+l͐pͮlu 2…ylzls +lunlsly ]l )€snlzls .lspͮtlsly 0ͮû͐ûukh

Transkript

+L͐PͮLU2YLZLS
+LUNLSLY]L)SNLZLS
.LSPͮTLSLY0ͮÛ͐ÛUKH
;YR+Ûͮ7VSP[PRHZÛ
:LTWVa`\T\
/C[ÏU#PVCN[C
Editör
7YVM+Y;HYÛR6͏<A3<
7NWUNCTCTCUÏ#PVCN[CgPKXGTUKVGUK;C[ÏPNCTÏ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
8/86/$5$5$6,$17$/<$h1ø9(56ø7(6ø<$<,112
8$h6RV\DO(NRQRPLNYH3ROLWLN$UDúWÕUPDODU0HUNH]L<D\ÕQ1R
8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL<D\ÕQODUÕ
%XNLWDEÕQEDVÕP\D\ÕPYHVDWÕúKDNODUÕ8$h¶\HDLWWLU8$h¶GHQL]LQ
DOPDGDQ NLWDEÕQ WP \D GD E|OPOHUL PHNDQLN HOHNWURQLN IRWRNRSL
PDQ\HWLN ND\ÕW YH\D EDúND úHNLOOHUGH oR÷DOWÕODPD] EDVÕODPD] YH
GD÷ÕWÕODPD]
&RS\ULJKWE\$,835(66
$,8ULJKWVUHVHUYHG1RSDUWRIWKLVERRNPD\EHUHSURGXFHGRUVWRUHGLQD
UHWULHYDOV\VWHPRUWUDQVPLWWHGLQDQ\IRUPRUE\DQ\PHDQVPHFKDQLFDO
HOHFWURQLFSKRWRFRS\PDJQHWLFWDSHRURWKHUZLVHZLWKRXWSHUPLVVLRQLQ
ZULWLQJIURPWKH$,835(66
,6%1
%DVNÕ$GHW$UDOÕN
$QWDO\D,QWHUQDWLRQDO8QLYHUVLW\&DWDORJLQJLQ3XEOLFDWLRQ'DWD
'H÷LúHQ.UHVHO'HQJHOHUYH%|OJHVHO*HOLúPHOHU,úÕ÷ÕQGD7UN'Õú
3ROLWLNDVÕ6HPSR]\XPX$QWDO\D
'H÷LúHQ.UHVHO'HQJHOHUYH%|OJHVHO*HOLúPHOHU,úÕ÷ÕQGD7UN'Õú
3ROLWLNDVÕ0D\ÕV$QWDO\D(GLW|U7DUÕN2÷X]OX
$QWDO\D8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL
ÕÕÕSLOOFP
,6%1
7UNL\H'ÕúøOLúNLOHU<]\ÕO7UNL\H5XV\DøOLúNLOHUL 7UNL\H$%'øOLúNLOHUL7UNL\HøVUDLOøOLúNLOHUL
7UNL\HøUDQøOLúNLOHUL7UNL\H2UWD'R÷XøOLúNLOHUL
7UNL\H$YUXSD%LUOL÷LøOLúNLOHUL7UNL\H'ÕúøOLúNLOHU6WUDWHMLN
<|QOHU<]\ÕO,2÷X]OX7DUÕN,,<D\ÕQQR
'5'
<D\ÕQOD\DQ
8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL
dÕSODNOÕ0DKDOOHVL)DUDEL&DGGHVL1R
'|úHPHDOWÕ$QWDO\D7h5.ø<(
ZZZDQWDO\DHGXWU
$EÌIÒENÓ+~RESELÓ$ENGELERÓVEÓ"yLGESELÓ'ELIÒMELERÓ)ÒÀÌÀNDAÓ4~RKÓ$ÀÒÓ0OLITIKASÀ
ødø1'(.ø/(5
6(032=<80352*5$0,
.$7,/,0&,/$5,1g=*(d0øù/(5ø9(.218ù0$
g=(7/(5ø
7$.'ø09($d,/,ù.218ù0$/$5,
7$.'ø0
0ø1(.$5$<$/d,1
$d,/,ù.218ù0$/$5,
352)'5&ø+$7*g.7(3(
352)'57$5,.2ö8=/8
'(öøù(1.h5(6(/'(1*(/(59(7h5.',ù
32/ø7ø.$6,¶1$<$16,0$/$5,278580
02'(5$7g5352)'57$5,.2ö8=/8
352)'5ø/7(5785$1
352)'5(56ø1.$/$<&,2ö/8
'2d'5(56(/$<',1/,
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
8.5$<1$.5ø=ø9(%$7,586<$ø/øù.ø/(5ø
%$ö/$0,1'$7h5.',ù32/ø7ø.$6,278580
02'(5$7g5<$ù$5<$.,ù
+$6$1.$1%2/$7
352)'5+$581$5,.$1
$5$3%$+$5,6215$6,257$'2ö8¶'$'(öøù(1
'(1*(/(59(7h5.',ù32/ø7ø.$6,278580
02'(5$7g5185%$785
352)'50867$)$.ø%$52ö/8
<5''2d'5%ø52/%$ù.$1
'2d'5g=/(07h5
6(032=<80'$1)272ö5$)/$5
8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL6RV\DO(NRQRPLNYH3ROLWLN$UDúWÕUPDODU
0HUNH]L6(3$00D\ÕVWDULKLQGH³'H÷LúHQ.UHVHO'HQJHOHUYH
%|OJHVHO *HOLúPHOHU ,úÕ÷ÕQGD 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ´ DGOÕ WHN JQON ELU
VHPSR]\XP GX]HQOHPLúWLU <NVHN |÷UHWLP KD\DWÕQD \HQL EDúOD\DQ ELU
QLYHUVLWH RODQ 8OXVODUDUDVÕ $QWDO\D hQLYHUVLWHVL JHUHN DNDGHPLN
oDOÕúPDODUÕQÕQ ELU SDUoDVÕ JHUHNVH GH LoLQGH \DúDGÕ÷ÕPÕ] WRSOXPD \|QHOLN
VRUXPOXNODUÕQÕQ ELU \DQVÕPDVÕ RODUDN EX WDU] IDDOL\HWOHUL |QHPVHPHNWHGLU
øONL \ÕOÕQGD ROPDN ]HUH EX VHQH LNLQFLVLQL JHoHNOHúWLUGL÷LPL]
VHPSR]\XP 7UN 'Õú 3ROWLNLODVÕ WHPDOÕ RODUDN |QP]GHNL \ÕOODUGD GD
GHYDPHGHFHNWLU7UN'Õú3ROWLNDVÕ¶QÕQJQGHPLQLVRQ]DPDQODUGDPHúJXO
HGHQ|QHPOLNRQXODUÕDODQODUÕQÕQX]PDQÕDNHGHPLV\HQYHGL÷HUNDWÕOÕPFÕODUOD
PHUFHN DOWÕQD DOPD\Õ KHGHIOH\HQ EX VHPSR]\XP 6(3$0¶ÕQ DNDGHPLN
IDDOL\HWOHULQLQ|QHPOLELUSDUoDVÕQÕROXúWXUPDNWDGÕU
%XVHQHNLVHPSR]\XPoDQDNRQXHWUDIÕQGDúHNLOOHQPLúWLU%XQODU³'H÷LúHQ
.UHVHO'HQJHOHUYH7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QD<DQVÕPDODUÕ´³8NUD\QD.UL]LYH
%DWÕ 5XV\D øOLúNLOHUL %D÷ODPÕQGD 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ´ YH ³$UDS %DKDUÕ
VRQUDVÕ2UWD'R÷X¶GD'H÷LúHQ'HQJHOHUYH7UN'Õú3ROLWLNDVÕ´GÕU
%X VHPSR]\XP 8$h 5HNW|U 3URI 'U &LKDW *|NWHSH¶QLQ DNDGHPLN YH
LGDUL GHVWH÷L YH DODQODUÕQGD VD\JÕQ X]PDQODUÕQ NDWÕOÕPODUÕ\OD
JHUoHNOHúHELOPLúWLU%XYHVLOH\OHNHQGLOHULQHoRNWHúHNNUHGL\RUX]
6HPSR]\XP NLWDEÕQÕQ \D\ÕQD KD]ÕUODQPDVÕQGD 8OXVODUDUDVÕ $QWDO\D
hQLYHUVLWHVL .WSKDQHVL 0GU YH 8$h<D\ÕQODUÕ .RRUGLQDW|U 6D\ÕQ
(UFPHQW'HPLUER]DQ8$h%DVÕQ0GU6D\ÕQ0HKPHWùDKDQ8$h
0DUND YH .XUXPVDO øOHWLúLP HNLELQGHQ 6LQHP9XUDO YH 6L\DVHW %LOLPL YH
8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU %|OP <NVHN /LVDQV |÷UHQFLVL 6D\ÕQ %LOJHKDQ
g]WUNFLGGLHPHNKDUFDPÕúODUGÕU.HQGLOHULQHFRNWHúHNNUHGL\RUX]
(OLQL]GHNL oDOÕúPDQÕQ 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ ED÷ODPÕQGD \DSÕOPDNWD RODQ
WDUWÕúPDODUÕ WDNLS HGHQOHUH YH EX NRQXODUÕ oDOÕúDQODUD ID\GDOÕ RODFD÷ÕQD
LQDQÕ\RUX]
3URI'U7DUÕN2÷X]OX
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
+L͐PͮLU2YLZLS
+LUNLSLY]L)SNLZLS
.LSPͮTLSLY0ͮÛ͐ÛUKH
;YR+Ûͮ7VSP[PRHZÛ
/C[ÏU#PVCN[C
6HPSR]\XP3URJUDPÕ
$oÕOÕú
3URI'U&LKDW*g.7(3(8$h5HNW|U
3URI'U7DUÕN2ö8=/88$h6(3$0'LUHNW|U
%LULQFL2WXUXP
'H÷LúHQ.UHVHO'HQJHOHUYH7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QD<DQVÕPDODUÕ
0RGHUDW|U
3URI'U7DUÕN2ö8=/88OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL
.RQXúPDFÕODU
'H÷LúHQ'Q\D']HQL1HUHGHQ1HUH\H"
3URI'UøOWHU785$1%LOJLhQLYHUVLWHVL
7UNL\H¶QLQøoVHO'|QúP.UHVHO7UHQGOHUOH8\XP6RUXQX 3URI'U(UVLQ.$/$<&,2ö/86DEDQFÕhQLYHUVLWHVL
7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGD<HUHOOLN%|OJHVHOFLOLNYH(YUHQVHOFLOLN 7DUWÕúPDODUÕ
'Ro'U(UVHO$<',1/,%LONHQW
g÷OH<HPH÷L
øNLQFL2WXUXP
8NUD\QD.UL]LYH%DWÕ5XV\DøOLúNLOHUL%D÷ODPÕQGD7UN'Õú
3ROLWLNDVÕ
0RGHUDW|U
<DúDU<$.,ù'ÕúLúOHUL(VNL%DNDQÕ(P%\NHOoL
.RQXúPDFÕODU
7UNL\H5XV\DøOLúNLOHUL
+DVDQ.$1%2/$7$QNDUD3ROLWLNDODU0HUNH]L
7UNL\HYH$YUXSD%LUOL÷L
3URI'U+DUXQ$5,.$1dXNXURYDhQLYHUVLWHVL
.DKYH$UDVÕ
hoQF2WXUXP
$UDS%DKDUÕVRQUDVÕ2UWD'R÷X¶GD'H÷LúHQ'HQJHOHUYH7UN'Õú
3ROLWLNDVÕ
0RGHUDW|U
1XU%$785*D]HWHFL
.RQXúPDFÕODU
øUDQ¶OD<UWOHQ1NOHHU0]DNHUHOHUYH7UNL\H
3URI'U0XVWDID.ø%$52ö/82NDQhQLYHUVLWHVL
7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGD6XXGL$UDELVWDQYH.|UIH]øúELUOL÷L.RQVH\L
<UG'Ro'U%LURO%$ù.$1*HRUJHWRZQhQLYHUVLWHVL'RKD
7UNL\HYHøVUDLO<HQLGHQøúELUOL÷L0PNQP"
'Ro'Ug]OHP7h52UWD'R÷X7HNQLNhQLYHUVLWHVL
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
.$7,/,0&,/$5,1g=*(d0øù/(5ø9(
.218ù0$g=(7/(5ø
3URI'U&LKDW*g.7(3(
1HYúHKLU.R]DNOÕ GR÷XPOX RODQ 3URI 'U &LKDW *|NWHSH OLVH\L
¶GD .D\VHUL /LVHVL¶QGH OLVDQV YH \NVHN OLVDQV H÷LWLPLQL 6HOoXN
hQLYHUVLWHVL¶QGHGRNWRUDVÕQÕLVH\ÕOÕQGDøQJLOWHUH¶GH
%LUPLQJKDPhQLYHUVLWHVL¶QGHWDPDPODGÕ\ÕOODUÕQGD.DINDV
hQLYHUVLWHVL )HQ(GHEL\DW )DNOWHVL 7DULK %|OP¶QGH J|UHY \DSDQ
*|NWHSH DUDVÕ 72%%(NRQRPL YH 7HNQRORML
hQLYHUVLWHVL¶QGH 7DULK %|OP %DúNDQOÕ÷Õ YH )HQ (GHEL\DW )DNOWHVL
'HNDQOÕ÷Õ J|UHYOHULQL VWOHQPLúWLU $UDOÕN WDULKLQGH
8OXVODUDUDVÕ$QWDO\D hQLYHUVLWHVL øNWLVDGL YH øGDUL %LOLPOHU )DNOWHVL
6L\DVHW%LOLPLYH8OXVODUDUDVÕøOLúNLOHU%|OP6L\DVL7DULK$QD%LOLP
GDOÕ|÷UHWLP\HVLRODUDNJ|UHYHEDúODPÕúùXEDWWDULKLQGHLVH
8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL5HNW|UONJ|UHYLQHDWDQPÕúWÕU<DNÕQ
G|QHP 7UN 6L\DVL 7DULKL X]PDQÕ RODQ *|NWHSH 7UNoH YH øQJLOL]FH
\D\ÕQODQPÕú 7UN 6L\DVL 7DULKL 7UNøQJLOL] øOLúNLOHUL 2UWD 'R÷X
.ÕEUÕV (UPHQL 0HVHOHVL %LULQFL 'Q\D +DUEL YH 0LOOL 0FDGHOH¶GH
ùHKLWOHUOHLOJLOLPDNDOHVLLOHoNLWDEÕ7UNL\H¶\H.DUúÕøQJLOL]'Õú
3ROLWLNDVÕ7UNL\H¶QLQ3ROLWLN7DULKL8QXWXOPDVÕQODU'L\H
%DONDQ +DUEL EXOXQPDNWDGÕU .DQDO $ 7HOHYL]\RQX¶QGD µ7DULKLQ
,úÕ÷ÕQGD¶ SURJUDPÕQÕQ \DSÕPFÕOÕ÷ÕQÕ \DSDQ *|NWHSH 757 +DEHU
7HOHYL]\RQX¶QGD LVH µ<]\ÕOÕQ 0DQúHWOHUL¶ SURJUDPÕQÕQ NRQVHSW
GDQÕúPDQOÕ÷ÕQÕ\UWPúWU(YOLYHoRFXNEDEDVÕGÕU
3URI'U+7DUÕN2ö8=/8
8OXVODUDUDVÕ $QWDO\D hQLYHUVLWHVL¶QGH 6L\DVHW %LOLPL YH 8OXVODUDUDVÕ
øOLúNLOHU %|OP¶QGH |÷UHWLP \HVL ROXS GRoHQWOLN GHUHFHVLQL \ÕOÕQGD GRNWRUD GHUHFHVLQL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU DODQÕQGD %LONHQW
hQLYHUVLWHVL¶QGHQ \ÕOÕQGD D\QÕ DODQGDNL \NVHN OLVDQV
GHUHFHOHULQGHQLONLQL\ÕOÕQGD%LONHQWhQLYHUVLWHVLLNLQFL\NVHN
OLVDQV GHUHFHVLQL GH \ÕOÕQGD /RQGRQ 6FKRRO RI (FRQRPLFV¶WHQ
DOPÕúWÕU3URI'U2÷X]OX\ÕOÕQGD$YUXSD%LUOL÷L.RPLV\RQX-HDQ
0RQQHW EXUVXQX ND]DQPÕúWÕU 3URI 'U 2÷X]OX \ÕOODUÕ
DUDVÕQGD%LONHQWhQLYHUVLWHVL8OXVODUDUDVÕøOLúNLOHU%|OP¶QGH|÷UHWLP
\HVL RODUDN oDOÕúPÕú YH 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU 7HRULOHUL 8OXVODUDUDVÕ
3ROLWLND'Õú3ROLWLND$QDOL]L7UNL\H$YUXSD%LUOL÷LLOLúNLOHUL$YUXSD
%LUOL÷L 'Õú YH *YHQOLN 3ROLWLNDODUÕ YH 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ GHUVOHUL
YHUPLúWLU 'U 2÷X]OX¶QXQ oDOÕúPD DODQODUÕ XOXVODUDUDUVÕ LOLúNLOHU
WHRULOHUL GÕú SROLWLNDQÕQ $YUXSDOÕODúPDVÕ WUDQVDWODQWLN LOLúNLOHU YH
1$72 $YUXSD %LUOL÷L GÕú JYHQOLN YH VDYXQPD SROLWLNDODUÕ 2UWD
'R÷X 7UN<XQDQ LOLúNLOHU .ÕEUÕV VRUXQX YH JHQHO RODUDN 7UN 'Õú
3ROLWLNDVÕ¶GÕU 'U 2÷X]OX¶QXQ DNDGHPLN PDNDOHOHUL 3ROLWLFDO 6FLHQFH
4XDUWHUO\0LGGOH(DVW3ROLF\,QWHUQDWLRQDO-RXUQDO6HFXULW\'LDORJXH
0LGGOH (DVWHUQ 6WXGLHV 7XUNLVK 6WXGLHV &DPEULGJH 5HYLHZ RI
,QWHUQDWLRQDO $IIDLUV (XURSHDQ 6HFXULW\ ,QWHUQDWLRQDO 6SHFWDWRU
&RQWHPSRUDU\ 6HFXULW\ 3ROLF\ $XVWUDOLDQ -RXUQDO RI ,QWHUQDWLRQDO
$IIDLUV 0HGLWHUUDQHDQ 3ROLWLFV -RXUQDO RI %DONDQV DQG 1HDU (DVW
6WXGLHV ,QVLJKW 7XUNH\ YH 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU JLEL KDNHPOL YH
ELOLPVHOLQGHNVOHUGH\HUDODQGHUJLOHUGH\D\ÕPODQPÕúWÕU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
3URI'UøOWHU785$1
+DOLKD]ÕUGD øVWDQEXO %LOJL hQLYHUVLWHVL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU
%|OP¶QGH 6L\DVDO %LOJLOHU (PHULWV 3URIHV|UGU øOJL DODQODUÕ
NDUúÕODúWÕUPDOÕVL\DVHW7UN6L\DVDO+D\DWÕYH7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶GÕU
7UN VL\DVL NXUXPODUÕ SDUWLOHU YH SDUODPHQWR VL\DVDO JHOLúPH YH
GHPRNUDWLNOHúPH VX SROLWLNDVÕ 1$72 YH XOXVDO JYHQOLN $% LOH
LOLúNLOHU XOXVODUDUDVÕ VLVWHPGH GH÷LúLP 7UNL\H¶QLQ NRPúX E|OJHOHUH
G|QN VL\DVHWOHUL ]HULQGH DUDúWÕUPD YH \D\ÕQODUÕ YDUGÕU øOWHU 7XUDQ
PHVOHN KD\DWÕQD \ÕOÕQGD øVWDQEXO hQLYHUVLWHVL¶QGH EDúODPÕú
\ÕOODUÕQGD .Ro hQLYHUVLWHVL¶QGH J|UHY \DSPÕú WDULKOHULDUDVÕQGDøVWDQEXO%LOJLhQLYHUVLWHVL¶QLQUHNW|UO÷Q\DSPÕúWÕU
.HQWXFN\ $UL]RQD ,RZD :LVFRQVLQ 6RXWKHUQ 2UHJRQ &DOLIRUQLD
%HUNHOH\ 6DLQW $QWKRQ\¶V &ROOHJH YH 1XIILHOG &ROOHJH 2[IRUG
QLYHUVLWHOHULQGHNRQXN|÷UHWLP\HVLRODUDNEXOXQPXúWXU3URI7XUDQ
\ÕOODUÕ DUDVÕQGD 6L\DVL øOLPOHU 7UN 'HUQH÷L *HQHO
%DúNDQOÕ÷Õ \ÕOODUÕ DUDVÕQGD 8OXVODUDUDVÕ 6L\DVL %LOLPOHU
'HUQH÷L \|QHWLP NXUXOX \HOL÷L YH EDúNDQ \DUGÕPFÕOÕ÷Õ \ÕOODUÕ DUDVÕQGD LVH 'Q\D 6L\DVDO %LOLP .RQJUHVL EDúNDQOÕ÷Õ
\DSPÕúWÕU 'Q\D *D]HWHVL¶QGH N|úH \D]DUOÕ÷Õ YH *HUPDQ 0DUVKDOO
)XQGRQ7XUNH\6HULHV\D]DUOÕ÷Õ\DSPDNWD\HUOLYH\DEDQFÕWHOHYL]\RQ
UDG\R GHUJLOHU YH JD]HWHOHUGH \RUXPODUÕ VÕN VÕN \HU DOPDNWDGÕU %D]Õ
úLUNHWOHUGH \|QHWLP NXUXOX \HOL÷L D\UÕFD 6D÷OÕN YH (÷LWLP 9DNIÕ
0WHYHOOL +H\HW %DúNDQOÕ÷ÕQÕ YH 7(*9 <|QHWLP NXUXOX \HOL÷LQL
GHUXKWHHWPHNWHGLUøVWDQEXOGR÷XPOXRODQ7XUDQ6L\DVDO%LOLPOHU
OLVDQVÕQÕ2EHUOLQ&ROOHJH2KLR¶GDQ\NVHNOLVDQVÕQÕ&ROXPELD
hQLYHUVLWHVL¶QGHQ DOPÕú \ÕOÕQGD øVWDQEXO hQLYHUVLWHVL
øNWLVDW )DNOWHVL¶QGH GRNWRUDVÕQÕ WDPDPODPÕúWÕU 'U7XUDQ HYOL YH WHN
oRFXNOXGXU
'H÷LúHQ'Q\D']HQL1HUHGHQ1HUH\H"
6R÷XN6DYDúÕQVRQDHUPHVLQGHQVRQUD|QFHWHNNXWXSOXGQ\DVRQUDGD
oRN NXWXSOX ELU GQ\D\D JHoLú \DúDGÕ÷ÕPÕ] LOHUL VUOG$VOÕQGD LNL
NXWXSOX GQ\D VRQD HULQFH RUWD\D WHN NXWXSOX ELU GQ\DQÕQ oÕNWÕ÷Õ
VDQÕOGÕ IDNDW EXQXQ \DQOÕú ELU L]OHQLP ROGX÷X$%'¶QLQ NHQGL EDúÕQD
GQ\D\DKNPHGHPH\HFH÷LJ|UOG*QP]GHoRNNXWXSOXROGX÷X
LOHUL VUOHQ GQ\D oRN NXWXSOX ROPDNWDQ ]L\DGH oRN PHUNH]OLGLU %X
PHUNH]OHULQ ROXúWXUGX÷X \HWHULQFH LVWLNUDUOÕ JUXSODúPDODU YH EXQODUÕQ
JLGHULOHPH]NDUúÕWOÕNODUÕGDEXOXQPDPDNWDGÕU.DUúÕOÕNOÕED÷ÕPOÕOÕ÷ÕQGD
HWNLVL\OHNRQXODUHWUDIÕQGDUDNLSNRDOLV\RQODUROXúPDNWDGÕU<NVHOGL÷L
YHJHOHFH÷HHJHPHQRODFDNODUÕLOHULVUOHQONHOHUJLGHUHN\R÷XQODúDQ
VRUXQODUOD NDUúÕ NDUúÕ\D EXOXQX\RUODU øNWLVDGL DODQGD GQ\D\D WHN
VLVWHP HJHPHQGLU EXQD NDUúÕOÕN VL\DVHW YH JYHQOLN DODQODUÕQGD
NDUÕúÕNOÕNKDNLPGLU'Q\DVLVWHPLQLQQHUH\HJLWWL÷LVDQÕOGÕ÷ÕNDGDUDoÕN
GH÷LOGLU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
3URI'U(UVLQ.$/$<&,2ö/8
\ÕOÕQGD øVWDQEXO hQLYHUVLWHVL øNWLVDW )DNOWHVL
QGHQ OLVDQV
SURJUDPÕQÕWDPDPOD\DUDNPH]XQROPXúWXU%LODKDUH$PHULND%LUOHúLN
'HYOHWOHUL
QGH 7KH 8QLYHUVLW\ RI ,RZD 6L\DVHW %LOLPL %|OP
QH
GHYDPHGHUHN
WH0DVWHURI$UWV<NVHN/LVDQV
GHGH3K
''RNWRUDSURJUDPÕQÕWDPDPODPÕúWÕU8]PDQOÕNGDOÕNDUúÕODúWÕUPDOÕ
VL\DVHWROXSEXGDOLoLQGHVL\DVDONDWÕOPDYHVL\DVDOWHPVLONRQXODUÕQGD
X]PDQODúDQ 3URI .DOD\FÕR÷OX
QXQ 7UNoH RODUDN \D\ÕQODQPÕú
.DUúÕODúWÕUPDOÕ 6L\DVDO .DWÕOPD dD÷GDú 6L\DVDO %LOLP YH$OL <DúDU
6DUÕED\
OD ELUOLNWH GHUOHGL÷L 7UN 6L\DVDO +D\DWÕ 7UNL\H
GH 6L\DVHW
6UHNOLOLNYH'H÷LúLP7UNL\H¶GH3ROLWLN'H÷LúPHYH0RGHUQOHúPHYH
øQJLOL]FH RODUDN \D\ÕQODQPÕú dL÷GHP %DOÕP &HYDW .DUDWDú *DUHWK
:LQURZ YH )DUR] <DVHPHH LOH ELUOLNWH GHUOHGL÷L 7XUNH\ 3ROLWLFDO
6RFLDODQG(FRQRPLF&KDOOHQJHVLQWKHV/HLGHQ1HZ<RUN(-
%ULOOWHOLIHVHURODUDN\D]GÕ÷Õ7XUNLVK'\QDPLFV%ULGJH$FURVV
7URXEOHG /DQGV 1HZ <RUN 0DFPLOODQ 3DOJUDYH YH $OL
dDUNR÷OX LOH ELUOLNWH \D]GÕ÷Õ 7XUNLVK 'HPRFUDF\ 7RGD\ (OHFWLRQV
3URWHVWDQG6WDELOLW\LQDQ,VODPLF6RFLHW\/RQGRQ,%7DXULV
YH 5LVLQJ 7LGH RI &RQVHUYDWLVP LQ 7XUNH\ 1HZ <RUN 3DOJUDYH ±
0DFPLOODQ 'HQL] .D÷QÕFÕR÷OX LOH ELUOLNWH GHUOHGL÷L
.DUúÕODúWÕUPDOÕ 6L\DVDO 6LVWHPOHU (VNLúHKLU $QDGROX hQLYHUVLWHVL
$g) WRSODP RQ NLWDEÕ YH RQ DGHW NLWDS ER\XWODUÕQGD hVWQ
(UJGHU <ÕOPD] (VPHU +DPLW )LúHN 6OH\PDQ g]PXFXU 0XUDW
6HUWHO 1LKDW )DOD\ 8PXW g]NÕUÕPOÕ YH %LQQD] 7RSUDN LOH ELUOLNWH
\UWW÷ oHúLWOL DUDúWÕUPDODUÕQ VRQXoODUÕQÕ LUGHOH\HQ DUDúWÕUPD
UDSRUODUÕ7UNoHYHøQJLOL]FHRODUDNELOLPVHOKDNHPOLXOXVODUDUDVÕGHUJL
YHNLWDSODUGD\D\ÕQODQPÕúRODQoHúLWOLPDNDOHOHULYDUGÕU
DUDVÕQGD hVWQ (UJGHU YH <ÕOPD] (VPHU¶OH ELUOLNWH 0LFKLJDQ
hQLYHUVLWHVL SURIHV|UOHULQGHQ 5RQDOG ,QJOHKDUW¶ÕQ EDúNDQOÕ÷ÕQGD
\UWOHQ 'Q\D 'H÷HUOHU $UDúWÕUPDVÕ¶QÕQ ELU SDUoDVÕ RODUDN
\DSÕOPDNWDRODQ7UNL\H¶GH'H÷HUOHU$UDúWÕUPDVÕ¶QGDoDOÕúPÕúWÕU3URI
.DOD\FÕR÷OX.RohQLYHUVLWHVL|÷UHWLP\HVL$OLdDUNR÷OXLOHELUOLNWH
7UNL\H¶GHNL,QWHUQDWLRQDO6RFLDO6XUYH\3URJUDP,663oDOÕúPDODUÕQÕ
¶GHQEHUL\UWPHNWHGLU%XFPOHGHQRODUDN,663±8OXVDO
.LPOLN NRQXOX VDKD DUDúWÕUPDVÕ \DSÕOPÕú ROXS 0D\ÕV ¶WH
\D\ÕQODQPDVÕ SODQODQPDNWDGÕU ± \ÕOODUÕ DUDVÕQGD øVWDQEXO
øNWLVDWYH6L\DVDO%LOLPOHU)DNOWHOHULQGH±
\ÕOODUÕDUDVÕQGD%R÷D]LoLhQLYHUVLWHVL$WDWUNøONHOHULYHøQNÕODS7DULKL
(QVWLWV YH øNWLVDGL YH øGDUL %LOLPOHU )DNOWHVL \ÕOODUÕ
DUDVÕQGD 6DEDQFÕ hQLYHUVLWHVL 6DQDW YH 6RV\DO %LOLPOHU )DNOWHVL YH
(\OO LOD (\OO DUDVÕQGD ,úÕN hQLYHUVLWHVL UHNW|U RODUDN
oDOÕúDQ3URI.DOD\FÕR÷OX(\OO¶QGHQEHUL6DEDQFÕhQLYHUVLWHVL
6DQDW YH 6RV\DO %LOLPOHU )DNOWHVL¶QGH |÷UHWLP \HVL RODUDN
oDOÕúPDNWDGÕU 3URI .DOD\FÕR÷OX 7UN 'HPRNUDVL 9DNIÕ 7'9
7UNL\H (NRQRPLN YH 6RV\DO (WGOHU 9DNIÕ 7(6(9 øVWDQEXO
3ROLWLNDODU 0HUNH]L ,30 NXUXFX \HVL YH D\UÕFD 6L\DVL øOLPOHU7UN
'HUQH÷L%LOLP$NDGHPLVL7UN6RV\DO%LOLPOHU'HUQH÷L,QWHUQDWLRQDO
3ROLWLFDO 6FLHQFH $VVRFLDWLRQ ,QWHUQDWLRQDO 6WXGLHV $VVRFLDWLRQ
0LGZHVW 3ROLWLFDO 6FLHQFH $VVRFLDWLRQ 0LGGOH (DVWHUQ 6WXGLHV
$VVRFLDWLRQRI1RUWK$PHULFDLVLPOLNXUXOXúODUÕQ\HVLGLU
7UNL\H¶QLQøoVHO'|QúP.UHVHO7UHQGOHUOH8\XP6RUXQX
7UNL\H¶QLQOLEHUDOSL\DVDHNRQRPLVLQLQNDUúÕODúWÕ÷ÕPDOLYHWLFDULGÕú
WLFDUHW EXQDOÕPODUÕQÕ DúPDN LoLQ JHOLúWLUGL÷L VHUEHVW NXU GR÷UXGDQ
\DEDQFÕVHUPD\H\DWÕUÕPÕoHNPHYHUHNDEHWLDUWWÕUÕUNHQLNWLVDGLLVWLNUDUD
GD\DOÕ JHOLúPH \DNODúÕPÕQÕQ ]RUXQOX VRQXFX RODUDN JHOLúWLUGL÷L DoÕN
HNRQRPLYHEXQXQX]DQWÕVÕRODQNUHVHOHNRQRPLNYHVL\DVDOLOLúNLOHU
7UNL\H¶\L$YUXSD LOH \DNÕQODúDQ LOLúNLOHUH KXNXN GHYOHWL LOH X\XPOX
OLEHUDOWHPVLOLGHPRNUDVLVL\DVDOUHMLPLQHGR÷UXHYULOPH\H]RUODPÕúWÕU
$QFDN EX JHOLúPHOHU PDOL o|Nú VRQUDVÕQGD KÕ]OÕ ELU L\LOHúPH
LYPHVLQH JLUPHNOH ELUOLNWH ¶GHQ VRQUDNL JHOLúPHOHU oHUoHYHVLQGH
GXUDNVDPÕú YH QLKD\HW VRQUDVÕQGD ELU VL\DVDO XG|Qú LOH
NDUúÕODúPÕúWÕU ùLPGL 7UNL\H¶QLQ |QQGHNL VRUXQKXNXN GHYOHWL LH
X\XPOX OLEHUDO WHPVLOL GHPRNUDVL PRGHOLQL WHUN HGHUHN \DUÕúPDFÕ ELU
RWRULWHUUHMLPNDSVDPÕQGDJHOLúHQELUKHJHPRQ\DFÕSDUWLVLVWHPLLoLQGH
7UNL\H¶QLQ LNWLVDGL JHOLúPHVLQL VUGUS VUGUPH\HFH÷LGLU
7UNL\H¶QLQ LoLQGH EXOXQGX÷X E|OJHOHULQ HNRQRPLN YH VL\DVDO
J|U÷QWV JLGHUHN JYHQVL] ELU J|UQW DU]HGHUNHQ 7UNL\H¶QLQ
JHOLúPHOHULQLQ GHPRNUDVL LOH VRUXQOX KDOH JHOPHVLQLQ VRQXoODUÕ QH
RODFDNWÕU"%XSDQHOGHLúWHEXVRUX\D\DQÕWDUDPD\DoDOÕúDFD÷Õ]
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
'Ro'U(UVHO$<',1/,
'RNWRUDVÕQÕ ¶GH 0F*LOO hQLYHUVLWHVL¶QGHQ DOPÕú GRNWRUD VRQUDVÕ
oDOÕúPDVÕQÕ +DUYDUG hQLYHUVLWHVL¶QGH WDPDPODPÕúWÕU 8OXVODUDUDVÕ
øOLúNLOHU7HRULVL'Õú3ROLWLND$QDOL]LYH8OXVODUDUDVÕ7HU|UL]PGHUVOHULQL
YHUHQ'U$\GÕQOÕ¶QÕQPDNDOHOHUL-RXUQDORI3HDFH5HVHDUFK5HYLHZRI
,QWHUQDWLRQDO6WXGLHV)RUHLJQ$IIDLUV6HFXULW\'LDORJXH,QWHUQDWLRQDO
6WXGLHV 5HYLHZ ,QWHUQDWLRQDO 6WXGLHV 3HUVSHFWLYHV 7HUURULVP DQG
3ROLWLFDO 9LROHQFH 0LGGOH (DVW -RXUQDO YH 6WXGLHV LQ &RQIOLFW DQG
7HUURULVP JLEL GHUJLOHUGH \D\ÕPODQPÕúWÕU $UDúWÕUPDODUÕ XOXVODUDUDVÕ
LOLúNLOHU NXUDPÕ JYHQOLN NUHVHOOHúPH YH WHU|UL]P NRQXODUÕQGD
\R÷XQODúDQ 'U $\GÕQOÕ G|QHPLQGH 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU
E|OP EDúNDQOÕ÷Õ \DSWÕ÷Õ %LONHQW hQLYHUVLWHVL¶QH NDWÕOPDGDQ |QFH
*HRUJH:DVKLQJWRQhQLYHUVLWHVL¶QGH|÷UHWLP\HOL÷LQGHEXOXQPXúWXU
(\OO ¶GDQ EX \DQD 7UNL\H )XOEULJKW .RPLV\RQX¶QXQ JHQHO
VHNUHWHUOL÷LQL \UWPHNWHGLU *OREDOL]DWLRQ 6HFXULW\ DQG WKH 1DWLRQ
6WDWH3DUDGLJPVLQ7UDQVLWLRQYH(PHUJLQJ7UDQVQDWLRQDO,Q6HFXULW\
*RYHUQDQFH DGOÕ NLWDSODUÕQ HGLW|U<|QWHP .XUDP .RPSOR EDúOÕNOÕ
NLWDEÕQLVHRUWDN\D]DUÕGÕU6RQNLWDEÕ9LROHQW1RQ6WDWH$FWRUV)URP
$QDUFKLVWV WR -LKDGLVWV VRQEDKDUÕQGD 5RXWOHGJH WDUDIÕQGDQ
\D\ÕQODQDFDNWÕU
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QGD <HUHOOLN %|OJHVHOFLOLN YH (YUHQVHOFLN
7DUWÕúPDODUÕ
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QGD \HUHOOLN E|OJHVHOFLOLN YH HYUHQVHOFLOLN
WDUWÕúPDODUÕ |]QGH WDP RODUDN QHWOHúPLú QLVSHWHQ NRQVROLGH ROPXú
PHVHOHOHU GH÷LOGLU )L]LNL LVWLNDPHW GH÷HUOHQGLUPHOHULQGHQ oRN GDKD
QRUPDWLI ELU \HQL GQ\D WDKD\\OQH RUDGDQ GD UHIHUDQV DOÕQDFDN YH
NXOODQÕODFDNGH÷HUOHULQoDSÕYHWDEL\DWÕQDNDGDUELUELUL\OHDODNDOÕKHP
GHDODNDVÕ]SHNoRNEHQ]HUEHQ]HPH]IDNW|ULoLQGHEDUÕQGÕUDQNRSXN
YHKDWWDoR÷X]DPDQGDWXWDUVÕ]YHGHNDRWLNELUWDUWÕúPDODU]LQFLULGLU
<NVHOHQ 7UNL\H XOXVODUDUDVÕ LOLúNLOHU GLVLSOLQLQGH J|UOHQ \DSÕVDO
GD÷ÕQÕNOÕNODUGDDVOÕQGD7'3¶GHNLEXNDUPDúDQÕQYHoDUSÕNOÕNODUÕQoR÷X
]DPDQ ELU VRQXFX ED]HQ GH VHEHELGLU 7UN XOXVODUDUDVÕ LOLúNLOHU
DQOD\ÕúÕQÕQSUDWLNWHNL\DQVÕPDVÕ7'37UNXOXVODUDUDVÕLOLúNLOHUGLVLSOLOLQH
ELU|]oÕNÕúSDUDGLJPDVÕND]DQGÕUDPDPÕúWÕU'LVLSOLQGH7'3¶QÕQHOLQH
ELURQWRORMLNIHOVHIHWDULIHGLSYHUHPHPLúWLU
<LQH GH DQODPD\D oDOÕúWÕ÷ÕPÕ]GD \HUHOOLN VL\DVHW DoÕVÕQGDQ Lo YH GÕú
SROLWLNDDOJÕYHGUWXOHULQLQX\XPODúWÕUÕOPDVÕLWWLIDNODUDoÕVÕQGDQGDKL
0ÕVÕU0VOPDQ .DUGHúOHU øVUDLO LWWLID÷ÕQÕQ VRQODQGÕUÕOPDVÕ IHOVHIL
DoÕGDQ GD ED]Õ |] ROGX÷X GúQOHQ GH÷HUOHUH DGDOHW YLFGDQ YV
YXUJX\XLúDUHWHGHUNHQE|OJHVHOFLOLNFR÷UDILDoÕGDQ$YUXSD2UWD'R÷X
LNLOHPOHULQGHQ EDúOD\DUDN GDKD IHOVHIL YH LGHRORMLN 'R÷X %DWÕ
WDUWÕúPDVÕQÕLoHUPHNWHYHLGHRORMLN\R÷XQOXNWDWDúÕ\DQHNVHQND\PDVÕ
NRQXVXQX GD NDSVDPDNWDGÕU (YUHQVHOFLOLN WDUWÕúPDVÕ LVH E|OJH WHUFLKL
\DSPD\DQKDWWDELUE|OJH\HRODQDODNDQÕQKHUE|OJH\HLOJL\LWHWLNOHGL÷L
YHWHúYLNHWWL÷LLGGLDVÕQÕLoHUHQoRNGDKDVR\XWLIDGHOHUHGD\DQDQELUD]
GD\HUHO|]JQGH÷HUOHULQHYUHQVHOJHoHUOLOL÷LWH]L]HULQHLQúDHGLOHQ
ELUROJXGXU
ho DQDOL] G]OHPLQLQGH HQ EHQ]H\HQ WDUDIÕ JHQLúOHPH DU]X HGHQ ELU
XOXVODUDUDVÕLOLúNLOHUIHOVHIHVLYH7'3SUDWL÷LQHLúDUHWHGL\RUROPDODUÕGÕU
)L]LNL ROPDVD ELOH SVLNRORMLN ELU VRV\DO YH VL\DVL QIX] UHYLV\RQL]PL
DUD\ÕúÕQÕQEWQWDUWÕúPDODUÕQPRWRUNRQXVXROGX÷XRUWD\DoÕNPDNWDGÕU
7UNL\H HOLWL YH WRSOXPX EDúODQJÕFÕQÕ EXJQ KDWÕUOD\DPDGÕ÷ÕPÕ] ELU
]DPDQGDQ EHUL UXKHQ KHS KLVVHWWL÷L VWDW WXWDUVÕ]OÕ÷ÕQD GQ\D G]HQL
LoHULVLQGH NHQGLQL KD\DO HWWL÷L SR]LV\RQ LOH UHHO RODUDN WDQÕQGÕ÷Õ
SR]LV\RQ DUDVÕQGDNL PDNDVÕQ PHVDIHVL ELU oDUH RODUDN GD EX
WDUWÕúPDODUÕ\DSPDNWDGÕU
%XVWDWWXWDUVÕ]OÕ÷ÕQÕYHGR÷DODUD\ÕúÕ7UNL\H'Õú3ROLWLNDVÕQDVÕOELU
VL\DVHWOH SUDNWL÷H G|NHFHN 7UN XOXVODUDUDVÕ LOLúNLOHU GLVLSOLQL GH EX
KDOLKD]ÕUGDNL NDUPDúÕN SUDWL÷L QDVÕO SDUDGLJPDWLN RODUDN WDULI HGLS
NXUDPVDOODúWÕUDFDNWÕU"
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
<DúDU<$.,ù
(PHNOL %\NHOoL 'ÕúLúOHUL HVNL %DNDQÕ \ÕOÕQGD GR÷GX \ÕOÕQGD6L\DVDO%LOJLOHU)DNOWHVLQLELWLUGLYHR\ÕOGLSORPDVLPHVOH÷LQH
JLUGL 6ÕUDVÕ\OD $QYHUV /DJRV 5RPD %UNVHO YH ùDP¶GD oHúLWOL
G]H\OHUGHJ|UHY\DSWÕGH5L\DG%\NHOoLVL¶GH'ÕúLúOHUL
0VWHúDU<DUGÕPFÕVÕ.DKLUH%\NHOoLVL¶GH%LUOHúPLú
0LOOHWOHU9L\DQD2ILVL¶QGH7UNL\H'DLPL7HPVLOFLVLROGX\ÕOÕQGD
HPHNOL\HD\UÕODUDN$.3DUWL¶QLQNXUXFXVXYH*HQHO%DúNDQ<DUGÕPFÕVÕ
ROGX \ÕOÕQGD ']FH 0LOOHWYHNLOL ROGX YH \ÕOODUÕQGD
'ÕúLúOHUL %DNDQOÕ÷Õ \DSWÕ $YUXSD $QD\DVDVÕ¶QÕ \D]DQ $YUXSD
.XUXOWD\Õ¶QD KNXPHW WHPVLOFLVL RODUDN NDWÕOGÕ \ÕOODUÕ
DUDVÕQGD7UN3DUODPHQWRVX¶QGD$YUXSD%LUOL÷L.RPLV\RQX%DúNDQOÕ÷Õ
YH 7UN)UDQVÕ] 'RVWOXN *UXEX %DúNDQOÕ÷Õ \DSWÕ ']FH
hQLYHUVLWHVLQFH)DKUL'RNWRUDXQYDQÕYHULOPLúWLU2[IRUGhQLYHUVLWHVL
EQ\HVLQGHNL6W$QWRQ\¶V&ROOHJH¶GDELUDNDGHPLN\ÕONÕGHPOLRUWDN
\H 6HQLRU $VVRFLDWH 0HPEHU RODUDN J|UHY \DSWÕ $OGÕ÷Õ QLúDQODU
6XXGL $UDELVWDQ¶GDQ .UDO $EGOD]L] QLúDQÕ %LULQFL 'HUHFH
)UDQVD¶GDQ/HJLRQG¶+RQQHXU2IILFLHUQLúDQÕøWDO\D¶GDQ2UGLQHGHOOD
\H 6HQLRU $VVRFLDWH 0HPEHU RODUDN J|UHY \DSWÕ $OGÕ÷Õ QLúDQODU
6XXGL $UDELVWDQ¶GDQ .UDO $EGOD]L] QLúDQÕ %LULQFL 'HUHFH
)UDQVD¶GDQ/HJLRQG¶+RQQHXU2IILFLHUQLúDQÕøWDO\D¶GDQ2UGLQHGHOOD
6WHOOD GHOOD 6ROLGDULHWD ,WDOLDQD &RPPHQGDWRUH %HOoLND¶GDQ *UDQG
&URL[ GH O¶2UGUH GH /HRSROG ,,<DNÕú )UDQVÕ]FD øQJLOL]FH YH$UDSoD
ELOL\RU
+DVDQ.$1%2/$7
$QNDUD hQLYHUVLWHVL 6L\DVDO %LOJLOHU )DNOWHVL 6%) øNWLVDW
%|OP¶Q ELWLUGL øVWDQEXO hQLYHUVLWHVL (GHEL\DW )DNOWHVL 7DULK
%|OP¶QGH\NVHNOLVDQVÕQÕWDPDPODGÕ$1.$+DEHU$MDQVÕ7ø.$
'ÕúLúOHUL %DNDQOÕ÷Õ YH $6$0¶GD $YUDV\D 6WUDWHMLN $UDúWÕUPDODU
0HUNH]L oHúLWOL J|UHYOHUGH oDOÕúWÕ 256$0¶ÕQ 2UWD 'R÷X 6WUDWHMLN
$UDúWÕUPDODU 0HUNH]L NXUXFXVX YH LON EDúNDQÕ ROGX ,QVLJKW 7XUNH\
2UWD'R÷X$QDOL]LYH2UWD'R÷X(WWOHULGHUJLOHULQL\D\ÕQODGÕ$QNDUD
3ROLWLNDODU 0HUNH]L¶QL NXUGX 7RGD\¶V =DPDQ YH 7 JD]HWHOHULQGH
N|úH \D]DUÕ 'úQFH 0HUNH]OHUL 2UWD $V\D .DINDV\D .DUDGHQL]
2UWD'R÷X]HULQHPDNDOHYHNLWDSODUÕEXOXQX\RU
8NUD\QD7UN5XVøOLúNLOHULQL1H<|QGH(WNLOL\RU"
8NUD\QDYH5XV\D)HGHUDV\RQX.DUDGHQL]¶LQNX]H\LQGHQ7UNL\H¶QLQ
NRPúXVX 8NUD\QD ROD\ODUÕ EDúODGÕ÷Õ ]DPDQ .LHY¶LQ \DQÕQGD RODQ
$QNDUD5XV\D¶QÕQ.ÕUÕP¶ÕLOKDNHWPHVLQGHQVRQUD.LHYLOH0RVNRYD
DUDVÕQGD GHQJH NXUPD\D oDOÕúWÕ$QNDUD QHGHQ .LHY¶GHQ 0RVNRYD¶\D
GR÷UX G|QG" %XQXQ ELUoRN QHGHQL EXOXQPDNWDGÕU 0RVNRYD¶GD
$QNDUD¶QÕQLOKDNÕNDEXOHWPHPHVLQHUD÷PHQ7UNL\H¶GHQoRNPHPQXQ
(OEHWWH0RVNRYD$QNDUD¶QÕQ%DWÕ¶QÕQELUSDUoDVÕROGX÷XQXXQXWPX\RU
.ÕUÕP VRQUDVÕ 5XV\D \HQLGHQ .DUDGHQL]¶GH R\XQ NXUXFX ROGX÷XQX
KLVVHWWLUPH\H EDúODGÕ %X \HQL GXUXPXQ 7UNL\H¶\L HWNLOHPHPHVL
PPNQGH÷LOGLU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
3URI'U+DUXQ$5,.$1
/LVDQV|÷UHQLPLQLøVWDQEXO6L\DVDO%LOJLOHU)DNOWHVL¶QGHWDPDPOGÕNWDQ
VRQUD GHYOHW EXUVX\OD \NVHN OLVDQVÕQÕ øQJLOWHUH 0DQFKHVWHU
hQLYHUVLWHVL¶QGH$YUXSD(QWHJUDV\RQX]HULQHGRNWRUD|÷UHQLPLQLLVH
%LUPLQJKDPhQLYHUVLWHVLXOXVODUDUDVÕLOLúNLOHUDODQÕQGDWDPDPODPÕúWÕU
$\UÕFD$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL¶QGH8QLYHUVLW\RI6RXWKHUQ0DLQH
3RUWODQG 6WDWH hQLYHUVLWHVL YH øQJLOWHUH¶GH 2[IRUG hQLYHUVLWHVL¶QGH
PLVDILU|÷UHWLP\HNOLNOHULQGHEXOXQPXúWXU\ÕOÕQGDSURIHV|UO÷H
DWDQDQ 3URI 'U$UÕNDQ dXNXURYD hQLYHUVLWHVL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU
%|OP¶QGH E|OP EDúNDQOÕ÷Õ YH dXNXURYD 6WUDWHMLN $UDúWÕUPDODU
0HUNH]L 0GUO÷ J|UHYLOHULQL VUGUPHNWHGLU 'U $UÕNDQ $YUXSD
HQWHJUDV\RQX 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ YH 7UN$PHULNDQ LOLúNLOHUL
NRQXODUÕQGDoDOÕúPDODUÕQÕVUGUPHNWHGLU
7UNL\HYH$YUXSD%LUOL÷L
6RQ\ÕOODUGD7UNL\H$YUXSD%LUOL÷LLOLúNLOHULQGH\DúDQDQEHOLUVL]OLNOHU
WDUDIODU DUDVÕQGD YDU RODQ JYHQ EXQDOÕPÕQÕ GDKD ID]OD GHULQOHúWLUGL÷L
J|]OHQPHNWHGLU7DUDIODUÕQEWQOHúPHVUHFLQLQJHUHNWLUGL÷LNDUúÕOÕNOÕ
\NPOONYHVRUXPOXOXNODUÕ\HULQHJHWLUPHNRQXVXQGDJ|VWHUGLNOHUL
LUDGHHNVLNOLNOHULYHKHULNLWDUDIÕQLoYHGÕúVL\DVDODUÕQGDRUWD\DoÕNDQ
QHVQHO NRúXOODUÕQ úHNLOOHQGLUGL÷L SROLWLND WHUFLKOHUL 7UNL\H $%
LOLúNLOHULQL |QHPOL |OoGH HWNLOHPLúWLU %X ED÷ODPGD 7UNL\H $%
LOLúNLOHULQLQ VUGUOHELOLUOL÷L o |QHPOL IDNW|U WDUDIÕQGDQ
úHNLOOHQHFHNWLU 7UNL\H¶QLQ GHPRNUDWLNOHúPH NRQXVXQGD RUWD\D
NR\DFD÷Õ UHIRUPODU $YUXSD EWQOHúPH VUHFLQGH \DúDQDFDN
GH÷LúLPOHUXOXVODUDUDVÕYH7UNL\H¶QLQLoLQGHEXOXQGX÷XE|OJHVHODOW
VLVWHPGHRUWD\DoÕNDELOHFHNRODVÕJHOLúPHOHU
1XU%$785*D]HWHFL<D]DU
*D]HWHFLOL÷H \ÕOÕQGD $QDGROX $MDQVÕ¶QGD EDúODGÕ 7HUFPDQ
0LOOL\HW+UUL\HWYH6DEDKJD]HWHOHULQGHoDOÕúWÕ.DQDO'¶QLQ$QNDUD
7HPVLOFLOL÷L YH KDEHU PGUO÷QQ DUGÕQGDQ +UUL\HW *D]HWHVL¶QLQ
$WLQDYH$QNDUD¶GDNLLONYHWHNNDGÕQWHPVLOFLVLROGX.DQDO'YH&11
7UN WHOHYL]\RQODUÕQGD KDEHU SURJUDPODU YH EHOJHVHOOHU KD]ÕUOD\ÕS
VXQGX 757 YH ELUoRN XOXVODUDUDVÕ UDG\R YH WHOHYL]\RQGD KDEHU YH
\RUXP \DSWÕ7UNL\H *D]HWHFLOHU &HPL\HWL¶QFH NH] \ÕOÕQ JD]HWHFLVL
VHoLOGL ¶GH \ÕOÕQ VXQXFXODUÕ DUDVÕQD JLUGL ¶WH 8OXVODUDUDVÕ
%DUÕú YH GRVWOXN |GOQ ¶GH &XPKXUL\HWLQ \ÕOÕ *D]HWHFLOLN
|GOQ DOGÕ dRN VD\ÕGD XOXVODUDUDVÕ NRQIHUDQVD NRQXúPDFÕ RODUDN
NDWÕOGÕ øQJLOL] YH $PHULNDQ JL]OL EHOJHOHULQGH \DSWÕ÷Õ DUDúWÕUPDODUOD
ELUoRN \D]Õ GL]LVL KD]ÕUODGÕ %XQODUÕQ DUDVÕQGD 0HQGHUHV 7UDMHGLVL
.ED NUL]L &,$ EHOJHOHULQGH 0D\ÕV 0DUW .ÕEUÕV JLEL
DUDúWÕUPDODU YDU$\UÕFD$UDS %DKDUÕ 6L\DVL øVODP +DUHNHWL$YUXSD
6ROX.DQD\DQ)LOLVWLQ0HUNR]\øPSDUDWRUOX÷X'HULQ1$72*ODGLR
JLEL oRN VD\ÕGD \D]Õ GL]LVLQH LP]D DWWÕ %LUoRN GQ\D OLGHUL\OH
U|SRUWDMODU \DSWÕ %XQODUÕQ DUDVÕQGD $QJHOD 0HUNHO 7RQ\ %ODLU
6DGGDP+VH\LQ<DVHU$UDIDWùLPRQ3HUHV/HFK:DOHVD)UDQFHVFD
&RVVLJD5DXI'HQNWDú*ODINRV.OHULGHV.RVWDV6LPLWLVø]DN5DELQ
7DUÕN$]L]<RUJR 3DSDQGUHX +D\GDU$OL\HY &HODO7DODEDQL JLEL oRN
VD\ÕGD QO VL\DVHWoL EXOXQX\RU %DWXU <DVHU $UDIDW¶ÕQ NDUÕVÕ 6XKD
$UDIDW¶ÕGQ\D\DWDQÕWDQJD]HWHFLROGX%HQD]LU%XWWR¶\ODGDGQ\DGDNL
VRQ U|SRUWDMÕ \DSWÕ :LOWRQSDUN .RQIHUDQVÕ *HRUJHWRZQ hQLYHUVLWHVL
OLGHUOLN .RQIHUDQVÕ %URRNLQJV (QVWLWV %HUJHGRUI \XYDUODN PDVD
WRSODQWÕVÕJLELELUoRNXOXVODUDUDVÕWRSODQWÕ\DNRQXúPDFÕRODUDNNDWÕOGÕ
%DWXU¶XQ \D\ÕQODQDQ NLWDEÕ YDU øON NLWDEÕQGD <XQDQ VL\DVHW
GQ\DVÕQÕQ SHUGH DUNDVÕQÕ DQODWWÕ øNLQFL NLWDEÕQGD 5DXI 'HQNWDú¶ÕQ
EL\RJUDILVLQL\D]GÕ%HQD]LU¶OHGQ\DGDNLVRQU|SRUWDMÕGDNLWDSRODUDN
\D\ÕQODGÕ³7DULKL<D]DUNHQ<DúDPDN´DGOÕG|UGQFNLWDEÕQGDWDULKH
GDPJD YXUDQ OLGHUOHUOH U|SRUWDMODUÕQÕ WRSODGÕ ³$SR¶\OD 6RQ 7DQJR´
NLWDEÕQGD LVH gFDODQ¶ÕQ \DNDODQÕúÕQÕ $WLQD PDKNHPH ]DEÕWODUÕQD
GD\DQDUDN\D]GÕ+DOHQ*D]LhQLYHUVLWHVLøOHWLúLP)DNOWHVL¶QGHVL\DVL
JD]HWHFLOLNGHUVOHULYHUL\RU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
3URI'U0XVWDID.ø%$52ö/8
(\OO LWLEDUÕ\OD 2NDQ hQLYHUVLWHVL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU %|OP
%DúNDQÕYH$YUDV\D8\JXODPDYH$UDúWÕUPD0HUNH]L'LUHNW|URODUDN
J|UHY \DSPDNWDGÕU gQFHVLQGH \ÕOODUÕ DUDVÕQGD %LONHQW
hQLYHUVLWHVL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU %|OP |÷UHWLP \HVL RODUDN J|UHY
\DSPÕúWÕU0XVWDID.LEDUR÷OX³7KH1XFOHDU1RQSUROLIHUDWLRQ5HJLPH
DWWKH&URVVURDGV6WUHQJWKHQLQJRU8QFHUWDQLW\ÉDúOÕNOÕWH]L\OH%LONHQW
hQLYHUVLWHVL¶QGHQ GRNWRUD GHUHFHVLQL DOPÕúWÕU \ÕOÕQGD %LUOHúPLú
0LOOHWOHU 6LODKVÕ]ODQPD $UDúWÕUPDODUÕ (QVWLWV EXUVX LOH øVYLoUH¶GH
\ÕOÕQGD 8OXVODUDUDVÕ$WRP (QHUMLVL$MDQVÕ EXUVX LOH øQJLOWHUH¶GH
6RXWKDPSWRQ hQLYHUVLWHVL¶QGH YH SRVWGRNWRUD EXUVX LOH DNDGHPLN \ÕOÕ ER\XQFD $%'¶GH &DOLIRUQLD 0RQWHUH\ (QVWLWV¶QGH
³.LWOHøPKD6LODKODUÕQÕQ<D\ÕOPDVÕ6RUXQX´]HULQHDUDúWÕUPDODU\DSPÕú
YHHVHUOHU\D\ÕQODPÕúWÕU\ÕOÕQGD<UG'Ro'UXQYDQÕLOH%LONHQW
hQLYHUVLWHVL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU %|OP¶QGH |÷UHWLP \HVL RODUDN
J|UHYH EDúOD\DQ 0XVWDID .LEDUR÷OX \ÕOÕQGD GRoHQW ROPDVÕQÕQ
DUGÕQGDQ DNDGHPLN \ÕOÕQGD GDYHW HGLOGL÷L +DUYDUG
hQLYHUVLWHVL¶QGH DNDGHPLN oDOÕúPDODUÕQÕ VUGUPúWU 0XVWDID
.LEDUR÷OX 6LODKODUÕQ .RQWURO YH 6LODKVÕ]ODQPD 'Õú 3ROLWLND$QDOL]L
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ YH 2UWD 'R÷X *YHQOL÷L NRQXODUÕQGD GHUVOHU
YHUPHNWHGLU 0XVWDID .LEDUR÷OX¶QXQ $%'¶GH \D\ÕQODQDQ *OREDO
6HFXULW\ :DWFK ± 7XUNH\ $ 5HIHUHQFH +DQGERRN LVLPOL
NLWDEÕQÕQ \DQÕ VÕUD +ROODQGD
GD ,26 3UHVV WDUDIÕQGDQ EDVÕODQ 'HIHQFH
$JDLQVW:HDSRQVRI0DVV'HVWUXFWLRQ7HUURULVP%LRWHUURULVP
7KUHDWVDQG'HWHUUHQWV5HVSRQVHVWR1XFOHDUDQG5DGLRORJLFDO
7HUURULVP 'HIHQFH $JDLQVW 7HUURULVP $QDO\VHV DQG
6WUDWHJLHV WR &RXQWHU WKH 7HUURULVP 7KUHDW YH 'Õú 3ROLWLND
(QVWLWV WDUDIÕQGDQ EDVÕODQ 7XUNH\¶V 1HLJKERUKRRG LOH (DVWHUQ
0HGLWHUUDQHDQLVLPOLGHUOHPHNLWDSODUÕYHXOXVODUDUDVÕDODQGD|QGHJHOHQ
66&,NDSVDPÕQGDNLGHUJLOHUGHoRNVD\ÕGDPDNDOHOHULPHYFXWWXU
1REHO%DUÕúgGOVDKLEL3XJZDVK&RQIHUHQFHVRQ6FLHQFHDQG:RUOG
$IIDLUVLVLPOLDNDGHPLNNXUXOXúXQ.RQVH\h\HVLRODQ.LEDUR÷OX2FDN
2FDNWDULKOHULDUDVÕQGD*HQHONXUPD\%DúNDQOÕ÷ÕEQ\HVLQGH
NXUXODQ 1$72 7HU|UL]POH 0FDGHOH 0NHPPHOL\HW 0HUNH]L¶QLQ
$NDGHPLN'DQÕúPDQÕRODUDNJ|UHY\DSPÕúWÕUøOHULGHUHFHGH)UDQVÕ]FD
YHøQJLOL]FHELOHQ.LEDUR÷OX2NDQhQLYHUVLWHVLg÷UHWLPh\HVL3URI'U
$\úHJO.LEDUR÷OXLOHHYOLYHELUoRFXNEDEDVÕGÕU
øUDQ¶OD\UWOHQQNOHHUP]DNHUHOHUYH7UNL\H
øUDQ1NOHHU6LODKODUÕQ<D\ÕOPDVÕQÕQgQOHQPHVL$QWODúPDVÕ¶QD137
³1NOHHU6LODKD6DKLS2OPD\DQ'HYOHW´VWDWVLOH\ÕOÕQGDQ
EX\DQD WDUDI ONH NRQXPXQGDGÕU $QWODúPD KNPOHULQFH øUDQ¶ÕQ
QNOHHU VLODK JHOLúWLUPHN \ROXQGD KHUKDQJL ELU JLULúLPGH EXOXQPDVÕ
\DVDNWÕU %XQD NDUúÕOÕN VDOW EDUÕúoÕO DPDoODU oHUoHYHVLQGH HQHUML WÕS
WDUÕPQNOHHUWHNQRORMLJHOLúWLUPHVLYHYH\DGL÷HUONHOHULOHEXDODQGD
LúELUOL÷LLoLQGHROPDVÕPPNQGU$QFDNQNOHHUWHVLVOHULQLQWPQ
8OXVODUDUDVÕ $WRP (QHUMLVL $MDQVÕ¶QÕQ ,$($ NDSVDPOÕ
GHQHWLPOHULQH DoPDN YH QNOHHU DODQGDNL oDOÕúPDODUÕQÕ $MDQV¶D
]DPDQÕQGDELOGLUPHNPHFEXUL\HWLYDUGÕU\ÕOÕQGD$%'¶GH\DúD\DQ
øUDQOÕ PXKDOLI JXUXSODUÕQ \DSWÕNODUÕ DoÕNODPDODU LOH øUDQ¶ÕQ |QHPOL
QNOHHU WHVLVOHULQL NXUXOXú DúDPDVÕQGDQ LWLEDUHQ ,$($¶QÕQ ELOJLVLQGHQ
YH GHQHWLPLQGHQ JL]OHGL÷L RUWD\D oÕNPÕúWÕU ,$($ LOH øUDQ DUDVÕQGD
\DSÕODQ J|UúPHOHUGHQ \HWHUOL VRQXo DOÕQDPDPDVÕ ]HULQH NRQXQXQ
DNWDUÕOGÕ÷Õ %0*. DOGÕ÷Õ ELU GL]L NDUDU LOH øUDQ¶D NÕVPL \DSWÕUÕPODU
X\JXODQPDVÕVUHFLQLEDúODWPÕúWÕU%LU\DQGDQGDVRUXQXQNDOÕFÕRODUDN
ELUo|]PHNDYXúWXUXOPDVÕLoLQ³3´RODUDNELOLQHQONHOHULOHøUDQ
DUDVÕQGD GLSORPDWLN P]DNHUHOHU \UWOPHNWHGLU %D]Õ DúDPDODUÕQGD
7UNL\H¶QLQ GH NÕVPHQ GkKLO ROGX÷X P]DNHUHOHUGHQ VRQXo DOÕQPDVÕ
E\N |QHP WDúÕPDNWDGÕU $NVL WDNGLUGH øUDQ¶ÕQ QNOHHU VLODK
JHOLúWLUPHVL RODVÕOÕ÷Õ HQ oRN 7UNL\H DoÕVÕQGDQ FLGGL VRUXQODU
\DUDWDELOHFHN ELU JHOLúPH RODELOLU $\UÕFD WP 2UWD 'R÷X E|OJHVLQLQ
QNOHHUVLODKODQPD\ROXQDJLWPHVLLKWLPDOLGHGQ\DEDUÕúÕQÕWHKGLWHGHQ
ELUJHOLúPHRODFD÷ÕGúQOPHNWHGLU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
<UG'Ro'U%LURO%$ù.$1
*HRUJHWRZQ hQLYHUVLWHVL .DWDU NDPSVQGH VL\DVHW ELOLPL \DUGÕPFÕ
GRoHQWLGLU 1RUWKZHVWHUQ hQLYHUVLWHVL 6L\DVHW %LOLPL E|OPQGHQ
GRNWRUDVÕQÕ DOGÕ *HRUJHWRZQ.DWDU NDPSVQGHQ |QFH .DWDU
hQLYHUVLWHVL
QGH GHUV YHUGL$UDúWÕUPD NRQXODUÕ 2UWD 'R÷X E|OJHVLQGH
GLQGHYOHW LOLúNLOHUL YH GLQVL\DVDO UHMLP LOLúNLOHULQL NDSVDPDNWDGÕU
.DUúÕODúWÕUPDOÕVL\DVHWGLQYHVL\DVHWN|UIH]SROLWLNDVÕNRQXODUÕQGDGHUV
YHUPHNWHGLU
7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGD6XXGL$UDELVWDQYH.|UIH]øúELUOL÷L.RQVH
$GDOHW YH .DONÕQPD 3DUWLVL $.3
QLQ LNWLGDUD JHOGL÷L .DVÕP
D\ÕQGDQ LWLEDUHQ 7UNL\H
QLQ .|UIH] $UDS ONHOHUL LOH LOLúNLOHUL oRN
ER\XWOXRODUDNJHOLúWLL\LOHúWL%XJHOLúPHL\LOHúPHQLQHQQHWJ|VWHUJHVL
\ÕOÕQÕQ (\OO D\ÕQGD 7UNL\H YH .|UIH] øúELUOL÷L 7HúNLODWÕ .ø7
DUDVÕQGD NXUXODQ 6WUDWHMLN 'L\DORJ PHNDQL]PDVÕ ROGX 7DUDIODU
DUDVÕQGDNL LOLúNLOHUGH \DúDQDQ EX JHOLúPHL\LOHúPH 6XUL\H
GH \ÕOÕQÕQEDúODUÕQGDSDWOD\DQGHYULPD\DNODQPD\DNDUúÕWDNÕQÕODQWDYÕUYH
KDOHQ GDKD VUGUOHQ LúELUOL÷L LOH GH ]LUYH \DSWÕ gWH \DQGDQ WDUDIODU
DUDVÕQGDNL LOLúNLOHULQ ¶OL \ÕOODUGDNL WXWWXUXODELOHQ \ROGD GDKD GD
JHOLúHFH÷LQLL\LOHúHFH÷LQL V|\OHPHN úLPGLOLN PPNQ J|]NP\RU
$UDS %DKDUÕ LOLúNLOHUL EDPEDúND ELU E|OJHVHO RUWDPD WDúÕGÕ YH EX \HQL
RUWDP LúELUOL÷L IÕUVDWODUÕ NDGDU oDWÕúPD\Õ GD EHUDEHULQGH JHWLUGL %X
NRQXúPD 7UNL\H YH .ø7 ONHOHULQGH ¶OL \ÕOODUGD \DúDQDQ
JHOLúPHL\LOHúPH\LPPNQNÕODQXOXVODUDUDVÕYHE|OJHVHONRúXOODUDYH
EXNRúXOODUGDúHNLOOHQHQDNW|UOHULQDOJÕYHEHNOHQWLOHULQHEDNPDNWDGÕU
%X DUND SODQGD$UDS %DKDUÕ
QÕQ XOXVODUDUDVÕ YH E|OJHVHO NRúXOODU LOH
DNW|UOHULQDOJÕYHEHNOHQWLOHULQLQDVÕOGH÷LúWLUGL÷LQLGDKDNROD\DQODPDN
PPNQRODFDNWÕU
'Ro'Ug]OHP7h5
2'7h8OXVODUDUDVÕøOLúNLOHUE|OPQGHoDOÕúPDNWDYH2'7h¶GHNL2UWD
'R÷XdDOÕúPDODUÕSURJUDPÕQÕQEDúNDQOÕ÷ÕQÕ\UWPHNWHGLU'U7U¶Q
WHPHO oDOÕúPD DODQODUÕ 2UWD 'R÷X¶QXQ VL\DVL HNRQRPLVL $UDSøVUDLO
PHVHOHVLYH7UNL\H¶QLQ2UWD'R÷XONHOHUL|]HOOLNOH6XUL\HøVUDLOYH
/EQDQ LOH LOLúNLOHULGLU 6RQ \D\ÕQODUÕ DUDVÕQGD 5D\PRQG +LQQHEXVFK
LOH EHUDEHU GHUOHQHQ 7XUNH\6\ULD 5HODWLRQV ± %HWZHHQ (QPLW\ DQG
$PLW\ /RQGRQ $VKJDWH ³7XUNH\ DQG ,VUDHO LQ WKH V´
,VUDHO6WXGLHVYH³3ROLWLFDO(FRQRP\RI7XUNH\¶V5HODWLRQVZLWK
WKH0LGGOH(DVW´7XUNLVK6WXGLHVVD\ÕODELOLU
7UNL\HYHøVUDLO\HQLGHQLúELUOL÷LPPNQP"
øVUDLO¶LQ0DUW¶WH7UNL\H¶GHQ|]UGLOHPHVLQLQDUGÕQGDQJHoHQELU
VHQH\LDúNÕQ]DPDQDUD÷PHQLNLONHDUDVÕQGDNLLOLúNLOHUGHKHUKDQJLELU
L\LOHúPH \DúDQPDPÕú |]UQ DUGÕQGDQ LOLúNLOHU JHUJLQ ELU úHNLOGH
VUPH\H GHYDP HWPLúWLU %X NRQXúPD 7UNL\HøVUDLO LOLúNLOHULQLQ
¶OHUGH LoLQH JLUGL÷L NUL] VDUPDOÕQD NÕVDFD YXUJX \DSWÕNWDQ VRQUD
0DYL 0DUPDUD YH VRQUDVÕQGD \DúDQDQODUÕ HOH DODFDN øVUDLO¶LQ
7UNL\H¶GHQ |]U GLOHPHVL VUHFL ]HULQGH GXUDFDNWÕU g]HOOLNOH |]UQ
DUGÕQGDQ LNL ONHGH LOLúNLOHUOH LOJLOL QH JLEL WDUWÕúPDODU YH EHNOHQWLOHU
ROGX÷XLQFHOHQHFHNJQP]HGHNLOLúNLOHUGHL\LOHúPHQLQ|QQGHQH
JLELHQJHOOHUROGX÷XDQDOL]HGLOHFHNWLUg]HOOLNOHWD]PLQDWPHVHOHVLQGH
ED]Õ LOHUOHPHOHULQ JQGHPGH ROGX÷X 7UNL\H¶GHQ LOLúNLOHUGH L\LOHúPH
PHVDMODUÕ YHULOGL÷L GúQOG÷QGH |QP]GHNL G|QHPGH LNLOL
LOLúNLOHUGH \DNÕQODúPD\Õ VD÷OD\DFDN IDNW|UOHU YH HQJHOOHU WDUWÕúÕODFDN
E|OJHVHO JHOLúPHOHULQ GH EX ED÷ODPGDNL HWNLVL LQFHOHQHFHNWLU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
7$.'ø09($d,/,ù.218ù0$/$5,
7$.'ø0
0LQH.$5$<$/d,1
6D\ÕQ%DNDQVD\ÕQ%DúVDYFÕ9HNLOLVD\ÕQ5HNW|UVD\JÕGH÷HUKRFDODUÕPÕ]
YHGH÷HUOLNDWÕOÕPFÕODU8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL6RV\DO(NRQRPLN
YH3ROLWLN$UDúWÕUPDODU0HUNH]LWDUDIÕQGDQG]HQOHQHQ³'H÷LúHQ.UHVHO
'HQJHOHU YH %|OJHVHO *HOLúPHOHU ,úÕ÷ÕQGD 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ´ NRQXOX
VHPSR]\XPD KHSLQL] KRú JHOGLQL] 5HNW|U KRFDPÕ]ÕQ SURJUDPÕQGDNL
EHNOHQPHGLN ELU GH÷LúLNOLN VHEHEL\OH GH÷LúLNOLN \DSÕ\RUX] $oÕOÕú
NRQXúPDVÕQÕ \DSPDN ]HUH 8OXVODUDUDVÕ $QWDO\D hQLYHUVLWHVL 5HNW|U
VD\ÕQ3URI'U&LKDW*|NWHSH¶\LNUV\HGDYHWHGL\RUX]
$d,/,ù.218ù0$/$5,
3URI'U&LKDW*g.7(3(
6D\ÕQ%DNDQÕPVD\ÕQ%\NHOoLP
VD\ÕQ'LUHNW|UPNÕ\PHWOLNDWÕOÕPFÕODU
QLYHUVLWHPL]LQ 6(3$0¶ÕQÕ NXUDOÕ LNL
\ÕO ROGX 6(3$0¶ÕQ EX LNLQFL
IDDOL\HWL%LULQFLVLQLGHDúD÷Õ\XNDUÕ
EX WDULKOHUGH JHoHQ \ÕO ³%LULQFL
7UN'Õú3ROLWLNDVÕ´RODUDN\DSPÕú
LGLN %D]Õ NDWÕOÕPFÕODUÕPÕ] R
SURJUDPÕPÕ]D GD LúWLUDN HWPLúOHUGL
VD÷ ROVXQODU %X GHID GD \LQH
SURJUDPÕPÕ]DLúWLUDNHGL\RUODU
6(3$0¶ÕQLoLQNXUGXN"6(3$0¶Õ7UNL\H¶GHVD\ÕODUÕRQEHúFLYDUÕQGD
DUDPÕ]GDNXUXFXODUÕQGDQGDRODQGúQFHNXUXOXúODUÕQÕQELU|UQH÷LROVXQEX
E|OJH LoLQ oDOÕúVÕQ QLYHUVLWHPL] LoLQ oDOÕúVÕQ GL\H JHUHN GÕú SROLWLND
JHUHNHNRQRPLJHUHNVHVRV\DOPHVHOHOHUHKHP|]JQGH÷HUUHWVLQKHPGH
|QHULOHUJHWLUVLQDQOD\ÕúÕ\OD\RODoÕNWÕNYHNXUGXN6D÷ROVXQ7DUÕNKRFDQÕQ
EDúNDQOÕ÷ÕQGDHSH\FHGHPHVDIHDOGÕN%XQGDQVRQUDGDD\QÕ\ROXQDGHYDP
HGHFHN%XPDQDGDJHUHNEXJQJHUHNELODKDUHRODQNDWÕOÕPYHNDWNÕODUÕQÕ]
LoLQSHúLQHQoRNoRNWHúHNNUHGL\RUXP0DOXPXQX]ONHPL]LQORNDV\RQX
FR÷UDILNRQXPXKHSVÕFDNJQGHPOHUOHLoLoHROPD\DLWL\RUYH\DRWRPDWLN
GHIDNWR E|\OH ELU GXUXP RUWD\D oÕNÕ\RU %L]H GúHQ DNDGHPL\D RODUDN
EXQODUD GR÷UX WHVSLW o|]P |QHULOHUL JHWLUHUHN JHUHN DNDGHPLN GQ\D\D
JHUHNVH ILLOv VL\DVL GQ\D\D UDV\RQHO J|Uú ROXúWXUDFDN úHNLOGH GHYDP
HGL\RU %X PDQDGD EHQ úLPGLGHQ |]U GLOL\RUXP ELU EDúND SURJUDPOD
oDNÕúPDPÕ] YDU EHQ PVDDGH LVWH\HFH÷LP $QFDN |÷OHGHQ VRQUDNL
SURJUDPODUGD EXUDGD RODFD÷ÕP (PLQLP NL |]JQ GH÷HU UHWHQ WHEOL÷OHU
oÕNDFDNYHLQúDOODKEL]GHEXWHEOL÷OHUL\D\ÕQ\ROX\ODDNDGHPLNGQ\D\DYH
NDPXR\XQD KHS ELUOLNWH GX\XUDFD÷Õ] 7HúULIOHULQL] LoLQ SHúLQHQ oRN oRN
WHúHNNUHGL\RUXPNDWNÕODUÕQÕ]LoLQWHúHNNUHGL\RUXPSURJUDPÕQYHULPOL
JHoHFH÷LQLPLWHGL\RUYHVD\JÕODUVXQX\RUXP
%LOJHKDQg=7h5.
