KURULUM - Beretta Kombi

.858/80
*(1(/*h9(1/ø.&ø+$=/$5,
.D]DQODUÕPÕ]WHVLVOHULPL]GHLPDOHGLOPHNWHGLUYHNXOODQÕFÕODUÕ *YHQOLN|QOHPOHUL
YHPRQW|UOHUL\DUDODQPDGDQNRUXPDNLoLQHQNoND\UÕQWÕVÕ
.D]DQoRFXNODUYH\D\DUGÕPDOPD\DQHQJHOOLNLúLOHUWDUDIÕQ
QDNDGDUNRQWUROHGLOPHNWHGLU.DOL¿\HSHUVRQHOUQ]HULQGH
GDQNXOODQÕOPDPDOÕGÕU
oDOÕúWÕNWDQVRQUDHOHNWULNNDEORVXQXYHELOKDVVDWHUPLQDONX
*D]YH\DGXPDQNRNXVXYDUVDúDOWHUOHUHYDOHWOHULYEHOHNW
WXVXQGDQGÕúDUÕoÕNPDPDVÕJHUHNHQLOHWNHQLQVÕ\UÕOPÕúNÕVÕP
ULNOL FLKD]ODU YH\D HNLSPDQODU NXOODQÕOPDPDOÕGÕU*D] NDoD÷Õ
ODUÕQÕRODVÕELUWHPDVWDQNDoÕQDUDNNRQWUROHWPHOLGLU
YDUVDPHNDQÕKDYDODQGÕUPDNLoLQWPNDSÕODUÕYHSHQFHUHOHUL
%X WDOLPDWODU NÕODYX]X UQQ D\UÕOPD] ELU SDUoDVÕGÕU GDL
DoÕQJHQHOJD]PXVOX÷XQXNDSDWÕQYHGHUKDO7HNQLN<DUGÕP
PDEDúNDELUNXOODQÕFÕ\DGHYUHGLOPHVLYH\DEDúNDELUWHVLVDW
6HUYLVL
QLDUD\ÕQ
]HULQH DNWDUÕOPDVÕ KDOLQGH GH FLKD] LOH ELUOLNWH YHULOPHVLQL
ùD\HWD\DNODUÕQÕ]oÕSODNYHYFXGXQX]KHUKDQJLELUE|OP
VD÷OD\ÕQ=DUDUJ|UPHVLYH\DND\EROPDVÕKDOLQGHEDúNDELU
ÕVODNYH\DQHPOLLVHND]DQDGRNXQPD\ÕQ
|UQH÷LQL7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQGHQWDOHSHGLQ
.D]DQ NXUXOXPX YH GL÷HU \DUGÕP YH EDNÕP LúOHPOHUL \UU
ONWHNL \HUHO YH XOXVDO \|QHWPHOLNOHUH J|UH YDVÕÀÕ SHUVRQHO
WDUDIÕQGDQ\DSÕOPDOÕGÕU
&LKD]Õ WHPL]OHPHGHQ |QFH LNL NRQXPOX VLVWHP DQDKWDUÕ YH
DQDNRQWUROSDQHODQDKWDUÕQÕNDSDWDUDNDQDJoND\QD÷ÕQGDQ
NRPELED÷ODQWÕVÕQÕNHVLQ
7HVLVDWoÕQÕQFLKD]ÕQLúOH\LúLYHWHPHOJYHQOLNNXUDOODUÕKDN
NÕQGDNXOODQÕFÕ\ÕELOJLOHQGLUPHVLWDYVL\HHGLOLU
hUHWLFL¿UPDQÕQL]QLYHLOJLOLWDOLPDWODUÕROPDGDQJYHQOLNYH\D
D\DUODPDFLKD]ODUÕQÕGH÷LúWLUPHN\DVDNWÕU
%XND]DQ\DOQÕ]FD\DSÕOPDDPDFÕQDX\JXQRODUDNNXOODQÕOD
ELOLUhUHWLFL¿UPDNXUXOXPD\DUODPDYHVHUYLVVÕUDVÕQGD\D
SÕODQ KDWDODU YH X\JXQVX] NXOODQÕP QHGHQL\OH NLúLOHULQ YH\D
KD\YDQODUÕQ ]DUDU J|UPHVL \D GD PDO KDVDUÕ LOH LOJLOL RODUDN
V|]OHúPH\HGD\DOÕYHV|]OHúPHLOHEHOLUOHQPHPLúKLoELUVR
UXPOXOX÷XNDEXOHWPH]
*oND\QD÷Õ\ODED÷ODQWÕVÕNHVLOPLúROVDELOHND]DQGDQJHOHQ
