PDF dökümanını indir - TAV Yatırımcı İlişkileri

TAV Havalimanları Holding A.Ş.
Şirket Sunumu
Ağustos 2010
0
Sayfa
TAV Havalimanları – Genel Bakış
1
Finansal Bakış
19
Operasyonlar
27
1
TAV Havalimanları Holding Yapısı
TAV Havalimanları Holding A.Ş.
Proje ġirketleri
Hizmet ġirketleri
TAV Ġstanbul
(100%)
ATÜ (50%)
TAV
Esenboga
(100%)
BTA (67%)
TAV Ġzmir
(100%)
HAVAŞ
(65%)
TGS (50%)
TAV
GazipaĢa
(%100)
North Hub
Services
%50)
TAV
Gürcistan
(66%)
TAV İ&H
(100%)
TAV Tunus
(67%)
TAV BT
(97%)
TAV
Makedonya
(100%)
TAV
Güvenlik
(67%)
2
TAV Havalimanları Genel Bakış
Havalimanları
Türkiye




Istanbul Ataturk
Havalimanı (100%),
Ankara Esenboğa
Havalimanı (100%),
Izmir Adnan Menderes
Havalimanı (DıĢ
Hat.Terminali) (100%),
Gazipasa Havalimanı (1)
(100%)
Gürcistan

Tiflis Ulus. Havalimanı
(66%) ve Batum
Havalimanı
Yiyecek / İçecek
Duty Free
ATÜ (50%)
• Türkiye‟nin en
büyük gümrüksüz
satıĢ mağazaları
•
Önde gelen
seyahat
perakendecisi
Alman
Heinemann‟ın
iĢtiraki olan Unifree
ile ortaklık
BTA (67%)
• Türkiye , Tunus,
Gürcistan ve
Makedonya‟ da
faaliyet gösteriyor
•
131 oda kapasiteli
Ġstanbul Havalimanı
Oteli‟nin iĢletilmesi
•
Türkiye‟de çeĢitli
zincirlere pastane
ürünleri konusunda
hizmet
Tunus

Monastir ve Enfidha
Havalimanları (2) (85%)
Havas (65%)
• Trafik, ramp ve
kargo hizmetleri
• %57(4) pazar payı
ile Türkiye‟de 20
havalimanında
faaliyet gösteriyor.
• TGS* (%50)
Istanbul, Ankara,
Izmir, Antalya ve
Adana‟ da faaliyet
gösteriyor.
•
North Hub
Services‟in %50
ortağı
(5)
Ciro
1Y10/12A09
Makedonya

Not:
(1)
(2)
(3)
(4)
(5)
Üsküp, Ohrid
Havalimanları (3) (100%)
€212m/377m
€76m/145m
€33m/59m
Diğer
Yer Hizmetleri
€72m/126m
İşletme Hizmetleri, BT
ve Güvenlik
TAV İşletme Hizmetleri
(100%):
•
Ticari alan
tahsisi, HavaĢ
Turizm
• CIP / VIP
TAV BT (97%):
•
Havalimanları
BT hizmeti
TAV Güvenlik (67%):
•
Ġstanbul, Ankara
ve Ġzmir ve
Gazipasa‟da
güvenlik
hizmetleri
€28m/66m
GazipaĢa Havalimanı ile ilgili sözleĢme 7 Ocak 2008 tarihinde imzalanmıĢ olup 13 Temmuz 2009 itibariyle uçuĢlar baĢlamıĢtır.
1 Ocak 2008 tarihinde Monastir Havalimanının iĢletmesi üstlenilmiĢtir Enfidha Aralık 2009 itibariyle iĢletmeye baĢlamıĢtır.
Havalimanları ile ilgili sözleĢme 24 Eylül 2008 tarihinde imzalanmıĢ ve 1 Mart 2010 itibariyle faaliyet baĢlamıĢtır.
2009 döneminde hizmet verilen uçak sayısına göre
SatıĢ gelirlerinin ve esas faaliyetlerden diğer gelirlerin konsolidasyon eliminasyonu öncesi toplamıdır. Oransal konsolide edilen Ģirketlerdeki ortaklık payı ile orantılı olarak ifade edilmiĢtir.
(ATÜ‟nün cirosunun %50‟si, * TGS 1 Ocak 2010 itibariyle faaliyete baĢlamıĢtır.
3
Ortaklık Yapısı (31 Temmuz 2010 itibariyle)
Ortaklık Yapısı
Kurucu Hissedarlar
1.
(1)
26,06%
(5)
39,84%
Tepe İnşaat Sanayi A.Ş.
1969 yılından beri faaliyet gösteren Tepe InĢaat,
sektörün lider Ģirketlerinden biridir.
2. Akfen Holding A.Ş.
BaĢta altyapı yatırımı olmak üzere, turizm, sigorta
ve enerji sektöründe faaliyet göstermektedir.
(2)
26,12%
(4)
3,52%
3. Sera Yapı Endüstrisi ve Tic.Ltd.Şti.
Ġcra Kurulu BaĢkanı Dr. Sani ġener‟in aile Ģirketidir.
(3)
4,46%
Diğer Hissedarlar
4.Diğer Halka Açık Olmayan Kısım
5.Diğer Halka Açık
Akfen Holding A.ġ.‟nin 14.466.267 (3,98%) , Sera Yapı Endüstrisi‟nin ise
1.964.103 (0,54%) adet hissesi halka açıktır.
Morgan Stanley 18,429,937 (5,07%) adet halka açık hisseye sahiptir.
4
Neden TAV ?
Çeşitlendirilmiş Portföy
Anlaşılır Yasal Çerçeve
ve Gelirlerin
Öngürülebilir Olması
Büyüme için uygun
konumlanma

Çeşitlendirilmiş Havalimanı Portföyü ile Pazar Lideri

Türkiye, Tunus, Gürcistan ve Makedonya’da 10 Havalimanı işletmecisi

Kendine özgü iş modeli ve entegre yapı

Büyüyen Türk Ekonomisi & Genç Nüfus  Hızlı Yolcu Büyümesi

Üzerinde anlaşılan net bir yasal çerçeve sayesinde gelirlerin öngörülebilir
olması

Uzun süreli işletim hakkı (Istanbul: 2021, Gürcistan: 2027, Makedonya:
2030, Tunus: 2047)