6D\ÕQ 5HNW|UP] 3URI 'U &LKDW *|NWHSH¶\H NRQXúPDVÕ LoLQ WHúHNNU
HGHUL] ùLPGL 6(3$0 'LUHNW|UP] 3URI 'U 7DUÕN 2÷X]OX¶\X
NRQXúPDVÕQÕ\DSPDN]HUHNUV\HGDYHWHGL\RUX]
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
+HUNHVH JQD\GÕQ WHNUDU KRú
JHOGLQL] 5HNW|U KRFDPÕ] GD
V|\OHGLOHUEXVHQHEXQXQLNLQFLVLQL
\DSÕ\RUX] 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ
NRQXOX VHPLQHUOHU GL]LPL]LQ
VHPSR]\XP GL]LPL]LQ LNLQFLVLQL
\DSÕ\RUX] *HoHQ VHQH GH ED]Õ
KRFDODUÕPÕ] DUDPÕ]GD\GÕ 2QODUÕ
WHNUDU J|UGN oRN PXWOX ROGXN
+HU VHQH DPDFÕPÕ] DODQÕQGD
X]PDQ ROGX÷XQX GúQG÷P]
\HWNLQ ROGX÷XQX GúQG÷P]
IDUNOÕ LVLPOHUL DUDPÕ]GD J|UPHN
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
³'H÷LúHQ.UHVHO'HQJHOHUYH%|OJHVHO*HOLúPHOHU,úÕ÷ÕQGD7UN'Õú
3ROLWLNDVÕ´ EDúOÕ÷ÕQÕ VHoPHPL]LQ WHVDGI ROPDGÕ÷ÕQÕ VL]H V|\OHPHN
LVWL\RUXP |QFHOLNOH dQN GHQJHOHU GH÷LúL\RU JHUoHNWHQ 'Q\D
QHUHGHQQHUH\HJLGL\RU"%XJLGLúDWÕQQRUPDWLI\DSÕVÕQHGLU"%XJLGLúDWÕQ
XOXVDO oÕNDUODUÕ HWNLOH\HQ \DSÕVÕ QHGLU" 'Q\D JLGLúDWÕQGDNL JHQHO
VLVWHPDWL÷LQ\DSÕVÕQHGLUYHEXQODU7UN'Õú3ROLWLNDVÕQÕKDQJLúHNLOOHUGH
HWNLOHPHNWHGLU" gQHPOL ELU VRUX %X VRUX\X GD FHYDSODPDN LoLQ EX
NRQXODUÕ oRN L\L ELOGL÷LQL ELOGL÷LPL] VD\JÕGH÷HU DNDGHPLV\HQ
KRFDODUÕPÕ]Õ GDYHW HWWLN 6D÷ ROVXQ øOWHU 7XUDQ KRFDPÕ] %LOJL
hQLYHUVLWHVL¶QGHQ
(UVLQ
.DOD\FÕR÷OX
KRFDPÕ]
6DEDQFÕ
hQLYHUVLWHVL¶QGHQ YH (UVHO$\GÕQOÕ KRFDPÕ] %LONHQW hQLYHUVLWHVL¶QGHQ
NDWÕOÕP JHUoHNOHúWLUHUHN EX NRQX\X EL]OHUOH GHULQOHPHVLQH WDUWÕúPD
LPNkQÕVXQX\RUODUdRNWHúHNNUHGL\RUX]NHQGLOHULQH(QD]EXNDGDU
|QHPOLRODQELUGL÷HUQRNWDLVH7UNL\H¶\LoRN\DNÕQE|OJHVLQGHFHUH\DQ
HGHQJHOLúPHOHULQ7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QDQHúHNLOGHHWNLHWPHNWHROGX÷X
%X \DNÕQ E|OJHOHUGHQ ELU WDQHVL ONHPL]LQ NX]H\LQGHNL µ.X]H\
.DUDGHQL]¶ GL\HELOHFH÷LPL] µ*HQLú .DUDGHQL]¶ GL\HELOHFH÷LPL]
8NUD\QD¶\Õ GD LoLQH DODQ E|OJH 8NUD\QD¶GD PDOXPXQX] VRQ
]DPDQODUGD oRN |QHPOL JHOLúPHOHU \DúDQÕ\RU %X 8NUD\QD¶GDNL NUL]LQ
7UNL\H¶QLQ 5XV\D¶\OD RODQ LOLúNLOHULQH QDVÕO HWNL HWWL÷L 7UNL\H¶QLQ
X]XQ \ÕOODUGÕU LWWLIDN LOLúNLVL LoHULVLQGH ROGX÷X $PHULND %LUOHúLN
'HYOHWOHUL YH 1$72 LOH RODQ ED÷ODQWÕVÕQÕ QDVÕO HWNLOHGL÷L YH \LQH
7UNL\H¶QLQ$YUXSD%LUOL÷L\HOLNVUHFLQHQDVÕOHWNL\DSWÕ÷Õ|QHPOLELU
VRUX%X|QHPOLVRUX\XGD\LQHEXNRQXODUÕoRNL\LELOGL÷LQLELOGL÷LPL]
PLVDILUOHULPL]OH WDUWÕúPD\D NDUDU YHUGLN ³7UNL\H¶QLQ 5XV\D¶\OD RODQ
LOLúNLOHULQL QDVÕO HWNLOHU"´ VRUXVXQX KHUKDOGH +DVDQ .DQERODW EH\GHQ
oRN GDKD L\L FHYDSOD\DFDN ELULVLQL GúQHPHGLN 2 \]GHQ NHQGLVLQL
oD÷ÕUGÕN $QNDUD 3ROLWLNDODU 0HUNH]L¶QGHQ WHúHNNU HGL\RUX]
³7UNL\H¶QLQ$YUXSD%LUOL÷L¶\OHRODQLOLúNLOHULQLQDVÕOHWNLOHU"´VRUXVXQX
LVH dXNXURYD hQLYHUVLWHVL¶QGHQ 3URI 'U +DUXQ $UÕNDQ KRFD\OD
LQFHOH\HFH÷L] NL NHQGLVL ]DWHQ X]XQ \ÕOODU$%7UNL\H LOLúNLOHULQL oRN
\DNÕQGDQ oDOÕúDQ ELU DNDGHPLV\HQ DUNDGDúÕPÕ] KRFDPÕ] 3URJUDPGD
\HU ROGX÷X KDOGH VRQ GDNLNDGD RUWD\D oÕNDQ ELU JHOLúPHGHQ GROD\Õ
NDWÕODPD\DQ6HGDW/DoLQHUKRFDQÕQERúOX÷XQXLVHKHPEL]OHU\DSDFDN
ROGX÷XPX]NDWNÕODUODJLGHUPH\HoDOÕúDFD÷Õ]KHPGH]DWHQoRNHQJLQYH
GHULQ WHFUEHOHULQGHQ LVWLIDGH HWPH\L GúQG÷P] (PHNOL
%\NHOoLPL] 'ÕúLúOHUL (VNL %DNDQÕPÕ] <DúDU <DNÕú EH\HIHQGL EX
NRQXGDEL]OHULQDoÕ÷ÕQÕNDSDWDFDNWÕU2QGDQVRQUDWDELHQD]8NUD\QD
NDGDU |QHPOL RODQ ELU FR÷UDI\D\VD 7UNL\H¶QLQ JQH\L 7UNL\H¶QLQ
JQH\LQGHGHoRNPDOXPXQX]GXU|QHPOLJHOLúPHOHU\DúDQPDNWD%L]
EXRWXUXPGDøVUDLO¶LøUDQ¶ÕYH.|UIH]øúELUOL÷L.RQVH\L\HOHULQLRUWD\D
oÕNDUPD\D JQGHPH GDKD ID]OD WDúÕPD\D NDUDU YHUGLN ,UDN YH
6XUL\H¶\OH LOJLOL RODUDN |]HO ELU EDúOÕN GúQPHGLN oQN ]DWHQ EX
NRQXODUÕ ELUD] ELOGL÷LPL]L YDUVD\Õ\RUX] %X FHSKHOHUGH oRN ID]OD ELU
úH\LQGH÷LúWL÷LQLGúQP\RUX]$PDøUDQNRQXVXoRN|QHPOLøUDQ¶OD
%DWÕ DUDVÕQGD GHYDP HWPHNWH RODQ QNOHHU VLODKODUÕQ \RN HGLOPHVLQH
DUWÕN øUDQ¶ÕQ HOLQGHNL VLODK NDSDVLWHVLQLQ DúÕQGÕUÕOPDVÕQD \|QHOLN
P]DNHUH VUHFL EXQXQ 7UNL\H¶\H HWNLOHUL %X NRQXODUÕ GD DODQÕQGD
X]PDQOÕ÷ÕQÕKLoNLPVHQLQUHGGHGHPH\HFH÷LúHNLOGHNDEXOHWWLUPLúRODQ
3URI 'U 0XVWDID .LEDUR÷OX KRFDPÕ]OD WDUWÕúDFD÷Õ] .HQGLVL EHQLP
%LONHQW hQLYHUVLWHVL¶QGHQ GH ELU E\÷PGU oRN WHúHNNU HGL\RUX]
NHQGLVLQHNDWÕOGÕNODUÕLoLQ7UNL\H¶QLQ.|UIH]øúELUOL÷LONHOHUL\OHRODQ
LOLúNLOHUL QH úHNLOGH HYULOL\RU" %LOL\RUX] NL 7UNL\H¶\H oRN |QHPOL
PLNWDUGD.|UIH]ONHOHULQGHQELUVHUPD\HJLULúLYDUYH7UNL\H¶QLQEX
E|OJHGHNLONHOHUOHLoLQHJLUPHNWHROGX÷XLOLúNLOHUE|OJHVHOGHQJHOHUL
ELUúHNLOGHHWNLOL\RU%XNRQXODUÕGD*HRUJHWRZQhQLYHUVLWHVL¶QLQ'RKD
.DPSV¶QGHDNDGHPLV\HQRODQ<UG'Ro'U%LURO%DúNDQKRFDPÕ]OD
WDUWÕúDFD÷Õ]2QDGDoRNWHúHNNUHGL\RUX]NDWÕOÕPODUÕLoLQ%LUGHWDEL
PDOXPXQX]GXU6XUL\HSDUGRQøVUDLONRQXVXYDU7UNøVUDLOLOLúNLOHULQL
GHKHUKDOGHg]OHP7UKRFDGDQ2'7h¶GHQDUDPÕ]GDRODQg]OHP7U
KRFDGDQoRNGDKDID]ODoDOÕúDQELUKRFD\ÕEHQJ|UPHGLP'ROD\ÕVÕ\OD
NHQGLVLQHWHúHNNUHGL\RUXPEL]HNDWÕOGÕNODUÕYHGHVWHNYHUGLNOHULLoLQ
%XRWXUXPXPX]X2UWD'R÷XWHPDOÕRWXUXPXPX]XLVH*D]HWHFL<D]DU
oRN VD\JÕGH÷HU 1XU %DWXU KDQÕPHIHQGL \|QHWHFHN .HQGLVLQLQ ]DWHQ
GLSORPDVL PXKDELUOL÷LQGHQ ND\QDNODQDQ X]XQ \ÕOODU \XUWGÕúÕQGD
\DúDPD WHFUEHOHULQGHQ ND\QDNODQDQ HQJLQ ELU ELOJL ELULNLPL YDU 2
\]GHQNHQGLVLQHGHoRNWHúHNNUHGL\RUX]GDYHWLPL]LNÕUPD\ÕSLFDEHW
HWWL÷L LoLQ dRN ID]OD X]DWWÕP |]U GLOL\RUXP ùLPGL LON SDQHOLPL]H
EDúOD\DELOLUL] LON RWXUXPXPX]D EDúOD\DELOLUL] %XQXQ LoLQ (UVLQ
.DOD\FÕR÷OXKRFDPÕ]ÕøOWHU7XUDQKRFDPÕ]ÕYH(UVHO$\GÕQOÕKRFDPÕ]Õ
GDYHWHWPHNLVWL\RUXP7HúHNNUOHUWHNUDU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
278580
'(öøù(1.h5(6(/'(1*(/(5%$ö/$0,1'$
7h5.',ù32/ø7ø.$6,
0RGHUDW|U3URI'U7DUÕN2ö8=/8
8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL
øON SDQHOLPL]LQ NRQXVX ³'H÷LúHQ .UHVHO 'HQJHOHU %D÷ODPÕQGD7UN
'Õú3ROLWLNDVÕ´%XNRQXQXQQHGHQ|QHPOLROGX÷XQXD]|QFHNÕVDFDL]DK
HWPH\H oDOÕúWÕP ùLPGL GDKD GHULQOHPHVLQH DQDOL]OHU \DSPDODUÕ LoLQ
V|]KRFDODUÕPÕ]DEÕUDNDFD÷ÕPDPDSDQHOLQDNÕúÕ\ODLOJLOLoRNXIDNELU
KDWÕUODWPDGDEXOXQPDNLVWHULP%LUEXoXNVDDWOLNYDNWLPL]YDU$U]XP
RGXUNL\LUPLúHUGDNLND\ODVÕQÕUODPDPÕ]NRQXúPDODUÕPÕ]ÕYHJHULNDODQ
NÕVÕPGDGDVRUXFHYDSúHNOLQGHELUDNÕúROPDVÕ=DQQHGL\RUXPNLoRN
ID]OD ID\GD HOGH HGHFH÷L] EX SDQHOGHQ dRN WHúHNNU HGL\RUXP
KRFDODUÕPÕ]D WHNUDU NDWÕOGÕNODUÕ LoLQ 9H LON V|] 3URI 'U øOWHU 7XUDQ
KRFDPÕ]DEÕUDNPDNLVWL\RUXP+RFDPEX\XUXQ
3URI'UøOWHU785$1
dRN WHúHNNU HGHULP RWXUXPGDQ
ID\GD VD÷ODQDFD÷Õ NRQXVXQGDNL
WHPHQQLQL]H
NDWÕOÕ\RUXP
YH
ID\GDQÕQ GDKD oRN (UVHO %H\ YH
(UVLQ
%H\¶GHQ
VD÷ODQDFD÷ÕQÕ
GúQ\RUXP %DQD YHULOHQ NRQX
³'H÷LúHQ 'Q\D ']HQL 1HUHGHQ
1HUH\H"´
'Q\D
G]HQLQLQ
GH÷LúWL÷LQLYHEXGH÷LúLPLQQHUHGHQ
ND\QDNODQGÕ÷ÕQÕ D] oRN ELOL\RUX]
QHUH\HJLWWL÷LNRQXVXQGDLVH\HWHUOL
ILNULPL] \RN ùX DQGD GQ\D
3URI'UøOWHU785$1
G]HQLQLQQHUH\HJLWWL÷LNRQXVXQGD
oRN ID]OD ELU úH\ V|\OHPHN NROD\
GH÷LO ³1HGHQ"´ GL\HFHN ROXUVDQÕ]
JHoPLúWHNL |UQHNOHUH EDNPDPÕ]
OD]ÕP 'Q\D G]HQLQGHNL GH÷LúLNOLNOHU oRN oDEXN JHUoHNOHúPL\RU
0VDDGHQL]OH VL]H JHoPLúH G|QN ELU VRUX VRUD\ÕP %LULQFL 'Q\D
6DYDúÕ YH\D øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ |QFHVLQGHNL G|QHPGH ELU WDKPLQGH
EXOXQPDQÕ]LVWHQVH\GLøNLQFL'Q\D6DYDúÕVRQUDVÕQGDRUWD\DoÕNDFDN
G]HQ ELU 6R÷XN 6DYDú G]HQL RODFDN LNL NXWXSOX ELU GQ\D RUWD\D
oÕNDFDN GL\H WDKPLQGH EXOXQDELOLU PL\GLQL]" =DQQHGL\RUXP VRUX\D
³HYHW´GHPHNRNDGDUNROD\GH÷LO(÷HUEDQDLQDQPÕ\RUVDQÕ]EDúNDELU
VRUX GDKD VRUPDPD PVDDGH HGLQ $FDED \ÕOÕQGD 6RY\HWOHU
%LUOL÷L¶QLQo|NHFH÷LQLGD÷ÕODFD÷ÕQÕELULVLVL]HV|\OHVHLQDQÕUPÕ\GÕQÕ]"
7DELLVL]LQYH\DEHQLPLQDQPDPDQÕ]EHONL|QHPOLGH÷LODPD\ÕOODUÕQÕ
6RY\HWOHU %LUOL÷L ]HULQGH oDOÕúDUDN JHoLUPLú X]PDQODU GD E|\OH ELU
WDKPLQGH EXOXQDPDGÕODU *HoPLúL ]LKQLPL]GH \HQLGHQ LQúD HGHFHN
ROXUVDN øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ¶QGDQ VRQUD RUWD\D oÕNDQ GQ\D G]HQLQL
DQODPDPÕ] LoLQ ]DQQHGL\RUXP %LULQFL 'Q\D 6DYDúÕ |QFHVL G|QHPH
JLGLS oRN XOXVOX LPSDUDWRUOXNODUÕQ o|NúQ LNL VDYDú DUDVÕQGD
XOXVoXOXNDNÕPODUÕQÕQ\RODoWÕ÷ÕLUUHGHQWLVWPFDGHOHOHULYHLNLVDYDúÕQ
NHQGLOHULQLXOXVODUDUDVÕG]HQGHELUG|QúPQNULWLNQRNWDODUÕRODUDN
HOH DOPDPÕ] JHUHNL\RU 2 VDYDúODU ROPDVD\GÕ EHONL R HVNL G]HQLQ
\ÕNÕOPDVÕQGDNL WÕNDQÕNOÕNODUÕQ DúÕOPDVÕ GD PPNQ ROPD\DELOHFHNWL
ùLPGL EHQ]HU ELU G|QHPGHQ JHoPHNWH\L] 1HUHGHQ JHOGL÷LPL]L
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
ùLPGL EHQ]HU ELU G|QHPGHQ JHoPHNWH\L] 1HUHGHQ JHOGL÷LPL]L
ELOL\RUX]ELU6R÷XN6DYDúG|QHPLQGHQJHOL\RUX]³1DVÕOELUG|QHPGL
EX6R÷XN6DYDúG|QHPL"´GHGL÷LQL]]DPDQRQXKDWÕUODPDNGD]RUGH÷LO
%LU NHUH LNL D\UÕ GQ\D ROXúPXúWX %XQODUÕQ KHP ILNUv YH IHOVHIL
WHPHOOHUL KHP GH LNWLVDGL VLVWHPOHUL ELUELULQGHQ oRN IDUNOÕ\GÕ 9H
EXQODUÕQ ELUELUL\OH RODQ LOLúNLOHUL LVH oRN VÕQÕUOÕ\GÕ 6ÕQÕUOÕ GHUNHQ
PHVHODLNLEORNDUDVÕQGDELULNWLVDGvHQWHJUDV\RQE\NPDODOÕúYHULúL
KDWWD NOWUHO WHPDVODU ELOH VÕQÕUOÕ\GÕ øNLQFL RODUDN LNL EORN VUHNOL
UHNDEHW KDOLQGH\GLOHU VSRUGDQ EDúOD\ÕQ LNWLVDGv DODQD VLODKODQPD\D
NDGDU KHU NRQXGD UHNDEHW HGL\RUODUGÕ )DNDW DUDODUÕQGDNL LOLúNLOHU
ROGXNoD LVWLNUDUOÕ\GÕ %XQX PPNQ NÕODQ LVH \LQH KDWÕUOD\DFD÷ÕQÕ]
JLEL ³GHKúHW GHQJHVL´ GHGL÷LPL] DVOÕQGD LNL NDPSÕQ OLGHU ONHOHULQLQ
ELUELULQL \RN HWPH\H \HWHFHN VHYL\HGH RODQ QNOHHU VWRNODUÕ LGL
'úQOHQ úX\GX EX VLODKODUÕQ NXOODQÕOPDVÕ R NDGDU D÷ÕU VRQXoODU
GR÷XUDFDNWÕYHWDUDIODUGDQELULQLQ|QFHNXOODQPDVÕNHQGLVLQHNDUúÕD\QÕ
QLWHOLNWHELUFHYDEÕQYHULOPHVLQLHQJHOOHPHLKWLPDOLRNDGDU]D\ÕIWÕNLHQ
DNÕOOÕ \RO EX VLODKODUÕ KLo NXOODQPDPDNWÕ %X QHGHQOH GDKD oRN
GQ\DQÕQ LNL EORND GD PHQVXS ROPD\DQ \HUOHULQGH \R÷XQ ELU UHNDEHW
\DúDQPDNWD KHU LNL WDUDI GD NHQGL G]HQLQLQ VWQO÷Q EX ONHOHUH
NDEXOHWWLUPH\HoDOÕúPDNWD\GÕ9HEXLNLNXWEDEDNWÕ÷ÕQÕ]]DPDQKHULNL
NXWXSWD GD DVOÕQGD NXWEXQ OLGHUOL÷LQL \DSDQ EXQXQ LoLQ NXWXS OLGHUL
RODUDN NXWEXQ PDOL\HWOHULQLQ E\N ELU NÕVPÕQÕ NDUúÕOD\DQ LNL ONH
YDUGÕ $PHULND¶QÕQ |QGHUOL÷LQL \DSWÕ÷Õ %DWÕ GQ\DVÕQGD VDYXQPD
PDOL\HWOHULQL GDKD GR÷UXVX JYHQOLN PDOL\HWOHULQLQ oRN |QHPOL ELU
E|OPQ$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL NHQGLVL NDUúÕOÕ\RUGX +DWWD ELU
NÕVÕP ONHOHU µWXIH\Ov¶ GL\HELOHFH÷LPL] \DQL PDOL\HWOHUH KHUKDQJL ELU
NDWNÕ VD÷ODPDGDQ VDYXQPD LPNkQODUÕ VD÷OÕ\RUODUGÕ $\QÕ úH\ 6RY\HW
EORNX LoLQ GH V|] NRQXVX\GX ùLPGLNL GXUXPD EDNWÕ÷ÕPÕ]GD \DQL
QHUH\H JLWWL÷LQL ELOHPHGL÷LPL] GH÷LúLP GXUXPXQGD GD ELU NHUH GHKúHW
GHQJHVL NÕVPHQ LúOL\RU *QP]GH LON EDúWD ROXúPXú YH GDKD oRN
6RY\HW YH$PHULNDQ QNOHHU VLODKODUÕQÕQ HWNLQOL÷LQH GD\DOÕ GHQJHQLQ
GÕúÕQGD\HUDODQYHNHQGLQNOHHUVLODKÕQÕJHOLúWLUPLúONHOHUVD\ÕVÕQGD
ELU DUWÕú YDU +HSLPL]LQ ELOGL÷L NHQGL QNOHHU VLODKÕQÕ JHOLúWLUPH\H
oDOÕúDQODU ONHOHU GH YDU %HQLP QDoL] NDQDDWLP QNOHHU VLODK HOGH
HWPHNWH ÕVUDUOÕ ONHOHULQ EXQX JHUoHNOHúWLUPHOHULQLQ LODQLKD\H
HQJHOOHQHPH\HFH÷L LVWLNDPHWLQGHGLU 6HEHEL GH LVH QNOHHU LQKLVDU
LGGLDODUÕQÕQ PHúUXL\HW WHPHOLQLQ ]D\ÕIOÕ÷ÕGÕU 1NOHHU VLODK VDKLEL ED]Õ
ONHOHU NHQGLOHULQL PHVXOL\HW VDKLEL J|U\RU YH QNOHHU VLODKODUÕ
NXOODQPDPDN ]HUH FD\GÕUÕFÕOÕN DPDFÕ\OD LPDO HWWLNOHULQL LGGLD
HGL\RUODU %X WU LGGLDODU QNOHHU VLODK VDKLEL ROPDN LVWH\HQ KHU ONH
WDUDIÕQGDQ GD LOHUL VUOHELOLU 1NOHHU VLODKODUÕQ ELU VDOGÕUÕ VLODKÕ
ROPDGÕ÷Õ FD\GÕUÕFÕOÕN VD÷OD\DQ ELU VDYXQPD DUDFÕ ROGX÷X LGGLD
HGLOHELOLU %LU |UQHNOH DoÕNOD\D\ÕP ,UDN¶ÕQ QNOHHU VLODKODUÕ ROVD\GÕ
$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL ,UDN¶D JLUHPH]GL$PHULND ,UDN¶D ,UDN¶ÕQ
QNOHHUVLODKODUÕROGX÷XLoLQGH÷LOROPDGÕ÷ÕLoLQJLUHELOGL'ROD\ÕVÕ\OD
EHQLQFHOHPHNWHROGX÷XPX]JHoLúG|QHPLLoHULVLQGHEXQNOHHUVLVWHPL
]RUODPDoDEDODUÕQÕQEHQGHYDPHWPHVLQLEHNOL\RUXP
øGHRORMLN\DUÕúPDLVH|QHPLQLúXDQGDWDPDPHQND\EHWPLúGXUXPGDGÕU
%XJQ LoLQ VLVWHPDWLN RODUDN DOWHUQDWLI ELU G]HQ OLEHUDO
HNRQRPLOLEHUDO GHPRNUDVL SDNHWLQH NDUúÕ UDNLS ELU SDNHW VXQDQ EXQX
VDYXQDQ EXQXQ HWUDIÕQGD ELU ONHOHU NPHOHQPHVL ROXúWXUDELOHQ ELU
OLGHU ONH EXOXQPDPDNWDGÕU %X GD ELU VRUXQ ELUD] VRQUD JHoLú
G|QHPLQGH NDUúÕODúWÕ÷ÕPÕ] VRUXQODUD WHPDV HGHUNHQ EX NRQX\D WHNUDU
G|QHFH÷LP $QFDN JHoPLúWHQ oRN IDUNOÕ ELU ROJX LOH NDUúÕ NDUúÕ\D
EXOXQX\RUX] NDUúÕOÕNOÕ ED÷ÕPOÕOÕN oRN \R÷XQ 6L]OHULQ GH ELOGL÷L JLEL
]DPDQ]DPDQ\HQLELUNXWXSODúPDQÕQEDúODGÕ÷ÕYHdLQ¶LQNXWXSODUGDQ
ELULQLQ EDúÕ RODFD÷Õ LOHUL VUOPHNWHGLU %|\OH ELU VRQXFXQ
JHUoHNOHúPHVL SHN PXKWHPHO GH÷LOGLU 6HEHEL GH EDVLWWLU dLQ¶LQ DUWDQ
JF HQ VRQ WDKOLOGH %DWÕ GQ\DVÕ YH |]HOOLNOH $PHULND %LUOHúLN
'HYOHWOHUL¶\OHRODQ\DNÕQWLFDULLOLúNLVLQLQELUUQGU.H]DúXDQGD
LNWLVDGL GXUXPXQXQ \HQLGHQ G]HOGL÷L YH GQ\DGD \HQLGHQ V|] VDKLEL
ROPD\D EDúODGÕ÷Õ LOHUL VUOHQ 5XV\D¶QÕQ PDGGL EDúDUÕVÕQÕQ VÕUUÕ GÕú
GQ\D\D |]HOOLNOH $YUXSD¶\D VDWWÕ÷Õ JD] YH SHWUROGHQ ND\QDNODQDQ
JHOLUOHUGLU 'ROD\ÕVÕ\OD \HQL ROXúDQ G]HQGH HVNLGHQ IDUNOÕ RODUDN
ELUELULQGHQ QLVSHWHQ ED÷ÕPVÕ] YH KHU LKWL\DFÕQÕ D] oRN NHQGL LoLQGH
NDUúÕOD\DELOHQ LNL EORN \HULQH LNWLVDGHQ oRN GDKD EWQOHúPLú ELU
\DSÕ\OD NDUúÕ NDUúÕ\D\Õ] %X \DSÕ HVNLVLQH EHQ]H\HQ LNL NXWXSOX ELU
GQ\D\DJHULG|QOPHVLQLúXDQLoLQHQJHOOHUJ|]NPHNWHGLU=DWHQúX
DQGD HVNLVL JLEL JoO YH LNLOL ELU NPHOHQPH EXOXQPDPDNWDGÕU
ùLPGLOLNKLoELUONHVRUJXVX]VXDOVL]ELUNXWXSOLGHULRODFDNNDGDUJoO
J|]NPHPHNWHGLU +DWWD EHONL úXQX GD HNOHPHPL]GH ID\GD YDU ELU
NXWXSODúPÕú RUWDP NHQGL GLQDPL÷LQL \DUDWÕU YH EHVOHU ùLPGL RUWDP
HVNLVLJLELNXWXSODúPÕúROPDGÕ÷ÕQGDQNLPVHNXWXSODúPÕúELURUWDPÕQYH
PFDGHOHQLQ JHUHNWLUGL÷L KDUFDPDODUÕ \DSPD\D |]YHUL\L J|VWHUPH\H
KD]ÕUGH÷LOGLU%XJQLoLQNDPXR\ODUÕQÕNUHVHOVWQONUHNDEHWLDGÕQD
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
E\N XOXVODUDUDVÕ KDUFDPDODUD LNQD HWPHN JHoPLúH J|UH VRQ GHUHFH
GDKD ]RUGXU *HoPLúH EDNWÕ÷ÕQÕ] ]DPDQ $PHULNDQ KDONÕQD LúWH
³NRPQL]PL\HQPHPL]OD]ÕPGÕU´³NRPQLVWOHUEL]L\HQPHNLoLQE\N
PFDGHOH LoHULVLQGHGLUOHU´ GHGL÷LQL] ]DPDQ$PHULNDQ KDONÕ LFDEÕQGD
UHIDKÕQGDQ IHGDNkUOÕN HGHUHN PFDGHOHQLQ JHUHNWLUGL÷L ND\QDNODUÕ
GHYOHWLQHYHUPH\HKD]ÕUGÕùLPGLE|\OHELUúH\\RN%XGXUXPXQEDúND
ONHOHULoLQGHJHoHUOLROGX÷XQXV|\OH\HELOLUL]
6L]OHUH LNL NXWXSOX GQ\DQÕQ DUWÕN JHoPLúWH NDOGÕ÷ÕQÕ LIDGH HWPH\H
oDOÕúWÕP2QXQ\HULQLQHDODFDN"%XNRQXGDQHOHUV|\OH\HELOLUL]"dHúLWOL
VSHNODV\RQODU \DSÕOGÕ VL]OHU GH L]OHGLQL] 0HVHOD ELU G|QHPGH
³HIHQGLPE|OJHVHOGD\DQÕúPDODUJoOHQL\RU´GHQLOGLùLPGLGQ\D\D
EDNÕS GD ³DFDED KDQJL E|OJHVHO GD\DQÕúPDODU JoOHQL\RU"´ GL\H
VRUGX÷XQX]]DPDQE|\OHELUúH\ROPDGÕ÷ÕQÕJ|UHFHNVLQL]%HONLGHWDP
WHUVL ROX\RU ùX DQGD HQ JoO E|OJHVHO GD\DQÕúPD |UQH÷L
GL\HELOHFH÷LQL]$YUXSD%LUOL÷L¶QGHXOXVoXOXNDNÕPODUÕJHOLúPHNWHGLU9H
|QP]GHNL$YUXSD 3DUODPHQWRVX VHoLPOHULQGH$YUXSD %LUOL÷L ILNULQH
NDUúÕRODQVL\DVLSDUWLOHULQVD\JÕGH÷HURUDQGD$YUXSD3DUODPHQWRVXQGD
WHPVLOHGLOPHOHULEHNOHQPHNWHGLU%XoHUoHYHGHGúQG÷Q]]DPDQ
$YUXSD%LUOL÷LELUE|OJHVHOEWQOHúPH|UJWRODUDNGQ\DGD|QHPOL
ELU URO P R\QD\DFDN" ùLPGLOLN |\OH J|]NP\RU 2UWD\D oÕNDQ
VÕQDYODUGD GD J|UOG÷ JLEL PHVHOD /LE\D¶GD øQJLOWHUH YH )UDQVD
PGDKDOHGH EXOXQGXODU $OPDQ\D EXQXQ NDUúÕVÕQGD\GÕ $\QÕ úHNLOGH
5XV\D¶\OD úX DQGDNL LOLúNLOHULQ QH ROPDVÕ JHUHNWL÷L NRQXVXQGD ELUD]
VRQUDNLRWXUXPGDGDPXKWHPHOHQGLOHJHWLULOHFH÷LJLELHQHUMLLKWL\DFÕQÕ
|QHPOL|OoGH5XV\D¶GDQNDUúÕOD\DQ$OPDQ\DYHGL÷HUED]Õ$%ONHOHUL
DUDVÕQGD IDUNOÕ GH÷HUOHQGLUPHOHU RUWD\D oÕNPÕúWÕU 6XUL\H¶\H G|QHFHN
ROXUVDQÕ] )UDQVÕ]ODU DVNHUL Jo J|QGHUPH\H KD]ÕUGÕ EXQD NDUúÕOÕN
øQJLOL]OHU KD]ÕU GH÷LOGL g]HWOH $%¶QLQ ELU E|OJHVHO EWQOHúPH
NXUXOXúX RODUDN ELU DUDGD KDUHNHW HWPH NDELOL\HWL \RN %DúND \HUOHUH
EDNWÕ÷ÕQÕ] ]DPDQ D\QÕ úH\OHUOH NDUúÕODúÕ\RUVXQX] 'R÷X $V\D¶GD úX
DQGDEÕUDNÕQE|OJHVHOELUOHúPH\LdLQ-DSRQ\D.RUHDUDVÕQGD|QHPOL
YH\R÷XQODúPDWHPD\OJ|VWHUHQELUWDNÕPLKWLODIODUV|]NRQXVX/DWLQ
$PHULND¶\D JLGHFHN ROXUVDQÕ] RUDGD GD EXQD EHQ]HU ELU úHNLOGH
ELUOHúPH oDEDODUÕQÕQ VÕQÕUOÕ NDOGÕ÷ÕQÕ ONHOHULQ ELUELUL\OH LKWLODIODUÕQÕQ
GD ]DPDQ ]DPDQ |QHPOL ER\XWODUD XODúWÕ÷ÕQÕ J|UHFHNVLQL]$IULND LoLQ
GHEHQ]HUúH\OHUV|\OHPHPL]PPNQGU
6|]OHULPL³HIHQGLP\HQLELUNXWXSODúPDRODFDNdLQYH$PHULNDNXWXS
OLGHUL RODFDN´ LGGLDODUÕQÕ LUGHOHPH\H \|QHOWWLP %XQXQ oRN GúN ELU
RODVÕOÕN ROGX÷XQD LúDUHW HWPH\H oDOÕúWÕP %X ONHOHULQ NDUúÕOÕNOÕ
ED÷ÕPOÕOÕ÷Õ DUWÕN VDGHFH GúPDQOÕN YH UHNDEHW ]HULQH NXUXOPXú ELU
LOLúNLQLQ PPNQ RODPD\DFD÷ÕQD LúDUHW HGL\RU %X GH÷HUOHQGLUPH
NDUúÕVÕQGDú|\OHELUúH\GDKDV|\OHQL\RU³(IHQGLP]DWHQEXVHEHSWHQ
GH÷LO PLGLU NL$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL VDYXQPD JFQ 3DVLILN¶H
ND\GÕUÕ\RU´$PHULND¶QÕQ 3DVLILN E|OJHVLQH Jo ND\GÕUGÕ÷Õ GR÷UXGXU
oQN%LUOHúLN'HYOHWOHUdLQ¶LQ'R÷X$V\D¶GDNLJFQGHQJHOHPH\H
oDOÕúPDNWDGÕU$PD EX ROJX \HQL NXWXSODúPD\Õ NDQÕWODPDNWDQ ]L\DGH
VLVWHP LoHULVLQGH ROD÷DQ J|UOHELOHFHN ELU UHNDEHW UQ RODUDN
J|]NPHNWHGLU 6RQ ]DPDQODUGD \LQH GH ³$FDED 6R÷XN 6DYDú YH LNL
NXWXSOX GQ\D JHUL PL JHOL\RU"´ VRUXODUÕ JQGHPH JHUL G|QG
5XV\D¶QÕQ ³QHUHGH ELU 5XV YDUVD RQXQ NRUXPDVÕ EDQD DLWWLU´ GH\LS
.ÕUÕP¶Õ JHUL DOPDVÕ YH úX DQGD 8NUD\QD¶GD 5XV\D¶QÕQ GHVWHN YHUGL÷L
JHOLúPHOHULQQDVÕOVRQXoODQDFD÷ÕQÕQNHVWLULOHPHPHVL\LQH7UDQVQLVWUL\D
YH GL÷HU \HUOHUH LOLúNLQ RODUDN EHQ]HU HQGLúHOHULQ GX\XOPDVÕ ³DFDED
6R÷XN6DYDúJHULPLJHOL\RU"ŃXúNXODUÕQD]HPLQROXúWXUGX%HQ\LQH
GH LNL NXWXSOX GQ\D\D G|Qú WH]LQLQ GR÷UX ROPDVÕQÕQ PPNQ
ROPDGÕ÷ÕQÕ GúQ\RUXP %LU NHUH 5XV JF JHoPLúWHQ IDUNOÕ RODUDN
VDGHFH 5XV\D )HGHUDV\RQX¶\OD VÕQÕUOÕ 5XV\D¶\OD ELUOLNWH KDUHNHW HGLS
GHLNLQFLELUNXWXSODúPDQÕQSDUoDVÕROPD\DPHUDNOÕNDSVDPOÕELUONHOHU
JUXEXEXOXQPDPDNWDGÕU³(IHQGLPDPDLúWHùDQJKD\øúELUOL÷LgUJW
YDU´ GL\HQ GúQHQOHU RODELOLU +HU QH NDGDU ED]HQ 7UNL\H¶GH
ùDQJKD\¶DNDWÕOPDDU]XODUÕHQ\NVHNVHYL\HGHGLOHJHWLULOVHGHRUWDGD
FLGGL ELU |UJW ROGX÷X YH \HOHULQLQ EXQX JHOLúWLUPHN LoLQ KH\HFDQOD
oDOÕúWÕNODUÕQÕ V|\OHPHN PPNQ J|]NPHPHNWHGLU 6RQXo RODUDN LNL
NXWXSOX GQ\DQÕQ ELU NXWEXQXQ WHN EDúÕQD 5XV\D ROPDVÕ JHUoHNoL
J|]NP\RU+DWWD5XV\D¶QÕQL]OHGL÷LSROLWLNDODUWDPWHUVLQHELUVRQXo
GR÷XUDELOLU6RQ]DPDQODUGD5XV\DND\QDNODUÕQÕX]XQYDGHGHJHOLUYH
UHIDK DUWÕúÕ VD÷OD\DFDN DODQODU \HULQH JYHQOLN DODQÕQD ND\GÕUÕ\RU %X
WHUFLK LNL WU VRUXQ \DUDWPÕúWÕU øONLQ SDUDODU JLGL\RU YH JHOLU \DUDWÕFÕ
YH\DUHWLPLJoOHQGLULFLELUND\QDNROXúWXUXOPX\RUøNLQFLVLELOGL÷LQL]
JLEL\DUDWÕODQJYHQOLNWHQ\RNVXQRUWDPoRNE\NPLNWDUGDSDUDQÕQ
5XV\D¶QÕQ GÕúÕQD JLWPHVL\OH VRQXoODQÕ\RU 'ROD\ÕVÕ\OD VUGUOHELOLU
ELUNXWXSODúPDQÕQRUWD\DoÕNDFD÷ÕQÕV|\OHPHNSHNGR÷UXROPD]
ùLPGL GH÷LQGLNOHULPL] GÕúÕQGD EDúND ROJXODUD GD EDNPDPÕ] OD]ÕP
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
gUQH÷LQGQ\DQDVÕO\|QHWLOL\RU"%XUDGDVRUXQODUYH\HQLELUG]HQH
JHoLúLQ EDVNÕODUÕ YDU PÕ" 'Q\DQÕQ \|QHWLúLPL øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ
VRQUDVÕQGDE\N|OoGH$PHULNDWDUDIÕQGDQELUPLNWDUGD5XV\D¶QÕQ
HWNLVL\OHSDVLIHWNLVL\OHGL\HOLPúHNLOOHQPLúELU\DSÕGÕU³1HGLUEXQXQ
WHPHOGLUHNOHUL"´GHGL÷LQL]]DPDQVL\DVLDODQGD%LUOHúPLú0LOOHWOHUYDU
LNWLVDGL DODQGD GD ELU GL]L |UJW 8OXVODUDUDVÕ 3DUD )RQX R G|YL]
NXUODUÕQÕ G]HQOH\HFHN RQGDQ VRQUD 'Q\D %DQNDVÕ R DOW\DSÕ
\DWÕUÕPODUÕQÕ JHOLúWLUHFHN DUGÕQGDQ GD 'Q\D 7LFDUHW gUJW R GD
WLFDUHWLQ HQJHOVL] \DSÕOPDVÕQÕ VD÷OD\DFDN 'Q\D 7LFDUHW gUJW
WDVDUODQPDVÕQGDQ DQFDN \ÕO VRQUD NXUXODELOPLú ELU |UJWWU
.XUXOPDVÕQGDQ|QFHLúOHUKHSP]DNHUHWXUODUÕ\OD\UWOGJPUN
HQJHOOHUL DúÕOPD\D oDOÕúÕOGÕ %X JQ GH VRUXQODUÕQ \DúDQPDVÕ GHYDP
HGL\RU 'Q\D VL\DVHWLQLQ YH HNRQRPLVLQLQ \|QHWLúLPLQGH \R÷XQODúDQ
ELU GH÷LúLP DU]XVX YDU DPD EXUDGD ELU GH÷LúLP JHUoHNOHúWLUPHN VRQ
GHUHFHJo6L\DVLDODQEHONLEL]LGDKDoRNLOJLOHQGLUHELOLURQDEDNDOÕP
2UDGD *YHQOLN .RQVH\L %LUOHúPLú 0LOOHWOHU¶LQ DQDKWDU NXUXPX
%XUDGD EHú ONH LVWHGLNOHUL ]DPDQ %LUOHúPLú 0LOOHWOHU¶LQ XOXVODUDUDVÕ
DODQGDNL H\OHP JFQ GXUGXUDELOL\RUODU YH\D E\N |OoGH
IUHQOH\HELOL\RUODU3HNLEXONHOHUHEDNWÕ÷ÕQÕ]]DPDQEXQODUGQ\DQÕQ
HQ E\N HQ JoO ONHOHUL PL" 7DUWÕúÕODELOLU DPD KHUKDOGH EXJQ
)UDQVD¶QÕQ YH øQJLOWHUH¶QLQ \DQÕQGD +LQGLVWDQ¶ÕQ GD EXOXQPDVÕ HQ
D]ÕQGDQ øQJLOWHUH YH )UDQVD¶QÕQ EXOXQGX÷X ELU \HUGH$OPDQ\D¶QÕQ GD
D\QÕ NRQXPGD ROPDVÕ JHUHNLUGL )DNDW %0¶QLQ \DSÕVÕ GQ\D
VLVWHPLQGHNL GH÷LúLPOHUL \DQVÕWPD\D HOYHULúOL ELU \DSÕ GH÷LO %X
GXUXPGD LNL úH\ ROX\RU ELU |UJW HWNLVL]OHúL\RU YH SDO\DWLI ELUWDNÕP
|QOHPOHUOH EX \HWPH]OLNOHU JLGHULOPH\H oDOÕúÕOÕ\RU 1H \DSÕOÕ\RU"
$OPDQ\D¶\Õ VÕN VÕN *YHQOLN .RQVH\L¶QLQ \HVL VHoPHN ELUoRN
IDDOL\HWOHUGHGHGL÷LPL]ELUIRUPOOH$OPDQ\D¶\ÕGDLúLQLoLQHGkKLO
HWPHNJLELo|]POHUDUDQÕ\RU$PDHVDVLWLEDUL\OHNDUúÕPÕ]DLNLQFLELU
SUREOHPoÕNÕ\RU%LUOHúPLú0LOOHWOHUELUoRNNRQXGDELUúH\\DSDPÕ\RU
øNWLVDGL DODQD JHoWL÷LQL] ]DPDQ EXUDGD ELUD] GDKD ID]OD HVQHNOLN YDU
0HVHOD8OXVODUDUDVÕ3DUD)RQX¶QGDGQ\DHNRQRPLVLQGHONHOHULQLúJDO
HWWL÷L\HUHGDKDGR÷UXVXGQ\DWLFDUHWKDFPLQGHLúJDOHWWLNOHUL\HUOHUH
EDNÕODUDNEXQODUÕQKLVVHOHULQGHGH÷LúLNOLNOHU\DSÕODELOL\RU|UQH÷LQoRN
GDX]DNROPD\DQELUJHoPLúWH7UNL\H¶QLQKLVVHOHUL6RQUDEDúNDJD\UÕ
UHVPL\DSÕODúPDODURUWD\DoÕNÕ\RU1DVÕO"****JLELYH
\|QHWLúLPEXJHoLFL\DSÕODúPDODUODVD÷ODQPD\DoDOÕúÕOÕ\RU%XQDEHQ]HU
ELU\DSÕODúPDEHONLGDKDGDFLGGLRODUDNVL\DVHWDODQÕQGDGDJHOLúL\RU
0HVHOD$*ø7 %LUOHúPLú 0LOOHWOHU¶LQ NHQGL |UJWVHO \DSÕVÕ LoHULVLQGH
EHONL\HWHULQFHND\QDNHQHUMLD\ÕUDPDGÕ÷ÕLúOHULVDKLSOHQHQE|OJHVHOELU
NXUXOXú $QFDN EX WU \DSÕODúPDODU DUWWÕNoD EX VHIHU GH GQ\DQÕQ
\|QHWLúLP \DSÕVÕ GDKD NDUPDúÕN YH LúOHPHVL oRN GDKD ]RU ELU KDOH
JLUL\RU%XDGKRFPHNDQL]PDODUOD\|QHWLúLPLQ\DSÕOPDVÕ\HULQHøNLQFL
'Q\D6DYDúÕ\DSÕODúPDVÕQÕQ\HQLGHQJ|]GHQJHoLULOPHVLOD]ÕPDPDEX
GDNHQGLOL÷LQGHQROPX\RU3HNL\L³JHoPLúWHE\N\DSÕVDOGH÷LúLNOLNOHU
QDVÕOROGX"´GHGL÷LQL]]DPDQPDDOHVHIGQ\DVDYDúODUÕVRQXFXQGDROGX
GHPHPL]JHUHNL\RU'Q\D\|QHWLúLPLQLG]HOWHFH÷L]GL\HXPDUÕP\HQL
ELUGQ\DVDYDúÕQDJLWPHPL]V|]NRQXVXROPD\DFDNWÕU
'Q\D \|QHWLúLPLQGH ELU WÕNDQÕNOÕN YDU VRUXQ RUWDGD %XQXQ QHUH\H
JLWWL÷L QDVÕO KDOOHGHFH÷L NRQXVXQGD EHQ VL]OHUH PDDOHVHI KLoELU úH\
V|\OH\HPH\HFH÷LP 6L] EDQD V|\OHUVHQL] GH LQDQPDP oQN
ELOPL\RUX] ùLPGL\H NDGDU HOH DOGÕ÷ÕPÕ] VRUXQODUÕQ GÕúÕQGD EDúND
VRUXQODUODGDNDUúÕNDUúÕ\D\Õ]YHEXQODUNDUúÕVÕQGDGDQH\DSDFD÷ÕPÕ]Õ
GD ELOPL\RUX] %XQODUGDQ ELU WDQHVL ³GQ\DGD ELU \|QHWLP PRGHOL
ROXúWX DUWÕN KHU ONH GHPRNUDVL LOH \|QHWLOPHOLGLU GHPRNUDVL\OH
\|QHWLOPH\HQ ONHOHU µSDU\D¶ ONHOHUGLU´ \DNODúÕPÕGÕU %HQ
GHPRNUDVL\OH\|QHWLOPHQLQPH]L\HWOHULQHLQDQDQELULQVDQÕPDPDKHU
WRSOXPXQ GHPRNUDVL\OH \|QHWLOHELOHFH÷LQGHQ R NDGDU HPLQ GH÷LOLP
ùLPGL EDNÕQ EL]OHU RWRULWHU VLVWHPOHUOH \|QHWLOHQ ONHOHUGH GH÷LúLP
DU]XODUÕVRNDNODUDG|NOSúLGGHWOHNDUúÕODQGÕ÷Õ]DPDQ]DPDQKHUNHVH
³GHPRNUDWLNOHúLQ´ WDYVL\HVLQGH EXOXQX\RUX] ùX DQD NDGDU EX
GHPRNUDWLNOHúPHWDYVL\HOHULQLQ2UWD'R÷X¶GDVD÷ODGÕ÷ÕEDúDUÕQÕQQHOHU
ROGX÷XQXEDQDVD\PDQÕ]ÕLVWHUVHPVDGHFH³ELULKWLPDO7XQXV¶WDEDúDUÕOÕ
RODELOLU´ GHUVLQL] %DúND KLoELU úH\ V|\OH\HPH]VLQL] 0ÕVÕU¶GD ELU
IHODNHWOH VRQXoODQGÕ 6XUL\H¶GHNL IHODNHWL oRN \DNÕQGDQ L]OHPHNWH\L]
2WRULWHUVLVWHPOHU2UWD$V\D¶GDILODQGDYDU%XONHOHUGHG|QHPG|QHP
GH÷LúLP DU]XODUÕQÕQ g]EHNLVWDQ¶GD )HUJDQD 9DGLVL¶QGH YH |]HOOLNOH
$QGLFDQ¶GDYH\D.ÕUJÕ]LVWDQ¶GD2ú¶WDQDVÕOE\NELULQVDQGUDPÕ\OD
VRQXoODQGÕ÷ÕQÕQ úDKLWOL÷LQL \DSWÕN 2WRULWHU VLVWHPOHUL GH÷LúWLUPH\H
NDONÕúPDN RWRULWHU VLVWHPOHUL \ÕNWÕ÷ÕQÕ] ]DPDQ \HUOHULQH GHPRNUDVLOHU
LQúD HGHPHPHN oRN E\N ELU SUREOHP +DOHQ EX VRUXQX EWQ
oÕSODNOÕ÷Õ LOH ,UDN¶WD J|U\RUVXQX] $IJDQLVWDQ¶GD NDWPHUOL RODUDN
J|U\RUVXQX]<DQLEDúNDúDUWODUDOWÕQGDROXúPXúVL\DVL\DSÕODúPDODUÕR
úDUWODUÕQ KNP VUPHGL÷L R WDULKL G|QúPOHULQ YH GHQH\LPOHULQ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
\DúDQPDGÕ÷Õ WRSOXPODUD HPSR]H HWPH\H oDOÕúWÕ÷ÕQÕ] ]DPDQ VL]LQ
\DUDWPDNLVWHGL÷LQL]LQGÕúÕQGDYHVL]LQVDYXQGX÷XQX]GH÷HUOHULGHDOWVW
HGHQGXUXPODURUWD\DoÕNÕ\RU9HGDKDHOLPYHYDKLPRODUDNVL]GHEX
JHOLúPHOHUHYHVLOHROPXúROPDNYHED]HQGHYDKúHWHRUWDNROPDNJLELELU
WDWVÕ]GXUXPODNDUúÕNDUúÕ\DNDOÕ\RUVXQX]0HVHOD$IJDQLVWDQ¶GD.DU]DL
UHMLPL GHVWHNOHQGL YH \R]ODúPDQÕQ HQ \R÷XQ ROGX÷X ELU \|QHWLP
GHPRNUDVL\PLúJLELNDEXOJ|UG
<LQHQDVÕOKDOOHGHFH÷LPL]LQEHOOLROPDGÕ÷ÕEDúNDELUJHoLúVRUXQXLOHGH
NDUúÕNDUúÕ\D\Õ]WHU|U7HU|UELUJHoLúVRUXQXRODUDNQLWHOHQGLUL\RUXP
oQNLQVDQOÕNWDULKLQGHWHU|UYHEHQ]HULROD\ODUÕQJHUoHNOHúWL÷LEDúND
G|QHPOHUGHROPXúGH÷LúLPVUHFLLOHUOH\LQFHEXQODUGXUXOPXúùXDQGD
EL] $IJDQLVWDQ¶GD 6RPDOL¶GH YH ELUoRN EDúND 3DNLVWDQ¶GD
9H]LULVWDQ¶GD QH \DSDFD÷ÕPÕ]Õ ELOPL\RUX] %XUDODUGDQ ND\QDNODQDQ
WHU|UOH QDVÕO EDú HGLOLU ELOPL\RUX]9H EX EL]L WRSOXPVDO \DúDPÕPÕ]Õ
WHKGLWHGL\RU7HU|UWDPDPHQGHQHWLPDOWÕQDDOPDNLoLQGDKDRWRULWHU
\|QWHPOHUJHUHNL\RUIDNDWWRSOXPODUGDKDNOÕRODUDNRWRULWHU\|QWHPOHUL
LVWHPL\RUODU
%|\OHVRUXQODUOD\NOELUJHoLúG|QHPLQLQEL]LQHUH\HJ|WUHFH÷LEHOOL
GH÷LO .DOGÕ NL EXUDGD HOH DOPD LPNDQÕPÕ] ROPD\DQ DPD VL\DVL
VRQXoODUÕ GD RODFDN LNOLP GH÷LúLNOL÷L JLEL NDUúÕPÕ]GD IHODNHW
JHWLUHELOHFHNEDúNDE\NVRUXQODUGDNDUúÕPÕ]GDGXUX\RU%XVRUXQXQ
GDKL EL]L QHUH\H J|WUHELOHFH÷LQL NHVWLUHPL\RUX] gUQH÷LQ úX DQGD
7UNL\H¶QLQ \DúDGÕ÷Õ NXUDNOÕ÷ÕQ GQ\DGDNL LNOLP GH÷LúLNOL÷LQLQ ELU
SDUoDVÕ ROGX÷X VÕN VÕN GLOH JHWLULOL\RU %X EDúND ONHOHU LoLQ GH V|]
NRQXVX 'Q\DGD EX VRUXQX JLGHUHFHN ELU \|QHWLúLP \DSÕVÕ \RN ELU
\|QHWLúLPVRUXQXYDU
(YHW HIHQGLP EHQ PVDDGH HGHUVHQL] EDQD YHULOHQ GDNLNDQÕQ
VÕQÕUODUÕ LoHULVLQGH NDOPD NXUDOÕQD VD\JÕ J|VWHUHUHN V|]OHULPL EXUDGD
VRQDHUGLUH\LPg]HWOHPHNJHUHNHFHNVHQHUHGHQJHOGL÷LPL]LELOL\RUX]
QHUH\HJLWWL÷LPL]LSHNELOPL\RUX]KHQ]7HúHNNUOHU
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
dRNWHúHNNUOHUKRFDP6D÷ROXQ
+RFDPNUVVL]LQ
øOWHU%H\¶HWHúHNNUHGHULPEHQLP
LúLPL NÕVPHQ NROD\ODúWÕUGÕ %HQGHQ
LVWHQHQ
µNUHVHO
GH÷LúPHOHU
NDUúÕVÕQGD
7UNL\H¶QLQ
Lo
X\DUODQPDVÕQÕDGDSWDV\RQXQX QDVÕO
\DSWÕ÷Õ¶ YH EXQXQ ]HULQGH QHOHU
GúQHELOHFH÷LPL] NRQXVXQGD\GÕ
øOWHU%H\¶LQDQODWWÕ÷ÕoHUoHYH\LEHQ
GHD\QHQNDEXOHGL\RUXPRUDGDELU
IDUNÕPÕ]\RNdRNEDUL]ELUúHNLOGH
oLIW NXWXSOXOXN ¶LQ $UDOÕN¶ÕQGDVRQDHUGL2QGDQVRQUD
WHN PHUNH]OL\PLú JLEL J|UQHQ ELU
GQ\D\DND\ÕOGÕYHVHQHVLQGH
³1HR&RQVHUYDWLYHÓHU
LNWLGDUD
JHOGL÷L YDNLW $PHULND %LUOHúLN
'HYOHWOHUL¶QGH/\QGRQ-RKQVRQG|QHPLQGHQEHULJ|]NPHPLúRODQELU
JoDOJÕVÕYHGQ\D\D\XNDUÕGDQEDNÕúSHUVSHNWLILLoLQHJLUGLOHU+HP
GQ\D\Õ \HQLGHQ úHNLOOHQGLUHELOHFHNOHULQL KHP GH E\N ELU UHIDK
DUWÕúÕQÕ D\QÕ ]DPDQGD \UWHELOHFHNOHULQL YDUVD\GÕODU gQFH ROD\Õ
¶GHNHQGLOHULQHE\NELUVRUXQoÕNDUGÕ2QXQVRQXFXQGDDWWÕNODUÕ
LNLDGÕPNLLNLQFLVLQLKDODEXJQHNDGDUDoÕNODPÕúGH÷LOOHU\DQLQL\H
,UDN¶ÕLúJDOHWWLOHUEHOOLGH÷LO6RQUDLúJDOGHQVRQUDLúJDOVHEHELRODUDN
J|VWHUGLNOHUL VHEHSOHU RUWD\D oÕNPD\ÕQFD µGHPRNUDVL JHWLUPHN¶ VDYÕQÕ
LOHUL VUGOHU gQFHGHQ GúQOPú ELU VDY GH÷LOGL VRQUDGDQ LFDW
HGLOPLú ELU VDYGÕ 2UDGD GD KDOD FLGGL SUREOHPOHU GHYDP HGL\RU %X
RUWDPGD øOWHU %H\¶LQ GH÷LQPHGL÷L ELU KXVXVD GH÷LQH\LP %D]Õ VD\JÕQ
DNDGHPLNoHYUHOHU|]HOOLNOHLON\D\ÕQODQGÕ÷ÕNLWDSODUGDQELUWDQHVLQGH
)UDQFLV )XNX\DPD WDULKLQ VRQXQD JHOGL÷LPL]L KHU WUO LGHRORMLN
oDWÕúPDQÕQELWWL÷LQLEXQGDQVRQUDGQ\DQÕQNDSLWDOLVWGHPRNUDVLRODUDN
\|QHWLOHFH÷LQL LGGLD HWWL +DNLNDWHQ GHULQ IHOVHIL N|NHQOHUL RODQ ELU
LGHRORMLN oDWÕúPD RUWDPÕQGDQ oÕNWÕN GR÷UX $PD µWDULKLQ VRQX¶ GL\H
LGGLD HGHELOPHN ELUD] NROD\ ROPD\DFDN ELU J|UQW DU] HWWL %X
µKHUNHVLQ GHPRNUDVL ROPDVÕ¶ VDYÕ GD ELUD] )XNX\DPD YH RQXQ JLEL
GúQHQOHUOH ED÷ODQWÕOÕ RODUDN RUWD\D VUOG 'ROD\ÕVÕ\OD RUWDGD DUWÕN
ELU PKHQGLVOLN PHVHOHVL YDUPÕú JLEL GúQOG ³\D GHPRNUDVL
RODFDNVÕQÕ] YH GROD\ÕVÕ\OD VRV\DOL]P GH NDOPDGÕ÷ÕQD J|UH
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
NDSLWDOL]POHX\XPOXELUGHPRNUDVLLoHULVLQGHJHOLúHFHNVLQL]YHVD\JÕQ
ELU GHYOHW RODFDNVÕQÕ] YH\D \RN RODFDNVÕQÕ]´ JLEL ELU DOWHUQDWLI NDOGÕ÷Õ
LGGLDHGLOGL%XJ|UúoHUoHYHVLQGH¶WH%HUQDUG/HZLVHQWHUHVDQELU
PDNDOH\D]GÕYHRPDNDOHGHHVDVÕQGDGQ\DQÕQ<]\ÕOGDQEHULLON
GHIDE\N|OoGHELUGLQOHUoDWÕúPDVÕRUWDPÕQDGR÷UXVUNOHQPHNWH
ROGX÷XQXLGGLDHWWL³%XVHIHUGH´GHGL³+ULVWL\DQOÕ÷ÕQ2UWD'R÷X¶\D
VDOGÕUÕVÕQGDQoRN2UWD'R÷X¶QXQ%DWÕ¶\DVDOGÕUÕVÕGXUXPXV|]NRQXVX
'ROD\ÕVÕ\ODELUµPHGHQL\HWOHUoDWÕúPDVÕ¶QDGR÷UXJLGL\RUX]´%XWHULP
%HUQDUG /HZLV¶LQ ROPDNOD ELUOLNWH EXQX SRSOHUOHúWLUHQ 6DPXHO
+XQWLQJWRQROGX+XQWLQJWRQ/HZLV¶WHQGDKDVRQUDELU)RUHLJQ$IIDLUV
PDNDOHVL \D]GÕ WDELL %HUQDUG /HZLV¶H GH DWÕI YHUHUHN PHGHQL\HWOHU
oDWÕúPDVÕNDYUDPÕQÕEXUDGDNXOODQGÕ6RQUDGDELUNLWDS\D]GÕYHRUDGD
EXQGDQ VRQUDNL GQ\DGD WHPHO oDWÕúPDQÕQ µ0VOPDQ 5DGLNDOOHU¶ YH
.RQIo\VGúQFHVLQLQRUWD\DoÕNDUWPÕúROGX÷XNOWUOH%DWÕDUDVÕQGD
RODFD÷ÕQÕ LGGLD HWWL 9H EX µFODVK RI FLYLOLVDWLRQV¶ EXJQH NDGDU VRQ
GHUHFH WDUWÕúÕODQ ELU oHUoHYHGH\GL YH EXQD J|UH %DWÕ¶QÕQ NHQGLVLQL
\HQLGHQ NRQXúODQGÕUDQ ELU SR]LV\RQ DOPDVÕ JHUHNWL÷LQL |QHUGL \DQL
GúQVHORODUDNEL]LHWNLOH\HQELUGL÷HUJHOLúPHROGXEX)DNDW¶ODUÕQ
RUWDVÕQGD\LQHDQÕPVDWD\ÕP%U]H]LQVNL¶QLQ³7KH*UDQG&KHVVERDUG´
NLWDEÕ \D\ÕQODQGÕ$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL LoLQ \D]ÕOPÕú RODQ ELU
NLWDSROGX÷XQXGúQ\RUXP%XUDGD%U]H]LQVNL¶QLQHQ|QHPOLVDYÕ
$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL¶QLQ FR÷UDIL RODUDN EXOXQGX÷X QRNWDGDQ
VWUDWHMLNSR]LV\RQXQXQJoOROPDGÕ÷ÕGQ\DQÕQPHUNH]LQGHE\NELU
$YUDV\DDGDVÕROGX÷XYHEXDGDQÕQPHUNH]LQGHoDWÕúPDODUÕQVUHFH÷L
EXPHUNH]H$PHULND¶QÕQPGDKDOHHGHELOPHVLLoLQoRNE\NELUJo
SURMHNVL\RQX \DSPDVÕ JHUHNWL÷LQL EXQXQ LoLQ GH KDONÕQÕ LNQD HWPHVL
JHUHNWL÷LQL LIDGH HWWL ³5RPD øPSDUDWRUOX÷X´ GHGL ³GHPRNUDVL\OH
\|QHWLOPHPLúWLU%L]GHPRNUDVL\OH\|QHWLOL\RUX]YHEXQX\DSDPD\Õ]´
'HPRNUDVL RODUDN ELWPH] WNHQPH] YH KDONÕQ VWUDWHMLN |QHPLQL
DQODPD\DFD÷ÕVDYDúODUÕKDONDUD÷PHQVUGUPHQL]JHUHNHFHNWLUEXGD
PPNQ GH÷LOGLU |QHULVLQGH EXOXQGX 2 \]GHQ GL\RUXP NL
%U]H]LQVNL¶QLQVDYÕ,UDN¶WDQoHNLOPH\HEDúODGÕ÷ÕDQGDQLWLEDUHQNLúX
DQGD $IJDQLVWDQ¶GDQ oHNLOL\RU ELOL\RUVXQX] $PHULND %LUOHúLN
'HYOHWOHUL LoLQ LVSDWODQPÕú JLEL J|]N\RU 'ROD\ÕVÕ\OD EX oHUoHYHGH
\HQL ELU GQ\D G]HQL YH\D \|QHWLPL QH RODELOLU" VRUXODUÕ\OD NDUúÕ
NDUúÕ\D\Õ] øOWHU %H\¶LQ ]HULQGH GXUPXú ROGX÷X LOJLQo VRUXODU GD
EXQODUGÕ$PDEXJHOLúPHOHUoHUoHYHVLQGHELUEDúNDXQVXUGDKDROGXR
EHQL GDKD ID]OD LOJLOHQGLUL\RU 2 GD 6RY\HWOHU¶LQ o|NPHVL\OH ELUOLNWH
6RY\HWKHJHPRQ\DVÕQGD EXOXQDQE|OJH GQ\DHNRQRPLVLQHYH GQ\D
LOHWLúLPLQH HQWHJUH ROGX µ.UHVHOOHúPH¶ GL\H LIDGH HWWL÷LPL] JHOLúPH
WHPHOLWLEDUL\OHEXWUELUJHOLúPHGLU%XUDGD\HQLSL\DVDODURUWD\DoÕNWÕ
GDKD |QFH PHYFXW ROPD\DQ9H\D GDKD |QFH PHYFXW ROXS GD %DWÕ¶\OD
EWQOHúPHPLúRODQYHGROD\ÕVÕ\OD$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHULYHRQXQ
PWWHILNOHULQLQ HWNLQ ROPDGÕ÷Õ SL\DVDODU ELUGHQELUH EXQODU JQGHPH
JHOGL%X7UNL\HLoLQGHE\NELUSRWDQVL\HOUHWWL'DKD|QFH2UWD
'R÷X¶GD |]HOOLNOH 6XXGL $UDELVWDQ YH /LE\D¶GD \R÷XQODúPÕú RODQ
EL]LPLQúDDWVHNW|UELUGHQELUH5XV\D¶\DND\GÕ2UWD$V\D¶\DND\GÕYH
EXUDODUGDE\NELULúSRWDQVL\HOL\OHNDUúÕODúWÕ9HIDUNHGLOGLNLEXUDGD
H÷HU LQúDDW \DSWÕUPDN LVWL\RUVD %DWÕOÕ ONHOHU YH RQODUÕQ úLUNHWOHUL
PXWODND ELU 7UN PWHDKKLW EXODFDNVÕQÕ] ùX DQGD XQXWXOGX PHVHOD
$úNDEDW +DYD 0H\GDQÕ¶QÕQ \DSÕOÕúÕQGD $ODUNR¶\OD øQJLOL] RUWD÷ÕQÕQ
JHoLUPLú ROGX÷X ELU LOLúNL YDU <]GH ¶OLN ELU DQODúPD\OD
EDúOÕ\RUODU$úNDEDW+DYD0H\GDQÕLQúDDWÕELWWL÷LQGHELWPHDúDPDVÕQD
JHOGL÷LQGH øVKDN$ODWRQ¶XQ LIDGHVL\OH ³$ODUNR¶QXQ RUDGD ELQ WDQHoDOÕúDQÕYDUWDQHøQJLOL]oDOÕúDQYDU´øQJLOL]OHUEX]RURUWDPODUGD
\DúD\DPÕ\RUODU ³1H \DSWÕQÕ]"´ GL\H VRUGX÷XPX]GD øVKDN %H\¶H
³¶OHUGH¶ODUGDPHVOH÷H\HQLEDúODPÕúR]DPDQODUGD$QDGROX¶GD
úDQWL\H\|QHWPLúRODQDPDúLPGLoRNNÕGHPOLYHELUNÕVPÕHPHNOLROPXú
RODQ PKHQGLVOHUL JHUL oD÷ÕUGÕN RUD\D J|QGHUGLN IHYNDODGH EDúDUÕOÕ
ROGXODU´$OPDQ YH\D$PHULNDOÕ \DKXW øQJLOL] úLUNHW EXUDGDNL \DWÕUÕPÕ
DOÕ\RUWDúHURQRODUDN7UNPWHDKKLWLNXOODQPD\DEDúOÕ\RUYHE|\OHELU
J]HO LOLúNL\OH 7UNL\H¶QLQ PXD]]DP ELU SRWDQVL\HOH XODúWÕ÷Õ ELU 2UWD
$V\D 5XV\D 'R÷X $YUXSD SL\DVDVÕ RUWD\D oÕNWÕ YH GROD\ÕVÕ\OD
NUHVHOOHúPHQLQ ¶ODUGDQ LWLEDUHQ QLPHWOHULQL J|UPH\H EDúODGÕN
2QXQGÕúÕQGDWDELLKHSLQL]LQELOGL÷LYHoRNNXOODQGÕ÷ÕWHOHIRQODUúXQODU
EXQODUODLQWHUQHWYHLQWHUQHWHED÷OÕPHG\DDoÕOÕPÕELUH\OHUDUDVÕLOLúNLOHUL
JHOLúWLUGL%XNRQXGDHQID]OD\D]PÕúRODQVL\DVHWELOLPFLOHUGHQELULVLGH
-RVHSK1\H¶GÕU1\H¶ÕQoDOÕúPDODUÕQGDGQ\DGDNLXOXVODUDUDVÕLOLúNLOHULQ
\HQLELUER\XWND]DQGÕ÷ÕQÕoDúDPDOÕKDOHJHOGL÷LQLGHYOHWOHULQ\DQÕ
VÕUD ELUH\OHULQ |Q SODQD oÕNWÕ÷ÕQÕ ELUH\GHQ ELUH\H RODQ LOHWLúLPLQ
JoOHQGL÷LQL YH EXQXQ GQ\D\Õ GDKD GD NDUPDúÕN YH GDKD GD ]RU
DQODúÕODELOLU ELU QLWHOL÷H GR÷UX G|QúWUG÷Q |QH VUG 'HYOHWOHULQ
EX o DúDPD\Õ ELUGHQ NRQWURO HGHELOPH |]HOOLNOH ELUH\OHU DUDVÕQGDNL
LOLúNLOHUL NRQWURO HWPH \HWHQH÷LQLQ ROPDGÕ÷ÕQÕ GROD\ÕVÕ\OD QH\OH NDUúÕ
NDUúÕ\D ROGX÷XPX]XQ GD SHN EHOOL ROPDGÕ÷ÕQÕ EHOLUWWL÷LQL \LQH
DQÕPVDPDQÕ]Õ LVWHULP 'ROD\ÕVÕ\OD E|\OH ELU RUWDPGD GQ\DGDNL
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
HNRQRPLOHUYHD\QÕ]DPDQGDVL\DVDOVLVWHPOHUEHOOLELU\HQLVDIODúPD\D
\|QHOGLOHUJHOLúPLúHNRQRPLOHULQGHPRNUDVLOHULRUWD\DoÕNWÕ6RQUDHVNL
6RY\HW \HQL \NVHOPHNWH RODQ HNRQRPLOHU RUWD\D oÕNWÕ dLQ EXQODUÕQ
EDúÕQGD ELOL\RUVXQX]$PD D\QÕ ]DPDQGD GDKD |QFH µoQF GQ\D¶
RODUDN NDEXO HGLOHQ ONHOHU úLPGL \HQL ELU WHUPLQRORML\OH µHPHUJLQJ
PDUNHWV¶ \DQL \NVHOHQ SL\DVDODU YH\D HNRQRPLOHU GL\H DQÕOPD\D
EDúODQGÕODU 3L\DVD NRúXOODUÕ EX GQ\D NRúXOODUÕQGD EX GHYOHWOHUL YH
RQODUÕQ HNRQRPLOHULQL GDKD LPNkQODUÕ ERO ELU QRNWD\D LWWL 8FX] HPHN
ND\QD÷Õ KDOLQH JHOGLOHU g]HOOLNOH dLQ EX DoÕGDQ E\N ELU oHNLFLOLN
VD÷ODGÕ $PHULND¶GDNL |]HOOLNOH WNHWLFL\H \|QHOLN RODQ ]LQFLUOHU
UHWLFLOHULQLdLQ¶H\|QOHQGLUGLOHU9HdLQ¶H\|QOHQPH\HQUHWLFLGHQPDO
DOPDPD\DYHRQODUÕEDWÕUPD\DEDúODGÕODU'ROD\ÕVÕ\ODRQODUÕQ|]HOOLNOH
:DO0DUW¶ÕQ LWLúL\OH E\N ILUPDODUÕQ WDPDPÕ dLQ¶H JLWWL 'ROD\ÕVÕ\OD
E|\OHELUWDNÕPGH÷LúLNOLNOHU]DPDQLoLQGHRUWD\DoÕNDELOL\RUELOGL÷LQL]
JLEL9HdLQEXQXQVRQXFXQGD\ÕOOÕN\]GHJLELDVWURQRPLNE\PH