NDEORODUÕJHUPH\LQoÕNDUPD\ÕQYH\DENPH\LQ
2GDGDNL KDYDODQGÕUPD DoÕNOÕNODUÕQÕ HQJHOOHPH\LQ YH\D EX
DoÕNOÕNODUÕQER\XWXQXNoOWPH\LQ
<DQÕFÕNRQWH\QHUOHULYH\DPDGGHOHULRGDGDEÕUDNPD\ÕQ
%X FLKD] VÕFDN VX UHWPHN LoLQ NXOODQÕOÕU GROD\ÕVÕ\OD NHQGL
SHUIRUPDQVÕQDYHJFQHX\JXQELUÕVÕWPDVLVWHPLQHYHYH\D
HYVHOVÕFDNVXVLVWHPLQHED÷ODQPDOÕGÕU
$PEDODMÕoRFXNODUÕQHULúLPLQGHQX]DNWXWXQ
<R÷XúPDoÕNÕúÕQÕQWÕNDQPDVÕ\DVDNWÕU
$PEDODMGDQoÕNDUGÕNWDQVRQUDDPEDODMLoHUL÷LQLQKDVDUVÕ]YH
HNVLNVL]ROGX÷XQGDQHPLQROXQ$NVLKDOGHVDWÕFÕQÕ]LOHLOHWL
.$=$1.858/808
úLPNXUXQ
.D]DQ\DOQÕ]FDNDOL¿\HSHUVRQHOWDUDIÕQGDQPHYFXWPHY]XDWDX\
&LKD]ÕQNXOODQÕP|PUER\XQFDFLKD]GDNLJYHQOLND\JÕWODUÕ JXQúHNLOGHNXUXOPDOÕGÕU
DúD÷ÕGDNLPRGHOOHUGHPHYFXWWXU
YH RWRPDWLN D\DUODPD D\JÕWODUÕ LPDODWoÕ YH\D WHGDULNoL WDUD
ÕVÕWPD\DYHHYVHOVÕFDNVXUHWLPLQH\|QH
IÕQGDQGH÷LúWLUPHKDULoNHVLQOLNOHGH÷LúWLULOPHPHOLGLU
OLNGXYDUDPRQWHOL&WLSL\R÷XúPDOÕND]DQGÕU
&LKD]GDELUDUÕ]DROXúXUVDYHYH\DFLKD]N|WoDOÕúÕUVDFLKD
HOHNWULN SDQRVXQD WDNÕOÕ ELU GL]L DWODPD
]ÕNDSDWÕQYHNHQGLNHQGLQL]HRQDUPD\DNDONÕúPD\ÕQ
N|SUV\ROX\ODIDUNOÕNRúXOODUGDoDOÕúDELOHQGXYDUDPRQWHOL&WLSL
&LKD]ÕQ JYHQOLN YDQDVÕQÕQ WDKOL\HVL X\JXQ ELU WRSODPD YH \R÷XúPDOÕND]DQGÕU³.D]DQ\DSÕODQGÕUPDVÕ´E|OPQHGDQÕúÕQ
$'85808\DOQÕ]FDÕVÕWPD.D]DQHYVHOVÕFDNVXVD÷ODPD]
ERúDOWPDVLVWHPLQHED÷ODQPDOÕGÕUhUHWLFLHPQL\HWYDOIÕQD\D
% '85808KDULFL WHUPRVWDW NRQWUROO ELU VX GHSRVX LOH \DOQÕ]FD
SÕODQKHUKDQJLELUPGDKDOHQHGHQL\OHPH\GDQDJHOHQKHU
ÕVÕWPDEXGXUXPGDND]DQLOJLOLWHUPRVWDWWDUDIÕQGDQELUWDOHSWHEX
KDQJLELUKDVDUGXUXPXQGDWP\NPOO÷UHGGHGHU
OXQXOGX÷XKHUGHIDVÕQGDVXGHSRVXQDVÕFDNVXYHULU
$PEDODMPDO]HPHOHULQL|]HOWRSODPDPHUNH]OHULQGHNLX\JXQ &'85808VÕFDNVXUHWLPLLoLQKDULFLVÕFDNOÕNVRQGDVÕNRQWUROO
NRQWH\QHUOHUHDWÕQ
ELUVXGHSRVXLOH\DOQÕ]FDÕVÕWPDDNVHVXDUNLWLLVWHN]HULQHWHPLQ
$WÕ÷Õ oHYUH\H ]DUDU YHUPH\HQ SURVHGUOHU YH\D \|QWHPOHU HGLOHELOLU6XGHSRVXH÷HU¿UPDPÕ]WDUDIÕQGDQWHPLQHGLOPHPLúVH
LOJLOL17&VRQGDVÕQÕQDúD÷ÕGDNL|]HOOLNOHUHVDKLSROGX÷XQGDQHPLQ