Sabit maliyetlerin toplam giderlerin içinde payının yüksek olması

Organik ve İnorganik büyüme imkanı

Uluslararası ihale katılabilmek için yeterli deneyim ve kapasite

Servis şirketlerinin gelişimi ( ATÜ, BTA, Havaş vb.)
5
4 Farklı Ülkede TAV
Geniş Coğrafyaya Dağılmış Operasyonlar
Türkiye’deki 4 Büyük Havalimanı’nın 3’ünün işletmecisi
(Yolcu, Milyon)
29,8
Makedonya
Gürcistan
48% Pazar Payı
18,4
Türkiye
6,2
6,1
İzmir**
Ankara
Tunus
İstanbul
Kaynak:

Türkiye
 TAV %48 Pazar payı ile lider konumda
 TAV 2009 yılında iĢletmesini üstlendiği havalimanlarında 42mn
yolcu ve 375bin uçak seferine hizmet sundu
 Istanbul bölgenin ticari merkezi konumunda

Antalya
DHMI, 2009 yılı rakamlarıdır
**TAV yalnızca DıĢ Hatları iĢletiyor olup, 2009 yılında 1,7mn yolcuya hizmet vermiĢtir.
(Yolcu, milyon)
3,8
Tunus
 1 Ocak 2008 de faaliyete baĢlayan Monastır Havalimanı 2009
da 3,8milyon yolcuya hizmet verdi.
 Enfidha Havalimanı Aralık 2009‟ da operasyona baĢladı.

0,6
Gürcistan
 TAV Gürcistan‟da Tiflis ve Batum Havalimanlarını iĢletiyor.