KÕ]ODUÕQÕ\DNDOD\DQELUQRNWD\DJHOGL9HEXQXQODELUOLNWHGHJHOLúPHNWH
RODQ ONHOHU WHPHO LWLEDUL\OH LNL JUXED D\UÕOGÕ GHPRNUDWLNOHúHQ
µHPHUJLQJ PDUNHWV¶ RWRULWHUOHúHQ µHPHUJLQJ PDUNHWV¶ hoQF RODUDN
UDQWL\H GHYOHWOHU JoOHQGL dR÷X EXQODUÕQ D] JHOLúPLú ONH +LoELUL
GHPRNUDVLGH÷LOELUWHN1RUYHoUDQWL\HGHYOHWRODUDNGHPRNUDVLKDOLQH
JHOGL 2QXQ GÕúÕQGDNLOHU EDúWD 6XXGL $UDELVWDQ ROPDN ]HUH KHSVL
RWRULWHU UHMLPOH \|QHWLOHQ ONHOHU YH GHPRNUDWLNOHúPHN LoLQ KLoELU
PúHYYLNOHUL GH \RN WHPHO LWLEDUL\OH *|UOHELOHFHN JHOHFHNWH GH
ROPD\DFDN JLEL J|]N\RU 9H G|UGQF ELU NDWHJRUL µ)DLOHG VWDWHV¶
GL\H DGODQGÕUÕ\RUX] µG|UGQF GQ\D¶ GL\RUGXN HVNLGHQ øOWHU %H\¶LQ
|UQH÷LQL YHUPLú ROGX÷X JLEL 6RPDOL JLEL 6XGDQ JLEL$IJDQLVWDQ JLEL
ONHOHUGHYDUOÕNODUÕQÕVUGUGOHU
ùLPGL 7UNL\H EXUDGD GR÷DO RODUDN EHUDEHU Lú \DSDELOGL÷L$YUXSD YH
$PHULNDOÕ PWWHILNOHULQLQ \DQÕQGD \HU EXOGX øVWHU LVWHPH] RQODUOD Lú
\DSDELOPHQLQ WHPHO NRúXOODUÕQÕ ROXúWXUDFDN ELUWDNÕP NDUDUODU YHUPHN
GXUXPXQGD NDOGÕ %XQODUÕQ LoLQGH HQ NULWLN RODQÕ $YUXSD %LUOL÷L LOH
LOLúNLOHULQL GHULQOHúWLUPHN ROGX 2QXQ LoLQ GH GHPRNUDVL YH KXNXN
GHYOHWL\ROXQGDLOHUOHPHN]RUXQOXOX÷XoHUoHYHVLQGHEXOXQGX÷XQXNDEXO
HWWL YH R \|QH \|QHOGL7DELL ³EX DNDGHPLN oDOÕúPDODUGDQ HWNLOHQPLú
RODQ ELU VUHoWLU´ LGGLDVÕQGD EXOXQPDN LVWHPL\RUXP =DWHQ DWÕIWD
EXOXQDFD÷ÕP$FHPR÷OX¶\OD5RELQVRQ¶XQNLWDEÕ¶GH³:K\1DWLRQV
)DLO´DGÕ\OD\D\ÕQODQGÕ9HEXNLWDSWDEXJQHNDGDU\DSÕODQDUDúWÕUPDODU
HOH DOÕQDUDN EXQODUÕQ ]HULQGHQ JHoLOHUHN NHQGLOHULQLQ oRN LOJLQo ELU
YHUL VHWOHUL YDU RQX GD NXOODQDUDN J|VWHUL\RUODU NL GHPRNUDVL
ROPDGÕ÷ÕQÕ]WDNGLUGHLNWLVDGHQE\\HPL\RUVXQX]%LUWHNLVWLVQDYDU
dLQ 2QX QDVÕO DoÕNOD\DFDNODUÕQÕ ELOHPL\RUODU $PD RQXQ GÕúÕQGD
LVWLVQDVÕ\RN9HEXQXoHúLWOLPDNDOHOHUOHGHGHVWHNOHGLOHU\D\ÕQODPD\D
GHYDP HWWLOHU 'ROD\ÕVÕ\OD GHPRNUDVLQLQ LNWLVDGL E\PH DoÕVÕQGDQ
|QHPOLNDWNÕGDEXOXQDQELUUHMLPROGX÷XVDYÕQÕLONNH]ELOLPVHOELUYHUL
WDEDQÕ\OD GHVWHNOH\HQ ELU DUDúWÕUPD RODUDN D\UÕFD $FHPR÷OX YH
5RELQVRQ¶XQ ³2ULJLQV RI 'HPRFUDF\ DQG $XWKRULWDULDQLVP´ \ÕOÕQGD \D\ÕQODGÕNODUÕ NLWDSODUÕQD GD DWÕIWD EXOXQDELOLULP 'ROD\ÕVÕ\OD
7UNL\H¶QLQ \DSPÕú ROGX÷X WHUFLK GR÷UX ELU WHUFLKPLú JLEL J|]NW
$QFDNEXSHUIRUPDQVWDQHROGXYHQHUHGH\L]"ùLPGLEXQGDQVRQUDVÕQÕ
PVDDGH HGHUVHQL] VL]H ELU VXQXP oHUoHYHVLQGH LIDGH HWPH\H
oDOÕúDFD÷ÕPWDPDPHQUDNDPODUOD
7UNL\H KXNXN GHYOHWL YH GHPRNUDVLVLQL D\DUODPDN LoLQ DWWÕ÷Õ
DGÕPODUGD EXUDGD VL]H J|VWHUHFH÷LP JLEL ELU JHOLúPH JUDIL÷L J|VWHUGL
øONVXQDFD÷ÕPYHULOHU$YUXSDøQVDQ+DNODUÕ0DKNHPHVL¶QLQNDUDUODUÕQÕQ
WRSODQPÕúROGX÷X$YUXSDøQVDQ+DNODUÕ0DKNHPHVL¶QLQZHEVLWHVLQGHNL
LVWDWLVWLNOHUOH EHOLUWLOHFHN <]\ÕOÕQ LNLQFL \ÕOÕQÕQ EDúÕQD
JHOGL÷LPL]GH \D\ÕQODQDQ LVWDWLVWLNOHUGH EXUDGD J|UG÷Q] EX µSLH
FKDUW¶WD$YUXSDøQVDQ+DNODUÕ0DKNHPHVL¶QLQLKODONDUDUODUÕQGDELULQFL
VÕUD\Õ \]GH RUDQOD 7UNL\H¶QLQ DOGÕ÷Õ J|UO\RU øNLQFL VÕUDGD
øWDO\D YDU %L]LP FH]D KXNXNX øWDO\DQODUGDQ DOÕQPÕúWÕU GLNNDWLQL]L
oHNH\LPEHONLELULOLúNLYDUGÕU2QGDQVRQUD)UDQVD5XV\DYH3RORQ\D
WDNLS HGL\RU 'ROD\ÕVÕ\OD 7UNL\H¶QLQ LOH DUDVÕQGDNL
SHUIRUPDQVÕKXNXNGHYOHWLQL\HUOHúWLUPHDoÕVÕQGDNLSHUIRUPDQVÕQJHQHO
J|UQWVROXPVX]JLELJ|]N\RU6RQ\ÕOODUDEDNDFDNROXUVDQÕ]\DQL
EX VUH\L GDKD \DNÕQGDQ WDNLS HGHFHN ROXUVDQÕ] |]HOOLNOH ¶ODUÕQ
3.. GROD\ÕVÕ\OD GD VUGUOPú RODQ ER÷XúPD VRQUDVÕQGD EDúODPÕú
RODQ GDYDODUÕQ ¶OHUGH VUPHVL GROD\ÕVÕ\OD \R÷XQODúWÕ÷ÕQÕ
J|UPHNWHVLQL]9HEXGDYDODU¶ODUGDYH¶OHULQEDúÕQGDDoÕOÕ\RUYH
úX DQGD GD E\N |OoGH VRQXoODQPD DúDPDVÕQD JHOL\RU YH E|\OH ELU
HWNL RUWD\D oÕNDUWÕ\RUODU G|QHPLQGH EX VUHo oRN ID]OD
GH÷LúLNOL÷HX÷UDPDGDQVUVHGHELUGHQELUHDUNDGDQJHOHUHN7UNL\H¶\L
JHoPHNWH RODQ 5XV\D 8NUD\QD YH 6ÕUELVWDQ RUWD\D oÕNÕ\RU YH
GROD\ÕVÕ\OD 7UNL\H¶QLQ SHUIRUPDQVÕQGD LNL WDQH |QHPOL JHOLúPH YDU
%LULQFLVLEXDUNDGDQJHOHUHN7UNL\H¶\H\HWLúLSJHoHQONHOHULQRUWD\D
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
oÕNPDVÕ LNLQFLVL $QD\DVD 0DKNHPHVL¶QLQ NLúLVHO EDúYXUXODUOD KDN
LKODOOHULQH EDNPD\D EDúODPDVÕ VUHFL \DYDúODWÕ\RU LoLQ
$YUXSD øQVDQ +DNODUÕ 0DKNHPHVL¶QLQ RUWD\D NR\PXú ROGX÷X YHULOHU
EXQODU$\QHQRULMLQDOL\OHDOGÕP7UNL\HEXYHULOHUHJ|UH\]GH¶OH
EHúLQFL VÕUDGD 5XV\D \]GH LOH LON VÕUDGD øWDO\D 8NUD\QD
6ÕUELVWDQ7UNL\H'ROD\ÕVÕ\ODúXDúDPDGDJ|UQWP]GH
L\LOHúPH YDU DPD DUD\D $QD\DVD 0DKNHPHVL¶QLQ JLUPLú ROGX÷XQX
XQXWPDPDPÕ] OD]ÕP GROD\ÕVÕ\OD RUDGDNL NDUDUODUOD ELUOLNWH HOH
DOGÕ÷ÕQÕ]GD SHUIRUPDQVÕPÕ]GD L\LOHúPH ROGX÷XQX DPD oRN E\N ELU
L\LOHúPH ROPDGÕ÷ÕQÕ V|\OHPHPL] JHUHNL\RU *HQHO J|UQW N|W
WHPHOGH
ùLPGLLNLQFL|QHPOLKXVXVGHPRNUDVLQLQoDOÕúPDVÕDoÕVÕQGDQYHD\QÕ
]DPDQGD KXNXN GHYOHWLQLQ \HUOHúPHVL DoÕVÕQGDQ EDNDELOHFH÷LQL]
LVWDWLVWLNOHU 7UDQVSDUHQF\ ,QWHUQDWLRQDO¶ÕQ WRSODPÕú ROGX÷X
LVWDWLVWLNOHUGLU %LU WDQHVL ED÷ÕPVÕ] \DUJÕ NRQXVXQGDNL YHULOHUGHQ
ROXúX\RU µ<DUJÕQÕQ %D÷ÕPVÕ]OÕ÷Õ øQGHNVL¶ GL\H ELU LQGHNV ¶GH
JHOLúWLUPLúGXUXPGDODUONHDUDVÕQGD7UNL\HVÕUDGDDOGÕ÷ÕQRW
\HGL]HULQGHQ%XUDGDGDFLGGLELUGHIRUPDV\RQXPX]YDUPÕúJLEL
J|]N\RU µ+XNXN 'HYOHWL øQGHNVL¶ GL\H ¶GD LON NH] |QHUGLNOHUL
LQGHNVWH \]GH ¶GH\L] \DQL LON \]GH ¶GH GH÷LOL] LNLQFL \]GH
¶GH\HUDOÕ\RUX]YHRUDQÕPÕ]DOGÕ÷ÕPÕ]SXDQELUKD\OLGúNµ%DVÕQ
g]JUO÷ øQGHNVL¶ DUDVÕQGD ONH DUDVÕQGD VÕUDGD
ROGX÷XPX]J|]N\RU%LULQFLVÕUDGDRODQONH1RUYHoHQ\NVHNRODQ
|]JUONLQGHNVLQGHEDVÕQ|]JUO÷LQGHNVLQGHGHHQVWWHRONHYDU
µ+HVDS YHULOHELOLUOLN YH .DWÕOPD øQGHNVL¶ YDU RUDGD ELUD] GDKD L\L\L]
\]GH \DQL LON \]GH DUDVÕQGD \HU DOÕ\RUX] DPD \LQH EDúODUGD
GH÷LOL] ELU KD\OL X]D÷Õ] |QGH JHOHQ GHYOHWOHUGHQ 2QGDQ VRQUD
7UDQVSDUHQF\ ,QWHUQDWLRQDO¶ÕQ GD HQ L\L ELOLQGL÷L µ<ROVX]OXN øQGHNVL¶
JHOL\RU %XQGD GD VÕUDGD\Õ] ONH DUDVÕQGD %X NRQXGDNL
J|UQWP]¶OHUGHQEDúOD\DUDN\ROVX]OXNDOJÕVÕQÕQD]DOGÕ÷ÕQDLúDUHW
HGL\RU \ÕOÕQGD EX DOJÕODPDQÕQ L\LOHúPLú ROGX÷X ELU
G|QHPGH\PLúL] JLEL J|UQ\RUX] 1LWHNLP ¶WH VÕUD\D LQPLú
GXUXPGD\Õ] YH R WDULKWH \ROVX]OXN DOJÕVÕQGD ELU WXWDUOÕOÕN J|]N\RU
¶WHQHRODFDNELOPL\RUX]WDELRQXJ|UHFH÷L]ELUGHQELUHFLGGLELU
GH÷LúPH\OHNDUúÕNDUúÕ\DNDOÕQPDVÕoRNúDúÕUWÕFÕROPD\DFDNWÕUJHOLúPH
NRúXOODUÕLWLEDUL\OH$\QÕ]DPDQGD¶GHQLWLEDUHQGDKDHQWHUHVDQELU
LQGHNVKHVDSODPD\DEDúODGÕODUµ%ULEH3D\HUV,QGH[¶µ5úYHW9HUHQOHU¶
%XUDGD GD VÕUDGD\Õ] ONH DUDVÕQGD <LQH L\L ELU SR]LV\RQGD
GH÷LOL] <D\JÕQ ELU UúYHW ROD\Õ ROGX÷X DOJÕVÕ YDU HQ D]ÕQGDQ
7UDQVSDUHQF\ ,QWHUQDWLRQDO KHVDSODPDODUÕQGD E|\OH J|UQ\RU 6RQ
RODUDN µ<ROVX]OX÷XQ .RQWURO øQGHNVL¶QGH LVH LON \]GH DUDVÕQGD
\LQH GH÷LOL] \]GH RODUDN KHVDSODQPÕú GXUXPGD SR]LV\RQXPX]
µ6ÕQÕU 7DQÕPD\DQ
5DSRUW|UOHU¶
YH\D
µ0XKDELUOHU¶
GL\H
oHYLUHELOHFH÷LPL] 5DSRUWHXUV 6DQV )URQWLHU¶LQ \DSPÕú ROGX÷X
oDOÕúPDODUGD 7UNL\H¶QLQ EDVÕQ |]JUO÷ KHVDSODPDODUÕ ¶GHQ
¶H NDGDU EDNDFDN ROXUVDQÕ] |]HOOLNOH ¶GHQ EXOXQGX÷XPX]
QRNWDGDGQ\DONHOHULDUDVÕQGDVÕUDGD\Õ]hVWWHNLúXJ|UG÷Q]
VWWHNLoL]JL7UNL\H¶QLQONHDUDVÕQGDNLSR]LV\RQXQXJ|VWHUL\RU
ONH FLYDUÕQGDQ EDúODGÕN ¶GH VRQXQGD VÕUDGD\Õ]
'ROD\ÕVÕ\OD N|W\H GR÷UX JLWPHNWH\L] $\QÕ ]DPDQGD \]GH RODUDN
QHUHGH\PLú GL\H EDNDUVDQÕ] ¶GH \]GH RODUDN \]GH ¶OHU
FLYDUÕQGD\NHQ úX DQGD \]GH FLYDUÕQGD ELU QRNWD\D JHOPLú
YD]L\HWWH\L]2EDNÕPGDQGDELUKD\OLN|WOHúPLúGXUXPGD\Õ]ù|\OHELU
úHNLOGH7UNL\H¶GHQ EDKVHGL\RU UDSRUXQGD øQJLOL]FHVLQL D\QHQ DOGÕP
g]HOOLNOH 6XUL\H¶GHNL JHOLúPHOHU GROD\ÕVÕ\OD 7UNL\H¶QLQ |QHPLQLQ
DUWWÕ÷ÕQÕ 7UNL\H¶QLQ VÕUDVÕQÕQ ¶O÷H GúW÷Q \DQL ELU KD\OL
N|WOHúPLúROGX÷XQXONHSDUGRQONH.X]H\.RUH<DQLELU
KD\OL .X]H\ .RUH¶\H \DNODúÕN ELU SR]LV\RQGD EXOXQGX÷XPX] LGGLD
HGLOL\RU 9H ú|\OH ELU WDELU NXOODQÕOÕ\RU ³,W LV FXUUHQWO\ WKH ZRUOG¶V
ELJJHVW SULVRQ IRU MRXUQDOLVWV´ ³JD]HWHFLOHU LoLQ GQ\DQÕQ HQ E\N
KDSLVKDQHVL 7UNL\H´ GL\H DWÕIWD EXOXQXOX\RU %X LNLQFL DWIÕ EHQLP
ELOGL÷LP ¶GH LON RODUDN NXOODQGÕODU ¶WHNL UDSRUODUÕQGD GD
WHNUDUHGL\RUODU9HEXWDUWÕúPD7UNL\H¶\OHEXNXUXOXúDUDVÕQGDGHYDP
HWPHNWH 6RQUD ¶GH LON GHID YHULOHUL \D\ÕQODQPÕú RODQ µ:RUOG
-XVWLFH 3URMHFW¶ YDU EXQODUÕQ µ5XOH RI /DZ¶ LQGHNVL YDU ELU KD\OL
NXOODQÕOPD\D EDúODQGÕ %L]LP KXNXNoXODUÕPÕ] GD \DYDú \DYDú KXNXN
IDNOWHOHULQGH NXOODQPD\D EDúODGÕODU %XUDGD 7UNL\H¶QLQ SR]LV\RQX
YH \ÕOODUÕQGD KHVDSODQPÕú GXUXPGD ùX HQ VWWHNL
]HULQGH GH÷HUOHU \D]DQ oL]JL GQ\D RUWDODPDVÕ LWLEDUÕ\OH
J|UG÷Q]JLEL'Q\DRUWDODPDVÕJHQHOGHEL]LPSXDQODUÕPÕ]ÕQELUD]
]HULQGH %HOOL WU |]HOOLNOHUH J|UH |UQH÷LQ KNPHW JFQQ VÕQÕUOÕ
ROPDVÕ %LOL\RUVXQX] GHPRNUDVL VÕQÕUOÕ KNPHW ]HULQH NXUXOXGXU
PHVHOD GQ\D RUWDODPDVÕQÕQ DOWÕQGD\Õ] <ROVX]OXN ROPDPDVÕ GQ\D
RUWDODPDVÕQÕQ DOWÕQGD\Õ] hONHGH LVWLNUDU ROPDVÕ GQ\D RUWDODPDVÕQÕQ
DOWÕQGD\Õ] 7HPHO LQVDQ KDNODUÕQÕQ JHUoHNOHúWLULOPHVL GQ\D
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
RUWDODPDVÕQÕQ ELU KD\OL DOWÕQGD\Õ] $oÕN ELU KNPHW WLSL ROPDVÕ YH
GROD\ÕVÕ\ODVD\GDPOÕNROPDVÕIHQDGH÷LODPD\LQHGQ\DRUWDODPDVÕQÕQ
DOWÕQGD\Õ] 2QGDQ VRQUDNL VÕUDGD JHOHQ ³(IIHFWLYH 5HJXODWLRQ
(QIRUFHPHQW´ ']HQOHPHOHULQ (WNLOL 8\JXODQPDVÕ LQGHNVLQGH \DQL
ELUWDNÕP \DVDODUÕQ X\JXODQPDVÕQGDNL HWNLOLOLN IHQD GH÷LOL] RUDGD
g]HOOLNOH PHGHQL NDQXQ NRQXVXQGDNL KXNXND HULúLPGH L\L\L] GQ\D
RUWDODPDVÕQÕQ VWQGH\L] $PD FH]D KXNXNXQGD \LQH FLGGL ELU
SUREOHPLPL]ROGX÷XQXJ|VWHUL\RUYHULOHU7UNL\H¶QLQVÕUDVÕúXDQGD
ONH DUDVÕQGD ¶XQFXOXN úXUDGD J|UG÷Q] JLEL 'ROD\ÕVÕ\OD GD
KXNXN GHYOHWL X\JXODPDVÕ LWLEDUÕ\OH EWQ$YUXSD %LUOL÷L ONHOHULQLQ
oRNJHULVLQGHROGX÷XPX]JD\HWDoÕNELUúHNLOGHJ|]N\RU'HPRNUDVL
NRQXVXQGD GD EXUDGD J|UG÷Q] úX oHúLWOL LQGHNVOHULQ RUWDODPDVÕ
RODUDN DOÕQDQ ELU GHPRNUDVL SXDQÕ KHVDSODQÕ\RU %XQODU VHoLP VUHFL
VHoLPVUHFLQHNDWÕOPDYHoR÷XOFXOXNKNPHWLQLúOH\LúLLúOHYVHOOL÷L
VL\DVDONDWÕOPDVL\DVDONOWUYHKDNODU|]JUONOHUFLYLOOLEHUWLHV%X
DODQODUGD ELU GH÷HUOHQGLUPH VRQXFXQGD 7UNL\H 7KH (FRQRPLVW¶LQ
µ,QWHOOLJHQFH 8QLW¶L WDUDIÕQGDQ KHVDSODQDQ EX LQGHNVH J|UH LON
KHVDSODQGÕ÷Õ WDULK RODQ ¶GDQ EXJQH NDGDU ELUD] L\LOHúPLú
GXUXPGD¶GHQ¶\DoÕNPÕúGXUXPGDSXDQÕ'Q\DGD\LQHELULQFL
VÕUDGD 1RUYHo YDU %X 1RUYHo¶LQ LoLQGH EXOXQGX÷X JUXED µIXOO
GHPRFUDFLHV¶ WDP GHPRNUDVLOHU GHQL\RU %XQODUÕQ LoHULVLQGH HQ DOWWD
YH\D VÕUDGD øVSDQ\D YDU$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL VÕUDGD EX
GHPRNUDVLOHU DUDVÕQGD YH EX GHPRNUDVLOHULQ KHPHQ KHPHQ KHSVL
SDUODPHQWHUUHMLPOH\|QHWLOL\RUELU)LQODQGL\DELUGH$PHULND%LUOHúLN
'HYOHWOHULKDULo)LQODQGL\D\DUÕEDúNDQOÕN$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL
EDúNDQOÕN UHMLPL *HUL NDODQODUÕQ WDPDPÕ SDUODPHQWHU UHMLP øNLQFL
VÕUDGDµ)ODZHGGHPRFUDFLHV¶\DQLGHPRNUDVLOHULGHIROXRODQONHOHUYDU
øON o &DSH 9HUGH <HúLO %XUXQ 3RUWHNL] )UDQVD 'LNNDWLQL]L
oHNH\LP )UDQVD¶GDQ ³JÕN´ JHOPHGL EXJQH NDGDU )UDQVD¶GDNL ELU
NRQIHUDQVWDGDEHQ]HUVXQXPODUÕGLOOHQGLUGLPRUDGDNLPHVOHNWDúODUGDQ
GD ID]OD ELU HOHúWLUL JHOPHGL %L]H HSH\ HVLQ ND\QD÷Õ ROX\RU )UDQVD
ELOL\RUVXQX] GHPRNUDVL RODUDN %LUD] KHGHIL GúN WXWX\RUPXúX] JLEL
J|]N\RU EDQD $UNDGDQ JHOHQ UHMLPOHU LVH GHPRNUDVL GH÷LO $PD
WRWDOLWHURWRULWHU GH GH÷LO %XQODUD µPHOH] UHMLPOHU¶ GHQL\RU %XQODUÕQ
EDúÕQGD8NUD\QDYDUVÕUDGD7UNL\HVÕUDGDVÕUDGDKDDúD÷ÕGD
8NUD\QD¶GDQ EX KHVDSODPD\D J|UH %XJQQ 8NUD\QD¶VÕ GH÷LO WDEL
¶QLQ 8NUD\QD¶VÕQGDQ EDKVHGL\RUX] 6RQ \D\ÕQODQDQ YHULOHU VRQXLWLEDUÕ\ODKHVDSODQPÕúEXOXQX\RU9HWDELEXUHMLPOHUVÕUDODPDVÕQÕQ
VRQXQGDRWRULWHUUHMLPOHUYDUWHPHOLWLEDUL\OHGQ\DGDNLVÕUDODPD\ÕEX
úHNLOGH \DSÕ\RUODU %XUDGDNL J|UQWGH GHPRNUDVL NRQXVXQGDNL
SHUIRUPDQVÕPÕ]ÕQ |]HOOLNOH EX YHULOHUL D\UÕQWÕOÕ RODUDN LQFHOH\HFHN
ROXUVDQÕ] VHoLPOHU VHoLPH NDWÕOPD JLEL NRQXODUGD QLVSHWHQ L\L
ROGX÷XPX]XDPD|]JUONOHUNRQXVXQGDIHYNDODGHFLGGLSUREOHPOHUOH
NDUúÕNDUúÕ\DROGX÷XPX]XJ|VWHUHQELUJ|UQWVYDU'Q\D%DQNDVÕ
D\QÕ]DPDQGDµø\L<|QHWLúLPøQGHNVL¶\D\ÕQODGÕ%XQXú|\OHJ|VWHUVHP
GDKD L\L RODFDN 7UNL\H¶QLQ SR]LV\RQX EXUDGD VD\ÕODQ \LQH EHQ]HU
ELUWDNÕP NDWHJRULOHU YDU µYRLFH DQG DFFRXQWDELOLW\¶ LIDGH YH KHVDS
YHUPHYDUGDKD|QFH7UDQVSDUHQF\,QWHUQDWLRQDO¶ÕQVXQXPXQGDLIDGH
HWPLúWLP µLQVDQODUÕQ NHQGLOHUL LIDGH HWPH |]JUO÷ YH D\QÕ ]DPDQGD
KHVDS VRUDELOPH \HWHQH÷L¶QGHQ ROXúDQ ELU LQGHNV EX %XUDGDNL
SHUIRUPDQVÕ \ÕOODU LWLEDUL\OH \DQL ¶GHQ ¶\H NDGDU RODQ
SHUIRUPDQVÕLWLEDUL\OHJ|UHELOPHQL]PPNQùX\DWD\oL]JLLWLEDUÕ\OH
EXQX \]GH RODQODU \DQL úXUD\D \DNODúDQODU EX DoÕGDQ oRN L\L
RODQODUùXUDGDRODQODUoRNN|WRODQODUùXDoÕGDQ7UNL\HL\LGH÷LOR
GDµVL\DVDOLVWLNUDUYHúLGGHWLQYHWHU|UL]PLQROPDPDVÕ¶WHPHOQHGHQLQH
GD\DQÕ\RU 9H WDKPLQ HGHELOHFH÷LQL] JLEL R NRQXGD L\L GH÷LOL] 2QXQ
GÕúÕQGD µKNPHW HWNLQOL÷L¶QGH L\L\L] µ']HQOHPH \DSPD¶ GD YH
µX\JXODPD¶GD L\L\L] µ+XNXN GHYOHWL X\JXODPDODUÕ¶QGD RUWD NDUDU ELU
QRNWDGD\Õ] <LQH
µ\ROVX]OXNODUÕQ
GHQHWLPL¶QGH
EXUDGDNL
KHVDSODPDODUGD RUWD NDUDU ELU SR]LV\RQGD\Õ] QLVSHWHQ L\L ELU
SR]LV\RQGD ROGX÷XPX] J|]N\RU %WQ EXQODUD EDNWÕNWDQ VRQUD QH
V|\OH\HELOLUL]" 6HoLPOHU |]JU YH KDNoD ROX\RU PX" 'HPRNUDVLQLQ
WHPHO XQVXUODUÕQGDQ ELU WDQHVL |]JU YH KDNoD VHoLPOHUGLU 6HoLPOHUL
|]JUFH YH KDNoD \DSDPDGÕ÷ÕQÕ] ]DPDQ VHoLP \DSPÕú ROX\RUVXQX]
DPDGHPRNUDVLROPX\RUVXQX]%XJQVHoLP\DSPD\DQGQ\DGDONH
\RN JLEL %LU WDQHVLQL DQÕPVDWD\ÕP LúWH JHoHQ D\ .X]H\ .RUH VHoLP
\DSWÕ %DúNDQ .LP \]GH R\OD VHoLOGL %X NRQXGD ELU 0ÕVÕUOÕ
PHVOHNWDúOD NRQXúWX\GXP %LU IÕNUD DQODWWÕ 0EDUHN¶OH LOJLOL
0EDUHN¶HGHPLúOHUNL³VHQVHoLPHJLGL\RUVXQ\]GH¶OD
ND]DQÕ\RUVXQ QL\H \]GH ¶OH ND]DQPÕ\RUVXQ"´ ³6L] EHQL´ GHPLú
³DKODNVÕ]OÕ÷DPÕWHúYLNHGL\RUVXQX]"´<DQLEXGDVHoLP'ROD\ÕVÕ\OD
VHoLP|]JUYHKDNoDVHoLPRODUDNLIDGHHGLOGL÷LWDNGLUGHGHPRNUDVL
ROPDVÕV|]NRQXVXGXU%XNRQXGDVRUXQODUÕPÕ]YDUDPDVRUXQODUÕPÕ]
VRQGHUHFHNULWLNER\XWODUGDGH÷LOµøoVHOOHúWLULOHQ6HoLP.DWÕOÕPÕ¶\DQL
µ,QFOXVLYH 6XIIUDJH¶ GL\H LIDGH HGLOL\RU øQJLOL]FH \]GH EDUDMÕ
GLNNDWH DOPD]VDQÕ] EXQXQ JHUoHNOHúWL÷LQL LGGLD HGHELOLUVLQL]
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
$PD \]GH EDUDMÕ J|] |QQH DOÕUVDQÕ] KLoELU úHNLOGH
JHUoHNOHúPHGL÷LQL V|\OHPHPL] PPNQ %XQX GD XQXWPD\ÕQ$YUXSD
øQVDQ+DNODUÕ0DKNHPHVLEXNRQXGDNDUDUYHUGLYH7UNL\H¶GH\]GH
EDUDMÕ\OD KNPHW LVWLNUDUÕQÕ YXUJXODPÕúWÕU WHPVL DGDOHWLQL J|]
|QQH DOPDGDQ GHPLúWLU 'ROD\ÕVÕ\OD DQD\DVDPÕ]ÕQ PDGGHVLQLQ
VRQGDQLNLQFLSDUDJUDIÕQÕLKODOHWWL÷LPL]LV|\OHGLKLoELUúH\\DSPDGÕN
$QD\DVD GHOLQHELOL\RU ELOL\RUVXQX] |QHPOL GH÷LO µ6HoLOPH +DNNÕQÕQ
*HUoHNOHúPHVL¶VHoLOPHKDNNÕE\N|OoGHJHUoHNOHúL\RU%XUDGDoRN
E\N SUREOHPOH NDUúÕODúPÕ\RUX] $GD\ VHoLOPHVL R\ SXVXODVÕ
ROXúWXUXOPDVÕ YH EHQ]HUL NRQXODUGD NXUDOODUÕ QLVSHWHQ RWXUWPXú
GXUXPGD\Õ]µøIDGH|]JUO÷¶%XUDGDNLJ|UQWVLWLEDUL\OHROGXNoD
NÕVÕWOÕ $\QÕ ]DPDQGD µEDVÕQPHG\D |]JUO÷DOWHUQDWLI DOPDúÕN
ND\QDNODUGDQELOJLDOPDHGLQPHKDNNÕ¶NÕVÕWOÕYH\DEXKDNQDPHYFXW
\RN RODUDN NDEXO HGHELOLUVLQL] )UHHGRP +RXVH \HQL ELU \D\ÕQGD
EXOXQGX0HG\DYHEDVÕQNRQXVXQGDNLLIDGH|]JUO÷QGH7UNL\H¶QLQ
³|]JUROPD\DQONHOHU´DUDVÕQDNDWWÕLONGHIDX]XQVHQHOHUGHQVRQUD
'ROD\ÕVÕ\ODEXUDGDoRNFLGGLSUREOHPLPL]YDUµ'HUQHNOHúPHKDNNÕYH
|]JUO÷¶ KNPHWH PXKDOLI RODQ GHUQHNOHU LoLQ FLGGL SUREOHPOHU
ROGX÷XELOLQL\RUGRNPDQWHHGLOPLúGXUXPGDhoQF6HNW|U9DNIÕ¶QÕQ
EX NRQXGD HSH\ \D\ÕQODUÕ YDU LOJL oHNHQOHU ROPXúWXU DUDVÕQGD VL]LQ
LoLQGH+XNXNGHYOHWLKHQ]X]DNELUKHGHIJ|UQWVQGH7UNL\H¶GH
dRN KHYHVOHQL\RUX] DPD JHUoHNOHúWLUPHN LoLQ GDKD DWPDPÕ] JHUHNHQ
VRQGHUHFHFHVXUoRNVD\ÕGDDGÕPYDUPÕúJLELJ|]N\RUµ6LYLO$VNHU
øOLúNLOHUL¶RQODUÕVLYLOLNWLGDUÕQVWQO÷QGH\HQLGHQWHVLVHWWLN$QFDN
WHVLVHGHUNHQKXNXNGHYOHWLQLQYHGHPRNUDVLQLQJHOLúPHVLQLVD÷OD\DFDN
úHNLOGHWHVLVHGHPHGLN2UDGDGDHVDVSUREOHPLPL]EX2QX\DSDELOPLú
ROVD\GÕN ]DWHQ oRN E\N ELU \RO DOPD LPNkQÕPÕ] RODFDNWÕ *D\HW L\L
ELOGL÷LQL] JLEL EXQXQOD LOJLOL GDYDODU KDOD JQGHPGH YH FLGGL úHNLOGH
VUPHNWH%XQODUÕQQDVÕOVRQXoODQDFD÷ÕKDNNÕQGDNLPVHQLQKHUKDQJLELU
ILNUL GH KHQ] \RN JHQHO LWLEDUL\OH %X GH÷HUOHQGLUPHQLQ VRQXQGD
7UNL\H DGDSWDV\RQXQX GHPRNUDVL\H GR÷UX HYULP \DSPDN LoLQ \ROD
oÕNWÕ DQFDN úX DQGD YDUGÕ÷Õ QRNWD\Õ WDQÕPOD\DELOHFHN o WDQH NDYUDP
YDUPÕú JLEL J|]N\RU <D µ\DUÕúPDFÕ RWRULWHUOLN¶ GL\HELOHFH÷LPL]
µFRPSHWLWLYH DXWKRULWDULDQLVP¶ GL\H ELU WHUPLQRORML NXOODQDELOLUL] %X
WHUPLQRORML\L6WHYHQ/HYLWVN\YH/XFDQ:D\GL\HLNLPHVOHNWDúÕPÕ]|QH
VUG YH GDKD oRN 5XV\D¶\Õ YH 6RY\HW VRQUDVÕ RUWD\D oÕNDQ ONHOHUL
DQODWDQELUJHOLúPHRODUDNWDQÕPODPDNWDODU5XV\D¶\DEHQ]L\RUX]GL\H
YDUVD\DELOLUL] \DKXW *XLOOHUPR 2¶'RQQHOO¶ÕQ /DWLQ $PHULND LoLQ
¶WH LOHUL VUPú ROGX÷X µGHOHJDWLYH GHPRFUDF\¶ \HWNL GHYUHGHQ
VHoPHQGHPRNUDVLVLYDU%D]ÕPHVOHNWDúODUÕPÕ]EXWHUPLQRORML\LWHUFLK
HGL\RU (UJXQ g]EXGXQ ¶GHNL NLWDEÕQGD GD EXQX \D]Õ\RU
EXJQOHUGH YHUPLú ROGX÷X ELU NRQXúPDGD GD µ\DUÕúPDFÕ RWRULWHUOLN¶
WHUPLQRORMLVLQL WHUFLK HWWL÷LQL V|\OHGL %HONL RUDGDQ RUD\D
GH÷LúWLUPHVLQLQ GDKD L\L ROGX÷XQX V|\OH\HELOLUL] YH\D µVDQGÕNVDO
GHPRNUDVL¶ GL\H 7UNoH¶\H oHYLUHELOHFH÷LPL] µHOHFWRUDOLVP¶ 7HUU\
.DUO¶ÕQ 6WDQIRUG hQLYHUVLWHVL¶QGHQ /DWLQ $PHULND X]PDQÕ LOHUL
VUG÷ELUWHUPLQRORMLYDURQDEHQ]L\RUX]GL\HGHGúQHELOLUL]<DQL
VHoLPOHUL QLVSHWHQ G]JQ \DSDELOHQ DPD RQGDQ VRQUDNL PXKDOHIHWLQ
JHOLúPHVL ILNLU |]JUO÷ HOHúWLUPH KDNNÕ KXNXN GHYOHWL YH EHQ]HUL
GHPRNUDWLN X\JXODPDODUÕQ \HUOHúPHVLQGH oRN VRUXQOX YH GROD\ÕVÕ\OD
GHPRNUDVL\H\DNÕQOÕ÷ÕWDUWÕúÕODELOLUNRQXPGDRODQELU\DSÕRUWD\DoÕNPÕú
JLELJ|]N\RUùLPGLPHVHOHJHOPLúROGX÷XPX]QRNWDGD7UNL\HEX
J|UQWV\OH ¶ODUGDQ LWLEDUHQ GH÷LúPHNWH RODQ GQ\D\D DOPÕú
ROGX÷X WDYÕU YH \DNODúÕPÕQÕ VUGUHELOHFHN PLGLU" 0WWHILNOHUL\OH
LOLúNLOHULQL NRUX\DELOHFHN PLGLU" %XQX HNRQRPLGHNL ELUWDNÕP
VRUXQODUÕQÕGHULQOHúWLUPHGHQ\DSPD\ÕEHFHUHELOHFHNPLGLU"7UNL\HEX
úDUWODUGD GHPRNUDVL J|UQWVQQ YH\D NDUQHVLQLQ EX NDGDU ]D\ÕI
ROGX÷XELUQRNWDGDHNRQRPLVLQLGHEXQGDQHWNLOHQPHGHQNHQGLVLQLQH
GHUHFHQH|OoGHQHVUHGHVUGUOHELOLUELURUWDPGDEXODFDNWÕU"(÷HU
$FHPR÷OX YH 5RELQVRQ¶ÕQ LGGLDODUÕQÕ FLGGL\H DODFDN ROXUVDQÕ] KLoELU
úDQVÕ \RNPXú JLEL J|]N\RU 'HPRNUDVL ROPDGÕ÷Õ WDNGLUGH LNWLVDGL
JHOLúPHVLQLVUGUPHúDQVÕGD\RNKHUKDQJLELUúHNLOGHGDKDPUHIIHK
ELU ONH ROPD úDQVÕ GD \RN %XUDGD oHúLWOL LGGLDODU \DSÕOÕ\RU LúWH
µPLGGOHLQFRPH WUDS¶ RUWD JHOLU NDSDQÕ JLEL LGGLDODUGD EXOXQXOX\RU
³7UNL\H HNRQRPLVL ELU \HUH NDGDU JHOGL EXQGDQ VRQUD oDNÕOGÕ NDOGÕ
EXQGDQVRQUDKLoELUúHNLOGHE\\HPH]´GHQL\RU%XQODUÕQGR÷UXROXS
ROPDGÕ÷ÕQÕ ELOPL\RUXP LNWLVDW oDOÕúPDODUÕQGD EX NRQXGD oRN NHVLQ
EXOJXODU \RN JDOLED $PD ELOGL÷LP ELU úH\ YDU H÷HU GHPRNUDVLGHQ
X]DNODúPD\D GHYDP HGHUVHN 7UNL\H¶QLQ LNWLVDGL JHOHFH÷LQL GH
NDUDQOÕ÷D DWDFD÷ÕPÕ] NHVLQ 2QXQ LoLQ DGDSWDV\RQGD oRN FLGGL
VRUXQODUOD NDUúÕODúWÕ÷ÕPÕ] ELU QRNWD\D JHOGLN YH EX QRNWDGDQ QDVÕO
oÕNDELOHFH÷LPL] NRQXVXQGD KHUKDQJL ELU LSXFXQD GD úX DQGD VDKLS
GH÷LOPLúL] JLEL J|]N\RU 3HN Lo DoÕFÕ ROPDGÕ DPD EHONL EHQGHQ
VRQUDNL VXQXPODUGD GDKD SHPEH ELU PDQ]DUD\D XODúDELOLUVLQL] dRN
WHúHNNUHGHULP
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
%L]WHúHNNUHGHUL]
'Ro'U(UVHO$<',1/,
9DOOD ³QH NDOGÕ"´ VRUXVX YDU
V|\OHQHELOHFHN EX ELU WDQHVL$PD
WDELoRNHQWHUHVDQGDELU\HUHJHOGL
GHPRNUDVL YH GHPRNUDWLNOHúPH\OH
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ KDWWD GÕú
SROLWLNDDUDVÕQGDNLED÷DJHOGL$PD
RQXQNRQXúPDFÕODURQXQFHYDEÕQÕQ
GD RUWDGD ROPDGÕ÷ÕQÕ V|\OHGLOHU
2QODU EHQLP KRFDODUÕP YHVDLUH
RQODU ³FHYDS \RN´ GL\RUVD EHQ
úLPGL ³QDVÕO FHYDS YHUHFH÷LP"´
GL\HVÕNÕQWÕ\DJLUGLP
'Ro'U(UVHO$<',1/,
3URI'UøOWHU785$1
6L]\DúOÕODUDEDNPD\ÕQFDQÕPJHQoVLQL]WDEL
'Ro'U(UVHO$<',1/,
%LU úH\ GL\RUGXP GHPH\H\LP<DQL úLPGL E|\OH ELU GXUXP YDU7DEL
XQXWPDGDQKHPHQELUúH\V|\OHPHPOD]ÕPELUD]GDKÕ]OÕ\DSPDPOD]ÕP
VXQXPXPX
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
+RFDPGDNLNDUDKDWELUúHNLOGHNRQXúXQVL]VRUXQGH÷LO6RQUDELUD]
ELUGDNLNDGDKDX]DWÕUÕ]KRFDP
'Ro'U(UVHO$<',1/,
3HNL ùLPGL GHPRNUDVL YH GÕú SROLWLND DUDVÕQGDNL LOLúNL
GHPRNUDWLNOHúPH YH GÕú SROLWLND DUDVÕQGDNL LOLúNLGHQ GDKD IDUNOÕ<DQL
PHVHOD GHPRNUDWLNOHúLUNHQ E\N XOXVODUDUDVÕ LOLúNLOHU NDONÕúPDVÕ
\DSDELOHQ ONHOHULQ VD\ÕVÕ R NDGDU GD oRN GH÷LO <DQL HYLQL]L G]HQH
NR\DUNHQVRNDNWDQH\DSWÕ÷ÕQÕ]ODHYLG]HQHNR\GXNWDQVRQUDVRNDNWD
QH\DSWÕ÷ÕQÕ]LOLúNLOHULGHIDUNOÕIDUNOÕ2UD\DG|QHUL]VRQUDGDE|\OHGH
ELU HQWHUHVDQ GD ELU WDUDIÕ YDU ùLPGL EHQGHQ EHNOHQHQ ³7UN 'Õú
3ROLWLNDVÕ¶QGD <HUHOOLN %|OJHVHOFLOLN YH (YUHQVHOFLOLN 7DUWÕúPDODUÕ´
KDNNÕQGD NRQXúPD\GÕ 6D÷ ROVXQ 7DUÕN |\OH ELU \D]PÕú NL ³<HUHOOLN
%|OJHVHOFLOLN´«
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
.ROD\ROVXQGL\HKRFDP|\OH
'Ro'U(UVHO$<',1/,
6HQ\D]DUNHQNROD\GÕRQXDQOÕ\RUXP9H³(YUHQVHOFLOLN7DUWÕúPDODUÕ´
7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGD8OXVODUDUDVÕøOLúNLOHUGLVLSOLQLQGHEXWDUWÕúPDODU
QHGLU7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGDQHGLUILODQVHQRQXJ|QGHUGL÷LQGHQEHUL
EHQFHEHOOHúL\RUXP
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
<RNVDVRUXQ\RNKRFDPWDUWÕúPD\RNVDVRUXQ\RN]DWHQ
'Ro'U(UVHO$<',1/,
+D úLPGL7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QGD oRN NDIDODUÕPÕ]Õ NDUÕúWÕUPDPDPÕ]
OD]ÕP DPD EX \HUHOOLN E|OJHVHOFLOLN YH HYUHQVHOFLOLN WDUWÕúPDODUÕ
DVOÕQGDE|\OHNRQVROLGHELUWDUWÕúPD\RN<DQLELUVUúH\V|\OHQL\RU
GDE|\OHELUQLUHQJLQRNWDVÕNRQXVXQGDNLúLOHULQKHPILNLUROGX÷XKDWWD
XIDNWDQELUE|\OHSDUDGLJPDQÕQILODQROXúPD\DEDúODGÕ÷ÕGDKDGR÷UXVX
WDUDIODUÕQEHOOLROGX÷X\DGDWDUDIILNLUOHULQEHOOLROGX÷XoRNELUFLGGLELU
WDUWÕúPDGD\RNEXQXKHPHQGHV|\OHPHNOD]ÕPPDDOHVHI%XQXQWDEL
ELUNDo WDQH VHEHEL YDU (Q WHPHO VHEHSOHULQGHQ ELU WDQHVL SROLWLND
\DSÕFÕODU LoLQ V|\OHPL\RUXP 7UNL\H¶GHNL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU
GLVLSOLQLQLQ KDOL\OH ILODQ GD LOJLOL EX 2UDGD GD EHQ N|WPVHULP
7UNL\H¶GHNL 8OXVODUDUDVÕ øOLúNLOHU GLVLSOLQLQLQ DVOÕQGD R GD E|\OH
NRQVROLGH ROPXú DNPODWLI VRQXoODUÕ oÕNPÕú ELU GLVLSOLQ GH÷LO EDQD
J|UH µdRN GLVLSOLQOL GLVLSOLQ¶ JLEL E|\OH QDVÕO WDULI HGHFH÷LPL]LQ GH
NROD\ ROPDGÕ÷Õ GD ELU úH\ <DQL DNDGHPLV\HQOHULQ 7UN XOXVODUDUDVÕ
LOLúNLOHUDNDGHPLVLQLQGHFLGGLúH\OHULYDURODQÕELWHQLWDULIHWPHNELUD]
SDUDGLJPDWLNPDQDGDWDULIHWPHNNRQXVXQGDFLGGLVÕNÕQWÕODUÕYDU+DWWD
EHQ EXUDGD VXQXPXPX EXODELOLUVHP KDQJLVL ROGX÷XQX VL]H ELU úH\
J|VWHUHFH÷LPùX³$QWDO\D7DON´PX"+DK7DPDP%XUDGDSHNoRNúH\
YDU DPD ELU WDQH ³1HGHQ EX WDUWÕúPDODUÕ DQOD\DPÕ\RUX]"´D JLULúLQ
GLVLSOLQHGDLUJHUHNoHE|OPQGHELUúH\J|VWHUPHPOD]ÕPVL]H%HQEX
EL]LP GLVLSOLQL GH DQODPD\D oDOÕúDQODUGDQ ELU WDQHVL\LP ED]Õ
PHVOHNWDúODUÕPOD0HVHODEL]LPGLVLSOLQLPL]GQ\DGDGDELUD]E|\OHGLU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
DPDE|\OHELUúH\J|UQPoRNGLVLSOLQOLELUDODQ0HVHODWDULKJLUHU
LoLQHKXNXNJLUHUVL\DVHWELOLPL'L÷HUOHULVRV\RORMLYHLNWLVDW$VOÕQGD
EXPDQWÕNOÕELUúH\GLU\DQLJ]HOELUúH\ROGX÷XQXIDU]HGHUL]GHDPD
EX JLUGLOHU DFD\LS <DQL RUDQODUÕ ELUELUL\OH ND\QDúPDVÕ ELUELULQGHQ
HVLQOHQPHVL YH IDUNÕQGD\VDQÕ] E|\OH GH DODQ ROXúPD] %DúND
ROJXQODúWÕ÷ÕQÕGúQG÷P]8OXVODUDUDVÕøOLúNLOHUGLVLSOLQOHULQGHELUD]
GDKDIDUNOÕJHUoHNOHúLU0HVHODúXUDGDQKHPHQELULOHUL\HJHoH\LPGDKD
oRN PHVHOD ELU |QFHNLQGH ³oRN GLVLSOLQOL´ GL\RUX] \D DVOÕQGD
GLVLSOLQOHUDUDVÕ ROXU ELUD] GDKD ROJXQODúPÕú RWXUPXú L]DK HWPH
\HWHQH÷LJHOLúPLúGLVLSOLQELUD]GDKDGLVLSOLQOHUDUDVÕROXU2UDGDGDúX
J|VWHUPH\HoDOÕúWÕ÷ÕPKHSVLELUDUD\DJHOLUJ]HOFHWDUWÕúÕOÕUYHVDLUHELU
|]JQDODQRUWD\DoÕNDURGLVLSOLQHGDLUELU|]JQDODQoÕNDU2|]JQ
DODQ LoHULVLQGH |]JQ \DNODúÕPODU ROXU |]JQ NXUDPODU JHOLúWLULOLU
SUDWL÷LWDULIHWPHNDoÕVÕQGDQ0HVHODLúWH$PHULNDNODVLNUHDOL]PLIDODQ
|\OH WDULI HWPLúWLU DVOÕQGD NHQGL SUDWL÷LQGHQ GH HVLQOHQHUHN øúWH
øQJLOL]OHU (QJOLVK 6FKRRO GHGL÷LPL] úH\L ELUD] NHQGL SUDWLNOHUL
oHUoHYHVLQGH EX |]JQ DODQODUÕQÕ LQúD HGHUHN RUWD\D oÕNDUPÕúODUGÕU
6RQUDGDRSUDWL÷HGHÕúÕNWXWPXúWXURSUDWLNOHNDYUDPDUDVÕQGDE|\OH
ELUPQDVHEHWJHOLúPLúWLU%L]GHWHNUDUELU|QFHNLUHVPHJHoH\LPE|\OH
DFD\LS ELU úH\ ROGX÷X LoLQ |]JQ DODQ GD RUWD\D oÕNPDGÕ÷Õ LoLQ EL]
DNDGHPLV\HQOHURODUDNGD\DQLROXSELWHQHPHVHODVRQRQ\ÕOGDNL7UN
'Õú3ROLWLNDVÕ¶QÕQHROGX÷XQXoRNGDWDULIHGHPHPLúL]GLU5XKXQHGLU
PHVHOD"%XQXELUJ|VWHUPHNLVWHGLP%XGLVLSOLQGHQND\QDNODQDQE|\OH
ELUVÕNÕQWÕPÕ]YDU'ROD\ÕVÕ\ODRWDUWÕúPDODUDúLPGLELUD]GDQJLUHFH÷L]R
WDUWÕúPDODUÕ E|\OH LúWH RUDGDQ EXUDGDQ GX\GX÷XPX] úHNLOGH \DSÕQFD
E|\OH ELU |]JQ DODQGDQ ELU SDUDGLJPDGDQ oÕNPDGDQ \DSÕQFD EL] R
NDUPDúÕNOÕ÷DNDWNÕGDEXOXQPXúROX\RUX]VUHNOLEL]GHHNOL\RUX]ELU
KDOND GD EL] HNOL\RUX] JLWWLNoH NDRWLN ELU UHVPH G|Qú\RU 2QX ELU
V|\OH\H\LP LVWHGLP ùLPGL RUDGDQ QRUPDOGH ROXúXPX GD ELUD] ú|\OH
ROXU \DQL LúWH VL\DVHW ELOLPL JLUHU VRV\RORML JLUHU WDULK KXNXN ILODQ
JLUHUVRQUDRVÕQÕUODUELUD]E|\OHELUWDULIVL]úHNOHG|QúURUDGDQGD
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QÕQ SDUDGLJPDVÕ ILODQÕ ILODQÕ GL\H ELULOHUL \D]DU YH
VRQUD GD LúWH ELU EL]L DQODWDELOHFHN NDYUDPVDO ³WRROÓDUÕPÕ] HOLPL]GH
ROXúXUùLPGLúXKDOGHILODQÕ].oFNRUDGDELUDODQYDURUWDGDøúWHR
E|\OH ED]HQ E\PH\H oDOÕúÕ\RU NRQJUHOHU \DSÕ\RUX] DQDOL]OHU
oÕNDUÕ\RUX]ILODQDPDELUWUOKDODPHVHOD'DYXWR÷OXGHQLOHQELUúH\
YDUELOL\RUVXQX]\D]GÕoL]GLNLWDEÕEXQXQÕúÕNWXWWX÷XV|\OHQL\RUEL]
EXQXDQOD\DPDGÕN%XUHDOL]PPLGLUOLEHUDOL]PPLGLUKHJHPRQLNELU
úH\ PLGLU IHOVHIL ELU úH\ PLGLU ELULVLQLQ KH\HFDQODQGÕ÷Õ YH R DQGD
V|\OHGL÷LELUúH\PLGLUKDODELOPL\RUX]dRNNRQXúWXNDQODPDGÕN\DQL
DOHW HGHYDWÕPÕ]GD DOHW NXWXPX]GD VÕNÕQWÕ YDU 2 NHQGLPL]LQ
HOHúWLULVL\OH EDúOD\D\ÕP GL\H EXQX \DSWÕP 7DEL EL]GHQ VDGHFH
ND\QDNODQPÕ\RUDPDúLPGLSUDWLV\HQOHUHGHJLUHFH÷LP\DQLRUDGDGD
EDúND DUÕ]DODU YDU DPD E|\OH ELU GXUXP YDU ùLPGL ELU GDNLND HYHW
úLPGLRUDGDQKÕ]OÕFDEDúNDV|\OHPHNLVWHGL÷LPELUúH\HJHoH\LPRGD
úX \HUHOOLN E|OJHVHOFLOLN HYUHQVHOFLOLN µ<HUHOOLN¶ GH\LQFH oRN úH\OHU
V|\OH\HELOLUVLQL] DPD EHQLP LoLQ |]QGH ú|\OH ELU úH\ LúWH \HUHO
SR]LV\RQXQX]OD GÕú SROLWLNDQÕ]Õ \HUHO NLPOL÷LQL]OH EHNOHQWLOHULQL]OH
VL\DVHWLQL]OH GÕú SROLWLNDQÕ] \D GD GÕú SROLWLND SDUDGLJPDQÕ]ÕQ
X\XPVDOODúWÕUÕOPDVÕJLELELUúH\EXKHP]LKLQOHUGHKHPSUDWLNWH<DQL
GL\RUVXQX]NLPHVHOD³EHQYLFGDQOÕELUDGDPÕPGÕUEHQLPGÕúSROLWLNDP
GDYLFGDQOÕRODFDNWÕUÍLODQGL\HELULGGLDDWÕ\RUVXQX]DVOÕQGDEXLúWHR
X\XPVDOODúWÕUPD JD\UHWOHULQLQ IHOVHIL ELU \DQVÕPDVÕ ROX\RU %|\OH ELU
úH\ ROX\RU µ%|OJHVHOFLOLN¶ GHGL÷LPL] úH\VH RUDGD R oRN GDKD
ELOGL÷LPL] ELU NRQX ELOL\RUVXQX] øúWH ³R E|OJH PL EX E|OJH PL"´
³GDKD oRN 2UWD 'R÷X¶\D PÕ DODND GX\DUÕ] $YUXSD¶\D PÕ DODND
GX\DUÕ]"´ ³ELULVLQH DODND GX\GX÷XPX] ]DPDQ |EUQH RODQ VHYJLPL]
D]DOÕU PÕ"´ ³EXQODU ELUELULQL WHWLNOHU PL DUWWÕUÕU PÕ D]DOWÕU PÕ"´ dRN
GDKD ELOLQHQ ELU DGÕ\OD ELOL\RUVXQX] EX µHNVHQ¶ WDUWÕúPDVÕ ³7UNL\H
'R÷X¶\DPÕJLWWL%DWÕ¶\DPÕJLWWL"´PHVHOHOHULE|OJHVHOFLOLNKDGLVHVLGH
ELUD] |\OH µ(YUHQVHOFLOLN¶ ELUD] GDKD NDUPDúÕN ELU úH\ 2UDGD VRPXW
JLUGLOHUoRNGDKDD]GDKDE|\OHELUµDEVWUDFW¶YHVR\XWúH\OHUYDUøúWH
³EWQ GQ\D LOJL DODQÕPÕ]GÕU´ ILODQ GL\H ELU ODI DWÕ\RUVXQX] RUWD\D
0HVHODELULVLELUVRUXVRUX\RU³$IULND¶GDQHLúLQYDUNDUGHúLP"ÍLODQ
GL\RU6L]GHGL\RUVXQX]NL³$IULNDGDEL]LPLOJLDODQÕPÕ]GÕUoQNEL]
LQVDQÕQ ROGX÷X KHU úH\OH LOJLOHQLUL] øQVDQGÕU EL]LP GÕú SROLWLNDPÕ]ÕQ
PHUNH]L´ ILODQ GL\RUVXQX] oRN E|\OH HYUHQVHOFL ELU ODI DWÕ\RUVXQX]
RUWD\D
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
+DWWÕGLSORPDVL\RNWXUVDWKÕGLSORPDVLYDUGÕU
'Ro'U(UVHO$<',1/,
+DKE|\OHúH\OHUV|\O\RUVXQX]úLPGLWDELGHLúWHVRUXQGDEXoRNúH\
V|\O\RUVXQX]ELUVUELUúH\OHUV|\O\RUVXQX]RUDGDGD\LQHELUDPD
ELUX\JXQODúWÕUPDILODQEHONLùLPGLEHQRWDUWÕúPDODUÕGLNNDWHGL\RUVXQX]
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
GHWD\ODUÕQD JLULS VL]L KLo VÕNPD\D\ÕP D\UÕFD EHQ R WDUWÕúPDODUD GD
HNOHPH\H\LP ELU úH\ %LU NDUJDúD\D ELU NDRWLN GXUXPD ELU GH EHQ
NDWNÕGD EXOXQPD\D\ÕP GL\H EHQ JHUL\H oHNLOLS EWQ R WDUWÕúPDODUD
EDNWÕ÷ÕPGD7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGDJ|UG÷PDVOÕQGDKLoGH\DEDQFÕVÕ
ROPDGÕ÷ÕPÕ]OLWHUDWUQXQXWXOPXúDPDoRNGDKD¶ODUGD¶OHUGH
oRNGD\D]ÕOPÕúELUPHVHOHYDUEXGDµVWDWWXWDUVÕ]OÕ÷Õ¶7UNL\HEXJQ
KHPHQRQXEDúWDQV|\OH\H\LPWDUWÕúDFD÷ÕP7UNL\HEXJQJHOGL÷LPL]
QRNWD LWLEDUL\OH IL]LNL ROPDVD ELOH µQIX] UHYLV\RQLVWL ELU ONH¶GLU
dQN7UNL\H¶QLQ]LKQLQGH7UNHOLWOHULQLQEX|QFHGHQGHE|\OH\GL
DPD oRN NRQXúXOPX\RUGX EHONL GDKD GR÷UXVX oRN \DQVÕWÕOPÕ\RUGX
7UN HOLWOHULQLQ7UNL\H HOLWOHULQLQ ]LKQLQGHNL7UNL\H LOH NHQGLOHULQH
HGLOHQPXDPHOHQLQEXOXQGX÷X7UNL\HDUDVÕQGDNLPDNDVoRNDoÕN<DQL
NHQGLOHULQL J|UPHN LVWHGLNOHUL \HUOH GXUXPOD EXOXQGXNODUÕQÕ IDU]
HWWLNOHULGXUXPDUDVÕQGDNLPDNDVoRNDoÕNYHEXQGDQGDUDKDWVÕ]ODU³%LU
IÕUVDWÕQÕ EXOVDN GD úX PDNDVÕ NDSDWVDN´ GHUGLQGH DVOÕQGD EX HVNL
HOLWOHULPL]GHGHYDUGÕ$PDúLPGLRUD\DJLUHFH÷LPLúWHNDSDVLWHYHVDLUH
VHEHSOHUGHQ GROD\Õ SHN NRQXúXOPX\RU LGL$PD EXJQ LúWH NHQGLPL]H
GDLU ELU GH Lo SROLWLND ER\XWX YDU EXQXQ WDEL GHPRNUDVL\OH LúWH KDONÕ
KH\HFDQODQGÕUPDNOD ILODQ GD LOJLVL YDU %X NRQXGD ELUD] GDKD ELU |QH
oÕNWÕN GDKD ELU NRQXúX\RU ROGXN EX VWDW WXWDUVÕ]OÕ÷ÕQÕQ EX µVWDWXV
LQFRQVLVWHQF\¶ GHUOHU OLWHUDWU ¶ODUGD ¶OHUGH ILODQ oRNWXU +DQL R
G|QHPGHELOL\RUVXQX]6R÷XN6DYDúXOXVODUDUDVÕOLWHUDWUQGHEXKDQL
µSRZHU WUDQVLWLRQ¶ODU ILODQ KDQJL ONH \NVHOLU KDQJL ONH LúWH DúD÷Õ
GúHU NLP \NVHOPHN LVWHU ILODQ GL\H oRN oDOÕúÕOÕUGÕ R ]DPDQODUGD
oDOÕúÕOPÕú ELU OLWHUDWUGU DPD VRQUD GD XQXWXOPXúWXU 0HVHOD EHQ
'DYXWR÷OX¶QXQ NLWDEÕQÕ RNXGX÷XPGD GD EX WDPDPHQ µVWDWXV
LQFRQVLVWHQF\¶GLUDPD\D]DUÕQÕQRWHRULGHQEHONLGHKDEHULROPDPÕúWÕU
GL\HGúQPúWP2ODELOLU\DQLE|\OHúH\OHUDPDEXYDURODQELOLQHQ
ELU úH\GLU %D]Õ ONHOHULQ ]LKQLQGH KHU ]DPDQ ³GDKD E\N DGDP
ROPDN´DU]XVXYDUGÕU
3URI'UøOWHU785$1
³/k\ÕNROGX÷X\HU´WDELUHGL\RUX]
'Ro'U(UVHO$<',1/,
(YHWR%|\OHELUKDGLVHYDUùLPGL7UNL\H¶GHGH7UNHOLWLQGHGHEX
YDU (PSHU\DO ONHOHUGH \DQL JHoPLúWH HPSHU\DO \D GD LPSDUDWRUOXN
JHoPLúLRODQONHOHUGHEXKHSYDUGÕUGHQLOLU0HVHOD5XV\D¶GDYDUGÕU
øUDQ¶GDYDUGÕUE|OJHPL]GHQ|UQHNYHUH\LP
$YXVWXU\DGD|\OH
'Ro'U(UVHO$<',1/,
(IHQGLP"
$YXVWXU\DGD|\OHJDOLED
'Ro'U(UVHO$<',1/,
(YHWRKHUKDOGHDúPÕúNHQGLQLGHPHNOD]ÕPg\OHGLUgUQHNYHUH\LP
ELU1RUYHoOL1RUYHoOLELOL\RUVXQX]SDUDVÕoRNGL\HOLP1RUYHoOL³\D
EHQLPPLO\DU'RODUÕPGDKDROVDQH\DSDUÕP"´VRUXVXQDELU7UN
HOLWLQGHQoRNGDKDIDUNOÕELUFHYDSYHULU7UNHOLWLPXKWHPHOHQGHUNL
³XoDNJHPLVLGHDOD\ÕP´³RUD\DQIX]HGH\LPEXUD\DQIX]HGH\LP´
1RUYHoOL PXKWHPHOHQ GHU NL ³\D EHQ EX SDUDODUÕ \DWÕUD\ÕP
HPHNOLOHULPLQLúWH\ÕOVRQUDNLILODQGXUXPXQXGDL\LKDOHJHWLUH\LP´
ILODQ GHU %X VWDWGHQ DQODGÕ÷ÕPÕ] GD EX 7UNL\H JLEL ONHOHUGHNL
DQODúÕODQVWDWELUD]GDKD\D\ÕOPDFÕUHYL]\RQLVWWLUEXQXNDEXOHWPHPL]
JHUHNL\RU )L]LNHQ UHYL]\RQLVW GHPHN LVWHPL\RUXP oQN RQXQ
LúDUHWOHULQLoRNJ|UP\RUX]DPDQIX]QIXVGH÷LOWDELELOL\RUVXQX]
µQIX]¶oRNJ]HOELUNHOLPHGLU7UNoHµGH\DGDDUWÕNoQNRoRNL]DK
HGHU R QIX] UHYL]\RQLVWLGLU $UD\Õú LoHULVLQGHGLU GDKD E\÷Q
LVWHPHNWHGLU GDKD E\N HWNL SHVLQGHGLU 2 \]GHQ$IULND¶\D JLGHU
µE\N DEL¶ ROPDN LVWHU WDNGLU J|UOPHN LVWHU ILODQ ùLPGL EX µQIX]¶
OLWHUDWUQGH GH ú|\OH ELU úH\ YDU ho WDQH úH\H LKWL\DFÕQÕ] YDU E\N
DGDPROPDNLoLQùLPGLRQODUÕNHQGLPHVRUXSVRQUDEHUDEHULVWHUVHQL]
ELU WDUWÕúDOÕP ³7UNL\H¶GHQ E\N DGDP ROXU PX"´ ùLPGL EXQXQ o
WDQHEDFD÷ÕYDUELUWDQHVLNDSDVLWHELUWDQHVLLVWHNoRNEDVLW|EUGH
WDQÕQPD <DQL VL] ³EHQ E\N DGDP ROGXP´ GH\LQFH ROPX\RUVXQX]
ùLPGLLVWHNøVWHNWHúSKHPL]\RN\DQLoRNLVWHNOL\L]%XEXEX\DQL
KDGGLQGHQ ID]OD EHQFH GH oRN LVWHNOL\L] ùLPGL NDSDVLWH 2QX ELU
GúQQ VL] EHQ |EUQ WDUWÕúÕUNHQ +DGL GL\HOLP NDSDVLWH LúLQL GH
NÕYÕUGÕQÕ] NDSDVLWH GH ú|\OH ELU úH\GLU PHVHOD VDGHFH µVRIW SRZHU¶OD
|OoOPH] NODVL÷L KDWWD µKDUG SRZHU¶OD |OoOU <DQL µVRIW SRZHU¶
PKLPGLUGHDVOÕQGDVHUWJoOH|OoOU0HVHODHNRQRPLQL]LEDúWDQ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
VRQD |OoHUOHU VLODKODUÕQÕ]Õ |OoHUOHU NDo WDQH VHIDUHWLQL] YDU VL]GH NDo
VHIDUHW YDU E|\OH ILODQ |OoOU $PD HQ NULWLN RODQÕ WDQÕQPD NÕVPÕ
7DQÕQPD R µUHFRJQLWLRQ¶ÕQ GD ELUNDo DOW úH\L YDU %LU WDQHVL LúWH
µVHOIUHFRJQLWLRQ¶\DQLVL]NHQGLQL]LELUGHIDPKLPWDQÕ\DFDNVÕQÕ]RHQ
NROD\Õ dQN µZLOOLQJQHVV¶ LVWH÷LQL] YDUVD ]DWHQ WDQÕ\RUVXQX]GXU
øNLQFLVL XOXVODUDUDVÕ LúWH |UJWOHU WHúNLODWODU QH]GLQGH FLGGHQ
WDQÕQDFDNVÕQÕ]RQODUÕQKDQLKHUOLVHGHELOPL\RUXPoRFXNODUÕRODQELOLU
VÕQÕIODU YDUGÕU GD NLPVHQLQ ELOPHGL÷L DPD KHUNHVLQ ELOGL÷L ELU GH |]HO
VÕQÕIYDUGÕUND\PDNDPÕQR÷OXJLGHUPLOOLH÷LWLPPGUQQR÷OXILODQ
JLGHU VL] R VÕQÕIWD PÕVÕQÕ]" 2NXOGDVÕQÕ] GD R VÕQÕIÕQ \HVL PLVLQL]"
0HVHOD XOXVODUDUDVÕ WDQÕPD LúWH %0¶GHVLQL] GH LúWH *YHQOLN
.RQVH\L¶QGHPLVLQL]ILODQILODQJLELúH\OHUùLPGLELUGHRWDQÕPDYDU
$PDoRNGDKDNULWLNELUER\XWXYDUWDQÕPDQÕQRGDE\NDELOHUVL]HR
PXDPHOH\L\DSÕ\RUPX"%\NDELOHUNLPVHXOXVODUDUDVÕVLVWHPGHRQODU
VL]OH J|UúUNHQ VL]OH RWXUXS NDONDUNHQ VL]H E\N PXDPHOHVL
\DSÕ\RUODUPÕ"ùLPGL7UNL\H¶\HLOLúNLQLQLEL]\DSPD\DoDOÕúÕ\RUX]EHQ
NHQGLP oDOÕúÕ\RUXP DPD RQXQ VRQXoODUÕ WDP QHW GH÷LO ED]Õ úH\OHU
J|VWHUHFH÷LP %DúND oDOÕúPDODUGDQ |UQHN YHUH\LP +LQGLVWDQ YH
%UH]LO\DLoLQEXoDOÕúPDODU\DSÕOGÕdQN+LQGLVWDQILODQELOL\RUVXQX]
oRN \NVHOL\RU VHUW JF RODQ ONH GH YDU LúWH QNOHHUL ILODQ ILODQ
%UH]LO\D LoLQ ILODQ GD LNLVL GH RODPÕ\RU (Q |QHPOL VHEHEL GH E\N
DELOHURQODUDRPXDPHOH\L\DSPÕ\RU%\NDELOHU+LQGLVWDQ¶D³JHOVHQ
GHEHQLPOHHúLWVLQE\NROGXQ´GHPL\RUPHVHOD%|\OHGHELUGXUXP
YDU<DQL oRN NDUPDúÕN ELU úH\ ùLPGL7UNL\H¶\H JHOGL÷LPL]GH úLPGL
RUDGDQLVWHUVHQL]ELUD]7UNL\H¶\HGR÷UXED÷OD\D\ÕPú|\OHELUUHVLPOH
NDUúÕODúÕ\RUX] %X E\N DGDP ROPD DoÕVÕQGDQ GH÷LO GH 7UNL\H GÕú
SROLWLNDVÕQGD SUDWLNWH \HUHOOLN E|OJHVHOFLOLN YH HYUHQVHOFLOLNWH LON
LúDUHWOHUQHGLU"<DQLoRNúH\NRQXúXOX\RUGD|\OHPLGLU"ùLPGLEXQXQ
LoLQELUNDoVHQHGLUEL]LPLQúDHWPH\HoDOÕúWÕ÷ÕPÕ]ELUúH\YDUGDWDELU
µHYHQWGDWD¶GL\HELUPHWRWYDUGQ\DGD%X¶ODUGD¶OHUGHoÕNPÕú
ELU úH\ ED\D÷Õ KHU úH\L VD\Õ\RUVXQX] +DQL ELOL\RUVXQX]
DNDGHPLV\HQOHULQ NDYJDODUÕ KHS ú|\OHGLU ³EHQ GDKD L\L ELOLULP´ ³EHQ
GDKDL\LELOLULP´³VHQLQNDoGHOLOLQYDU"´³EHQLPNDoGHOLOLPYDU"´%X