NXOODQDUDNYHLQVDQVD÷OÕ÷ÕQD]DUDUYHUPHGHQGLNNDWOLFHEHU
ROXQƒ&
GHN2KP%“
WDUDIHGLQ
dÕNÕúWRSOD\ÕFÕVÕQÕX\JXQELUoÕNÕúVLVWHPLQHED÷OD\ÕQE|
OPHEDúYXUXQ
.XUXOXPVUHVLQFHNXOODQÕFÕ\ÕDúD÷ÕGDNLKXVXVODUGDELOJLOHQGLULQ
‡ VÕ]ÕQWÕKDOLQGHVXND\QD÷ÕQÕNDSDWPDOÕYHGHUKDO7HNQLN<DUGÕP
6HUYLVL
QLELOJLOHQGLUPHOLGLU
‡ VLVWHPLQ LúOHWPH EDVÕQFÕ LOH EDU DUDVÕQGD GH÷LúLU NHVLQOLNOH
EDU
GDQID]ODROPDPDOÕGÕU*HUHNLUVH³6LVWHPLQGROGXUXOPDVÕ´
EDúOÕNOÕSDUDJUDIWDEHOLUWLOGL÷LJLELEDVÕQFÕVÕIÕUOD\ÕQ
‡ ND]DQÕQX]XQVUHER\XQFDNXOODQÕOPDPDVÕGúQO\RUVDDúD
÷ÕGDNLLúOHPOHULQ\DSÕOPDVÕLoLQ7HNQLN<DUGÕP6HUYLVL
QLDUDPDOÕGÕU
DQDND]DQÕQYHJHQHOVLVWHPúDOWHUOHULQLQNDSDWÕOPDVÕ
KHPÕVÕWPD&6,56,KHPGHHYVHOVÕFDNVXGHYUHOHULQ
GHNL&6,JD]YHVXPXVOXNODUÕQÕQNDSDWÕOPDVÕ
GRQPD\Õ|QOHPHNLoLQÕVÕWPD&6,56,YHHYVHOVÕFDNVX
&6,GHYUHOHULQLQWDKOL\HHGLOPHVL
%DFD JD]Õ oÕNÕú FLKD]ÕQD J|UH ND]DQODU %3 %3 & &
&&&&&&&[&[&[&[&[
&[&[NDWHJRULOHULQGHVÕQÕÀDQGÕUÕOPDNWDGÕU
%3%3\DSÕODQGÕUPDVÕQGDLoHUL\HPRQWHHGLOGL÷L]DPDQFL
KD]\DWDNRGDVÕEDQ\RGXúDPDoOÕNXOODQÕODQYH\DNHQGLKDYDDNÕ
úÕROPDGDQDoÕNEDFDODUÕQPHYFXWROGX÷X\HUOHUHPRQWHHGLOHPH]
.D]DQÕQPRQWHHGLOHFH÷LPHNkQX\JXQELUKDYDODQGÕUPD\DVDKLS
ROPDOÕGÕU
&\DSÕODQGÕUPDVÕQGDFLKD]KHUKDQJLELUPHNkQWLSLQHPRQWHHGLOH
ELOLUYHKDYDODQGÕUPDNRúXOODUÕQDYHPHNkQÕQKDFPLQHED÷OÕKLoELU
VÕQÕUODQGÕUPDPHYFXWGH÷LOGLU
.858/80.85$//$5,
%XNÕODYX]GDDúD÷ÕGDNLVHPEROOHUNXOODQÕOPÕúWÕU
.XUXOXP\HWNLOLSHUVRQHOWDUDIÕQGDQ\DSÕOPDOÕGÕU
+HU]DPDQXOXVDOYH\HUHOG]HQOHPHOHUHX\XOPDOÕGÕU
ELQDLoLQHNXUXODELOLU
.D]DQƒ&¶GHQƒ&¶\HNDGDURODQELUVÕFDNOÕNDODQÕLOHGR÷UXoD
OÕúPDVÕQÕVD÷OD\DQNRUXPDODULOHGRQDWÕOPÕúWÕU
+HUKDQJLELUNLOLWOHQPHGXUXPX|UQH÷LQJD]YH\DHOHNWULNEHVOHPH
\RNOX÷XYH\DJYHQOLNPGDKDOHVLNRUXPD\ÕGHYUHGÕúÕEÕUDNDFD
÷ÕQGDQNRUXPDGDQID\GDODQPDNLoLQFLKD]EDúODWÕODELOPHOLGLU
'ø..$7 |]HOGLNNDWYH\HWHUOLKD]ÕUOÕNJHUHNWLUHQLúOHPOHU
ø=ø19(5ø/0(= <$3,/0$0$6,JHUHNHQLúOHPOHU
56,(66LúOHYOHUL\DOQÕ]FDELUVXGHSRVXED÷OÕLVHV|]NRQXVXGXUDN
VHVXDULVWHN]HULQHWHPLQHGLOHELOLU
.XUXOXPNXUDOODUÕ
!
