕQJ|UQWVDúD÷ÕGDGÕUùHNLO ùHNLO%ULEU(NUDQ*|UQWV $QWL<ROVX]OXN:HE6D\IDVÕZZZLSDLGDEULEHFRP +LQGLVWDQ¶GDLONRODUDNIDDOL\HWJ|VWHUHQZHEVLWHVLDUDFÕOÕ÷ÕLOH \LQHLVWHQGL÷LWDNGLUGHNXOODQÕFÕQÕQNLPOL÷LQLQJL]OLWXWXOGX÷XSRU WDOGDUúYHWKDNNÕQGDQHUHGH|GHQGL÷LQDVÕOYHULOGL÷LE\NO÷ JLEL GHWD\ODUÕQ EHOLUWLOHELOPHNWH \HQL X\JXODPD YH\D L\L LGDUHFL VD\HVLQGHUúYHWLQ|GHQPHGL÷LJLELLGDUH\H|]JELOJLOHUGHYHUL OHELOPHNWHGLU6LWHEXJQ+LQGLVWDQKDULFLQGH3DNLVWDQ6XUL\H6UL /DQND.HQ\D=LPEDEZH)DV<XQDQLVWDQ$]HUED\FDQ8NUD\QD 0DFDULVWDQ*X\DQDYH.RORPEL\D¶GDGDIDDOL\HWJ|VWHUPHNWHGLU ùHNLO,SDLGDEULEH6LWHVLQLQ(NUDQ*|UQWV +HU QH NDGDU ³IÕUVDWODUÕ YH DYDQWDMODUÕ´ EXOXQVD GD H\|QHWL úLPLQ |]HOOLNOH ELOJL WHNQRORMLOHULQGHQ ND\QDNOÕ ED]Õ WHKGLWOHUL GH EXOXQPDNWDGÕU %XQODU WHNQRORMLN \DWÕUÕPODUÕQ JHWLUHFH÷L HN \N WHNQLNH÷LWLPVUHFLYHPDOL\HWLD\UÕFDPXKWHPHOJYHQOLNDoÕNOD UÕQÕQGR÷XUDFD÷ÕULVNOHUGLU%LOJLoD÷ÕQGDHOHNWURQL÷LQ\DúDPWDU]ÕQD HWNLVLQLQ ]LUYH \DSWÕ÷Õ EX G|QHPGH HQ E\N ULVNOHUGHQ ELU WDQH VLGHJYHQOLNDoÕNODUÕ\DWPDNWDGÕU(<|QHWLúLPGHQ(7LFDUHW¶H (g÷UHQPH¶GHQ (6D÷OÕ÷D 0<|QHWLúLP¶GHQ 06LJRUWD¶\D ND GDUPDKUHPL\HWGHUHFHVLQGHILQDQVDOER\XWDNDGDUELUoRNELOJLQLQ GHSRODQGÕ÷ÕVDQDOELUGQ\DGDL\LOHUROGX÷XNDGDUN|WOHUONH\H ]DUDUYHUPHNLVWH\HQOHUYHoLUNLQOHUNHQGL\DUDUÕQDELOJLKÕUVÕ]OÕ ÷Õ \DSDQODU EXOXQDELOPHNWHGLU %UXWH )RUFH 6DOGÕUÕVÕ %XPHUDQJ 6DOGÕUÕVÕ'R6VDOGÕUÕVÕYEJLELELUoRNVDOGÕUÕ\|QWHPLJQP]GH HOHNWURQLN KD\DWÕ WHKGLW HGHELOPHNWHGLU 5R\ YH .DUIRUPD %XXQVXUODUÕQ]HULQGHGXUXODUDNX]XQG|QHPOLúHNLOGH SODQODPDQÕQ\DSÕOPDVÕYHPXKWHPHOVHQDU\RODUÕQGLNNDWHDOÕQDUDN ROD÷DQVWDIHWOHUVDYDúVLEHUVDOGÕUÕYEH\|QHWLúLPVLVWHPOH ULQLQ ROXúWXUXOPDVÕ YH \UWOPHVL NDPX KL]PHWOHULQLQ NHVLQWLVL] úHNLOGHVXQXODELOPHVLLoLQKD\DWLGHUHFHGH|QHPOLGLU (\|QHWLúLPHGHPRNUDVLYHHGHYOHWROPDN]HUHLNLNDYUDP ]HULQGH \NVHOPHNWHGLU (GHPRNUDVL GHYOHW VHoLOHQ YH YDWDQ GDúVHoHQDUDVÕQGDNLHOHNWURQLNLOHWLúLPLDQODWPDNWD(GHYOHWLVH NDPXKL]PHWOHULQLQHOHNWURQLNRODUDNVXQXOPDVÕQÕLIDGHHWPHNWHGLU 'RNX]XQFX .DONÕQPD 3ODQÕ (\|QHWLúLPLQ LoHULVLQH |]HO NHVLP LOH LOLúNLVLQL EHOLUWPHN ED÷ODPÕQGD HLú YH\D HHNRQR PLGHV|\OHQHELOLU%XGXUXPGDH\|QHWLúLPHGHPRNUDVLHGHYOHW YHHHNRQRPLJLELPRGHOOHUOHLOLúNLOLELUEWQKDOLQHJHOPHNWHGLU 8oNDQ 1LWHNLP HGHYOHW HLúHHNRQRPL HGHPRNUDVL LOHLOLúNLOLRODUDNH\|QHWLúLPPRGHOLùHNLO¶WHJ|VWHULOPLúWLU ùHNLO(<|QHWLúLP0RGHOLYH6RV\R(NRQRPLN$÷<DSÕVÕ ùHNLO ¶WH GH J|UOG÷ ]HUH H\|QHWLúLP HGHYOHW \DSÕODQ PDVÕQÕQWRSOXPVDODNW|UOHUWDUDIÕQGDQLoVHOOHúWLULOPLúKDOLGLU<DQL H\|QHWLúLPWRSOXPLoHULVLQGHGHYOHWYHGHYOHWGÕúÕQGDNLDNW|UOHULQ HGHYOHWLONHYHYDUVD\ÕPODUÕQÕEHQLPVH\HUHND÷]HULQGHQHWNLOH úLPHJHoPHVLQLLIDGHHWPHNWHGLU%XúHNLOGHHGHYOHWLONHYHSROLWL NDODUÕQÕX\JXOD\DQDNW|UOHUD÷]HULQGHQ\|QHWLúLPPHNDQL]PDVÕQÕ GLMLWDO ELOJL WDEDQÕQD X\JXQ RODUDN G|QúWUPHNWHGLU øoVHOOHúWLULO PLúRODQEX\HQLROXúXPGDH\|QHWLúLPDGÕQÕDOPDNWDGÕU'R÷DQ YH8VWDNDUD .ÕUJÕ]LVWDQ¶GD(<|QHWLúLP<ROX\OD<ROVX]OXNOD0FDGHOH 6RY\HWOHU%LUOL÷LQLQGD÷ÕOPDVÕLOH\ÕOÕQGDED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕQÕ LODQ HGHQ .ÕUJÕ]LVWDQ .ÕUJÕ] &XPKXUL\HWL µÕQ LON VHoLOPLú &XPKXUEDúNDQÕ $ND\HY¶LQ \ÕOÕQGD GHYULOPHVL VRQUDVÕ ³\ROVX]OXNODPFDGHOHYHHNRQRPLNYHVRV\DOUHIRUPODU´V|\OHPL LOH EDúD JHoHQ %DNL\HY¶LQ GH VWDWNR LOH PFDGHOH HGHPHPHVL LGGLDODUDJ|UHJHUoHNOHúWLULOHQEWQUHIRUPODUÕQúDKVLPHQIDDWLQH J|UHúHNLOOHQGLUPHVLDLOHIHUWOHULQLNULWLN\HUOHUH\NVHOWPHVLJLEL WDDKKWOHULQH D\NÕUÕ LFUDDWODU QHGHQOHUL LOH \ROVX]OXN NURQL]P YH ND\ÕUPDFÕOÕN JLEL SUREOHPOHU \ÕOÕQGD %DNL\HY LNWLGDUÕQÕQ GD VRQXQX JHWLUPLúWLU \ÕOÕQGD $WDPED\HY VHoLPOHUL ND]DQPÕú YH VHoLP NRQXúPDVÕQGD \ROVX]OXN GROD\ÕVÕ\OD ONH HNRQRPLVLQLQ \DNODúÕNPLO\RQ]DUDUHWWL÷LQLEHOLUWHUHN\ROVX]OXNOD|QFHOLNOL úHNLOGHPFDGHOHQLQVLQ\DOOHULQLYHUPLúWLU1LFKRO .