DGDPODU GD ú|\OH ELU PHWRW EXOPXúODU PHVHOD LNL ONH LOLúNLOHULQGH
RWXUX\RUODU KHU µHYHQW¶L VD\Õ\RUODU ELOJLVD\DU \DUGÕPÕ\OD GD +HU úH\H
EDNÕ\RUODU\ÕOILODQ%L]GHGDKDELWLUHPHGLNDPDELUD\ÕPÕ]GDKD
YDU \ÕOÕQÕ 7UNL\H¶QLQ ND\ÕWODUD JHoPLú EWQ WHPDVODUOD
$JHQFH)UDQFH 3UHVV PHVHOD GL\HOLP GQ\D JOREDO NUHVHO úH\OHU
KDEHUDMDQVODUÕ]HULQGHQDoÕNND\QDNODUGDQVD\Õ\RUX]EWQKDUHNHWOHULQL
YH WHPDVODUÕQÕ gQFH ELU DNW|U OLVWHVL oÕNDUÕ\RUVXQX] EWQ GHYOHW YH
GHYOHWGÕúÕDNW|UOHUL7UNDNW|UOHULYHEWQWHPDVODUÕQÕVD\Õ\RUX]%LU
GDWD LQúD HWPH\H oDOÕúÕ\RUX] ùLPGL EL] RUDGD EDNWÕ÷ÕPÕ] ]DPDQ
¶GHQ¶\HNDGDUSHNoRNWDELGH÷HUOHQGLUPHOHULPL]YDUGDLON
µSUHOLPLQDU\¶ELUNDoWDQHVRQXoYDURUDGDQJ|VWHUPHNLVWL\RUXPKDQL
³UHJLRQ¶GDQµUHJLRQ¶DND\GÕNPÕ"´WDUWÕúPDODUÕQDGDELU|UQHNYHUPHN
LoLQùLPGLEWQKHUúH\LVD\GÕ÷ÕQÕ]GDEWQKHUúH\LVD\DUVDQÕ]oRN
LWLUD] HGHPL\RU LQVDQODU ³EXQX VHoWLQ EXQX VHoWLQ´ UDSRU HGLOPLú KHU
úH\L VD\Õ\RUX] PHVHOD $JHQFH)UDQFH 3UHVV¶H YH µOHDGLQJ QHZV
DJHQF\¶OHUH GúPú KHU 7UN KDUHNHWLQL VD\Õ\RUX] 5HDNVL\RQX GD
VD\Õ\RUX]RQGDQVRQUDRQODUÕQGDWDELDWODUÕQDEDNÕ\RUX]2QODUKHQ]
QHW ³FRQIOLFWLYH¶ PLGLU µFRRSHUDWLYH¶ PLGLU"´ PHVHOD ³X]XQ VUHOL
PLGLU NÕVD VUHOL PLGLU"´ ³GHYOHW LoL DNW|U P NR\PXúWXU GHYOHW GÕúÕ
DNW|UPYDUGÕU"ÍLODQGL\HE|\OHELUúH\DQODPD\DoDOÕúÕ\RUX]%X
\ÕOGDDúD÷Õ\XNDUÕú|\OHELUUHVLPoÕNÕ\RUEWQKDUHNHWOHULPL]LQ\DQL
WHPDV\R÷XQOX÷XPX]DEDNWÕ÷ÕQÕ]GD$YUXSD¶\ODLúWH\]GHFLYDUÕQGD
ELU úH\ oÕNÕ\RU 2UWD 'R÷X¶\OD J|UG÷Q] JLEL KDWWD GHYOHW GÕúÕ
DNW|UOHULQ LoLQGH ROGX÷X EX oRN WDEL µURXJK¶ ELU VRQXo DPD ELU ILNLU
YHUPHVL LoLQ EXUD\D NR\GXP E|\OH ELU DúD÷Õ \XNDUÕ E|\OH ELU UHVLP
oÕNÕ\RUùLPGLúXUDGDQELUVRQUD\DJHoWL÷LPGHPHVHOD\DEXUDGDELU
VL]HELUILNLUYHUL\RU³DúD÷Õ\XNDUÕE|OJHVHORODUDN7UNL\H¶QLQGLNNDWL
QHUHOHUGH"´GL\HùLPGLRUDGDQJHoWLPEDNÕQEXVHIHUVUHOHULE|OHUHN
GH EDNÕ\RUX] ³ED]Õ E|OJHOHUH YH XOXVODUDUDVÕ WHúNLODWODUD 7UNL\H¶QLQ
DODNDVÕQGDQHROPXú"´GL\H%XVHIHUE|O\RUX]oQN\ÕOGD¶GHQ
¶\HJLGL\RUX]¶WHQ¶\H¶GHQ¶\H<LQHE|\OHELU
UHVLPoÕNÕ\RU\RUXPOD\DFD÷ÕPúLPGLRQXVL]HDPDELUúH\J|VWHUPHP
OD]ÕPùLPGLú|\OHELUGXUXPODNDUúÕNDUúÕ\DNDOÕ\RUX]DVOÕQGDVRQ
VHQH\HNDGDU7UNL\H¶QLQKLoELUE|OJH\HELUDoÕNWHUFLKL\RN<RN+HU
\HUOH LOJLOHQPH\H oDOÕúDQ µYROXPH¶ JHQLúOH\HQ ELU ONH +HU \HUH
JLWPH\HoDOÕúDQKHUNHVOHWHPDVHWPH\HoDOÕúDQGHYOHWGHYOHWGÕúÕDNW|U
WHUFLKLoRN\DSPDPD\DoDOÕúDQKHUNHVLGkKLOHWPH\HoDOÕúDQELUUHVLP
YDUELUUHVLPYDU<DOQÕ]\DOQÕ]VRQVHQHGH$YUXSD¶QÕQRoRNDoÕN
UDNDPODUÕPÕ]GD oÕNÕ\RU RUD\D RODQ DODND VD\GÕN KHSVLQL R UHVPHQ
Gú\RU 2 oRN DoÕN Gú\RU ùLPGL WDEL EXQX NDONÕS NHQGLQL]
\RUXPODPDQÕ] JHUHNL\RU ³EX QH\GL"´ ùLPGL R WDUDIÕQÕ GD oDOÕúPD\D
oDOÕúÕ\RUX]ELUGHµG\DGLF¶EXLOLúNLOHU$YUXSD¶GDQEXWDUDIDEDNDUNHQ
\DQL R DODNDVÕ]OÕNOD QH NDGDU ED÷ODQWÕVÕ YDU RQX ILODQ GD DQODPD\D
oDOÕúÕ\RUX]7HNDQODGÕ÷ÕPÕ]EXDúDPDGDúXEWQKHUúH\VD\GÕ÷ÕQÕ]GD
7UNL\H¶QLQµHNVHQ¶GL\HWDULIHGLOHFHNVRQVHQH\HNDGDU$YUXSD¶\Õ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
WDEL L\L GH÷HUOHQGLUPHN OD]ÕP oRN DoÕN ELU WHUFLKL \RN +HU WDUDIOD
LOJLOHQHQELUPHPOHNHWLPL]YDU+HUWDUDIODDPD+HUNHVOHNRQXúDQKDWWD
ED]HQ VRQXo DOPDGDQ NRQXúDQ GHIDDWOH NRQXúDQ PHVHOD .RQJR¶\D
QHUHGH\VHGHIDJLWPLú$PDEDNÕ\RUVXQX].RQJR¶\ODDQODúPDODUÕQ
ELU VRQXFX oÕNPDPÕú DPD \LQH JLWPLú<LQH JLWPLú \LQH JLWPLú \LQH
JLWPLú %|\OH ELU E|\OH ELU UHVLPOH NDUúÕ NDUúÕ\D\Õ] ùXQX J|U\RUX]
E|OJHVHOFLOLN PHVHOHVLQGH EXQX PHVHOD KNPHW \HWNLOLOHULQLQ
ELOL\RUVXQX] E|\OH oDOÕúPDODU ELU GH µTXDOLWDWLYH¶ PODNDWODUOD
GHVWHNOHQPHN ]RUXQGDGÕU ùLPGL EL] EXQXQ ÕúÕ÷ÕQGD GL\RUX] NL 7UN
'Õú3ROLWLNDVÕHOLWLQHVRUX\RUX]³$ELVHQVRQoVHQHGLU$YUXSD¶\ÕLKPDO
HWPLúVLQ´GL\RUX]VD\GÕN2UDGDQGDWDELELUVRV\DOELOLPFLQLQNDIDVÕQÕ
L\LFHNDUÕúWÕUDFDNFHYDSODUDOÕ\RUX]0HVHODELUWDQHVLGHGLNLoRNHWNLQ
\HWNLQELULVL³EX´GHGL³WDPDPHQVWUDWHMLNELUúH\GLUSD]DUOÕNPHVHOHVL
oQNEL]RQODUDNÕ\PHWOLROGX÷XPX]XJ|VWHUPH\HoDOÕúÕ\RUX]´1DVÕO"
.VHUHN
3URI'UøOWHU785$1
2UWDOÕNWDJ|]NPH\HUHN
'Ro'U(UVHO$<',1/,
.VHUHN dRN HQWHUHVDQ KRFDP ú|\OH EDNDOÕP GL\RU VDGHFH NVHUHN
GH÷LO³ELUGHID|EUE|OJHOHUGHNLNÕ\PHWLPL]LDUWWÕUDUDNRQODUQH]GLQGH
NÕ\PHWOLKDOHJHOL\RUX]%XDUDGDRQODUDGDGL\RUX]NLµEDNÕQEL]LPELU
VU VHoHQHNOHULPL] GH úHNLOOHQL\RU R NDGDU GD NÕ\PHWOL GH÷LOVLQL]¶
GL\RUX]´ øúWH EX WU oDOÕúPDODUÕQ GD E|\OH ELU VÕNÕQWÕVÕ YDU E|\OH ELU
\RUXPXDOÕSEXQDHNOHGL÷LQL]GHQDVÕOELUVRQXFDXODúDFDNVÕQÕ]"dQN
\D]ÕOÕELUVWUDWHMLGH÷LOEX2WXUXSEL]EXQDNDUDUYHUGLNEL]GHEXQXQ
PHWQLQL EXOPXú GH÷LOL] 6RQ GDNLNDGD X\GXUXOPXú ELU úH\ GH RODELOLU
$PD GL\HFHNVLQL] NL ³E|\OH ELU VU úH\ J|VWHUGLQ ILODQ DPD oRN
µGHILQLWLYH¶ ELU úH\ V|\OH\HPH\HFHNVLQ´ R NRQXGD KRFDODUÕPÕ WDNLS
HGL\RUXPEHQWDEL$QFDN7UNL\H¶QLQµHNVHQND\PDVÕ¶ILODQRODUDNWDULI
HGLOHFHN\ÕOGÕUDPD|\OHGL\HOLPUDNDPODUEL]HEXQXJ|VWHUPL\RU
³7UNL\HEWQJLGLS\XPXUWDODUÕELUVHSHWHNR\GX´GL\HELUVRQXo\RN
+HU\HUOHDODNDOÕELU7UNL\HROGX÷XQXJ|U\RUX]ùLPGLREDKVLELUD]
NDSDWD\ÕP VRUXFHYDS NÕVPÕQGD JHOHELOLUL] úX úH\H µVWDW
WXWDUVÕ]OÕ÷Õ¶QD ELU G|QH\LP ùLPGLNL WDEL oRN µTXDQWLWDWLYH¶ ELU
GH÷HUOHQGLUPHROPD\DFDNDPD³NDSDVLWHLVWHNYHWDQÕQPDED÷ODPÕQGD
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ VWDW WXWDUVÕ]OÕ÷ÕQD ELU FHYDS DUDPD\D oDOÕúÕ\RU
J|UQP YHUHQ 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ EXUDGD oRN FLGGL DWÕOÕPODU
VD÷OD\DELOLUPL"´VRUXVXQDEHQLPYHUHFH÷LPFHYDSoRN]RU1HGHQoRN
]RU"%LUGHIDNDSDVLWHPHVHOHVLQGHFLGGLVÕNÕQWÕODUÕPÕ]YDU1HGHQYDU"
%LUGHIDEL]LPVHUWJFP]QQHROGX÷XQDGDLUoRNFLGGLVRUXLúDUHWOHUL
YDU0HVHOD7UN6LODKOÕ.XYYHWOHULQHNDGDUNXYYHWOLGLU"
3URI'UøOWHU785$1
dRRRNoRN
'Ro'U(UVHO$<',1/,
<DQL oRN oRN NDUPDúÕN ELU úH\ ³oRRRN oRN´ HYHW ùLPGL ELOPL\RUX]
*HFHJ|UHQPHVHODXoDQKHOLNRSWHULYDUPÕGÕU"<RNWXU
9DU
'Ro'U(UVHO$<',1/,
%DQD V|\OHGLNOHUL HWNLQ RODFD÷ÕPÕ] \RN .HQGLOHULQH VRUGX÷XQX]GD
E|\OH GL\RUODU øNL PHVHOD PRUDOL \HULQGH PLGLU" ùLPGL ELOPL\RUX]
dRNGDKD|QHPOLVLNRRUGLQHHGLOHQ\|QHWLúLPVLVWHPLNXUJXODQDELOPLú
PLGLU" <DQL EXJQ HWNLOL ELU HPLU YH HPULQ \HULQH JHWLULOPHVL
PHNDQL]PDVÕYDUPÕGÕU"dQNRµKDUGSRZHU¶ÕQLoHULVLQHEWQEXQODU
WHNWHNOLVWHOHQL\RULQGHNVOHQL\RUYDUPÕGÕUdRNGDKDPKLPLoRNGDKD
PKLPL VL\DVL HOLWLQ JHUoHNWHQ VL\DVLDVNHUL R PDQDGD \DQL
µPLOLWDU\SROLWLFDO¶ELUVWUDWHMLVLYHYL]\RQXEXPDQDGDYDUPÕGÕU"<DQL
³DVNHU QL\H NXOODQÕOÕU"´ VRUXVXQXQ FHYDEÕ ]LKLQOHUGH RWXUPXú PXGXU"
.DSDVLWH\H LOLúNLQ V|\O\RUXP *HOHQHNVHO \DQL µFRQYHQWLRQDO¶ ELU
VDYDúOD JHOHQHNVHO ROPD\DQ \ÕOGÕU JHoWL÷LPL] VUHoWH EX JHoLúL
\DúD\DELOHFHNKDOGHPLGLU"%DúNDELUúH\HNRQRPLPL]GHQND]DQGÕ÷ÕPÕ]
SDUDQÕQ QH NDGDUÕQÕ EL] EXQD D\ÕUPD\D KD]ÕUÕ]" %LOPHP ELOL\RU
PXVXQX] 7UN 6LODKOÕ .XYYHWOHUL JHoHQ VHQH NHQGLVLQH D\UÕODQ
EWoHVLQLQ \]GH ¶LQL ³KDUFD\DPDGÕP´ GL\H JHUL LDGH HWWL \]GH
¶Q 3HUVRQHO KDUFDPDODUÕ GH÷LO DPD KHU úH\L LoHUL\RU dRN
HQWHUHVDQ LNL \ÕOGÕU ³EXQX EHQ QH \DSDFD÷ÕP"´ GL\H LDGH HWWL ùLPGL
EXQODUÕ GD \RUXPOD\DPÕ\RUX] PHVHOD ³QH DQODPD JHOLU"´ GL\H
ELOPL\RUX]ùLPGLNDSDVLWHGHú|\OHELUVRUXQXPX]GDYDUELOL\RUVXQX]
ELU HVNL GHYOHW SDUDGLJPDVÕ YDUGÕ 7UNL\H¶GH« +RFDP VL]L
ND\EHGL\RUX]
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
3URI'UøOWHU785$1
(IHQGLP|]UGLOHULP
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
dRNWHúHNNUHGHUL]KRFDP
'Ro'U(UVHO$<',1/,
%LU HVNL GHYOHW SDUDGLJPDVÕ YDUGÕ R \ÕNÕOGÕ ùLPGL EL] RQD LúWH RQXQ
GH÷LúLN DGODUÕ YDUGÕ ³DVNHUL GHPRNUDVL´ GHQLOL\RUGX |\OH E|\OH
GHQLOL\RUGXELUGHYOHWSDUDGLJPDVÕYDUGÕEX\ÕNÕOGÕ<HULQH\HQLVLLQúD
HGLOHPHGL7DPELOPL\RUX]\HQLGHYOHWLPL]EL]LP7UNL\H&XPKXUL\HWL
GHYOHWL QDVÕO ELU úH\GLU EXQX ELOPL\RUX] ùLPGL RUDGDQ WDEL ú|\OH ELU
VRQXoGDoÕNDUPDQÕ]ÕLVWHPHPELUD]VL\DVLELUEH\DQJLELJHOL\RUDPD
PHVHODEHQHVNLGHYOHWLQoRNDUÕ]vROGX÷XQDLQDQDQODUGDQGÕP+DOHQGH
|\OHLQDQÕ\RUXP<DQL\ÕNÕOPDVÕEHQFHGHPRNUDWLNOHúPHLoLQGH|QHPOL
ELU úH\GL$PD \HQLVLQL LQúD HWPHGL÷LQL] ]DPDQ GDKD N|W ELU GXUXPD
GúWQ]%|\OHGHELUKDOGH\L]<DQLNDSDVLWHPL]LE|\OHGH|OoPHPL]
ILODQ JHUHNL\RU ù|\OH GH ELU J]HO |UQHN YHULOL\RU GD EHQ RQX
V|\OH\H\LP%LUHYGHRWXUX\RUVXQX]HYLQWDúÕ\ÕFÕNRORQODUÕYDURQODUÕ
\ÕNPÕúVÕQÕ]\HULQHELUWDQHD÷DoILODQNR\PXúVXQX]EDKoH\HGH72.ø
\DSPÕúVÕQÕ]ILODQ'HYOHWLPL]ELUD]|\OHROGX$QD\DVDOGH÷LúLNOLNOHUOH
YHVDLUHGHYOHWLQ\HQLGHQLQúDHGLOPHVLJHUHNLUGLùLPGLGROD\ÕVÕ\ODGÕú
SROLWLNDGDQ EDNDQ ELULVL LoLQ E|\OH KDOOHULQ NDSDVLWHQLQ ELU VWDW
DWODPDVÕQDFHYD]YHUPHVLoRNPPNQJ|]NP\RU+DGLGL\HOLPRQX
ELUDQ|QFHLQúDHWWLQL]\DGDLQúDHWWL÷LQLLGGLDHWWLQL]WDQÕQPDGL\HELU
PHVHOHYDUùLPGLELUD]|QFHJHoWLELOPL\RUXPúH\GHVRKEHWVÕUDVÕQGD
JHoWLKHUKDOGHPHVHODEXWDQÕQPD\Õú|\OH|Oo\RUODUELUVUNDOHPOHU
YDUNDOHPOHUGHQELUWDQHVLQHNDGDUVHIDUHWYDUPHPOHNHWLQL]GH"<DQL
QHNDGDULOJLYHDODNDJ|U\RUVXQX]"
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
(QID]ODNRQVOHUPLV\RQRODQLNLQFLúHKLUGLU
'Ro'U(UVHO$<',1/,
øNLQFLúH\1HZ<RUN¶WDQVRQUD
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
(YHW
'Ro'U(UVHO$<',1/,
ùLPGL EX EX |OoHNOHUH J|UH E\N |OoGH WDQÕQGÕ÷ÕPÕ] DQODPÕQD
DQODPÕQD JHOL\RU $QFDN |OoHNOHUGHQ ELU WDQHVL ELU WDQHVL LWLEDUL\OH
$QFDNú|\OHGHELUPHVHOHYDUWHPDVODUÕQNDOLWHVL\DQLoRNJHOLSJLGHQ
ROPDVÕQDVÕOELUVRQXoUHWLOGL÷L\OHGH|UWúWUOPHVLJHUHNL\RU7UN
E\N DELOHU XOXVODUDUDVÕ LOLúNLOHULQ E\N DELOHUL 7UNL\H
&XPKXUL\HWL¶QL E|\OH DOJÕODPD LVWLGDGÕQGD KHQ] GH÷LOOHU L]OHGL÷LPL]
NDGDUÕ\OD%XEL]LPGDKDoRNNHQGLPL]OHLOJLOLV|\OHPH\HoDOÕúWÕ÷ÕPÕ]
ELUúH\g\OHROX\RUNLPHVHOD$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL%DúNDQÕ¶\OD
FDQFL÷HUNX]XVDUPDVÕRODELOL\RUVXQX]ELUVHQHVRQUDELUVHQHVL]LQOH
NRQXúPX\RUODU%\NONHVWDWOHULQGHE|\OHELUúH\\RN(QD]ÕQGDQ
EDúND NDQDOODUOD EX WHPDVODU PHVHOD GHYDP HGL\RU %XUDGD GD ELU
VÕNÕQWÕPÕ] YDU %XUDGD GD ELU VÕNÕQWÕPÕ] YDU %X EWQ EX VÕNÕQWÕODUD
UD÷PHQ EX ODIÕPÕ V|\OH\H\LP RUDGD GXUD\ÕP VRQUD VRUXFHYDED
JHoHOLP 7UNL\H¶QLQ ELU NDONÕúPD LoHULVLQGH ROGX÷X XOXVODUDUDVÕ
LOLúNLOHUGH]LKQHQROGX÷XYHEXQXGDIL]LNVHORODUDNHNRQRPLNRODUDN
WDPDPODPD\D oDOÕúWÕ÷Õ J|]OHPL GH \DQOÕú GH÷LO 7UNL\H QIX]
UHYLV\RQLVWL ELU ONH %\N QIX] SHúLQGH %LU JQ SDUDVÕ ROGX÷XQGD
PHVHOD E|\OH VRKEHWOHU GH J|U\RUX] PHVHOD VD\ÕQ %DúEDNDQÕPÕ]ÕQ
*HQHONXUPD\¶D ³ELU XoDN JHPLVL GH LVWHU PLVLQL]"´ GL\H VRUXODU
VRUGX÷XQX LúLWL\RUX] ³$OVDP VL]H NXOODQÕU PÕVÕQÕ]"´ GL\H VRUGX÷XQX
ELOL\RUX] %XQODU QIX] UHYL]\RQL]PLQLQ DVOÕQGD VRPXW LIDGHOHULGLU
%XUDGDGXUD\ÕP7HúHNNUOHU
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
+RFDPoRNWHúHNNUHGHUL]7PKRFDODUÕPÕ]DoRNWHúHNNUHGL\RUX]EX
J]HO VXQXPODUÕQGDQ |WU dRN LOJLQo NRQXODU oRN WDUWÕúPD\D DoÕN
NRQXODU oRN ID]OD V|\OHQHFHN V|]Q ROGX÷X NRQXODU EXQODU NHVLQOLNOH
)DUN HWPLúVLQL]GLU ELU EXoXN VDDWL SHN ID]OD GLNNDWH DOPDGDQ
NRQXúPDODUÕ\DSPD\DoDOÕúWÕN\DQLVRUXFHYDSNÕVPÕQÕ|]HOOLNOHDWODPÕú
GH÷LOL])DNDWEXNDGDUGH÷HUOLKRFDPÕ]ÕRNXOXPX]GDJ|UG÷P]LoLQ
ELUD]GDKDNRQXúPDODUÕQÕWHúYLNHWPHNDGÕQDRQODUDEXLPNkQÕWDQÕPÕú
ROGXN /WIHQ DIIHGLQ ùLPGL VRUXFHYDS NÕVPÕQÕ EDúODWPÕú RODOÕP ELU
GDNLNDQÕ]Õ ULFD HGHOLP \HPHNWHQ |QFH <RUXPODUÕQÕ] YH\D
VRUXODUÕQÕ] YDUVD GH÷HUOL NRQXúPDFÕODUÕPÕ]D LOHWHELOLUVLQL] dRN
WHúHNNUOHU %HQLP YDU GD úLPGL EHQ DUD\D JLUPHN LVWHPL\RUXP
%X\XUXQ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
6D\ÕQ'DYXWR÷OX¶\ODLOJLOLLIDGHOHULQL]LFLQoRNWHVHNNXUHGL\RUXP7DEL
DQODPDN]RUGXURQDEHQGHNDWÕOÕ\RUXP.DIDQÕ]GDGDoRNVRUXLúDUHWOHUL
YDU%XUDGDEHQELULIDGH\HWDNÕOGÕP³$IULND¶\DJLGHUE\NDELROPDN
LVWHU´%XQXELUD]DoDUPÕVÕQÕ]KDQJLONH\HEL]E\NDELROPDNLVWHGLN
$IULND¶GD"7HúHNNUHGHULP
'Ro'U(UVHO$<',1/,
7HúHNNUOHU VRUXQX] LoLQ ùLPGL WDEL EX úLPGL $IULND ED]Õ $IULND
VH\DKDWOHULQH EHQ GH NDWÕOGÕP GHYOHW ULFDOL\OH 2UDGD EHQ GH J|]OHP
\DSPD\DoDOÕúWÕPKDWWDVRUGXPoQNEL]VRV\DOELOLPFLRODUDNLúWHEX
\DSWÕ÷ÕPÕ]oDOÕúPDODUÕEXVRUXFHYDSODUODGDGHVWHNOHPH\HoDOÕúÕ\RUX]
ùLPGLDGÕQÕNR\PDNJoROX\RUR\]GHQWDUWÕúPDNJHUHNL\RUVUHNOL
DPD³EL]EXUDGDQH\DSÕ\RUX]"´³QHGHQEXUDGD\Õ]"´VRUXVXQX\HULQGH
GH VRUGXN DQODPD\D oDOÕúWÕN øúWH ³EL] EX LQVDQODU LoLQ EXUDGD YDUÕ]´
WUQGH GH÷LúLN FHYDSODU YDU %L] GH WDEL XOXVODUDUDVÕ LOLúNLOHU KRFDVÕ
RODUDN úXQX VRUX\RUX] ³QL\H YDUÕ] \D" 1H \DQL QHGHQ EXUDGD NX\X
DoÕ\RUX]" %X N|\ QHGHQ LPDU HGL\RUX]"´ GL\H VRUX\RUX] oQN
DQODPDPÕ]OD]ÕPLúLPL]JFP]EXøúWH³EL]HúNUDQEHVOHVLQOHUEL]L
WDNGLUHWVLQOHU´
%|\OHGL\RUODU
'Ro'U(UVHO$<',1/,
'L\RUODU%XQXGDGL\RUODU\DQLWHNV|\OHGLNOHULRRQXGDV|\O\RUODU
dQN EX ³LQVDQ ROGXNODUÕ LoLQ EXUDGD\Õ]´ E\N DELOL÷L ú|\OH
DQODPD\DOÕPDPDKDQLHVNL6R÷XN6DYDúPDQWÕ÷ÕQGDE\NDELOLNDOJÕVÕ
\RN ]LKQLPGH$PD E|\OH \DUGÕP HGHQ VDKLS oÕNDQ EXQX GD YLFGDQL
GUWOHUL\OHGH\DSDQYHNDUúÕOÕ÷ÕQGDGDLúWHELUWHúHNNUGXDEXQODUGD
OLWHUDWUQ LoLQGH YDU GXD EHNOH\HQ EX PDQDGD ELU E\N DEL úH\L
RODUDNGDDOJÕOÕ\RUXPEHQ%XQDoRNúDKLWROX\RUX]dRNúDKLWROX\RUX]
\DQLoDOÕúPDODUÕPÕ]VÕUDVÕQGDGDNRQXúXUNHQGHoRNúDKLWROX\RUX]7DEL
]RUOXN oHNWL÷LPL] KDGLVH úX OLWHUDWUGH \DQL EL]LP KDQL LoLQGHQ
RNX\DUDN JHOGL÷LPL] OLWHUDWUQ LoHULVLQGH EXQODUÕQ WDP NDUúÕOÕ÷Õ \RN
(QWHUHVDQ RODQ GD EX<DQL EXQXQ ELU NDYUDPVDO NDUúÕOÕ÷Õ XOXVODUDUDVÕ
LOLúNLOHUGLVLSOLQLQLQVÕNÕQWÕODUÕQGDQELUWDQHVLGHEXPHVHOD³YLFGDQYH
XOXVODUDUDVÕ LOLúNLOHU´ ³YLFGDQ YH GÕú SROLWLND´QÕQ ELOGL÷LPL] WHRULOHU
DoÕVÕQGDQ oRN ELU NDUúÕOÕ÷Õ \RN 2QX DQODPD\D oDOÕúÕ\RUX] %LUD] GD R
\]GHQGLVLSOLQLPL]LHOHúWLUGLPoQNNHQGLPL]LQ\DSDPDGÕ÷ÕGDELUúH\
EX DGÕQÕ NR\DPÕ\RUX] WDP 'L\HPL\RUX] NL PHVHOD 7UNL\H¶QLQ GÕú
SROLWLNDVÕ OLEHUDO ELU LúWH oL]JLGHGLU øQVDQODUÕQ QL\HWL PRUDO QRUPDWLI
RODUDN úX VHEHSOHUGHQ GROD\Õ EXGXU´ WDP GL\HPL\RUX] dQN ELU
EDNÕ\RUX]\DQÕQGDWLFDUHWGHYDU%LUEDNÕ\RUX]\DQÕQGDRONHQLQEL]H
LúWH%LUOHúPLú0LOOHWOHU*YHQOLN.RQVH\LLoLQYHUHFH÷LR\LoLQ\DSWÕ÷ÕPÕ]
JLULúLPOHUGHYDU<DQLJD\HWNDUPDúÕNELUúH\NDUPDúÕNELUúH\2\]GHQ
GH FHYDS FHYDS EXOPDN EXOPDN JoOHúL\RU YH EL]L GDKD GD NRPSOHNV
VXODUDGR÷UXLWL\RUDPDVDGHFHELUúH\LJ|U\RUXPVRPXWPDQDGDDUD\Õú
NHVLQYDUDODNDEHNOHPHNHVLQYDU³EL]LELOVLQOHUEL]LKDWÕUODVÕQODUÓDIÕ
NHVLQYDUHVNLOHULQELUODIÕYDUGÕU³QDPLoLQÍLODQ³QDPLoLQELOHROVDEL]L
ELOVLQOHU´GL\HELUKLVYDUKLVVL\DWYDUEXGDYDUROXSELWHQOHULQLoHULVLQGH
6DGHFH RQXQ KHQ] DGÕQÕ NR\DPDGÕN \DQL ELU GLVLSOLQ DoÕVÕQGDQ DGÕQÕ
NR\DPDGÕN %XQXQ UXKXQX KDOD PHVHOD EHQ DQOD\DPDGÕP %X ³EX
NDONÕúPDQÕQ WDP RODUDN JHUHNoHVL PRWLYDV\RQX QHGLU"´L WDP
DQOD\DPDGÕP LúWH RQX DQODPD\D oDOÕúÕ\RUX] PHVOHNWDúODUÕPÕ]OD
WDUWÕúÕ\RUX]YHVDLUH2UDGDNLE\NDELOL÷LKDQLELU5XVE\NDELOL÷LILODQ
R úHNLOGH GH÷LO GDKD ELU E|\OH VDKLS oÕNDQ EDEDOÕN \DSDQ KDQL EXQXQ
NDUúÕVÕQGDGDWDNGLUJ|UHQYHE|\OHOLNOHGHúXQXGDV|\OHPHNPPNQ
ú|\OH ELU úH\ YDU VDQNL ³EL]L WDNGLU HGHFHNOHU VRQUD EL]L DQOD\DFDNODU
VRQUDGDEL]LPGH÷HUOHULPL]LNRS\DOD\DFDNODUYHE|\OHOLNOHEL]LPWDULKWHQ
JHWLUGL÷LPL]E\NO÷P]WHVFLOOHQHFHN´PLúJLELELUGHKDYDYDU
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
dRN\DQOÕú
'Ro'U(UVHO$<',1/,
<DQL
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
+Lo|\OHELUúH\\RN
'Ro'U(UVHO$<',1/,
%|\OHGHELU\DNODúÕPYDU
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
5HVPL ELU LIDGH\OH V|\O\RUXP KLo E|\OH ELU úH\ \RN 2 \]GHQ
GLNNDWLPLoHNWL\DQLELU2UWD$V\D¶GDQEDKVHGL\RUROVD\GÕNYH\DIDUNOÕ
ELUWHSNLJ|VWHULUGLPDPD$IULND¶\DJHOLQFHLúWHNHúNHELUYDNLWROVDGD«
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
'Ro'U(UVHO$<',1/,
(YHW
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
%LUGDKDNLVHIHUHVD\ÕQ%\NHOoLP
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
ùLPGLVD\ÕQ%DNDQÕP$IULND¶GDJ|UHY\DSPÕúYHD\QÕONHGH\DSWÕN%LU
E\÷PYDUNHQEDQD$IULNDNRQXVXILODQGúPH]
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
(VWD÷IXUXOODK
%\NHOoL5ÕIDW.g.6$/
$PDJQJHOLUELUNRQIHUDQVWDEXJQ|÷OHGHQVRQUDYDUPHVHOD$IULND
NRQXVXQGDGL÷HUELUQLYHUVLWHGHELUNRQIHUDQVÕPYDU
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
+RFDP EHQ EX ED÷ODPGD ELU úH\ VRUDELOLU PL\LP" <DQL 7UNL\H EX
DQODPGDµH[FHSWLRQDO¶ELUµFDVH¶PLGLU"<DQL«
'Ro'U(UVHO$<',1/,
1DVÕO"
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
µ+DUG SRZHU¶ LPNkQÕ LWLEDUL\OH SDOD]ODQPDNWD ROXS µVRIW SRZHU¶ YH\D
QRUPDWLI LGHDO YH UHYL]\RQODUÕQÕ JHQLúOHWPH\H oDOÕúDQ \DQL R DQODPGD
UHYL]\RQLVWROPD\DoDOÕúDQWHNONHPLGLU"<DQLEHQ]HUGXUXPODUGDROXS
GDNDIDPÕ]ÕNDUÕúWÕUPD\DFDNNDGDUQHWGDYUDQGÕ÷ÕQGDQHPLQROGX÷XPX]
ONHOHUYDUPÕGÕU"<DQLNDIDPÕ]ÕNDUÕúWÕUDQWHNONH7UNL\HPL"<DQLELU
\HUH RWXUWDPDGÕQÕ] \D 7UNL\H¶\L WDP RODUDN \DQL ³QH\L] EL]"´ ³QH
\DSPD\DoDOÕúÕ\RUX]"´%XEL]HKDVELUúH\PL"<RNVDJHQHOWUHQGOHUEX
\|QGH PL" <DQL EDúND ONHOHU LoLQ GH PL EX ]RUOXN YH EHOLUVL]OLN
GXUXPODUÕYDU"
'Ro'U(UVHO$<',1/,
ùLPGLWDEL«
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
%L]IDUNOÕPÕ\Õ]\DQL"
'Ro'U(UVHO$<',1/,
'L\HOLP³EHQ]HUONHOHUQHUHOHUYDU"´GL\HVRUVDQKDQLEXWUPHVHOD
GL\HOLPøUDQ¶ÕDOHOH
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
9H\D%UH]LO\DGL\HOLP
'Ro'U(UVHO$<',1/,
7DPDP%UH]LO\D¶\ÕILODQDOHOH\DGD+LQGLVWDQ¶ÕDO<DWDELNXOODQÕODQ
DOHWHGHYDWODU ELUD] NRQXúPDPÕQ EDúÕQGD RQX V|\OHPH\H oDOÕúWÕP
GHPRNUDWLNOHúPHQLQQHUHVLQGHVLQL]LoVL\DVHWOHGÕúVL\DVHWQHNDGDULo
LoH JLUPLú oÕNPÕú EXQODU GD HWNLOL\RU VRQ UQ dQN 7UNL\H¶QLQ
V|\OHGLNOHULQGH \DQL \DSWÕNODUÕQÕQ LoHULVLQGH |QHPOL GHUHFHGH ELU Lo
VL\DVLHWNLGHJ|U\RUX]EL]'ÕúDUÕGDQLoHUL\HLoHULGHQGÕúDUÕ\DWDKYLO
HGLOHELOPHVL \HQL LPDMODU UHWLOPHVL oHUoHYHVLQGH EX GD úH\L
NDUÕúWÕUÕ\RU \DQL 7UNL\H¶QLQ GDKD NDUPDúÕN ELU µFDVH¶H G|QúPHVLQL
G|QúPHVLQL PPNQ PPNQ PPNQ NÕOÕ\RU ù|\OH GúQPHN
OD]ÕP PHVHOD oRN NRQXúXODQ ELU úH\GLU GH GL\HOLP øVUDLO¶H RODQ
PQDVHEHW GDKD GR÷UXVX ³RQH PLQXWH´ KDGLVHVL LúWH QH NDGDUÕ Lo
VL\DVHWWLU QH NDGDUÕ GÕú VL\DVHWWLU PHVHOHVL NDUPDNDUÕúÕN KDOH JHOL\RU
%XWDKPLQHWWL÷LPL]LGDKDGDNDUPDúÕNODúWÕUÕ\RU%DúNDED]ÕONHOHUGH
EXLoVL\DVHWYHGÕúVL\DVHWLQELUELULQHNDUÕúPDGÕ÷ÕONHOHUGHELUD]GDKD
QHW2UDGDGDKDoRNJFDUWWÕUPDNoRNNODVLNJFDUWWÕUPDNEXQXQ
NDUúÕOÕ÷ÕQGD GD XOXVODUDUDVÕ VLVWHPGHQ WDOHSOHUGH EXOXQPDN úHNOLQGH
$VOÕQGD DúD÷Õ \XNDUÕ QHW LIDGH HGLOPLú EXQXQ SHúLQH GúQOPú ELU
GXUXPJ|U\RUX]<DOQÕ]KHPHQELUúH\HNOH\H\LP%XVWDWWXWDUVÕ]OÕ÷Õ
GHQLOHQNDYUDPÕQLoHULVLQGHú|\OHELUúH\YDURLVSDWHGLOPLúQLVSHWHQ
¶ODUGD ¶OHUGH VRV\DO µVRFLDO LGHQWLW\ WKHRU\¶OH GH ELUD] LOJLVL YDU
úXQX KHS J|]OHPOL\RUODU NHQGL LoHULVLQGH NLPOLN VÕNÕQWÕODUÕ RODQ
ONHOHUGH EX oRN GDKD NDUPDúÕN ELU KDOH JHOL\RU 7UNL\H¶QLQ Lo
NLPOL÷L\OH \HQL ROXúPDNWD \D GD NHQGLQL LIDGH HWPH\H oDOÕúWÕ÷Õ
NLPOL÷L\OHGÕúSROLWLNDNLPOL÷LDUDVÕQGDNLJLWJHOOHU7UNPHVHOHVLQLoRN
GDKDNRPSOHNVELUKDOHJHWLUL\RUù|\OHGúQQEWQEX]HQJLQOL÷LPL]
H÷HU YDUVD EX ]HQJLQOL÷LPL] EDúND ELU LNWLGDU EDúND ELU IHOVHIH
oHUoHYHVLQGH ROVD\GÕ øVODPFÕ ROPDGÕ÷ÕQÕ GúQG÷P] ELU LNWLGDU
LoLQGHEX]HQJLQOLNYHEWQEXQODUROVD\GÕ7UN'Õú3ROLWLNDVÕLGGLDVÕ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
QDVÕO ROXUGX" 2UWD 'R÷X¶\D DODND QDVÕO ROXUGX" +DWWD$IULND¶\D DODND
EHONL QDVÕO ROXUGX" %|\OH JHoLúOHU GH YDU PDDOHVHI KDQL ELU FHYDS
YHUHPL\RUXPV|\OHGL÷LQHDPDKDGLVH\LGDKDGDNRPSOHNVKDOHJHWLUHQ
EXLoLoGÕúJLULúNHQOLNOHUR\]GHQGHEL]EXSURMHPL]GHRWXUX\RUX]
KHSVLQLVD\PD\DoDOÕúÕ\RUX]øúWHGHYOHWGÕúÕDNW|UGHYOHWGÕúÕROPD\DQ
DNW|UPHVHODLoNLPOLNPHVHOHVLVL]LúXQDGR÷UXLWHELOL\RULoNLPOLNWHNL
G|QúPOHULQL] VL]L 6XUL\H¶GH \D GD 0ÕVÕU¶GD LV\DQ HGHQOHULQ \DQÕQGD
GXUPD\DLWL\RU%XGDVL]LQ7UNGÕúSROLWLNDQÕ]ÕQKDQLJHQHONXUJXVXQX
EDPEDúND ELU \HUH GR÷UX LWL\RU (÷HU VL] LV\DQ HGHQOHULQ PD÷GXU JLEL
GXUDQODUÕQ\DQÕQGDRODFDNVDQÕ]H÷HURODFDNVDQÕ]KRFDPGDV|\OHGLR
NUHVHOOHúPH GHPRNUDVL ³LQVDQODUÕQ \DQÕQGD PÕ GXUDFDNVÕQÕ]
GHYOHWOHULQ \DQÕQGD PÕ GXUDFDNVÕQÕ]"´ GL\H E\N ELU LNLOHPOH NDUúÕ
NDUúÕ\DEÕUDNÕ\RU6L]EXQDWDPNDUDUYHUPHGL÷LQL]VUHFHGHVL]LQGÕú
SROLWLNDNLPOL÷LQL]KDQLµOLPER¶GHUOHU\DE|\OHELU\HUGHDVNÕGDNDOÕ\RU
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
7HúHNNUOHU+DVDQ%H\EX\XUXQ
+DVDQ.$1%2/$7
(YHW WHúHNNU HGHULP %HQ GH ELUD] NDWNÕGD EXOXQD\ÕP GHGLP (UVHO
KRFD\D |]HOOLNOH 'HYOHWLQ ELU VLVWHP GH÷LúLNOL÷LQH JLGL\RUX] \HQLGHQ
LQúDVÕQD EHQ GH NDWÕOÕ\RUXP GHGLNOHULQH gUQH÷LQ LúWH 7UN 6LODKOÕ
.XYYHWOHUL¶QH EDNWÕ÷ÕPÕ] ]DPDQ 1$72 NXYYHWOHULQH J|UH EL]LP
VDYDúPDNDSDVLWHPL]LQ\]GH¶ÕQDOWÕQGDROGX÷XQXJ|U\RUX]YHKDOD
RUGXQXQ D÷ÕUOÕ÷Õ 6R÷XN 6DYDú G|QHPLQGHNL JLEL %DWÕGD 7UDN\D YH
(JH¶GHEXOXQX\RU%XGDDVOÕQGDELUKDQGLNDSRODUDNNDUúÕPÕ]DoÕNÕ\RU
$PDGHGL÷LQL]GL÷HUGHGL÷LQL]HGHNDWÕOÕ\RUXP%L]GHKHU\|QHJLWPH\H
oDOÕúDQ ELU ONH NRQXPX YDU %X DVOÕQGD NDQDDWLPFH EHQFH GH GR÷UX
GH÷LO %LU D÷ÕUOÕN DODQÕ VÕNOHW DODQÕ EHOLUOHPHPL] JHUHNL\RU gUQH÷LQ
%HOoLND¶\Õ |UQHN YHUHFH÷LP %LU .DQDGD¶QÕQ &,'$¶VÕQD EDNWÕ÷ÕPÕ]
]DPDQWHNQLN\DUGÕPNXUXOXúXNDONÕQPDNXUXOXúXEURúUQHELOHú|\OH
EDúODU³úXONHOHUH\DUGÕPFÕROGXNRQXQNDUúÕOÕ÷ÕQGDúXNDGDU.DQDGDOÕ
LúDGDPÕSDUDND]DQGÕúXQX\DSWÕEXQX\DSWÕú|\OH\DWÕUÕPODUDQHGHQ
ROGX´ úHNOLQGH (÷HU ELU \HUGH VX NX\XVX DoÕ\RUVDQÕ] EXQXQ ELU
JHUHNoHVLQLQROPDVÕOD]ÕPVL\DVLYH\DHNRQRPLN%XQXVDGHFHYLFGDQOD
\D GD KD\ÕUOD DoÕNODPDPDPÕ] OD]ÕP %LU GH KHU ONHGH NXUXOXúXQ ELU
J|UHYL YDUGÕU 6DQÕUÕP EXUDGD .Õ]ÕOD\¶OD EL] 7ø.$¶\Õ GD VRQ GHUHFH
NDUÕúWÕUPÕúGXUXPGD\Õ]2QGDQGROD\ÕELUD÷ÕUOÕNDODQODUÕQÕEHOLUOHVLQYH
EXQDJ|UHVRQXoDOÕFÕQRNWDODUDGDJHWLULOPHVLJHUHNL\RU$PDELU6RPDOL
|UQH÷LQHGHEDNWÕ÷ÕPÕ]]DPDQúXQXGDJ|UPHPL]OD]ÕPEXUDGDVRQXo
DOÕFÕQRNWDODUÕGDJ|U\RUX]6RPDOL¶\OHLOLúNLOHULQVDGHFHLQVDQLER\XWWD
GH÷LO KHP VL\DVL KHP HNRQRPLN RODUDN GD DUWWÕ÷ÕQÕ D\UÕFD EHONL
7UNL\H¶QLQ EHNOHPHGL÷L ELU úHNLOGH %DWÕGDNL 6RPDOL GLDVSRUDVÕQÕ GD
7UNL\H¶QLQELUPWWHILNLKDOLQHGR÷DOPWWHILNLKDOLQHJHOGL÷LELUVUHFL
GH ELUOLNWH \DúDGÕN %HONL GH EX VDGHFH EHQ VRQ \ÕO RODUDN
EDNPÕ\RUXP7UNL\H&XPKXUL\HWLVL]LQGHoRNLIDGHHWWL÷LQL]JLELHVNL
JQOHULQL EHONL KDWÕUOÕ\RU HOLWOHU 7HNUDU JoO ELU ONH ROPDN LVWL\RU
'DKD |QFH$IULND 2UWD 'R÷X \RNNHQ EL] 6RY\HWOHU GD÷ÕOÕU GD÷ÕOPD]
2UWD$V\D¶\D GD JLUGLN LúWH %DONDQODUD VRQUD ELU JLUGLN$PD ³QDVÕO
E\N GHYOHW ROXQXU"´X EHONL ND\EHWWLN EXQX WHNUDU KDWÕUODPDPÕ] YH
EXQX EHONL úHNLOOHQGLUPHPL] JHUHNL\RU EXQGDQ VRQUDNL VUHoWH GL\H
GúQ\RUXP7HúHNNUHGHULP
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
%L]WHúHNNUHGHUL]1XU+DQÕPEX\XUXQVL]
1XU%$785
gQFHOLNOH oRN WHúHNNU HGL\RUXP<DQL JHUoHNWHQ oRN GH÷HUOL YHULOHUL
SD\ODúWÕ÷ÕQÕ]LoLQoRNLOJLQooDOÕúPDODUÕEL]OHUOHSD\ODúWÕ÷ÕQÕ]LoLQoRN
WHúHNNU HGL\RUXP 3URIHV|U .DOD\FÕR÷OX¶QXQ JHWLUGL÷L QRNWD YHULOHU
DoÕVÕQGDQ oRN oDUSÕFÕ\GÕ ³GHPRNUDVL ROPDGDQ HNRQRPL ROPD\DFDN
HNRQRPLGH NDONÕQPD ROPD\DFDN 'HPRNUDVLGHQ X]DNODúWÕNoD GD
HNRQRPLGHJHULOH\HFH÷LPL]NHVLQ´GL\HELWLUGLQL]QRWODUÕPÕQDUDVÕQGD
(UVHO KRFDQÕQ GD ELU YHUL EHQFH oRN |QHPOL\GL \ÕOODUÕ
DUDVÕQGDNLYHULOHUGH|QFH2UWD'R÷X2UWD'R÷X$YUXSD]DQQHGL\RUXP
2UWD 'R÷X \]GH ¶GHQ GH÷LO PL \]GH ¶D oÕNPÕú LOJL DODQÕ %DWÕ
$YUXSDLVH\]GH¶WHQ\]GH¶\HLQPLúLOJLVL7UNL\H¶QLQ¶\H
NDGDUNLG|QHPGH
'Ro'U(UVHO$<',1/,
6RQG|QHPGHGDKDoRNHYHW
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
1XU%$785
6RQ G|QHPGH <DQL úLPGL oRN LOJLQo ELU WDEOR oÕNÕ\RU RUWD\D +HS
WDUWÕúWÕ÷ÕPÕ]úX\GXøúWH³7UNL\H\]QQHUH\HG|Q\RU"ÉHQFHEX
YHUL7UNL\H¶QLQ\]QQG|QG÷\HULJ|VWHUL\RU\]GH¶ODJHOGL÷L
QRNWDGDùLPGL7UNL\H2UWD'R÷X¶GDDUWÕNELUG|QHPGHPRGHORODUDN
J|UOPH\H oDOÕúÕODQ ELU 7UNL\H¶QLQ R QRNWD\D JHOLúLQGH LNL |QHPOL
IDNW|UYDUGÕELUGHPRNUDVL$YUXSD%LUOL÷L¶\OHDoÕOÕPLNLHNRQRPLGHNL
EDúDUÕVÕ ( 2UWD 'R÷X¶GD DUWÕN EX NDRV LoHULVLQGH YH VRQ G|QHPGH
L]OHGL÷LSROLWLNDODUODGD³JYHQGX\XOPD\DQELU7UNL\H´LPDMÕJLGHUHN
JoOHQGL +HP GHPRNUDVLVL ]D\ÕIOD\DQ YHUGL÷LQL] YHULOHU GH RQX
J|VWHUL\RU KHP HNRQRPLGH JLGHUHN GDKD ID]OD ELU oÕNPD]D JLUPH\H
EDúOD\DQELU7UNL\H$YUXSD¶\DVÕUWÕQÕG|QPú$YUXSDVD\HVLQGHELU
úHNLOGH R PRGHO ROXúPD VUHFLQH JLUPLú ELU ONH 7UNL\H DPD
$YUXSD¶\DVÕUWÕQÕG|QPú%LUWDUDIWDQGD2UWD'R÷X¶GDJYHQLJLGHUHN
D]DODQELU7UNL\HùLPGLEX7UNL\H¶\L|QP]GHNLG|QHPGHQHUH\H
J|WUU" +HP HNRQRPLGH JHULOHPH KHP GHPRNUDVLGH JHULOHPH YH
NXúNXODUJLGHUHNDUWDQYH$YUXSD¶\ODGDJLGHUHNX]DNODúDQELU7UNL\H
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
7HúHNNUHGHUL]
1XU%$785
%X ELU GH µGH÷HUOL \DOQÕ]OÕ÷ÕQ¶ GDKD GD GH÷HUOL RODFD÷Õ DQODPÕQD PÕ
JHOL\RU"
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
7HúHNNUOHU %X VRUXQX]D (UVLQ KRFDPÕ] YH (UVHO KRFDPÕ] FHYDS
YHUPHGHQ|QFHVRQELUV|]KDNNÕROPDVÕEDEÕQGD0XVWDIDKRFDPÕ]DV|]
YHUHOLPRQGDQVRQUDNRQXúPDFÕODUÕPÕ]D
7HNUDU WRSODQWÕ LoLQ WHúHNNU HGHULP .LP V|\OHGL ELOPL\RUXP DPD
*QHUL &ÕYDR÷OX¶QXQ ELU \D]ÕVÕQÕ \ÕOODU |QFH RNXPXúWXP ³5DNDPODU
LVWDWLVWLNOHU PDN\DM PDO]HPHOHUL JLELGLU %LU J]HO GH \DUDWÕUVÕQÕ] ELU
oLUNLQGH\DUDWÕUVÕQÕ]´2\]GHQELUDNDGHPLV\HQRODUDNWDELNLYHULOHUH
GD\DOÕ NRQXúPDQÕQ YH UDNDPVDOODúWÕUPDQÕQ KHP DQODPD KHP GH
DoÕNODPD DoÕVÕQGDQ oRN |QHPOL ROGX÷XQX GúQ\RUXP $PD ED]Õ
NDYUDPODUÕ GD VDGHFH UDNDPODUD GD\DQGÕUDUDN J|]OHPOHUGHQ X]DN ELU
úHNLOGH GH÷HUOHQGLUPH\L GH oRN GR÷UX EXOPX\RUXP NHQGL DGÕPD
³7UNL\H¶GH HNVHQ ND\PDVÕ YDU PÕGÕU"´ GL\H HQ oRN VRUDQODUGDQ
ELUL\LPGLUKHUKDOGHELUXOXVODUDUDVÕLOLúNLOHUSURIHV|URODUDNELU7UN
'Õú3ROLWLNDVÕGHUVLYHUHQRODUDN2UDGDWDELNLJ|]OHPOHUHGD\DOÕED]Õ
\RUXPODUÕPÕ] YDU DPD ED]Õ VRPXW JHOLúPHOHU GH YDU gUQHN RODUDN
7UNL\H¶QLQ$YUXSD*YHQOLN6DYXQPD.LPOL÷LNRQXVXQGD$YUXSD¶\OD
RODQ WDUWÕúPDODUÕQGD ¶GD QHUHGH\GL\VHN ¶GD GD RUDGD\Õ] %X
EL]LPDGÕPÕ]DROXPVX]ELUúH\GH÷LO+D7UNL\H¶QLQELUHNVHQND\PDVÕ
ROVD\GÕ|QHPVL]ELUVUHoROVD\GÕ$YUXSD%LUOL÷LPXKWHPHOHQRUDGDGD
oRN GDKD IDUNOÕ DGÕPODU DWÕODELOLUGL GL\H GúQ\RUXP 6D\ÕQ (UVLQ
.DOD\FÕR÷OX KRFDPÕQ RUWD\D NR\GX÷X WDEORGD EHQLP V|\OHPHN
LVWHGL÷LPúXGDYDUGHPRNUDVLROGX÷XQXSHNGúQPHGL÷LPL]ONHOHU
YDU YH\D HQ D]ÕQGDQ JHoPLú G|QHPOHUGHNL GHPRNUDWLN \DSÕVÕ EXJQH
J|UH oRN JHUL RODQ |UQH÷LQ *QH\ .RUH 0DOH]\D 6LQJDSXU EXQODU
HNRQRPLN EDúDUÕ |UQHNOHUL NDONÕQPD |UQHNOHUL %XQODU QDVÕO
DoÕNODQDELOL\RU" %LU GH LúWH GHGLP \D KDQL DNDGHPLV\HQ ROPDN
J|]OHPOHUH GH GD\DOÕ ED]Õ GH÷HUOHQGLUPHOHU \DSPD\Õ JHUHNWLUL\RU
7DPDP 7UNL\H¶GHNL EDVÕQÕ KHSLPL] ELOL\RUX] KHSLPL] úLNk\HW
HGL\RUX]VDKLELQLQVHVLROPDQRNWDVÕQGDoRNJHOLúPLúELUWDEDQROXúWX
EDVÕQGD EHONL \DúDPVDOOÕN DGÕQD 9DOOD \DQL RUDGD ¶QFL IDODQ
VÕUDODUGD 7UNL\H¶\L J|UG÷P ]DPDQ |QP]GH %XOJDULVWDQ¶Õ
J|UG÷P]DPDQEXUDNDPVDOGH÷HUOHQGLUPHOHULGH\DQLVDOWUDNDPD
GD\DOÕ ROXQFD oRN GD KDQL oRN PX ILOGLúL NXOHGH \DúÕ\RUXP DFDED
7UNL\H¶GH |QP]GHNL ONHQLQ EL]GHQ GDKD L\L ROPDGÕ÷ÕQÕ HQ
D]ÕQGDQ EHONL LON ¶X oÕNDUVDN ELOH %LUD] GD \DQL EX VRPXW WDPDP
VD\ÕVDO)UHHGRP+RXVHEX7UNL\H¶GHNLJD]HWHFLOHULQGXUXPXEXQODUÕ
\DGVÕPÕ\RUX] EHONL EXQXQ VÕNÕQWÕVÕQÕ NDOELPL]GH KLVVHGL\RUX] ELUoRN
GRVWXPX]EXJQDVNHUVLYLOJD]HWHFLQHROGX÷XQXNLPROGX÷XQXoRN
L\LELOGL÷LPL]LQVDQODUÕQoRNQHWVXoODQGÕ÷ÕELURUWDPEXQODUoRNN|W
|UQHNOHU 7UNL\H DGÕQD \XUWGÕúÕQGD oRN ]RUODQÕ\RUX] EX NRQXODUÕ
NRQXúXUNHQ $PD \DQL ¶QFL VÕUD GD oRN GD \DNÕQ JHOPL\RU
$QOD\ÕúÕQÕ]LoLQWHúHNNUHGHULP
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
6D÷ROXQ+RFDPEX\XUXQ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
ùLPGL0XVWDID%H\¶GHQEDúOD\D\ÕP7UNL\H¶GHVDGHFHJD]HWHFLOLN
\DSWÕ÷ÕLoLQKDSLVWHROGX÷XLGGLDHGLOHQEXLVWDWLVWLNOHUHJ|UHNLúLYDU
dLQ¶GH LVH D\QÕ LVWDWLVWLNOHUH J|UH NLúL YDUPÕú JLEL J|]N\RU
'XUXPXPX]EX
$PDdLQEL]GHQL\LPL"<DQL«
+D\ÕU<DQLdLQJLELELUONHGHQELOH«
$PDRNULWHUDQODPÕQGDoRN«
+D\ÕU <DQL \DQOÕú ELU úH\ \DSÕ\RUX] DQODWDELOL\RU PX\XP" ùLPGL
$KPHW'DYXWR÷OXGL\RUNL³(IHQGLPEL]LP|]JUO÷P]R%DWÕ¶GDNL
|]JUONOHUGHQGDKDL\LÉHQEXQDEHQKLoLoPHGLPKD\DWÕPGDVLJDUD
DPDoRNVLJDUDWLU\DNLVLWDQÕ\RUXP³\DKXoRNLoL\RUVXQÍDODQGL\RUXP
³\RNFDQÕPVHQDUDGDELUJ|U\RUVXQEHQLEHQLoPL\RUXP´JLELFHYDS
YHUHQELUDUNDGDúÕQ\DQÕWÕQDEHQ]L\RU%XLQNkUHGLúLEÕUDNPDPÕ]OD]ÕP
%L]LP PHG\D\OD \UWPH DUDVÕQGDNL LOLúNLGH VRUXQODUÕPÕ] YDU %X
EL]LP%DWÕPÕ]GD%XOJDULVWDQ¶GDQEDúOD\DUDNKHPHQKLoELUONHGH\RN
2QODUQH\DSÕ\RUVDEL]LPGHD\QÕVÕQÕ\DSPDPÕ]OD]ÕP%XQXG]HOWPHN
PHFEXUL\HWLQGH\L] ']HOWPH]VHN G]HOWHPH]VHN V|\OHGL÷LPL] JLEL
VD\JÕQOÕNPHVHOHVLYDU\DEXQXKDOOHWPHúDQVÕPÕ]\RN<DQL³EXQODUÕVL]
\DQOÕú VD\Õ\RUVXQX]´ GL\H LWLUD] HGL\RU \HWNLOLOHULPL] ùLPGL $GDOHW
%DNDQÕ oÕNWÕ GHGL NL ³%X NLúLOHU HVDVÕQGD WHU|ULVWWLU RQXQ LoLQ LoHUL
DWÕOPÕúODUGÕU´7DPDP J]HO %XQXQ ]HULQH 5DSRUWHXUV 6DQV )URQWLHU
LVLPOHUL WHN WHN \D]GÕ %HQ R ]DPDQ JHUHN WHOHYL]\RQODUGD JHUHNVH
WHPDVWDGHGLPNL³/WIHQEXúDKÕVODUÕQGRV\DODUÕQÕELUúHNLOGH8<$3¶WD
YDU EXQODU NDPX\D J|VWHULQL] J|UHPL\RUX] %XQODUÕ J|UOHELOHQ ELU
\HUH NR\XQ´ ³ùX VXoWDQ KDSVHGLOPLúOHUGLU YH\D úX VXoWDQ
WXWXNODQPÕúODUGÕU úX VXoWDQ PDKNPL\HW \HPLúOHUGLU´ GL\H EL] FHYDS
YHUHELOHOLP$QODWDELOL\RUPX\XP"gUQHNYHUL\RUELUWDQH]DWÕQLVPLQL
V|\O\RU øúWH ³$KPHW HOLQGH ERPED DWDUNHQ \DNDODQPÕú´ WDPDP
5DSRUWHXUV 6DQV )URQWLHU ³\DNDODQPDPÕú´ GHPL\RU ³*D]HWHFL
NLPOL÷L\OHKDSLVWHRODQNLúLYDU´GL\RU³EXQODUGDQWDQHVLVDGHFH
ILNLUOHUL GROD\ÕVÕ\OD LoHULGH JHUL NDODQ WHU|ULVWOLNWHQ LoHULGH´ GL\RU
2QODUGDELUSUREOHP\RN$QODWDELOL\RUPX\XP"'ROD\ÕVÕ\ODEL]LPEX
LúL FLGGL\H DOÕS ]HULQH JLWPHPL] JHUHNL\RU 1HGHQ" dQN EL]LP
LPDMÕPÕ]ER]XOX\RU9HEXQXQEHGHOLYDU7UNL\HLoLQ%XQXQIDUNÕQGD
GH÷LOL] 3UREOHP EXUDGD ùLPGL GHPRNUDVL R\XQXQX R\QD\DFDNVDQÕ]
EXQX JD\HW L\L ELOL\RUX] WDQÕPÕQÕ QH \DSPDPÕ] JHUHNWL÷LQL øNL WDQH
VWXQ YDU GHPRNUDVLQLQ ]HULQGH \NVHOGL÷L ELUL µLQFOXVLYLW\¶
LoVHOOHúWLULOPH |EU µFRQWHVWDWLRQ¶ LWLUD]GD EXOXQPD 5REHUW
'DKO¶ÕQ¶OHUGHYHUPLúROGX÷XSROLDUúLWDQÕPÕRQXNXOODQÕ\RUX]R
]DPDQGDQ EHUL <DQL LQVDQODUÕ VUHoOHULQ LoHULVLQH NDWDFD÷Õ]
NDWÕOPDODUÕQÕ VD÷OD\DFD÷Õ] WHPVLO HGLOPHOHULQL VD÷OD\DFD÷Õ] YH
NDUDUODUGD NHQGLOHULQL J|UPHOHULQL WHPLQ HGHFH÷L] ELU 'ROD\ÕVÕ\OD
VL\DVDO NDWÕOPD RODELOGL÷LQFH JHQLú RODFDN øNL oÕNDQ NDUDUODUÕ
EH÷HQPL\RUODUVD ELU NLúL ELOH EH÷HQPL\RUVD oÕNDFDN úLNk\HW HGHFHN
µ&RQWHVWDWLRQ¶\DQLLWLUD]HWPHKDNNÕRODFDNNLúLQLQ%XQXQGDWHPHOL
'DKO¶D J|UH PXKDOHIHWWLU 0XKDOHIHWLQ |]JU ROPDVÕ JHUHNL\RU %X
LNLVLQL JoOHQGLUHFHNVLQL] %LU \DQGDQ VL\DVDO NDWÕOPD\Õ YH VL\DVDO
WHPVLOL GL÷HU \DQGDQ GD VL\DVDO PXKDOHIHWL JoOHQGLUHFHN VD\JÕQ YH
GH÷HUOL KDOH JHWLUHFHNVLQL] 7UNL\H¶GH PXKDOHIHW JoO P" +D\ÕU
*oOHQVLQ LVWL\RU PX\X]" +D\ÕU (÷HU ED]Õ \RUXPODUÕQD EDNDUVDQÕ]
PXKDOHIHWLQKLoELUúHNOLPHúUXGDGH÷LOLNWLGDUÕQJ|]QGH0XKDOHIHWLQ
ED]Õ \RUXPODUÕQD EDNDUVDQÕ] PXKDOHIHWLQ J|]QGH GH LNWLGDU SDUWLVL
PHúUX GH÷LO ( R ]DPDQ VL\DVHW EDúÕQGDQ ]DWHQ ELU NDYJD RUWDPÕQD
G|Q\RU\DUÕúPDRUWDPÕQDG|QP\RU6L]EDVNHWEROXEÕUDNÕ\RUVXQX]
ERNVD YH\D VRNDN NDYJDVÕQD EDúOÕ\RUVXQX] LNLQFL UDXQWWD dRN FLGGL
SUREOHPOHULPL]YDUEXUDGD%XQODUÕQDVÕODúDFD÷Õ]"ùLPGLEXQXQFHYDEÕ
EDVLW GH÷LO$PD WHPHO LWLEDUL\OH EL]LP ELU NHUH WDQÕPGD X]ODúPDPÕ]
OD]ÕP 5REHUW 'DKO¶ÕQ LOHUL VUPú ROGX÷X .RSHQKDJ .ULWHUOHUL¶QH
NDGDU JLUHQ µLQFOXVLYLW\¶ YH µFRQWHVWDWLRQ¶ D÷ÕUOÕNOÕ ELU GHPRNUDVL
WDQÕPÕQÕ KD\DWD JHoLUHFHN PL\L]" %XQX JHoLUPHGHQ <]\ÕOGD
GHPRNUDVL RODELOLU PL\L]" +D\ÕU EX JD\HW DoÕN 2QXQ LoLQ EXJQN
SHUIRUPDQVÕPÕ] PDDOHVHI L\L ELU SHUIRUPDQV GH÷LO %L]LP ELU NHUH
VRUXQX NDEXO HWPHPL] OD]ÕP 6LJDUD WLU\DNLOL÷LQL EÕUDNPDN LoLQ QH
\DSÕ\RUVDN \DQL ³D] LoL\RUXP´ ³LoPL\RUXP´ ³DUDGD ELU LoL\RUXP´
³VHQ \DQOÕú J|U\RUVXQ´ ILODQ JLEL WXWXPODUÕ GHPRNUDVL LoLQ GH
EÕUDNDFD÷Õ] %L]LP GHPRNUDVL\L SHNLúWLUPHNWH ELU SUREOHPLPL]
ROGX÷XQX NDEXO HGHFH÷L] 2QXQ LoLQ ELU GRNWRU EXODFD÷Õ] WHGDYL
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
SHúLQGHRODFD÷Õ]0HVHOHEX%HQLPJ|UG÷PELUSVLNRORMLNEORNYDU
EXUDGD\DQLRQXQELUNHUHDúÕOPDVÕOD]ÕP2QXQGÕúÕQGD$FHPR÷OXYH
5RELQVRQ¶ÕQNLWDEÕQGDPHVHODEXµPLGGOHLQFRPHWUDS¶GHQLOHQROD\ÕQ
ROPDGÕ÷ÕQÕ EXQXQ HQ |QHPOL |UQH÷LQLQ *QH\ .RUH ROGX÷XQX YH
*QH\
.RUH¶QLQ
LNWLVDGL
JHOLúPHVLQGHNL
KÕ]ODQPDQÕQ
GHPRNUDWLNOHúPHGHQVHQHVLQGHQLWLEDUHQGHPRNUDWLNOHúPHVLQGHQ
VRQUDROGX÷XQXV|\O\RUODU%DNÕQ.RUHEXJQGHPRNUDVLGLU7DPELU
GHPRNUDVLGLU*QH\.RUH.X]H\¶GHQEDKVHWPL\RUXP$\QÕ]DPDQGD
LNWLVDGLEDNÕPGDQELQ'RODUFLYDUÕQGDJHOLULRODQEL]LPoNDWÕPÕ]
JHOLULRODQELUONHGLU
5RELQVRQ¶ÕQNLWDEÕQGDPHVHODEXµPLGGOHLQFRPHWUDS¶GHQLOHQROD\ÕQ
ROPDGÕ÷ÕQÕ EXQXQ HQ |QHPOL |UQH÷LQLQ *QH\ .RUH ROGX÷XQX YH
*QH\
.RUH¶QLQ
LNWLVDGL
JHOLúPHVLQGHNL
KÕ]ODQPDQÕQ
GHPRNUDWLNOHúPHGHQVHQHVLQGHQLWLEDUHQGHPRNUDWLNOHúPHVLQGHQ
VRQUDROGX÷XQXV|\O\RUODU%DNÕQ.RUHEXJQGHPRNUDVLGLU7DPELU
GHPRNUDVLGLU*QH\.RUH.X]H\¶GHQEDKVHWPL\RUXP$\QÕ]DPDQGD
LNWLVDGLEDNÕPGDQELQ'RODUFLYDUÕQGDJHOLULRODQEL]LPoNDWÕPÕ]
JHOLULRODQELUONHGLU
%L].RUH¶\LNXUWDUPD\DJLWWL÷LPL]GH¶GH'RODUNLúLEDúÕJHOLUL
YDUGÕ .RUH¶QLQ 7UNL\H¶QLQ 'RODU FLYDUÕQGD\GÕ %L] R ]DPDQ
GQ\DGDNDEXOHGLOHQVD\JÕQGHPRNUDVLOHUGHQGLN%XJQ.RUHVD\JÕQ
GHPRNUDVLYHELQ'RODUGDEL]PHOH]ELUUHMLPYHELQ'RODUGD\Õ]
%LU úH\OHUL GR÷UX \DSPDGÕN .RUH QH\L GR÷UX \DSWÕ\VD EL] D\QÕVÕQÕ
\DQOÕú \DSWÕN %XQX NDUúÕODúWÕUÕS G]HOWPHQLQ \ROXQX EXOPDPÕ]
JHUHNL\RU 2UDGD GD DVNHU GDUEH YDUGÕ KDWWD GDUEHVLQGHQ |QFH
6\QJPDQ 5KHH¶QLQ GDUEHVL ROPXúWXU EXQX DQÕPVD\DQODU DUDQÕ]GD GD
EXOXQDFDNWÕU R GDUEH JD]HWHOHULPL]GH |UQHN GH J|VWHULOPLúWLU ³%DN
.RUH \DSWÕ EL] \DSDPDGÕN´ ILODQ GL\H GDUEHVL |QFHVLQGH
'ROD\ÕVÕ\OD R RUWDPGDQ oÕNWÕODU YH NHQGLOHULQL ELU GHPRNUDVL RODUDN
\DSÕODQGÕUGÕODUYHRoHUoHYHGHoDOÕúÕ\RUGD<DQLúLPGLEXUDGDGXUXS
ELUNHQDUGDGúQPHPL]OD]ÕP%LUoRNEL]LPNRQXPXPX]GDONHYDU
|UQH÷LQ 0DOH]\D KHQ] GHPRNUDVL ROPD NRQXVXQGD \HWHUOL LYPH\L
ND]DQDELOPLú GH÷LO 6LQJDSXU GD |\OH 6LQJDSXU ELU XIDN ER\XWOX DGD
GHYOHWLEHONLRQGDQGDELUD]\DUDUODQDUDNHNRQRPLNJHOLúPHVRUXQODUÕQÕ
o|]PHNWH HSH\FH \RO DOPÕú JLEL J|UQ\RU$PD 0DOH]\D KHQ] EX
\ROGD ID]OD LOHUOH\HELOPLú GH÷LO GXUXPGD GH÷LO 7D\ODQG GD GH÷LO
7D\YDQELUPLNWDUDWÕOÕP\DSPÕúGXUXPGD2GDELUONHPLGLUdLQ¶LQ
D\UÕOPÕúELUNoNLOLPLGLUEDNÕúDoÕVÕQDJ|UHGH÷LúL\RU.oNWRSUDN