"
#
$
%
&
0ø1ø0800(6$)(/(5
']HQOL EDNÕP \DSDELOPHN ]HUH NRPEL\H HULúHELOPHN LoLQ NXUX
OXPGD|QJ|UOHQPLQLPXPPHVDIHOHUHX\XQX]úHNLOD
&LKD]ÕG]JQúHNLOGH\HUOHúWLUPHNLoLQDúD÷ÕGDNLOHULJ|]|QQGH
EXOXQGXUXQ
ELURFDNYH\DEDúNDELUSLúLUPHFLKD]ÕQÕQ]HULQH\HUOHúWLULOPHPHO
ND]DQÕQPRQWHHGLOGL÷LPHNkQGD\DQÕFÕPDGGHOHUEÕUDNPDN\D
VDNWÕU
ÕVÕ\DGX\DUOÕGXYDUODU|UQH÷LQDKúDSGXYDUODUX\JXQL]RODV\RQ
LOHNRUXQPDOÕGÕU
g1(0/ø
.XUXOXPGDQ |QFH FLKD]ÕQ oDOÕúPDVÕQÕ ER]DELOHFHN KHUKDQJL ELU
NDOÕQWÕ\Õ RUWDGDQ NDOGÕUPDN LoLQ EWQ VLVWHP ERUXODUÕQÕ GLNNDWOLFH
\ÕND\ÕQ
,VÕWPDVLVWHPLQLQDúÕUÕEDVÕQFÕVHEHEL\OHNDoDNROPDVÕKDOLQGHHP
QL\HWYDOIÕDOWÕQDX\JXQELUWDKOL\HERUXVXQDVDKLSELUVXWRSODPD
NDQDOÕ\HUOHúWLULQ(YVHOVÕFDNVXGHYUHVLJYHQOLNYDQDVÕJHUHNWLU
PH]DQFDNVXNHPHULQLQEDVÕQFÕQÕQEDUÕDúPDGÕ÷ÕQGDQHPLQRO
PDNJHUHNLUùSKHGX\XOPDVÕKDOLQGHELUEDVÕQoUHGNW|UPRQWH
HWPHNX\JXQRODFDNWÕU
<DNPDGDQ|QFHND]DQÕQPHYFXWJD]LOHoDOÕúPD\DKD]ÕUROGX÷XQX
NRQWUROHGLQL]EXGXUXPDPEDODM]HULQGHNL\D]ÕGDQYHJD]WLSLQL
DNWDUDQ\DSÕúNDQHWLNHWWHQJ|UOHELOLU
%D]ÕGXUXPODUGDEDFDODUÕQEDVÕQoDOWÕQGDROPDVÕYHoHúLWOLSDUoD
ODUÕQ ED÷ODQWÕODUÕQÕQ VÕPVÕNÕ NDSDOÕ ROPDVÕ JHUHNWL÷LQLQ DOWÕQD oL]
PHNJHUHNLU
$17ø)5ø=6ø67(0ø
.RPELVWDQGDUWRODUDNDQDGHYUHGHNLVXVÕFDNOÕ÷Ճ&
QLQDOWÕQD
GúW÷QGHHWNLQKDOHJHOHQRWRPDWLNDQWLIUL]GRQPD\DNDUúÕHP
QL\HWVLVWHPL\OHGRQDWÕOPÕúWÕUƒ&GÕúPHNDQVÕFDNOÕ÷ÕQDNDGDU
NRPEL NRUXPDVÕQÕ JDUDQWL HGHQ EX VLVWHP GDLPD DNWLIWLU %UO|U
oDOÕúPDVÕQDGD\DOÕEXNRUXPDGDQID\GDODQDELOPHNLoLQNRPEL
DoÕN GXUXPGD ROPDOÕGÕU JD]HOHNWULN EHVOHPH HNVLNOL÷L YH\D J
YHQOLN FLKD]Õ PGDKDOHVL JLEL KHUKDQJL ELU NLOLWOHQPH GXUXPX
NRUXPD\Õ GHYUH GÕúÕ EÕUDNDFDNWÕU 'RQPD\D NDUúÕ NRUXPD NRPEL
EHNOHPH GXUXPXQGD\NHQ ELOH DNWLI KDOGHGLU 1RUPDO oDOÕúPD GX
UXPXQGDNRPELNHQGLQLGRQPD\DNDUúÕNRUX\DFDNWÕU6ÕFDNOÕ÷ÕQ
ƒ&
QLQ DOWÕQD GúW÷ DODQODUGD PDNLQH X]XQFD VUH oDOÕúPDGDQ
EÕUDNÕOÕUVD YH ÕVÕWPD VLVWHPLQL WDKOL\H HWPHN LVWHPL\RUVDQÕ] DQD
GHYUH\H |]HO YH L\L NDOLWH ELU GRQPD |QOH\LFL VÕYÕ LODYH HWPHQL]
|QHULOLU0DNLQHGHYUHVLQLQNRUXQPDVÕLVWHQHQPLQLPXPVÕFDNOÕ÷D
J|UH GRQPD |QOH\LFL VÕYÕQÕQ \]GHOLN RUDQÕQD NXOODQÕP VUHVLQH
YHVÕYÕQÕQERúDOWÕOPDVÕQDLOLúNLQRODUDNUHWLFL¿UPDQÕQWDOLPDWODUÕQÕ
WLWL]OLNOHWDNLSHGLQ
(YVHOVÕFDNVXE|OPLoLQGHYUH\LERúDOWPDQÕ]WDYVL\HHGLOLU.D
]DQELOHúHQPDO]HPHOHULHWLOHQJOLNROED]OÕGRQPD|QOH\LFLVÕYÕODUD
GLUHQoOLGLU
7HVLVDWÕQWHPL]OL÷LYHÕVÕWPDGHYUHVLVX\XQXQ|]HO
OLNOHUL
+
)
)
*
+
-
.