ÕUJÕ]LVWDQ7UDQVSHUHQF\,QWHUQDWLRQDO¶ÕQ\ÕOÕ\ROVX]OXN DOJÕVÕHQGHNVLQGHSXDQ]HULQGHQSXDQLOHONH\LJHULGH EÕUDNDUDN ONH LoHULVLQGH VÕUDGD \HU DOPDNWD LNHQ \ÕOÕQGDSXDQ]HULQGHQSXDQLOHONH\LJHULGHEÕUDNDUDN ONHLoHULVLQGHVÕUDGD\HUDOPÕú\ÕOÕQGDLVHSXDQ LOHONH\LJHULGHEÕUDNDUDNONHLoHULVLQGHVÕUDGD\HU DOPÕúWÕU*|UOG÷]HUH\ÕOÕQGDEDúODWÕODQ\ROVX]OXNODP FDGHOHNDUDUODUÕLOHSXDQG]H\LQGHQSXDQG]H\LQHoÕNÕOD UDN\ÕOÕQGDONHQLQ|QQGH\HUDOPDNWDLNHQ\ÕOÕQGD ONH\LJHULGHEÕUDNDFDNG]H\HJHOLQPLúWLU$QFDNKHUQHNDGDU LOHUOHPHND\GHGLOVHGHKDOHQGQ\DVÕUDODPDVÕDoÕVÕQGDQ\ROVX]OXN FLGGLER\XWODUGD\HUDOPDNWDGÕU7DEOR 7DEOR <ÕOODU øWLEDUL\OH .ÕUJÕ]LVWDQ¶ÕQ 7UDQVSHUHQF\ ,QWHUQDWLRQDO(QGHNV¶WHNL.RQXPX <ÕO &3,3XDQÕ hONH6ÕUDODPDVÕ 7RSODPhONH .D\QDNZZZWUDQVSDUHQF\RUJ hONH%|OJH .XOODQÕODQ $QNHW .ÕUJÕ]LVWDQ .ÕUJÕ]LVWDQ .ÕUJÕ]LVWDQ .ÕUJÕ]LVWDQ ONH\L NDSVD\DQ 'R÷X $YUXSD YH 2UWD $V\D JUXEX ONHOHUL LoHULVLQGH g]EHNLVWDQ 7UNPHQLVWDQ YH 7DFLNLV WDQ¶ÕQ|QQGHVÕUDGD\HUDOPDNWDGÕU7DEORdHYUHONHOHUH EDNÕOGÕ÷ÕQGD \ROVX]OXN SXDQÕ DoÕVÕQGDQ GXUXP SHN Lo DoÕFÕ ROPD PDNOD ELUOLNWH .ÕUJÕ]LVWDQ¶GD \ROVX]OX÷XQ MHRSROLWLN WDULKVHO YH VRV\RHNRQRPLNHWNLOHULJ|]DUGÕHGLOPHPHOLGLU 7DEOR<ÕOÕ2UWD$V\D%|OJHVL7UDQVSHUHQF\,QWHU QDWLRQDO(QGHNVL %|O JHVHO hONH%|OJH 6ÕUDOD ma 7UNL\H .2' 6ÕUDOD ma 785 &3, &3, <ROVX]OXN 3XD 3XD 'XUXPX QÕ QÕ %R]XOPXú *UFLVWDQ *(2 %R]XOPXú 3 0DNHGRQ\D 0.' 44 43 %R]XOPXú 4 .DUDGD÷ 01( 44 %R]XOPXú %RVQD+HUVHN %,+ %R]XOPXú 6ÕUELVWDQ 65% %R]XOPXú (UPHQLVWDQ $50 34 0ROGRY\D 0'$ .RVRYD .26 33 34 $UQDYXWOXN $/% 33 %H\D]5XV\D %/5 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú $]HUED\FDQ $=( 5XV\D 586 .D]DNLVWDQ .$= 8NUD\QD 8.5 .ÕUJÕ]LVWDQ .*= 7DFLNLVWDQ 7-. 7UNPHQLVWDQ 7.0 g]EHNLVWDQ 8=% .D\QDNZZZWUDQVSDUHQF\RUJ 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú 'DKDID]OD ER]XOPXú 'DKD ID]OD ER]XOPXú (Q ID]OD ER]XOPXú (Q ID]OD ER]XOPXú ùHNLO 'Q\D¶GD hONH%|OJH\L .DSVD\DQ .DPX 6HNW|UQGH$OJÕODQDQ<ROVX]OXN+DULWDVÕ <ŦƌŐŦnjŝƐƚĂŶ .D\QDN ZZZH\FRP 7UDQVSDUHQF\ ,QWHUQDWLRQDO &RUUXSWLRQ 3HUFHSWLRQV ,QGH[ 'Q\D %DQNDVÕQÕQ :RUOG :LGH *RYHUQDQFH *|VWHUJHOHULQH :*,J|UHROXúWXUXOPXú\XNDUÕGDNLKDULWDGDJ|UOHFH÷L]HUH.ÕU JÕ]LVWDQ E|OJH ONHOHULQH \DNÕQ úHNLOGH SXDQ DUDOÕ÷ÕQGD EH OLUOHQHQ UHQNWH \ROVX]OX÷XQ \NVHN ROGX÷X JUXSWD \HU DOPDNWDGÕU <ROVX]OXN KDULWDGD GD J|UOHFH÷L JLEL VDGHFH .ÕUJÕ]LVWDQ¶GD GH÷LO GQ\DJHQHOLQGHE\NELUVRUXQRODUDNEDúJ|VWHUPHNWHGLUùHNLO %LUGL÷HUYHUL\ÕOÕ³%XVLQHVV(QYLURPHQWDQG(QWHUSULVH 3HUIRUPDQFH 6XUYH\´LQ .ÕUJÕ]LVWDQ¶GD ILUPD LOH \DSÕODQ DQNHWLQGHQ HOGH HGLOPLúWLU 7DEOR %XQD J|UH \ROVX]OXN HNRQRPLN EHOLUVL]OLN YH VL\DVL LVWLNUDUVÕ]OÕNOD ELUOLNWH |]HO VHNW|U YHGÕú\DWÕUÕPFÕDoÕVÕQGDQELUONHGHLú\DSDELOPHQLQ|QQGHNL E\N VRUXQGDQ ELU WDQHVLGLU hUHWLFL ILUPDODUOD \DSÕODQ DQNHWWH \ROVX]OX÷XQ|]HOOLNOHNoNYHRUWD|OoHNOLILUPDODULoLQE\NELU VRUXQROGX÷XJ|UOPHNWHGLU%\NILUPDODUÕQ\ROVX]OX÷XQROGX÷X RUWDPGDNoNYHRUWD|OoHNOLILUPDODUÕGÕúOD\DELOPHNWHYHSL\DVD\Õ HOHJHoLUHELOPHNWHGLU %XQXQODELUOLNWH\ROVX]OXNND\ÕWGÕúÕHNRQRPL\LGHHWNLOH\HELO PHNWHGLU 8OXVDO DMDQVD WDUDIÕQGDQ DoÕNODQDQ YHULOHUH J|UH .ÕUJÕ ]LVWDQ¶GD*60+¶QÕQ¶XFLYDUÕQGDND\ÕWGÕúÕHNRQRPLQYDUOÕ÷Õ WDKPLQ HGLOPHNWHGLU .\UJ\]VWDQ 6HFXULW\ 1HZVZLUH øú OHWPHOHUD÷ÕUUHJODV\RQ\HWHUVL]GHQHWLPYH\ROVX]OXNLOHNDUúÕ ODúWÕNODUÕQGDND\ÕWGÕúÕIDDOL\HWOHUH\|QHOHELOPHNWHGLUOHU6LQJKYH GL÷HUOHUL (<|QHWLúLPPRGHOOHULQLQEDúDUÕOÕRODELOPHVLKHUQHNDGDUVLV WHPOHULQNXVXUVX]ROPDVÕQDED÷OÕROVDGDQHNDGDUYDWDQGDúDXOD úDELOGL÷L YH G|QúP DOGÕ÷Õ LOH GH GR÷UX RUDQWÕOÕGÕU dD÷ÕQ LFDGÕ LQWHUQHWJHQHODPDoOÕELUWHNQRORMLROXSHNRQRPL\LELUoRN\|QGHQ HWNLOHPHNWHE\PHEHúHULVHUPD\HELOJLQLQGD÷ÕWÕPÕYHHGHYOHW JLELELUoRNDODQGDDOW\DSÕ\ÕNXUPDNWD\|QHWLúLPLNROD\ODúWÕUPDN WDYH\ROVX]OX÷XD]DOWWÕ÷ÕV|\OHQHELOPHNWHGLU$QGHUVHQYG %XDoÕGDQEDNÕOGÕ÷ÕQGDLQWHUQHW.