SDUoDVÕQD VDKLS RODQ ONHOHU HNRQRPLN E\PHGH DYDQWDMOÕ\PÕú JLEL
J|UQ\RU $\UÕFD EXQODUÕQ KHSVLQGH ELU DWÕOÕP YH JHOLúPH ROGX÷X
oR÷XQGDELU|OoGHGHPRNUDWLNOHúPHGHROGX÷XJ|UO\RU(QD]ÕQGDQ
$FHPR÷OX¶\OD 5RELQVRQ¶ÕQ |OoOHULQH J|UH GHPRNUDVLGH KHSVLQGH ELU
LYPHND]DQPÕúOÕNV|]NRQXVX7UNL\H¶GHEXLYPH¶\HNDGDUJD\HW
JoO ¶GHQ VRQUD \DYDú \DYDú WHUVLQH G|Q\RU ¶GHQ VRQUD
WHUVH JLGLú KÕ]ODQÕ\RU9HULOHU RQX J|VWHUL\RU 'ROD\ÕVÕ\OD EL] YH
¶L LNWLGDU SHNLúWLUPHVL DúDPDVÕ RODUDN NDEXO HGHELOLUL] EX
GHPRNUDVL\H \DUDPDPÕú GXUXPGD 7UNL\H¶GH %XQX \DUDWDFDN KDOH
G|QGUPHPL] JHUHNL\RU %XQXQ |QFHOLNOH VRUXPOXVX $GDOHW YH
.DONÕQPD 3DUWLVL¶QLQ NHQGLVLQGHGLU VRQUD JHUL NDODQÕPÕ]GD WHPHO
LWLEDUL\OH
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
7RSDUOD\DELOLUVHQL]
6RQRODUDN\DQLGHPRNUDVL\OH1XU+DQÕP¶ÕQV|\OHGL÷LGHPRNUDVL\OH
ED÷ODQWÕ\Õ EHQ NXUPX\RUXP $FHPR÷OX YH 5RELQVRQ¶ÕQ LGGLDODUÕ
NXUX\RU EX GR÷UX\VD ID]OD ELU úDQVÕPÕ] ROPD\DFDN GHPHNWLU
'HPRNUDVL\L JHOLúWLUHPHGL÷LPL] VUHFH ID]OD ELU úDQVÕPÕ] ROPD\DFDN
J|UHELOGL÷LP NDGDUÕ\OD %XQX JHOLúWLUHELOPHPL] LoLQ WDQÕPGDQ
EDúOD\DUDN DQD\DVDVÕ\OD VHoLP \DVDVÕ\OD SDUWLOHUL\OH GHUQHN YH
NXUXOXúODUÕ\OD EX VLVWHPL G]JQ ELU úHNLOGH NXUPDPÕ] OD]ÕP 1DVÕO
NXUXODELOHFH÷LQL ELOL\RUX] %X ELU LUDGH PHVHOHVLGLU YH EXUDGD VD\ÕQ
$\GÕQOÕ¶QÕQEDKVHWPLúROGX÷XSDUDGRNVODULoSROLWLNDPÕ]GDGDYDU<DQL
³|\OHELUVLVWHPROVXQNLKHUNHVEXQXGHPRNUDVLRODUDNNDEXOHWVLQDPD
EHQ KHS ND]DQD\ÕP´ E|\OH ELU úH\ \RN ùLPGL GHPRNUDVL UL]LNRODUÕQ
ROGX÷XELUUHMLPGLU2QXQLoLQELUX]ODúPDWHPHOX]ODúPD]HULQGH\RO
DOPDPÕ] OD]ÕP 2QX EHFHUHPHGLN %LU IÕUVDW NDoWÕ %XQGDQ DúDPDGDRIÕUVDW\HQLGHQ\DúDQDELOLUPL\DúDQDPD]PÕRQXKHSEHUDEHU
\DúD\DUDNJ|UHFH÷L]$PDúXDQGDLúLPL]GDKD]RUGXUGDKDNROD\GH÷LO
%LU|QFHNLG|QHPHQD]DUDQGDKD]RUGXUYHGDKDNROD\GH÷LOGLU.ROD\
ELU oÕNÕú \ROX ROGX÷X NDQÕVÕQGD GH÷LOLP $PD HVDV ]RUOXN EXQX
VÕQD\DUDN \DQÕODUDN \DSDFD÷Õ] QDVÕO ELU \RO L]OH\HELOHFH÷LPL]
NRQXVXQGDNHVLQELUUHoHWH\RNHOLPL]GHX\JXOD\DELOHFH÷LPL]PDDOHVHI
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
7HúHNNUHGHUL]KRFDP
+RFDPEHúGDNLNDGDVL]HYHUHOLPRQGDQVRQUD«
'Ro'U(UVHO$<',1/,
+HPHQ ù|\OH ELU úH\ YDU 1XU +DQÕP¶ÕQ V|\OHGLNOHULQH LOLúNLQ
HNOH\H\LP ùLPGL VD\ÕVDO oDOÕúÕQFD oRN GH÷LúLN UHVLPOHUL J|UPH
LPNkQÕQÕ]GR÷X\RU2UDNDPODU|\OHGHGL÷LQL]JLEL\DOQÕ]ú|\OHELUúH\
GHYDUVRQ\ÕOGDWHPDVÕPÕ]KDUHNHWLPL]NDWNDWDUWPÕúùLPGL
EDNÕQ DUWDQ LoHULVLQGH DODNDQÕ]ÕQ GDKD oR÷XQX JLGLS 2UWD 'R÷X¶\D
J|VWHUPLúVLQL] 'ROD\ÕVÕ\OD KHPHQ KHPHQ ³ZH FDQ¶W MXPS WR WKH
FRQFOXVLRQ´ JLEL ELU GXUXP oÕNÕ\RU %DNDFDNVÕQÕ] DUWDQÕQ LoLQGH QH
NDGDU"+HUúH\HDODNDJ|VWHUL\RUKDOHJHOPLúL]DPDDODNDPÕ]ÕQGDKD
oR÷XQXGD|]HOOLNOHELULVWLNDPHWHVRQ\ÕOODUGDJ|VWHUPH\HEDúODPÕúÕ]
6D\ÕVDOoDOÕúPDQÕQE|\OHQLPHWOHULYDU]RUOX÷XYDUKRFDPGDELOL\RU
0HVHOD KHUNHV VDOODU DPD VD\ÕVDO oDOÕúDQ GDKD ]RU VDOODU EXQX QRW
HWPHP OD]ÕP VD\ÕVDO oDOÕúPD\DQ GDKD NROD\ VDOODU ùLPGL E|\OH ELU
WDUDIÕ YDU R NÕVPÕQÕQ ùLPGL KDQL ELU GH 2UWD 'R÷X¶GD PRGHO ROPD
GXUXPODUÕPÕ]IDODQYDUGÕKHPHQKÕ]OÕFDRQDGDELUúH\V|\OH\H\LPEHQ
dRN NXOD÷D KRú JHOPH\HQ ELU DUJPDQ DPD EHQFH 7UNL\H
GHPRNUDVLVL\OH ILODQ PRGHO ROPD\DFDN 2UWD 'R÷X¶\D oQN 2UWD
'R÷X¶GDNL VRUXQ GHPRNUDVL VRUXQX ROGX÷XQD GD LQDQPÕ\RUXP EHQ
2UWD 'R÷X¶GDNL VRUXQXQ oRN EX DUD SRSOHU ELU ODI GH÷LO DPD
NXUXPVDOODúPD YH GHYOHWOHúPH VRUXQX ROGX÷XQD LQDQDQODUGDQÕP
7UNL\H PXKWHPHOHQ ELU JQ 2UWD 'R÷X¶\D |UQHN RODFDNVD
NXUXPVDOODúPD GHYOHW WHFUEHVL GHYOHWL G|QúWUPH WHFUEHOHUL\OH
|UQHNRODFDN<DQLREXJQ³WXNDND´GHGL÷LPL]\HWHQH÷LPL]LQDVOÕQGD
EL]LPRGHOROPDGDHQ|QHPOL|]HOOLNOHUROGX÷XPX]XGDELUD]oRNNÕVD
VUHGHDQOD\DFD÷Õ]RUDODUGDEXQODUÕQROPDGÕ÷ÕQÕJ|U\RUX]%HQVRQ
ELU ODI EX GHPRNUDVL YH GÕú SROLWLND LOLúNLVLQGH DVOÕQGD EHQL
HQGLúHOHQGLUHQKDQL³HVDVWHKOLNH´GL\HE|\OHDQRQVHGHUOHU\Dú|\OH
ELUú|\OHELUGXUXPYDU7UNHOLWLQGHEXJQ7UNL\HHOLWLQGHú|\OHELU
úH\ YDU ]DPDQ ]DPDQ J|UúPHOHULPL]GH EXQX KLVVHGL\RUX] EX EX
WHKOLNHOL EHQFH R GD úXGXU ³GHPRNUDWLNOHúPH\OH YH\D GDKD oRN
GHPRNUDVL\OH\NVHOHQONHROXQDPD]´GúQFHVLYDUED]Õ]LKLQOHUGH
GDKDGR÷UXVXú|\OH³GHPRNUDVLDGÕQDEL]HGHPRNUDVLNLVYHVLDOWÕQGD
EL]LPDOWÕPÕ]ÕR\X\RUODUEL]DVOÕQGDWDP\NVHOHFHNWLN´GL\HELUKLVYDU
%HQFH HVDV WHKOLNH EXGXU %X oRN PKLPGLU EHONL KRFDP GD
J|]OHPOHPLúWLU0HVHODRKDQL³XOXVODUDUDVÕNRPSORÓDIODUÕ³DOWÕPÕ]Õ
R\DFDNODU 8NUD\QD JLEL EL]L GH J|oHUWHFHNOHU RUDVÕ JLEL 0ÕVÕU¶D
G|QHFH÷L]ŃRUNXVXQXQGÕúSROLWLNDKHGHIOHUL\OHED÷ODQGÕ÷Õ³%DN7DP
DWOÕ\RUGXNNL´REHQLPEDKVHWWL÷LPVWDWWXWDUVÕ]OÕ÷ÕQD³WDPDWOÕ\RUGXN
NL GHPRNUDVL DGÕQD D\D÷ÕPÕ]GDQ oHNL\RUODU oHNPH\H KD]ÕUODU´
GúQFHVL YDU EHQFH HVDV FHEHOOHúPHPL] YH ELU ELU ELU ELU KX]XUD
HUPHPL]JHUHNHQKDGLVHRGXU2REL]LoRNHWNLOHUGL\HGúQ\RUXP
2RQXQELUWHKOLNHROGX÷XQXGúQ\RUXP
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
+RFDPoRNWHúHNNUHGHUL]+HULNLGH÷HUOLKRFDPDGD\DSWÕNODUÕGH÷HUOL
NDWNÕODUGDQ GROD\Õ oRN WHúHNNU HGL\RUX] øON RWXUXPXPX] VRQD
HUPLúWLU |÷OHGHQ VRQUDNL RWXUXPXPX] VDDW ¶GH EDúOD\DFDNWÕU úLPGL
\HPHNYDNWLGLU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
278580
8.5$<1$.5ø=ø9(%$7,586<$ø/øù.ø/(5ø
%$ö/$0,1'$7h5.',ù32/ø7ø.$6,
0RGHUDW|U<DúDU<$.,ù
'ÕúLúOHUL(VNL%DNDQÕ(P%\NHOoL
<DúDU<$.,ù
6D\ÕQ5HNW|UPGH÷HUOLKRFDODUÕPGH÷HUOL|÷UHQFLOHU
%X SDQHOGH 8NUD\QD NUL]L YH %DWÕ¶\OD 5XV\D DUDVÕQGDNL LOLúNLOHU
ED÷ODPÕQGD 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QÕ NRQXúDFD÷Õ] 6RQ GHUHFH KÕ]OÕ
JHOLúHQELUVUHoLoHULVLQGHROGX÷XPX]LoLQ\DQLVDEDKOH\LQoHNWL÷LPL]
IRWR÷UDI |÷OHGHQ VRQUDNL oHNLOHFHN IRWR÷UDID X\PDGÕ÷Õ LoLQ NRQXODUÕ
EHUUDN J|UHPL\RUX] *|UHELOGL÷LPL] NDGDUÕ\OD VL]OHUOH NDQDDWOHULPL]L
SD\ODúDFD÷Õ]ùLPGLELU8NUD\QDNUL]LYDUELUGH.ÕUÕPNUL]LYDU$\QÕ
NUL]LQ SDUoDODUÕ ROGX÷X LoLQ LVWHU LVWHPH] Lo LoH JHoPLú GXUXPGDODU
$PD LNL NUL]LQ PDKL\HWL ELUELULQGHQ IDUNOÕ 2QXQ LoLQ ]HULQGH
NRQXúXUNHQGH]DPDQ]DPDQD\ÕUÕS
]DPDQ ]DPDQ ELUOLNWH PWDODD
HWPHN GDKD GR÷UX RODELOLU <DQL
.ÕUÕP NUL]L 7UNL\H LoLQ 8NUD\QD
NUL]LQGHQ GH GDKD |QHPOL DPD
LNLVLQLQ DUDVÕQGD |QHPOL ELU IDUN
YDU.ÕUÕPNUL]LDUWÕNJHULGHNDOPÕú
ELU
NUL]
<DQL
.ÕUÕP¶ÕQ
ED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕQÕ LODQ HWPHVLQGHQ YH
5XV\D¶QÕQ GD EX ED÷ÕPVÕ]OÕ÷Õ YH
.ÕUÕP¶ÕQ 5XV\D¶\D NDWÕOPDVÕQÕ
RQD\ODPDVÕQGDQ VRQUD 5XV\D¶QÕQ
GD EX NDUDUÕQGDQ JHUL G|QHFH÷LQL
<DúDU<$.,ù(P%\NHOoL
EHNOHPHPL] JHUoHNoL GH÷LOGLU
2QXQLoLQQDVÕOSROLWLNDUHWHFHNVHN
EX GúQFHPL]L EX ELOJL\L YH EX
|QJ|U\ ]LKQLPL]GH WXWDUDN
\DSPDPÕ] OD]ÕP .ÕUÕP LoLQ7UNL\H¶QLQ \DSPDVÕ JHUHNHQ úH\ .ÕUÕP
7DWDUODUÕQÕQ¶OÕ\ÕOODUGD¶WHNDUúÕODúWÕNODUÕRIHODNHWHEHQ]HUELU
IHODNHWL WHNUDU \DúDPDPDODUÕ \DQL 6WDOLQ¶LQ $OPDQODUOD LúELUOL÷L
\DSWÕNODUÕQÕ LOHUL VUPHN VXUHWL\OH .ÕUÕP¶GDNL 7DWDUODUÕ 2UWD $V\D
ONHOHULQH YH 6LELU\D¶\D GD÷ÕWPDVÕQÕ NDVWHGL\RUXP RQD EHQ]HU ELU
IHODNHWLWHNUDU\DúDPDPDODUÕLoLQoDEDVDUIHWPHNWLU
1DVÕO8NUD\QD¶GD5XVODUÕQDVNHULJoNXOODQPDODUÕQDEDKDQHYHUPHPHN
LoLQ oDED VDUI HWPHPL] JHUHNL\RUVD .ÕUÕP 7DWDUODUÕ LoLQ GH 5XVODUD
.ÕUÕP 7DWDUODUÕQÕQ YDUOÕ÷ÕQÕ GDKD GD D]DOWDFDN úHNLOGH SROLWLND
EHQLPVHPH EDKDQHVL YHUPHPHPL] JHUHNLU \ÕOÕQGD .ÕUÕP¶ÕQ
QIXVXQXQ\DNODúÕN\]GH¶L7DWDUODUGDQROXúX\RUGX2QGDQGDKD
|QFH GH .ÕUÕP ]DWHQ 7DWDUODUÕQ ONHVL\GL |WHNL XQVXUODU D]ÕQOÕNWD\GÕ
7DWDUODUÕQ.ÕUÕP¶ÕQWRSODPQIXVXLoLQGHNLRUDQÕúLPGL\]GH¶\HLQGL
(÷HU7UNL\HGDYUDQÕúODUÕQHGHQL\OH.ÕUÕP7DWDUODUÕPHVHOHVLQLHOHDOÕú
WDU]Õ QHGHQL\OH 5XV\D¶\D ³EX .ÕUÕPOÕ 7DWDUODU LOHULGH EL]LP LoLQ EDú
D÷UÕVÕRODFDNWÕU´L]OHQLPLYHULUVHE|\OHELUDOJÕ\DUDWÕUVDEXDOJÕ5XVODUÕ
.ÕUÕP¶GDNL7DWDUYDUOÕ÷ÕQÕGDKDGDD]DOWPDNLoLQSROLWLNDODUJHOLúWLUPH\H
LWHELOLU %XQX PXKWHPHOHQ ]DPDQD \D\PDN VXUHWL\OH YH XOXVODUDUDVÕ
KXNXNXQ WP NXUDOODUÕQD X\JXQ RODUDN KDUHNHW HGL\RUODUPÕú L]OHQLPL
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
\DUDWPDN VXUHWL\OH \DSDFDNODUGÕU 2QXQ LoLQ 7UNL\H¶QLQ .ÕUÕP
7DWDUODUÕ NRQXVXQGD PPNQ ROGX÷X NDGDU EX L]OHQLPL YHUPHPH\H
oDOÕúDQELUSROLWLNDL]OHPHVLJHUHNLU.ÕUÕPNRQXVXQGDV|\OH\HFHNOHULP
EXQODUGÕU
8NUD\QD¶QÕQ WDPDPÕQD JHOLQFH EX ONHGH ROD\ODU \HQL JHOLúL\RU
ùLPGL\H NDGDU 2GHVVD¶GD LúoL VHQGLNDODUÕ PHUNH]LQGH oÕNDQ ELU
oDWÕúPDQÕQVRQUD\DQJÕQDG|QPHVL\OHNLúLNDGDUFDQND\EÕROGX%X
NDGDU E\N FDQ ND\EÕ RODQ EDúND ROD\ ROPDGÕ 'R÷X¶GDNL ED]Õ
YLOD\HWOHUGHoDWÕúPDROGXDPDoHUEHúHUNLúL|OG+DWWD\DNÕQ]DPDQD
NDGDU EX úHNLOGH SROLVLQ YH\D DVNHULQ GR÷UXGDQ GR÷UX\D DWHú HWPHN
VXUHWL\OHLoLQHEXODúWÕ÷ÕROD\ODUQDGLUGL
ùXQX XQXWPDPDPÕ] JHUHNLU NL \DNÕQ ]DPDQD NDGDU 8NUD\QDOÕ SROLV
WHúNLODWÕQÕQLoLQGH5XVoDNRQXúDQSROLVGHYDUGÕ8NUD\QDFDNRQXúDQÕGD
YDUGÕ%XQODUD\QLRGDGDRWXUDQPHVDLDUNDGDúODUÕLGL.DUÕVÕ8NUD\QDOÕ
NRFDVÕ5XVRODQYH\DKXWGDWHUVLRODQELUoRNDLOHOHUYDUE|\OHDLOHOHUGHQ
GR÷PXúoRFXNODUYDU<DQL8NUD\QDLoLQGHNL5XVYH8NUD\QDOÕD\UÕPÕ
ELU oL]JL oL]LOLS RQXQ ELU WDUDIÕQGDNLOHU UHMLP \DQOÕVÕ 8NUD\QDOÕODUGÕU
|WHNLWDUDIÕQGDNLOHUGHUHMLPDOH\KWDUÕ5XVODUGÕUGHPHNPPNQGH÷LO
%|\OH ELU WDEORGD VWQH VWON ELU GH 8NUD\QDOÕ ROXS 8NUD\QD
GHYOHWLQLQ \ROVX]OXNODUD EXODúPÕú ROGX÷XQX GúQHUHN ³5XV\D
LPNDQODUÕ GDKD JHQLú ELU ONHGLU %HQ 5XV\D¶\D NDWÕOPD\Õ WHUFLK
HGL\RUXP´GL\HQOHUGHoÕNDELOLU$\QÕúHNLOGH5XVoDNRQXúDQ8NUD\QDOÕ
ROXS8NUD\QD¶QÕQJHOHFHNWH$YUXSD%LUOL÷L¶QHNDWÕODFD÷ÕQÕKHVDSHGHUHN
NHQGLVL5XVoDNRQXúWX÷XROGX÷XKDOGH5XV\D¶\DNDWÕOPD\ÕLVWHPH\HQ
8NUD\QDOÕODUGDEXOXQDELOLU%XQXELOPL\RUX]2UDGDNLLQVDQODUDVÕUODU
ER\XQFDELUOLNWH\DúDPÕú
%DWÕONHOHUL8NUD\QDROD\ODUÕQÕWDKOLOHGHUNHQELU\HUHRGDNODQÕSRUD\D
EDNÕ\RUODU VRQUD GD RUDGD J|UGNOHULQLQ 8NUD\QD¶QÕQ WDPDPÕ LoLQ
JHoHUOLROGX÷XQXYDUVD\Õ\RUODU%X\DQOÕúELU\DNODúÕPGÕU
%L]5XV\DLOH%DWÕDUDVÕQGDNLLOLúNLOHUEXGXUXPGDLNHQ7UNL\H¶QLQGÕú
SROLWLNDVÕQHROPDOÕGÕURQXLQFHOH\HFH÷L]
%DWÕ \DQL 1$72 $YUXSD %LUOL÷L YH $PHULND %LUOHúLN GHYOHWOHUL
ROD\ODUÕQ EDúODGÕ÷Õ ]DPDQODUGD 8NUD\QD¶\D ³%L] VHQLQ DUNDQGD\Õ]´
L]OHQLPL YHUPLúOHUGL 8NUD\QDOÕODU GD EX L]OHQLPH JYHQHUHN 5XV\D
NDUúÕWÕ J|VWHULOHUGH ELUD] ID]OD LOHUL JLGLQFH $YUXSD %LUOL÷L¶QGH ILNLU
D\UÕOÕ÷ÕRUWD\DoÕNPD\DEDúODGÕ%D]Õ$YUXSD%LUOL÷LONHOHUL5XV\D¶\D
JD] DoÕVÕQGDQ YH\D EDúND DoÕODUGDQ ED÷ÕPOÕ ROGXNODUÕ LoLQ EX ONH\H
NDUúÕ WHGELU X\JXODPDGD R NDGDU LOHUL JLGLOPHPHVL JHUHNWL÷LQL
VDYXQX\RU +DNODUÕQGD EDQND KHVDSODUÕQÕ GRQGXUPD YH\D YL]H
NÕVÕWODPDVÕX\JXODPDNJLEL|QOHPDOÕQDFDNúDKÕVODUOLVWHVLKD]ÕUODQPD\D
EDúOD\ÕQFD%DWÕOÕGHYOHWOHUGHQED]ÕODUEXOLVWHGHNHQGLOHULQLQLú\DSWÕ÷Õ
úDKÕVODUÕQ\HUDOPDPDVÕE\NoDEDODUVDUIHGL\RUODUYHNXOLV\DSÕ\RUODU
%DWÕOÕODU8NUD\QD¶GDNL5XVoDNRQXúDQQIXVXQRWXUGX÷XE|OJHOHULQHU
JHo8NUD\QD¶GDQNRSDFD÷ÕVRQXFXQDYDUPÕúODUVDRE|OJHOHUHHQJHQLú
RWRQRPL YHULOPHVL \ROXQGD SROLWLND EHQLPVHPHOHUL X\JXQ ROXUGX
8NUD\QD PDNDPODUÕQD GD EXQX WHONLQ HWVHOHUGL 8NUD\QD PDNDPODUÕ
ONHQLQLoVDYDúDGúPHVLQGHQYHVRQXFXEHOOLROPD\DQELUPDFHUD\D
VUNOHQPHNWHQVH EHONL R WDULKWH EXQX NDEXO HGHELOLUOHUGL 2 WDULKWH
EHONLKHULNLWDUDIoDNDEXOHGLOHELOHFHNRODQE|\OHELU\DNODúÕPÕEXJQ
|]HOOLNOH 5XV\D¶\D YH 5XVoD NRQXúDQ 8NUD\QDOÕODUD NDEXO HWWLUPHN
GDKD ]RUGXU dQN DUWÕN 5XV\D GDKD LOHUL ELU QRNWD\D JHOPLú
GXUXPGDGÕU%L]GHEXQXEXJQV|\O\RUX]2WDULKWHEL]HVRUXOVD\GÕ
úLPGLV|\OHGLNOHULPL]LV|\OH\HELOLUPL\GLN"2QGDQHPLQGH÷LOLP$PD
JHoPLúH GR÷UX EDNÕOGÕ÷Õ ]DPDQ EXUDGD \DQOÕúOÕN \DSÕOPÕú ROGX÷XQX
J|U\RUX]%XNRQXGDGDKDX]ODúWÕUÕFÕELUSROLWLNDL]OHQPHVLJHUHNLUGL
%X JHOLúPHOHU VRQXFXQGD 7UNL\H ELUoRN ]RUOXNODUOD NDUúÕ NDUúÕ\D
NDOPÕúWÕU %XQODUGDQ ELUL 5XV\D¶\D NDUúÕ X\JXODQDFDN \DSWÕUÕPODUD
NDWÕOÕSNDWÕOPD\DFD÷ÕGÕU7UNL\H¶QLQEX\DSWÕUÕPODUDNDWÕOPDVÕ]RUGXU
oQN\DSWÕUÕPODUDNDWÕOÕUVD7UNL\H¶QLQoÕNDUODUÕ]DUDUJ|UHFHNWLU
øNLQFLVL 5XV\D¶QÕQ HQ E\N GR÷DO JD] WHGDULNoLPL] ROPDVÕGÕU 7DP
NDUD NÕúÕQ RUWDVÕQGD 5XV\D oHúLWOL EDKDQHOHU LOHUL VUHUHN JD]
PXVOX÷XQX NÕVDUVD 7UNL\H VÕNÕQWÕ\D JLUHU $\QL úHNLOGH 5XV\D
)HGHUDV\RQX LoLQGH IDDOL\HW J|VWHUHQ oRN VD\ÕGD 7UN Lú DGDPODUÕQÕQ
LúOHULEL]LP\DSWÕUÕPODUDNDWÕOPDPÕ]VHEHEL\OH]RUDJLUHELOLU
hoQFV 0RQWU| 6|]OHúPHVL¶QGHQ ND\QDNODQDQ ]RUOXNODU RODFDNWÕU
0XKWHPHOHQ VD\ÕQ KRFDODUÕPÕ] RQODUD GD GH÷LQHFHNOHUGLU (÷HU
8NUD\QD¶GDNL ROD\ODU ELU VÕFDN oDWÕúPD KDOLQH G|QúUVH 5XV\D LOH
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
8NUD\QD DUDVÕQGDNL JHUJLQOLN EHONL 1$72 PWWHILNOHULPL]LQ
.DUDGHQL]¶H GHQL] NXYYHWL J|QGHUPHOHULQL JHUHNWLUHFHNWLU $QFDN
ELOL\RUVXQX]GXUNL.DUDGHQL]¶HNÕ\ÕVÕROPD\DQONHOHULQ.DUDGHQL]¶GH
EXOXQGXUDELOHFHNOHUL GHQL] NXYYHWOHUL LoLQ 0RQWU| 6|]OHúPHVL¶QGHQ
ND\QDNODQDQ VÕQÕUODPDODU YDU %X JHPLOHULQ WRQDMÕ 5XV
)HGHUDV\RQX¶QXQ .DUDGHQL]¶GH EXOXQGXUGX÷X GHQL] JFQQ ¶Q
JHoHPH] $\UÕFD .DUDGHQL]¶GH JQGHQ GDKD X]XQ VUH NDODPD]
%LUGHQID]ODNÕ\ÕGDúROPD\DQONHQLQ.DUDGHQL]¶GHEXOXQGXUDELOHFH÷L
WRSODP WRQDMÕ GD ELQ WRQX JHoHPH] %X V|]OHúPHQLQ EHNoLVL
7UNL\H¶GLU dQN .DUDGHQL]¶H JLUHFHN JHPLOHU 7UN ER÷D]ODUÕQGDQ
JHoHFHNOHUGLU 7UNL\H EX NÕVÕWODPDODU QHGHQL\OH 1$72
PWWHILNOHULQGHQ ELU EDVNÕ J|UUVH R EDVNÕ\D GLUHQHFHN PL
GLUHQPH\HFHN PL" 'LUHQPH\LS JHPLOHULQ JHoPHVLQH J|] \XPDUVD
0RQWU|6|]OHúPHVLGHOLQPLúRODFDN0RQWU|7UNL\HLoLQDGHWDNXWVDO
ELUPHWLQVD\ÕODELOLUoQN7UNGHYOHWLQLQ7UN%R÷D]ODUÕ]HULQGHNL
NRQWURO/R]DQDQODúPDVÕQGDVD÷ODQDPDPÕúWÕ0RQWU|6|]OHúPHVL¶QGHQ
|QFH ER÷D]ODUGDQ JHoLú /R]DQ $QODúPDVÕ¶\OD NXUXODQ %R÷D]ODU
.RPLV\RQXHOL\OH\|QHWLOL\RUGX0RQWU|6|]OHúPHVL¶\OHR\HWNLúLPGL
7UNL\H¶\H JHoPLúWLU (÷HU 7UNL\H 0RQWU|¶\ GHOHUVH R |QHPOL
V|]OHúPHWDUWÕúPD\DDoÕOPÕúRODFDN7UNL\HEXQXDU]XHWPH]
'|UGQFV 7UNL\H$% LOLúNLOHUL ER\XWXGXU 5XV\D LOH 8NUD\QD
DUDVÕQGDNL EX X]ODúPD]OÕ÷ÕQ 7UNL\H$% LOLúNLOHULQH \DQVÕPDVÕ QH
RODELOLU"7UNL\HoÕNDUODUÕIDUNOÕROGX÷XDODQODUGD8NUD\QDNRQXVXQGD
$YUXSD%LUOL÷L¶QGHQIDUNOÕúHNLOGHKDUHNHWHWPHNGXUXPXQGDNDODFDNWÕU
%X 7UNL\H LoLQ ELU VÕNÕQWÕ \DUDWDELOLU $YUXSD %LUOL÷L DoÕVÕQGDQ
EDNÕOÕUVD$% ³7UNL\H$%¶\H \H ROXUVD 8NUD\QD NUL]LQGH ROGX÷X
JLEL oÕNDUODUÕPÕ]ÕQ D\QÕ \|QGH ROPDGÕ÷Õ NRQXODUGD $% NDUDU
PHNDQL]PDODUÕQÕEORNHHGHELOLU´GL\HGúQHELOLU
øúWH8NUD\QDNRQXVXE|\OHKHULNLWDUDIÕNHVNLQELUEÕoDNJLELGLUùLPGL
EXNRQXQXQD\UÕQWÕODUÕQÕGH÷HUOLKRFDODUÕPÕ]EL]HDQODWDFDNODUøONV|]
VD\ÕQ+DVDQ.DQERODW¶DYHUL\RUXP'HULQELOJLVL\OHEL]LLUúDWHGHFHNWLU
6D\ÕQ.DQERODWVD\ÕQ2÷X]OXKRFDPÕ]ÕQV|\OHGL÷LJLELE|OJH\LHQL\L
WDQÕ\DQYHHQE\NRWRULWHRODUDNJ|UG÷P]ELUDNDGHPLV\HQLPL]GLU
%X\XUXQX]VD\ÕQKRFDP
+DVDQ.$1%2/$7
6D\ÕQ %DNDQÕPÕ] <DúDU <DNÕú¶ÕQ
|YJOHULQGHQ GROD\Õ oRN WHúHNNU
HGHULP6D\ÕQEDNDQÕPÕ]VRQGHUHFH
J]HO úHNLOGH |]HWOHGL 2QX
HQGLúH\OH GLQOHGLP dQN RQXQ
NRQX\D KDNLP |]HWLQGHQ VRQUD QH
DQODWDFD÷ÕPÕGúQGP
2GHVVD¶GDNLROD\VRQGHUHFHYDKLP
ELU ROD\ 2GHVVD 8NUD\QD¶QÕQ HQ
NDODEDOÕN G|UGQF úHKULGLU %LU
PLO\RQ QIXVX LOH 8NUD\QD¶QÕQ
+DVDQ.$1%2/$7
.DUDGHQL]NÕ\ÕVÕQGDNLHQE\NYH
HQ |QHPOL OLPDQÕGÕU 2GHVVD¶GD
2VPDQOÕ 'HYOHWL G|QHPLQGHQ EHUL
NRQVRORVOX÷XPX]EXOXQX\RUdDUOÕN
5XV\DVÕ.DUDGHQL]NÕ\ÕODUÕQDLQLQFH\HNDGDU2GHVVDE|OJHVL.KDGMLEH\
+RFDEH\ RODUDN ELOLQLUGL \ÕOÕQGDQ VRQUD +RFDEH\ GR÷UXGDQ
2VPDQOÕ'HYOHWLHJHPHQOL÷LQHJLUPLúWL2GHVVD¶GDNLLúoLVHQGLNDVÕQGDNL
ROD\JHUoHNWHQYDKLP2OD\ODUEDúNDúHKLUOHUHGHVÕoUDGÕgOVD\ÕVÕQÕQ
¶\HoÕNWÕ÷ÕV|\OHQGL$UWÕN'R÷X8NUD\QD¶GDLooDWÕúPDQÕQ\DúDQGÕ÷Õ
ELU 8NUD\QD¶\Õ J|U\RUX] 6D\ÕQ %DNDQÕQ GHGL÷L JLEL NX]H\
VÕQÕUODUÕPÕ]GDDUWÕNKHUJQKHUVDDWGH÷LúHQROD\ODUODNDUúÕNDUúÕ\D\Õ]
5XV\D .ÕUÕP¶Õ LOKDN HGHUNHQ KHUKDQJL ELU GLUHQLúOH NDUúÕODúPDGÕ
.ÕUÕP¶GDNL8NUD\QDOÕDVNHUOHUVLODKODUÕQÕGLUHQPHGHQEÕUDNWÕODU%\N
oR÷XQOX÷X 5XV RUGXVXQD JHoWLOHU .ÕUÕP¶GD 8NUD\QD VOHULQGHNL D÷ÕU
VLODKODU YH KDILI VLODKODU WDQNODUD \NOHQLS GHPLU\ROX\OD 8NUD\QD¶\D
WHVOLP HGLOGL 8NUD\QD DVNHUOHULQLQ GLUHQLú J|VWHUPHGHQ .ÕUÕP¶Õ
5XV\D¶\D WHVOLP HWPHVL ]HULQH IÕNUDODU ELOH UHWLOGL %LU WDQHVLQL
DNWDUD\ÕP ³.ÕUÕP¶GD EXOXQDQ ELU 8NUD\QD VVQ 5XV DVNHUOHUL
oHYLUPLú øoHUGHNL 8NUD\QD DVNHUOHULQH µWHVOLP ROXQ¶ oD÷UÕVÕ \DSÕOPÕú
%XQXQ ]HULQH ³8NUD\QDOÕ DVNHUOHUGHQ ELUL NDSÕ\D oÕNÕS ED÷ÕUPÕú
µ5XVODU DVOD WHVOLP ROPD]¶´<DQL NHQGLOHULQL EX NDGDU LoLoH J|UHQ LNL
KDON YDU %XJQ LNL D\UÕ RUGX RODQ 5XV YH 8NUD\QD RUGXVX 6RY\HWOHU
%LUOL÷LGD÷ÕOPDGDQ|QFHWHNELURUGX\GX.Õ]ÕO2UGX¶QXQYH|QFHVLQGH
dDUOÕN5XV\DVÕRUGXVXQXQWHPHOLQGH5XVODUOD8NUD\QDOÕODUYDUGÕ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
$UDOÕN ¶GH 6RY\HWOHU %LUOL÷L¶QLQ GD÷ÕOPDVÕQGDQ |QFH 6RY\HW
KDONODUÕQGD PLOOL NLPOLN ROXúXPX G|QHPL EDúODPÕúWÕ %X NLPOLN
ROXúXPX G|QHPLQGH 5XVODU GÕúÕQGDNL 6ODY N|NHQOL KDONODU \DQL
8NUD\QDOÕODU YH %HODUXVOXODU NHQGL NLPOLNOHULQL ROXúWXUPDN LoLQ GDKD
E\NoDEDJ|VWHUPHN]RUXQGDNDOGÕODUdQN5XVNOWUQHGLOLQHYH
HWQLVLWHVLQH HQ \DNÕQ KDONODUGÕ dDUOÕN 5XV\DVÕ G|QHPLQGH LVH 6ODY
N|NHQOL KDONODU D\QÕ PLOOHWLQ SDUoDODUÕ RODUDN J|UO\RUGX ¶GH
6RY\HWOHU %LUOL÷L¶QLQ GD÷ÕOPDVÕQGDQ VRQUD µ5XV NLPOL÷LQGHQ QH NDGDU
X]DNODúÕOÕUVDYH5XVNLPOL÷LQHNDGDUUHGHGLOLUVHRNDGDUPLOOL
ROXúWXUXOXU¶ GúQFHVL LoLQGH KDUHNHW HGLOPH\H EDúODQGÕ 8NUDLQFH YH
%HODUXVoDPPNQROGX÷XNDGDU5XVoD¶GDQX]DNODúWÕUÕOGÕ8NUD\QDYH
%HODUXV IRONO|U JHOHQHNOHUL WDULKL YH KDWWD HWQLN N|NHQL 5XV YH
5XV\D¶GDQ IDUNOÕODúWÕUÕOPD\D EDúODQGÕ %HQ]HU EU VUHFL 3RORQ\D¶GD
\DúDGÕ YH \DúDPD\D GHYDP HGL\RU .DWROLN 3RORQ\D 6ODY GLOLQGHQ
N|NHQOHULQGHQ WDULKLQGHQ NOWUQGHQ PPNQ ROGX÷XQFD
X]DNODúPD\DoDOÕúÕ\RU
%LUPLOOHWLQ\HQLGHQ\DUDWÕOPDVÕVUHoOHULQLGQ\DQÕQIDUNOÕONHOHULQGH
GH J|UGN \DúDGÕN 7UNL\H &XPKXUL\HWL¶QLQ NXUXOXú \ÕOODUÕQGD GD
'R÷X¶GDQNRSPD\DoDOÕúÕOGÕ'R÷XGQ\DVÕQGDQPPNQROGX÷XNDGDU
NRSPDNLoLQ'R÷X¶\DDLWKHUúH\UHGGHGLOGL\RNHGLOGLLQNDUHGLOGLYH
GR÷DQ ERúOXN %DWÕ YH 7UNON N|NHQOHUL LOH GROGXUXOPD\D oDOÕúÕOGÕ
7UNoHGHQ$UDSoDYH)DUVoDN|NHQOLNHOLPHOHU|]HQOHD\ÕNODQDUDN\HQL
ELU 7UNoH \DUDWÕOGÕ +XNXN NÕOÕNNÕ\DIHW WDNYLP WDWLO JQOHUL /DWLQ
KDUIOHULQH JHoLú YE JLEL GHYOHWL YH KDONÕ LOJLOHQGLUHQ KHU DODQGD
'R÷X¶GDQ%DWÕ¶\D]RUODND\Õú\DúDQÕOGÕ
8NUD\QD 5XV\D YH 5XVoDGDQ IDUNOÕODúDELOPHN LoLQ GLOLQL \HQLOL\RU
7DWDUFD¶GDQ )DUVoDGDQ /HKoH¶GHQ YH GL÷HU NRPúX GLOOHUGHQ
8NUDLQFH\H NHOLPH DOÕQÕ\RU .LHY¶GH EXOXQDQ QO ³0D\GDQ´ GD
³PH\GDQ´ NHOLPHVLQGHQ DOÕQGÕ %LU GúPDQ GD OD]ÕPGÕ 'úPDQ YH
N|WO÷Q VLPJHVL 5XVODU YH 5XVoD ROGX 7UNL\H &XPKXUL\HWL¶QLQ
NXUXOXú \ÕOODUÕQGD GD N|WO÷Q VLPJHVL 'R÷X¶\D DLW KHU úH\GL$UDS
DOIDEHVL\GL8NUD\QD¶GDNL5XV\DYH5XVoDGDQX]DNODúPDH÷LOLPLGL÷HU
HVNL 6RY\HWOHU %LUOL÷L FXPKXUL\HWOHULQGH GH YDU gUQH÷LQ EHQLP \DúÕQGDLNL]OHULPYDU2QODUÕQ\]QGHQoL]JLILOPVH\UHWPHDOÕúNDQOÕ÷Õ
HGLQGLP.D\ÕS%DOÕN1HPR¶\XELOLUVLQL].D\ÕS%DOÕN1HPR¶GDNoN
ELU EDOÕN GHQL]GH DQQH YH EDEDVÕQÕ DUDU )LOPGH EWQ EDOÕNODU L\L
NDUDNWHUOLGLU 6DGHFH N|SHN EDOÕ÷Õ N|WGU .D\ÕS %DOÕN 1HPR¶\X
WHVDGIHQ 7LIOLV¶WH *UFLVWDQ GHYOHW WHOHYL]\RQ NDQDOÕQGD L]OHPLúWLP
)LOPH *UFFH GXEODM \DSPÕúODU )LOPGH L\L NDUDNWHUOHU *UFFH
NRQXúX\RUGX7HNN|WNDUDNWHURODQN|SHNEDOÕ÷Õ5XVoDNRQXúX\RUGX
<DQL *UFLVWDQ¶GD oRFXNODUÕQ EHOOH÷LQH ELOH µ5XV N|WGU¶ DQOD\ÕúÕQÕ
\HUOHúWLUL\RUODU
*UFLVWDQ¶GD *O 'HYULPL¶QGH YH GL÷HU HVNL 6RY\HWOHU %LUOL÷L
FXPKXUL\HWOHULQGHROGX÷XJLEL8NUD\QD¶GDGD5XV\DYH5XVoD¶\DNDUúÕ
ELULNHQJHULOLP7XUXQFX'HYULPLOHDNWÕ$QFDN5XV\DHVNL6RY\HWOHU
%LUOL÷L ONHOHULQGH EDúOD\DQ %DWÕ \DQOÕVÕ LNWLGDU GH÷LúLPOHULQL NHQGL
OHKLQH oHYLUPHQLQ IRUPOQ EXOGX (VNL 6RY\HWOHU %LUOL÷L
FXPKXUL\HWOHULROLJDUN\DSÕODUDVDKLSWL2OLJDUNODUÕNLPNRQWUROHGHUVH
LNWLGDUÕQ YH ONHQLQ \|Q R WDUDID G|Q\RUGX 0RVNRYD ROLJDUNODUÕ
NXOODQDUDN %DWÕ WLSL GHPRNUDVL LoHULVLQGH LNWLGDUÕQ YH ONHQLQ \|QQ
GH÷LúWLUPH\L |÷UHQGL 8NUD\QD YH *UFLVWDQ¶GD 5XV \DQOÕVÕ ROLJDUNODU
NXOODQÕODUDN SDUODPHQWHU VLVWHP LoLQGH 5XV\D¶QÕQ LVWHGL÷L úHNLOGH
GH÷LúLPVD÷ODQGÕ
(VNL 6RY\HWOHU %LUOL÷L ONHOHULQGH UHQNOL GHYULPOHULQ 0RVNRYD
WDUDIÕQGDQ o|NHUWLOPHVL .LHY <DYURPD\GDQ¶GD \HQL WLS GHYULP
KDUHNHWLQLQEDúODWÕOPDVÕQDQHGHQROGX<DYURPD\GDQ¶GDVRV\DOPHG\D
LOH |UJWOHQHQ RUWD VÕQÕI JHQoOHULQ \DQÕQGD PH\GDQD LON GHID UDGLNDO
PLOOL\HWoLOHU\DQLIDúLVWOHUGHoÕNWÕøONGHIDVLODKNXOODQÕOGÕøONGHIDNDQ
G|NOG +LoELU LNWLGDU YDWDQGDúÕQÕQ NDQÕ ]HULQGH UDKDWoD RWXUDPD]
<DQXNRYLo¶WHLNWLGDUÕWHUNHWPHN]RUXQGDNDOGÕ
<HQL ELU $YUXSD %LUOL÷L¶QH JLUL\RUX] 8NUD\QD¶GD \HQL $YUXSD
%LUOL÷L¶QLQ SDUoDVÕ RODFDN %DWÕ YH 'R÷X $YUXSD¶GD HVNL 6RY\HWOHU
%LUOL÷L¶QLQ $YUXSD FR÷UDI\DVÕQGDNL FXPKXUL\HWOHUGH \DQL %HODUXV¶WD
8NUD\QD¶GD 0ROGRYD¶GD 5XV\D¶GD IDúLVW KDUHNHWOHULQ YH GLQLQ
JoOHQGL÷LELUG|QHPLQEDúÕQGD\Õ]
8NUD\QD¶GDROLJDUNODUÕQGHVWHNOHGL÷LIDúLVWOHUPLOOL\HWoLOL÷LQ|QGHUOL÷LQL
\DSPD\D EDúODGÕODU 8NUD\QD¶GD IDúLVW KDUHNHWOHULQ WDULKL WHPHOOHUL
EXOXQX\RU7DULKLOLGHUOHUL%DQGHUD¶QÕQDGÕQÕNXOODQÕ\RUODU.HQGLOHULQH
µ3UDYL6HNW|U¶6D÷&HSKH6D÷6HNW|UGL\RUODU6L\DK.ÕUPÕ]ÕEDQWOÕ
ED\UDNWDúÕ\RUODU
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
<DYURPD\GDQ KDUHNHWL ELULQFL QHVLO %DWÕ \DQOÕVÕ LNWLGDU GH÷LúLPL RODQ
UHQNOLGHYULPOHUGHQVRQUDLNLQFLQHVLOVLYLOLNWLGDUGH÷LúLPKDUHNHWLROGX
%LULQFL QHVLO VLYLO LNWLGDU GH÷LúLP KDUHNHWOHULQGH VDGHFH RUWD VÕQÕI
JHQoOHU |UJWOHQGL PLWLQJ YH \U\úOHUOH NDQ G|NOPHGHQ LNWLGDU
GH÷LúLPL VD÷ODQGÕ øNLQFL QHVLO VLYLO LNWLGDU GH÷LúLP KDUHNHWOHULQGH LVH
VRV\DO PHG\D ]HULQGHQ |UJWOHQHQ RUWD VÕQÕI JHQoOHULQ \DQÕQGD
PLOOL\HWoLOHULQ GH VRND÷D oÕNPDVÕ VD÷ODQGÕ YH VLODK NXOODQÕODUDN NDQ
G|NOG 6LODK VLVWHPLQ GH÷LúLPLQL VD÷ODGÕ 5XV DQDOLVWOHU *H]L
VUHFLQLQ LNWLGDU GH÷LúLPLQH QHGHQ ROPDPDVÕQÕQ QHGHQLQL *H]L¶QLQ
EDúDUÕVÕ] ELU ELULQFL QHVLO VLYLO LNWLGDU GH÷LúLP KDUHNHWL ROPDVÕQD
ED÷OÕ\RUODU<DQL *H]L¶GH PLOOL\HWoLOHU VRND÷D oÕNPDGÕ JHQoOHU VLODK
NXOODQPDGÕ %DWÕ¶QÕQ *H]L¶GHQ DOGÕ÷Õ GHUVOHUOH<DYURPD\GDQ¶GD LNLQFL
QHVLOVLYLOGHYULPKDUHNHWLRUJDQL]HHWWL÷LQLLGGLDHGL\RUODU
8NUD\QD¶GD<DYURPD\GDQKDUHNHWLEDúDUÕOÕROXQFD8NUDLQPLOOL\HWoLOHU
6RY\HWOHU %LUOL÷L 5XV\D YH 5XVoD\D DLW EWQ PLUDVÕ KÕ]OD VLOPH\H
EDúODGÕ/HQLQ¶LQEVWOHULYHKH\NHOOHULLQGLULOGL<HUDGODUÕGH÷LúWLULOGL
øNLQFL 'Q\D 6DYDúÕ¶QÕQ ELWLPLQL VLPJHOH\HQ 0D\ÕV =DIHU
%D\UDPÕ¶QÕQNXWODQPDVÕ\DVDNODQGÕ%X\DVDNODPDoRN|QHPOLdQN
=DIHU %D\UDPÕ PLO\RQ YDWDQGDúÕQÕ ND\EHGHQ 6RY\HWOHU %LUOL÷L
KDONODUÕQGD NXWVDO ELU ED\UDPGÕU 5XV\D )HGHUDV\RQX¶QXQ $QNDUD
%\NHOoLOL÷L¶QGHG]HQOHQHQ0D\ÕV=DIHU%D\UDPÕNXWODPDODUÕQDGD
KHU\ÕOHVNL6RY\HWOHU%LUOL÷LFXPKXUL\HWOHULDUDVÕQGDQ%DOWÕNONHOHUL
*UFLVWDQYH8NUD\QDE\NHOoLOLNOHULNDWÕOPÕ\RU
8NUD\QD¶GD <DYURPD\GDQ¶GDQ VRQUD .ÕUÕP¶ÕQ LOKDNÕQGDQ IDUNOÕ ELU
VUHFH JLUGLN$UWÕN VÕFDN oDWÕúPD NÕVPL Lo VDYDú YDU 8NUD\QD¶GDNL
G|QúPHJLGHUHNGDKDVHUWWHSNLYHUHQ5XV\D¶QÕQLo\DSÕVÕQÕGDDQDOL]
HWPHPL]JHUHNL\RU
*QP]GH 5XV\D )HGHUDV\RQX ELQ FLYDUÕ ROLJDUNÕQ \|QHWWL÷L ELU
ONHGLU 'Q\D¶QÕQ ¶VÕ ELU FR÷UDI\D\D VDKLSWLU 5XV\D¶GD JoOHQHQ
ELU RUWD VÕQÕI YDU YH RUWD VÕQÕIÕQ VWQGH ROLJDUNODU YDU 5XV ROLJDUNODU
VLVWHPL NDYUDPÕú EÕUDNPDN LVWHPL\RU 6RY\HWOHU %LUOL÷L ]DPDQÕQGD
KHUNHVLQ EDúÕQÕ VRNDFD÷Õ HYL YH DUDEDVÕ YDUGÕ (÷LWLP YH VD÷OÕN
EHGDYD\GÕùLPGL¶GHQ|QFHEHGDYDRODQEXKL]PHWOHUúLPGLSDUDOÕ
5XV\D¶GD JQON \DúDPÕQ EHGDYD ROGX÷X ELU VLVWHPGHQ YDKúL
NDSLWDOL]PH JHoLOLQFH KDONÕQ D\DNODQPDPDVÕ LoLQ GHYOHW WDUDIÕQGDQ
2UWRGRNV+ÕULVWL\DQOÕN YH úRYHQL]P WHúYLN HGLOL\RU 'LQ YH
PLOOL\HWoLOL÷LQ WHúYLN HGLOPHVLQLQ VRQXoODUÕ GD DOÕQPD\D EDúODQGÕ
gUQH÷LQ 0RVNRYD PHWURVXQGD KHU KDIWD 2UWD $V\DOÕODU YDKúLFH
KHUNHVLQ J|] |QQGH |OGUO\RU 3ROLV VRUXúWXUPX\RU NDPXR\X
VHVVL]NDOÕ\RU5XVEDVÕQÕ\HUYHUPL\RUøVWDQEXO¶GDEHQ]HUROD\ODUROVD
\HU\HULQGHQR\QDU%|\OHELU5XV\D)HGHUDV\RQXLOHNDUúÕNDUúÕ\D\Õ]
.ÕUÕP¶ÕQ DOÕQPDVÕ YH .ÕUÕP VRQUDVÕ GQ\DQÕQ WHSNL YHUPHPHVL 5XV
KDONÕQÕQ|]JYHQLQLDUWWÕUGÕ3XWLQ¶LQUH\WLQJLWDYDQODUDoÕNWÕ
8NUD\QD¶\D \DNODúÕN PLO\RQ QIXVD VDKLS PLO\RQXQ VWQGH GH
5XV N|NHQOL 8NUD\QDOÕ YDU %\N oR÷XQOX÷X 'R÷X 8NUD\QD¶GD
EXOXQX\RU 0D\ÕV WDULKLQGH 'RQHWVN +DON &XPKXUL\HWL LODQ
HWWLOHU %DWÕ¶QÕQ 5XV\D )HGHUDV\RQX¶QD X\JXODGÕ÷Õ DPEDUJRODU
\DSWÕUÕPODU GD µGRVWODU DOÕúYHULúWH J|UVQ¶ WLSLQGHGLU \ÕOÕQGD
$OPDQ\D PLO\RQX DúNÕQ$OPDQ DUDEDVÕQÕ 5XV\D¶\D VDWPÕúWÕU<DQL
%DWÕONHOHUL5XV\D)HGHUDV\RQX¶QDFLGGLELUDPEDUJRQXQX\JXODQPDVÕ
\DQOÕVÕGH÷LOGLU
8NUD\QD YH .ÕUÕP 7UN5XV LOLúNLOHULQL QH \|QGH HWNLOL\RU" 7UNOHU
\DQJÕQEDúOD\ÕSE\GNWHQVRQUDV|QGUPH\HoDOÕúÕU.ÕYÕOFÕPODULVH
J|UOPH] 'ÕúLúOHUL %DNDQÕ $KPHW 'DYXWR÷OX <DYURPD\GDQ VRQUDVÕ
.LHY¶H JLWWL $UDEXOXFXOX÷D VR\XQPDN LVWHGL $PD 7UNL\H¶QLQ
DUDEXOXFXOX÷XQX NLPVH LVWHPHGL 7DWDUODU .ÕUÕP¶GD NÕúNÕUWÕOGÕ .ÕUÕP
QIXVXQXQ VDGHFH \]GH ¶Q ROXúWXUDQ .ÕUÕP 7DWDUODUÕ VRND÷D
G|NOG$QNDUD5XV\D¶QÕQSHQoHVLQLDWÕS.ÕUÕP¶ÕQWDPDPÕQÕNHQGLQH
ED÷OD\DFD÷ÕQÕ GúQPHGL $QNDUD¶QÕQ \DQOÕú .ÕUÕP 7DWDU 3ROLWLNDVÕ
\]QGHQ 7DWDUODU QH øVD¶\D QH 0XVD¶\D \DUDQDELOGL <DQL QH
8NUD\QD¶\D QH GH 5XV\D¶\D \DUDQDELOGL 5XV\D .ÕUÕP¶Õ LOKDN HGLQFH
$QNDUD 8NUD\QD YH .ÕUÕP NRQXVXQGD SROLWLND GH÷LúLNOL÷LQH \|QHOGL
.ÕUÕP LoLQ 7D\YDQ PRGHOLQL EHQLPVHPH\H EDúODGÕ 0DUW ¶GH
GXUGXUXODQ 7+<¶QLQ øVWDQEXO6LPSHUHIRO $NPHVFLG XoXúODUÕQÕQ +D]LUDQ¶GD \HQLGHQ EDúOD\DFD÷Õ DoÕNODQGÕ$YUXSD %LUOL÷L YH 8NUD\QD
\DQOÕVÕRODQ.ÕUÕP7DWDUODUÕQÕQHIVDQHYLOLGHUL0XVWDID&HPLO.ÕUÕPR÷OX
$QNDUD¶\DoD÷UÕODUDNGHYOHWQLúDQÕYHULOGLYH|]HWOH³8NUD\QDYH.ÕUÕP
SROLWLNDPÕ]ÕGH÷LúWLUGLN5XVODUÕID]OD]PH´GHGLN.ÕUÕPR÷OX¶GDGHGL
NL ³$QNDUD¶QÕQ PHPXUX GH÷LOLP´ 5XV\D )HGHUDV\RQX .ÕUÕPR÷OX¶QXQ
5XV\D¶\D YH DUWÕN 5XV\D¶QÕQ ELU SDUoDVÕ J|UOHQ .ÕUÕP¶D JLULúLQL
\DVDNODGÕ.ÕUÕP¶GDVL\DVLRUWDP.ÕUÕP7DWDUODUÕQÕQDOH\KLQHG|QPH\H
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
EDúODGÕ .ÕUÕP¶GD 6HOHIL |UJWOHULQ JLULúLQH L]LQ YHULOGL (O .DLGH YH
+L]EXW 7DKULU¶LQ |UJWOHQPHVL VD÷ODQGÕ 5XV\D .ÕUÕP¶GD NHQGL 7DWDU
|UJWOHQPHOHULQLROXúWXUPD\DEDúODGÕ%|\OHFHKHP7DWDU|UJWOHQPHVL
\R]ODúWÕUÕOPD\DYHKHPGH7DWDUODUÕQ\|Q0RVNRYD¶\DG|QGUOPH\H
EDúODQGÕ
$QNDUDQHGHQ.LHY¶GHQ0RVNRYD¶\DGR÷UXG|QG"
$QNDUD¶QÕQ .LHY¶GHQ 0RVNRYD¶\D GR÷UX G|QPHVLQLQ ELULQFL QHGHQL
$QNDUD¶QÕQ 8NUD\QD¶QÕQ GH÷LúHQ MHRSROLWL÷LQLQ NHQGL oÕNDUODUÕQD WHUV
GúW÷Q GúQPHVLGLU 'DKD DoÕN ELU LIDGH\OH EHOLUVL] ELU WDULKWH
8NUD\QD¶QÕQ 1$72 YH $%¶\H WDP \H ROPDVÕ LKWLPDOL ROXúPXúWXU
8NUD\QD¶\D $YUXSD %LUOL÷L NDSÕVÕQÕQ DUDODQPDVÕ GHPHN 7UNL\H¶QLQ
JLGHUHN EHOLUVL]OHúHQ $YUXSD KD\DOOHULQLQ |WHOHQPHVL DQODPÕQD JHOLU
7UNL\H EX LKWLPDOGHQ UDKDWVÕ]GÕU dQN $QNDUD 'R÷X $YUXSD
ONHOHULQLQ 1$72 YH$%¶\H WDP \H ROPDVÕ VUHoOHULQL GHVWHNOHPLú
ROPDVÕQD UD÷PHQ EX ONHOHUGHQ \HWHULQFH GRVWOXN YH GD\DQÕúPD
J|UPHPLúWLU $\QÕ GXUXPXQ 8NUD\QD¶GD GD ROPDVÕQGDQ
HQGLúHOHQPHNWHGLU $\UÕFD .DUDGHQL]¶GH \]\ÕOODUGÕU 7UNL\H5XV\D
GHQJHVL EXOXQPDNWDGÕU 8NUD\QD 1$72 YH $%¶\H WDP \H ROXUVD
.DUDGHQL]¶GH JHOHQHNVHO GHQJH VRQD HUHFHNWLU .DUDGHQL] 1$72 YH
$%¶QLQHJHPHQOL÷LQHJLUHFHNWLU$QNDUDEXLKWLPDOGHQGHUDKDWVÕ]GÕU
%DWÕ <DYURPD\GDQ VRQUDVÕ 8NUD\QD¶\Õ EHQLPVHPHNWH DFHOH
GDYUDQPDGÕ NXFDNODPDGÕ $%'¶GH VDGHFH &XPKXUL\HWoLOHU DFHOH
GDYUDQÕOPDVÕ WDUDIWDUÕ\GÕODU %DWÕ 8NUD\QD LoLQ KHS VDUÕ ÕúÕNWD NDOGÕ
<HúLO ÕúÕ÷Õ \DNPDGÕ %X ELU KDWD\GÕ 'HVWHN LoLQ JHo NDOÕQGÕ$% YH
$%' 8NUD\QD¶\D JHOHFHN LoLQ XPXW YHUHELOVH\GL ³JHUHNHQ NRúXOODU
\HULQH JHWLULOGL÷L WDNWLUGH VL]H 1$72 YH $%¶\H DOPD\D KD]ÕUÕ]´
GHQVH\GL YH .LHY¶GH 8NUDLQ IDúLVWOHULQLQ HWNLQ ROPDVÕ |QOHQHELOVH\GL
8NUD\QD SDUoDODQPD]GÕ .ÕUÕP YH 'R÷X 8NUD\QD ND\EHGLOPH]GL
5XV\D *UFLVWDQ¶ÕQ D\D÷ÕQÕ$EKD]\D YH *QH\ 2VHW\D 0ROGRYD¶\Õ
7UDQVGLQ\HVWHU YH *DJDX] <HUL LOH ED÷ODGÕ 8NUD\QD¶QÕQ GD D\D÷ÕQÕ
.ÕUÕPYH'R÷X8NUD\QDLOHED÷ODGÕ%|\OHFHEXoONHQLQ%DWÕLOHWDP
EWQOHúPHVLQL |QOHPH\L EDúDUGÕ %DWÕ 8NUD\QD¶\D JHUHNHQ XPXGX
YHUVH\GL8NUD\QDYDWDQGDúÕ\DNODúÕNPLO\RQ5XVELOH5XV\D¶\DGH÷LO
$YUXSD %LUOL÷L¶QH GR÷UX G|QHUGL dQN 6RY\HWOHU %LUOL÷L KDONODUÕQÕQ
DQD J|Uú JHoPLúH |]OHPGLU 6RY\HWOHU %LUOL÷L ]DPDQÕQGDNL UDKDW YH
XFX] \DúDPD |]OHP YDUGÕU %X |]OHP QHGHQL\OH$%¶\H \|QHOL\RUODU
6RY\HWOHU%LUOL÷LKDONODUÕROLJDUNODUÕQHNRQRPLNYHVL\DVL\|QHWLPLQGHQ
EXQDOPÕúGXUXPGDGÕU9DKúLNDSLWDOL]PLQDFÕPDVÕ]OÕ÷ÕQGDQEÕNPÕúODU
8NUD\QD¶GDJHoPLúH|]OHP]HULQHELUIÕNUDDNWDUPDNLVWHULP.LHY¶GH
\DúOÕ ELU NDUÕ NRFD HYGH RWXUX\RUPXú %DNPÕúODU HOHNWULNOHU ELU WUO
NHVLOPL\RU.DORULIHUGHJUOJUO\DQÕ\RU<DúOÕDGDP³+DQÕPVÕFDN
VX GD DNÕ\RU PX ELU EDND\ÕP EX LúWH ELU JDULSOLN YDU´ GHPLú 6ÕFDN
VX\XQ GD DNWÕ÷ÕQÕ J|UQFH \DúOÕ DGDP NDUÕVÕQD VHYLQoOH ED÷ÕUPÕú
³+DQÕP KDQÕP HOHNWULN YDU .DORULIHU \DQÕ\RU 6ÕFDN VX YDU<DúDVÕQ
NRPQLVWOHUWHNUDUJHOPLú´$VOÕQGD|]OHQHQNRPQLVWOHUGH÷LOg]OHQHQ
G]HQOL \DúDPGÕU UHIDKWÕU KXNXN G]HQLGLU 6RY\HWOHU %LUOL÷L WHNUDU
JHOPH\HFH÷LQH J|UH $%¶\H JLUHUHN ELU G]HQLQ SDUoDVÕ ROXQPDN
LVWHQL\RU
$QNDUD¶QÕQ .LHY¶GHQ 0RVNRYD¶\D GR÷UX G|QPHVLQLQ LNLQFL QHGHQL
.LHY \|QHWLPL %DWÕ¶\Õ 8NUD\QD LOH 5XV\D DUDVÕQGD VHoLP \DSPD\D
]RUODGÕ %DWÕ 8NUD\QD¶\Õ LVWL\RU DPD 5XV\D SD]DUÕQÕ GD EÕUDNPDN
LVWHPL\RU7UNL\H¶GH8NUD\QDLOH5XV\DDUDVÕQGDVHoLPROGX÷X]DPDQ
D÷ÕUOÕ÷ÕQÕ5XV\D¶GDQ\DQDNR\GX
$QNDUD¶QÕQ .LHY¶GHQ 0RVNRYD¶\D GR÷UX G|QPHVLQLQ oQF QHGHQL
7UNL\H5XV\D LOLúNLOHULQLQ HQ SDUODN G|QHPLQL \DúÕ\RUX] 5XVODU VRQ
GHUHFH]RUJYHQHQELUKDON%XQDUD÷PHQ3XWLQLOH(UGR÷DQDUDVÕQGD
ELU JYHQ ROXúWX 0DUW VHoLPOHULQL$. 3DUWL¶QLQ ND]DQPDVÕQD HQ
ID]OD VHYLQHQ ONH 5XV\D YH 5XV HOLWOHUL ROGX 5XVODUÕQ JHQHO
GúQFHVLQH J|UH ³7UNL\H 0DUW VHoLPOHUL VRQXoODUÕ\OD 8NUD\QD
ROPDGÕ÷ÕQÕJ|VWHUGL(UGR÷DQ*H]L¶\LEDVWÕUDUDN$UDOÕNVUHFLQGHQ
EDúDUÕOÕoÕNDUDN0DUWVHoLPOHULQLND]DQDUDNJFQNDQÕWODGÕ*H]L
%DWÕ¶QÕQVLYLOGDUEHJLULúLPLGLU´
$QNDUD¶QÕQ.LHY¶GHQ0RVNRYD¶\DGR÷UXG|QPHVLQLQG|UGQFQHGHQL
7UNL\HLOH5XV\DLNLONHDUDVÕQGDJHOLúHQVL\DVLYHHNRQRPLNLOLúNLOHUL
QH 6XUL\H QH 8NUD\QD QH GH .ÕUÕP LoLQ WHKOLNH\H DWPDN LVWHPL\RU
%D]HQELUELUOHULQLJ|UPHPH]OLNWHQJHOL\RUODU
$QNDUD¶QÕQ .LHY¶GHQ 0RVNRYD¶\D GR÷UX G|QPHVLQLQ EHúLQFL QHGHQL
$QNDUD.ÕUÕPNRQXVXQGD|QFHOL÷LQL8NUD\QD¶QÕQWRSUDNEWQO÷QQ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
NRUXQPDVÕ \HULQH .ÕUÕP 7DWDUODUÕQÕQ DQD\DVDO KDNODUÕQÕQ
JoOHQGLULOPHVLQH oHYLUGL %|\OHFH DUD ELU IRUPO EXOGX .ÕUÕP LoLQ
7D\YDQ PRGHOLQH \|QHOGL 8NUD\QD¶QÕQ WRSUDN EWQO÷Q VL\DVL
RODUDN WDQÕ\RU DPD .ÕUÕP LOH GH HNRQRPLN YH NOWUHO LOLúNLOHUL
NHVPL\RU
.ÕUÕPQIXVXQXQVDGHFH\]GH¶QROXúWXUDQ7DWDUODUÕ8NUD\QDLoLQ
NÕúNÕUWÕSVRND÷DG|NPHN\DQOÕúWÕ.ÕUÕPQIXVXQXQVDGHFHRQGDELULQL
ROXúWXUDQ7DWDUODU]HULQGHQ5XV\D¶\DPXKDOHIHWLROXúWXUPDNKDWD\GÕ
0RVNRYD$QNDUD¶QÕQ 5XV\D¶QÕQ .ÕUÕP¶Õ LOKDN HWPHVLQH DoÕNoD NDUúÕ
oÕNPDPDVÕQGDQVRQGHUHFHPHPQXQ+DWWD.ÕUÕP¶ÕLOKDNÕJ|QOV]ELU
úHNLOGHNHUKHQWDQÕPDN]RUXQGDNDODQ%HODUXVYH.D]DNLVWDQ¶GDQELOH
GDKDID]OD7UNL\H¶QLQWXWXPXQGDQPHPQXQ
\ÕOÕQGDPLO\RQ5XV\XUWGÕúÕQGDWDWLO\DSPÕúùLPGLEWQ5XV
WHOHYL]\RQODUÕYH|]HOOLNOHGHYOHWWHOHYL]\RQODUÕVDEDKWDQDNúDPDNDGDU
.ÕUÕP¶Õ |YHQ SURJUDPODU \DSÕ\RUODU %HOJHVHOOHU úDUNÕODU HVNL ILOPOHU
\DUÕúPDODU«³<D]ÕQ$QWDO\D\HULQH.ÕUÕP¶DJLGLQ.ÕUÕP¶GDWDWLO\DSÕQ
.ÕUÕP$QWDO\D¶\DJ|UHGDKDXFX]LNOLPLGDKDL\L´GL\HSURSDJDQGD\D
EDúODGÕODU 5XV\D¶GD \XUWGÕúÕ WDWLO UH]HUYDV\RQODUÕ \DSDQ WXUL]P
úLUNHWOHULEDWÕUÕOPD\DEDúODQGÕ5XVODUÕQ.ÕUÕP¶GDWDWLO\DSPDVÕLoLQQH
JHUHNL\RUVD\DSÕOPD\DEDúODQGÕ5XV\D¶QÕQ\XUWGÕúÕWDWLO\HUOHULDUDVÕQGD
ELULQFL KHGHI RODUDN $QWDO\D¶\Õ VHoPHVL ]HULQGH $QWDO\DOÕODUÕQ
GúQPHVL JHUHNL\RU 5XV\D¶GD $QWDO\D ELU PDUND dR÷X 5XV
$QWDO\D¶\ÕD\UÕELUONH]DQQHGL\RU5XV\D¶QÕQ$QWDO\D¶\ÕKHGHIDOPDVÕ
]HULQH NDUúÕ VWUDWHMLOHU JHOLúWLULOPHOLGLU 8]ODúPD LúELUOL÷L YH
NDSVD\ÕFÕOÕN]HULQGHGXUXOPDOÕGÕU
8NUD\QDROD\ODUÕ0RQWUHX[0RQWU|6|]OHúPHVL¶QLYH7UNER÷D]ODUÕQÕ
GD JQGHPH WDúÕGÕ 0RVNRYD 8NUD\QD ROD\ODUÕQGDQ GROD\Õ$%'¶QLQ
0RQWUHX[ 6|]OHúPHVL¶QL GHOGL÷LQL LGGLD HGL\RU $%' V|]OHúPH\L
GHOL\RU PX GHOPL\RU PX ELOPL\RUXP$PD VRQ o D\GÕU .DUDGHQL]¶H
JLULSoÕNDQJHPLOHULQND\ÕWODUÕQÕWXWPDPD\DEDúODGÕ÷ÕPÕ]]HULQHFLGGL
LGGLDODU EXOXQX\RU 0RQWUHX[¶QQ DQWODúPD GH÷LO VDGHFH V|]OHúPH
ROGX÷XQX WDUDIODUGDQ ELULQLQ LP]DVÕQÕ oHNWL÷L ]DPDQ VÕNÕQWÕ
\DúDQDELOHFH÷LQL ELOPHPL] JHUHNL\RU $VOÕQGD 0RQWUHX[¶\ VUHNOL
GHOHQONH6RY\HWOHU%LUOL÷LROPXúWXdLQELOH0RQWUHX[¶\L9DUGDNXoDN
JHPLVLLOHGHOPLúWL
5XV\D )HGHUDV\RQX 6RY\HWOHU %LUOL÷L¶QLQ GD÷ÕOPDVÕ VRQUDVÕ
.DUDGHQL]¶GH .X]H\EDWÕ .DINDV\D¶\D VÕNÕúPÕúWÕ ùLPGL .ÕUÕP¶Õ LOKDN
HGHUHN JHQLúOHGL %HONL 2GHVVD¶\Õ GD DODUDN GDKD ID]OD JHQLúOH\HFHN
5XV\D¶QÕQ.DUDGHQL]¶GHHVNLJFQWHNUDUFDQODQGÕUPDVÕ.DUDGHQL]¶LQ
MHRSROLWL÷LQL GH÷LúWLUPLúWLU %XQXQ VL\DVL DVNHUL HNRQRPLN VRQXoODUÕ
PXWODNDRODFDNWÕU
$. 3DUWL *H]L ROD\ODUÕ 0ÕVÕU DVNHUL GDUEHVL YH $UDOÕN VUHFLQGHQ
VRQUD Lo YH GÕú GúPDQODUÕQ KNPHWL \ÕNPD\D oDOÕúWÕ÷ÕQÕ GúQG
7UNL\H¶QLQ oHYUHVLQGH JHOLúHQ KHU \HQL ROD\Õ EX oHUoHYHGH RNXPD\D
EDúODGÕ8NUD\QDROD\ODUÕGDEXoHUoHYHGHGH÷HUOHQGLULOPLúWLU
7UNL\H¶QLQ JQH\ VÕQÕUODUÕQGDQ \DQL ,UDN YH 6XUL\H¶GHQ VRQUD NX]H\
VÕQÕUODUÕQGD GD E\N ELU JYHQOLN ERúOX÷XQXQ ROXúPD\D EDúODGÕ÷ÕQÕ
J|UPHPL]JHUHNL\RU
<DúDU<$.,ù
%HQWHúHNNUHGHULP6D\ÕQKRFDPÕ]ÕQQHNDGDUYXNXIOXROGX÷XQXKHU
NHOLPHVL\OH J|UGN ùLPGL EDúND ELU YXNXIOX KRFDPÕ]D G|Q\RUX]
6D\ÕQ +DUXQ $UÕNDQ KRFDPÕ] .ÕUÕP NUL]LQLQ 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ
DoÕVÕQGDQGH÷HUOHQGLUPHVLQLEL]LPOHSD\ODúDFDN
3URI'U+DUXQ$5,.$1
6D\ÕQ %DNDQÕP |QFHOLNOH WHúHNNU HGL\RUXP RUJDQL]DV\RQX \DSDQ
DUNDGDúODUDGDoRNWHúHNNUHGL\RUXP+RFDODUÕPÕYHPHVOHNWDúODUÕPÕ
EXUDGDJ|UPHúDQVÕQDVDKLSROGXNWDELVRQNRQXúPDFÕROPDQÕQGDEHOOL
]RUOXNODUÕ YDU DVOÕQGD VXQXPX NÕVD ELWLUPHP QRNWDVÕQGD PHVDMODUÕ
DOGÕPYHEX\]GHQNÕVDELUVXQXP\DSPDNLVWL\RUXPYHE|\OHFHVRUXODU
YHWDUWÕúPDNÕVPÕQDGDKDID]OD]DPDQÕPÕ]ROVXQgQFHOLNOH7UN'Õú
3ROLWLNDVÕ ]HULQGH ELU NDo QRNWDGD GH÷HUOHQGLUPH \DSPDN LVWL\RUXP
6D\ÕQ%DNDQÕPVL]OHULúLQSUDWL÷LQGHQJHOGL÷LQL]LoLQELU\DQOÕúÕP\DGD
HNVLNOL÷LPROXUVDúLPGLGHQ|]UGLOL\RUXP%XQRNWDODUGDQELULVL7UN
'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QGD V|\OHP LQúDVÕ ]HULQGHQ ³EHNOHQWL DoÕ÷Õ´ YH\D