0,8
Tunus
Gürcistan
Makedonya
Makedonya
 TAV Üsküp ve Ohrid Havalimanlarının iĢletmesini 20 yıl için
üstlendi.
Source:
TAV Tunus, Gürcistan Sivil Havacılık Ġdaresi, TAV Makedonya
2009 yılı rakamlarıdır.
6
Niteliklerine göre Havalimanları
Ana Limanlar
> 25m Yolcu Trafiği
Ġkincil Limanlar
10-25m Yolcu Trafiği
Bayrak TaĢıyıcısı
Yüksek Transfer yolcu payı
Az miktarda DüĢük Maliyetli Yolcu
TaĢımacıığı
GeliĢmiĢ Havayolu Portföyü
Artan Transfer yolcu
Bölgesel Limanlar
5 -10m Yolcu Trafiği
GeliĢmiĢ Havayolu Portföyü
DüĢük Transfer Yolcu
DüĢük Kapasiteli
Bölgesel Limanlar
< 5m Yolcu Trafiği
DüĢük Maliyetli Yolcu TaĢımacılığına dayalı
DüĢük Transfer yolcu
Kaynak: ACI
Ġstikrarlı
Büyüme
Dinamik
Büyüme
Sürdürülebilir
Büyüme
Agresif
Büyüme
7
Türk Havacılık Sektörü
Ġç ve DıĢ Hat
Yolcu (Mn.)
Turist Sayısı
Ort. Büyüme %8
50,0
Dış Hat Yolcu Sayısı
İç Hat Yolcu Sayısı
Ort. Büyüme %11
Ort. Büyüme %23
Turist Sayısı
(Mn.)
40,0
45,0
35,0
40,0
26,3
35,0
23,3
30,0
21,1
25,0
20,0
27,1
25,0
19,8
20,0
17,5
13,3
30,0
14,0
15,0
15,0
10,0
10,0
5,0
5,0
0,0
0,0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
• 2003 yılında iç hatlarda liberalizasyon
• 72,5m nufus ile Avrupa’nın 3. büyük ülkesi
• Ziyaretçi sayısı 2009 da 27m’a ulaştı
• 2009 İç Hatlar yolcu sayısındaki artış %11
Kaynak: DHMI, Turizm ve Kultur Bakanlığı,TUIK
8
Türk Havacılık Sektörü ve TAV Havalimanları
Yıllar itibariyle DHMI Yolcu Rakamları (mn)
2002-2009
Ort.
Büyüme
13%
70
75
79
62
56
45
34
34
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Yıllar itibariyle TAV Havalimanları Yolcu Rakamları (mn)
2002-2009
Ort.
Büyüme
26%
32
41
42
2008
2009
35
19
9
9
10
Kaynak : DHMI
2002
2003
2004
2005
2006
2007
9
Belirli Havalimanlarının Yolcu Büyümesi Verileri
2009
TAV
Fraport
Dünya
Geneli
Aeroports
de Paris
BAA
Avrupa
Geneli
AENA
Schiphol
3
TAV
3%
-3
-3
-5
-5
-6
-8
1H10
TAV
Fraport
Dünya
Geneli
AENA
Avrupa
Geneli
Schiphol
Aeroports
de Paris
-8
BAA
13
7
6
TAV
13%
3
1
1
-2
-6
10
Istanbul Ataturk Havalimanı Trafik Performansı
Dış Hatlar Yolcu Büyümesi (%)
2008/09
1Y10 / 1Y08
2009/10
10%
Istanbul Ataturk
20
-7%
Londra Heatrow(LHR)
-7%
13
10
9
Frankfurt(FRA)
-8%
Viyana (VIE)
-8%
Madrid(MAD)
-8%
Paris (CDG)
8
7
1
Amsterdam(AMS)
-10%
1Ç
2Ç
Kaynak: DHMI
3Ç
4Ç
12A
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
Kaynak: ACI
11
Istanbul Ataturk: Transit Uçuş Merkezi
33
23
16
13
13
3
1
İstanbul
AHL
Frankfurt
Kahire
Londra
Dubai
Paris
Madrid
 Boğaziçi Üniversitesi „ nin AraĢtırması göre; Istanbul Ataturk Havalimanı; Avrupa, Ortadoğu ve
Kuzey Afrika bölgesinde en etkin transit merkezi olarak belirlendi.
 Yapılan araĢtırma Arzedilen Koltuk Kilometre(AKK) baz alınarak 4.080 ayrı güzergaha göre
hesaplanmıĢtır.
Kaynak: Determining Hub Efficiency in Europe, MIiddle East and North Afirca a comparative study, E. Nur Günay, ġükrü Nenem
12
Istanbul Ataturk Trafik Performansı
2009
2008
1
2
4
5
6
7
8
9
10...
35
36
1
3
2
4
5
6
7
9
10...
24
35
37
37
38
39
40
41
Havalimanı
Atlanta
Londra
Pekin
Chicago
Tokyo
Paris
Los Angeles
Dallas-FortWorth
Frankfurt
Detroit
Seattle
Kod
Yolcu Sayısı
Değişim
SEA
88,4
66,0
65,3
64,4
61,9
57,9
56,5
56,1
50,9
31,6
31,2
-1,8%
-1,5%
16,8%
-8,8%
-7,2%
-4,9%
-5,5%
-1,8%
-4,7%
13,1%
-3,0%
Philedelphia
PHL
30,7
-3,7%
34
40
42
39
Toronto
Istanbul (AHL)
Kuala Lumpur
Seul
YYZ
ICN
30,4
29,8
29,7
28,6
-6,1%
4,2%
7,8%
-4,8%
42
38
Barselona
BCN
27,3
-9,7%
43
44
45
45
50
44
Boston
Delhi
Paris
BOS
25,5
25,3
25,1
-2,3%
-2,3%
-4,2%
ATL
LHR
PEK
ORD
HND
CDG
LAX
DFW
FRA
DTW
IST
KUL
DEL
ORY
Kaynak: ACI
13
Trafik Performansı
Yolcu Trafiği
Uçuş Trafiği
2009 (Ocak – Temmuz Dönemi)
TAV Toplam Yolcu
26.38 Milyon (%13 Büyüme)
Istanbul Ataturk Dış Hat Yolcu Sayısı
11.29 Milyon (%13 Büyüme)
13%
9%
TAV Toplam Ticari Uçuş Trafiği
229.8 Bin (%9 Büyüme)
TAV Ticari Uçuş Trafiği (‘000)
TAV Yolcu Rakamları (milyon)
Havalimanları
2008
2009 08/09 (%) Oca-Tem09 Oca-Tem10
Istanbul Ataturk
28.6
29.8
4%
16,61
18,13
9%
18.4
8%
10,04
11,29
13%
Dış Hat
İç Hat
Ankara Esenboga
17.1
%
11.5
11.4
-1%
6,57
6,84
4%
5.7
6.1
7%
3,41
4,27
25%
Dış Hat
1.2
1.1
-12%
0,60
0,70
17%
İç Hat
4.4
5.0
12%
2,81
3,57
27%
Izmir A.Mend. (DıĢ)
1.7
Monastir Airport(Enfidha Dahil)
4.2
1.7
-2%
0,88
1,10
Istanbul Ataturk
2008
2009 08/09(%) Oca-Tem09 Oca-Tem10
254.5
264.5
155.4
99.1
51.1
Dış Hat
12.2
İç Hat
Dış Hat
İç Hat
Ankara Esenboga
%
4%
150,2
152,7
2%