ÕUJÕ]LVWDQ¶GD\ÕOÕQGD ELQ NLúL\H XODúPDNWD LNHQ \ÕOÕQGD EX UDNDP PLO\RQ NLúL \L DúPÕúWÕU 7DEOR 1IXVXQXQ \DNODúÕN ¶Õ LQWHUQHWH XODúD ELOPHNWH$V\DRUWDODPDVÕQÕQVWQGHELUVHYL\HGHEXOXQPDNWDGÕU %XDoÕGDQ\ROVX]OXNODPFDGHOHGHDYDQWDMOÕELUNRQXPGDROGX÷XQX V|\OHPHN\DQOÕúROPD\DFDNWÕU (NRQRPL <ÕO $OW*UXS $OW*UXS']H\L 2UWDOD PD 9HUJLPHPXUODUÕLOH J|UúPHGHKHGL\HSDUD YHUHQILUPDODUÕQ¶VL +NPHWWDDKKGQ JYHQFHDOWÕQDDOPDN LoLQKHGL\HYHUHQILUPD ODUÕQ¶VL +NPHWWDDKKGQQ JYHQFHDOWÕQDDOPDN LoLQLVWHQHQKHGL\HQLQ GH÷HULV|]OHúPHGH÷HUL QLQLQ¶VL øúOHWPHOLVDQVÕDOPDN LoLQKHGL\HYHUHQ ILUPDODUÕQ¶VL øWKDODWOLVDQVÕDOPDN LoLQKHGL\HYHUHQ ILUPDODUÕQ¶VL øQúDDWUXKVDWÕDODELO PHNLoLQKHGL\HYHUHQ ILUPDODUÕQ¶VL (OHNWULNKDWWÕED÷ODW PDNLoLQKHGL\HYHUHQ ILUPDODUÕQ¶VL 6XKDWWÕED÷ODWPDNLoLQ KHGL\HYHUHQILUPDOD UÕQ¶VL ©øúOHULQ\DSÕOPDVÕª LoLQNDPXJ|UHYOLOHULQH KHGL\HYHUHQILUPDOD UÕQ¶VL <ROVX]OX÷XE\NELU HQJHORODUDNWDQÕPOD \DQILUPDODUÕQ¶VL <DUJÕVLVWHPLQLE\N ELUHQJHORODUDNWDQÕP OD\DQILUPDODUÕQ¶VL <DSÕOPÕú*LULúLPFLOLN$QNHWL<ROVX]OXN 5úYHW2UDQÕøVWHQHQ JUHVPL|GHPHYH\D KHGL\HOHULQNDPX LúOHPOHULGH÷HULQLQ ¶VL 5úYHW9DNDVÕ(QD] NHUHUúYHW|GHPLú ILUPODUÕQ¶VL 7DEOR.ÕUJÕ]LVWDQ¶GD)DDOL\HW*|VWHUHQ)LUPDøOH 7PhONHOHU 2UWDODPD 'R÷X$YUX SD2UWD $V\D 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ 6HNW|U øPDODW 2UWDODPD QD .ÕUJÕ]LVWDQ 6HNW|U 7P 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ 6HNW|U 3HUDNHQGH 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ 6HNW|U 'L÷HU+L]PHWOHU 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ %\NON 2UWDgOoHN 2UWDODPD QD .ÕUJÕ]LVWDQ %\NON .oNgOoHN 2UWDODPD QD QD QD .ÕUJÕ]LVWDQ %\NON %\NgOoHN 2UWDODPD QD .ÕUJÕ]LVWDQ /RNDV\RQ %LúNHN 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ /RNDV\RQ dX\7DODV 2UWDODPD QD QD QD .ÕUJÕ]LVWDQ /RNDV\RQ ,VVÕN*|O 2UWDODPD QD QD QD .ÕUJÕ]LVWDQ /RNDV\RQ 1DUÕQ 2UWDODPD QD QD QD QD QD QD .ÕUJÕ]LVWDQ /RNDV\RQ *QH\ 2UWDODPD QD QD QD .ÕUJÕ]LVWDQ øKUDFDW 7U 7RSODPVDWÕúODUÕQ YH\DGDKD ID]ODVÕGR÷UXGDQ LKUDFDW 2UWDODPD QD QD QD .ÕUJÕ]LVWDQ øKUDFDW 7U øKUDFDWÕEXOXQPD PDNWDGÕU 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ hVW <|QHWLFL .DGÕQ 2UWDODPD QD .ÕUJÕ]LVWDQ hVW <|QHWLFL (UNHN 2UWDODPD .ÕUJÕ]LVWDQ 0ONL\HW <HUOL 2UWDODPD 0ONL\HW YH\D'DKD )D]ODVÕ<DEDQFÕ 6HUPD\H 2UWDODPD QD QD .ÕUJÕ]LVWDQ .D\QDNZZZHQWHUSULVHVXUYH\VRUJ 7DEOR.ÕUJÕ]LVWDQ¶GDøQWHUQHWYH)DFHERRN.XOODQÕPÕ ø17(51(7.8//$1,0,1h)869(5ø/(5ø9()$&(%22. ø67$7ø67ø./(5ø 1IXV øQWHUQHW .XOODQÕFÕ ODUÕ øQWHUQHW .XOODQÕFÕ ODUÕ <D\JÕQ OÕN .XOOD QÕFÕODU )DFHERRN <DNODúÕN <ÕO 1IX VXQ $V\D .ÕUJÕ]LV WDQ $V\D hONHOHUL 'L÷HU hONHOHU 723 /$0 hONHOHU .D\QDNZZZLQWHUQHWZRUOGVWDWVFRP <ROVX]OXN EDNÕPÕQGDQ .ÕUJÕ]LVWDQ¶GDNL GXUXPX JHQHO KDWOD UÕ\ODUHVPHGLOGLNWHQVRQUDoDOÕúPDPÕ]ÕQGHYDPÕQGD.ÕUJÕ]LVWDQ¶GD \ROVX]OXNOD PFDGHOH NRQXVXQGD |]HOOLNOH H\|QHWLúLP DODQÕQGD DWÕODQDGÕPODUGH÷HUOHQGLULOHFHNWLU øONRODUDN¶ODUÕQVRQODUÕQDGR÷UXWHOHNRPQLNDV\RQD÷ÕYH 7$( 7UDQV$VLD(XURSH SURMHOHULQLQ WDPDPODQPDVÕ ¶GH $ND\HY¶LQ 'DYRV¶WD GX\XUGX÷X .ÕUJÕ]LVWDQ¶ÕQ %LOJL 7RSOXPX 7HUFLKLNRQXúPDVÕLOH\ÕOÕQGDEDúODWÕODQHGHYOHWVWUDWHMLVLQGH .ÕUJÕ]LVWDQ¶GDNDPXKL]PHWOHULQGHHOHNWURQLNVLVWHPOHULQYHNDSDOÕ YH DoÕN GHYUH D÷ VLVWHPOHULQLQ NXOODQÕOPDVÕ WHúYLN HGLOPLúWLU 8]PDQODU (GHYOHW HWLFDUHW HHNRQRPL YH HH÷LWLP DODQÕQGD YH \ÕOODUÕQÕ NDSVD\DQ DúDPDOÕ G|QHPOHU LoLQ EHOLUOHGL÷L KHGHÀHULQ DQFDN ¶XQD XODúDELOGL÷LQL GLOH JHWLUPHNWHGLUOHU \ÕOÕ 1LVDQ D\ÕQGD 81'3 LúELUOL÷L LOH EHOLUOHQHQVRQ6WUDWHMLN3ODQGD\ÕOODUÕLoLQ.