øQJLOL]FH NDYUDPOD µH[SHFWDWLRQ JDS¶ UHWLOGL÷LQL GúQHQOHUGHQ
ELULVL\LP %LU EDúND LIDGH\OH GÕú SROLWLND DODQÕQGD JHOLúWLULOHQ V|\OHP
GLOL LOH YDU RODQ Jo NDSDVLWH DUDVÕQGD E\N ELU IDUNOÕOÕN DoÕNOÕN
ROGX÷XQX J|UPHNWH\L] (UVHO $\GÕQOÕ KRFDQÕQ GDKD |QFH V|\OHPLú
ROGX÷X ³QIX] UHYL]\RQL]PL´ YH\D EHQLP V|\OHPVHO DNWLYL]P RODUDN
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
WDQÕPODGÕ÷ÕPROJXDVOÕQGD7UN'Õú
3ROLWLNDVÕ¶QGD \HQL ELU ROJX
GH÷LOGLU ³6|\OHPVHO DNWLYL]P´
7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGD¶OHUGH
'HPRNUDW 3DUWL¶QLQ L]OHPLú ROGX÷X
GÕú SROLWLND VWUDWHMLVLQGH GH EHOLUOL
|OoGH J|UOPHNWH\GL (LVHQKRZHU
'RNWULQL\OH GHULQOHúHQ 6R÷XN
6DYDú NRQMRQNWUQGH 'HPRNUDW
3DUWL G|QHPLQGH 7UN 'Õú
3ROLWLNDVÕ¶QGD
EHOLUOL
|OoGH
J|UQHQV|\OHPVHODNWLYL]P6R÷XN
6DYDúÕQ VRQD HUPHVLQGHQ KHPHQ
3URI'U+DUXQ$5,.$1
VRQUD GD |]HOLNOH %DWÕ ONHOHUL
WDUDIÕQGDQ 7UNL\H¶\H WDYVL\H
HGLOPLúWLU %X ED÷ODPGD 6R÷XN
6DYDú
VRQUDVÕ
7UN
'Õú
3ROLWLNDVÕ¶QGDV|\OHPVHODNWLYL]PLQNÕVPHQGÕúDUÕGDQLQúDHGLOPLúELU
GÕúSROLWLNDDOJÕVÕROGX÷XQXGúQPHNWH\LPgUQH÷LQ*UDKDP)XOOHUYH
,DQ /HVVHU µLQ ¶ ODUÕQ EDúÕQGD oÕNDUGÕNODUÕ 7UNL\H¶QLQ <HQL
-HRSROLWL÷L DGOÕ oDOÕúPDVÕQGD |QH VUOHQ WDQÕPOD\ÕFÕ NDYUDPODU
7UNL\H¶GH VL\DVDO NDUDU DOÕFÕODUÕ WDUDIÕQGDQ EHOLUOL |OoGH
VDKLSOHQLOGL÷LQL J|UPHNWH\L] gUQH÷LQ ³ <]\ÕO 7UN <]\ÕOÕ
RODFDNWÕU´ ³$GUL\DWLNNHQ dLQH 7UN <]\ÕOÕ JLEL WDQÕPOD\ÕFÕ
NDYUDPVDOODúWÕUPDODU 7UNL\H¶QLQ 6R÷XN 6DYDú VRQUDVÕ E|OJHVHO
G]OHPGHNLUROQH\|QHOLNV|\OHPVHODNWLYL]PL\DQVÕWPDNWDGÕU$QFDN
V|\OHPVHODNWLYL]PQH\D]ÕNNLHWNLQELUúHNLOGHSUDWL÷HWDúÕQDPDPÕúWÕU
ELU EDúND LIDGH\OH V|\OHPVHO DNWLYL]P LOH JoNDSDVLWH DUDVÕQGDNL
IDUNOÕOÕN7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QGDEHNOHQWLDoÕ÷ÕQÕRUWD\DNR\PXúWXU
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QGD ELU EDúND |QHPOL NRQX LVH NDUDU DOPD
PHNDQL]PDVÕ YH DNW|UOHU HWNLOHúLPL NRQXVXGXU 6D\ÕQ %DNDQ EX
NRQXGD GD PVDDGHQL]OH ELUNDo úH\ V|\OHPHN LVWL\RUXP %XQODUGDQ
ELULVL 7UNL\H 6R÷XN 6DYDú |QFHVL YH 6R÷XN 6DYDú G|QHPOHULQGH
³VWDWNRFX´ YH\D GDKD X\JXQ ELU WDELUOH ³WHPNLQOL´ ELU GÕú SROLWLND
L]OHPHNWH\GL %LU EDúND LIDGH\OH XOXVODUDUDVÕ VLVWHPLQ GLQDPLNOHUL YH
7UNL\H¶QLQ\HVLROGX÷XRUJDQL]DV\RQODUÕQSROLWLND|QFHOLNOHUL|QHPOL
|OoGH7UN'Õú3ROLWLNDVÕ¶QÕúHNLOOHQGLUPHNWH\GL$QFDN6R÷XN6DYDú
VRQUDVÕG|QHPGHVD\ÕQg]DOYHdLOOHUG|QHPOHULQGHEDúOD\ÕS$GDOHWYH
.DONÕQPD 3DUWLVL G|QHPLQGH LVH GDKD GD EHOLUJLQOHúHQ
GDQÕúPDQDNDGHPLV\HQ PHUNH]OL DNW|UOHULQ GDKD HWNLQ ROGX÷X ELU GLú
SROLWLND \DSÕP VUHFLQLQ ROGX÷X NDQDDWLQL WDúÕPDNWD\ÕP GÕú SROLWLND
DQDOL]L NRQXVXQX oDOÕúDQ ELU DNDGHPLV\HQ RODUDN EHQGH E|\OH ELU DOJÕ
ROXúWX ùSKHVL] GÕú SROLWLND DODQÕ YH \DSÕP VUHFL SURIHV\RQHOOLN
JHUHNWLUHQ DODQODUGÕU YH EX ED÷ODPGD GÕú SROLWLND DODQÕQGD \DSÕODQ ELU
KDWD\ÕG]HOWPHúDQVÕLoSROLWLNDDODQÕNDGDUNROD\GH÷LOGLU
7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ NRQXVXQGDNL NÕVD GH÷HUOHQGLUPHOHULPL EXUDGD
ELWLUHUHN7UNL\H$% LOLúNLOHULQH G|QPHN LVWL\RUXP *HQHO DQODPÕ\OD
7UNL\H$YUXSD %LUOL÷L LOLúNLOHULQH EDNWÕ÷ÕPGD WDUDIODU DUDVÕQGDNL
LOLúNLOHULQLQWHPHODPDoYHKHGHIOHULQLQKHP7UNL\HWDUDIÕQGDQKHPGH
$YUXSD%LUOL÷LWDUDIÕQGDQGR÷UXRNXQGX÷XQRNWDVÕQGDELUD]úSKHFL\LP
ù|\OHNL$YUXSD%LUOL÷LEHNOLGHGQ\DQÕQHQ|QHPOLEDUÕúYHGHPRNUDVL
SURMHVL RODUDN EDúODWÕOPÕú YH HNVLOLNOHULQH UD÷PHQ oRNWD EDúDUÕOÕGD
ROPXúWXU %LU EDúND LIDGH\OH $YUXSD %LUOL÷L GDKD oRN HNRQRPLN
EWQOHúPH]HULQGHQLQúDHGLOHUHN.DUO'HXWVFK¶XQGDLIDGHHWWL÷LJLEL
HNRQRPLN HQVWUPDQODUOD ³JYHQOLN WRSOXPXQXQ´ WHVLV HGLOPHVL
|QFHOHQPLúWL7UNL\H¶QLQLVH$YUXSD%LUOL÷LQHYH\DRWDULKOHUGHNLDGÕ
LOH $YUXSD 7RSOXOX÷XQD EDúYXUXVXQXQ DUND SODQÕQGD LVH HNRQRPLN
XQVXUODU\HULQHGDKDoRNVL\DVDOXQVXUODUÕQ\HUDOGÕ÷ÕQJ|U\RUX]%LU
EDúNDGH\LúOHHNRQRPLNHQWHJUDV\RQDGD\DOÕ$YUXSD%LUOL÷L¶QL7UNL\H
HNRQRPLN SHUVSHNWLIWHQ RNXPD QRNWDVÕQGD EDúDUÕOÕ RODPDGÕ ¶GD
EDúOD\DQVUHo¶GDDVNHULGDUEHLOHNHVLOGL$QD\DVDVÕQGDLVH
GHYOHWHOL\OHSODQOÕHNRQRPL|QFHOHQGLYHEXED÷ODPGD'HYOHW3ODQODPD
7HúNLODWÕ NXUXOGX$QFDN GL÷HU \DQGDQ LVH SDUDGRNVDO ELU \DNODúÕPOD
\ÕOÕQGDLP]DODQDQ$QNDUD$QODúPDVÕoHUoHYHVLQGH$YUXSD%LUOL÷L
LOHNDGHPHOLRODUDNVHUEHVWWLFDUHWLYHJPUNGXYDUODUÕQÕQLQGLULOPHVL
HVDVÕQD GD\DOÕ $YUXSD LOH HNRQRPLN EWQOHúPH\L WDDKKW HWPLú
EXOXQGXN %HNOHQGL÷L ]HUH $QNDUD $QODúPDVÕ¶QÕQ KNPOHULQLQ
X\JXODQPDVÕ PDDOHVHI PPNQ ROPDPÕúWÕU ¶OHUGHNL GQ\DGD
\DúDQDQ HNRQRPLN NUL]OHU 7UNL\H¶GH VL\DVDO NXWXSODúPD YH NUL]OHULQ
JHWLUGL÷L HNRQRPLN ]RUOXNODU KHU LNL WDUDIÕQ $QNDUD $QODúPDVÕQGDQ
GR÷DQ WDDKKWOHULQL \HULQH JHWLUPHVLQL HQJHOOHPLúWLU VRQUDVÕ
VUHFHEDNWÕ÷ÕPÕ]GDg]DOKNPHWOHUL\OHEDúOD\DQOLEHUDOSROLWLNDODUYH
7UNL\H HNRQRPLVLQL GQ\D HNRQRPLVLQH HQWHJUH HWPH oDEDODUÕ
7UNL\H¶QLQ WHNUDU $YUXSD %LUOL÷L LOH LOLúNLVLQL J|]GHQ JHoLUPHVLQH
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
QHGHQ ROPXúWXU dQN$YUXSD %LUOL÷L 7UNL\H¶QLQ HQ |QHPOL WLFDUHW
RUWD÷Õ KHP GH WDUDIODU DUDVÕQGD YDU RODQ ELU 2UWDNOÕN $QODúPDVÕ
PHYFXWWX%XED÷ODPGD7XUJXWg]DOWDP\HOL÷L|QFHOH\HQELUSROLWLND
DoÕOÕPÕQDLKWL\DoGX\GX$QFDN$QNDUD$QODúPDVÕ¶QÕQKNPOHULWDP
\HULQHJHWLULOPHGHQ7UNL\H¶QLQWDP\HOLNEDúYXUXVXRUWDNOÕNKXNXNX
oHUoHYHVLQGHPPNQJ|]NPHPHNWH\GLoQN$QNDUD$QODúPDVÕ¶QÕQ
PDGGHVLVUHoOHUWDPDPODQGÕNWDQVRQUD7UNL\H¶QLQWDP\HOL÷LQLQ
HOH DOÕQDFD÷ÕQÕ EHOLUWPHNWH\GL %X ED÷ODPGD 7UNL\H $QNDUD
$QODúPDVÕ oHUoHYHVLQGH GH÷LO 5RPD$QODúPDVÕ¶QÕQ 0DGGHVLQH
GD\DQDUDN\ÕOÕQGDWDP\HOLNEDúYXUXVX\DSPÕúWÕU$QFDN$YUXSD
.RPLV\RQX 7UNL\H¶QLQ \HOLN EDúYXUXVX NRQXVXQGDNL UDSRUXQX
EDúYXUXGDQ LNL EXoXN \ÕO NDGDU VRQUD DoÕNODGÕ %X JHo DoÕNODPDQÕQ
GLSORPDWLNDQODPÕ\OD\RUXPX7UNL\H¶QLQEDúYXUXVXQXQKRúQXWVX]OXN
\DUDWWÕ÷Õ úHNOLQGH GH÷HUOHQGLULOHELOLU $YUXSD .RPLV\RQX KD]ÕUODGÕ÷Õ
7UNL\H 5DSRUX¶QGD oRN VD\ÕGD XQVXUODUÕ JHUHNoH J|VWHUHUHN
EDúYXUXQXQHUNHQROGX÷XQXLIDGHHWPLúWLU%XXQVXUODULoHULVLQGH7UN
<XQDQ LOLúNLOHUL .ÕEUÕV VRUXQX WHPHO KDN YH |]JUONOHU GHPRNUDVL
HNVLNOL÷LDVNHUVLYLOLOLúNLOHULNLúLEDúÕGúHQJHOLUYHPDNURHNRQRPLN
VRUXQODUJLELDODQODU|QSODQDoÕNPÕúWÕU(QID]ODWDUWÕúÕODQNRQXODUGDQ
ELULVL NDQÕPFD 7UN <XQDQ LOLúNLOHULQGHNL VRUXQODU RODUDN |Q SODQ
oÕNPDNWD\GÕ %HQ 7UN <XQDQ LOLúNLOHUL VRUXQVDOÕQÕQ $YUXSD %LUOL÷L
ONHOHULWDUDIÕQGDQ7UNL\H¶QLQ\HOLNEHNOHQWLOHULQLHUWHOHPHNLoLQELU
DUDoRODUDNNXOODQÕOGÕ÷ÕQÕGúQHQOHUGHQELULVL\LP+DWWDEXQXQODLOJLOL
\ÕOÕQGDNL $YUXSD %LUOL÷L¶QLQ /NVHPEXUJ =LUYHVL VRQUDVÕ
<XQDQLVWDQ'ÕúLúOHUL%DNDQÕ3DQJRORV¶XQ7UNL\H¶QLQ\HOL÷LQH\|QHOLN
øQJLOWHUH¶GH \D\ÕPODQDQ 7KH (FRQRPLVW YH\D )LQDQFLDO 7LPHV
GHUJLOHULQGHQ ELULQGH YHUPLú ROGX÷X PODNDWWD ³%DNDQODU
.RQVH\LQGHNLWDUWÕúPDODUGDED]ÕONHOHUEHQLPDUNDPDoRNUDKDWOÕNOD
JL]OHQHELOL\RUODU DQFDN ELULVL YDU NL RQX DUNDPGD VDNOD\DELOPHP
PPNQGH÷LO´GL\HUHNG|QHPLQ$OPDQ\DùDQV|O\HVL+HOPXW.RKO¶
LúDUHWHWPHVLLOJLQoWLU
$YUXSD %LUOL÷L 7UNL\H¶\H WDP \HOLN SHUVSHNWLIL \HULQH JPUN
%LUOL÷LQLELUDOWHUQDWLIRODUDNVXQGX÷XQXV|\OHPHNNÕVPHQGR÷UXROVD
GD JPUN ELUOL÷LQLQ WDUDIODU DUDVÕQGD WHVLV HGLOPHVLQLQ $QNDUD
$QODúPDVÕ¶QÕQ JHWLUGL÷L KXNXNL ELU \NPOON ROGX÷XQX GD
KDWÕUODWPDNWDID\GDYDU\ÕOÕQGD\UUO÷HJLUHQ.DWPD3URWRNRO
\ÕOOÕN ELU VUH LoHULVLQGH WDUDIODU DUDVÕQGD JPUN ELUOL÷LQLQ WHVLV
HGLOPHVLQL|QJ|UPHNWH\GL)DNDW\ÕOÕQGDJPUNELUOL÷LQLQ
VD\ÕOÕ 7UNL\H$% 2UWDNOÕN .RQVH\L NDUDUÕ\OD HNVLN ELU úHNLOGH
X\JXODQPD\D NRQXOGX÷XQX GúQHQOHUGHQ ELUL\LP gUQH÷LQ øúoLOHULQ
VHUEHVWGRODúÕPÕQÕYHWDUÕPUQOHULQLLoHUHQUHWLPIDNW|UOHULQLQWDP
VHUEHVWLVL V|] NRQXVX HGLOPHPLúWLU .LúLOHULQ VHUEHVW GRODúÕPÕ KHP
$QNDUD DQODúPDVÕQÕQ PDGGHVL KHP .DWPD 3URWRNROQ LOJLOL
PDGGHVLQGH \D NDGDU WDPDPODQPDVÕ |QJ|UOPHNWH\GL DVNHULGDUEHVLQHNDGDU7UNYDWDQGDúODUÕLoLQ$YUXSDONHOHULQHJLULúWH
YL]H X\JXODPDVÕ \RNWX DQFDN DVNHUL GDUEHVLQGHQ VRQUD
7UNL\H¶GHQ oRN ID]OD VL\DVDO VÕ÷ÕQPDFÕ $YUXSD ONHOHULQH GR÷UX
JLWPH\H EDúOD\ÕQFD EDúWD )UDQVD YH $OPDQ\D ROPDN ]HUH $YUXSD
ONHOHUL 7UN YDWDQGDúODUÕQD YL]H X\JXODPD\D EDúODGÕODU ùX ]DPDQD
NDGDU NRQX\OD LOJLOL $YUXSD %LUOL÷L $GDOHW 'LYDQÕ¶QÕQ ROGXNoD ID]OD
NDUDUÕPHYFXWWXU6R\VDO.DUDUÕRODUDNGDELOLQHQEXNDUDUODUGDQELULVL
7UN YDWDQGDúODUÕQD KL]PHW VXQXPX YH KL]PHW DOÕPÕ NRQXODUÕQGD YL]H
X\JXODPDVÕQÕQ $QNDUD $QODúPDVÕ KNPOHULQH D\NÕUÕ ROGX÷XQX
EHOLUWPLúWLU %X NRQXGDNL 7UN YDWDQGDúODUÕQD \|QHOLN YL]H
X\JXODPDVÕQÕQ UHNDEHW ER]XFX HWNLVLQL GH GLNNDWH DOPDOÕ\Õ] 7UN
YDWDQGDúODUÕQD YL]H X\JXODPDVÕQÕ KHP HNVLN UHNDEHW KHP GH JPUN
ELUOL÷LQLQHNVLNX\JXODPDVÕRODUDNGH÷HUOHQGLUL\RUXP6RQ]DPDQODUGD
JPUN ELUOL÷L\OH LOJLOL 'Q\D %DQNDVÕ¶QÕQ \D\ÕPODGÕ÷Õ ELU UDSRU
7UNL\H$% JPUN ELUOL÷LQLQ UHYL]H HGLOPHVL JHUHNWL÷LQL
|QHUPHNWHGLU
<DúDU<$.,ù
7DELEXQODU7UNL\HLOH$YUXSD%LUOL÷LDUDVÕQGDNLLOLúNLOHUDPD8NUD\QD
ED÷ODPÕQGDRODQNÕVÕPODUEHONLGDKD|QHPOL
3URI'U+DUXQ$5,.$1
6D\ÕQ %DNDQ EDQD V|\OHQHQ 7UNL\H$YUXSD %LUOL÷L LOLúNLOHUL ]HULQH
NRQXúPD\DSPDPLVWHQGL
<DúDU<$.,ù
+D\ÕUKD\ÕURGDGR÷UXGXU*D\HWJ]HO%HQFH\DSWÕ÷ÕQúH\oRNGR÷UX
3URI'U+DUXQ$5,.$1
2 ]DPDQ WRSDUOD\D\ÕP oQN EHQ 7UNL\H $YUXSD %LUOL÷L LOLúNLOHUL
ED÷ODPÕQGDNRQXúWXP
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
<DúDU<$.,ù
'R÷UX \DSWÕQÕ] 2 \|QQH D÷ÕUOÕN YHULUVHQL] GLQOH\LFLOHULPL]LQ
8NUD\QD ED÷ODPÕQÕ J|UPHOHUL KHUKDOGH X\JXQ ROXU 2QX GD LODYH
HGHFH÷LQL]LV|\OHGLQL]
3URI'U+DUXQ$5,.$1
7UNL\H $YUXSD %LUOL÷L ED÷ODPÕQGD HOHúWLULOHU YDU XPDUÕP $YUXSD
%LUOL÷L WDUDIÕ EX HOHúWLUL\L GLNNDWH DOÕU %LUGH $PHULND %LUOHúLN
'HYOHWOHUL¶\OH$YUXSD%LUOL÷L¶QLQ\HQLQHVLOELUWLFDUHWDQODúPDVÕNRQXVX
WDUWÕúÕOÕ\RU KHUKDOGH \DNÕQ ELU ]DPDQGD X\JXODQPD\D NRQXOPDVÕ
WDUWÕúÕOÕ\RU \UUO÷H JLUGL÷LQGH GQ\DQÕQ HQ E\N WLFDUHW DODQÕ
ROXúWXUXODFDN$QFDNEXGXUXP7UNL\H¶\LQDVÕOHWNLOH\HFH÷LEDúNDELU
WDUWÕúPD NRQXVX oQN R DQODPÕ\OD GD JPUN ELUOL÷LQLQ PXWODND
GH÷LúPHVLJHUHNHFHN*HQHOLOLúNLOHUDoÕVÕQGDQEDNÕOGÕ÷ÕQGD7UNL\H$%
LOLúNLOHULQGHoRNJULDODQODUPHYFXW|UQH÷LQ\ÕOÕQGDNDEXOHGLOHQ
0]DNHUH dHUoHYH %HOJHVLQLQ LoHUL÷LQH EDNWÕ÷ÕPÕ]GD ³ JHQLúOHPH
NDSDVLWHVL´ \DGD ED]Õ SROLWLND DODQODUÕQGD 7UNL\H¶\H VUHNOL
³GHUHJDV\RQODU´ X\JXODQDELOHFH÷L KNPOHUL PHYFXW 7UNL\H $%
LOLúNLOHULQL VDGHFH WHN ELU DOJÕ ]HULQH RNXPDPDN JHUHNL\RU $YUXSD
%LUOL÷LQLQ7UNL\H¶\H\|QHOLNSROLWLNDODUÕQGDoRNFLGGLELU³$FFHVVLRQ
&RPPLWPHQW´GHGL÷LPL]³WDP\HOLNWDDKKW´HNVLNOL÷LJ|UOPHNWHGLU
gUQH÷LQ0HUNH]LYH'R÷X$YUXSDONHOHULQGHoRNJoOELU$FFHVVLRQ
&RPPLWPHQW YDUGÕ 3URIHV|U øOWHU 7XUDQ YH (UVLQ .DOD\FÕR÷OX
KRFDODUÕPÕ]ÕQVDEDKNLNRQXúPDODUÕQGDEHOLUWPLúROGXNODUÕEXONHOHUGH
\DúDQDQ GHPRNUDWLNOHúPH VUHFL YH KXNXNXQ VWQO÷ JLEL DODQODUGD
$YUXSD%LUOL÷L¶QLQoRN|QHPOLNDWNÕODUÕROPXúWXU%XONHOHUX]XQELU
G|QHP RWRULWHU ELU UHMLPOH \|QHWLOL\RUODUGÕ DPD úX DQ EDNÕOGÕ÷ÕQGD
7UNL\H¶GHQ oRN GDKD LOHUL ELU G]H\H JHOGLOHU $YUXSD %LUOL÷LQH
\|QHWHFH÷LPL] HOHúWLUL 7UNL\H¶\H \HOLN EHNOHQWLVLQLQ QHW ELU úHNLOGH
YHULOPHPLú ROPDVÕGÕU \HOLN EHNOHQWLVLQLQ DGD\ ONHOHU ]HULQGH
GHPRNUDWLNOHúPH ED÷ODPÕQGD |QHPOL HWNL \DSWÕ÷Õ XQXWXOPDPDOÕGÕU
<XQDQLVWDQ 3RUWHNL] øVSDQ\D YH 'R÷X $YUXSD ONHOHULQLQ WDPDPÕ
GHPRNUDVLOHULQL $YUXSD %LUOL÷L VUHFLQLQ LoHULVLQGH JHOLúWLUGL
.HQGLPL]H \|QHWHFH÷LPL] HOHúWLUL LVH VD\ÕQ %DúEDNDQÕQ LIDGHVL\OH
$QNDUD NULWHUOHUL LOH .RSHQKDJ .ULWHUOHUL DUDVÕQGD oRN E\N ELU
X\XPVX]OXN ROGX÷XQX GúQHQOHUGHQ ELULVL\LP dQN GHPRNUDVL YH
KXNXNXQ VWQO÷ LOH LOJLOL |QHPOL |OoOHUGHQ ELULVL 3URIHV|U (UVLQ
.DOD\FÕR÷OXKRFDQÕQLVWDWLVWLNOHUGHJ|VWHUGLJLEL$YUXSDøQVDQ+DNODUÕ
0DKNHPHVLQGHNL GDYD VD\ÕVÕGÕU $\UÕFD \DNÕQ ]DPDQGD )UHHGRP
+RXVH¶QLQ RUWD\D NR\PXú ROGX÷X 7UNL\H¶GHNL EDVÕQ |]JUO÷
NRQXVXQGDNL HOHúWLULOHU GH |QHPOL ELU J|VWHUJH RODUDN
GH÷HUOHQGLULOPHOLGLU .ÕVDFD |]HWOHPHN JHUHNLUVH EHQ 7UNL\H $%
LOLúNLOHULQLQ JHOHFH÷LQL ELU NDo IDNW|U WDUDIÕQGDQ úHNLOOHQHFH÷LQL
GúQ\RUXP (Q |QHPOL IDNW|UOHUGHQ ELULVL 7UNL\H¶GH
GHPRNUDWLNOHúPHYHLQVDQKDNODUÕNRQXVXQGD\DSÕODFDNUHIRUPVUHFL
LNLQFL|QHPOLIDNW|ULVH$YUXSD%LUOL÷L¶QLQNHQGLLoHULVLQGH\DúD\DFD÷Õ
G|QúP VUHFLGLU$YUXSD %LUOL÷LQGH G|QúP VUHFL LOH LOJLOL \R÷XQ
ELUWDUWÕúPDVUPHNWHGLU(÷HUEXWDUWÕúPDODUVRQXFXQGD$YUXSDHVQHN
ELU
EWQOHúPH
PRGHOLQL
VHoHUVH
7UNL\H¶QLQ $YUXSD
EWQOHúPHVLQGHNL \HUL GDKD EHOLUJLQ J|]NPHNWHGLU$QFDN WDUWÕúPD
$YUXSD %LUOL÷L EWQOHúPHVLQGH IHGHUDWLI H÷LOLPOHU |Q SODQD oÕNDUVD
7UNL\H¶QLQ $YUXSD EWQOHúPH VUHFLQGHNL \HUL WDUWÕúPDOÕ KDOH
JHOHELOLU %LU EDúND EHOLUOH\LFL IDNW|U LVH $YUXSD %LUOL÷L¶QLQ RUWDN
SROLWLNDODUGDNL RODVÕ GH÷LúLPOHUOH LOJLOLGLU .XúNXVX] 7UN 'Õú
3ROLWLNDVÕ¶QGDNL |QFHOLNOHU YH WHUFLKOHU GH 7UNL\H$% øOLúNLOHULQL
EHOLUOH\HELOHFHN HQ |QHPOL XQVXUODUGDQ ELULVLQL WHúNLO HWPHNWHGLU
6RQRODUDN8NUD\QDNUL]LQLQ$YUXSDEWQOHúPHVUHFLQHRODVÕHWNLOHUL
NRQXVXQD GD NÕVDFD GH÷LQPHN JHUHNPHNWHGLU $YUXSD %LUOL÷L
NRQXVXQGD oDOÕúDQ ELULVL RODUDN $YUXSD EWQOHúPH VUHFLQGH GÕúVDO
IDNW|UOHULQ |QHPL NXúNXVX] \DGVÕQDPD] %LU EDúND LIDGH\OH GÕúVDO
WHKGLWOHU YH JYHQOLN VRUXQVDOÕ $YUXSD HQWHJUDV\RQXQXQ RQWRORMLN
XQVXUODUÕQÕ ROXúWXUPDNWDGÕU gUQH÷LQ øQJLOWHUH HVNL %DúEDNDQÕ
&KXUFKLO¶LQ =ULK hQLYHUVLWHVL¶QGH \ÕOÕQGD \DSWÕ÷Õ NRQXúPDGD
$YUXSDNÕWDVÕQD\|QHOLN6RY\HWOHU%LUOL÷L¶QGHQJHOHQJYHQOLNWHKGLGLQH
UHIHUDQV YHUHUHN $YUXSD EWQOHúPHVLQH GX\XODQ LKWL\DFÕ GLOH
JHWLUPHVL$YUXSD EWQOHúPHQLQ DUND SODQÕQGDNL GÕúVDO WHKGLW YH Jo
GHQJHVL ROJXVXQX DoÕNODPDNWDGÕU <LQH $YUXSD EWQOHúPH VUHFLQLQ
NÕVD WDULKLQH EDNÕOGÕ÷ÕQGD .ÕWD $YUXSDVÕ¶QD \|QHOLN GÕúVDO JYHQOLN
WHKGLWOHUL$YUXSD EWQOHúPH VUHFLQL VL\DVDO DQODPGD JoOHQGLUGL÷LQL
J|UPHNWH\L]gUQH÷LQ6R÷XN6DYDúVRQUDVÕ%DONDQODUGDYH0HUNH]LYH
'R÷X$YUXSDGDNRPQL]PVRQUDVÕ\DúDQDQNDEXNGH÷LúWLUPHVUHoOHUL
YH NLPOLNGLQ PHUNH]OL oDWÕúPDODU $YUXSD %LUOL÷L LoHULVLQGH \DSÕVDO
G|QúP KÕ]ODQGÕUPÕúWÕU %X ED÷ODPGD SRVW 0DDVWULFK $YUXSD
HQWHJUDV\RQXQD EDNWÕ÷ÕPÕ]GD LON GHID $YUXSD %LUOL÷LQGH 2UWDN
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
*YHQOLNYH'Õú3ROLWLNDROXúWXUXOGX÷XQXYH%LUOLNLoHUVLQGH$YUXSD
6DYXQPDYH*YHQOLN.LPOL÷L(XURSHDQ'HIHQFH6HFXULW\,GHQWLW\
LQúDHWPHJD\UHWOHULQLQ\R÷XQODúWÕ÷ÕQÕJ|UPHNWH\L]gUQH÷LQEXoDEDODU
$YUXSD %LUOL÷L¶QLQ 0DDVVUWLFK $PVWHUGDP 6DLQW 0ROR YH /L]ERQ
=LUYHOHUL¶QGH NDEXO HGLOHQ .RQVH\ %DúNDQOÕN ELOGLULOHULQGH
J|UOPHNWHGLU+HUQHNDGDUEXoDEDODU$%¶\LDVNHULDQODPÕ\ODHWNLOL
ELUDNW|U\DSPDPÕúROVDGDELUOL÷LXOXVODUDUDVÕVLVWHPGHGH÷HULQúDHGHQ
YHDNWDUDQHWNLOLELU³\XPXúDNJoŃRQXPXQDJHWLUPLúWLU%XED÷ODPGD
5XV\D¶QÕQ NRQWUROQGH 8NUD\QD¶GD \DúDQDQ NLUL] NXúNXVX] $YUXSD
%LUOL÷LQLQGDKDHWNLOLRUWDNELUGÕúSROLWLNDNRQVHSWLQHLKWL\DoGX\GX÷X
JHUoH÷LQL ELU NH] GDKD WH\LW HWPLúWLU +HU QH NDGDU VD\ÕQ øOWHU 7XUDQ
KRFDPÕQXOXVODUDUDVÕVLVWHPGH6R÷XN6DYDú¶ÕQWHNUDUJHULJHOPHVLQLQ
RODVÕ ROPDGÕ÷ÕQÕ EHOLUWPHVLQH UD÷PHQ EHQ .ÕWD $YUXSD¶VÕQGD 6R÷XN
6DYDú¶ÕQ L]OHULQLQ WDPDPHQ VLOLQGL÷L NDQDDWLQL WDúÕPDPDNWD\ÕP
8OXVODUDUDVÕ VLVWHPLQ JHQHOLQGH VR÷XN VDYDú U]JkUODUÕ HVPHPHNOH
ELUOLNWHE|OJHVHOG]OHPOHUGHELUJoERúOX÷XQXQROGX÷XYHEXQHGHQOH
E|OJHVHO G]OHPGH oDWÕúPDODUÕQ GHYDP HGHELOHFH÷LQL ]OHUHN
EHOLUWPHNLVWHULP%XED÷ODPGD5XV\DGHYOHWEDúNDQÕ3XWLQ¶LQLNWLGDUD
JHOGLNWHQVRQUD5XV\D¶QÕQRUWD\DNR\GX÷X\DNÕQoHYUHGRNWULQLWHPHOOL
GÕú SROLWLNDVÕQÕ 8NUD\QD¶\Õ YH 0ROGRYD¶\Õ GD LoLQH DODQ 'R÷X
$YUXSD¶\D GR÷UX GDKD HWNLQOHúWLUPH oDEDVÕ LoHULVLQGH RODFD÷ÕQÕ
GúQ\RUXP %X JHOLúPHOHU 7UNL\H$YUXSD %LUOL÷L LOLúNLOHULQH
NXúNXVX]\DQVÕ\DFDNWÕU%HQNRQXúPDPÕEXUDGDELWLUPHNLVWL\RUXPYH
KHSLQL]HVD\JÕODUÕPÕVXQX\RUXP
<DúDU<$.,ù
dRN WHúHNNU HGL\RUXP +DUXQ KRFDPÕ]D EX JD\HW NDSVDPOÕ YH oRN
\HULQGH J|UúOHULQL EL]LPOH SD\ODúWÕ÷Õ LoLQ ùLPGL ELU GDNLND NDGDU
VRUX YH FHYDS DOPDN LoLQ VUH YDU 6|] DOPDN LVWH\HQ DUNDGDúODUÕQ
NHQGLOHULQL WDQÕWÕS VRUX\X EHOLUOL ELU DUNDGDúD \|QHOWL\RUODUVD RQX GD
EHOLUWPHNVXUHWL\OH\|QOHQGLUPHOHULX\JXQRODFDNWÕU
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
7HúHNNU HGL\RUXP VD\ÕQ %DNDQÕP DVOÕQGD ELU NRQXúPDFÕ\D VRUX
VRUPDNWDQ ]L\DGH KHU ELULQL]H NÕVD \RUXPODU \DSPDQÕ]Õ PPNQ
NÕODFDN úHNLOGH RODFDN |]HOOLNOH +DUXQ KRFDPÕ]ÕQ HNVLN EÕUDNWÕ÷Õ
NÕVÕPODUÕ WDPDPODPD DoÕVÕQGDQ<DQL ú|\OH ELU GXUXP PX YDU DFDED
8NUD\QD¶QÕQ NUL]LQ HúL÷LQGH ROPDVÕ 5XV\D )HGHUDV\RQX¶QXQ ]RU
NXOODQDUDN VÕQÕUODUÕQÕ GH÷LúWLUPH\H NDONPDVÕ YH EXQGD EDúDUÕOÕ ROPDVÕ
%DWÕ XOXVODU WRSOXOX÷XQXQ 5XV\D¶QÕQ EX PWHFDYL] GDYUDQÕúÕQD NDUúÕ
WDNÕQPÕú ROGX÷X DOWWDQ DOÕFÕ KRú J|UF WDYUÕ DFDED 7UNL\H¶QLQ EX
E|OJHGHNL UHHO SROLWLN MHRSROLWLN YH\D VWUDWHMLN NRQXPXQX ELU úHNLOGH
WHNUDUGDQ \NVHOWLS %DWÕ¶QÕQ 7UNL\H¶QLQ LoLQGH \DúDPDNWD ROGX÷X
OLEHUDOL]PYHGHPRNUDVLDGÕQDSUREOHPOHULQLKRúJ|UPHVLQHVHEHSROXU
PX"<DQLLúWHWHNUDUGDQNUHVHOERUVDODUGDNLGH÷HULPL]DUWÕ\RUR\]GHQ
LoHULGHSHNID]ODEL]HNDUÕúPD]ODUJLELELUoÕNDUÕP\DSDELOLUPL\L]"%X
KDNOÕELUoÕNDUÕPROXUPX"%LUGHEXQXQODLOJLOLRODUDNELUúH\VRUPDN
LVWL\RUXP 7UNL\H¶QLQ $YUXSD %LUOL÷L¶QH RODQ EDNÕú DoÕVÕ $%¶QLQ
5XV\D¶\D NDUúÕ WDNÕQPÕú ROGX÷X KDYDGD GXUXPGDQ HWNLOHQHUHNWHQ
FHVDUHW EXODUDNWDQ GDKD GD EHOLUVL]OHúLU PL" 2 NDGDU ]D\ÕI ELU $%
SUREOHPYDUNL³DUDODUÕQGD]DWHQDQODúDPÕ\RUODU5XV\D¶\DNDUúÕHOOHUL
L\LFH ]D\ÕI QH \DSDFDNODUÕQÕ ELOHPL\RUODU EHQ E|\OH ELU $%¶\H PL
JLUPHN LVWL\RUXP" 5XV\D JLEL ROVDP GDKD L\L ROPD] PÕ"´ WDU]ÕQGDNL
GúQúOHUSROLWLNDODUÕWHWLNOHUPL"7HúHNNUHGL\RUXP
<DúDU<$.,ù
7UNL\H EX NUL]GH MHRVWUDWHMLN NRQXPXQX JoOHQGLUHELOLU PL" g\OH
]DQQHGL\RUXP NL NUL]LQ WDP QDVÕO VRQXoODQDFD÷Õ EHOOL ROPDGDQ EX
VRUXQXQFHYDEÕNROD\NROD\YHULOHPH]øNLQFLVRUXQX]GDGDD\QÕúH\YDU
\DQLNUL]LQELUWUOJHOLúPHVLKDOLQGHNUL]LQ|QHPLD]DODELOLUgEUWUO
JHOLúPHVL KDOLQGH DUWDELOLU %LULQFL GXUXPGD 7UNL\H¶QLQ $YUXSD
%LUOL÷L\OHLOLúNLOHULJQGHPHJHOPHNWHGLU$YUXSD%LUOL÷L¶QLQ5XV\DLOH
oDWÕúPDVÕ KDOLQGH 7UNL\H¶QLQ EHQLPVH\HFH÷L WXWXP $%¶\L ú|\OH ELU
GH÷HUOHQGLUPH \DSPD\D VHYN HGHELOLU ³7UNL\H 8NUD\QD NRQXVXQGD
EL]LPOH D\QL WHNQHGH GH÷LOGL 7UNL\H JLEL $YUXSD¶QÕQ E\N
HNRQRPLVL RODFDN ELU ONH LOHULGH$%¶\H JLULQFH$% LoLQGH 5XV\D¶\D
NDUúÕSROLWLNDROXúWXUPDNGDKDGD]RUODúDFDNWÕU´
øNLQFL VRUXQX]OD LOJLOL RODUDN GD úXQX V|\OH\HELOLULP <LQH NUL]LQ
JHOLúPHVLQH ED÷OÕ RODUDN VD\ÕQ %DúEDNDQ LOH 3XWLQ DUDVÕQGDNL GRVWOXN
GDKD GD LOHUL JLGHU YH RQGDQ VRQUD 5XV\D¶QÕQ LNLGH ELU |QH VUG÷
$YUDV\D SURMHVL JHUoHNOHúLUVH \HQL ELU GXUXP RUWD\D oÕNDFDNWÕU$QFDN
EX R NDGDU NROD\ JHUoHNOHúHELOHFHN ELU SURMH GH÷LOGLU +DWÕUODUVÕQÕ]
$YUDV\D %LUOL÷L %ROúHYLN LKWLODOLQGHQ VRQUD \XUW GÕúÕQD NDoDQ 5XV
HQWHOHNWHOOHUL WDUDIÕQGDQ 6RY\HWOHU %LUOL÷L¶QH ELU DOWHUQDWLI RODUDN
RUWD\D DWÕOPÕúWÕ %X SURMHQLQ HQ E\N GHVWHNoLVL 3XWLQ YH
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
1D]DUED\HY¶GLU$QFDNKHUELULEXSURMH\LIDUNOÕDPDoODUODGHVWHNOL\RU
7UNL\H¶QLQ$YUDV\D%LUOL÷L¶QHEDNÕúDoÕVÕLVHRQODUÕQKHULNLVLQLQNLQGHQ
GHIDUNOÕ
3XWLQ YH 1D]DUED\HY¶LQ ]LKQLQGHNL $YUDV\D %LUOL÷L¶QLQ HQ |QHPOL
oQF D\D÷Õ 8NUD\QD LGL ùLPGLOLN 8NUD\QD EX GHQNOHPGHQ oÕNPÕú
J|UQ\RU
7UNL\H¶QLQ1$72\HOL÷LQLELUWDUDIDEÕUDNÕS5XV\DLOHELUOLNWH1$72
ONHOHUL\OHVDYDúPDVÕQÕWDVDYYXUHGHPH\L]%|\OHELUúH\\DSDUVD]DWHQ
.DUDGHQL] E|OJHVLQGHNL YH 2UWD 'R÷X E|OJHVLQGHNL GHQJHOHULQ
GH÷LúPHVLDQODPÕQDJHOLU%XNDGDUE\NELUGH÷LúLNOLNROPDVÕQÕQ]RU
ROGX÷X NDQÕVÕQGD\ÕP %X QHGHQOH 8NUD\QD NUL]LQLQ QDVÕO
VRQXoODQDFD÷ÕQÕ J|UPHGHQ EX NRQXGD ILNLU \UWPHQLQ ]RU RODFD÷Õ
GúQFHVLQGH\LP
+DVDQ.$1%2/$7
7UNL\H¶QLQ NX]H\LQGH JHOLúHQ NUL] 7UNL\H¶\L oHúLWOL QRNWDODUGDQ
YXUPD\DEDúODGÕ(WNLVLQLGHDUWWÕUDFDNJLELJ|UQ\RU
7UNL\H¶QLQNX]H\LQGHJHOLúHQNUL]LQ7UNL\H¶\HELULQFL\DQVÕPDVÕKHP
%DWÕ $YUXSD KHP GH |]HOOLNOH 'R÷X $YUXSD¶GD IDúL]PLQ \NVHOLúLQL
J|U\RUX] 'LQL V|\OHPOHUL GH NXOODQDQ UDGLNDO PLOOL\HWoL KDUHNHWOHU
DUWÕ\RUWDEDQODUÕQÕJHQLúOHWL\RUg]HOOLNOH5XV\D)HGHUDV\RQX8NUD\QD
0DFDULVWDQ %XOJDULVWDQ¶GD GLQ YH PLOOL\HWoLOL÷LQ GHVWHNOHQGL÷LQL YH
KDONWDNDUúÕOÕNEXOGX÷XQXJ|U\RUX]8NUD\QDROD\ODUÕQÕYH5XV\D¶QÕQ
.ÕUÕP¶ÕLOKDNHWPHVLQLEX\|QGHRNXPDOÕ\Õ]7UNL\HIDUNOÕELUJDODNVL
GH\DúDPÕ\RU$.3DUWLGLQYHPLOOL\HWoLOLNV|\OHPOHULQLHQL\LNXOODQDQ
YH EXQX R\D G|QúWUHELOHQ ELU SDUWL7UNL\H¶GH 0DUW \HUHO
VHoLPOHULQHEDNWÕ÷ÕPÕ]]DPDQoE\NLOGÕúÕQGD0+3DQDPXKDOHIHW
SDUWLVLKDOLQHJHOPLúGXUXPGD
7UNL\H¶QLQ NX]H\LQGH JHOLúHQ NUL]LQ 7UNL\H¶\H LNLQFL \DQVÕPDVÕ
8NUD\QDNUL]L7UNL\H¶\LWDUDIROPD\D]RUOX\RU%LUWDUDIWDHNRQRPLN
VL\DVL YH DVNHUL LWWLIDN RODUDN LoLQGH EXOXQGX÷XPX] %DWÕ GQ\DVÕ YDU
'L÷HUWDUDIWDVRQ\ÕOGÕUHQL\LHNRQRPLNVL\DVLYHDVNHULLOLúNLOHU
LoLQGHROGX÷XPX]5XV\DYDU7UNL\H¶QLQSROLWLNDVÕQHúLú\DQVÕQQHGH
NHEDS
7UNL\H¶QLQ NX]H\LQGH JHOLúHQ NUL]LQ 7UNL\H¶\H oQF \DQVÕPDVÕ
%DWÕ GQ\DVÕ 8NUD\QD¶\D 1$72 YH $% NDSÕODUÕQÕ DoDUVD EXQXQ
7UNL\H¶\HHWNLOHULoRNGHULQRODFDN'R÷X$YUXSDONHOHULQLQ1$72YH
$%¶\HJLULúLQLGHVWHNOHPLúWL$PD1$72YH$%¶\HWDP\HRODQ'R÷X
$YUXSDONHOHUL7UNL\H¶QLQ$%¶\HWDP\HROPDVÕQÕGHVWHNOHPHPLúWL
8NUD\QDNoNELUONHGH÷LO(÷LWLPOLYHVDQD\LVLJoOPLO\RQOXN
ELU ONHGHQ V|] HGL\RUX] 8NUD\QD¶QÕQ $%¶\H \H ROPDVÕ NROD\
ROPD\DFDN $PD JoO ORELOHUL YDU $%'¶GH oRN JoO 8NUD\QD YH
3RORQ\D ORELVL YDU 8NUD\QD¶\Õ EDWÕ NRPúXVX 3RORQ\D GHVWHNOL\RU
3RORQ\D7UNL\HJLELKHUWDUDIDNRúWXUDQELUONHGH÷LO%LUVÕNOHWDODQÕ
EHOLUOHPLú %LULQFL LOJL DODQÕ %DOWÕN ONHOHUL %HODUXV 8NUD\QD YH
.DINDV\DøNLQFLLOJLDODQÕ$OPDQ\D7UNL\HYH5XV\D)HGHUDV\RQX%X
LOJL DODQODUÕQGD D÷ÕUOÕ÷ÕQÕ JLGHUHN DUWWÕUÕ\RU 3RORQ\D¶QÕQ DUNDVÕQGD
$OPDQ\DYH$%'YDU8NUD\QDLoLQ$%NDSÕODUÕDUDODQÕUVD7UNL\H¶QLQ
$%¶\HWDP\HROPDKD\DOOHULHOOL\ÕOGDKD|WHOHQLU5XV\D*UFLVWDQ¶ÕQ
%DWÕLOHEWQOHúPHPHVLLoLQD\D÷ÕQDLNLWDúED÷ODGÕ$EKD]\DYH*QH\
2VHW\D 8NUD\QD¶QÕQ GD D\D÷ÕQD LNL WDú ED÷ODGÕ .ÕUÕP YH 'R÷X
8NUD\QD
7UNL\H¶QLQ NX]H\LQGH JHOLúHQ NUL]LQ7UNL\H¶\H G|UGQF \DQVÕPDVÕ
%DWÕ¶QÕQ 5XV\D¶\D HNRQRPLN DPEDUJR\X JHQLúOHWPHVL 7UNL\H¶\H
\DUÕ\RU5XVVHUPD\HVL7UNL\H¶\HDNPD\DEDúODGÕ%XQXHQL\LEWoHGH
DUWÕHNVLKHVDSODUGDQJ|U\RUX]$\OÕNJLULúOHUPLO\RQGRODUÕEXOGX
%RUVDNHQGLQLWRSDUODGÕ5XVVHUPD\HVLVDGHFH5XVRODUDNJHOPL\RU+HU
WUOUHQNWHJHOL\RU$%ONHOHULQGHQGH5XVJ|UQPOROPD\DQ5XV
VHUPD\HVLJHOL\RU0RVNRYD.ÕUÕP¶Õ\HQLGHQLQúDDHWPH\HKD]ÕUODQÕ\RU
%X VUHoWH LQúDDW LoLQ D\UÕODQ WRSODP ND\QD÷ÕQ \]GH ¶X 7UN
ILUPDODUÕQD NXOODQGÕUÕODFDN 5XVODU 7UNL\H¶QLQ .ÕUÕP¶D JLULúLQL
GHVWHNOL\RU $%¶QLQ 5XV\D¶\D DPEDUJRVX QHGHQL\OH 7UNL\H5XV\D
DUDVÕQGDNLGÕúWLFDUHWKDFPLGHWÕUPDQÕúDJHoWL5XV\D\DúPH\YHVHE]H
DOÕPÕQÕ\HQLGHQ7UNL\H¶GHQ\DSPD\DEDúODGÕ
7UNL\H¶QLQ NX]H\LQGH JHOLúHQ NUL]LQ 7UNL\H¶\H EHúLQFL \DQVÕPDVÕ
7UN YH 5XV HOLWOHULQGH VLVWHP \DNÕQODúPDVÕ ROPD\D EDúODGÕ 7UN
HOLWOHUL5XV\DYH.D]DNLVWDQ¶GDYDURODQJoOEDúNDQOÕNVLVWHPLQHGDKD
ID]OD|]HQPH\HEDúODGÕODU5XV\D)HGHUDV\RQX.D]DNLVWDQYH%HODUXV
DUDVÕQGDRODQJPUNELUOL÷LQH7UNL\H¶QLQGHJLUPHVLQLQDU]XHGLOGL÷L
ELUJHUoHNWLU$YUDV\D%LUOL÷LELUJHOHFHNILNULRODUDN7UNL\H¶GH\HQLGHQ
&#$)!# )!() )%)%)!) )!) $) )! )'!" %$
WDUWÕúÕOPD\DEDúODQPÕúWÕU
3URI'U+DUXQ$5,.$1
%HQ D\QÕ DOJÕ QRNWDVÕQGDQ EDúODPDN LVWL\RUXP +DVDQ KRFDP GD
EDKVHWWL DVOÕQGD$YUXSD %LUOL÷LQH DOWHUQDWLI DUD\Õú DOJÕVÕQÕ$QFDN EX
DOWHUQDWLIDUD\ÕúDOJÕVÕQÕQEHOOLXQVXUODUÕYHRODELOLUOL÷LROPDVÕJHUHNLU
oQNKHUQHNDGDUVRQ]DPDQODUGDHQHUMLYHHNRQRPLDODQÕQGD5XV\D
YH 7UNL\H DUDVÕQGD oRN \R÷XQ ELU LOLúNL \DúDQÕ\RU ROVD GD EX LNL
ONHQLQ EHOLUOL |OoOHUGH E|OJHVHO G]OHPGH UHNDEHWoL XQVXUODUÕ GD
GLNNDWH DOÕQPDOÕGÕU $YUXSD %LUOL÷LQH DOWHUQDWLI DUD\ÕúODU ED÷ODPÕQGD
GúQOHQLúELUOL÷LPRGHOOHULLoLQµRUWDNoÕNDUODUµYH³RUWDNGH÷HUOHU´
DODQODUÕQÕQ QH |OoGH X\JXODQÕODELOLU ROGX÷X GHWD\OÕ YH L\L DQDOL]
HGLOPHVL JHUHNPHNWHGLU %X ED÷ODPGD 7UNL\H YH 5XV\D DUDVÕQGD
³RUWDN oÕNDU´ YH ³RUWDN GH÷HUOHU ³PHUNH]OL LúELUOL÷L PRGHOOHULQLQ
VUGUOHELOLUOL÷LNRQXVXQGDWHUHGGWOROGX÷XPXGDELOGLUPHNLVWHULP
8NUD\QD¶GD \DúDQDQ JHOLúPHOHU 7UNL\H¶QLQ VWUDWHMLN |QHPLQL DUWÕUÕU
PÕ"%XVRUXQXQoRNER\XWOXGH÷LúNHQOHULROGX÷XQXEHOLUWPHNJHUHNLU
7DELEXNUL]LQVRQXoODUÕQÕJ|UGNWHQVRQUD\RUXP\DSÕODELOLU%XVRUX\D
DQFDN úX QRNWDGD EHONL NÕVD FHYDS YHULOHELOLU $YUXSD ONHOHULQLQ YH
|]HOLNOH $OPDQ\D¶QÕQ 5XV\D¶QÕQ HQHUML ND\QDNODUÕQD |QHPOL |OoGH
ED÷ÕPOÕROGX÷XJHUoH÷LÕúÕ÷ÕQGD7UNL\H¶QLQRODVÕHQHUMLNRULGRUXURO
$YUXSDDoÕVÕQGDQ|QHPND]DQDELOLU$QFDNVRQXoODUÕEHNOHPHNJHUHNLU
GL\HGúQ\RUXPVD÷OÕNOÕELU\RUXP\DSDELOPHNDGÕQD
<DúDU<$.,ù
7HúHNNUOHU0XVWDIDKRFDP"
7HúHNNUOHU EHQ LNL úH\ VRUPDN LVWL\RUXP 6D\ÕQ %DNDQÕP NRQX\OD
LOJLOL RODUDN NRQXQXQ KDVVDVL\HWL\OH DODNDOÕ LVWHU LVWHPH] ELU WDNÕP
NRQXODU XOXVODUDUDVÕ JHOLúPHOHU GR÷DO RODUDN NDUúÕODúWÕUÕODELOL\RU
EHQ]HúPHOHU NXUXODELOL\RU *H]L GHQGL 0ÕVÕU GHQGL 8NUD\QD GHQGL
+HUKDQJL ELU \HUOH EHQ]HUOLN NXUXOPDVÕQGDQ V|] HWPHN LVWL\RUXP %X
NRQXGDVL]LQKHPELOJLELULNLPLQL]KHPGHYOHWWHNLJ|UHYWHFUEHQL]OH
FHYDSEHNOL\RUXP2GDúX.ÕUÕP¶ÕQ5XV\D¶\DED÷ODQPDVÕ\OD+DWD\¶ÕQ
7UNL\H¶\H ED÷ODQPDVÕ DoÕVÕQGDQ SDUDOHOOLNOHU NXUXOXU dRN DoÕN ELU
úHNLOGH WRSOXP |QQGH NRQXúXODQ ELU NRQX GH÷LO NRQXQXQ
X]PDQODUÕQÕQ GDKL VDPLPL RUWDPODUGD GDKL FHYDS YHUPHNWH
]RUODQGÕNODUÕELUNRQX6L]EXNRQXGDQHV|\OHPHNLVWHUVLQL]"
<DúDU<$.,ù
7HúHNNUHGHULP%HQ]HUOLNOHUYDUWDEL%LULQFLEHQ]HUOLN+DWD\2VPDQOÕ
WRSUDNODUÕLNHQ'Q\D6DYDúÕ¶QGDQVRQUDROXúDQ6XUL\H\H6XUL\H¶QLQ
GH)UDQVD¶QÕQPDQGDLGDUHVLQHYHULOPHVLQGHQVRQUD)UDQVD6XUL\H¶GH
WDQH RWRQRP FXPKXUL\HW NXUPXúWX +DOHS &XPKXUL\HWL ùDP
&XPKXUL\HWL &HEHO /EQDQ &XPKXUL\HWL &HEHO 'U] &XPKXUL\HWL
&HEHO 'U] &XPKXUL\HWL YH øVNHQGHUXQ &XPKXUL\HWL $WDWUN¶Q
0LVDNÕ 0LOOL¶GH \DSWÕ÷Õ WDQÕPD øVNHQGHUXQ &XPKXUL\HW¶LQLQ QIXV
\DSÕVÕHWQLN\DSÕVÕYHNOWUHO\DSÕVÕGDPVDLWROGX÷XLoLQ)UDQVÕ]ODU
RUDGDQ oHNLOLUNHQ GDKD GR÷UXVX EX GXUXP RQD\ODQÕUNHQ $WDWUN
øVNHQGHUXQLoLQ|]HOELUVWDWLVWHPLúWLYHøVNHQGHUXQ¶GDNLKDNODUÕPÕ]GDQ
WDPDPHQYD]JHoPHGL÷LPL]LR]DPDQEHOLUWPLúWL)UDQVÕ]ODU6XUL\H¶GHQ
oHNLOPHGHQ |QFH \DSÕODQ ELU UHIHUDQGXPOD 7UNL\H¶\H NDWÕOPDVÕ
VD÷ODQGÕ'ROD\ÕVÕ\ODHVNLELU2VPDQOÕWRSUD÷ÕELUPGGHWVRQUDWHNUDU
2VPDQOÕ¶QÕQ GHYDPÕ RODQ 7UNL\H¶\H JHoWL .ÕUÕP GD D\QL úHNLOGH
HVDVHQ 5XV\D¶QÕQ SDUoDVÕ\GÕ .RPQLVW 3DUWLVL *HQHO 6HNUHWHUL
.KUXVFKHY NHQGLVL 8NUD\QDOÕ ROGX÷X LoLQ \ÕOÕQGD ID]OD JUOW
oÕNDUPD\DQ ELU LúOHPOH .ÕUÕP¶Õ 8NUD\QD¶\D ED÷ODPÕúWÕ ùLPGL .ÕUÕP
HVNL VWDWVQH G|Q\RU$PD SHN WDELL NL ]DPDQ IDUNOÕ RUWDP IDUNOÕ
DUNDSODQÕIDUNOÕGHVWHNOH\HQOHUIDUNOÕ%DúNDVRUXYDUPÕ"%XVRQVRUX
ROVXQoQNEXQGDQVRQUDNLSDQHOLQ]DPDQÕQGDQoDOPDPDPÕ]OD]ÕP
%HQLP V|\OH\HFH÷LP V|] úX .ÕUÕP¶ÕQ 5XV\D WDUDIÕQGDQ LOKDNÕ
5XV\D¶QÕQ oRN NROD\FD SD]DUOD\DELOHFH÷L YH EDKDQHOHQGLUHELOHFH÷L
úDUWODU DOWÕQGD FHUH\DQ HWPLúWLU %LU NXUúXQ DWÕOPDGDQ ELU ONH NHQGL
DQD\DVDVÕQÕQ LPNDQ YHUGL÷L |OoGH UHIHUDQGXP \DSPÕúWÕU gQFH
ED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕQÕLVWHPLúWLU'DKDVRQUDEDúNDELUONH\HNDWÕOPD\DNDUDU
YHUPLúWLU%|\OHOLNOHoRNGDUDJHOLUVHKDWWDELUWDKNLPQDPHKD]ÕUODQPDN
VXUHWL\OH 8OXVODUDUDVÕ $GDOHW 'LYDQÕ¶QD YH +DNHPOLN 0DKNHPHVL¶QH
PUDFDDW HGLOVH 5XV\D NHQGL \DSWÕ÷Õ LúOHPL EX V|\OHGL÷LP WHPHOH
GD\DQGÕUDUDNKDNOÕJ|VWHUHELOHFHNWLU³%HQKLoELUXOXVODUDUDVÕNXUDOÕLKODO
HWPHGLP´ GL\HELOHFHNWLU 2QXQ LoLQ EHQLP WDKPLQLPH J|UH 5XV\D EX
IDUNÕWHSHWHSHVRQXQDNDGDUNXOODQDFDNWÕU
(IHQGLPoRNWHúHNNUHGL\RUXPLOJLQL]LoLQYHoRNLVDEHWOLVRUXODUÕQÕ]
LoLQ
!! !!!!!!!!!
!
278580
$5$3%$+$5,6215$6,257$'2ö8¶'$'(öøù(1
'(1*(/(59(7h5.',ù32/ø7ø.$6,
0RGHUDW|U1XU%$785
*QER\XQFDoRNGH÷HUOLNRQXúPDFÕODUÕGLQOHGLN*HUHN(VNL'ÕúLúOHUL
%DNDQÕ <DúDU <DNÕú¶ÕQ JHUHNVH 3URI (UVLQ .DOD\FÕR÷OX YH 3URI øOWHU
7XUDQ¶ÕQ NRQXúPDODUÕ EL]OHUL GúQPH\H YH GH÷HUOHQGLUPH\H
\|QOHQGLUHFHN6RQRWXUXPGD2UWD'R÷X¶\XPHUFHNDOWÕQDDODFD÷Õ]
8]XQ \ÕOODUGÕU JD]HWHFL RODUDN 7UNL\H¶GHQ 2UWD 'R÷X¶\D YH 2UWD
'R÷X¶GDQ GD 7UNL\H¶\H EDNÕ\RUXP ,UDN¶WDQ 6XUL\H¶\H hUGQ¶GHQ
øVUDLO¶H*D]]H%DWÕùHULDYH.|UIH]ONHOHULQHNDGDUWP2UWD'R÷X¶\X
JH]LS \D]ÕODU \D]GÕP 7HOHYL]\RQ SURJUDPODUÕ \DSWÕP 2UWD 'R÷X
DoÕVÕQGDQ ELU NDo QRNWD\Õ YXUJXOD\DUDN NRQXúPDFÕODUD V|] YHUPHN
LVWL\RUXP
2UWD 'R÷X¶GDNL G]HQ 2VPDQOÕ
øPSDUDWRUOX÷X¶QXQ GD÷ÕOPDVÕ\OD
NXUXOPXúWX \ÕO |QFH 2UWD
'R÷X¶GDNL VÕQÕUODUÕ )UDQVÕ] YH
øQJLOL]OHU
QO
6N\HV3LFRW
DQODúPDVÕ\OD oL]LOGL 6ÕQÕUODUÕQ
E\NE|OP\DSD\GÕ2UWD'R÷X
\ÕO VRQUD E\N ELU GH÷LúLP
VUHFLQH JLUGL 5HMLPOHU GHYULOL\RU
6ÕQÕUODU \HQLGHQ VRUJXODQÕ\RU 2UWD
'R÷X¶GDNL GH÷LúLPLQ QH NDGDU
VUHFH÷LQL NHVWLUPHN ROGXNoD ]RU
DPDPXKWHPHOHQ\ÕODNDOPDGDQ
2UWD 'R÷X¶GD \HQL VÕQÕUODU RUWD\D
oÕNPD\DEDúOD\DFDN
1XU%$785*D]HWHFL
3DQHOLPL]GH$UDS%DKDUÕVRQUDVÕQGD
2UWD 'R÷X¶GD GH÷LúHQ GHQJHOHU YH 7UN 'Õú 3ROLWLNDVÕ¶QÕ WDUWÕúDFD÷Õ]
*QGHPGHELUNDoVRUXYDU
7UNL\H\HQLGHQúHNLOOHQHQ2UWD'R÷X¶GDQDVÕOELUUROR\QD\DELOLU"
øNLQFLVLLVH7UNL\HPRGHORODELOLUPL"
2UWD'R÷X¶GDNLE\NGH÷LúLPLPHUFHNDOWÕQDDOÕUVDNDVOÕQGDGH÷LúLPLQ$UDS
%DKDUÕ¶\ODGH÷LO¶GH.|UIH]6DYDúÕ¶\ODEDúODGÕ÷ÕQÕJ|UU]
¶GDQEX\DQDEWQE|OJH\LJH]GLP6DGGDP+VH\LQ¶GHQ7DUÕN$]L]¶H
<DVHU$UDIDW¶WDQ %HúDU (VDW¶D ùLPRQ 3HUHV¶WHQ ø]DN 5DELQ¶H E|OJHQLQ \DNÕQ
WDULKLQHGDPJDYXUDQELUoRNOLGHUOHNRQXúWXP.|UIH]VDYDúÕQDRQJQNDOD
*QHUL &ÕYDR÷OX YH +DVDQ &HPDO YH $GQDQ *HUJHU¶OH ELUOLNWH 6DGGDP
+VH\LQ¶OH HQ VRQ U|SRUWDMÕ \DSDQ JD]HWHFLOHU ROGXN 2 VÕUDGD 0LOOL\HW¶WH
\D]Õ\RUGXP8OXVODUDUDVÕDPEDUJRDOWÕQGDNL%D÷GDW¶D6+3OLGHULRODQ(UGDO
øQ|Q¶\OH ELUOLNWH NoN ELU XoDNOD XoWXN 6DGGDP¶OD |QFH øQ|Q X]XQ ELU
J|UúPH\DSWÕ'DKDVRQUD6DGGDPEL]LPVRUXODUÕPÕ]Õ\DQÕWODGÕYHGQ\D\D
PH\GDQ RNXPD\D GHYDP HWWL %|\OHFH 2UWD 'R÷X¶GDNL GH÷LúLPLQ GH DWHúLQL
\DNPÕúROGX%\NGH÷LúLP.|UIH]6DYDúÕ¶QGD,UDN¶ÕQNX]H\LQGHNL.UW
E|OJHVLQLQXoXúD\DVDNE|OJHLODQHGLOPHVL\OHEDúODGÕ$PHULNDQ)UDQVÕ]YH
!! !!!!!!!!!
!
øQJLOL]VDYDúXoDNODUÕ$GDQD¶GDNLøQFLUOLNKDYDVVQGHNRQXúODQGÕODUYH,UDN
+DYD .XYYHWOHUL¶QH DLW XoDNODUÕQ .UW E|OJHVLQGH XoXúODUÕQÕ HQJHOOHGLOHU
%|\OHFH ,UDN¶WDNL .UW E|OJHVLQLQ ILLOHQ GHIDFWR VÕQÕUÕ oL]LOPLú ROGX
¶GH$%'¶QLQ,UDN¶ÕLúJDOL\OHGH.UWE|OJHVLQLQVÕQÕUODUÕQÕNDOÕQODúWÕ
$PHULND¶QÕQ,UDN¶ÕLúJDOL2UWD'R÷X¶GDGH÷LúLPGHLNLQFLG|QPQRNWDVÕROGX
6DGGDP +VH\LQ¶LQ GHYULOPHVL $UDS GQ\DVÕQGD GD 6R÷XN 6DYDú¶ÕQ VRQD
HUPHVLQLQ DUGÕQGDQ HVPH\H EDúOD\DQ GHPRNUDVL YH LQVDQ KDNODUÕ
U]JDUÕQÕ úLGGHWOHQGLUGL ¶GH 7XQXV 0ÕVÕU YH /LE\D¶\Õ GHPLU
\XPUXNOD\|QHWHQ%LQ$OL+VQ0EDUHNYH0XDPPHU.DGGDIL¶QLQ
GRPLQR WDúODUÕ JLEL GHYULOPHVL $UDS 0LOOL\HWoLOLN ED\UD÷ÕQÕ WDúÕ\DQ
OLGHUOHUG|QHPLQLQGHNDSDQPDVÕ\ODVRQXoODQGÕ<HQLELUG|QHPDoÕOGÕ
<HQL G|QHPGH SDUOD\DQ \ÕOGÕ] 6L\DVL øVODP¶ÕQ JoO WHPVLOFLVL
0VOPDQ.DUGHúOHUKDUHNHWLROGX
2UWD 'R÷X¶GDNL GH÷LúLPGH øVODPL GH÷HUOHU |Q SODQD oÕNDUNHQ ³
2UGXQXQ VL\DVHW ]HULQGHNL YHVD\HWLQL NÕUÕS GHPRNUDVLVLQL
JoOHQGLUPH\H EDúOD\DQ YH GHPRNUDVL\OH øVODP¶ÕQ X\XP LoLQGH
\UWW÷ GúQOHQ YH HNRQRPLN NDONÕQPDVÕQÕ VUDWOHQGLUHQ
7UNL\H¶QLQ\ÕOGÕ]ÕSDUODGÕYH7UNL\HPRGHOLWDUWÕúÕOPD\DEDúODQGÕ%X
DUDGD%DúEDNDQ5HFHS7D\\LS(UGR÷DQGDNDUL]PDWLNNLúLOL÷L\OH2UWD
'R÷X¶GDERúDODQOLGHUOLNNROWX÷XQDRWXUXYHUGL$YUXSD%LUOL÷L¶\OHWDP
\HOLNP]DNHUHOHULQLQ)UDQVD$OPDQ\DYH.ÕEUÕV5XPODUÕWDUDIÕQGDQ
GRQGXUXOPDVÕ(UGR÷DQ¶ÕQ³E|OJHOLGHUOL÷L´VWUDWHMLVLQHD÷ÕUOÕNYHUPHVLQL
VD÷ODGÕ
$VOÕQGD 2UWD 'R÷X¶\D DoÕOPD \HQL ELU SROLWLND VD\ÕOPD]GÕ dQN
7UNL\H¶QLQ$UDSGQ\DVÕQDYH2UWD'R÷X¶\DDoÕOÕPÕ¶OHUHGD\DQÕU
$oÕOÕPÕQ WHPHOLQGH GH \HQL SD]DUODU DUD\ÕúÕQÕQ \DQÕ VÕUD .ÕEUÕV EDUÕú
KDUHNDWÕQÕQ DUGÕQGD øVODP GQ\DVÕQGDQ GHVWHN DUD\ÕúÕ \DWDU $QFDN
¶GHNL DoÕOÕPOD $.3¶QLQ DoÕOÕPÕ DUDVÕQGD |QHPOL ELU IDUN YDU
øONLQGH³øVODPLÉR\XWX\RNWX
$VOÕQGD $UDS D\DNODQPDODUÕQD NDGDU (UGR÷DQ +NPHWL¶QLQ JHUHN
.DGGDIL JHUHNVH %HúDU (VDW¶OD NXUGX÷X \DNÕQ LOLúNLOHUGH HNRQRPLN
ER\XWXQXQ|QHPWDúÕGÕ÷ÕQÕJ|U\RUX]1LWHNLP$UDSD\DNODQPDODUÕ
\]QGHQ 7UNL\H E|OJHGH E\N HNRQRPLN ND\ÕSODUD X÷UDGÕ
/LE\D¶GD7UNLúDGDPODUÕDOGÕNODUÕLKDOHOHULND\EHWWLOHU6XUL\H¶GHNLLo
VDYDúÕQ GD 7UNL\H¶\H VL\DVL YH HNRQRPLN IDWXUDVÕ D÷ÕU ROGX $.3
GLNWDW|UOHULQ GHYULOPHVLQGHQ VRQUD LVH VWUDWHMLVLQL 0VOPDQ
.DUGHúOHULQ X]XQ \ÕOODU LNWLGDUÕ HOGH WXWDFD÷Õ WH]LQH GD\DQGÕUGÕ %X
VWUDWHML E\N GDUEH\L 0ÕVÕU¶GD 0VOPDQ GHYULOPHVL\OH DOÕQFD
(UGR÷DQ KNPHWL E|OJHGH ³6QQL´ GD\DQÕúPDVÕ SROLWLNDVÕ L]OHPH\H
EDúODGÕ YH &XPKXUL\HW WDULKLQGH LON NH] $UDS GQ\DVÕQÕQ LoLQGHNL
PH]KHSYHOLGHUOLNoDWÕúPDODUÕQGDWDUDIROGXNLEXHQE\NKDWD\GÕ
%XJQ JHOLQHQ QRNWDGD $YUXSD %LUOL÷L¶\OH LOLúNLOHU WÕNDQGÕ %DVÕQ
|]JUO÷ YH KXNXN GHYOHWLQGHNL VÕNÕQWÕODU \]QGHQ7UNL\H JLGHUHN
\DOQÕ]ODúWÕµ6QQL¶GD\DQÕúPDVÕ\]QGHQ$UDSGQ\DVÕQGDGD7UNL\H
VD\JÕQOÕNND\EHWWL*QGHPGHELUoRNVRUXYDU
³$FDED 7UNL\H¶GHNL GHPRNUDVLVL JLGHUHN ]D\ÕIODGÕNoD 7UNL\H
HNRQRPLVLQGHNL E\PH GH GXUDFDN PÕ" %XQXQ VRQXFXQGD 7UNL\H
GDKDID]ODPÕ\DOQÕ]ODúDFDN"7UNL\H\HQLGHQVDUVÕQWÕOÕELUG|QHPHPL
JLUL\RU"%|OJHVHOGHQJHOHUQDVÕOROXúDFDN"´
3DQHOLPL]GH oRN GH÷HUOL NRQXúPDFÕODUÕPÕ] YDU 3URI 0XVWDID
.LEDUR÷OX EL]H ³øUDQ¶OD \UWOHQ QNOHHU P]DNHUHOHU YH 7UNL\H´
SHUVSHNWLILQL DQODWDFDN 'DKD VRQUDNL GH÷HUOL NRQXúPDFÕODUÕPÕ] 6XXGL
$UDELVWDQ YH .|UIH] E|OJHVL 6XXGL $UDELVWDQ¶OD 7UNL\H LOLúNLOHULQL
PHUFHN DOWÕQD DODFDNODU 6|] |QFH 3URI .LEDUR÷OX¶QD YHUPHN
LVWL\RUXP
gQFHOLNOH 8OXVODUDUDVÕ $QWDO\D hQLYHUVLWHVL¶QLQ H÷LWLP GQ\DPÕ]D
\DSDFD÷ÕNDWNÕODUÕQKD\ÕUOÕROPDVÕQÕGLOL\RUXP%XYHVLOH\OHEL]LGDYHW
HWWLNOHUL LoLQ VD\ÕQ UHNW|UP]H oRN VHYJLOL NDUGHúLP GH÷HUOL
PHVOHNWDúÕP RUWDN PDNDOHOHULPL]LQ ROGX÷X 7DUÕN 2÷X]OX KRFDPÕ]D
D\UÕFD NDOEHQ WHúHNNUOHULPL LIDGH HWPHN LVWL\RUXP $\UÕFD EX J]HO
NUDYDWLoLQGHWHúHNNUHGL\RUXPUHQNVHoLPLoRNLVDEHWOLROPXúEHQGH
ELUNUDYDWJHWLUPLúWLPDPDEXQXWDNPD\ÕWHUFLKHWWLP7HúHNNUHGHULP
%HQLPVXQPDPLVWHQHQNRQXµøUDQ
OD\DSÕODQP]DNHUHOHUYH7UNL\H¶
EHONL HQ VRQ V|\OH\HFH÷LP úH\L HQ EDúWD V|\OH\LS RQGDQ VRQUD EHONL
VUHFLELUKDWÕUOD\ÕSGDKDVRQUDEXHQEDúWDV|\OHGL÷LPLQJHUHNoHOHULQL
DoÕNOD\DUDN R úHNLOGH GDNLND NDGDU NRQXúPDN LVWL\RUXP %X DUDGD
WDEL VD\ÕQ 1XU %DWXU EHQLP oRN X]XQ \ÕOODUGÕU HQ VD\JÕ GX\DUDN YH
!! !!!!!!!!!
!