,VÕWPDGHYUHVL
*
,
ELULPL
S+GH÷HUL
6HUWOLN
*|UQP
±
ƒ)
'ROGXUPD
/
+DULFLSUREXQNXUXOXPXúHN
+DULFL SUREXQ G]JQ oDOÕúPDVÕ NOLPDWLN NRQWUROQ G]JQ oDOÕú
PDVÕLoLQHVDVWÕU
+$5ø&ø352%81.858/8089(%$ö/$17,6,
3URE DúD÷ÕGDNL ELOJLOHUH ULD\HW HGLOHUHN ÕVÕWÕOPDN LVWHQHQ ELQDQÕQ
GÕúGXYDUՁ]HULQHPRQWHHGLOPHOLGLU
GR÷UXGDQ JQHú ÕúÕQODUÕQD PDUX] NDOPDVÕQÕ |QOH\HUHN .8=(<
YH\D.8=(<'2ö8\|QQGH\HUDODQU]JDUDGDKDVÕNOÕNODPD
UX]NDODQFHSKH\HPRQWHHGLOPHOLGLUFHSKH\NVHNOL÷LQLQ\DNODúÕN
¶QHPRQWHHGLOPHOLGLU
NDSÕODUÕQSHQFHUHOHULQKDYDNDQDOÕWDKOL\HOHULQLQYH\DEDFDVLSHUL
QLQ\DGDGL÷HUÕVÕND\QDNODUÕQÕQ\DNÕQÕQGDEXOXQPDPDOÕGÕU
+DULFLSURED\DSÕODQHOHNWULNED÷ODQWÕVÕFLKD]LOHELUOLNWHYHULOPH\HQ
PDNVLPXPPHWUHX]XQOX÷XQGDNL¶GHQPP¶\HNDGDUNHVL
WH VDKLS LNL NXWXSOX ELU NDEOR LOH JHUoHNOHúWLULOPHOLGLU +DULFL SURED
ED÷ODQDFDNNDEORQXQSRODULWHVLQHULD\HWHWPHNJHUHNOLGH÷LOGLU%X
NDEOR ]HULQGH HN SDUoDODU JHUoHNOHúWLUPHNWHQ NDoÕQÕQÕ] JHUHN
PHVLKDOLQGHWDPDPHQVXJHoLUPH]ROPDOÕGÕUYHJHUHNWL÷LúHNLOGH
NRUXQPDOÕGÕUODU %D÷ODQWÕ NDEORVXQXQ PXKWHPHO NDQDO DoPDODUÕ
JHULOLPDOWÕQGDNLNDEORODUGDQD\UÕOPDOÕGÕU9DF
+$5ø&ø352%81'89$5$6$%ø7/(10(6ø
3UREG]ELUGXYDUKDWWÕQD\HUOHúWLULOPHOLGLUGHOLNOLWX÷ODYH\DG]
JQ ROPD\DQ GXYDU ROPDVÕ KDOLQGH PPNQ ROGX÷XQFD G] ELU
WHPDV DODQÕ |QJ|UOPHOLGLU 6DDW \|QQQ WHUVLQGH G|QGUHUHN
SODVWLNVWNRUX\XFXNDSD÷ÕV|NQ
'XYDUGDNL VDELWOHPH \HULQL EHOLUOH\LQ YH [¶OLN GEHO LoLQ GHOLN
DoÕQ'EHOLGHOL÷HWDNÕQ.DUWÕ\HULQGHQoÕNDUWÕQ
.XWX\XFLKD]LOHELUOLNWHYHULOHQYLGD\ÕNXOODQDUDNGXYDUDVDELWOH\LQ
%D÷ODQWÕSDUoDVÕQÕNDQFDOD\ÕQÕ]YHYLGD\ÕVÕNÕúWÕUÕQ.DEORUDNRUX
QXQVRPXQXQXV|NQVHQV|UQED÷ODQWÕNDEORVXQXWDNÕQYHHOHNW
ULNXFXQDED÷OD\ÕQ
.D]DQD\DSÕODQKDULFLSUREXQHOHNWULNED÷ODQWÕVÕLoLQ³(OHNWULNED÷
ODQWÕODUÕ´E|OPQHEDNÕQ
.DEORUDNRUXQXKDYDQHPLQLQEXQXQDoÕNOÕ÷ÕQGDQJLUPHVLQL
|QOHPHNLoLQL\LFHNDSDWPD\ÕXQXWPD\ÕQ
.DUWÕ\HQLGHQ\XYDVÕQDJHoLULQ
6DDW \|QQGH G|QGUHUHN SODVWLN VW NRUX\XFX NDSD÷Õ NDSDWÕQ
.DEORUDNRUXQXoRNL\LVÕNÕúWÕUÕQ
.RQGHQVDWWRSODPD
7HVLVDWND]DQWDUDIÕQGDQUHWLOHQ\R÷XúPDQÕQGRQPDVÕQÕ|QOH\H
FHNúHNLOGHJHUoHNOHúWLULOPHOLGLU|UQL]ROHHGHUHNùHNLO¶GHJ|V
WHULOGL÷LJLELGHOLN‘ND]DQÕQDOWE|OPQHSL\DVDGDEXOXQDELOHQ
SROLSURSLOHQPDO]HPHGHQ|]HOELUPDQLIROGPRQWHHWPHQL]WDYVL\H
HGLOLU.RQVHQVDWÕQGXUJXQRODELOGL÷LYHGRQDELOGL÷L\HUGHNÕYUÕPOD