ÕUJÕ]LVWDQ¶GD ('HYOHW H\OHP SODQÕ LODQ HGLOPLúWLU %X SODQGD ]HULQGH |QHPOH GXUXODQ KXVXV GDKD |QFHNL SODQODUGDQ IDUNOÕ RODUDN \|QHWLúLP VLVWHPOHULQGHGR÷UXGDQ\ROVX]OX÷X|QOH\LFLYHRUWDGDQNDOGÕUPD\Õ DPDoODPDVÕ YH YDWDQGDúODUD GDKD NDOLWHOL KL]PHWLQ VXQXPXGXU 6WUDWHMLQLQ X\JXODQPDVÕ DPDFÕ\OD NXUXODQ 8OXVDO ('HYOHW 0HUNH]L X\JXOD\ÕFÕ LGDUHOHU LOH \HUHO LGDUHOHU DUDVÕQGD ELOJL YH LOHWLúLPWHNQRORMLOHULQLQNXOODQÕPÕYHX\JXODQPDVÕJLELNRQXODUGD NRRUGLQDV\RQX VD÷ODPDNWDGÕU %X SODQ LOH DU]XODQDQ KHGHÀHUH XODúÕOPDVÕQD HQ E\N VRUXQ WDúUDGD ED]Õ NHVLPOHUGH LQWHUQHW HULúLPL\HWHUOLG]H\GHROPDPDVÕGÕU.ÕUJÕ]LVWDQ¶GDKDONÕQ¶ NÕUVDO DODQGD \DúDPDNWDGÕU (\|QHWLúLP LOH LVWHQHQ KHGHÀHULQ JHUoHNOHúWLULOPHVL D\UÕFD YDWDQGDúODUÕQ \HWHUOL G]H\GH ELOJL YH LOHWLúLP WHNQRORMLOHUL DoÕVÕQGDQ NXOODQÕP NDSDVLWHVL YH GROD\ÕVÕ\OD H÷LWLP G]H\OHULQLQ \NVHN ROPDVÕQD ED÷OÕGÕU .ÕUJÕ]LVWDQ¶GD EX NRQXKDNNÕQGDGDVRQSODQGD]HULQGHGXUXOPDNWDGÕU 2QH6WRS6KRS7HN'XUDNX\JXODPDVÕLOHLúOHWPHOHULQIDD OL\HW YHYH\D IDDOL\HWOHULQL VUGUHELOPHVL LoLQ JHUHNHQ SURVHGU OHULQGHQHWLPOHULQOLVDQVYHL]LQOHULQDOÕQPDVÕQÕEDVLWOHúWLULOPHVL YH\D D]DOWÕOPDVÕ DPDFÕ\OD JHOLúWLULOPLú RODQ EX \|QWHP .ÕUJÕ]LV WDQ¶GD\ÕOÕQGDQEX\DQDX\JXODQPDNWDYH¶GHQGDKDID]OD OLVDQVX\JXODPDVÕNDOGÕUÕOPÕúOLVDQVDNRQXIDDOL\HWOHULoLQJHUHNOL LúOHPOHULQVD\ÕVÕGD¶GHQ¶\HGúUOPúWU%D]ÕDMDQVODUYH NDPXNXUXPODUÕ\HQLGHQGL]D\QHGLOHUHNYH\DELUOHúWLULOHUHNNDPX oDOÕúDQODUÕQÕQVD\ÕVÕFLYDUÕQGDD]DOWÕOPÕúWÕU'HYOHWWDUDIÕQGDQ VXQXODQ KL]PHWOHULQ VD\ÕVÕ GD \DNODúÕN ELQ¶GHQ ¶\D Gú UOPúWU(XURSHDQ%DQNIRU5HFRQVWUXFWLRQDQG'HYRORSPHQW 7$( $V\D¶GDQ $YUXSD¶\D ¿EHU RSWLN NDEORODU \ROX\OD PRGHUQ WHOHNRPQLNDV\RQ LúOHWPHOHULQLQED÷ODQWÕVÕQÕQVD÷ODQGÕ÷ÕSURMHGLU KWWSZZZWLPHVFDFRPLQGH[SKS"RSWLRQ FRPBFRQWHQWYLHZ DUWLFOHLG N \UJ\]VWDQWRLQWURGXFHHJRYHUQPHQWVWUDWHJ\FDWLG SROLWLFDRSLQLRQ,WHPLG KWWSFRXQWU\IDFWV¿QGWKHEHVWFRPO.\UJ\]VWDQ )(67,7KH)XHODQG(QHUJ\6HFWRU7UDQVSDUHQF\,QLWLDWLYH $NDU\DNÕWYH(QHUML6HNW|UùHIIDÀÕ÷Õ*LULúLPL\ÕOÕ+D]LUDQ D\ÕQGD EDúODWÕODUDN HQHUML VHNW|UQGH úHIIDÀÕ÷Õ YH KHVDS YHULOHEL OLUOL÷L DUWÕUPD\Õ DPDoODPDNWDGÕU \ÕOÕQGD SDWODN YHUHQ HQHUML NUL]LQHNDUúÕo|]PUHWPHN]HUHNXUXODQ\|QHWLúLPVLVWHPLVD\H VLQGHGDKDúHIIDIELUJ|UQPHEUQHQVHNW|UGHLOHWLPKDWODUÕQGD PLO\RQ86'G]H\LQGHWDVDUUXI\DSÕOPÕúYHDQWL\ROVX]OXNVL YLOWRSOXPNXUXOXúODUÕWDUDIÕQGDQGDVUHNOLJ|]HWLPDOWÕQGDIDDOL \HWOHULQLVUGUPHNWHGLU 6D÷OÕN+L]PHWOHULQGH81'3¶QLQGHVWHNOHGL÷L(6D÷OÕNSURMHVL LOH DQD E|OJH KDVWDQHVL DODQÕQGD X]PDQ GRNWRUODU R E|OJH\H ED÷OÕ \HUHOVD÷OÕNoDOÕúDQODUÕ\ODHVD÷OÕNWHNQRORMLVLVWHPLQLNXOODQDUDNLOH WLúLPHJHoHELOL\RUYHJHUHNOLKD\DWNXUWDUÕFÕELOJLOHULYHWHúKLVLODo WDYVL\HVLJLELWÕEELGHVWH÷LVXQDELOPHNWHGLUOHU%XúHNLOGHKHPJHUHN VL]LODoVDUIL\DWÕKHPGHVD÷OÕNKDUFDPDODUÕQGDQKHPGHYDWDQGDúODU WDUDIÕQGDQ\DSÕODQXVXOV]|GHPHOHULQ|QQHJHoLOHELOPHNWHGLU g]HOOLNOHVRQ\ÕOODUGDXOXVODUDUDVÕRUJDQL]DV\RQODUODGDVÕNÕLú ELUOL÷LQHJLGHQ.ÕUJÕ]LVWDQ81'3YH'Q\D%DQNDVÕNRRUGLQDV\R QX\OD \|QHWLúLP YH \ROVX]OXNOD PFDGHOH JLEL NRQXODUGD SURMHOHU \UWPHNWHGLU (OHNWURQLN \|QHWLúLP NRQXVX X]PDQOÕN JHUHNWLUHQ ELU NRQX ROPDVÕ VHEHEL\OH WHFUEHVL \NVHN RUJDQL]DV\RQODUOD Lú ELUOL÷LQH JLGLOPHVL J|UHYGHúOLN \DUDWDUDN JHOHQHNVHO \|QHWLPGHQ HOHNWURQLN GHYOHWH JHoLú VUHFLQL NÕVDOWDFDNWÕU 81'3 .