NHQGLVLQL HQ oRN JYHQHUHN
WDNLS
HWWL÷LP
JD]HWHFLOHUGHQ
7HOHYL]\RQGD GLQOHGL÷LP \DKXW
JD]HWHGHNL \D]ÕODUÕQÕ GLNNDWOH
RNXGX÷XPELULGLUEXQXGDELULOWLIDW
RODUDN
V|\OHPL\RUXP
JHUoHN
GX\JXODUÕPÕ LIDGH HGL\RUXP %X
VHEHSOH D\QÕ SDQHOGH EXOXQPDNWDQ
GROD\ÕGDoRNRQXUGX\X\RUXP
1XU%$785
$\QÕRQXUEDQDDLW
3 ONHOHUL GHGL÷LPL] \DQL
%LUOHúPLú
0LOOHWOHU
JYHQOLN
NRQVH\LQLQ GDLPL \HOHUL RODQ
$PHULND %LUOHúLN 'HYOHWOHUL 6RY\HWOHU %LUOL÷L¶QGHQ GHYUDODQ 5XV\D
)HGHUDV\RQX¶\OD ELUOLNWH dLQ )UDQVD YH øQJLOWHUH
QLQ \DQÕQGD ELU GH
$OPDQ\D GHIDNWR X]XQ \ÕOODUGÕU EHONL GH U\DVÕQÕ J|UG÷ YH
JHUoHNOHúWLUHELOGL÷LELU%LUOHúPLú0LOOHWOHU'DLPLh\HVLJLELGDYUDQGÕ÷Õ
ELU RUWDP YH DOWÕ ONH JUXEX\OD øUDQ
ÕQ QNOHHU SURJUDPÕQÕ NRQX DODQ
J|UúPHOHU EX J|UúPHOHULQ WHPHO DPDFÕ øUDQ
ÕQ X]XQ \ÕOODU
JHOLúWLUPHNWH ROGX÷X YH úXDQ LWLEDUÕ\OD JHUoHNWHQ oRN LOHUL VHYL\HOHUH
YDUPÕú ROGX÷X QNOHHU NDSDVLWHVLQLQ DVNHUL DPDoODUOD NXOODQÕODELOPHVL
RODVÕOÕ÷ÕQÕ PPNQ |OoOHUGH RUWDGDQ NDOGÕUPDN YH VDGHFH EDUÕúoÕ
DPDoODU oHUoHYHVLQGH NXOODQÕODELOHFHN G]H\H LQGLUPHN øUDQ¶ÕQ
XOXVODUDUDVÕDQODúPDODUGDQGR÷DQKDNODUÕYHWDOHSOHULV|]NRQXVXDPD
ELUKDNNÕROGX÷X\HUGHPXKDNNDNVRUXPOXOXNWDROPDVÕJHUHNLU1LWHNLP
øUDQKDNODUÕQÕYXUJXODPDNWD3ONHOHULQLQEDúWDøQJLOWHUH$PHULND
)UDQVD ROPDN ]HUH GH RQODUGD VRUXPOXOXNODUÕQÕ YXUJXODPDNWD %X
VUHFH7UNL\HGHNÕVPHQGDKLOROGXNLEHQEXVUHFLQ7UNL\H¶QLQGDKLO
ROGX÷XVUHFLQ3ROPDVÕJHUHNWL÷LQLGHIDODUFD\D]GÕPV|\OHGLP
YH RQXQ JHUHNoHOHULQL EXUDGD DQODWDFD÷ÕP 3HNL EX EXJQN 3
ONHOHULQLQøUDQ¶ÕQQNOHHUSURJUDPÕQGDQNXúNXGX\PDODUÕQÕJHWLUHQYH
RQX LODYH DVNHUL DPDoODUOD \DQL QNOHHU VLODK \DSPDN DPDFÕ\OD
NXOODQPDVÕQÕ HQJHOOH\HFHN ELU WDNÕP WHNQLN YH KXNXNL ER\XWODUÕ RODQ
ED÷OD\ÕFÕDGÕPODUDWPDNLVWHPHVLQLQJHUHNoHVLQH7DELEXQXQDUNDVÕQD
EDNWÕ÷ÕPÕ] ]DPDQ øUDQ¶ÕQ XOXVODUDUDVÕ DQODúPDODUGDQ ND\QDNODQDQ
KDNODUÕYHVRUXPOXOXNODUÕQGDQV|]HWPLúWLN2GDúXGXU'Q\DGD
QNOHHUVLODKODUÕQ\D\ÕOPDVÕVRUXQXGL\HELUNRQXYDUEXEHQLPGRNWRUD
WH]LNRQXPGXQNOHHUVLODKODUÕQ\D\ÕOPDVÕVRUXQX%XVRUXQLONRODUDN
YHLQúDOODKGDVRQRODUDN$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL¶QLQDVNHULDPDoOÕ
RODUDNQNOHHUVLODKODUÕNXOODQGÕ÷Õ\ÕOÕQGDQVRQUD6RY\HWOHU
%LUOL÷L øQJLOWHUH )UDQVD dLQ +DON &XPKXUL\HWL¶QLQ
QNOHHUGHQHPHOHU\DSPDVÕQGDQVRQUDXOXVODUDUDVÕRUWDPGDGDKD|QFH
EDúODPÕú RODQ OHUGH EDúODPÕú RODQ 1H RODFDN EX QNOHHULQ KDOL
QHUH\HJLGHFHNRODUDNRUWD\DoÕNDQWDEOR\X\DUÕQ
OÕ\ÕOODUGD\DSÕODQ
.HQQHG\¶QLQ VDYXQPD EDNDQÕ .HQQHG\¶QLQ WDOHEL ]HULQH \DSWÕ÷Õ ELU
oDOÕúPDGDQRUWD\DoÕNDQWDEORQXQ\DQLKHUKDQJLELUXOXVODUDUDVÕKXNXNL
G]HQOHPHROPDGÕ÷ÕWDNWLUGH\LUPL\ÕOLoLQGHWDNULEHQ\LUPL\ÕOLoLQGH
\DQL OHUH YDUÕOGÕ÷ÕQGD HQ D] ONHQLQ QNOHHU VLODK VDKLEL
ROGX÷X YH\D oRN oRN EHOLUJLQ ELU DúDPD\D YDUGÕ÷Õ ELU GQ\D IRWR÷UDIÕ
oHNLOPLúWL YH EX IRWR÷UDI |]HOOLNOH .ED NUL]LQLQ \DúDQGÕ÷Õ (NLP
GHQ VRQUD WDUDIODUÕ oRN NRQX\OD LOJLOL KDVVDV NÕOGÕ÷Õ LoLQ R JQH
NDGDU QNOHHU VLODKVÕ]ODQPD YH\D QNOHHU VLODKVÕ]ODQPDQÕQ QHOHUL
NDSVDPDVÕ NRQXVXQGD oRNWD RUWDN SD\GDVÕ ROPD\DQ$PHULND %LUOHúLN
GHYOHWOHULYH6RY\HWOHU%LUOL÷L\DGDGR÷XEDWÕNDPSODUÕDUDVÕQGDNLELU
WDNÕP J|Uú IDUNOÕOÕNODUÕ KÕ]OÕ ELU úHNLOGH EHOLUGL YH 1NOHHU VLODKODUÕQ
\D\ÕOPDVÕQÕQ |QOHQPHVL DQODúPDVÕ RODUDN WDQÕPODGÕ÷ÕPÕ] NÕVDFD 137
GHQLOHQ 1RQ3UROLIHUDWLRQ 7UHDW\ \ÕOÕQGD LP]DODQGÕ YH \ÕOÕQGDEXDQODúPD¶ÕQFÕONHQLQVHQDWRVXWDUDIÕQGDQRQD\ODQPDVÕ\OD
ELUOLNWH\UUO÷HJLUGL%XDQODúPDGL÷HUELUoRNXOXVODUDUDVÕDQODúPD\D
QD]DUDQ ELU WDNÕP |]HOOLNOHUL YDUGÕ DPD HQ oDUSÕFÕ |]HOOL÷L WDUDI RODQ
ONHOHU DUDVÕQGDNL VWDW IDUNÕ DQODúPDQÕQ KNPOHULQGHQ GR÷DQ ELU
PDGGHVL JHUH÷L 2FDN WDULKLQGH QNOHHU VLODK JHOLúWLUPLú RODQ
YH\DQNOHHUGHQHPH\DSPÕúRODQONHQNOHHUVLODKODUDVDKLSRODQONH
VWDWVQGH ROXU YH QNOHHU VLODKODUÕQÕ WXWDELOPH KDWWD GDKD JHOLúWLUPH
KDNNÕQDELUEDNÕPDVDKLELGLU2WDULKWHQVRQUDH÷HUQNOHHUVLODK\DSVD
GDKL YH\D DQODúPD\D WDUDI RODQ ONHQLQ QNOHHU VLODKD VDKLS ROPD\DQ
GHYOHWVWDWVQGHDQODúPD\DWDUDIROPDODUÕPPNQGU<DQLRWDULKH
NDGDU QNOHHU VLODK \DSWÕQÕ] \DSWÕQÕ] \DSPDGÕ\VDQÕ] GDKD VRQUD
\DSVDQÕ]ELOHDQODúPD\DWDUDIRODFDNVDQÕ]QNOHHUVLODKODUGDQDUÕQPDQÕ]
JHUHNLU*QH\$IULND
QÕQ\DSWÕ÷ÕJLEL
ODUGD
OHUGHNLQNOHHU
VLODKODUÕQÕ\RNHWWL\DGDKLoQNOHHUVLODKDVDKLSROPD\ÕSQNOHHUVLODKD
VDKLSROPD\DQGHYOHWVWDWVQGHDQODúPD\DWDUDIRODFDNVÕQÕ]%XJQEX
""
!"""""""""" DQODúPD\D ONH WDUDIWÕU %XQODUÕQ EHú WDQHVL QNOHHU VLODKD VDKLS
RODQ ONH NL EXQODU D\QÕ ]DPDQGD %LUOHúPLú 0LOOHWOHU *YHQOLN
.RQVH\LQLQGDLPL\HOHULoQNEXQODUÕQKHUELULRFDNGHQ|QFH
EXVLODKODUÕJHOLúWLUPLúRODQONHOHU'L÷HUEWQONHOHUQNOHHUVLODKD
KLo ELU ]DPDQ VDKLS ROPDPD WDDKKG DOWÕQD JLUHUHN DQODúPD\D WDUDI
ROPXúWXU %XUDGD NROD\OÕNOD DQODúÕODPD\DQ GXUXP QNOHHU VLODKODU EX
NDGDU|QHPOLELUVLODKVDEXJQGHNRQXúXOGXLúWHQNOHHUVLODKROVD\GÕ
$PHULNDJLUHPH]GLPDGHPQNOHHUVLODKEXNDGDU|QHPOLFD\GÕUÕFÕJo
ONHOHUQNOHHUVLODK\DSPDPDúDUWÕQÕELOHUHNNHQGLELOLQoOHUL\OHLODYH
ELU WDDKKGQ DOWÕQD QHGHQ JLUHUOHU VRUXVXQX WDEL KHUNHV PDQWÕNOÕ ELU
úHNLOGHVRUX\RU%XVRUXQXQFHYDEÕRG|QHPGHú|\OHYHULOPLúWLKDODGD
JHoHUOL ELU FHYDSWÕU VL] QNOHHU VLODK \DSPDPD WDDKKGQ]
NDUúÕOÕ÷ÕQGD QNOHHU HQHUMLQLQ EDUÕúoÕO DPDoOÕ NXOODQÕPÕQD WP
LPNDQODUÕQÕKLoELUNÕVÕWODPD\DWDELROPDGDQ\DUDUODQPDLPNDQÕQDVDKLS
RODFDNVÕQÕ] 9H EL] VL]H KHP EX NRQXGD WHNQRORML WUDQVIHUL \DSDFD÷Õ]
KHPGHNHQGLDUDQÕ]GDYH\DNHQGLLoLQL]GHEDúNDONHOHUOHLúELUOL÷L\OH
YH\DNHQGLEDúÕQÕ]DQNOHHUWHNQRORML\LJHOLúWLUPHQL]NRQXVXQGDHQJHO
oÕNDUPD\DFD÷Õ]YHGHVWHNRODFD÷Õ]¶OL\ÕOODUDJLWWL÷LPL]GHQNOHHU
WHNQRORML EXJQ LoLQ ELOH QNOHHU WHNQRORML DGÕQD LOHUL VHYL\HGH ELOLP
WHNQRORMLDOW\DSÕVÕJHUHNWLUPHNWH
OHUHJLWWL÷LPL]GHEXQGDQ\ÕO
|QFHGQ\DGDQNOHHUWHNQRORML\HVDKLSONHVD\ÕVÕoRND]RVHEHSOHELU
oRN ONH EHQ QNOHHU VLODKÕ JHOLúWLUPHP úX LWWLIDN LoLQGH\LP \DGD
JHOLúWLUVHPú|\OHELUWHVLUDOWÕQGDROXUXP\DGD]DWHQEXQXJHOLúWLUHFHN
NDSDVLWH\LQHUHGHQEXODFD÷ÕPKLoGH÷LOVHEXWDDKKGQDOWÕQDJLUH\LP
YHQNOHHUWHNQRORMLVDKLELROD\ÕPHQHUMLDPDoOÕNXOODQD\ÕPWDUÕPGDYH
WÕSWD NXOODQD\ÕP EDUÕúoÕO DPDoODU oHUoHYHVLQGH NXOODQD\ÕP LOHULGH GH
EHONL ELU \ROXQX EXOXUX] EDúND ILNLUOHULPL] YDUVD GL\H oRN ONH EX
DQODúPD\D WDUDI ROPD\D EDúODGÕ 7DEL DQODúPD\D WDUDI RODQ ONHOHULQ
VD\ÕVÕQGDDUWÕúVDGHFHEXNULWHUOHUHED÷OÕGH÷LOGLELUoRNONHEDúWDVR÷XN
VDYDúG|QHPLQGH6RY\HWOHU%LUOL÷LNHQGLHWNLVLDOWÕQGDRODQONHOHULEX
DQODúPD\DWDUDI\DSPDNWDED\DHWNLOLROGX$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL
\HQLLWWLIDNLoLQGHRODQONHOHUHEXNRQXGDED\DE\NHWNL\DSWÕKDWWD
'Q\D ONHOHULQH EDNÕQ H÷HU EL]LPOH VHUEHVW WLFDUHW DQODúPDVÕ
LP]DODPDNLVWL\RUVDQÕ]EXDQODúPD\DJLUPHOLVLQL]JLELELUWDNÕPRQODUD
FH]EHGLFLXQVXUODUGDVXQGXODU1LWHNLPEXDQODúPD\DøUDQ\ÕOÕQGD
LP]D NR\PXúWX YH D\QÕ úHNLOGH D\QÕ \ÕO LoLQGH RQD\ÕQÕ YHUPLúWL
'ROD\ÕVÕ\ODøUDQ\ÕOÕQGDQEX\DQD1NOHHUWHNQRORML\LVDGHFHYH
VDGHFH EDUÕúoÕO DPDoODUOD JHOLúWLUPHN NRQXVXQGD ELU WDDKKGQ DOWÕQD
JLUPLú YH KLo ELU úHNLOGH YH KLo ELU KDO YH úDUW DOWÕQGD QNOHHU VLODK
JHOLúWLUPH\HFH÷L NRQXVXQGD ELU WDDKKW DOWÕQD JLUPLú EXOXQPDNWDGÕU
$QFDN WDEL VUHFLQ LOHUOHPHVL ELUD] IDUNOÕ ROPXúWXU ¶OL \ÕOODU
ER\XQFD |]HOOLNOH GH <RP .LSXU VDYDúÕ VRQUDVÕQGD (NLP PDOXP
øVUDLO
LQ KHU LNL WDUDIÕQ ND]DQGÕ÷ÕQÕ LODQ HWWL÷L VDYDúODUGDQ ELULGLU
ELOL\RUVXQX]<RP.LSXUVDYDúÕ2VDYDúVRQUDVÕQGD6XXGL$UDELVWDQ¶ÕQ
3HWURO VDWÕúÕQÕ GúUPHVL YHVDLUH NUL] VRQUDVÕQGD IL\DWODUÕQ H
NDWODQPDVÕVRQUDVÕQGDoRNFLGGLELUDUWÕúROPDVÕQÕQGDJHWLUGL÷LHWNL\OH
¶OL \ÕOODUGDQ LWLEDUHQ øUDQ EWQ EWoHVLQL PLO\RQ GRODUGDQ PLO\DU GRODUD oÕNDUWPÕúWÕU ELU JHFHGH ¶OL \ÕOODUGD EX LPNDQÕ J|UHQ
EDúWD )UDQVD YH $OPDQ\D ROPDN ]HUH $YUXSD ONHOHUL YH $PHULND
%LOHúLN'HYOHWOHULøUDQ¶DLVWHPHGL÷LNDGDUoRNPLNWDUWHVLVoRNPLNWDU
WHNQRORMLVDWPDNNRQXVXQGDELUELUOHUL\OH\DUÕúDJLUPLúOHUGLU6DGHFHEX
WHVLVOHUL VDWPDN GH÷LO LOHULGH EX WHVLVOHUL oDOÕúWÕUDFDN YH\D R WHVLVOHUGH
oDOÕúDFDNNLúLOHULH÷LWHFHNLQVDQODUÕGD\]OHUFHGL\HELOHFH÷LPL]VD\ÕODU
oHUoHYHVLQGH $YUXSD¶GD JHOLS $OPDQ\D )UDQVD EDúWD ROPDN ]HUH
$PHULND .DQDGD ROPDN ]HUH H÷LWLP YHUPLúOHUGLU \NVHN WH]OHU
YHUPLúOHUGLUPDVWÕUGRNWRUDWH]OHULWHNQLNNRQXGDELOJLOHQGLUPLúOHUGLU
YH \ÕOEDúÕQGD &DUWHU $PHULNDQ %DúNDQÕ &DUWHU øUDQ¶D EXJQ oRN
úLND\HWWH EXOXQGX÷X 8UDQ\XP ]HQJLQOHúWLUPH YH SURWRQ \HUOHúWLUPH
QNOHHU EDUÕúoÕO DQODúPDODU LoLQ JHoHUOLGLU DPD VLODK \DSPDN LoLQ
JHUHNOL ELU WHVLVWLU <ÕOEDúÕQÕ 7DKUDQ¶GD JHoLUPLú YH EX NRQXGD HWNLOL
ROPD\D oDOÕúPÕúODUGÕU7DEL øUDQ øVODP GHYULPLQGHQ VRQUD |]HOOLNOH GH
7DKUDQGDNL E\NHOoLOLNWHNL +XPH\QL NUL]LQGHQ VRQUD EDWÕ\OD øUDQ¶ÕQ
|]HOOLNOHGH $PHULND¶\OD øUDQ¶ÕQ LOLúNLOHUL ER]XOPXúWXU øUDQ¶ÕQ
LOLúNLOHULQLQER]XOPDVÕQGDQVRQUD+XPH\QL¶QLQNRQX\DEDNÕúÕQNOHHU
WHNQRORMLQLQøUDQ¶ÕEDWÕ\DED÷OÕWXWDFDNELUWHNQRORMLROPDVÕGúQFHVL\OH
QH 'R÷X QH %DWÕ 6ORJDQÕ\OD EX WHNQRORMLQLQ WDPDPÕQÕ oUPH\H WHUN
HWPLúWLU7DNL\ÕOÕQGD5DIVDQFDQL¶QLQRG|QHPNL&XPKXUEDúNDQÕ
+XPH\QL¶\L LNQD HGLS EL]LP HQHUML\H LKWL\DFÕPÕ] YDU QNOHHU VWUDWHMLN
ELUNRQXGXUFD\GÕUÕFÕELUNRQXGXUGH\LSWHNUDUGDQFDQODQGÕUPDL]QLQLELU
EDNÕPDDOPDVÕGÕUDPDWDELEXL]LQLDOPDNRNDGDUGD]RUROPDPÕúWÕUDPD
L]LQ DOGÕNWDQ VRQUD øUDQ¶ÕQ QNOHHU SURJUDPÕQÕ $OPDQ )UDQVÕ] YH
$PHULNDQ ILUPDODUÕQÕQ NXOODQGÕ÷Õ R WHVLVOHUL WHNUDU WHVLV HWPHOHUL R
NDGDUGD NROD\ JHUoHNOHúPHPLúWLU dQN $PHULND %LOHúLN 'HYOHWOHUL
KHUNDSÕVÕQÕoDOGÕ÷ÕONHQLQøUDQ¶ÕQKHUNDSÕVÕQÕoDOGÕ÷ÕONHQLQNDSÕVÕQÕ
øUDQ¶GDQ |QFH oDOPÕú YH VDNÕQ øUDQ¶D QNOHHU WHNQRORML VDWPD\ÕQ GL\H
]DPDQ ]DPDQ ELU OWLPDWRP YHUPLúWLU ]DPDQ ]DPDQ WHONLQGH
""
!"""""""""" EXOXQPXúWXU 1LWHNLP EX VUHo NL EHQ øUDQ¶D JLWWLP RUDGD 5DIVDQFDQL
GDKLONLGHYOHWDGDPÕG]H\LQGHNLEXJQN&XPKXUEDúNDQÕ5XKDQL\OH
GH ELUHELU J|UúPH LPNDQÕP ROGX *HoPLúWHNL GHQH\LPOHULQL EL]LPOH
SD\ODúWÕODU ED]Õ KHU \HUGH NXOODQDPD\DFD÷ÕPÕ] DoÕNOD\DPD\DFD÷ÕPÕ]
ELOJLOHULGHSD\ODúPDLPNDQÕROGX2RUWDPGDQELOL\RUX]NLDVOÕQGD¶OL
\ÕOODUGDQ|QFHøUDQ¶ÕQQNOHHUDODQGDNHQGLNHQGLQH\HWHFHNKDWWDEXQXQ
|WHVLQHJHoLSNHQGLVLELUND\QDNRODFDNEDúNDONHOHUHQNOHHUWHNQRORML
VDWDFDNELUONHNRQXPXQDJHOPHNDU]XVXKHSEXOXQPXúWXU$PDVRQ
WDEOR\X WRSDUODUVDN 6RY\HWOHU ELUOL÷L *RUEDoHY¶GL IDNDW *RUEDoHY
WDNGLU HGHUVLQL] NHQGLVLQH ID\GDVÕ ROPDGÕ 'DKD VRQUD JHOHQ VUHoWH
LúOHULQQRUPDOOHúPHVLoHUoHYHVLQGH\ÕOÕQGDøUDQ¶ÕQ5XV\D¶\ODELU
DQODúPD LP]DODGÕ YH .|UIH]¶GHNL QNOHHU UHDNW|UQ 5XVODU WDUDIÕQGDQ
GHYDP HGLOPHVL NRQXVXQGD ELU DQODúPD\D YDUGÕODU 2FDN WDULKLQGH%HQWDPEXJQOHUGH%LUOHúPLú0LOOHWOHUVLODKVÕ]ODQGÕUPDYH
DUDúWÕUPD HQVWLWVQGH ELU DUDúWÕUPDFÕ NLPOL÷LPOH PDVWÕU YH GRNWRUD
WH]LPOH LOJLOL DUDúWÕUPDODUÕPÕ \DSWÕ÷ÕP oHUoHYHVLQGH EX DQODúPD
PHWQLQLQ øQJLOL]FH\H oHYULOPLú JD\UL UHVPL oHYULOPLú KDOLQL J|UGP
2UDGDEWQDQODúPDODUGDQIDUNOÕSHNELUúH\J|UP\RUVXQX]JLELGL÷HU
XOXVODUDUDVÕDQODúPDODUGDQDPDGLNNDWoHNHQELUKXVXVYDURGDøUDQ¶ÕQ
KHU \ÕO LOD WDOHEHVLQL PDVWHU GRNWRUD VHYL\HVLQGH H÷LWLP DOPDN
GHUHFH DOPDN ]HUH 5XV\D )HGHUDV\RQX¶QGDNL oRN |QHPOL HQVWLWOHUH
QLYHUVLWHOHUH J|QGHUPHVL NRQXVXGXU 7DEL øUDQ JLEL 'Q\D SHWURO
UH]HUYOHULQHGR÷DOJD]UH]HUYOHULQHVDKLSYHEXQODUÕQKHPHQDUNDVÕQGDQ
SD]DUOD\DQ ONHOHUGHQ ELU WDQHVLQLQ QNOHHU WHVLVOHULQLQ ELWLUPHN
ND\JÕVÕ\OD ELU DQODúPD LP]DODQGÕ÷Õ DQODúÕODELOLU oQN RUD\D ELU SDUD
\DWÕUÕOPÕúWÕUELUJHWLULVLYDUGÕUDPDEXGHUHFHLOHUL\HG|QNRODUDNoRN
JHQLúNDSVDPOÕQNOHHUNDSDVLWHHGLQPHVLQLVRUJXODPDNPPNQGH÷LO
WDELEXNRQX\XRJQGHQEX\DQDDoÕNoDV|\OHPHNJHUHNLUVHoDOÕúÕ\RUXP
YH LON \D]GÕ÷ÕP PDNDOHOHUGHQ ELU WDQHVL GH ³,V ,UDQ JRLQJ QXFOHDU"´
\DQL øUDQ QNOHHU ELU Jo ROPDN PÕ LVWL\RU" GL\H \D\ÕQODQPÕúWÕ ¶WH
\D]GÕP ¶GD EX JQN úDUWODUÕ oRN QHW RODUDN LoHUHQ ELU PDNDOH
\DNODúÕNVHQHJHoWLNWHQVRQUDGDKL7DELøUDQ¶ÕQEXSROLWLNDODUÕJ|]
XFX\OD L\L WDNLS HGLOPLúWLU DPD NULWLN \ÕO \ÕOÕGÕU (\OO
VDOGÕUÕODUÕ VRQUDVÕ ROPDVÕ ELU ER\XWX\OD NULWLN NÕOPDNWDGÕU $÷XVWRV¶XQGD \DQÕOPÕ\RUVDP $÷XVWRV RODELOLU $PHULND¶GD RWXUDQ
øUDQOÕODU NDoPÕú KDONÕQ PFDKLWOHUL |UJWQH PHQVXS ROGXNODUÕQÕ
GHNODUH HGHQ ELU JUXS LQVDQ EDVÕQ WRSODQWÕVÕ G]HQOHPLúOHU YH úXQX
GHPLúOHUGLUDVOÕQGDøUDQ\ÕOÕQGDQEX\DQD\DQL\ÕO
NDSDVLWHOL XUDQ\XP ]HQJLQOHúWLUPH WHVLVL
NXUPDNWDGÕUD\UÕFDSOWRQ\XPDUDúWÕUPDWHVLVLRODUDNGDNXOODQÕODELOLU
ELU UHDNW|U NXUPDNWDGÕU $VOÕQGD EX ELOJLOHULQ GQ\D LVWLKEDUDW
|UJWOHULQFH ELOLQPHGL÷LQL EHQ GúQP\RUXP +HOH KHOH NDOGÕ NL
WHVLVLQEÕUDNÕQX]D\GDQJ|UQPHVLQL\DNÕQoHYUHGHQEXNDGDUE\NELU
WHVLVLQKDNNÕQGDELOJLVDKLELROPDPDNPPNQGH÷LODPDRDoÕNODPD
GQ\DQÕQEWQLOJLVLQLQEHONLGHRQODUDUDVÕQGDQ]DPDQODRODQELUSODQ
]HULQHJLWPLúWLUYHLONRODUDN8OXVODUDUDVÕ$WRP(QHUMLVL$MDQVÕøUDQ¶ÕQ
WDUDI ROGX÷X DQODúPDODU oHUoHYHVLQGH JLGLS PDGHP E|\OH ELU WHVLV
NXUX\RUGXQX] \ÕO ER\XQFD QL\H EXQODUÕ EL]GHQ JL]OHGLQL] DQODúPD
KNPOHULQL WDP \HULQH JHWLUPHGLQL] úHNOLQGH VHU]HQLúWH EXOXQPXú
J|UúPHOHU \DSPÕú QLWHNLP R J|UúPHOHUGHQ oRN GD ID]OD VRQXo
oÕNPD\DFD÷ÕQÕ J|UQFH øUDQ¶ÕQ WDUDI ROGX÷X DQODúPDODU oHUoHYHVLQGH
XOXVODUDUDVÕ GHQHWLPH DoPDN ]RUXQGD ROGX÷X WHVLVOHULQ J|]GHQ
NDoÕUÕOGÕ÷ÕND\JÕVÕ\ODRG|QHPWDUDIROPDGÕ÷ÕKDOHQGDKDWDUDIROPDGÕ÷Õ
8OXVODUDUDVÕ$WRP(QHUMLVL$MDQVÕ¶QÕQNHQGLEQ\HVLQGH\DSPÕúROGX÷X
ELUoDOÕúPD\ODONHOHUGHNLGHQHWOHPHPHNDQL]PDVÕQÕGDKDJoONÕODQ
GDKD HWNLQ NÕODQ HN SURWRNRO GHGL÷LPL] GHQHWOHPH SURWRNROQH WDUDI
ROPDVÕ NRQXVXQGD ELU OWLPDWRP YHUPLúWLU 'DKD GR÷UXVX LP]DODPDVÕ
NRQXVXQGDKD]LUDQD\ÕQGD\DSWÕ÷ÕELUDoÕNODPD\OD(NLP
WDULKLQGH ³H÷HU HN SURWRNRO LP]DODPD]VDQÕ] EHQ GH VL]LQ GRV\DQÕ]Õ
%LUOHúPLú 0LOOHWOHU J*YHQOLN .RQVH\L¶QH KDYDOH HGHULP DUWÕN RQGDQ
VRQUDVÕQÕVL]ELOLUVLQL]´úHNOLQGHELUWDELUROPXúWXU2G|QHPGHWDPGD
EXWDULK\DNODúÕUNHQELU\DQGDQ$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHULEDNÕQLúWH
øUDQQNOHHUVLODK\DSÕ\RUøVUDLOVUHNOLRODUDN\DQJÕQDN|UNOHJLGHQ
ELU GXUXPGD (KXG %DUDN WHVLVOHULQL YXUPDN JHUHNLU H÷HU
NDUúÕODPD]ODUVDGHQHWOHPHOHUHULD\HWHWPH]OHUVHúHNOLQGHELUWDYÕULoLQGH
$YUXSD E|\OH ELU oDWÕúPD\Õ HQJHOOHPHN LoLQ QH \DSDELOLUL] GL\H
GúQUNHQ o $YUXSD ONHVL øQJLOWHUH )UDQVD YH $OPDQ\D GÕúLúOHUL
EDNDQOÕ÷Õ VHYL\HVLQGH 7DKUDQD ELU ]L\DUHW G]HQOL\RUODU YH EX ]L\DUHW
VRQUDVÕQGD øUDQ R ]L\DUHWLQ NDUúÕOÕ÷ÕQGD H SHNL EHQGH úX DQODúPD\Õ
LP]DOÕ\D\ÕPSURWRNROLP]DOÕ\D\ÕPGL\RU7DELøUDQ¶ÕQ\|QHWLPLQLQEX
SURWRNROLP]DODPDVÕJHUHNHQøUDQPHFOLVLQLQRQD\ODPDVÕJHUHNLUDPD
+DWHPL\|QHWLPL\ÕOÕQGDJ|UHYGHRODQ+DWHPL\|QHWLPL³EHQEX
SURWRNROLP]DODGÕPPHFOLVWHQJHoLUPHPQHUHGH\VHLPNDQVÕ]DPDEHQ
VDQNL SURWRNRO PHFOLVWHQ JHoPLú RQD\ODQPÕú JLELGLU KNPOHULQL
X\JXODPD\D KD]ÕUÕP VDNOD\DFDN ELU úH\LP \RN´ úHNOLQGH ELU WDYÕU
WDNÕQPÕúWÕU7DEL\ÕOÕQGDQVRQUDELUG|QHP$KPHGLQHMDWG|QHPLQH
""
!"""""""""" NDGDUJHoHQVUH]DUIÕQGDELULúELUOL÷LV|]NRQXVXGXUELUWDNÕPWHVLVOHUH
JLGLOPLúWLU DUDQÕODQ úH\OHU EXOXQPDPÕúWÕU VRUXODU FHYDSVÕ] NDOVD ELOH
EDNÕQ EXUDGD QNOHHU VD\ÕODELOHFHN ELU GDWD YHUL\H XODúÕODPDPÕúWÕU
7DPGDKD]LUDQVHoLPOHU|QFHVLQGH]DWHQEXJ|UúPHOHUNHVLOPLúWLU
YH$KPHW 1HMDW¶ÕQ JHOPHVL\OH UHVPHQ JQGHPGHQ NDONPÕúWÕU ¶L
WDNLSHGHQ\ÕOER\XQFD$KPHGLQHMDW¶ÕQFXPKXUEDúNDQOÕ÷ÕG|QHPLQGH
8OXVODUDUDVÕ $WRP (QHUMLVL $MDQVÕ¶\OD \DGD GL÷HUOHUL\OH LOLúNLOHU oRN
PLQLPXP VHYL\HGH NDOPÕú EX G|QHPGH D\UÕFD YH EX G|QHPGH D\UÕFD
øUDQ¶ÕQ EDúND \HUOHUGH EDúND ]HQJLQOHúPH WHVLVOHULQLQ ROGX÷X RUWD\D
oÕNPÕúWÕU 7DEL EWQ EXQODU øUDQ¶ÕQ JYHQ YHUPHPHVL VHEHEL\OH
GRV\DVÕQÕQELUVUHVRQUD8OXVODUDUDVÕ$WRP(QHUMLVL$MDQVÕ¶QGDQDOÕQÕS
%LUOHúPLú 0LOOHWOHU *YHQOLN .RQVH\L¶QH KDYDOH HGLOPHVL VUHFLQL
JHWLUPLúWLU \ÕOÕQGD YH DUGÕQGDQ \DSWÕUÕPODU X\JXODQPD\D
EDúODQPÕúWÕU 7DEL øUDQ¶D \DSWÕUÕP X\JXODPDN 7UNL\H DoÕVÕQGDQ GD
HWNLOLRODQELUGXUXPELUD]|QFHGHoRNVDPLPL\HWOHLIDGHHWWLOHUGR÷DO
JD] NRQXVXQD IDNDW \DSWÕUÕPODUÕQ NDSVDPÕ 7UNL\H¶\L HNRQRPLN
DoÕVÕQGDQ oRNWD VDUVDFDN ELU NRQXPGD GH÷LOGL oQN WHNQRORML
WUDQVIHUL\OHLOJLOL\GLEX\DSWÕUÕPODU\DGDPDOL\HNRQXODUÕ\ODDODNDOÕVRQ
G|QHPGHELUPLNWDUHWNLOLROGXELUVUHVRQUDEXNRQX$PHULND%LUOHúLN
'HYOHWOHUL¶QL GH WDP GD QH \DSDFD÷ÕQÕ ELOHPHGL÷L 2EDPD \|QHWLPL\OH
ELUOLNWH %XVK \|QHWLPLQGHQ VRQUD JHOHQ GDKD ÕOÕPOÕ EDUÕúÕ LOHUOHWPHN
LVWH\HQ ELU WDYÕUOD øUDQ¶OD NDSVDPOÕ J|UúPHOHU WHNUDUGDQ EDúODGÕ EX
J|UúPHOHULQEDúODPDVÕELUWDNÕPGHWD\ÕQDJLUPH\HFH÷LPDPD|]HOOLNOH
\ÕOODUÕQGDQ LWLEDUHQ ]DPDQ ]DPDQ 7UNL\H¶QLQ HY
VDKLSOL÷LQGH RODQ J|UúPHOHUGLU EXUDGDQ oRN ID]OD ELU VRQXo oÕNPDGÕ
oQN øUDQ VUHNOL RODUDN KDNODUÕQÕ YXUJXOX\RU EHQ EXQODUÕ \DSPDN
]RUXQGD GH÷LOLP GL\RU NDUúÕ WDUDIWD VUHNOL RODUDN VRUXPOXOXNODUÕQÕ
YXUJXOX\RU YH KDNODUÕQÕ J|UPH]GHQ JHOL\RU EX oHUoHYHGH ELU 7DKUDQ
GHNODUDV\RQX \D\ÕQODQPÕúWÕ EHONL KDWÕUOD\DQODUÕQÕ] RODFDNWÕU 2
GHNODUDV\RQGD 7UNL\H¶QLQ GH E\N URO YDUGÕU oQN KHP %UH]LO\D
'HYOHW %DúNDQÕ GH /XOD KHP %DúEDNDQ (UGR÷DQ YH $KPHGLQHMDW
RQODUÕQ J|]HWLPLQGH o ONHQLQ GÕúLúOHUL EDNDQÕQÕQ LP]DODGÕ÷Õ ELU
SURWRNROGU%XSURWRNROøUDQ¶OD%DWÕDUDVÕQGDNLVRUXQODUÕQo|]PQH
ÕúÕN WXWDELOHFHN ELU SURWRNROGU 'DKD |QFH $PHULND¶QÕQ VRUX FHYDS
NÕVPÕQGD \DQÕWOD\DELOHFH÷LP ONHOHU LoLQGH JQGHPGHQ NDONWÕ 6RQ
RODUDN JHoWL÷LPL] \ÕO NDVÕP D\ÕQGD .DVÕP \DQÕOPÕ\RUVDP WDULKLQGH &HQHYUH¶GH VRQ ELU DQODúPD\D YDUÕOGÕ 7DEL EX øUDQ
&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ GH÷LúLPLQGHQ GROD\Õ JHUoHNOHúPLú ELU DQODúPD\OD
LOJLOL oQN 5XKDQL +DWHPL G|QHPLQGH \DQL \ÕOODUÕQGD
%DWÕ¶\OD LúELUOL÷L \DSDQ ³$YUXSD hoOV´ RODUDN ELOLQHQ ONHOHUOH
LúELUOL÷L\DSDQøUDQ+DWHPLG|QHPLQGHøUDQ¶ÕQoRN|QHPOLELUNRQX÷X
RODQ GHYOHW PHNDQL]PDVÕ LoHULVLQGH oRN |QHPOL VWUDWHMLN NRQXPX RODQ
XOXVDO JYHQOLN NRQVH\L JHQHO VHNUHWHUL NRQXPXQGD\GÕ GROD\ÕVÕ\OD
8OXVDO *YHQOLN .RQVH\L *HQHO 6HNUHWHUL LNHQ YDUPÕú ROGXNODUÕ
DQODúPDQÕQ GDKD DOWÕQD LQPH\HFH÷LQL GúQUVHN FXPKXUEDúNDQÕ
JFQH VDKLS RODQ ELU NLúLQLQ RODQ NLúLQLQ HQ D]ÕQGDQ ]DWHQ E|\OH ELU
DQODúPD \DSPDVÕ GR÷DOGÕU 7DEL EXUDGD VRUXQ úX øUDQ H÷HU HN
SURWRNROGHNLV|]OHúPH\LWDPX\JXODPD\DNR\DFDNúHNLOGHELUED÷OD\ÕFÕ
DGÕP DWPDGÕ÷Õ WDNGLUGH WHVLVLQLQ WPQ YH\D ELU NÕVPÕQÕ JL]OHPH
LPNDQÕQDVDKLSRODELOLU3HNLEWQEXQODUROXUGDøUDQ¶ODJ|UúPHOHUGHQ
ELUVRQXoDOÕQDPD]YHøUDQQNOHHUVLODKODQPDJFQHVDKLSROXUVDEX
7UNL\H¶\L QDVÕO HWNLOHU EXUDGD ELU NDo FPOH V|\OH\LS ELWLUPHN
LVWL\RUXPRGDúXoRNDoÕNYHQHWRODUDNL]DKHGH\LPH÷HUøUDQQNOHHU
VLODKVDKLELROVDEXQGDQHQID]ODROXPVX]RODUDNELULQFLVÕUDGD7UNL\H
HWNLOHQHFHNWLU 'L\HFHNVLQL] NL øVUDLO EX NDGDU \D\JDUD NRSDUWÕ\RU
ED÷ÕUÕ\RU RQODU QH RODFDN EDNÕQ øUDQ¶ÕQ QNOHHU VLODK VDKLEL ROPDGÕ÷Õ
G|QHPOHøUDQ¶ÕQQNOHHUVLODKVDKLELROGX÷XG|QHPDUDVÕQGDPXKDNNDN
IDUNOÕOÕNODU RODFDNWÕU HWNL JF DoÕVÕQGDQ IDUNOÕOÕNODU RODFDNWÕU DPD
LOLúNLOHULQLQ\|QQQGH÷LúHFH÷LWHNELUONH7UNL\H¶GLUdQNEXJQ
øUDQ¶ÕQN|UIH]ONHOHULQGHQøUDQ¶D\|QHOLNRODQNRUNXGDKDGDDUWDFDNWÕU
\DQLLOLúNLOHUGHNL\|QGH÷LúPH\HFHNWLU6XXGL$UDELVWDQ.DWDUQHNDGDU
ONH YDUVD VD\DELOLUVLQL] <DNÕQ NRPúXODUD EDNWÕ÷ÕQÕ] ]DPDQ
$]HUED\FDQ¶GDNL EHONL $]HUL NRQXVX KDQL ELUD] JQGHPH JHOLU DPD
5XV\D+LQGLVWDQ3DNLVWDQdLQGLUHNELULQFLNRPúXVXROPD\DQONHOHU
DPD RQODUÕQ QNOHHUL JoO øVUDLO HYHW øVUDLO DoÕVÕQGDQ ELU WHKGLW DUWÕúÕ
RODFDNWÕUDPDøVUDLO¶LQGHELUPLNWDUFD\GÕUÕFÕJFYDU7UNL\H¶\OHøUDQ
DUDVÕQGD PXKDNNDN VL] GH RNXPXúVXQX]GXU GX\PXúXQX]GXU \ÕOD
\DNODúÕN VUHQ ELU GHQJH YDU 0HúKXU .DVUÕúLULQ DQODúPDVÕ 9H
7UNL\H¶\OH øUDQ DUDVÕQGDNL7UNOHUOH øUDQOÕODU DUDVÕQGDNL ELOL\RUVXQX]
2VPDQOÕ LOH 3HUV øPSDUDWRUOX÷X DUDVÕQGDNL EWQ EX VUHoWH KHU LNL
WDUDIÕQ ELUELUL\OH VDYDúPDPDVÕQÕQ VHEHEL VDOW ELUELUOHULQL VHYPHOHUL
GH÷LOGLU 6HYHUOHU VHYPH]OHU D\UÕGÕU DPD KHU LNL WDUDI GD E|\OH ELU
VDYDúÕQ ND]DQDQÕ ROPD\DFD÷ÕQÕ ELOGLNOHUL LoLQGLU$QFDN QNOHHU VLODK
VDKLELROVD\GÕøUDQ¶ÕQ7UNL\H¶\OHLOJLOLSROLWLNDODUÕQGDJQJHOGL÷LQGH
úDUWODU ROXúWX÷XQGD EXJQN úDUWODUGD |QJ|UPHGL÷LPL] ED]Õ úH\OHU
ROGX÷XQGD NHQGL JFQH oRN ID]OD JYHQHUHN EDúND DGÕPODU DWPD
""
!"""""""""" LKWL\DFÕQÕ J|UHELOHFH÷L YH\D FHVDUHWLQL EXODELOHFH÷L ELU \HQL G|QHPH
JLUHELOLU 2 \]GHQ 7UNL\H DoÕVÕQGDQ DVÕO RODQ |QHPOL RODQ øUDQ¶ÕQ
QNOHHU VLODK VDKLEL ROPDPDVÕGÕU %X GXUXP NRUNDUÕP HQ oRN VRUXODQ
VRUXODUGDQELUL|]HOOLNOHXOXVODUDUDVÕRUWDPGDRGDøUDQQNOHHUVLODKVDKLEL
ROVD 7UNL\H EX \ROD JLGHU PL" %HQ JLWPHPHVL JHUHNWL÷LQL
VDYXQDQODUGDQÕP$PDEL]QHGHUVHNGL\HOLPGÕúDUGDQEDNWÕNODUÕQGDELU
oRNONHQLQDOWDOWWDVD\GÕ÷ÕONHOHUOLVWHVLQGH7UNL\H6XXGL$UDELVWDQ
EDúWDROPDN]HUHGL÷HUE|OJHONHOHULNHQGLQNOHHUFD\GÕUÕFÕJoOHULQH
VDKLS ROPDN \ROXQGD DGÕP DWDFDNWÕU 6RQ QRNWD úXQX V|\OH\H\LP H÷HU
7UNL\H QNOHHU PDFHUD\D KHUKDQJL ELU VHEHSOH JLULúPHN DU]XVXQGD
ROXUVD VÕUI øUDQ¶GDQ GROD\Õ EX 7UNL\H¶QLQ oÕNDUODUÕ LoLQ NHVLQOLNOH
NHQGLVLQHoRN]DUDUYHUHQELUJHOLúPHRODFDNWÕUdRNPHUDNHGHQOHULoLQ
JHUHNoHOHULQLVRUXFHYDSNÕVPÕQGDRGDROPDGÕPXVWDIDNLEDUR÷OXFRP
DGUHVLQGHNLPDNDOH\HEDNDELOLUVLQL]7HúHNNUHGHULPVD÷ROXQ
1XU%$785
3URI.LEDUR÷OX¶QDWHúHNNUHGL\RUXP$.3KNPHWLQLQLON\ÕOÕQGD
6XXGL$UDELVWDQYH.|UIH]GHQJHOHQHNRQRPLNGHVWHN7UNHNRQRPLVLQLQ
JoOHQPHVLQGH |QHPOL ELU IDNW|UG$QFDN 0ÕVÕU¶GDNL DVNHUL GDUEHGHQ
VRQUD³6XXGL$UDELVWDQ¶ÕQ0XUVL¶\LGHYLUHQ\HQL\|QHWLPHPLO\DUODUFD
GRODU\DUGÕP\DSPDVÕQDHQVHUWWHSNL\L%DúEDNDQ(UGR÷DQ¶ÕQ³%DNDOÕP
.UDOQHNDGDUNDODELOHFHN"´GL\HJ|VWHUPHVLLOLúNLOHULVR÷XWDQHQ|QHPOL
IDNW|UROGX'XEDL7UNL\H¶GHNLED]Õ\DWÕUÕPODUÕQÕGRQGXUGX
'RKD¶GDNL*HRUJH7RZQhQLYHUVLWHVL|÷UHWLP\HOHULQGHQ'Ro'U%LURO
%DúNDQ EL]H .|UIH] ONHOHUL\OH 7UNL\H LOLúNLOHULQLQ LoLQGH EXOXQGX÷X
GXUXPXGH÷HUOHQGLUHFHN
8OXVODUDUDVÕ$QWDO\DhQLYHUVLWHVL¶QHVD\ÕQ5HNW|UP]H7DUÕNKRFDPD
YH HNLELQH EHQL GH EX VHoNLQ NRQXNODU DUDVÕQGD GDYHW HWWLNOHUL LoLQ
WHúHNNU HGL\RUXP .RQXúPDPÕ 0XVWDID KRFDPÕQ DUGÕQGDQ \DSPDN
EHQLP LoLQ D\UÕ ELU úDQV ROGX dQN RQXQ DQODWWÕ÷Õ øUDQ¶ÕQ QNOHHU
SURJUDPÕPHVHOHVL7UNL\H.|UIH]øOLúNLOHULQLQ$UDS%DKDUÕ|QFHVLQGHNL
JHOLúLPLQL|QHPOL|OoGHHWNLOHGLù|\OHNL«
%LUUHVLPOHEDúODPDNLVWL\RUXP5HVLP\ÕOÕQGD5L\DG¶WDoHNLOPLú
%LUWDUDIWD7UNL\H&XPKXUL\HWL%DúEDNDQÕ5HFHS7D\\LS(UGR÷DQGL÷HU
WDUDIWD 6XXGL $UDELVWDQ .UDOÕ
$EGXOODK ELQ $EGOD]L] (UGR÷DQ
.UDO $EGXOODK¶ÕQ HOLQGHQ .UDO
)D\VDO 8OXVODUDUDVÕ øVODPL +L]PHW
gGO¶Q DOÕ\RU %X UHVLP EHQFH
$GDOHW YH .DONÕQPD 3DUWLVL
$.3¶QLQ 7UNL\H¶GH LNWLGDUD
JHOLúL LOH ELUOLNWH JHOLúPH\H
EDúOD\DQ 7UNL\H.|UIH] hONHOHUL
DUDVÕQGDNL LOLúNLQLQ KHPHQ $UDS
%DKDUÕ |QFHVLQGHNL GXUXPXQX
J|VWHUL\RU
¶OL \ÕOODU ER\XQFD 7UNL\H¶QLQ
JHUHN 6XXGL $UDELVWDQ¶OD JHUHNVH
GL÷HU.|UIH]hONHOHUL\OHDUDVÕQGDNL
LOLúNLOHU KHU DQODPGD JHOLúWL 7LFDUL
LOLúNLOHUGHPHVHOD\ÕOODUÕDUDVÕQGDWDUDIODUDUDVÕQGDNLWLFDUHW
KDFPLQLQ NDW DUWWÕ÷ÕQÕ J|U\RUX] \ÕOÕQGD .|UIH] øúELUOL÷L
7HúNLODWÕ .ø7 7UNL\H¶\L VWUDWHMLN RUWDN LODQ HWWL NL EX 7HúNLODW
WDULKLQGH ELU LONWL %XQXQ DUGÕQGDQ \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ GH EDNDQODU
VHYL\HVLQGH \NVHN LVWLúDUH WRSODQWÕODUÕQD EDúODQGÕ \ÕOÕQGD .UDO
$EGXOODK HOL\OH (UGR÷DQ¶D YHULOHQ øVODP¶D +L]PHW |GO LVH 6XXGL
$UDELVWDQ¶ÕQ 7UNL\H¶\H \DSDELOHFH÷L EHONL GH HQ DQODPOÕ VHPEROLN
MHVWWL'DKDDQODPOÕVÕKHUKDOGH.DEH¶QLQDQDKWDUODUÕQÕYHUPHNROXUGX
$UDS %DKDUÕ¶QGDQ VRQUD LVH GDKD |QFH 1XU KDQÕPÕQ JHQHO RODUDN
7UNL\H¶QLQGÕúONHOHUOHLOLúNLOHULQHGDLUDQODWWÕ÷ÕJLEL7UNL\H.|UIH]
ONHOHULDUDVÕQGDNLLOLúNLOHUGHGHELUNDUPDúDKDWWDQLVSLELUN|WOHúPH
\DúDQÕ\RU 9H\D$UDS %DKDUÕ |QFHVL G|QHPGH J|UHELOGL÷LPL] QHWOLNWH
VUHNOL L\LOHúHQ ELU LOLúNLOHU D÷Õ \RN 7UNL\H LOH .|UIH] hONHOHUL
DUDVÕQGD«$UDS%DKDUÕJHQHORODUDN7UNL\H¶QLQ2UWD'R÷XONHOHULLOH
LOLúNLOHULQL HWNLOHGL÷L YH\D N|WOHúWLUGL÷L JLEL .|UIH] hONHOHUL LOH RODQ
LOLúNLOHULQLGHHWNLOHPLúKDWWDN|WOHúWLUPLúJ|]N\RU
(VDVVRUXPX]GHPHNNL$UDS%DKDUÕLOHQHOHULQGH÷LúWL÷LVRUXVX%HQEX
NRQXúPDPGDLON|QFH¶OL\ÕOODUÕQEDúODUÕQDG|QSE|OJHVHORUWDPD
EDNPDN LVWL\RUXP %X RUWDP QDVÕO ELU RUWDPGÕ NL7UNL\H¶QLQ .|UIH]
!! !!!!!!!!!
!
ONHOHUL\OHRODQLOLúNLOHULQLQJHOLúPHVLQHLPNDQYHUGL'L÷HUELUGH\LúOH
¶OL \ÕOODUGD J|]OHPOHQHQ 7UNL\H.|UIH] hONHOHU LOLúNLOHULQGHNL
L\LOHúPH\H VLVWHPLN ELU DoÕNODPD JHWLUPHN LVWL\RUXP 9H EX
DoÕNODPDQÕQ PHUNH]LQGH øUDQ¶ÕQ QNOHHU SURJUDPÕ RODFDN 'DKD VRQUD
LVH $UDS %DKDUÕ LOH GH÷LúHQ E|OJHVHO RUWDPÕQ UHVPLQL oÕNDUPD\D
oDOÕúDFD÷ÕP øWLUDI HWPHOL\LP NL EX UHVLP WDP RODUDN QHW ELU UHVLP
ROPD\DFDN =LUD VUHo KDOHQ GDKD GHYDP HWPHNWHGLU YH ELOGLNOHULPL]
ELOPHGLNOHULPL]GHQoRNID]OD«
%X WU ELU DQDOL] LoLQ EDúODQJÕo RODUDN VHoLOHFHN KHU WDULK NDoÕQÕOPD]
RODUDN JHOLúLJ]HO RODFDNWÕU %HQ (\OO WDULKL LOH EDúODPDN
LVWL\RUXP 2 JQ $%'¶QLQ NDOELQH \DSÕODQ VDOGÕUÕODU E|OJH LoLQ ELU
ROGX%XVDOGÕUÕODUD$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL¶QLQYHUGL÷LWHSNLEHQFH
oRN|QHPOL$%'$IJDQLVWDQ¶ÕQDUGÕQGDQ,UDN¶ÕLúJDOLHGHUHN6DGGDP
UHMLPLQL \ÕNWÕ .|UIH] ONHOHUL LoLQ 6DGGDP UHMLPLQLQ \ÕNÕOPDVÕ øUDQ¶D
NDUúÕ |QHPOL ELU DVNHUL YH VL\DVL GHQJH XQVXUXQXQ ELU 6QQL UHMLPLQ
\ÕNÕOPDVÕ\GÕ'L÷HUELUGH\LúOH.|UIH]ONHOHULDoÕVÕQGDQ,UDN¶ÕQLúJDOL
oRNGDKDND\JÕYHULFLELUJHOLúPH\GL%XND\JÕYHULFLJHOLúPHQLQE|OJH
ONHOHUL LoLQ QH DQODPD JHOGL÷LQL LON RODUDN \ÕOÕQGD hUGQ .UDOÕ
$EGXOODKGLOHJHWLUGL.UDO$EGXOODK,UDNKNPHWLQGHNLøUDQFÕSDUWLOHU
YH\DSROLWLNDFÕODUÕQKDNLPROPDVÕGXUXPXQGDøUDQ¶GDQ,UDN6XUL\HYH
/EQDQ¶DX]DQDQELUùLLKLODOLQLQROXúDFD÷ÕQÕLGGLDHWPLúWL%XLGGLDLOH
.UDO$EGXOODKD\QÕ]DPDQGD.|UIH]ONHOHULQLQGHND\JÕVÕQÕLIDGHHWPLú
ROX\RUGX
2UWD 'R÷X¶GD ùLLOHULQ KDQJL ONHOHUGH \R÷XQODúWÕ÷ÕQD EDNWÕ÷ÕPÕ]GD
.|UIH] $UDSODUÕ¶QÕQ QHGHQ ND\JÕODQGÕ÷ÕQÕ GDKD L\L DQOD\DELOLUL]
VDQÕ\RUXPøUDQ,UDN6XUL\HYH/EQDQ¶DHNRODUDN6XXGL$UDELVWDQ¶ÕQ
GR÷XVXQGD%DKUH\Q.XYH\WYH<HPHQ¶GHGHFLGGLELUùLLQIXVXYDUGÕU
%XQXQ DQODPÕ 2UWD 'R÷X¶GD JoO ELU ùLL GHYOHWOHU NXúD÷ÕQÕQ RUWD\D
oÕNPDVÕ D\QÕ ]DPDQGD .|UIH] ONHOHULQLQ NHQGL ùLL QIXVODUÕQÕ
FHVDUHWOHQGLULSOL\ÕOODUER\XQFD.|UIH]ONHOHULLoLQVÕNÕQWÕ\DUDWDQ
ùLL SROLWLN DNWLYL]PLQH \RO DoDELOLUGL 6|] NRQXVX DNWLYL]P øUDQ
GHYULPLQGHQVRQUDDUWPÕúøUDQGHYOHWLWDUDIÕQGDQGDED]HQ|UWOED]HQ
DoÕNWDQ NÕúNÕUWÕOPÕúWÕ 0HVHOD /EQDQ¶GDNL +L]EXOODK¶ÕQ ELU EHQ]HUL
6XXGL$UDELVWDQ¶GDGDRUWD\DoÕNPÕúWÕ+L]EXOODK(O+LFD]DGÕYHULOHQEX
|UJW¶ODUÕQRUWDVÕQDNDGDU6XXGL$UDELVWDQ¶GDWHU|UH\OHPOHULQGH
EXOXQPXúWX 0HVHOD EX |UJWH DWIHGLOHQ \ÕOÕQGD JHUoHNOHúHQ
ERPEDODPD H\OHPLQGH $%' DVNHUL |OPú ¶H \DNÕQ NLúL
\DUDODQPÕúWÕ<LQH DUWDQ ùLL DNWLYL]PLQLQ ELU SDUoDVÕ RODUDN .XYH\W¶WH
(PLU¶H VXLNDVW JLULúLPL ROPXú %DKUH\Q¶GH ELU GDUEH JLULúLPL
JHUoHNOHúPLúWL
'ROD\ÕVÕ\OD.|UIH]hONHOHUL¶OHUYH¶ODUÕQLON\DUÕVÕER\XQFD
DUWDQ ùLL DNWLYL]PLQLQ EL]DWLKL PD÷GXUODUÕ\GÕ øUDQ¶GD GHYULPLQ OLGHUL
+XPH\QL¶QLQ |OP LOH EDúOD\DQ VUHoWH øUDQ ùLL DNWLYL]PLQH JLGHUHN
GDKD D] GHVWHN YHUPH\H EDúODGÕ +DWWD 0XKDPPHG +DWHPL¶QLQ
\ÕOODUÕQD UDVWOD\DQ &XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ G|QHPLQGH
øUDQ.|UIH]$UDS ONHOHUL DUDVÕQGDNL LOLúNLOHUL ELU QHE]H L\LOHúWL$PD
\LQHGH.|UIH]hONHOHULQLQùLLVRUXQXKHU]DPDQNDúÕQPD\DPVDLWELU
VRUXQRODUDNNDOPD\DGHYDPHWWL,UDN¶WD6DGGDP5HMLPL¶QLQ\ÕNÕOÕúÕLOH
2UWD 'R÷X¶GD \NVHOHFHN ELU ùLL GHYOHWOHU HNVHQL EX VRUXQX
D]GÕUDELOLUGL$\QÕG|QHPGH2UWD'R÷X¶\DLOLúNLQELUoRNVHQDU\R$%'
ND\QDNOÕNXUXPODUYH\D\ÕQODUWDUDIÕQGDQSL\DVD\DVXQXOX\RUGX0HVHOD
PHúKXU ELU VHQDU\RGD 7UNL\H¶\L GH E|OS *QH\GR÷X $QDGROX
E|OJHVLQL LoLQH DODFDN ELU .UW GHYOHWL NXUXOPDVÕQÕ |QHUL\RUGX$\QÕ
KDULWD,UDN¶ÕGDE|O\RUJQH\,UDN¶ÕLoLQHDODQELUùLLGHYOHWLQLWDVDYYXU
HGL\RUGX %X ùLL GHYOHWL GHPRNUDWLN ELU GHYOHW RODUDN øUDQ¶D UDNLS
RODFDNWÕ $\QÕ VHQDU\RGDNL EX ùLL GHYOHWL 6XXGL $UDELVWDQ¶ÕQ GR÷X
NÕVPÕQÕGDLoLQHDOÕ\RUE|OJHGHNLùLLOHULQVRKEHWOHULQHNRQXROX\RUGX
$%'ND\QDNOÕEXWUVHQDU\RODUJYHQOLNOHUL]DWHQND\SDNELU]HPLQGH
RODQ .|UIH]$UDS hONHOHUL¶QLQ NDEXVX RODELOL\RUGX ùXQX QRW HWPHN
JHUHNLU .|UIH] ONHOHULQLQ GÕú SROLWLND KHGHIOHULQLQ HQ ELULQFLVL
µJYHQOLN¶ VRUXQXQX o|]PHNWLU =LUD E|OJH ONHOHULQLQ |] VDYXQPD
JoOHUL FLGGHQ ]D\ÕIWÕU YH WDULKL RODUDN VSHU ELU JFQ NRUXPDVÕQD
GD\DQÕUøUDQPHUNH]OL\NVHOHQELUùLLHNVHQLE|OJHVHORUWDPÕQEHONLGH
HQ |QHPOL |]HOOL÷L«$PD WHN |]HOOL÷L GH÷LO$\QÕ ]DPDQGD$%' YH
%DWÕOÕONHOHUGHQ6XXGL$UDELVWDQ¶D\|QHOLNEDVNÕGDDUWÕ\RUGX(\OO
VDOGÕUÕODUÕQÕJHUoHNOHúWLUHQWHU|ULVWLQ¶L6XXGL$UDELVWDQOÕ\GÕ$%'
YH %DWÕOÕ ONHOHULQGHNL EDVÕQ EX G|QHPGH 6XXGL $UDELVWDQ LOH DODNDOÕ
oRNGDKDNULWLN\D\ÕQODU\DSWÕ6XXGL$UDELVWDQ¶GDNLGLQDQOD\ÕúÕQÕQYH
H÷LWLP VLVWHPLQLQ WHU|UL]PH ND\QDNOÕN HWWL÷L LGGLDODUÕ GLOOHQGLULOGL
NLWDSODUPDNDOHOHU\D\ÕQODQGÕ$%'YH%DWÕND\QDNOÕEXVHUWHOHúWLULOHU
]DWHQNHQGLLoLQGHNÕUÕOJDQKLVVHGHQUHMLPOHULQVDGHFHGDKDID]ODNRUNX
YHHQGLúHGX\PDVÕQD\RODoWÕ
!! !!!!!!!!!
!
6RQ RODUDN 0XVWDID KRFDPÕQ EDKVHWWL÷L øUDQ¶ÕQ QNOHHU SURJUDPÕ
PHVHOHVLYDU%LOGL÷L]HUH(\OOVDOGÕUÕODUÕQGDQVRQUD$%'øUDQ¶DGD
VRQGHUHFHGúPDQFDELUWDYÕUWDNÕQGÕ'DKD\ÕOÕQÕQ2FDND\ÕQGD
*HRUJH : %XVK øUDQ¶Õ ,UDN YH .X]H\ .RUH¶\OH ELUOLNWH úHU Jo
HNVHQLQLQELUSDUoDVÕRODUDNLODQHWWL'DKDVRQUDLVH$%',UDN¶ÕLúJDO
HWWL 'DKD |QFH GH $IJDQLVWDQ LúJDO HGLOPLúWL %WQ EX JHOLúPHOHU
øUDQOÕODUÕ ND\JÕODQGÕUÕ\RUGX øUDQ $%' WDUDIÕQGDQ N|úH\H VÕNÕúWÕUÕOÕS
XOXVODUDUDVÕ DODQGD L]ROH HGLOPH\H oDOÕúÕOÕ\RUGX %XQXQ VRQXFXQGD LVH
øUDQ¶GDDUWDQPLOOL\HWoLELUGDOJD0DKPXW$KPHGLQHMDW¶ÕLNWLGDUDWDúÕGÕ
$KPHGLQHFDWLNWLGDUÕG|QHPLQGHøUDQQNOHHUSURJUDPÕQDKÕ]YHUGL%X
LVH.|UIH]$UDSODUÕ¶QÕQND\JÕODUÕQÕGDKDGDDUWÕUGÕ%XG|QHPGH.|UIH]
$UDSODUÕHQ\NVHND÷Õ]ODUGDQND\JÕODUÕQÕGDKDVÕNLIDGHHWPH\HEDúODGÕ
+DWWD 0XVWDID KRFDP GD EDKVHWWL %LUOHúLN $UDS (PLUOLNOHUL %$(
6XXGL$UDELVWDQKDWWD.DWDUELOHNHQGLQNOHHUSURJUDPODUÕQÕEDúODWPD
SODQODUÕQÕ \DSPD\D EDúODGÕ NL EX ONHOHU SHWURO ]HQJLQL ONHOHU YH HQ
D]ÕQGDQNÕVDYHRUWDYDGHGHHQHUMLSUREOHPOHULROPD\DQONHOHU
.ÕVDFD $%'¶QLQ (\OO VDOGÕUÕODUÕQD WHSNLOHUL QHWLFHVLQGH .|UIH]
$UDSODUÕQÕQ WHKGLW DOJÕVÕ FLGGL DQODPGD DUWWÕ 9H EX WHKGLW DOJÕVÕQÕQ
PHUNH]LQGHGHøUDQYDUGÕ
ùLPGL $.3¶QLQ 7UNL\H¶GH LNWLGDUD JHOGL÷L \ÕOODUGD 2UWD 'R÷X¶GD
GH÷LúHQ GHQJHOHU E|\OH\GL $VOÕQGD ¶ODUÕQ LNLQFL \DUÕVÕQGD ELUD]
GDKLROVDVDNLQOHúHQNXWXSODúPD\HQLGHQDOHYOHQL\RUGXE|OJHGH«%LU
WDUDIWD6XXGL$UDELVWDQ¶ÕQOLGHUOL÷LQGH6QQLEORN«'L÷HUWDUDIWDøUDQ
6XUL\H +L]EXOODK YH 0DOLNL G|QHPL ,UDN¶Õ« %|\OH ELU NXWXSODúPD
YDUGÕ2UWD'R÷X¶GD«7UNL\HE|\OHELU]DPDQGD2UWD'R÷X¶\DJLUGL
1RUPDO úDUWODU DOWÕQGD EHQFH7UNL\H¶QLQ NODVLN SR]LV\RQX ND\ÕWVÕ]OÕN
ROXUGX 'L÷HU ELU GH\LúOH NHQGLQL NXWXSODúPDQÕQ VWQGH WXWDUGÕ EX
NXWXSODúPDQÕQ LoLQGH 8PPDQ¶ÕQ \DSWÕ÷Õ JLEL WDUDIVÕ]OÕN SR]LV\RQXQX
ELOHDOPD]GÕ
$.37UNL\H¶QLQ GÕú SROLWLNDVÕQGDNL EX JHOHQHNVHO GXUXúX GH÷LúWLUGL
.D\ÕWVÕ]OÕNWDQWDUDIVÕ]OÕ÷DJHoLúWLEX'L÷HUELUGH\LúOHELUWDUDIWDøUDQ
YHGL÷HUWDUDIWD6XXGL$UDELVWDQHWUDIÕQGDROXúDQNXWXSODúPDQÕQWDUDIÕ
ROPDGÕ +HP øUDQ¶OD KHP GH 6XXGL$UDELVWDQ¶OD YH EX LNLOL\H \DNÕQ
ONHOHUOH LOLúNLOHULQL JHOLúWLUGL g\OH NL 7UNL\H .|UIH] øúELUOL÷L
7HúNLODWÕ¶QÕQVWUDWHMLNRUWD÷ÕLODQHGLOLUNHQ%0*YHQOLN.RQVH\L\HVL
LNHQ $%' YH $% LOH LOLúNLOHULQL ULVNH DWPD SDKDVÕQD øUDQ OHKLQH R\
NXOODQDELOL\RUGX7UNL\H¶QLQ EX WDUDIVÕ]OÕN SROLWLNDVÕ NRPúXODUOD VÕIÕU
SUREOHPSROLWLNDVÕRODUDNLIDGHHGLOGL$UDS%DKDUÕ¶QDNDGDU7UNL\HEX
WDUDIVÕ]SR]LV\RQXQXNRUX\DELOGL$UDS%DKDUÕLOHGH÷LúHQRUWDPGDLVH
EXWDUDIVÕ]OÕ÷ÕQÕNRUXPDNPPNQROPDGÕ
3HNL$UDS%DKDUÕLOHQHGH÷LúWL"$UDS%DKDUÕELOL\RUVXQX]\ÕOÕQÕQ
$UDOÕND\ÕQGD0XKDPPHG%XD]L]LLVLPOL7XQXVOXELUVRNDNVDWÕFÕVÕQÕQ
SROLV PXDPHOHVLQL SURWHVWR HWPHN LoLQ NHQGLQL \DNPDVÕ LOH EDúODGÕ
7XQXV¶WD NVXU \ÕOOÕN =H\QHO $ELGLQ ELQ $OL LNWLGDUÕQÕ GHYLUHQ
LON |QFH 0ÕVÕU¶GD GDKD VRQUD GD 0ÕVÕU<HPHQ 6XUL\H JLEL EHOOL EDúOÕ
$UDS ONHOHULQGH PXKDOHIHWL FHVDUHWOHQGLUGL $UDS VRND÷ÕQÕ
KDUHNHWOHQGLUGL $UDS EDKDUÕ 7UNL\H¶QLQ ¶OL \ÕOODUGD EXOPXú
ROGX÷XEWQWDUDIODUODL\LLOLúNLOHULJHOLúWLUHELOGL÷LoRNPVDLWRUWDPÕGD
GH÷LúWLUGL1DVÕO"
$UDS%DKDUÕYHHUWHVLQGH\DúDQDQJHOLúPHOHU7UNL\H¶\LDUGÕDUGÕQDo
WHUFLK \DSPDN ]RUXQGD EÕUDNWÕ÷ÕQÕ GúQ\RUXP 7UNL\H ELULQFL
WHUFLKOH 0ÕVÕU¶GD NDUúÕ NDUúÕ\D NDOGÕ %X WHUFLK 7UNL\H¶QLQ KDONODUOD
GLNWDW|UOHUDUDVÕQGD\DSPDVÕJHUHNHQELUWHUFLKWL$UWÕNKHPGLNWDW|UOHUOH
WDWLOH oÕNPD KHP GH KDONODUD VHYLPOL J|UQPH G|QHPL VRQD HUPLúWL
7UNL\H¶QLQEXWHUFLKLLON0ÕVÕU¶GD\DSPÕúROPDVÕELUúDQVWÕ7XQXV¶WDNL
JHOLúPHOHUH 7UNL\H oR÷XQOXNOD VHVVL] NDOGÕ =LUD 7UNL\H¶QLQ
E|OJHGHNL GDKD DNWLI YDUOÕ÷Õ 0ÕVÕU¶Õ UDKDWVÕ] HGL\RUGX 0HVHOD
7UNL\H¶QLQ GHIDODUFD 0ÕVÕU¶OD YL]HOHUL NDOGÕUPD LVWH÷L 0EDUHN
WDUDIÕQGDQ UHGGHGLOPLúWL 0EDUHN D\QÕ ]DPDQGD $.3 LOH øKYDQ
DUDVÕQGDNL LOLúNLOHULQGHQ GROD\Õ GD ND\JÕOÕ\GÕ $.3 LNWLGDUÕ DOWÕQGD
\NVHOHQELU7UNL\H¶QLQøKYDQ¶ÕGDKDID]ODFHVDUHWOHQGLUPHVLLKWLPDOL
YDUGÕ'ROD\ÕVÕ\OD$.3LNWLGDUÕLoLQ0ÕVÕU¶GDGLNWDW|UYHKDONDUDVÕQGD
ELU WHUFLK \DSPDN NROD\ ROGX 3URWHVWRODUÕQ EDúODPDVÕQGDQ KHPHQ ELU
KDIWD VRQUD %DúEDNDQ 5HFHS 7D\\LS (UGR÷DQ $O &H]LUH WDUDIÕQGDQ
QDNOHQ \D\ÕQODQDQ NRQXúPDVÕQGD 0EDUHN¶H DKLUHWL KDWÕUODWWÕ .HúNH
EXJQGHELULVLNHQGLVLQHD\QÕKDWÕUODWPD\Õ\DSVDoRNL\LRODFDN
7UNL\HLoLQD\QÕWHUFLKL%DKUH\Q<HPHQYH6XUL\H¶GH\DSPDNRNDGDU
NROD\ GH÷LOGL %DKUH\Q YH <HPHQ¶GHNL JHOLúPHOHU NDUúÕVÕQGD 7UNL\H
VXVNXQOX÷X WHUFLK HWWL %X LNL ONHGH .|UIH] $UDS hONHOHUL¶QLQ
!! !!!!!!!!!
!
KDVVDVL\HWOHULJ|]HWLOGL=LUDKHP%DKUH\QKHPGH<HPHQ¶GHoRNFLGGL
ELU ùLL QIXVX YDUGÕU YH ùLLOHULQ YDU RODQ UHMLPOHUOH LOLúNLOHUL GH
VRUXQOXGXU %X ONHOHUGH D\DNODQPDODUÕQ EDúDUÕ\D XODúPDVÕ .|UIH]
$UDS hONHOHUL¶QL ND\JÕODQGÕUDFDN 6XXGL$UDELVWDQ YH øUDQ DUDVÕQGDNL
Jo GHQJHVLQL GH÷LúWLUHFHN QLWHOLNWH D\DNODQPDODUGÕ .|UIH] $UDS
ONHOHULQLQ<HPHQYH%DKUH\Q¶HPGDKDOHOHULQGHNLKHGHIOHULEXUDGDNL
D\DNODQPDODUÕQ EDúDUÕVÕ] ROPDVÕ E|\OHFH ,UDN¶WDQ VRQUD ELU EDúND
ONHGHGDKDøUDQ¶DNDUúÕPHY]LND\EHWPHPHNWL
7UNL\H¶QLQ6XUL\H¶GHGHWHUFLK\DSPDVÕ]RUGX=LUD6XUL\HLOHLOLúNLOHU
KHU DoÕGDQ L\L\GL YH GDKD GD JHOLúPH SRWDQVL\HOL YDUGÕ 'R÷DO RODUDN
7UNL\HX]XQVUHELUWHUFLK\DSPDNWDQNDoÕQGÕ0ÕVÕU¶GDELUKDIWDVRQUD
WHUFLKLQL \DSDQ 7UNL\H 6XUL\H¶GH GRNX] D\ VRQUD ELOH KDOHQ %HúDU
(VDG¶ODJ|Uú\RUGX7UNL\HVRQXQGDELUNDUDUYHUGLYH(VDG¶DNDUúÕ
NRQXP DOGÕ %X NRQXPODQPD LOH DVOÕQGD 7UNL\H VDGHFH GLNWDW|U YH
KDONODU DUDVÕQGD WHUFLK \DSPDGÕ øNLQFL ELU WHUFLK GDKD \DSWÕ 7UNL\H
6XUL\H¶GHNL PXKDOHIHWH \DUGÕP HGHUHN øUDQ¶D NDUúÕ PHY]L ND]DQPDN
LVWH\HQ 6XXGL $UDELVWDQ YH .DWDU¶ÕQ WDUDIÕQD JHoPLú ROGX 'L÷HU ELU
GH\LúOH7UNL\HøUDQYH6XXGL$UDELVWDQHWUDIÕQGDROXúDQNXWXSODúPDGD
6XXGL$UDELVWDQ\DQÕQGD\HUDOGÕ
7UNL\H$UDS%DKDUÕVRQUDVÕG|QHPGHoQFELUWHUFLKGDKD\DSPDN
]RUXQGD NDOGÕ 0ÕVÕU YH 7XQXV¶WD \HQL G|QHP VL\DVL ELU Jo RODUDN
øKYDQ¶ÕQ \NVHOLúLQH úDKLWOLN HWWL %X JHOLúPHQLQ 7UNL\H¶QLQ |QQH
NR\GX÷XoQFWHUFLKúX\GX7UNL\HøKYDQ¶ÕQHWNLQROGX÷XONHOHUOH
øKYDQ¶DNDUúÕRODQONHOHUDUDVÕQGD7UNL\HELUWHUFLKH]RUODQGÕ9HJHQHO
RODUDNSD\ODúÕODQDOJÕ7UNL\H¶QLQøKYDQ¶ÕQHWNLQROGX÷XONHOHULWHUFLK
HWWL÷L LGL <LQH hUGQ .UDOÕ $EGXOODK 0DUW D\ÕQGD YHUGL÷L ELU
U|SRUWDMGDEXDOJÕ\ÕLIDGHHWWL$EGXOODK³0ÕVÕUYH7UNL\H¶GHøKYDQÕ
0VOLP¶LQKLODOLQLQROXúWX÷XQXJ|U\RUXP¶GHGL
%LUSDUDQWH]DoPDNLVWL\RUXP'LQLKDUHNHWOHULoDOÕúDQODU7UNL\H¶GHNL
VL\DVDO øVODPL KDUHNHWLQ øKYDQ¶OD RODQ LOLúNLVLQL KHPHQ KHPHQ KLo
oDOÕúPDPÕúODUGÕU7UNL\H¶GHNL VL\DVDO øVODPFÕOÕNOD$UDS GQ\DVÕQGDNL
VL\DVDOøVODPFÕOÕ÷ÕQÕQoRNELUELULQGHQD\UÕJHOLúHQELUELULLOHHWNLOHúLP
LoLQGH ROPD\DQ KDUHNHWOHU RODUDN J|UOG $PD VRQ JHOLúPHOHUOH úX
J|UOG$VOÕQGD LNL KDUHNHWLQ ELUELUOHUL\OH oRN ID]OD DOÕú YHULúL GDKD
JoONDOELYHRUJDQLNED÷ODQWÕODUYDU%XYHVLOHLOH8÷XU0XPFX¶\XGD
UDKPHWOH \DG HWPHN LVWL\RUXP =LUD EXQX LON GLOH JHWLUHQ R\GX$PD
NRQX\X oDOÕúDQ DNDGHPLNOHU EX ED÷ODQWÕODUD JHUH÷L NDGDU H÷LOPHGL YH
8÷XU0XPFX¶QXQYHUGL÷LLSXFXQXPDDOHVHIWDNLSHWPHGL
(VDV NRQX\D G|QHUVHP øKYDQ¶ÕQ \NVHOLúL\OH ELUOLNWH 7UNL\H .DWDU
0ÕVÕU YH +DPDV¶ÕQ 2UWD 'R÷X¶GD YDU RODQ NXWXSODúPDGDQ IDUNOÕ ELU
HNVHQROXúWXUGXNODUÕQÕYH\DE|\OHELUDOJÕQÕQROXúWX÷XQXV|\OH\HELOLUL]
%XLVHNÕVDVUG%LOL\RUVXQX]6XXGL$UDELVWDQYH%$(¶QLQGHGHVWH÷L
LOH0ÕVÕU¶GD\ÕOÕQÕQ7HPPX]D\ÕQGDGDUEHROGXYHøKYDQLNWLGDUÕ
\ÕNÕOGÕ %|\OHFH \HQL \HQL ROXúDQ EX HNVHQ LON ILUHVLQL YHUGL 6XXGL
$UDELVWDQYH%$(¶QLQEDVNÕVÕLOH.DWDUGDEXHNVHQGHQNRSWXYHWHNUDU
.|UIH] $UDS ONHOHUL DUDVÕQD G|QG +DPDV GD D\QÕ úHNLOGH HVNL
NRQXPXQXøUDQYH6XXGL$UDELVWDQDUDVÕQGDNLWDUDIVÕ]NRQXPXQXDOGÕ
3HNLEXJHOLúPHOHULQDUGÕQGDQ7UNL\H¶\HQHUH\HJLGL\RU"7UNL\H¶QLQ
KDOLKD]ÕUGDNL GXUXúXQX WDP ELU úDúNÕQOÕN RODUDN QLWHOHPHN PPNQ«
0HVHOD 7UNL\H¶QLQ GÕú SROLWLND \DSÕPFÕODUÕQÕQ 6XXGL $UDELVWDQ YH
%$(¶QLQ øKYDQ¶OD RODQ VRUXQXQX ELOH WDP RODUDN NDYUD\DPDGÕNODUÕ
DQOD\DPDGÕNODUÕNDQDDWLQGH\LP2UWD'R÷X¶\DGDLUELOJLVLGH÷LOVDGHFH
JoO LQDQoODUÕ RODQ ELU LNWLGDU 7UNL\H¶GHNL LNWLGDU« 2 LQDQoODUOD
oDWÕúDQJHOLúPHOHUNDUúÕVÕQGDLVHúDúNÕQOÕNLoLQERFDOD\DQELULNWLGDU«
7UNL\HKDOLKD]ÕUGD2UWD'R÷X¶QXQúDúNÕQ|UGHN\DYUXVXGXU
6RQRODUDNQRWHWPHNLVWHGL÷LPEDúNDELUQRNWDGDKDYDUùXDQDNDGDU
DQODWWÕ÷ÕP NXUJXGD \HULQH RWXUWDPDGÕ÷ÕP ED]Õ úH\OHU YDU %LULQFLVL
7UNL\H¶QLQ6XXGL$UDELVWDQ¶ODLOLúNLOHUL«øNLQFLVL7UNL\H¶QLQøUDQ¶OD
LOLúNLOHUL« $VOÕQGD EX LOLúNLOHULQ J|UQGNOHUL JLEL ROPDGÕ÷ÕQÕ GD
GúQ\RUXP %XQX NHQGLPOH oHOLúPH SDKDVÕQD V|\O\RUXP 0HVHOD
7UNL\H 6XUL\H¶GH PXKDOHIHWL GHVWHNOHUNHQ øUDQ YH 6XXGL $UDELVWDQ
DUDVÕQGDNL WDUDIVÕ] NRQXPXQX ND\EHWWL JLEL J|]N\RU NL 7UNL\H¶\H
\|QHOLN PH]KHSoLOLN VXoODPDVÕ GD EX \]GHQGL gWH \DQGDQ D\QÕ
G|QHPGH 7UNL\H¶GHNL LNWLGDU DOWÕQ LKUDFDWÕ \ROX LOH øUDQ¶ÕQ $%'
OLGHUOL÷LQGH X\JXODQDQ HNRQRPLN DPEDUJR\X GD GHOPHVLQH \DUGÕPFÕ
ROX\RUGX%XKDOGHøUDQELUGHLNLQFLELUHYROX\RU(UGR÷DQLoLQ
$\QÕ úHNLOGH $.3 LNWLGDUÕQÕQ øKYDQFÕOÕ÷ÕQÕQ GD oRN GD VDPLPL
ROPDGÕ÷ÕQÕGúQ\RUXP%HONLKDWÕUOÕ\RUVXQX]GXU$UDOÕN\ROVX]OXN
RSHUDV\RQXQGDQ VRQUD VÕ]GÕUÕODQ WDSHOHUGHQ ELULVLQGH <DVLQ (O.DGÕ
%LODO¶L DUD\ÕS (UGR÷DQ¶ÕQ 6XXGL$UDELVWDQ¶Õ HOHúWLUPHVLQGHQ úLND\HWoL
!! !!!!!!!!!