UÕQROXúPDVÕQÕ|QOH\HUHNPDQLIROGDYH\DNRQWUROHGLOHELOHQEDúND
ELU ED÷ODQWÕ GRQDQÕPÕ ED÷OD\DUDN ND]DQ LOH ELUOLNWH YHULOHQ HVQHN
NRQGHQVDW WDKOL\H ERUXVXQX \HUOHúWLULQ hUHWLFL ¿UPD NRQGHVDWÕQ
WDúÕQPDPDVÕQGDQYH\DGRQPDVÕQGDQND\QDNODQDQPXKWHPHOKD
VDUODUGDQVRUXPOXGH÷LOGLU
7DKOL\HQLQED÷ODQWÕKDWWÕWDPDPHQVÕ]GÕUPD]ROPDOÕYHGRQPDULVN
OHULQGHQJHUHNWL÷LúHNLOGHNRUXQPDOÕGÕU
&LKD]ÕoDOÕúWÕUPDGDQ|QFHNRQGHQVDWÕQG]JQúHNLOGHERúDODELO
GL÷LQGHQHPLQROXQ
'
<HQLNXUXOXPYH\DND]DQÕQ\HQLVLLOHGH÷LúWLULOPHVLKDOLQGHÕVÕWPD
WHVLVDWÕQÕQNRUX\XFXELUWHPL]OL÷LQLJHUoHNOHúWLUPHNJHUHNLU
hUQQG]JQoDOÕúPDVÕQÕVD÷ODPDNDPDFÕ\ODKHUWHPL]OLNLúOH
PLQGHQLODYHPDGGHHNOHPHLúOHPLQGHQYHYH\DNLP\DVDOLúOHP
GHQVRQUD|UQH÷LQDQWLIUL]VÕYÕODUNLUHo|QOH\LFLOHUYE«WDEORGDNL
SDUDPHWUHOHULQEHOLUWLOHQGH÷HUOHUGkKLOLQGHROGX÷XQXNRQWUROHGLQ
(
6XVHUWOL÷LH÷HUƒ)U
\LDúÕ\RUVDDúÕUÕVHUWVXQHGHQL\OHND]DQGD
NLUHoWDúÕ ELULNLPLQL |QOHPHN LoLQ VX \XPXúDWÕFÕODUÕQÕQ NXOODQÕOPDVÕ
WDYVL\HHGLOLU
/
±
ùHIIDI
*D]ED÷ODQWÕVÕ
&LKD]ÕJD]úHEHNHVLQHED÷ODPDGDQ|QFHDúD÷ÕGDNLOHULNRQWUROHGLQ
XOXVDO G]HQOHPHOHUH YH NXUXOXP \HUL NXUDOODUÕQD ULD\HW HGLOPLú
ROGX÷XQX
JD]WLSLQLQFLKD]ÕQKD]ÕUODQGÕ÷ÕWLSWHROGX÷XQX
ERUXKDWODUÕQÕQWHPL]ROGX÷XQX
*D]NDQDOODUÕGÕúDUÕGDROPDOÕGÕU%RUXQXQGXYDUÕJHoPLúROPDVÕKD
OLQGHúDEORQXQDOWE|OPQQRUWDGDNLGHOL÷LQGHQJHoPHOLGLU
ùD\HWGD÷ÕWÕPúHEHNHVLNDWÕSDUoDFÕNODULKWLYDHGL\RULVHJD]KDWWÕ
]HULQHX\JXQER\XWODUGDNLELU¿OWUHPRQWHHWPHQL]WDYVL\HHGLOLU
.XUXOXPLúOHPL\DSÕOGÕ÷ÕQGDJHUoHNOHúWLULOHQED÷ODQWÕODUÕQNXUXOXP
KDNNÕQGD \UUONWHNL \DVDODU WDUDIÕQGDQ |QJ|UOG÷ JLEL VÕ]GÕU
PD]ROGX÷XQXNRQWUROHGLQ
.D]DQÕQGXYDUDVDELWOHQPHVLYHKLGUROLNED÷ODQWÕODUÕ
.D]DQÕGXYDUDVDELWOHPHNLoLQDPEDODMGDNLoDSUD]GHPLULNXOODQÕQ
úHN +LGUROLN ED÷ODQWÕODUÕQ NRQXPX YH ER\XWX D\UÕQWÕOÕ RODUDN
DNWDUÕOPDNWDGÕU
$
&+G|Qú
´
%
&+WDKOL\H
´
&
*D]ED÷ODQWÕVÕ ´
'
(66oÕNÕúÕ
´&6,´56,
(
(66JLULúL
´&6,´56,
(OHNWULNED÷ODQWÕVÕ
(OHNWULNED÷ODQWÕODUÕQDHULúPHNLoLQDúD÷ÕGDNLLúOHPOHUL\HULQHJHWLULQ
WHVLVDWÕQJHQHOúDOWHULQLNDSDOÕNRQXPDJHWLULQ
VDELWOHPHYLGDODUÕQÕ$JHYúHWLQYHPXKDID]D\ÕV|NQúHN
SDQHOLVHUEHVWEÕUDNÕQYHLOHUL\HGR÷UXG|QGUQúHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQúHN
+HUNDEORDUDVÕQGDHQD]PPPHVDIHEÕUDNDUDN(1
NDWHJRUL,,,FLKD]ÕúDOWHUOLELUúHEHNHJoND\QD÷ÕQDED÷OD\ÕQ