ÕUJÕ]LVWDQ LOH\ÕOÕQGDQEX\DQDJHOHQHNVHOGHYOHWWHQHGHYOHWHJHoLúVUH FLQGHGHVWHNOHULQLVUGUPHNWHGLU81'3¶QLQoDOÕúPDODUÕL\L\|QH WLúLPDODQÕQGDNRQX\DRGDNODQPÕúWÕUÆGHPLPHUNH]L\HWoLOLNYH \HUHO |]\|QHWLúLPLQ VD÷ODQPDVÕ HWNLQ DGDOHW VLVWHPL\ROVX]OXNOD PFDGHOH YH SDUODPHQWR UHIRUPX 'HPRNUDWLN \|QHWLúLP SURJUD PÕ&XPKXUEDúNDQOÕN%DúEDNDQOÕN$GDOHW%DNDQOÕ÷Õ&XPKXUL\HW %DúVDYFÕOÕ÷Õ 2PEXGVPDQOÕN (QVWLWV GL÷HU %DNDQOÕNODU YH VL YLO WRSOXP |UJWOHUL LOH ELUOLNWH \|QHWLúLPLQ GHPRNUDWLN LONHOHULQL KWWSZZZZULRUJEORJN\UJ\]VWDQPDNHVSURJUHVVHOHFWULFLW\VHFWRU UHIRUP \NVHOWPHNYHNDSDVLWHVLQLJoOHQGLUPHNDPDFÕ\ODRUWDNELUúHNLO GHoDOÕúÕOPDNWDGÕU'Q\D%DQNDVÕGD\ÕOÕQGDQEX\DQDHNR QRPLNYHGHPRNUDWLNUHIRUPDPDoOÕ\DNODúÕNPLO\DU86'NDGDU KLEHYHLPWL\D]OÕNUHGLOHUGHQROXúDQILQDQVDOGHVWHNWHEXOXQPXúWXU (Q VRQ 8OXVDO 6UGUOHELOLU .DONÕQPD 6WUDWHMLVL YH 2UWD 9DGHOL .DONÕQPD3URJUDPÕQGDEHOLUOHQHQL\L\|QHWLúLP\ROVX]OXNODPFD GHOHYHPDNURHNRQRPLNLVWLNUDUÕVD÷ODPDNDPDFÕ\OD.DONÕQPD 3ROLWLNDVÕ2SHUDV\RQX'32DGOÕILQDQVDOGHVWHNSURJUDPÕ \ÕOÕQGDEDúODWÕOPÕúWÕU 6RQXo .UHVHOOHúPHYHELOJLWRSOXPXQXQ\D\JÕQODúPDVÕLOH\ROVX]OXN |]HOOLNOHVRQG|QHPOHUGHJHUHNJHOLúPLúYHJHOLúPHNWHRODQONHOH ULQWDPDPÕQGDNDUúÕODúÕODQJ|UOHQNLPLONHOHUGHFLGGLVRUXQODUÕQ EDúÕQGDJHOHQHNRQRPLNYHVRV\RORMLNER\XWXRODQELUVRUXQRODUDN NDUúÕPÕ]D oÕNPDNWDGÕU +HP (NRQRPLN JHOLúPH YH NDONÕQPDGD KHPGHGHPRNUDWLNOHúPH|QQGHE\NELUHQJHORODQ\ROVX]OXN ELUH\OHUDUDVÕQGDNLUHNDEHWLYHJHOLUGD÷ÕOÕPÕQÕROXPVX]HWNLOH\HUHN WRSOXPXQ JHQHOL ]HULQGH X]XQ YDGHGH E\N \DUDODU DoDELOPHN WHGLU%LOJLYHLOHWLúLPDUDoODUÕQÕQ\D\JÕQODúPDVÕKHPYDWDQGDúODU DUDVÕQGDNLKHPGHYOHWNXUXPODUÕDUDVÕQGDNLKHPGHGHYOHWLOHYD WDQGDúODUDUDVÕQGDNLHWNLOHúLPLDUWÕUPÕúNUHVHOUHNDEHWWHKHUONH LoLQ EX DOW \DSÕ VLVWHPOHULQLQ JHOLúWLULOPHVL |QFHOLNOL KDO DOPÕúWÕU %XQGDQ|WU\ROVX]OXNODPFDGHOHEWQONHOHULoLQo|]OPHVL JHUHNOL|QFHOLNOLVRUXQODUGDQELUWDQHVLGLU'HPRNUDWLNWRSOXPODU GDEXPFDGHOHGHELOJLYHLOHWLúLPDUDoODUÕQÕQ\D\JÕQODúPDVÕJH OHQHNVHOGHYOHWWHQHGHYOHWHG|QúPYH\|QHWLPGHQYDWDQGDúODU Z Z Z N J X Q G S R U J F R Q W H Q W N \ U J \ ] V W D Q H Q K R P H S U H V V F H Q W H U SUHVVUHOHDVHVQHZHJRYHUQDQFHVWUDWHJ\LVGLVFXVVHGDVDPHDQWR LPSURYHSXEOLFVHUYLFHVDQGFXUEFRUUXSWLRQ ZZZZRUOGEDQNRUJHQQHZVSUHVVUHOHDVH ZRUOGEDQNVXSSRUWV FULWLFDOUHIRUPVN\UJ\]UHSXEOLF LOHHWNLOHúLPH|QHPYHUHQH\|QHWLúLPHJHoLúKHPGR÷UXGDQKHP GH GROD\OÕ RODUDN \HQL ELU \|QWHP RODUDN NDUúÕPÕ]D oÕNPDNWDGÕU 60$57\DQLEDVLWHWLNKHVDSYHULOHELOLUGX\DUOÕYHúHIIDIELU\| QHWLúLPLQHOHNWURQLNYHUVL\RQXRODUDNNDUúÕPÕ]DoÕNDQH\|QHWLúLP OLWHUDWUGH \ROVX]OXNOD PFDGHOHGH GDKD EDVLW GDKD úHIIDI KHVDS YHUHELOLUGX\DUOÕYDWDQGDúODUÕGLQOH\HQYHo|]PUHWHQELUVLVWHP RODUDN \ROVX]OX÷X |QOHPHNWH WHVSLW HGLOPHVLQL NROD\ODúWÕUPDNWD YH FD\GÕUPDNWDGÕU /LWHUDWUGHHGHYOHWLQYH H\|QHWLúLP JLELELO JL YH LOHWLúLP WHNQRORMLOHULQL NXOODQDQ YH \ROVX]OXNOD PFDGHOHGH KDWÕUÕ VD\ÕOÕU LOHUOHPH ND\GHGHQ oRN VD\ÕGD |UQHN EXOXQPDNWDGÕU $QFDNEXPFDGHOHGHHOHNWURQLNVLVWHPOHULQELOJLGHSRODUÕQÕQYH ZHESRUWDOODUÕQÕQNXOODQÕFÕGRVWXROPDVÕWDPJYHQOLNVD÷ODPDVÕ VUHNOLJQFHOOHQHELOLUROPDVÕYH|]HOOLNOHJYHQOLNDoÕNODUÕQDP VDDGHHWPHPHVLKD\DWL|QHPDU]HWPHNWHGLU .ÕUJÕ]LVWDQ$V\D¶QÕQPHUNH]LQGHEXoXNPLO\RQQIXVDVDKLS QIXVXQXQ¶LNÕUVDONHVLPGHJHQoELUQIXVDVDKLSWDUÕPYH PDGHQFLOL÷HGD\DOÕHNRQRPLVLLOH7UNv'HYOHWOHUYHdLQDUDVÕQGD NUHVHO HNRQRPLN NRQMRQNWUGH JHOHFHN YDDW HGHQ ELU ONH ROVD GD WDULKVHO VL\DVDO YH MHRSROLWLN ED÷ODPGD JHoPLú KNPHWOHU G|QHPLQGHQNDODQELU\NLOH\ROXQDGHYDPHWPHNWHGLUøúVL]OLNWHQ VRQUD E\N VRUXQ RODUDN \ROVX]OXN ONH JHOLúLPLQL ROXPVX] HWNLOHPHNWHGLU %X VHEHSOH \HQL KNPHW EX \|QGH oRN FLGGL DGÕPODUDWPDNWDGÕU%LOJLYHLOHWLúLPWHNQRORMLNDOW\DSÕ\DWÕUÕPODUÕ LOH |]HOOLNOH ELOJL YH LOHWLúLP WHNQRORMLOHULQLQ NDPX NHVLPLQGH NXOODQÕPÕQD \|QHOLN UHIRUPODU \DSÕOPÕú YH WDDKKWOHU YHULOPLúWLU <ROVX]OXN HQGHNVOHULQGH ROGXNoD JHUL VÕUDODUGD \HU DOVD GD VRQ G|QHPOHUGHDWÕODQDGÕPODUONHVÕUDODPDVÕROXPOXHWNLOHQPHNWHGLU (\|QHWLúLPLQ \ROVX]OXNOD PFDGHOHGH HWNLVL ROXPOX \|QGH ROVD GDHWNLVLQLDUWÕUDELOPHNLoLQ|QFHOLNOLRODUDNNÕUVDONHVLPLQLOHWLúLP DOW\DSÕVÕQÕQNXYYHWOHQGLULOPHVLYHH÷LWLPNDOLWHVLQL\NVHOWLOPHVL JHUHNPHNWHGLU *QP]GH \ROVX]OXN KHU QH NDGDU D] JHOLúPLú YHJHOLúPHNWHRODQONHOHULoLQELUVRUXQJLELJ|]NVHGHJHOLúPLú ONHOHUGH GH ELU VW \DúDP IRUPX LOH NDUúÕPÕ]D oÕNDELOPHNWHGLU %XQGDQ|WU\ROVX]OX÷XQNÕVDYDGHGHLúOHULo|]G÷NROD\ODúWÕUGÕ÷Õ YH\DKÕ]ODQGÕUGÕ÷ÕJLELELUDOJÕ\DQÕOPDVÕQDGúPHGHQX]XQYDGHGH WRSOXP ]HULQGH DKODNL HWNLVLQL |QHPVH\HUHN GHPRNUDWLN VL\DVL UHMLPOHUGH SROLWLND VW ELU DPDoOD JGOHQHUHN VUHNOL NHQGLQL \HQLOH\HQ PFDGHOH \|QWHPOHUL ]HULQGH GXUXOPDOÕ YH PLQLPL]H HGLOPH\HJD\UHWJ|VWHULOPHOLGLU .D\QDNoD $.7$1&&³6L\DVDO$KODNYH6L\DVDO<R]ODúPD´ <ROVX]OXNOD0FDGHOH6WUDWHMLOHUL&RúNXQ&DQ$NWDQ(G+DNøú <D\ÕQODUÕ$QNDUDVV $1'(56(17%³(*RYHUQPHQWDVDQDQWLFRUUXS WLRQVWUDWHJ\´,QIRUPDWLRQ(FRQRPLFVDQG3ROLF\ $1'(56(1 7 % %(17=(1 - '$/*$$5' & - YH 6(/$<$3³'RHVWKH,QWHUQHW5HGXFH&RUUXSWLRQ"(YL GHQFHIURP866WDWHVDQGDFURVV&RXQWULHV´7KH:RUOG%DQN(FR QRPLF5HYLHZOKU %$&.860³(*RYHUQDQFHDQGGHYHORSLQJFRXQW ULHVLQWURGXFWLRQDQGH[DPSOHV´,,&'5HVHDUFK5HSRUW1R %(5727 - & -$(*(5 3 7 YH *5,0(6 - 0 ³8VLQJ,&7VWRFUHDWHDFXOWXUHRIWUDQVSDUHQF\(JRYHUQPHQWDQG VRFLDOPHGLDDVRSHQQHVVDQGDQWLFRUUXSWLRQWRROVIRUVRFLHWLHV´ *RYHUQPHQW,QIRUPDWLRQ4XDUWHUO\ %+8,<$16+³0RGHUQL]LQJ%DQJODGHVKSXEOLFDG PLQLVWUDWLRQWKURXJKHJRYHUQDQFH%HQHILWVDQGFKDOOHQJHV´*R YHUQPHQW,QIRUPDWLRQ4XDUWHUO\ &,6$5 2 ³6WUDWHJLHV IRU XVLQJ LQIRUPDWLRQ WHFKQR ORJLHVIRUFXUELQJSXEOLFVHFWRUFRUUXSWLRQ7KHFDVHRIWKH&]HFK 5HSXEOLF&5´2SHQ6RFLHW\,QVWLWXWH%XGDSHVW(ULúLP0D\ÕV KWWSSGFFHXKXDUFKLYH&LVDUSGIVHDUFK ¶, &7VIRU$QWL&RUUXSWLRQDQGWUDQVSDUHQF\ LQSXEOLFDGPLQLVWUDWLRQ '(0ø5(/ 'HPRNDDQ ³<|QHWLúLPGH <HQL %R\XW (<|QHWLúLP´7UNøGDUH'HUJLVL '2ö$1.&YH867$.$5$)³.DPXGD%LU<D SÕODQPD'|QúP2ODUDN('HYOHW9H(<|QHWLúLPøOLúNLVLh]H ULQH´*OREDO-RXUQDORI(FRQRPLFVDQG%XVLQHVV6WXGLHV.UHVHO øNWLVDWYHøúOHWPHdDOÕúPDODUÕ'HUJLVL6D\Õ 'RNX]XQFX.DONÕQPD3ODQÕ³.DPXGDø\L <|QHWLúLP´'37g]HOøKWLVDV.RPLV\RQX5DSRUX$QNDUD '37 ³.DPXGD ø\L<|QHWLúLP´ g]HO øKWLVDV 5DSRUX .DONÕQPD3ODQÕ<D\ÕQ1R'37$QNDUD (,*(13³%QGQLVSDUWQHULP.DPSIJHJHQLQWHUQDWL RQDOH.RUUXSWLRQ´,QWHUQDWLRQDO&RQIHUHQFH³.RUUXSWLRQLQ'HXW VFKODQG´RIWKH)ULHGULFK(EHUW6WLIWXQJ%HUOLQ±)HEUXDU\ (/%$+1$6$:< 1 * ³(*RYHUQPHQW ,QWHUQHW $GRSWLRQDQG&RUUXSWLRQ$Q(PSLULFDO,QYHVWLJDWLRQ´:RUOG'H YHORSPHQW (5'$/0XUDW³(OHNWURQLN%LOJLdD÷ÕQGD.DPX<| QHWLPLYH%LU<HUHO<|QHWLP8\JXODPDVÕ´,8OXVDO%LOJL(NRQRPL YH<|QHWLP.RQJUHVL%LOGLULOHU.LWDEÕ0D\ÕVVV .RFDHOL (XURSHDQ%DQNIRU5HFRQVWUXFWLRQDQG'HYHORSPHQW ³.\UJ\] 5HSXEOLF &RXQWU\ $VVHVVPHQW´ KWWSZZZHEUGFRP GRZQORDGVUHVHDUFKWUDQVLWLRQDVVHVVPHQWVN\UJ\]UHSXEOLFSGI ),1*(50DWWKLDVYH*DsOOH3HFRXG³)URPH*RYHU QPHQWWRH*RYHUQDQFH"7RZDUGVDPRGHORIH*RYHUQDQFH´(OHFW URQLF-RXUQDORIH*RYHUQPHQW *25'217KRPDV)³H*RYHUQDQFHDQGLWV9DOXHIRU 3XEOLF $GPLQLVWUDWLRQ´ KWWSZZZOHILVRUJRXWFRPHVSURSRVDOV WHFKQLFDOBDUFKLYRVOHJDOBNQRZOHGJHBEDVHGBV\VWHPVBIRUB HJRYHUQDQFHBDQGBSXEOLFBDGPLQLVWUDWLRQSGI (ULúLP 7DULKL .$8)0$11 ' ³&RUUXSWLRQ 7KH )DFWV´ )RUHLJQ 3ROLF\1RSS ./,7*$$5'5³&RQWUROOLQJFRUUXSWLRQ´,Q*RXGLH $:6WDVDYDJH'³&RUUXSWLRQ7KH,VVXHV´2(&' 'HYHORSPHQW &HQWHU :RUNLQJ 3DSHU 1R (ULúLP 0D\ÕV KWWSZZZRHFGRUJGHYSRYHUW\SGI ./,7*$$5' 5 ³1DWLRQDO DQG LQWHUQDWLRQDO VWUDWH JLHVIRUUHGXFLQJFRUUXSWLRQ´3UHVHQWHGWR2(&'6\PSRVLXP2Q &RUUXSWLRQ$QG*RRG*RYHUQDQFH3DULV,Q*RXGLH$:DQG' 6WDVDYDJH³&RUUXSWLRQ7KH,VVXHV´2(&''HYHORSPHQW &HQWHU:RUNLQJ3DSHU1R(ULúLP0D\ÕVIURPKWWS ZZZFRSHQKDJHQFRQVHQVXVFRPVLWHVGHIDXOWILOHVSSFRUUXSWLRQ ILQLVKHGSGI ./,7*$$5' 5 ³%ROLYLD +HDWLQJ VLFN LQVWLWXWLRQV LQ/D3D]´,Q3DWULFN0(G³*RYHUQDQFHDQGWKHHFRQRP\LQ $IULFD7RROIRUDQDO\VLVDQGUHIRUPRIFRUUXSWLRQ´&ROOHJH3DUN 0G &HQWHU IRU ,QVWLWXWLRQ 5HIRUP DQG WKH ,QIRUPDO 6HFWRU ,Q 7DQJNLWYDQLFK 6 ³'HVLJQLQJ (JRYHUQPHQW 6HUYLFHV WR &RPEDW &RUUXSWLRQLQ'HYHORSLQJ&RXQWULHV´7KH$6(0&RQIHUHQFHRQ *OREDOLVDWLRQDQG,&7±0DUFK0DOP|DQG+HOVLQJ ERUJ6ZHGHQ6HVVLRQ,,%0DUFK7KDLODQG'HYHORSPHQW5HVH DUFK ,QVWLWXWH7KDLODQG (ULúLP 0D\ÕV KWWSZZZLNHG RUJ3XEOLFDWLRQV$6(0KWPO .