169.1
9%
95,3
99,4
4%
95.4
-4%
54,9
53,3
-3%
51.3
0%
28,5
34,3 20%
10.1
-17%
5,4
6,3 17%
6%
23,1
28,0 21%
38.9
41.1
26%
Izmir A.Mend. (DıĢ)
13.2
13,1
0%
6,8
-1%
Monastir Airport
33.6
30.4
-9%
16,6
16.4
15.6
-5%
8,5
9,8 15%
14,3
368.8
12,8
374.9
-10%
2%
7,2
7,3
1%
9%
8,7 28%
16,9
2%
-10%
-3%
2,03
0.8
3.8
0.8
0,40
0,46
16%
Gürcistan (Batum dahil)
0,70
40.9
0,64
42.1
-9%
0,35
0,40
13%
Makedonya(Üsküp&Ohrid)
3%
23,33
26,38
13%
TAV Toplam
210,7
229,8
Dış Hat
25.0
25.7
3%
13,93
15,94
14%
Dış Hat
229.2
236.6
3%
131,6
147,5 12%
İç.Hat
15.9
16.4
3%
9,40
10,44
11%
İç.Hat
139.6
138.4
-1%
79,2
Gürcistan (Batum dahil)
Makedonya(Üsküp&Ohriid)
TAV Toplam
Not:DHMİ 2008 yılından itibaren yolcu rakamlarını transfer yolcu dahil açıklamaya başlamış
olup 2008 yılı rakamları önceki dönemler ile karşılaştırılabilir değildir.
2,01
Havalimanları
Kaynak: (DHMI), Gürcistan Sivil Havacılık Ġdaresi, TAV Tunus,TAV Makedonya
82,3
4%
14
Duty Free Performansı
TAV Havalimanları Duty Free Gelirleri
Milyon €
149
39 40
33
142
-4%
37
36
74
11%
41
40
36
33
29
2008
2009
1Ç
2Ç
2010
3Ç
4Ç
Duty Free Yolcu Başına Harcama
(€)
2006
2007 2008
ATU Ortalama
15,7
14,8
15,8
15,8
16,0
9,9
15,5
Istanbul Ataturk
Ankara Esenboga
Izmir Adnan Menderes
2009 08/09 % 1Y09
1Y10
%
14,7
-7% 15,5
14,6
-6%
17,1
15,7
-8% 16,5
16,0
-3%
11,6
13,4
13,7
2% 14,7
14,2
-3%
11,6
11,5
10,7
-7% 10,8
10,9
0%
15
Öngürelebilir Gelirler
Havacılık Gelirleri
Havacılık Dışı Gelirler
Havalimanı bazında belirlenen yolcu
baĢına ücret
Yolcu
Ücretleri
Ankara ve Izmir Havalimanları Garanti
Yolcu Gelirine sahip
DıĢhatlarda gelen - giden tüm yolculara
Duty Free hizmeti
Duty Free
Mağaza sayısında yaĢanan artıĢ ürün
seçeneğini ve kalitesini arttırıyor
Yolcu Büyümesi belirleyici etken
Hava
Tarafı
Gelirleri
Köprü, check-in, park, apron, taksi
vb.
Ticari UçuĢ Sayısı belirleyici etken
Diğer
Ramp, yolcu ve uçak hizmeti
Yer
Hizmetleri
Yiyecek&Ġçecek,Otopark, Reklam ve
Lounge Hizmeti
Ticari Uçus Sayısı ve Uçak tipleri
belirleyici etken
Not: Yolcu baĢına ücret giden yolcular için geçerlidir.
16
Operasyon Haritası & Potansiyel Projeler
Riga Uluslararası Havalimanı (Air Baltic ile)
Suudi Arabistan (Al-Rajhi , Oger ve CCC ile)
*Kırmızı renkli olan noktalar potansiyel projelerdir.
 Önemli ölçüde trafik artıĢı bekleniyor
 Bu yüzden, hedef bölge olarak belirlediğimiz Ortadoğu, Afrika, Avrupa, Hindistan ve Rusya‟yı da içeren Bağımsız Devletler
Topluluğu‟nda önemli sayıda havalimanı geliĢtirme projesi bekleniyor.
 Bu havalimanlarının altyapı geliĢimlerinin tamamlanması bakımından deneyimli Uluslararası Havalimanı operatörlerine
ihtiyaç duyulacaktır.
17
Sayfa
TAV Havalimanları – Genel Bakış
1
Finansal Genel Bakış
19
Operasyonlar
27
18
Finansal Performans
( milyon €)*
Gelirler
FAVÖK
FAVÖK Marjı
Net Kar (Zarar)
Faaliyetlerden elde edilen nakit
Yatırımlar
Serbest Nakit Akımı
Özsermaye
Net Borç
Ortalama ÇalıĢan Sayısı
2008
627
141
22%
5
214
215
-1
294,0
785,0
11.289
2009
640
167
26%
51
210
312
-102
372,4
940,8
12.194
∆ değişim
2%
19%
4 puan
10
a.d.
45%
a.d.
27%
20%
8%
1Y10
351
85
24.3%
6.9
64.5
59.6
4.9
418.5
932.3
16,011
1Y09
280
56
20.1%
(2.5)
6.5
200.1
(193.6)
324.6
972.0
11,775
∆ değişim
25%
52%
4.2 puan
a.d.
887%
-70%
a.d.
29%
-4%
36%
(*) İnşaat yapım gelirleri ve giderleri tablodaki hesaplamalarda hariç tutulmuştur.
(**) Ankara ve İzmir’de işletilen Havalimanlarından elde edilen garanti yolcu geliri dahil edilmiştir
Konsolide Ciro(€m)
%25
FVAOK (€m)
351
%52
280
Net Kar(Zarar) (€m)
7
85
56
-3
1Y09
1Y10
* Garanti Yolcu gelirlerini içermektedir.
1Y09
1Y10
1Y09
1Y10
19
Gelir & FAVÖK
Gelir Kırılımı (2009)
Diğer
19%
Gelir Kırılımı (1Y10)
HavacılıK
22%
Y&Ġ
6%
Diğer; 20%
Duty Free;
31%
Y&I; 6%
Yer
Hiz.19%
Yer Hizmetleri;
19%
Duty Free
35%
Havacılık;
25%
FAVOK Kırılımı (2009)
FAVOK Kırılımı (1Y10)
BTA
ATU 2%
Havas 4%
8%
Havas 14%
TAV
Istanbul
38%
Diğer
H.Limanları
24%
Diğer
BTA 4%
ATU 8% Servisler
14%
1%
HavaĢ;
%12
BTA; 3
Diğer
13%
TAV
Istanbul;
%53
ATU %7
TAV Diğer
Istanbul
Havalim;
72% %24
20
Faaliyet Giderleri
€m
521
294
242
509
FY08
FY09
Faaliyet Giderlerinin Dağılımı (2009)
Diğer
14%
Y&Ġ
3%
Amortisman
7%
1Y09
1Y10
Faaliyet Giderlerinin Dağılımı (1Y10)
Imtiyaz Kira
Ödemeleri
28%
Diğer ; 17%
Ġmtiyaz Kira
Gideri; 21%
Y&Ġ; 3%
dıĢarıdan
sağlanan hiz.
7%
Duty Free;
10%
duty free
11%
Personel
30%
Amortisman;
9%
DıĢarıdan
Sağlanan
Hizmet; 6%