&LKD]9ROW+]¶OLNGDOJDOÕDNÕPLOHoDOÕúÕU:56,
YH:&6,56,:&6,:&6,
YH:&6,¶OÕNELUJoJLULúLQHVDKLSWLUYH(1VWDQ
GDUGÕQDX\JXQGXU
.D]DQÕPHYFXWPHY]XDWDX\JXQRODUDNJYHQOLELUWRSUDNGHYUH
VLQHED÷OD\ÕQ
&LKD]ÕQ X\JXQ úHNLOGH WRSUDNODQPDVÕQGDQ WHVLVDWoÕ VRUXP
OXGXU UHWLFL ¿UPD WRSUDNODPDQÕQ KDWDOÕ \DSÕOPDVÕQÕQ YH\D
\DSÕOPDPDVÕQÕQ QHGHQ ROGX÷X PXKWHPHO KDVDUODUD DLW WP
VRUXPOXOX÷XUHGGHGHU
,VÕWPD GHYUHVLQGHNL YH ND]DQGDNL KDYDQÕQ JLGHULO
PHVLQHLOLúNLQ|QHULOHU
'
.D]DQÕNXUDUNHQYH\DVÕUDGÕúÕEDNÕPLúOHPOHULQLJHUoHNOHúWLULUNHQ
DúD÷ÕGDNLJLELLOHUOH\LQ
+DYDGD÷ÕWÕPNXWXVXQXQVWQGHEXOXQDQPDQHOKDYDODQGÕU
PDYDQDVÕQÕDoPDNLoLQ&+VRPXQDQDKWDUÕQÕNXOODQÕQùHN
VX\XKDULFLELUNDEDERúDOWPDNLoLQND]DQODELUOLNWHYHULOHQ
KRUWXPXYDQD\DED÷OD\ÕQ
+LGUROLNGRQDQÕPGDNLPDQHOGROGXUPDPXVOX÷XQXDoÕQYHVX
YDQDGDQDNPD\DEDúOD\ÕQFD\DNDGDUEHNOH\LQ
*D]PXVOX÷XQXNDSDOÕEÕUDNDUDNND]DQDJoYHULQ
ho\ROOXYDQDQÕQÕVÕWPD\DJHoPHVLLoLQÕVÕWPDWDOHELQLHWNLQOHú
WLUPHN ]HUH RGD WHUPRVWDWÕQÕ YH\D X]DNWDQ NXPDQGDOÕ SDQHOL
NXOODQÕQ
6ÕFDNVXWDOHELQLHWNLQOHúWLUPHNLoLQELUPXVOX÷XDoÕQ\DOQÕ]FD
DQOÕNND]DQODULoLQGLUKDULFLELUVXÕVÕWÕFÕVÕQDED÷OÕRODQYH\DOQÕ]
$NÕPOÕYHQ|WU/1ED÷ODQWÕODUDGDGLNNDWHGLOPHOLGLU
FDÕVÕWPDDPDoOÕND]DQODULoLQVXÕVÕWÕFÕVÕWHUPRVWDWÕQÕNXOODQÕQ
´ VUH\OH GDNLND EDúÕ ÕVÕWPDGDQ VÕFDN VX\D YH EXQXQ WHUVL
7RSUDNODPDWHOLGL÷HUOHULQGHQELUNDoFPGDKDX]XQROPDOÕGÕU
\|QGHJHoLúLLoHUHQo\ROOXG|QJ\\DNODúÕNNH]JHUoHNOHú
.D]DQID]Q|WUYH\DID]ID]JoND\QD÷ÕLOHoDOÕúDELOPHNWHGLU
WLULQEXNRúXOODUGDKLoJD]ROPDGÕ÷ÕQGDQND]DQDODUPYHUHFHN
7RSUD÷DED÷OÕELULOHWNHQLEXOXQPD\DQWRSUDNVÕ]JoND\QD÷ÕLoLQ
WLUGROD\ÕVÕ\ODEXROD\KHUJHUoHNOHúWL÷LQGHVÕIÕUODQPDOÕGÕU
WRSUD÷D VDELWOHQPLú ELU VHNRQGHUL EXOXQDQ \DOÕWÕP WUDIRVX NXOODQ
0DQHOKDYDoÕNDUPDYDQDVÕQÕQoÕNÕúÕQGDQVDGHFHVXoÕNÕQFD
PDNJHUHNLU
\DYHKDYDDNÕúÕWDPDPODQÕQFD\DNDGDULúOHPHGHYDPHGLQL]
(OHNWULNOL HNLSPDQÕ WRSUDNODPDN LoLQ JD] YHYH\D VX ERUXODUÕ
EXQRNWDGDPDQHOKDYDoÕNDUPDYDQDVÕQÕNDSDWÕQ
NXOODQÕODPD]
6LVWHPLQGR÷UXEDVÕQoWDROGX÷XQGDQHPLQROXQEDULGHDOGLU
.D]DQÕúHEHNHJoND\QD÷ÕQDED÷ODPDNLoLQYHULOHQJoNDEORVX
+LGUROLNGRQDQÕPÕQGDNLPDQHOGROGXUPDPXVOX÷XQXNDSDWÕQ
QXNXOODQÕQ
*D]PXVOX÷XQXDoÕQYHND]DQÕoDOÕúWÕUÕQ
2UWDPWHUPRVWDWÕQÕYHYH\DKDULFLSURJUDPODQDELOLU]DPDQODPDVD
DWLQLHOHNWULNúHPDVÕQGDJ|VWHULOGL÷LJLELED÷OD\ÕQ