!
ROX\RUGX 'DKD VRQUD LVH (UGR÷DQ LON G|QHPGH ROGX÷X NDGDU 6XXGL
$UDELVWDQ¶OD DODNDOÕ NRQXúPDPD\D EDúODGÕ %LU VUH VRQUD GD 0ÕVÕU¶OD
DODNDOÕ GD NRQXúPD\Õ EÕUDNWÕ (Q VRQ RODUDN (UGR÷DQ EWQ GQ\DGD
µ5DE¶D¶LúDUHWLRODUDNELOLQHQG|UWSDUPD÷DGDEDúNDELUPDQDDWIHWWL%X
GH÷LúLPGH (UGR÷DQ¶ÕQ 6XXGL $UDELVWDQ¶OD RODQ LOLúNLOHULQLQ |QHPOL
ROGX÷XQXGúQ\RUXP
'ROD\ÕVÕ\OD 7UNL\H¶QLQ$UDS %DKDUÕ ER\XQFD YH VRQUDVÕQGD .|UIH]
$UDS ONHOHUL YH øUDQ¶OD RODQ LOLúNLOHUL EHQLP UHVPHWPH\H oDOÕúWÕ÷ÕP
KDOGHQ oRN GDKD NDUPDúÕN ùXQX GD LGGLD HWPHN PPNQ 7UNL\H
2UWD 'R÷X¶GD DVOÕQGD EDúÕQGDQ EHUL KHS úDúNÕQ |UGHN RODJHOGL$UDS
%DKDUÕQÕQ DUGÕQGDQ GH÷LO« øON \ÕOODUGD ELUD] GD WDOLKL \DUGÕPFÕ ROGX
=LUD LGGLD HWWL÷LP JLEL 2UWD 'R÷X¶GDNL JHOLúHQ GHQJHOHU 7UNL\H¶QLQ
E|OJH\H G|QúQ NROD\ODúWÕUPÕúWÕ $PD EXQX $.3 NDGURODUÕ \DQOÕú
RNXGX JHOLúPHOHUGH E|OJH LOH DODNDOÕ ELOJL VDQGÕNODUÕ JoO
LQDQoODUÕQÕQWH\LWHGLOGL÷LQLJ|UG
%XQXQODED÷ODQWÕOÕQRWHWPHNLVWHGL÷LPELUQRNWDGDKDYDU7UNL\H¶QLQ
GÕúSROLWLNDVÕQÕ$.3G|QHPLQGHøVODPFÕN|NHQOLNDGURODUEHOLUOHGL%X
NDGURODUÕQ WDULKL WDKD\\OOHUL EHQFH VRQ GHUHFH SUREOHPOL %X
WDKD\\OGH 7UNL\H¶GHNL øVODPFÕODU NHQGLOHULQH WDULK VW ELU PLV\RQ
oL]L\RU %X WDULKL PLV\RQ EWQ 0VOPDQ ONHOHULQ ELUOHúWLUHFHN ELU
VL\DVLELUOL÷LNXUPD«7UNL\H¶GHNLøVODPFÕODUEXWDULKVWPLV\RQXQ
JHUoHNOHúPHVL LoLQ $UDS %DKDUÕQÕ E\N ELU IÕUVDW RODUDN J|UG
.HQGLOHULQLQ 7UNL\H¶GH øKYDQ¶ÕQ 0ÕVÕU YH 7XQXV¶WD LNWLGDUD JHOPHVL
EDúND ONHOHUGH GH WHNUDU HGHELOLUGL 'ROD\ÕVÕ\OD \DSÕOPDVÕ JHUHNHQ
KDONODUDV|]EÕUDNPDNWÕYH$UDS%DKDUÕGDWDPRODUDNEXQX\DSÕ\RUGX
+DONODUD V|] EÕUDNÕOGÕ÷ÕQGD RODFDN úH\ LVH EHOOL LGL$.3 YH EHQ]HUL
SDUWLOHULQLNWLGDUDJHOLúL«%XLVH7UNL\H¶GHNLøVODPFÕNDGURODUÕQWDULK
WDKD\\OOHULQLQ ELU EDúND \|QQH LúDUHW HGHU7DULKLQ EHOOL ELU QRNWD\D
GR÷UXHYULOGL÷L«
øVODPFÕODUÕQWDULKVWELUPLV\RQVWOHQGL÷LYHWDULKLQEHOOLELUQRNWD\D
GR÷UXHYULOGL÷LQHLQDQo«øVODPFÕGúQFHQLQúHNLOOHQGLUGL÷L$.3¶OLGÕú
SROLWLND\DSÕPFÕODUÕQÕQDWDFD÷ÕDGÕPNÕVDFDWDULKLQGR÷UXWDUDIÕQGD\HU
DOPDDU]XVXRODFDNWÕ%XEDNÕúDoÕVÕQÕQ7UNL\H¶\LoRNWHKOLNHOLVXODUD
VUNOHPHVL NDoÕQÕOPD] 7UNL\H¶GH øVODPFÕODUÕQ EHQFH $UDS
%DKDUÕ¶QGDQDOPDVÕJHUHNHQGHUVEXROPDOÕ«7DULKKLoGHLQDQGÕNODUÕ
JLEL\RODOPD\DELOLU'ROD\ÕVÕ\ODWDULKVWELUPLV\RQX\HULQHJHWLUPH
U\DVÕQGDQX\DQÕSDUWÕN2UWD'R÷XJHUoH÷L\OHX\DQPDODUÕ«
1XU%$785
dRN WHúHNNUOHU $.3¶QLQ 2UWD 'R÷X 3ROLWLNDVÕ¶QÕ GD ³úDúNÕQ |UGHN
\DYUXVXJLEL´\RUXPOD\ÕúÕQÕ]GR÷UXVXLOJLQoWL7UNL\H¶QLQ\ÕOOÕNGÕú
SROLWLNDVÕ %DWÕ D÷ÕUOÕNOÕ\GÕ DPD $UDS GQ\DVÕQD GD DoÕOÕP ¶GH
EDúODGÕ YH D÷ÕUOÕNOD HNRQRPLNWL øVUDLO¶LQ LVH 7UNL\H¶QLQ GÕú
SROLWLNDVÕQGD |QHPOL ELU \HUL ROGX 7UNL\H¶QLQ øVUDLO¶L WDQÕ\DQ LON
ONHOHU DUDVÕQGD \HU DOGÕ÷ÕQÕ XQXWPDPDN JHUHNLU 7UNL\H¶QLQ )LOLVWLQ
.XUWXOXúgUJW¶QWDQÕ\ÕS)LOLVWLQGDYDVÕQDGHVWHNYHUPH\HEDúODPDVÕ
LVH ¶OHULQ VRQXQD UDVWODU 7UNL\H X]XQ VUH øVUDLO¶OH )LOLVWLQ
.XUWXOXú gUJW DUDVÕQGD µGHQJH¶ SROLWLNDVÕ \UWW *HUoL ¶GH
øVUDLO¶LQ .XGV¶ %DúNHQW LODQ HWPHVLQLQ DUGÕQGDQ7UNL\H øVUDLO¶GHNL
E\NHOoLVLQLJHULoHNWLYH$QNDUD¶GDNLøVUDLO%\NHOoLVLGH$QNDUD¶\Õ
WHUN HWPHN ]RUXQGD NDOGÕ DPD \LQH GH $. 3DUWL LNWLGDUÕQD NDGDU
7UNL\H¶QLQ DQWLøVUDLO ELU SROLWLND L]OHQGL÷LQL V|\OH\HPH\L] $.3
KNPHWLQLQ 2UWD 'R÷X¶\D DoÕOÕPÕ EDúODQJÕoWD LON DoÕOÕP KDPOHVLQLQ
JoOHQGLULOPHVL JLEL J|UQVH GH NÕVD VUHGH µøVODPL¶ LGHRORMLQLQ GH
EDVWÕ÷Õ DQODúÕOGÕ %HQ $.3¶QLQ DoÕOÕPÕQ µøVODP %LUOL÷L¶ KHGHILQH
\|QHOLN ROGX÷X NDQÕVÕQGD\ÕP øON EDúWD LNWLGDU EX VWUDWHMLQLQ NÕVD
G|QHPGH EDúDUÕ úDQVÕ ROGX÷XQD ELOH LQDQGÕ YH 2UWD 'R÷X¶GDNL$%'
øVUDLO 0ÕVÕU 6XXGL $UDELVWDQ JLEL E\N R\XQFXODUÕQD PH\GDQ
RNXPD\DEDúODGÕDPDJHOLQHQQRNWDGDLKWLUDVOÕSROLWLNDQÕQWHUVWHSWL÷LQL
YHELUNDo\ÕO|QFH$UDSVRND÷ÕQGDNDKUDPDQJLELJ|UQHQ(UGR÷DQ¶ÕQ
JFQ ND\EHWPH\H EDúODGÕ÷ÕQÕ J|U\RUX] +RFDP VL]GHQ GH
7UNL\H¶QLQøVUDLOSROLWLNDVÕQÕPHUFHNDOWÕQDDOPDQÕ]ÕULFDHGHFH÷LP
'Ro'Ug]OHP7h5
6RQ SDQHOLQ VRQ NRQXúPDFÕVÕ RODUDN KHSLQL]H NDOGÕ÷ÕQÕ] LoLQ WHúHNNU
HGL\RUXP %HQ JHoHQ VHQH GH GDYHW HGLOPLú úDQVOÕODUGDQÕP %X
NRQIHUDQVÕQLONVHQHVLQHEXQXQLoLQWHNUDUoD÷ÕUGÕ÷ÕQÕ]LoLQGDYHWL\HQL]
LoLQoRNWHúHNNUOHU
%LURO +RFDQÕQ VRUGX÷X ELU VRUX\X DVOÕQGD IDUNOÕ ELU úHNLOGH VRUDUDN
EDúOD\DFD÷ÕP %LURO +RFD ú|\OH V|\OHGL ³7UNL\H o VHoLP \DSPD\D
]RUODQGÕøUDQPÕ$UDSODUPÕ"*|UQúWH$UDSODUÕWHUFLKHWWL´GHGL%HQ
GHJ|UQúWHROPDVDGDDVOÕQGD7UNL\H$UDS%DKDUÕQHGHQL\OHøVUDLO¶L
!! !!!!!!!!!
!
PLWHUFLKHGL\RUGXGL\HVRUD\ÕPYH
EXUDGD VXQXPXPD EDúOD\D\ÕP
*HoHQ VHQH EXUDGD \LQH 7UNL\H
øVUDLO LOLúNLOHUL ]HULQH ELU VXQXP
\DSPÕúWÕP 2 GD 7DUÕN +RFD¶QÕQ
HGLW|UO÷QGH EDVÕOPÕúWÕ EXQXQ
LoLQ NHQGLPL WHNUDUODPDPDN LoLQ
GDKD oRN JHoPLú ]HULQGH
GXUPD\DFD÷ÕPVDGHFHELUNDoWHVSLW
\DSÕS GDKD VRQUD |]U PHVHOHVLQL
DQODWPD\D
oDOÕúDFD÷ÕP
DPD
NÕVDFDVÕ
V|\OHPHN
JHUHNLUVH
7UNL\H
øVUDLO
LOLúNLOHULQLQ
'Ro'Ug]OHP7h5
JHoPLúLQH EDNWÕ÷ÕPÕ]GD ¶ODUD
GHN RUWDN GH÷HUOHU YDU RUWDN ELU
E|OJH RNXPDVÕ YDU 2UWDN ED]Õ
SUHQVLSOHU YH YL]\RQODU YDU IDNDW
IDUNOÕoÕNDUODUYDU2QXQLoLQLNLONHELUELULQHX]DNGXUX\RU7DELEXQGD
)LOLVWLQPHVHOHVLoRN|QHPOL¶ODUGDNDUúÕPÕ]DKHPRUWDNGH÷HUOHU
oÕNÕ\RULNLOLLOLúNLOHUGHKHPRUWDNoÕNDUODUYHEXQODUODELUOLNWHLOLúNLOHUELU
DUD\DJHOL\RU¶OHUOHELUOLNWHQHRUWDNGH÷HUOHUNDOÕ\RURUWDGDQHGH
RUWDNoÕNDUODU2QXQLoLQVUHNOLRODUDNLNLONHQLQLoLQHGúW÷ELUNUL]
GDKDVRQUDELUL\LOHúPH\DNÕQODúPDVRQUDWHNUDUNUL]YHWHNUDUL\LOHúPH
\DNÕQODúPD RODQ ELU VUHo \DúDQÕ\RU LNLOL LOLúNLOHUGH 7DEL JHQHOOLNOH
LOLúNLOHULER]DQúH\oQFIDNW|UOHUoQFQHGHQOHU)LOLVWLQPHVHOHVL
øUDQPHVHOHVL,UDNVDYDúÕVRQUDVÕ\DúDQDQJHOLúPHOHU«*HQHOOLNOHLNL
ONH\L RUWDN GH÷HUOHUGHQ RUWDN oÕNDUODUGDQ D\QÕ DQGD X]DNODúWÕUDQ
PHVHOH oQF QHGHQOHU ROX\RU 'DKD |QFHNL NRQXúPDPGD JHoHQ
VHQHNL EDVÕODQGD DVOÕQGD ¶ODUÕQ QH NDGDU IDUNOÕ ELU G|QHP ROGX÷XQX
DQODWWÕ÷ÕP LoLQ ¶OHUGHNL EX SUREOHPOHULQ GH QRUPDO ROGX÷XQXQ
]HULQGHoRNGXUGX÷XPLoLQRQODUDWHNUDUJLUPH\HFH÷LP
0DUWVRQUDVÕQGDGDE\NELUNRSPDNDUúÕWOÕNV|]NRQXVXYHEX
NDUúÕWOÕN |\OH ELU QRNWD\D JHOL\RU NL |]UGHQ ELU D\ |QFH ùXEDW
¶WH(UGR÷DQ6L\RQL]P¶LELULQVDQOÕNVXoXRODUDNLODQHGL\RUYHGDKD
VRQUDEXQGDQLNLJQVRQUD(÷LWLP%DNDQOÕ÷Õ7UNL\H¶QLQ0LOOL(÷LWLP
%DNDQOÕ÷Õ¶QÕQZHEVLWHVLQGHELUPDNDOH\D\ÕQODQÕ\RUYHEXPDNDOHQLQ
EDúOÕ÷Õ ³6L\RQLVW NLPGLU YH 6L\RQL]P QHGLU"´ EDúOÕ÷ÕQÕ WDúÕ\RU YH
PDNDOH\L RNXGX÷XQX]GD GD EX UHVPL VLWHGH 6L\RQL]P¶LQ 'Q\D\D YH
7UNL\H¶QLQL\LOL÷LQHYHYDUOÕ÷ÕQDHQE\NWHKGLWRODUDNDQODWÕOGÕ÷ÕELU
PDNDOH\OH NDUúÕODúÕ\RUVXQX] g\OH ELU QRNWD\D JHOL\RU NL VRQUDVÕQGD |]UH NDGDU RODQ G|QHPGH øVUDLO¶LQ YDUOÕ÷ÕQÕQ VRUJXODQGÕ÷Õ
PHúUXL\HWLQLQVRUJXODQGÕ÷Õ2UWD'R÷X¶QXQLNLONH\LELUDUDGDWXWPDN
LoLQ ID]OD GDU ROGX÷XQXQ WDUWÕúÕOGÕ÷Õ |]HOOLNOH 7UNL\H WDUDIÕQGD ELU
RUWDPOD NDUúÕ NDUúÕ\D NDOÕ\RUX] $QFDN |]U VRQUDVÕQGD DFDED IDUNOÕ
GH÷HUOHUROPDVÕQDUD÷PHQRUWDNoÕNDUODUQHGHQL\OH\HQLELUHYUH\HPL
G|QGN" JLEL VRUX VRUXS EXQXQ EX úHNLOGH ROGX÷XQX WDUWÕúPD\D
oDOÕúDFD÷ÕP
0DYL0DUPDUDVRQUDVÕWDELKHSLPL]LQELOGL÷LJLEL7UNL\H¶QLQWDOHSOHUL
UHVPL |]U WD]PLQDW *D]]H¶ GH DEOXNDQÕQ NDOGÕUÕOPDVÕ 7UNL\H¶GH
VRNDNODUGDNLED]ÕSDQNDUWODUGD\D]ÕODUGDJ|UOG÷JLEL³g]UGLOHPHN
EX NDGDU ]RU PX"´ ³'Q\DQÕQ HQ ]RU NHOLPHVL PL´ úHNOLQGH ELU
NDPSDQ\D \UWO\RU 7UNL\H |]U EHNOL\RU YH øVUDLOOLOHULQ
V|\OHGL÷LQHJ|UH1HWDQ\DKXROD\ODUGDQKHPHQELULNLKDIWDVRQUD|]U
GLOHPHN LVWL\RU DQFDN |]HOOLNOH /LEHUPDQ¶ÕQ oHNLQFHOHUL WHKGLWOHUL
KNPHWL GúUHFH÷L \|QQGHNL WHKGLWOHUOH LOJLOL 1HWDQ\DKX¶QXQ EXQX
\DSDPDGÕ÷Õ \|QQGH (\OO ¶GH DVOÕQGD øVUDLO KDONÕQÕQ GD |]UH R
NDGDU GD X]DN ROPDGÕ÷Õ \|QQGH ELU DQNHW \DSÕ\RU ELU WKLQNWDQN YH
EXOXQX\RUNL(\OO¶GHROD\ÕQVWQGHQLNLVHQHGHQID]ODELU]DPDQ
JHoWLNWHQ VRQUD KHU øVUDLOOLGHQ VHNL]L øVUDLO¶LQ 7UNL\H LOH LOLúNLOHUL
G]HOWLOPHVL \|QQGH ELU DGÕP DWÕOPDVÕ JHUHNWL÷LQL V|\O\RU %XQXQ
QHGHQLRODUDNGD2UWD'R÷X¶GDNL|]HOOLNOHGH6XUL\H¶GHNLLVWLNUDUVÕ]OÕ÷Õ
QHGHQRODUDNJ|VWHUL\RUODU<DQLKHUQHNDGDUELUD]VRQUDV|\OH\HFH÷LP
|]UVRQUDVÕQGDµEL]QL\H|]UGLOHGLN"¶GL\HQELUNLWOHROVDGDøVUDLO¶LQ
LoLQGHDVOÕQGDWRSOXPXQEXQGDQRNDGDUGDX]DNROPDGÕ÷ÕHQGLúHOHULQLQ
øVUDLOWRSOXPXQXELUD]\|QOHQGLUGL÷LJ|UO\RU
øVUDLO¶LQ7UNL\HLOLúNLOHULQRUPDOOHúL\RUGL\HEDúOD\DQELU|]UG|QHPL
YDU0DUW¶WHøVUDLO\DSWÕNODUÕQGDQGROD\Õ7UNKDONÕQGDQ|]U
GLOHGL÷LQL V|\O\RU YH EXUDGD GD WDEL$%'¶QLQ VRQ GHUHFH |QHPOL ELU
URO YDU 1HWDQ\DKX ³&DQ ND\EÕQD YH\D \DUDODQPDODUD \RO DoDQ KHU
WUOKDWDGDQGROD\Õ7UNKDONÕQGDQ|]UGLOHGL÷LQLŃD\GHGL\RUYHEX
ELULONRODUDNKHU\HUGH\DQVÕWÕOÕ\RU7DELEHOOLNLHQE\NNUHGLEXROD\D
0HOLK *|NoHN WDUDIÕQGDQ YHULOL\RU $QNDUD¶GD KHU \HU ³0LQQHWWDUÕ]´
\D]DQ SRVWHUOHUOH GRQDWÕOGÕ ³øVUDLO 7UNL\H GHQ |]U GLOHGL 6D\ÕQ
""
!"""""""""" %DúEDNDQÕPÕ] ONHPL]H EX JXUXUX \DúDWWÕ÷ÕQÕ] LoLQ VL]H PLQQHWWDUÕ]´
JLEL ELU NDPSDQ\D \UWO\RU 0HOLK *|NoHN¶LQ KD\DO JF ROGXNoD
JHQLúGL\HFH÷LPEHQ
øVUDLO¶H |]U GLOHWPHN øVUDLO¶L GL]OHULQLQ ]HULQH o|NWUPHN V|\OHPL
DVOÕQGD |]HOOLNOH <HQL ùDIDN JD]HWHVLQGH VRQ GHUHFH GLNNDW oHNL\RU
øVUDLO¶H |]U GLOHWPLú ELU PLOOHW ROPDQÕQ JXUXUXQX \DúDPDVÕ JHUHNWL÷L
V|\OHQL\RU 7UNL\H¶QLQ %X DQODPGD GD EX ELU EDúDUÕ RODUDN ODQVH
HGLOL\RU PHG\DGD EXQXQ ]HULQGH GXUXOX\RU 7DEL$.3 NDUúÕWÕ RODQ
JUXSODU EXQX HOHúWLUL\RUODU |]HOOLNOH $.3¶\L JoOHQGLUGL÷L LoLQ
øVUDLO¶LQLoLQHEDNWÕ÷ÕPÕ]GDGDDVOÕQGD³|]UGLOHGLNGHQHROGX´GL\HQ
ELU JUXS RUWD\D oÕNÕ\RU dQN |]U GLOHQL\RU DPD LOLúNLOHUGH
QRUPDOOHúPH ELU WUO JHUoHNOHúPL\RU 7UNL\H EX |]U PHVHOHVLQH
NDGDU DVOÕQGD QRUPDOOHúPH øVUDLO¶LQ VDGHFH )LOLVWLQ PHVHOHVL LOH LOJLOL
RODUDN NXOODQGÕ÷Õ ELU WHUPLQRORML LNHQ EX QRUPDOOHúPH GDKD VRQUD
7UNL\HLOHRODQLOLúNLOHUHGHJLWJLGHDGDSWHHGLOPH\HEDúOÕ\RU
³g]U GLOHGLN GH QH ROGX"´ VRUXVX EXUDGD |QHP ND]DQÕ\RU %HQ KHP
H\OOD\ÕQGDKHPHNLPD\ÕQGDøVUDLO¶GHEXNRQX\ODLOJLOLELUGL]LVDKD
DUDúWÕUPDVÕ\DSWÕPYHVUHNOLRODUDNGX\GX÷XPúH\DVOÕQGD(UGR÷DQ¶ÕQ
øVUDLO|]UGLOHPHVLQHUD÷PHQKDODøVUDLO¶LDúD÷ÕOD\ÕFÕELUV|\OHPDGDSWH
HWWL÷LYHEXQXQLoLQGHEXPHVHOHQLQVD\JÕ\ÕKDNHWPHGL÷L\|QQGHELU
GúQFH ³(UGR÷DQ ND]DQDQÕQ JFQ DOoDN J|QOOO÷Q EL]H
J|VWHUPHGL KDOD EL]H N|W GDYUDQÕ\RU KDOD 6L\RQL]P¶LQ N|W ELU úH\
ROGX÷XQX V|\O\RU VUHNOL EL]H VWWHQ EDNÕ\RU RQXQ LoLQ EL] øVUDLO
RODUDN |]U GLOHPHPL]H UD÷PHQ KDOD H]LOHQ WDUDIÕ]´ úHNOLQGH ELU
\DNODúÕPODPHVHOHHOHDOÕQÕ\RU
1HGHQ|]UQHGHQLNL\ÕOVRQUDWDELEXGD|QHPOLELUPHVHOH%XUDGD
6XUL\HPHVHOHVLHQ|QHoÕNDQGXUXPgQFHOLNOHWDELIDUNOÕ\DNODúÕPODU
YDU7UNL\H6XUL\H¶\HoRNIDUNOÕ\DNODúÕ\RUøVUDLOX]XQ]DPDQEDúÕQÕ
NXPDJ|P\RUSHNoRNNLúLøVUDLO¶LQSROLWLNDVÕQÕEXG|QHPGHEDúÕQD
NXPDJ|PHQGHYHNXúXQDEHQ]HWL\RU1HWDQ\DKXEXQXQLoLQVRQGHUHFH
HOHúWLULOL\RU YH ELU úH\ \DSPDVÕ JHUHNWL÷L ILNUL RUWD\D oÕNÕ\RU 6XUL\H
PHVHOHVLQGHELUúH\\DSDPD\DFD÷ÕQDJ|UHøUDQPHVHOHVLQGHELUWUOELU
úH\ \DSDPDGÕ÷ÕQD J|UH \DOQÕ] EDúÕQD R ]DPDQ GHQL\RU NL EDUL
7UNL\H¶GHQ|]UGLOH\HOLPEX\DOQÕ]OÕ÷ÕPÕ]RUWDGDQNDONVÕQ)DNDWEX
\DOQÕ]ODúPD ILNUL DVOÕQGD EHQFH oRN LOJLQo oQN 7UNL\H WDUDIÕQGDQ
EDNWÕ÷ÕPÕ]GDøVUDLO\DOQÕ]ODúÕ\RUøVUDLONHQGLQL$UDS%DKDUÕLOHELUOLNWH
|]HOOLNOH 0ÕVÕU¶GD WHNUDU GDUEH RODQD NDGDUNL ]DPDQGD 7UNL\H¶GHNL
KDEHUOHUL RNXGX÷XQX]GD YH \D NRQXúPDODUD EDNWÕ÷ÕQÕ]GD ³øVUDLO oRN
\DOQÕ] RQXQ LoLQ 7UNL\H¶\H G|Q\RU YH |]U GLOL\RU´ GHQL\RU$PD
øVUDLO¶GHNRQXúWX÷XPX]]DPDQ7UNL\HoRN\DOQÕ]GHQL\RUYHú|\OHELU
ILNLUYDU7UNL\H6XUL\HPHVHOHVLQGHoRN\NVHNWRQGDQNRQXúWXYHoRN
\DOQÕ]NDOGÕ7UNL\H\DOQÕ]ODúWÕ2\]GHQEL]øVUDLORODUDN7UNL\H¶QLQ
JFQJ|UG÷P]V|\OH\HOLP2QDEX]RUG|QHPLQGHGHVWHNYHUHOLP
YH|]UGLOH\HOLP<DQLLNLWDUDIÕQELUELULLOHLOJLOL\DOQÕ]ODúPDGX\JXVX
EHQFH VRQ GHUHFH LOJLQo YH LNL WDUDIÕQ DVOÕQGD ELUELULQH QDVÕO IDUNOÕ
EDNWÕ÷ÕQÕ J|VWHUL\RU 7DEL |]U VRQUDVÕ 1HWDQ\DKX NHQGL IDFHERRN
VD\IDVÕQGD GD 7UNL\H¶GHQ QHGHQ |]U GLOHGL÷LQL WHPHO QHGHQ RODUDN
6XUL\H¶QLQKHUJHoHQGDNLNDN|WOHúPHVLRODUDN\D]Õ\RUøNLWDUDIWDKHP
7UNL\HWDUDIÕKHPøVUDLOWDUDIÕ$%'¶QLQEXNDGDUEDVWÕUDUDNLNLWDUDIÕELU
DUD\DJHWLUPHoDEDVÕQÕ6XUL\H¶GHELUúH\OHURODFDNR\]GHQ$%'YH
2EDPD EX NDGDU EDVWÕUÕ\RU JLEL ELU PHVHOH\H ED÷OÕ\RUODU %|\OH ELU
GXUXPGDLVWLKEDUDWSD\ODúÕPÕJHUH÷LWDELRUWD\DoÕNDFDNRQXQLoLQEX
|]UJHUoHNOHúWLJLELELUILNLU|QSODQDoÕNÕ\RU
7DELEXDUDGD/LEHUPDQGDKNPHWWHGH÷LO\ROVX]OXNQHGHQL\OHDVNÕ\D
DOÕQPÕúGXUXPGDRQGDQGDLVWLIDGHHGLSELUúHNLOGHVL\DVDOVRQXoODUÕQHQ
GúN ROGX÷X ]DPDQGD 1HWDQ\DKX |]U GLOHGL GHQL\RU7DEL EX DUDGD
øVUDLO¶GHEL]2EDPD¶\DNUHGLYHUPHNLVWHGLN2QX\FHOWPH\HoDOÕúWÕN
RQXQLoLQ|]UGLOHGLN\RNVDEXQXQ7UNL\HLOHKLoELULOJLVL\RNGL\HQ
ELUJUXSGDYDU
$QNDUDQHGHQ|]UNDEXOHWWL"%XUDGDGDDVOÕQGD\LQH6XUL\HPHVHOHVL
|Q SODQD oÕNÕ\RU LVWLKEDUDW SD\ODúÕPÕQÕQ JHUHNOLOL÷L |Q SODQD oÕNÕ\RU
(UGR÷DQ EXQX KHU IÕUVDWWD V|\O\RU $PD 7UNL\H WDUDIÕQGD øVUDLO
WDUDIÕQGD ROPD\DQ ELU PHVHOH VUHNOL RODUDN HQHUML YH$NGHQL]¶LQ JD]
UH]HUYOHUL NRQXVXQGD YH EX HQHUMLQLQ QDVÕO $YUXSD SL\DVDODUÕQD
XODúWÕUÕODELOHFH÷L \|QQGH 7UNL\H¶QLQ R\QD\DELOHFH÷L UROOHU \|QQGH
YXUJX \DSÕOÕ\RU %X HQHUML PHVHOHVLQGHQ GROD\Õ |]HOOLNOH 7UNL\H¶QLQ
øVUDLO LOH LOLúNLOHULQL L\LOHúWLUPH\H oDOÕúWÕ÷Õ \|QQGH |QHPOL EXOJXODUD
XODúPDNPPNQ
7DEL|]UVRQUDVÕELUWUOQRUPDOOHúPHROPX\RU%XQXQLoLQGHDVOÕQGD
ELULoVL\DVHWLQ|QFHOL÷LPHVHOHVLJQGHPHJHOL\RUøoVL\DVHWGÕúVL\DVHW
!! !!!!!!!!!
!
ELUOL÷L QDVÕO ELUELULQLQ Lo LoH ROGX÷X |]HOOLNOH )LOLVWLQ PHVHOHVLQGH
øVUDLO¶HYXUPDQÕQ$UDSVRNDNODUÕQÕQDVÕOFRúWXUGX÷XLoSROLWLNDGDQDVÕO
NUHGL \DSWÕ÷ÕQÕ KHUKDOGH KHSLPL] ELOL\RUX] %XQXQ GÕúÕQGD
QRUPDOOHúPHQLQ |QQGH 7UNL\H¶GH VRQ GHUHFH ID]OD YXUJXODQDQ ED]Õ
V|\OHPOHULQ|QHPLJQGHP|QHoÕNÕ\RU0ÕVÕUPHVHOHVLQGHPHVHOD|QH
oÕNÕ\RU%LOGL÷LQL]JLEL(UGR÷DQ0ÕVÕU¶GDGDUEHROGX÷X]DPDQGDUEHQLQ
DUNDVÕQGDøVUDLOYDUGHGL(OLPL]GHoRN|QHPOLNDQÕWODUYDU0ÕVÕU¶GDNL
KDONÕQ NDUúÕVÕQGD GXUDQ Jo WDPDPHQ øVUDLO¶GLU EX GDUEH\L øVUDLO
\DSWÕUPÕúWÕU GHGL 7DEL EX øVUDLO¶GH E\N ELU úRND QHGHQ ROGX
%LOGL÷LQL]JLEL$%'¶GHEXV|\OHPOHULQGHQGROD\Õ(UGR÷DQ¶ÕNÕQDGÕ
'DKDVRQUD*H]LROD\ODUÕQGDGDEWQEXIDL]ORELVL\OHDQODPODQGÕUÕODQ
úH\LQDVOÕQGDøVUDLOROGX÷XYHIDL]ORELVLQLQLoLQGHEXOXQDQXQVXUODUGD
øVUDLO¶LQ GH \HULQL DOGÕ÷ÕQÕ YH 7UNL\H¶GHNL LVWLNUDUÕ ER]PDN LVWH\HQ
JoOHULQDUNDVÕQGDøVUDLO¶LQROGX÷XYXUJXVX|QSODQDoÕNWÕ%XQODUWDEL
øVUDLO¶GHE\NVR÷XNGXúHWNLVL\DUDWWÕODU
1HGHQQRUPDOOHúPHROPDGÕ"3UDWLNWHEDNWÕ÷ÕPÕ]]DPDQ\DQLLGHRORMLN
YHGH÷HUOHUYHYL]\RQNRQXVXQGDNLIDUNOÕOÕNODUÕQ\DQÕQGDWDELWD]PLQDW
PHVHOHVLDVOÕQGDND÷ÕWVWQGHRODQPHVHOHUDNDPNRQXVXQGDVRUXQODU
YDU 7UNL\H LoLQ GL\RUODU NL 7UNL\H UDNDPÕ oRN \NVHN WXWWX dRN
\NVHNELUWD]PLQDWLVWHGLdQNEDúNDVRUXQODUYDU3UDWLNWHWD]PLQDWÕ
|Q SODQD oÕNDUGÕ YH QRUPDOOHúPH\L KHPHQ LVWHPHGL oQN VHoLPOHUH
NDGDU |]HOOLNOH GH Lo SROLWLND\Õ JoOHQGLUHQ PHVHOHOHUGH øVUDLO¶L
HOHúWLUPH\L|QSODQDoÕNDUWPDNLVWHGL
5DNDP NRQXVXQGD GHGL÷LP JLEL VRUXQ YDU -RKQ .HUU\¶QLQ EL]]DW
R\QDGÕ÷ÕUROHUD÷PHQELUWUOLOHUOHPHRODPÕ\RUøVUDLOOLELUJD]HWHFLQLQ
V|\OHGL÷LQHJ|UHELUWUODLOHOHUHV|]JHoLUHPL\RUdQNEXWD]PLQDW
PHVHOHVLYHDoÕODQGDYDODUPHVHOHVLDVOÕQGDNHQGLGLQDPLNOHULQHVDKLS
ED]Õ PHVHOHOHUH G|Qú\RUODU EX RUWDPGD 7UNL\H 0DYL 0DUPDUD¶GD
KD\DWÕQÕND\EHGHQKHUELUNLúLLoLQELOGL÷LQL]JLELPLO\RQ'RODUWDOHS
HGL\RU øVUDLO ELQ 'RODU |QHUL\RU 'DKD VRQUD øVUDLO WRSODPGD PLO\RQ 'RODU |QHUL\RU 7UNL\H PLO\RQ 'RODU RODFD÷ÕQÕ V|\O\RU
=DPDQOD JHOLQHQ UDNDPGD PLO\RQ 'RODU DUWÕ PLO\RQ GRODU GL\RU
1HWDQ\DKX9HUGL÷LPLO\RQGDKHUKDOGHDQODúÕOGÕ÷ÕJLELELUGXUXPV|]
NRQXVX
ùXEDWWDQ LWLEDUHQ LOLúNLOHUGH LOHUOHPH RODFD÷Õ \|QQGH KHP
'DYXWR÷OX¶QXQKHP$UÕQo¶ÕQV|\OHPOHULYDU%LUNDoD\DNDGDUDUWÕNEX
PHVHOH o|]OHFHN \|QQGH ED]Õ GHPHoOHUL YDU %XQODUÕ JHoH\LP
'HGL÷LP JLEL WD]PLQDW PLO\RQ 'RODU ]HULQGH DQODúÕOPÕú JLEL
J|UQ\RU .DUúÕOÕ÷ÕQGD øVUDLO DVNHUOHUL DoÕODFDN GDYDODUGD IHUDJDW
HGLOHFHNGHQL\RU
7UNL\HEXQXQVRQXQGDGLUHNWRODUDNSDUD\ÕELUIRQDDNWDUDFDN7UNL\H
7ø.$YHUHVPLNXUXPODUDUDFÕOÕ÷ÕLOHGR÷UXGDQ*D]]H¶\HLQVDQL\DUGÕP
\DSDELOHFHN E|\OH ELU oHUoHYH oL]LOPLú GXUXPGD 7DEL DQODúPD LOH
ELUOLNWHLOLúNLOHULQ\HQLGHQUD\ÕQDRWXUDFD÷ÕGúQO\RUg]HOOLNOHøVUDLO
EXJ|UúPHOHUVRQXFXQGDDQODúPDQÕQROPDVÕVRQXFXQGDXOXVODUDUDVÕ
|UJWOHUGH YH RUWDPODUGD 7UN HOHúWLULVLQLQ DUWÕN JHOPH\HFH÷LQL
XPX\RUODU 9H ELU Lú ELUOL÷L RODFD÷ÕQÕ GúQ\RUODU g]HOOLNOH 1$72
PHVHOHVLEXUDGD|QHPOLHQHUMLPHVHOHVLDVOÕQGDEXQODUÕQHQWHPHOLQGHNL
GXUXPøVUDLO¶LQJD]UH]HUYOHULQGHQ7UNL\HJD]ERUXKDWWÕ\ROX\ODJD]
LWKDOLQH EDúOD\DELOHFH÷L \ROXQGD KDEHUOHU GX\X\RUX] VRQ G|QHPOHUGH
'|UW |QHPOL ILUPD úX DQ øVUDLO¶LQ JD] úLUNHWOHUL LOH LúELUOL÷L LoLQGHOHU
GHQL\RU 9H \ÕOÕQGD øVUDLO JD]Õ oÕNDUWPD\D EDúODGÕ÷Õ ]DPDQGDQ
LWLEDUHQ ELU ERUX KDWWÕ LOH ELUOLNWH JD]Õ 7UNL\H¶\H JHOLS EXUDGDQ
JLWPHVLQLQHQNDUOÕ\|QWHPROGX÷XV|\OHQL\RU7DELHQHUMLPHVHOHVLQLQ
GHYOHW YH JYHQOLN PHVHOHOHUL LOH VRQ GHUHFH ED÷ÕPOÕ ROGX÷X
GúQOG÷QGHEXUDGD|QHPOLELUGXUXPV|]NRQXVX.ÕEUÕVELOGL÷LQL]
JLEL /1* \|QWHPL LOH JD]Õ GQ\D SL\DVDODUÕQD oÕNDUWPD\Õ |QHUL\RU
$QFDN/1*oRNPDVUDIOÕDPDERUXKDWWÕEXQXQ\DQÕQGDoRNNDUOÕRQXQ
LoLQ.ÕEUÕV¶ÕQGDE|\OHELULNLOHPLoLQGHRODFD÷ÕQDHQLQGHVRQXQGDEX
SL\DVDGDQSD\DODELOPHNLoLQDFDED.ÕEUÕV¶WDELUo|]PHYDUÕODELOLUPL
JLEL V|\OHPOHU GH V|] NRQXVX$NGHQL]¶LQ ND\QDNODUÕQÕQ 7UNL\H¶QLQ
HQHUML DoÕ÷ÕQD GD FHYDS RODFD÷Õ V|\OHQL\RU 8FX] HQHUML GXUXPXQXQ
KHUNHVL PXWOX HGHFH÷L V|\OHQL\RU 7DEL øVUDLO¶GH EXQD ELU GLUHQo YDU
oQN JD]ÕQ |QFHOLNOH øVUDLO Lo SL\DVDVÕQD YHULOHFH÷L NDODQÕQ GÕúDUÕ
YHULOHFH÷L V|\OHQL\RU 7UNL\H¶QLQ WHN RSVL\RQ ROPDGÕ÷Õ VWQGH oRN
GXUX\RUøVUDLO'L\RUODUNLLOOD%DWÕ¶\D\DGD$YUXSDSL\DVDODUÕQDND\QDN
WHPLQHWPH\HFH÷L]D\QÕ]DPDQGD'R÷XSL\DVDODUÕQDGDND\QDNODUÕPÕ]Õ
VXQPDN LVWH\HELOLUL] RQXQ LoLQ NHQGLQL]L EX NDGDU VWQ J|UPH\LQ
GL\RUODUøVUDLOOLOHU
+DOEXNL7UNL\H¶GHNLV|\OHPOHUHEDNWÕ÷ÕPÕ]GDøVUDLOEL]HPXKWDoJLEL
""
!"""""""""" ELU V|\OHP RUWD\D oÕNÕ\RU dQN EX HQ NDUOÕ GXUXPGXU HQ XFX]GXU
KHUNHVLQ ND]DQDFD÷Õ GXUXPGXU øVUDLO HQLQGH VRQXQGD EL]GHQ |]U GH
GLOHGLEXQXQQHGHQLGHNDUGÕUEL]HJHOHFHNWLUJLELGDKDVWWHQEDNDQELU
V|\OHPV|]NRQXVX
øOLúNLOHULQ WLFDUHW ER\XWXQGD ELOGL÷LQL] JLEL KLo ELU D]DOPD ROPX\RU
7XUL]PGH E\N JHOLúPHOHU YDU 7+< JQGH VHNL] VHIHU G]HQOL\RU
øVUDLO¶H3HJDVXVJQGHoVHIHUG]HQOL\RU(O$OPD\ÕVKD]LUDQD\ÕQGD
$QWDO\D¶GDQVHIHUOHULQHEDúOD\DFD÷ÕQÕV|\O\RU$UNLDFKDUWHUVHIHUOHUL
LOH ELUOLNWH 7UNL\H¶\H JHOHFH÷LQL V|\O\RU %\N DWÕOÕPODU RODFD÷Õ
V|\OHQL\RUQH]DPDQEXDQODúPDROXUVD
3HNL ]RUOXNODU QHOHUGLU" *HoHQ VHQHNL NRQXúPDPGD o ]RUOXN
RODFD÷ÕQGDQ EDKVHWPLúLP %LULQFLVL 6XUL\H PHVHOHVLQGH 7UNL\H YH
øVUDLO¶LQYL]\RQODUÕKDODoRNIDUNOÕ2QXQLoLQEXGXUXPQHNDGDUJLGHU
EHOLUVL]GLU øNLQFLVL )LOLVWLQ PHVHOHVL YH EDUÕúD ED÷OÕGÕU %DUÕú
J|UúPHOHULQLQ o|NW÷ ELU RUWDPGD QH NDGDU )LOLVWLQ PHVHOHVL EX
L\LOHúPH\L HWNLOH\HFHNWLU EXQX J|UPHN JHUHNLU *HQHO RODUDN ILNLU
D\UÕOÕNODUÕGHPLúWLPEXUD\DúLPGLEXVHQHGH÷HUOHUPHVHOHVLQLNR\PDN
JHUHNLU 7DEL Lo SROLWLND ND\JÕODUÕ EXUDGD |Q SODQD oÕNÕ\RU %L]LP
HOLPL]GHRODQúH\DVOÕQGDIDUNOÕGH÷HUOHURUWDNoÕNDUODU6XUL\HQHNDGDU
oÕNDUGÕUEXWDUWÕúÕODELOLU$PDHQHUMLPHVHOHVLQGHNLRUWDNOÕNLNLWDUDIÕGD
ELUDUD\DJHWLUPLúWLUøVUDLO¶GHúXDQYDURODQV|\OHP³%L]7UNL\H¶GHQ
|]U GLOHGLN HOLPL]GHQ JHOHQ KHU úH\L \DSWÕN (QHUML SURMHOHUL LOH GH
7UNL\H¶\LJoOHQGLUHFH÷L]DPD7UNL\HNHQGLQLEHVOH\HQHOLÕVÕUÕUVDEL]
QH\DSDFD÷Õ]"´VRUXVXGXU7DELEXVRUXQXQFHYDEÕøVUDLOWDUDIÕQGDKDOHQ
\RN%XQHGHQOHLOLúNLOHUKDOD]D\ÕIROPD\DGHYDPHGHFHNGL\HELWLUHOLP
WHúHNNUOHU
1XU%$785
%LU LNL QRNWD\Õ YXUJXODPDN LVWL\RUXP (UGR÷DQ KNPHWLQLQ \ÕOOÕN
SROLWLNDODUÕQÕQ LNL WHPHO D\D÷D GD\DQGÕ÷Õ NDQÕVÕQGD\ÕP øON D\D÷Õ
LGHRORMLN øNLQFLVL LVH HNRQRPLN (UGR÷DQ¶ÕQ (UEDNDQ HNROQGHQ
JHOGL÷LQL XQXWPDPDN JHUHN (UGR÷DQ¶ÕQ KRFDVÕ (UEDNDQ JLEL$YUXSD
%LUOL÷L¶\OH EWQOHúPH KHGHILQH SHN LQDQPDGÕ÷Õ NDQÕVÕQGD\ÕP$PD
LNWLGDUÕQÕQLON\ÕOODUÕQGD$%¶\LDUNDVÕQDDOÕSDVNHULYHVD\HWLNÕUPD\Õ
EDúDUGÕ÷Õ LoLQ $% P]DNHUHOHULQH D÷ÕUOÕN YHUGL $YUXSD %LUOL÷L WDP
\HOLN P]DNHUHOHUL )UDQVD$OPDQ\D YH .ÕEUÕV 5XPODUÕ¶QÕQ HQJHOLQH
WDNÕOÕQFD(UGR÷DQ\]Q$UDSYHøVODP'Q\DVÕQDG|QG(UGR÷DQ¶ÕQ
¶OHUGH(UEDNDQ¶ÕQRUWD\DDWWÕ÷Õ³øVODP%LUOL÷LøVODP2UWDN3D]DUÕ´
WH]LQLLoVHOOHúWLUGL÷LNDQÕVÕQGD\ÕP7UNL\HHNRQRPLVLQLJoOHQGLUHUHN
³øVODP 2UWDN 3D]DUÕ KD\DOL GR÷UXOWXVXQGD 7UNL\H¶\L E|OJHVHO Jo
\DSPD\D\|QHOLNELUVWUDWHMLL]OHQGLOHU$QFDN2UWD'R÷X¶GDNLLKWLUDVOÕ
SROLWLNDODUÕQÕQ\DQÕVÕUDGHPRNUDVLKXNXNGHYOHWLYHEDVÕQ|]JUO÷QH
\|QHOLN NÕVÕWODPDODU \]QGHQ 7UNL\H YH %DúEDNDQ (UGR÷DQ KHP
$YUXSD%LUOL÷L¶QGHYH2UWD'R÷X¶GD\DOQÕ]OÕ÷DVUNOHQGL
gQP]GHNLG|QHPGH(UGR÷DQ¶ÕQ\DOQÕ]OÕNWDQNXUWXOXSLoWHNLVL\DVL
KHGHIOHULQH XODúPDN LoLQ \HQL ED]Õ VL\DVL PDQHYUDODU \DSPDVÕ
NDoÕQÕOPD] J|UQ\RU %X PDQHYUDODUÕ EDúÕQGD$%'$% YH øVUDLO¶OH
LOLúNLOHULQL QRUPDOOHúWLUPHVLQH \|QHOLN DGÕPODU RODFDNWÕU øVUDLO YH
.ÕEUÕV GR÷DO JD]ÕQÕQ7UNL\H ]HULQGHQ$YUXSD¶\D QDNOLQL VD÷OD\DFDN
\HQL DGÕPODU (UGR÷DQ¶Õ ELUoRN DoÕGDQ UDKDWODWDFDNWÕU 7DEL (UPHQL
WHKFLULQLQ \ÕOÕ RODQ ¶WHQ |QFH 7UNL\H¶QLQ YHUHFH÷L X]ODúÕ
PHVDMODUÕGD(UGR÷DQYH$.3¶\HQHIHVDOGÕUDELOLU
3URI'U7DUÕN2ö8=/8
gQFHOLNOH0XVWDIDKRFDPDoRNWHúHNNUHGL\RUXP%LUROKRFDPÕGDoRN
WHEULN HGL\RUXP oRN J|UVHO ELU VXQXP \DSWÕ g]OHP KRFDP VL]H úXQX
VRUPDN LVWL\RUXP 7UNL\HøVUDLO LOLúNLOHULQGH EHNOHQWL RODUDN IDUNOÕ
GH÷HUOHURUWDN oÕNDUODU YXUJXVX \DSWÕQÕ] (÷HU EX VXQXPGDQ \ROD
oÕNDUDNEHQLPNDIDPGD³IDUNOÕGH÷HUOHUKDQJLGH÷HUOHUGLURUWDNoÕNDUODU
KDQJLRUWDNoÕNDUODUGÕU"ŃRQXVXD]ÕFÕNPX÷ODNNDOGÕ$QOD\DELOL\RUXP
\DQLQHGHPHNLVWHGL÷LQL]LGHoRNNÕVDFDDoDUVDQÕ]PHPQXQROXUXP
1XU%$785
+DVDQ%H\"
+DVDQ.$1%2/$7
(YHW EWQ KRFDODUÕPÕ]D WHúHNNU HGL\RUXP %LURO KRFDPÕQ ELU
GH÷HUOHQGLUPHVLQL LVWH\HFH÷LP 2UWD 'R÷X¶GDNL HYHW EL] EHONL VQQL
NHVLPHGR÷UXELUND\PD\DúDGÕNDPDRQODUODGDNRQXúWX÷XPX]]DPDQ
RQODU GD DVOÕQGD KLo PHPQXQ GH÷LOOHU 7UNL\H¶QLQ úX KDOLQGHQ ³%L]L
\DOQÕ]EÕUDNWÕODU´GL\HELUV|\OHPOHULYDU%XNRQXGDVL]LQJ|UúOHULQL]L
DOPDN LVWHGLP 9H g]OHP KRFDPD ELU VRUXP RODFDN %X VRQ $N
3DUWL¶QLQ KHP 'DYXWR÷OX¶QXQ KHP$UÕQo¶ÕQ V|]OHULQLQ DOWÕQGD DFDED
""
!"""""""""" 7UNL\H¶QLQVÕNÕúPÕúOÕ÷ÕQÕQøVUDLOYH$PHULNDKDWWÕQGDELUD]|QFH1XU
KDQÕPGDRQGDQEDKVHWWLDoÕOÕPLVWHNOHULPLYDU"<DQLHQHUMLPHVHOHVL
ELUD]KLND\HPL"dQNHQHUMLGHEL]$YUXSD¶\DJLGHQKDWODUGDQDUWÕNELU
WUDQVLWFUHWLDOPÕ\RUX]2QXQLoLQ\DQL7UNL\HLoLQSHNELU|QHPL\RN
VDQNL"
1XU%$785
(YHWg]OHPKRFD\ODEDúOD\DOÕPoQNoRNEHNOHGLg]OHPKRFDøNLúHU
GDNLNDULFDHGHFH÷LP]DPDQÕPÕ]NÕVÕWOÕROGX÷XLoLQ
'Ro'Ug]OHP7h5
7DEL GH÷HUOHU ]DPDQOD GH÷LúLU \DQL LOOD WHN ELU VHW GH÷HUOHUGHQ
EDKVHWPH\HFH÷LP DPD GHPRNUDVL\H \DNODúÕP HYUHQVHO GH÷HUOHUH
\DNODúÕP LGHRORMLN \DNODúÕPODU EDWÕFÕOÕN$%'¶FLOLN DQODPÕQGD KHU QH
NDGDU RUD\D \DQDúPD LKWL\DFÕ ROVD GD $%' \H EXUDGD IDUNOÕ
SHUVSHNWLIOHUGHQEDNÕOGÕ÷ÕQÕV|\OH\HFH÷LP\DQLQDVÕOøVUDLOLoLQROPD]VD
ROPD]GÕUQHNDGDUDQODúDPDVDODUELOHEXUDGD$%'¶GHQD\UÕELUVLVWHPLQ
GúQOHPHGL÷LELURUWDPYDUGÕU6RQG|QHPGH'DYXWR÷OX¶QXQ\D]GÕ÷Õ
KHPHQ KHPHQ KHU úH\ EDWÕGDQ GR÷X\D PÕ ND\Õ\RUX] ]HULQH \HQL
GH÷HUOHUVLOVLOHVLQLLoHUPHNWHGLU$\UÕFDWDELE|OJHRNXPDVÕGDGH÷HUOHUL
LoHUPHNWHGLU \DQL KDQJL GH÷HUOHU ]HULQGHQ E|OJH VL\DVHWL RNXQX\RU
EXUDGD|QHPOLGLU(QHUMLQLQEHQ|QHPOLROGX÷XQXV|\OH\HFH÷LPWHNUDU
ELU VRQUDNL VRUX\D FHYDS YHULUNHQ 9H 6XUL\H¶GH ELU o|]P YH LQVDQL
DQODPGD GD ELU o|]P DQODPÕQGD ED]Õ RUWDN oÕNDUODU ROGX÷XQX
GúQ\RUXP +HU úH\ GH÷LúLUNHQ LNL JoO ONHQLQ YH$UDS ROPD\DQ
ONHQLQ ELUELUOHULQH GDKD \DNÕQODúWÕNODUÕ ELU oÕNDUODU GL]LVLQGHQ
EDKVHGL\RUXP'DYXWR÷OXYH$UÕQo¶ÕQV|\OHGL÷LEX7UNL\HoRN\DNÕQGD
ELULNLD\LoLQGHELUo|]PJHOHFHNPHVHOHVLQLDVOÕQGDELUD]GDVHoLPOHUOH
WDEL RNXPDN OD]ÕP KHU QH NDGDU 'DYXWR÷OX GÕú SROLWLNDPÕ]Õ úXDQ
VHoLPOHUHED÷OÕ\RUVDQÕ]YDWDQKDLQLVLQL]GHPLúROVDGDVHoLPOHUGHQWDP
|QFH \LQH GH \DQL VHoLP VRQUDVÕ 2UWD 'R÷X¶GD D\GÕQOÕN JQOHU YDU
SUREOHPOHU JHoHFHN $%' LOH GH GDKD \DNÕQ ROGX÷XPX] GDKD HPLQ
DGÕPODUOD |QP] J|UG÷P] ELU UHVLP YDU GHQGL÷L ELU PHVDMGÕ
EHQFH (QHUML KLND\H PL VRUXVXQD JHOLQFH (QHUMLQLQ WDP KLND\H
ROGX÷XQX ]DQQHWPL\RUXP oQN KHU WRSODQWÕ\D 7UNL\H¶GHQ |QHPOL
ILUPD WHPVLOFLOHUL JHOL\RUODU YH KNPHWH EDVNÕ \DSÕ\RUODU (QHUML
PHVHOHVLQGHQHGLUPLO\DUGRODUOÕNELU\DWÕUÕP\DSDFDNODUERUXKDWWÕQD
EXQXWDPDPHQúLUNHWOHUNHQGLOHULNDUúÕOD\DFDNODUYH7UNL\H¶QLQHQHUML
"
DoÕ÷ÕQÕGDNDSDWPD\DoDOÕúDFDNODU\DQLVDGHFHERUXKDWWÕRODUDNEDNPDPDN
JHUHNLUELUD]NHQGLHQHUMLVLQL|]HOOLNOHEXDU]ÕQROGX÷X\HUOHULEHONLGDKD
ID]OD DU] DODELOHFH÷L ONHOHUH EDNWÕ÷Õ ELU RUWDPGD 7UNL\H¶QLQ øVUDLO
PHVHOHVLQLQ VDGHFH ELU KLND\H RODUDN GH÷LO DVOÕQGD JHUoHN DQODPGD
LúDGDPODUÕQÕQ GD VL\DVHWL HWNLOH\HELOHFH÷L ELU RUWDP \DUDWWÕ÷ÕQÕ
GúQ\RUXPDPDWDELLNLQFLOGLU<DQLDVÕOPHVHOHEXUDGDoRNGDKDID]OD
$%' \H \DQDúPDN YH 6XUL\H¶GHNL PHVHOHGH RUWDN KDUHNHW HWPH\H
oDOÕúPDNYHLVWLKEDUDWPHVHOHVLGLU
1XU%$785
dRNWHúHNNUOHU%LUROKRFDP"
7UNL\H¶GHGHYOHWLQ2UWD'R÷X¶\X\HWHULQFHELOPHPHVL\OHDODNDOÕWDELNL
NDSVDPOÕDUDúWÕUPDODU\DSÕOPDOÕ%HQLPEXNRQXGDNLLGGLDPVDGHFHNLúLVHO
YHVXEMHNWLIRODELOHFHNJ|]OHPOHULPHGD\DQÕ\RUøGGLDHWWL÷LPELOJLVL]OLNGH
7UNL\H¶QLQ úDúNÕQ |UGHN \DYUXVX WDYÕUODUÕQÕ GDKD L\L DoÕNODGÕ÷ÕQÕ
GúQ\RUXP2UWD'R÷X¶\XL\LELOGL÷LPL]L]DQQHGL\RUX]2UWD'R÷X¶\X
ú|\OHOHUE|\OHOHUGL\HELOL\RUX]DPDJHUoHNWHQD\D÷Õ\HUHVD÷ODPEDVDQ
DQDOL]OHULPL]HNVLN
.|UIH]$UDShONHOHUL¶QLQJHQHORODUDN7UNL\H¶\HEDNÕúÕQÕEHOLUOH\HQED]Õ
JUXSODU ROPXúWXU $UDS GQ\DVÕQGD YDD] YHUHQ .UW GLQ DGDPODUÕ
(UPHQLOHU&XPKXUL\HWG|QHPLQGH7UNL\H¶GHQNDoDQVL\DVDOøVODPFÕODU
0HVHOD ¶OLNOHUGHQ HVNL ùH\KOLVODP 0XVWDID 6DEUL EX VL\DVDO
øVODPFÕODUÕQEDúÕQGDGÕU%XQODUÕQKHUELULVL7UNL\H&XPKXUL\HW¶LLOHú|\OH
E|\OHSUREOHPOHULRODQNHVLPOHU%XJQ(UGR÷DQYH\D*OGH]DPDQÕQGD
$UDS GQ\DVÕQD JLWWLNOHUL ]DPDQ 7UNL\H¶\OH DODNDOÕ DQODWWÕNODUÕ GD EX
GR÷UXOWXGDúH\OHUGLE\NLKWLPDO
%XQXQODQHNDVWHGL\RUXP7UNL\H¶QLQ$UDSGQ\DVÕQGDNLLPDMÕWDPDPHQ
(UGR÷DQ¶ÕQ LPDMÕ LOH HNOHPOHQHQ ELU LPDMGÕ <DQL FLODODQDQ 7UNL\H¶QLQ
LPDMÕGH÷LO(UGR÷DQ¶ÕQLPDMÕ\GÕ'ROD\ÕVÕ\ODGD(UGR÷DQ¶ÕQLPDMÕLOH\RN
RODFDNELULPDMGÕ7UNL\H¶QLQ2UWD'R÷X¶GDNLLPDMÕ%XGD7UNL\H¶QLQ
GÕúSROLWLNDVÕQÕQQHNDGDUúDKVLOHúWL÷LQLQGHELUJ|VWHUJHVL
+DOLKD]ÕUGD 7UNL\H YH (UGR÷DQ¶OD DODNDOÕ RODUDN NDIDODUÕQ NDUÕúÕN
ROGX÷XQX GúQ\RUXP %HOOL ELU KD\DO NÕUÕNOÕ÷ÕQÕQ ROGX÷XQX
""
!"""""""""" J|]OHPOHPHN PPNQ %X GD QRUPDO EHQFH =LUD$.3 NDGURODUÕ oRN
E\N ODIODU HWWL YH EHNOHQWLOHUL oRN DUWÕUGÕ 6XUL\H¶GH PHVHOD LNLQFL ELU
+DPD¶\DL]LQYHUPH\HFH÷L]GHQGL$UGÕQGDQGDELUúH\\DSDPDGÕODU%X
EDVLW ELU |UQHN %DúND |UQHNOHU GH QRW HGLOHELOLU$PD VRUXQ úX 2UWD
'R÷X¶GD JLGLúDWÕ HWNLOHPHN LoLQ 7UNL\H¶QLQ HOLQGH QDVÕO ELU Jo YDU"
$VNHULPL"øNWLVDGLPL"øQWHUQHWRUWDPÕQGDUDVWODGÕ÷ÕPELU$UDSNDULNDWU
7UNL\H¶\H EDNÕúÕ J]HO |]HWOL\RU EHQFH 7UNL\H¶QLQ XoD÷ÕQÕQ 6XUL\H
WDUDIÕQGDQ GúUOG÷ JQOHULQ HUWHVL\GL .DULNDWUGH (UGR÷DQ ELU
NRQXúPD\DSÕ\RUYHGL\RUNL6XUL\H¶QLQLNLQFLELUXoD÷ÕPÕ]ÕGúUPHVLQH
L]LQYHUPH\HFH÷L]
%HQ 6XUL\HOL PXKDOLIOHUGHQ EL]DWLKL GX\GXP 7UNL\H 6XUL\H¶\H QHGHQ
PGDKDOH HWPL\RU GL\H VRUX\RUODUGÕ 'ROD\ÕVÕ\OD $UDSODU FLGGL ELU
EHNOHQWL\H VRNXOPXú YH EXQX$.3¶OL NDGURODU \DSWÕ ùX DQ EXQXQ D÷ÕU
IDWXUDVÕQÕ 6XUL\HOLOHU |G\RU$UDSODU VDGHFH 7UNL\H¶QLQ DVNHUL JFQ
DEDUWPDGÕODU $\QÕ ]DPDQGD 7UNL\H¶QLQ øUDQ¶Õ GHQJHOH\HELOHFH÷LQH GH
LQDQGÕODU %HQ ELU LNL \RUXP\D]Õ \D]GÕP 7UNL\H øUDQ¶Õ GHQJHOHPH]
GHQJHOH\HPH]GHGLP=LUD7UNL\H¶QLQE|\OHELUGHQJHOHPHVWUDWHMLVLQGHQ
PHQIDDWL\RNGL\H7DEL(UGR÷DQ¶ÕQøUDQ¶ODRODQGDKDGHULQYHGX\JXVDO
LOLúNLOHULQLELOVHOHUGLKHUKDOGHGDKDIDUNOÕGúQUOHUGL
1XU%$785
0XVWDIDKRFDPVL]GHúH\\DSDUPÕVÕQÕ]"
dRNNÕVDELUNDoELUFPOHV|\OH\HFH÷LP6D\ÕQ5HNW|UQVRUXVXQDEHQ
FHYDS YHUH\LP 0HVOHNWDúODUÕPÕ]Õ WDEL UHQFLGH HWPH\HOLP DPD VRQ
G|QHPGH2UWD'R÷XX]PDQODUÕPÕ]\HWLúL\RU*HFLNWLNDPDXOXVODUDUDVÕ
LOLúNLOHUGHKLoELU]DPDQJHoGH÷LOGLUoQN|QP]GHNL\ÕOODUGD7UNL\H
YDURODFDNYH7UNL\H¶QLQGÕúSROLWLND\DLKWL\DFÕRODFDNX]DPDQDLKWL\DFÕ
RODFDN2UWD'R÷X¶\XE|OJHE|OJHONHONHELOHQYHRUDQÕQLQVDQÕQÕELOHQ
oRNJHQoDUNDGDúODUÕPÕ]\HWLúL\RU%XJQEDNWÕ÷ÕPÕ]GDEHONLoRNID]ODVD\Õ
GH÷LO DPD VHQH VRQUD DNDGHPLN NHPDOH GH HUPLú ELU oRN DUNDGDú
RODFDN(VDVV|\OHPHNLVWHGL÷LPLNLúH\YDUELULQFLVL7DKUDQSURWRNROVRQ
GHUHFH|QHPOLELUDGÕPGÕNLPQHGHUVHGHVLQDUNDSODQÕQÕoRNQHWRODUDN
LoHULGHQ ELOL\RUXP ]DPDQ \RN GHWD\ÕQÕ DQODWPD\D ELU NÕVPÕQÕ ]DWHQ
DQODWDPDPDQFDN7UNL\H¶QLQGHEHQLPWDQÕGÕ÷ÕPGHYOHWNDWPDQÕQGDROXS
GDøUDQQNOHHUVLODK\DSDUVD\DSVÕQEL]LQL\HLOJLOHQGLULUGL\HQ\DGDNODVLN
DQODPGDELUWHNNLúLWDQÕPÕ\RUXPGHYOHWNDWPDQODUÕQGD\DGDGLSORPDVLGH
DVNHULoHYUHOHUGHEURNUDVLGHDNVLQHQDVÕO\DSDUÕ]GDøUDQ¶ÕNDYJDG|YúH
JLUPHGHQ QNOHHU SURJUDPÕQÕ HQJHOOH\HELOLUL] GL\H ELU JLULúLPLQ IÕUVDW
RODUDN NXOODQÕOGÕ÷Õ ELU GHNODUDV\RQGXU oQN øUDQ JHUL G|QúO RODUDN
EDNWÕ÷ÕQÕ]GD \ÕOÕQGDQ JHUL G|QúO RODUDN EDNWÕ÷ÕQÕ]GD \ÕO
ER\XQFD KLo ELU ND÷ÕGD LP]D DWPDPÕúWÕU 7HN LP]D DWWÕ÷Õ ND÷ÕW 7DKUDQ
GHNODUDV\RQXGXU 2 ND÷ÕWWD LP]D DWÕODQ EWQ KXVXVODU &HQHYUH
SURWRNROQGH ELUHELU QHUHGH\VH D\QÕGÕU %X LP]D DWWÕUPDQÕQ úHUHILQL
7UNL\H¶\H\DúDWPDNLVWHPH\HQ$PHULND%LUOHúLN'HYOHWOHUL+DULVNDGÕQ
+LOODU\&OLQWRQ%DúNDQ2EDPD¶QÕQÕVUDUÕQDUD÷PHQEDVWÕUPÕúWÕU1DWLRQDO
6HFXULW\ &RXQFLO GHGL÷LPL] $PHULND¶QÕQ XOXVDO JYHQOLN NRQVH\LQLQ
LoLQGHRODQúDKÕVODELUHELUNRQXúPDPGDQELOGL÷LPELUELOJLGLUEXGDE|\OH
NDIDGDQ X\GXUPD ELU ELOJL GH÷LOGLU øON EDúWD 2EDPD¶QÕQ QL\HWL D\
X\JXODPDVUHVLYHUPHNWLUIDNDW&OLQWRQEL]5XV\DYHdLQ¶HLONNH]øUDQ¶D
\DSWÕUÕP X\JXODPD\D \DNÕQ QRNWD\D JHWLUGLN EXQX ULVN HGHPH\L] GL\H
EDVWÕUGÕ÷Õ LoLQGH EX SURWRNROQ $PHULND¶QÕQ KHU DGÕPÕQGDQ ELOJLVL
ROGX÷XQX ELOGL÷LP EX SURWRNRO X\JXODQPDVÕQD NRQPDPÕúWÕU 6RQ ELU
FPOHPVDDGHQL]OHEHQ$UDOÕND\ÕQGD\DQL\DNODúÕNVHQH|QFH
øVUDLO¶GH%DU,ODQhQLYHUVLWHVLWDUDIÕQGDQELUWRSODQWÕ\DGDYHWHGLOPLúWLPR
WRSODQWÕGDGR÷X$NGHQL]¶GH7UNL\H<XQDQLVWDQ.ÕEUÕVøVUDLODUDVÕQGD
LOLúNLOHU YH LúELUOL÷L QDVÕO RODELOLU WRSODQWÕVÕ\GÕ %XQGDQ \ÕO |QFHNL
WRSODQWÕQÕQQHGHQ\DSÕOPÕúROGX÷XQXEXGR÷X$NGHQL]¶GHNLJHOLúPHOHUH
EDNDUDNGDDQOD\DELOLUL]7HúHNNUHGHULP
1XU%$785
6RQ ELU QRNWD\Õ YXUJXOD\DUDN RWXUXPX NDSDWPDN LVWL\RUXP 7UNL\H
GHPRNUDVLVLQL JoOHQGLUHQ $YUXSD %LUOL÷L \HOL÷L \ROXQGD \U\HQ
HNRQRPLVLJLGHUHNJoOHQHQODLNGHPRNUDWLNELUPRGHORODUDNWDULKLELU
IÕUVDW\DNDODPÕúWÕ<HQLGHQúHNLOOHQHQ2UWD'R÷XYHøVODP'Q\DVÕLoLQ
ELU PRGHO RODUDN VDKQH\H oÕNPÕúWÕ$PD LKWLUDVOÕ YH NLELUOL SROLWLNDODU
\]QGHQEXIÕUVDWÕNXOODQDPDGÕ%HQFHEXDúDPDGDWDULKLIÕUVDWNDoWÕ
DPD \LQH GH dHWLQ $OWDQ¶ÕQ GHGL÷L JLEL HQVHPL]L NDUDUWPD\DOÕP
'HPRNUDVLVLQL JoOHQGLUHQ YH HNRQRPLN NDONÕQPDVÕQÕ VUGUHQ
7UNL\H¶QLQ %DWÕ DLOHVLQGHNL \HULQL GH JoOHQGLUHUHN 2UWD 'R÷X LoLQ
\HQLGHQPRGHORODELOHFH÷LQHLQDQÕ\RUXP
3URI 'U &LKDW *|NWHSH YH 3URI 'U 7DUÕN 2÷X]OX¶\D YH EWQ
NDWÕOÕPFÕODUDoRNWHúHNNUHGL\RUXP
""
!"""""""""" 6(032=<80'$1)272ö5$)/$5
""
!"""""""""" $EÌIÒENÓ+~RESELÓ$ENGELERÓVEÓ"yLGESELÓ'ELIÒMELERÓ)ÒÀÌÀNDAÓ4~RKÓ$ÀÒÓ0OLITIKASÀ
""
!"""""""""" $EÌIÒENÓ+~RESELÓ$ENGELERÓVEÓ"yLGESELÓ'ELIÒMELERÓ)ÒÀÌÀNDAÓ4~RKÓ$ÀÒÓ0OLITIKASÀ

+l͐pͮlu 2…ylzls +lunlsly ]l )€snlzls .lspͮtlsly 0ͮû͐ûukh

Transkript

Benzer belgeler

6$$7 (.2120 - Gazeteciler Cemiyeti

27 - Devrimci Proletarya

Prof. Dr. - Eğitim Bilim Toplum

dıstrıct student handbook - Warren County Public Schools

Maliye Finans Yazıları EBSCO ve ASOS endeksleri tarafından