Personel;
34%
21
Ülkelere göre Gelirler
1Y10:3%
1Y10: 2%
1Y10:90%
1Y10: 6%
22
1Y10 Finansal Özet
TAV Havalimanları Konsolide– 1Y10
Gelirler
FAVÖK
FAVÖK (*) Marjı
Net Borç
Havalimanları
Istanbul
Ankara
Izmir
Tunus
Gazipasa
Tiflis & Batum
Makedonya
Servis Şirketleri
ATU (50%)
BTA
HAVAġ
Diğer
Toplam
Eliminasyon
212
152
17
12
16
0
10
5
208
76
33
72
28
420
(68)
70
105
8
5
7
(1)
4
1
16
6
3
11
(4)
86
(0)
33%
69%
46%
44%
44%
a.d.
44%
12%
8%
7%
10%
15%
a.d.
20%
805
264
112
40
341
16
30
3
127
22
(4)
70
39
932
Konsolide
351
85
24%
932
(€ million)
Not: AĢağıda yer alan tablodaki hesaplamalarda Ankara ve Ġzmir‟de iĢletilen havalimanlarında elde edilen garanti yolcu gelirleri dahil
edilmiĢtir.
(*) FAVKÖK rakamları sadece Ġstanbul ve Tunus için kullanılmıĢtır.
23
Yatırım Harcamaları
Enfidha Havalimanı Yatırımı
(milyon €)
113
88
67
62
68
56
45
56
39
18
1Q07
15
2Q07
35
15
20
3Q07
4Q07
1Q08
Maddi Duran Varlıklar
2Q08
3Q08
4Q08
Havalimanı ĠĢletim Hakkı
1Q09
2Q09
3Q09
4Q09
1Q10
2Q10
Maddi Olmayan Duran Varlıklar
24
Borç Yapısı
NET BORÇ
(€ milyon)
Havalimanları
31 Mart 2010
31 Aralık 2009
30 Haziran 2010
851
778
805
Istanbul
309
241
264
Ankara
114
119
112
44
46
40
342
335
341
Gazipasa
12
9
16
Tiflis
30
30
30
Batum
0
0
(0)
Makedonya
0
0
3
146
163
127
22
17
22
2
2
(4)
Havas
54
9
70
Diğer
67
152
39
Toplam
997
941
932
Izmir
Tunisia
Servis Şirketleri
ATU (50%)
BTA
2008 yılı itibariyle 200mn Avro olan Holding
borcu, 30 Haziran 2010 itibariyle 44mn Avro
seviyesine gerilemiĢtir.
25
Borç geri ödemeleri
•Bedelli Sermaye Arttırmı(€57m, Ocak 09)
•TAV Tunus‟un %15‟inin IFC‟ ye satılması(€28m, Ağustos 09)
•HavaĢ‟ın %35‟inin HSBC ve ĠĢ GiriĢim‟e satılması(€102m, Mart 10)
€ Milyon, 30 Haziran 2010 itibariyle
•TAV Tunus‟un %18‟inin PAIDF‟ ye satılması(€39,7m, Haziran 10)
569
Havaş Holding
TAV Holding’ in Solo Borcu (30 Haziran 2010)
ATU
TAV Tbilisi
TAV Izmir
€ milyon
TAV Esenboğa
39
TAV Tunisie
TAV Istanbul
93
1- yıl
116
122
2-yıl
3- yıl
115
4- yıl
117
14
5- yıl
5+ yıl
1- yıl
2-yıl
26
Türkiye
 2006-09 yılları arasında ortalama %10 yolcu büyümesi
 Nufusun %10‟unun pasaport sahibi olması , hızlı büyümenin önümüzdeki dönemde de devam edeceğine iĢaret ediyor.
 Demograifk veriler, büyüme potansiyelini destekliyor: 72.6 mn nüfusla Avrupa'nın en kalabalık ikinci ülkesi
 Avrupa'nın hem en genç ve en hızlı büyüyen nüfusuna sahip
 Nüfusun %67'si 15-64, %26'sı 0-14 yaĢları arasında
 UlaĢtırma Bakanlığı, yolcu sayısının 2023'te 350 mn'a çıkmasını bekliyor, bu yolcu hedefi önümüzdeki dönemde %11
yolcu büyümesine tekabül ediyor.
 THY'nin Star Alliance üyeliği, Türkiye'yi önemli bir havacılık hub'ı olarak geliĢtiriyor.
 Avrupa'da yaĢayan 3.9 mn Türk sürekli trafik akıĢına iĢaret ediyor.
 Avrupa Birliği'ne aday ülke, reformların uygulanması konusunda istikrarli bir politia izleniyor.
27
Turizm
Turist sayısı İlk 6 ayda 9% artış gösterdi
Ülkelere göre Turist Rakamları
Türkiye 7. sırada
9%
2000
2005
1-Fransa
77,2
75
77,9
80,9
79,2
74,2
-2
-6,3
2-ABD
51,2
49,2
51
56
57,9
54,9
3,5
-5,3
3- İspanya
46,4
55,9
58
58,7
57,2
52,2
-2,5
-8,7
4-Çin
31,2
46,8
49,9
54,7
53
50,9
-3,1
-4,1
16%
5-Italya
41,2
36,5
41,1
43,7
42,7
43,2
-2,1
1,2
0,34
63%
6- Ingiltere
23,2
28
30,7
30,9
30,1
28
-2,4
-7
0%
0,46
-10%
7-Türkiye
9,6
20,3
18,9
22,2
25,0
25,5
12,3
2,0
0,18
109%
0,18
2%
8- Almanya
19
21,5
23,6
24,4
24,9
24,2
1,9
-2,7
0,37
0,37
0%
0,35
5%
9-Malezya
10,2
16,4
17,5
21
22,1
23,6
5,1
7,2
Yunanistan
0,29
0,27
8%
0,25
7%
10-Meksika
20,6
21,9
21,4
21,4
22,6
21,5
5,9
-5,2
Diğer
4,18
4,10
2%
4,29
-4%
Dünya
682
801
846
900
919
880
2,1
-4,3
11,57
10,59
9%
10,69
-1%
Countries
1Y10
1Y09
10/09
1Y08
09/08
Almanya
1,68
1,68
0%
1,83
-8%
Rusya
1,26
1,00
25%
1,18
-15%
İngiltere
1,00
0,85
18%
0,77
12%
Iran
0,93
0,53
76%
0,49
7%
Bulgaristan
0,62
0,64
-2%
0,55
Gürcistan
0,45
0,56
-19%
Hollanda
0,42
0,41
Suriye
0,38
Fransa
TOPLAM
Kaynak : Kültür ve Turizm Bakanlığı
2006 2007 2008 2009 08/07 09/08
Kaynak :UNWTO
28
İstanbul Atatürk Havalimanı (100%)
 Bölgedeki en büyük havalimanı
Yolcu Trafiği 2003-2009 (m)
 THY‟nin merkezi konumunda
28.6
 Avrupa‟da en hızlı büyüyen havalimanlarından biri
19.3
 2009‟de 260 milyon Avro gelir
12.1
21.3
29.8
23.2
15.6
 2009‟de 193milyon Avro FVAKÖK, %74 FVAKÖK
marjı
 2010 itibariyle 5 Avro Transfer ücreti (DıĢ Hat)
2003
2004
2005
2006
Ġç Hat
2007
2008
DıĢ Hat
2009
Kaynak: DHMĠ, Transit yolcu rakamlarını içermemektedir