$181*29³&LWL]HQ&HQWULFH*RYHUQDQFHLQ,Q GLD6WUDWHJLHVIRU7RGD\9LVLRQIRU)XWXUH1HZ'HOKL6RFLHW\IRU 3URPRWLRQRI(*RYHUQDQFH´ .\UJ\]VWDQ6HFXULW\1HZVZLUH³6KDGRZHFRQRP\DF FRXQWV IRU RI .\UJ\] *'3 KWWSZZZXQLYHUVDOQHZVZLUHV FRPFHQWUDODVLDN\UJ\]VWDQVHFXULW\YLHZVWRU\DVS["LG 0$+022'5³&DQLQIRUPDWLRQDQGFRPPXQLFDWLRQ WHFKQRORJ\KHOSUHGXFHFRUUXSWLRQ"+RZVRDQGZK\QRW7ZRFDVH VWXGLHVIURPVRXWK$VLD´3HUVSHFWLYHVRQ*OREDO'HYHORSPHQWDQG 7HFKQRORJ\± 025*$1$/³&RUUXSWLRQ&DXVHV&RQVHTXHQFH VDDQG,PSOLFDWLRQV´7KH$VLD)RXQGDWLRQ:RUNLQJ3DSHU6HULHV 1R2FWREHU 1,&+2/ -LP ³.\UJ\]VWDQ 5HFHQW 'HYHORSPHQWV DQG86,QWHUHVWV´&RQJUHVVLRQDO5HVHDUFK6HUYLFH(UL úLP0D\ÕVKWWSIDVRUJVJSFUVURZSGI 3$/9,$ 6KDLOHQGUD & -DLQ YH 686+,/ 6 6KDUPD ³(*RYHUQPHQW DQG (*RYHUQDQFH 'HILQLWLRQV'RPDLQ )UD PHZRUN DQG 6WDWXV DURXQG WKH :RUOG´ )RXQGDWLRQ RI (JRYHU QPHQW WK ,QWHUQDWLRQDO &RQIHUHQFH RQ (JRYHUQDQFH ,&(* 'HFHPEHU+\GHUDEDG 3$5'+$6$5$'+,<YH5(''<095³)RV WHULQJH*RYHUQDQFHWRILJKW&RUUXSWLRQ7KH,QGLDQ([SHULHQFH´ 䚐ạ䚽㥉䚍䟀G㻈᷸䚍㍔ⵐ䖐⊰ⱬ㬅␜㢰䝬 3$7+$.5'6,1*+*%(/:$/5YH60,7+5), ³(JRYHUQDQFHDQG&RUUXSWLRQGHYHORSPHQWVDQG,VVXHVLQ (WKLRSLD´3XEOLF2UJDQL]DWLRQ5HYLHZ 3Z&³,GHQWLI\LQJDQG5HGXFLQJ&RUUXSWLRQLQ3XE OLF3URFXUHPHQWLQWKH(8´(ULúLP0D\ÕVKWWSHFHXURSD HXDQWLBIUDXGGRFXPHQWVDQWLIUDXGSROLF\UHVHDUFKDQGVWXGLHV LGHQWLI\LQJBUHGXFLQJBFRUUXSWLRQBLQBSXEOLFBSURFXUHPHQWBHQSGI 5,&.66³(FRQRPLFDQDO\VLVRIHFRQRPLFFULPHZLWK VSHFLDOUHIHUHQFHWRFRUUXSWLRQDQGEULEHU\´%HUOLQ9:) 526($&.(50$16³&RUUXSWLRQ$VWXG\LQSROL WLFDOHFRQRP\´1HZ<RUN$FDGHPLF3UHVV 526($&.(50$16³5HGXFLQJEULEHU\LQWKHSXE OLFVHFWRU´,Q'XF97(G³&RUUXSWLRQDQGGHPRFUDF\3ROL WLFDO LQVWLWXWLRQV SURFHVVHV DQG FRUUXSWLRQ LQ WUDQVLWLRQ VWDWHV LQ HDVWFHQWUDO (XURSH DQG LQ WKH IRUPHU 6RYLHW 8QLRQ´ ,Q *RXGLH $:DQG'6WDVDYDJH³&RUUXSWLRQ7KH,VVXHV´2(&' 'HYHORSPHQW &HQWHU :RUNLQJ 3DSHU 1R (ULúLP 0D\ÕV KWWSZZZRHFGRUJGHYSRYHUW\SGI 526($&.(50$16³&RUUXSWLRQDQGJRYHUQPHQW &DXVHVFRQVHTXHQFHVDQGUHIRUP´&DPEULGJH&DPEULGJH8QL YHUVLW\3UHVV 526($&.(50$1 6 ³7KH FKDOOHQJH RI SRRU JR YHUQDQFH DQG FRUUXSWLRQ´ &RSHQKDJHQ &RQVHQVXV &KDOOHQJH 3D SHU (ULúLP +D]LUDQ KWWSZZZFRSHQKDJHQFRQVHQVXV FRPVLWHVGHIDXOWILOHVSSFRUUXSWLRQILQLVKHGSGI 52<$YH.$5)250$6³5LVNDQG5HPHGLHVRI (JRYHUQDQFH6\VWHPV´2ULHQWDO-RXUQDORI&RPSXWHU6FLHQFH 7HFKQRORJ\2-&67 6$$7dø2ö/8 &HP ³<HUHO<|QHWLPOHUGH %LOJL 6LV WHPOHUL YH 7HNQRORMLOHUL øVWDQEXO gUQH÷L´ 8OXVODUDUDVÕ %LOJL (NRQRPLYH<|QHWLP.RQJUHVL(NLPøVWDQEXO 6+/(,)(5$DQG5::,6+1<³&RUUXSWLRQ´7KH 4XDUWHUO\-RXUQDORI(FRQRPLFV6D\Õ1RSS 6,'',48(:YH.+$101$³)URP*RYHUQDQ FHWRH*RYHUQDQFH$:D\)RUZDUG´$GY(QJ7HF$SSO9RO 1R 6,1*+ $ -$,1&+$1'5$ 6 YH 02+200$' $ ³,QFOXVLYH*URZWK,QVWLWXWLRQVDQGWKH8QGHUJURXQG(FR QRP\´,0):RUNLQJ3DSHU(ULúLP0D\ÕVKWWSZZZ LPIRUJH[WHUQDOSXEVIWZSZSSGI 7$1*.,79$1,&+6³'HVLJQLQJHJRYHUQPHQWVHU YLFHV WR FRPEDW FRUUXSWLRQ LQ GHYHORSLQJ FRXQWULHV´7KH$6(0 &RQIHUHQFHRQ*OREDOLVDWLRQDQG,&7±0DUFK0DOP| DQG+HOVLQJERUJ6ZHGHQ(ULúLP0D\ÕVKWWSZZZLNHG RUJ3XEOLFDWLRQV$6(0KWPO 7$1=, 9 ³&RUUXSWLRQ $URXQG WKH :RUOG &DXVHV &RQVHTXHQFHV6FRSHDQG&XUHV´,0)6WDII3DSHUV6D\Õ1R SS 7(-$69(( 6DQMD\ 6 6 6$5$1*'(927 '(9(1'5$ *DKORW6+587ø6DQGDO³(*RYHUQDQFHDQG(IIHFWLYH'H OLYHUDQFH RI ,QIRUPDWLRQ DQG 6HUYLFHV WR &LWL]HQV $UFKLWHFWXUH´ ,QWHUQDWLRQDO-RXUQDORI&RPSXWHU6FLHQFHDQG,QIRUPDWLRQ7HFK QRORJLHV 8d.