Havayolu bazında yolcu sayısı dağılımı (2009)
İç Hat
Dış Hat
THY(%76)
Onur Air(%14)
THY(%64)
Lufthansa(%3)
Atlas Jet(%1)
Atlas Jet(%7)
Pegasus(%3)
Air France(%1)
Alitalia(%1)
Diğeleri(%30)
29
Ankara Esenboğa Havalimanı (100%)
Yolcu Trafiği 2003-2009 (m)
 16 Ekim 2006‟da faaliyete baĢladı
 Bölgenin en yeni havalimanı
5.7
5.0
3.8
 THY için ikinci merkez
2.8
 THY‟nin Ankara merkezli markası Anadolu Jet
2008 Mayıs ayında uçuĢlarına baĢladı
2003
6.1
4.5
3.3
2004
2005
Ġç Hat
2006
2007
2008
2009
DıĢ Hat
Kaynak: DHMI
Havayolu bazında yolcu dağılımı (2009)
Dış Hat
İç Hat
THY(%83)
Pegasus(%16)
Diğerleri(%1)
THY(%25)
Lufthansa(%15)
Pegasus(%11)
Cyprus Turkish(%9)
Diğerleri(%40)
30
İzmir Adnan Menderes Havalimanı (100%)
Yolcu Trafiği 2003-2009 (m) (*)
 13 Eylül 2006‟da faaliyete baĢladı
 Türkiye‟nin 3. büyük kenti Ġzmir‟de
 Önemli bir turizm destinasyonu
1.4
1.5
1.7
1.5
1.6
1.7
1.7
2008
2009
 Yolcu çeĢitliliği
2003
2004
2005
2006
2007
Kaynak: DHMI
(*) Yalnızca DıĢ Hatlar
Havayolu bazında yolcu dağılımı (2009)
Dış Hat
Sun Express(%35)
Pegasus(%13)
Onur Air(%6)
Cyprus Turkish(%6)
Diğerleri(%39)
Kaynak: DHMI
31
LODOCS1 - #172131v14 /32
Gürcistan
 Doğu Karadeniz'de bulunan ülke, Kafkas Dağları'ndan geçen ticaret yolunun kontrolünü
elinde tutuyor.
 Bölgede yapımı tamamlanan petrol ve boru hatları, ülkenin stratejik konumunu destekliyor.
 Rusya'ya yaĢanan siyasi gerilime kadar Eski Sovyet ülkeleri arasında en hızlı büyüyen oldu.
32
Tiflis Uluslararası Havalimanı (66%)
Yolcu Trafiği 2003-2009 (‘000)
 7 ġubat 2007‟de yeni terminal faaliyete baĢladı
 Gürcistan hava trafiğinin %98‟ine hizmet vermekte
 Gürcistanın baĢkenti Tiflis büyük fırsatlar sunuyor
 Yıllık 2.8 milyon yolcu kapasiteli terminal
0.5
0.5
2005
2006
0.7
0.7
2008
2009
0.6
0.4
0.2
2003
2004
2007
Kaynak: Gürcistan Sivil Havacılık Ġdaresi
Havayolları bazında yolcu dağılımı (2009)
GEORGIAN A/W
(%24)
TURKISH
AIRLINES(%18)
LUFTHANSA(%8)
DĠĞELERĠ(%50)
Kaynak: Gürcistan Sivil Havacılık Ġdaresi
33
Batum Uluslararası Havalimanı (60%)
Yolcu Trafiği 2007-2009 (‘000)
 26 Mayıs 2007‟de faaliyete baĢladı
81
 Gürcistan‟ın ikinci büyük kenti Batum stratejik
öneme sahip
70
40
2007
2008
DıĢ Hat
2009
Ġç Hat
Kaynak: Gürcistan Sivil Havacılık Ġdaresi
Havayolu bazında yolcu dağılımı (2009)
TURKISH
AIRLINES(%76)
GEORGIAN
AIRWAYS(%9)
DĠĞERLERĠ(%15)
Kaynak: Gürcistan Sivil Havacılık Ġdaresi
34
Tunus
 Hükümetin özelleĢtirmeleri desteklenmesiyle, ekonomi geçtiğimiz on yılda büyük bir ivme kazandı.
 10.5 mn luk nüfusun %23 0-14 yaĢ, %70'I ise 15-64 yaĢları arasında.
 Yılda yaklaĢık 9.5 mn yolcu ağırlayan ülke önemli bir turist destinasyonu olma yolunda ilerliyor.
35
Monastır Uluslararası Havalimanı (67%)(*)
Yolcu Trafiği 2003-2009 (m)
 1 Ocak 2008‟de TAV Tunus iĢletmeyi devraldı
 Tunus yakın zamanda Afrika‟nın uçuĢ merkezi
olma yolunda
 Daha çok tarifesiz turistik uçuĢlara hitap eden
Monastır Havalimanı, Tunus hava trafiğinin
%39‟una hizmet veriyor
3.7
4.1
4.2
4.2
4.2
2005
2006
2007
2008
3.8
2.8
 Tunus‟a gelen ziyaretçilerin %90‟ı havayolunu
tercih ediyor
 Enfidha Havalimanı Aralık 2009 itibariyle faaliyete
baĢlamıĢtır.
2003
2004
2009
Kaynak: TAV Tunus
* TAV, TAV Tunisie SA „nın %15 hissesini IFC„ ye 2009, %18‟ ini ise 2010
yılında PAIDF‟ ye satmıĢtır.
Havayolu şirketi bazında Ticari uçuş Dağılımı (2009)
TUNIS AIR(%22)
NOUVELAIR
TUNISIA(%21)
AIR BERLIN
GMBH(%6)
KARTHAGO
AIRLINES(%5)
DĠĞERLERĠ(%46)
Kaynak: TAV Tunus
36
Makedonya
 Balkanlarda önemli bir ticari kavĢak
 Aralık 2009'da getirilen viza serbestisi sonrası, 500 mn yolcuya sahip Avrupa Birliği
ülkelerine giçiĢ özgürlüğü geldi
 Avrupa müĢterek hava sahasına girmek için görüĢmelerde bulunan ülkenin, kazanacagı
yetkıyle hava trafıgınde hızlı bır artıs beklıyor.
37
Üsküp ve Ohrid Uluslararası Havalimanı (100%)
Yolcu Trafiği 2005-2009 (m)
 2 Eylül 2008‟de ihale kazanıldı.
 TAV Makedonya 1 Mart 2010 itibariyle iĢletmeyi
devraldı.
 Avrupa Parlamentosu 19 Aralık 2009 itibariyle
Makedonya‟ya vize uygulamasını kaldırarak,
yaklaĢık 500m nufusa sahip Avrupa Birliğine üye
ülkere Makedonya‟nın kapılarını açtı.
575
2005
593
2006
672
2007
Üsküp
697
2008
636
2009
Ohrid
Kaynak: TAV Makedonya
Havayolu bazında Ticari uçuş Dağılımı (Üsküp-2009)
Austrian Airlines (%8)
Turkish Airlines (%5)
Adria Airways (%11)
Malev Airways (%9)
Croatia Airlines (%6)
Diğerleri (%61)
Kaynak: TAV Makedonya
38
ATÜ Duty Free (50%)
 Ġstanbul Atatürk, Ankara, Ġzmir, Tiflis ,Batum ve
Enfidha havalimanlarının tek duty free iĢletmecisi
Finansal Veriler
(milyon Avro)
2006*
2007
2008
2009 Değişim
 ATÜ‟nün Atatürk Havalimanı‟nda iĢlettiği mağazalar
için imtiyaz bedeli TAV‟a ödenmektedir
Toplam Gelirler
217.2
277.0
302.8
290.3
-4%
7.6
17.6
27.6
27,7
0%
 ATÜ, TAV‟ın iĢlettiği havalimanları dıĢında da
ihaleleri takip etmektedir
FAVÖK Marjı
3.5%
6.4%
9.1%
9,5%
-
15,7
14,8
15,8
14,7
-7%
FAVÖK
Yolcu başına harcama
(Avro)
Not: ATU‟NUN %100 „ü yansıtılmıĢtır.
* 2006 yılı duty-free harcaması sadece Ġstanbul‟u içermektedir
Yolcu Başına Harcama (€m)
Gelirler (€m)
303
277
290
15,8
15,7
217
142
166
188
14,8
14,8
2004
2005
14,8
14,7
14,3
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2003
2006
2007
2008
2009
39
BTA Yiyecek İçecek Hiz. (67%)
 Ġstanbul dıĢ hatlar, Ankara, Ġzmir dıĢ hatlar, Tiflis ve
Batum‟da yiyecek-içecek faaliyetlerini yürütmekte
ve Ġstanbul‟da Havalimanı Oteli‟ni iĢletmektedir.
Finansal Veriler
(milyon Avro)
2006*
2007
2008
2009 Değişim
Toplam Gelirler
35.0
50.3
58.1
59,1
2%
3.0
-0.2
3.5
6.5
a.d.
8.6%
a.d.
6.0%
11%
-
2.4
1.8
2.1
2.0
-6%
 2009‟da gelirler %2 arttı.
FAVÖK
 BTA gelirlerinin yaklaĢık %40‟ını imtiyaz bedeli
olarak TAV‟a ödemektedir
FAVÖK Marjı
Yolcu başına
harcama (Avro)
Not: BTA‟nın %100‟ü yansıtılmıĢtır
* 2006 yılı yiyecek-içecek harcaması sadece Ġstanbul‟u içermektedir
Yolcu Başına Harcama (€m)
Gelirler (€m)
58,1
2,4
59,1
50,3
2,1
1,9
35
1,3
29,4
1,8
2
1,5
21,1
14,9
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
40
Havaş Yer Hizmetleri (65%)(*)
 Toplam gelirler 2009‟de %4 arttı.
Finansal Veriler
 Türkiye‟de 19 havalimanında faaliyet
2006
2007
2008
2009 Değişim
Toplam Gelirler
99.5
108.1
120.6
125.9
4%
FAVÖK
11.1
20.3
28.1
24.2
-1%
11.2%
18.7%
23.3%
19.2%
-
122.7
139.3
158.6
182.7
15%
 Kıbrıs Türk Havayolları (“KTHY”) ile KKTC Ercan
Havalimanı‟nda yer hizmetleri faaliyetlerinde
bulunmak amacıyla stratejik bir ortaklık kurulmuĢtur
(milyon Avro)
 HavaĢ, THY tarafından düzenlenen ihale
sonrasında TGS Yer Hizmetleri A.ġ.‟ne %50
oranında ortak olarak seçildi.
FAVÖK Marjı
Hizmet verilen uçak
sayısı (‘000)
 Letonya Riga Uluslararası Havalimanında yer
hizmetleri faaliyeti gösteren North Hub Services
(“NHS”)‟in %50 oranında hisssini satın aldı.
Not: HavaĢ‟ın %100‟ü yansıtılmıĢtır
*TAV Havalimanları Kasım 2007‟de HavaĢ‟taki payını %60‟dan %100‟e yükseltti. 2010
yılında TAV ile HSBC Investment Bank Holdings Plc ve ĠĢ GiriĢim Sermayesi Yatırım
Ortaklığı A.ġ. ile bir Pay Alım ve Pay Sahipleri SözleĢmesi imzalanmıĢ ve sermayesine
ġirketimiz‟in %65 oranında iĢtirak edeceği yeni bir Ģirket kurulmuĢtur. .
Hizmet Verilen Uçak Sayısı (‘000)
Gelirler (€m)
120,6
99,5
125,9
108,1
38,8
2006
2007
Havaş+TGS
TGS
%55
%21
84,1
2005
Havaş
2008
2009
1Y09
46,8
1Y10
63,2
110,0
%38
79,5
40,7
1Y09
1Y10
1Y09
1Y10
41
Havaş & TGS Operasyon Haritası
Ġstanbul
(AHL,ISG)
Zonguldak
Trabzon
Ankara
Sivas
MuĢ
NevĢehir
Ġzmir
Elazığ
Kayseri
Konya
Batman
Adıyaman
Bodrum
Antalya
Urfa
GazipaĢa
Adana
Gaziantep
Dalaman
42
North Hub Services
 Riga – 1 Ocak 2010
 Helsinki – 1 Temmuz 2010
 Talinn – 31 Ekim 2010
 Stockholm – 27 Mart 2011
 Vilnius – Sonbahar 2011
 Kopenhag – Yaz 2012
Kaynak: Best People,skills, service
43
Diğer Hizmetler
•
•
Diğer hizmetler gelirleri salon hizmet gerlirleri,
yazılım ve donanım satıĢ gelirleri, güvenlik hizmet
gelirlerinden oluĢmaktadır.
TAV İşletme Hizmetleri (%100), 2004‟te kuruldu
•
•
•
(€ m)
2006
2007
2008
2009 Değişim
Toplam Gelirler
38.8
50.3
54.5
66.1
21%
6.7
-6.6
-1.7
19.6
a.d.
17.3%
a.d.
a.d.
30%
-
FAVÖK
TAV Bilişim (%97), 2005‟te kuruldu
•
•
Ticari alan tahsisi
Salon hizmetleri (CIP / VIP)
Finansal Veriler
Havalimanı BT hizmetleri, yazılım ve donanım
satıĢları (FIDS,FMS vb.)
FAVÖK Marjı
TAV Güvenlik (%67), 2006‟da kuruldu
•
Ġstanbul, Ankara ve Ġzmir‟de havalimanı güvenlik
hizmeti
Gelir Dağılımı (2009)
Gelirler (€m)
66,1
50,3
54,5
38,8
Holding
39%
TAV Ġ&H
39%
TAV
BT 11%
2006
2007
2008
2009
TAV
Güvenlik
11%
44
Havalimanları
Istanbul Ataturk
Tür / İşletim
Süresi
İmtiyaz Kira
(Ocak 2021)
TAV Faaliyet
Yolcu
Ücret/Dış
Payı Alanı Sayısı(Mn.) Hat Yolcu
100%
Dış+İç
29,8
US$15 ,
€ 5 (Transfer)
Ücret/İç
Garanti
İmtiyaz Kira
Hat
Yolcu Geliri
Bedeli
Yolcu
€3
-
$140m/yr +
KDV
€264m
-
€112m
-
€40m