$1g]JU³('HYOHW('HPRNUDVLYH(<|QHWL úLP0RGHOL%LUøONHVHOgQFHOLN2ODUDN%LOJL\H(ULúLPg]JUO÷´ $\OÕN6WUDWHMLYH$QDOL]('HUJLVL 9(5$$1.ø 0DKHVZDUDUDR ³(JRYHUQDQFH ,V *RRG *RYHUQDQFH$&DVHRI,QGLD´H7UDQVIRUPDWLRQLQ3XEOLF$GPL QLVWUDWLRQ)URPH*RYHUQPHQWWRH*RYHUQDQFH7KH3URRFHHGLQJV RI,QWHUQDWLRQDO&RQIHUHQFHRQH*RYHUQPHQW6KDULQJ([SHULHQFHV 7XUNVHO .D\D %HQVJKLU (G 'HFHPEHU $QWDO\D 72'$ø( 3UHVVZRUN1R <,/',5,00XUDW³('HYOHWYH<XUWWDú2GDNOÕ.DPX <|QHWLPL´1REHO<D\ÕQ'D÷ÕWÕP$QNDUD ZZZLSDLGDEULEHFRP ZZZZRUOGEDQNRUJ ZZZWUDQVSDUHQF\RUJ ZZZH\FRP ZZZLQWHUQHWZRUOGVWDWVFRP ZZZTXDQGOFRP ɂɇȼȿɋɌɂɐɂɈɇɇȺəɉɊɂȼɅȿɄȺɌȿɅɖɇɈɋɌɖ ɄɕɊȽɕɁɋɄɈɃɊȿɋɉɍȻɅɂɄɂ ɇɀɍɪɚɣɵɦɨɜɤɷɧɞɨɰɟɧɬɤɚɮ©ɎɢɇªɈɲɄɍɍɎɗɎ ɂɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɚɹ ɩɪɢɜɥɟɤɚɬɟɥɶɧɨɫɬɶ ɫɬɪɚɧɵ ɷɬɨ ɫɩɨ ɫɨɛɧɨɫɬɶ ɜɵɡɵɜɚɬɶ ɤɨɦɦɟɪɱɟɫɤɢɣ ɢɧɬɟɪɟɫ ɭ ɪɟɚɥɶɧɨɝɨ ɢɧ ɜɟɫɬɨɪɚ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɚ ɫɩɨɫɨɛɧɨɫɬɶ ɩɪɢɧɹɬɶ ɢɧɜɟɫɬɢɰɢɢ ɢ ɪɚɫɩɨɪɹɞɢɬɶɫɹɢɦɢɬɚɤɱɬɨɛɵɜɪɟɡɭɥɶɬɚɬɟɞɨɛɢɬɶɫɹɩɨɜɵ ɲɟɧɢɹɤɚɱɟɫɬɜɚɩɪɨɢɡɜɨɞɢɦɨɣɩɪɨɞɭɤɰɢɢɭɜɟɥɢɱɟɧɢɹɨɛɴɟɦɨɜ ɩɪɨɢɡɜɨɞɫɬɜɚɡɚɯɜɚɬɚɧɨɜɵɯɪɵɧɤɨɜ ɇɚɫɟɝɨɞɧɹɲɧɢɣɞɟɧɶɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɨɣɩɪɢɜɥɟɤɚɬɟɥɶɧɨɫɬɢ Ʉɵɪɝɵɡɫɤɨɣ Ɋɟɫɩɭɛɥɢɤɢ ɭɝɪɨɠɚɸɬ ɧɟɫɤɨɥɶɤɨ ɮɚɤɬɨɪɨɜ ɜɨ ɩɟɪɜɵɯ ɩɨɥɢɬɢɱɟɫɤɚɹ ɧɟɫɬɚɛɢɥɶɧɨɫɬɶ ɜɧɭɬɪɢ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɚ ɤɚɤɫɭɛɴɟɤɬɚɦɟɠɞɭɧɚɪɨɞɧɵɯɨɬɧɨɲɟɧɢɣɜɨɬɭɠɟɞɜɚɞɟɫɹɬɤɚ ɥɟɬ ɦɵ ɫɬɪɨɢɦ ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɨ ɧɟ ɫ ɮɭɧɞɚɦɟɧɬɚ ɷɤɨɧɨɦɢɤɢ ɚ ɩɨɥɢɬɢɤɢ ɤɪɵɲɢ ɨɬɫɸɞɚ ɢ ɩɪɨɛɥɟɦɵ ȼɬɨɪɚɹ ɩɪɨɛɥɟɦɚ ɤɚɱɟɫɬɜɨɡɚɤɨɧɨɜɤɨɬɨɪɵɟɨɬɫɬɚɸɬɨɬɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɣɫɢɬɭɚɰɢɢ ɤɨɬɨɪɚɹ ɦɟɧɹɟɬɫɹ ɜ ɦɢɪɟ ɟɞɜɚ ɥɢ ɧɟ ɟɠɟɱɚɫɧɨ Ɍɚɤ ɪɚɡ ɦɵ ɭɠɟ ɨɬɤɚɡɚɥɢɫɶ ɨɬ ɚɞɦɢɧɢɫɬɪɚɬɢɜɧɨɩɥɚɧɨɜɨɝɨ ɯɨɡɹɣɫɬɜɚ ɬɨ ɡɚɤɨɧɵ ɜ Ʉɵɪɝɵɡɫɬɚɧɟ ɞɨɥɠɧɵ ɪɚɛɨɬɚɬɶ ɧɚ ɡɚɳɢɬɭ ɱɚɫɬɧɨɣ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɫɬɢ ɜ ɪɵɧɨɱɧɨɣ ɷɤɨɧɨɦɢɤɟ ɢ ɧɟ ɢɦɟɟɬ ɡɧɚɱɟɧɢɹ ɱɬɨ ɡɚ ɫɨɛɫɬɜɟɧɧɨɫɬɶ ɧɨ ɧɚɲɢ ɧɨɪɦɚɬɢɜɧɵɟ ɞɨɤɭɦɟɧɬɵ ɩɨ ɦɧɟɧɢɸ ɦɧɨɝɢɯ ɫɩɟɰɢɚɥɢɫɬɨɜ ɢɦɟɸɬ ɦɚɫɫɭ ɸɪɢɞɢɱɟɫɤɢɯ ɧɟɪɨɜɧɨɫɬɟɣ ȼɬɪɟɬɶɢɯ ɨɬɫɭɬɫɬɜɢɟ ɤɨɧɬɪɨɥɹ ɧɚɞ ɷɮɮɟɤɬɢɜɧɨɫɬɶɸɪɚɛɨɬɵɩɪɨɝɪɚɦɦɷɤɨɧɨɦɢɱɟɫɤɨɝɨɪɚɡɜɢɬɢɹɢ ɰɟɥɨɝɨɢɫɩɨɥɶɡɨɜɚɧɢɹɛɸɞɠɟɬɧɵɯɢɢɧɜɟɫɬɢɰɢɨɧɧɵɯɫɪɟɞɫɬɜ ɧɭɢɩɨɫɥɟɞɧɟɟɧɟɞɨɫɬɚɬɨɱɧɨɜɵɪɚɛɨɬɚɧɵɩɫɢɯɨɥɨɝɢɱɟɫɤɢɟɢ ɤɭɥɶɬɭɪɧɵɟɧɨɪɦɵɩɨɜɟɞɟɧɢɹɜɨɜɡɚɢɦɨɨɬɧɨɲɟɧɢɹɯ©ɢɧɜɟɫɬɨɪ ±ɝɨɫɭɞɚɪɫɬɜɨª
Benzer belgeler
PDF İndir
6DUÕ6DOWÕN¶ODLOJLOLoDOÕúPDODUWHPHOGH6DOWÕNQDPHYH+DFÕ%HNWDú9HOL9HOD\HWQDPHVL
JLEL PHQNÕEHYL HVHUOHUGHNL ELOJLOHU LOH
Kamu Yönetimi Temel Kanunu Üzerine
WRSODP $UDS ONHVL LOH DUDODUÕQGD 7UNL\H¶QLQ GH EXOXQGX÷X RUWD DV\D ONHVL LoLQ
³HNRQRPLN YH VL\DVDO |]JUONOHU VHUEHVW WLFDUHW |]HO VHNW|U LOH VLYLO WRSOXPXQ
JoO...
DNS Güçlendirme Saldırısı RisN Analizi
\ÕOÕ LON o D\OÕN G|QHPGH JHQLú EDQW øQWHUQHW DERQHVL VD\ÕVÕ
PLO\RQNLúL\LDúPÕúYHEXDERQHOHULQJLELE\NELU
NÕVPÕQÕQ 8Mbps KÕ]D NDGDU ED÷ODQWÕ VXQDQ SDNHWOHUL WHUFLK
HW...
Faaliyet raporları - Devlet Tiyatroları
|QHPOLVDQDWIDDOL\HWOHULJHUoHNOHúWLUPHNWHYHGHVWHNOHPHNWHGLUøoLQGHEXOXQGX÷XPX]oD÷GD
WRSOXPODUVDGHFHVDQD\LYHWHNQRORMLDODQODUÕQGDGH÷LONOWUYHVDQDWDODQODUÕQGDGD|QHPOL
DWÕOÕPODU...
Untitled
QLQLWKDOLNDPHVLQHGD\DOÕVDQD\LOHúPHSROLWLNDVÕQÕEÕUDNDUDNGÕúDDoÕNYH
LKUDFDWD\|QHOLNELUHNRQRPLSROLWLNDVÕQÕL]OHPH\HJHoPHVL7UNL\H
GHNDOLWHoDOÕúPDODUÕQÕQEDúODPDVÕQD
\RODoPÕúWÕUø...
Dergiyi Görüntüle
JQGHPLPL]GH RODFDN 7P EX NRQXODUD Do×NO×N
JHWLULOPHVL LoLQ EXJQ EXUDGD KHP XOXVODUDUDV×
NRQXODUGD oDO×üPDODU× RODQ KHP 'RNWRUDV×Q× EX
DODQGD\DSP×ü6D\×Q'U+VH\LQ,ü×N·×N...