$50.000+KDV***
€16m
-
€30m
-
-
2010-2047
yılları arasında
yıllık cironun
%11- %26’sı
€341m
Yıllık Brüt
Cironun %15’i**
€3m
Ankara Esenboga
Yap-İşlet-Devret
100%
(Mayıs 2003)
Dış+İç
6,1
€15
€3
0,6 M. İç Hat ,
0,75 Dış Hat
(2007)+%5
artış
Izmir A.Menderes
Yap-İşlet-Devret
100%
(Ocak 2015)
Dış
1,7
€15
-
1.0m Dış Hat
(2006) + %3
artış
GazipaĢa
İmtiyaz Kira
100%
(Temmuz 2034)
Dış+İç
-
€5
TL4
Tiflis
Yap-İşlet-Devret
(Şubat 2027)
66%
Dış+İç
0,7
US$22
US$6
Batum
Yap-İşlet-Devret
Ağus. 2027)
60%
Dış+İç
0,07
US$12
US$7
Monastır & Enfidha
Y.İ.D+İmtiyaz
(Mayıs 2047)
Üsküp & Ohrid
Y.İ.D+İmtiyaz
(Mart 2030)
67%
100%
Dış+İç
Dış+İç
Net Borç *
3,8
€9
€9
0,6
€17.5
Üsküp,
€16.2
Ohrid
-
-
-
-
-
-
(*) 30 Haziran 2010 itibariyle,
** Ġmtiyaz kira bedeli, her iki havalimanını kullanan yolcu sayısı 1 milyona ulaĢıncaya kadar yıllık brüt cironun %15‟i olup, yolcu sayısı 1 milyonu aĢtığı zaman,
bu oran yolcu sayısına bağlı olarak %4 ile %2 arasında değiĢecektir
***TAV GazipaĢa Yatırım Yapım ve ĠĢletme A.ġ. iĢletme süresinin sonuna kadar yıllık 50.000 ABD$+KDV sabit ödeme yapacak olup her iĢletme yılının
sonunda da net dönem karının % 65‟ini DHMĠ‟ye kar payı olarak ödeyecektir.
45
Hisse Performansı (6 Ağustos 2010 itibariyle)
Kapanış Fiyatı
Piyasa Değeri
Günlük Ort. Hacim
Halka Açık lık
Oranı
Yabancı Payı
TL6,65 (US$4,44)
US$ 1,613mn
US$ 10m (last 3 months)
44%
79%
Relative
Fiyat($)
8
7
6
5
4
3
2
1
06-08-10
13-05-10
09-02-10
11-11-09
14-08-09
22-05-09
24-02-09
25-11-08
27-08-08
04-06-08
10-03-08
12-12-07
17-09-07
22-06-07
0
29-03-07
1,4
1,3
1,2
1,1
1,0
0,9
0,8
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
IMKB‟ ye göre
TAVHL
Haftalık
1A
3A
Yılbaşından
beri
Halka Arzdan
beri
TL
%4
%14
%0
%40
-%21
USD
%5
%18
%3
%40
-%27
IMKB’ ye Göre
%4
%8
-%6
%23
-%43
TAVHL
46
Yatırımcı İlişkileri
Daha fazla bilgi için , [email protected] adresine yada 0-212-465-55-55 (x2120) ‘dan bize
ulaşabilirsiniz.
TAV Havalimanları Holding A.Ş.
Istanbul Ataturk Havalimanı Dış Hatlar Terminali
A Kapısı-VIP Yanı)
34149 Yesilkoy, Istanbul
Nursel İLGEN, CFA
Yatırımcı ĠliĢkileri Koordinatörü
[email protected]
Tel :+90 212 465 5555 / 2122
Fax : +90 212 465 3100
Burcu GÜNHAR
Yatırımcı ĠliĢkileri Uzmanı
[email protected]
Tel :+90 212 465 5555 / 2124
Fax : +90 212 465 3100
Besim MERİÇ
Yatırımcı ĠliĢkileri Uzmanı
[email protected]
Tel :+90 212 465 5555 / 2123
Fax : +90 212 465 3100
47
UYARI
Bu sunumda yer alan bilgiler TAV Havalimanları A.ġ. tarafından hazırlanmıĢţır. Burada sunulan fikirler yazım esnasında bir araya
getirilen genel bilgiye dayanır ve bildirisiz değiĢikliğe tabidir. ġirket güvenilir olduğuna inandığı kaynaklardan topladığı bilgiye dayanır
ancak bu bilginin gerçeklik ve eksiksizliğini garanti etmez. Bu materyal gelecekteki sonuçlara ve beklentilere dair ifadeler içerebilir. Bu
materyalde yer alan ve geçmiĢte dayanağı olmayan tüm ifadeler, bilinen ve bilinmeyen riskleri, belirsizlikleri ve bizim gerçek
sonuçlarımız, performansımız ve baĢarılarımızın geleceğe yönelik ifadelerle belirtilen ve ima edilen sonuçlar, performans ve
baĢarılardan farklı olmasına neden olabilecek diğer faktörleri içerir.
Burada gerçek sonuçları yansıtmak için yer alan geleceğe yönelik ifadeleri, bu ifadeleri etkileyen varsayımlardaki ve faktörlerdeki
değiĢiklikleri güncellemek için kanuni zorunluluklar dıĢında hiçbir yükümlülük üstlenmemekteyiz. Bu sunum satıĢ için bir teklif veya
davet teĢkil etmez, ya da hiçbir menkul kıymeti önceden talep etmek ya da almak için teklif teĢviki içermez ve burada yer alan hiçbir
bilgi herhangi bir kontrat ya da taahhüdün temelini oluĢturmaz. Bu sunumda yer alan bilgiler ya da bu bilgilerin eksiksizliği, gerçekliği
ve doğruluğu herhangi bir amaç için güven vermeyebilir. Bu sunumdaki bilgiler doğrulanmaya, tamamlanmaya ve değiĢikliğe tabidir.
Dolayısıyla, bilgilerin gerçekliği, eksiksizliği ve doğruluğuna bağlı olarak Ģirket veya Ģirket ortakları, yöneticileri, çalıĢanları ve diğer
gerçek kiĢiler adına belirtilen veya ima edilen hiçbir beyan veya teminat yapılmamıĢtır veya verilmemiĢtir. Ne Ģirket, ne Ģirket
ortakları, yöneticileri, çalıĢanları, ne de diğer kiĢiler her nasıl olursa olsun bu sunumun kullanımından ya da içeriğinden kaynaklanan
hiçbir zarar için herhangi bir yükümlülük kabul etmez.
Bu sunumda yer alan bilgiler 6 Ağustos 2010 itibariyle hazırlanmıĢtır.
48