*o NDEORVXQX GH÷LúWLULUNHQ [ PP PDNV KDULFL ‘ 'XPDQoÕNÕúÕYHKDYDHPLú
'XPDQoÕNÕúÕLoLQ\UUONWHNL\HUHOYHXOXVDO\|QHWPHOLNOHUHEDNÕQ
PPRODQELU+$5+99)NDEORVXQXNXOODQÕQ
+HU ]DPDQ <DQJÕQ 'HSDUWPDQÕ *D] ùLUNHWL VWDQGDUWODUÕ YH RODVÕ
EHOHGL\H\|QHUJHOHULQHX\JXQOXNJ|VWHULQ
,VÕWPDWHVLVDWÕQÕQGROGXUXOPDVÕ
<DQPDUQOHULQLQVDOÕQÕPÕ\DQPDRGDVÕLoLQH\HUOHúWLULOHQELUVDQW
+LGUROLNED÷ODQWÕODUJHUoHNOHúWLULOGLNWHQVRQUDÕVÕWPDWHVLVDWÕGROGX
ULIM IDQ WDUDIÕQGDQ JYHQFH DOWÕQD DOÕQPÕúWÕU YH GR÷UX oDOÕúPDVÕ
UXODELOLU
VUHNOLRODUDNELUEDVÕQoDQDKWDUÕ\ODNRQWUROHGLOPHNWHGLU&LKD]GD
%X LúOHP DúD÷ÕGDNL LúOHPOHUL JHUoHNOHúWLUHUHN WHVLVDW VR÷XNNHQ NXUXOXP|]HOOLNOHULQHGDKDL\LX\XPJ|VWHUHQoHNLúLJoOVÕ]GÕUPD]
JHUoHNOHúWLULOPHOLGLUúHN
ELU E|OPH\H VDKLS ED]Õ DNVHVXDUODU NXOODQPDN PPNQ ROGX÷XQ
KDYDQÕQNHVLQWLVL]RODUDNERúDOPDVÕQDRODQDNWDQÕPDNDPDFÕ\OD GDQNRPELEDFDJD]ÕoÕNÕúÕKDYDHPLúNLWLROPDGDQYHULOLU
RWRPDWLNKDYDoÕNÕúÕDOW$YHVW(YDQDVÕQÕQWÕSDVÕQÕLNLYH\Do %DFDJD]ÕVDOÕQÕPÕYHNRPEL\DQPDKDYDVÕUHVWRUDV\RQXLoLQVHU
GHIDG|QGUHUHNDoÕQÕ]$(YDQDODUÕQÕQWÕSDODUÕQÕDoÕNEÕUDNÕQÕ]
WL¿NDOÕ ERUXODU NXOODQPDN VRQ GHUHFH |QHPOLGLU YH ED÷ODQWÕ EDFD
VR÷XNVXJLULúPXVOX÷XQXQDoÕNROGX÷XQXNRQWUROHGLQL]
JD]ÕDNVHVXDUODUÕ\ODELUOLNWHYHULOHQWDOLPDWODUX\DUÕQFD\DSÕOPDOÕGÕU
VXJ|VWHUJHVLQLQJ|VWHUGL÷LEDVÕQoLOHEDUDUDVÕQGDROXQFD
6DGHFHELUGXPDQERUXVX\ODKHUSDUoDVÕQÕQVÕ]GÕUPD]ELUE|OPH
\DNDGDUGROGXUPDPXVOX÷XQXDoÕQ56,PRGHOLLoLQVLVWHPLQ \HVDKLSEXOXQPDVÕNRúXOX\ODFLKD]DELUGHQID]ODSDUoDED÷OD\D
GÕúÕQGDGÕU
ELOLUVLQL]
GROGXUPDYDQDVÕQÕNDSDWÕQÕ]
1RWND]DQÕQKDYDVÕ$YH(ROPDN]HUHLNLDGHWoÕNÕúYDQDVÕQGDQ 2/$6,d,.,ù<$3,/$1',50$/$5,ù(.
RWRPDWLN RODUDN DOÕQÕU ELULQFL YDQD VLUNODW|UQ ]HULQGH EXOXQXU %3%32UWDPGDNLDVSLUDV\RQYHGÕúDUÕERúDOPD
LNLQFLVL LVH KDYD KFUHVLQLQ LoLQGH \HU DOÕU +DYDVÕQÕ DOPD ID]ÕQÕQ &&[.RQVDQWULNGXYDUDERúDOPD%RUXODUELUELULQGHQED÷ÕP
]RUROPDVÕKDOLQGHSDUDJUDI¶GHDoÕNODQGÕ÷ÕJLELLúOHP\DSÕQÕ] VÕ]RODUDNND]DQGDQoÕNDELOLUDQFDNoÕNÕúODUHúPHUNH]OLYH\D\HWH
0
0
0
,VÕWPDWHVLVDWÕQÕQERúDOWÕOPDVÕ
%RúDOWPDLúOHPLQHEDúODPDGDQ|QFHWHVLVDWÕQJHQHOúDOWHULQL³ND
SDOÕ´NRQXPDJHWLUHUHNHOHNWULNEHVOHPHVLQLNDOGÕUÕQÕ]
,VÕWPDVLVWHPLQGHNLNHVPHFLKD]ODUÕQÕNDSDWÕQ
6LVWHPLQGUHQDMYDQDVÕQÕ&PDQHORODUDNJHYúHWLQ
6XoÕNÕúWRSOD\ÕFÕVÕ'\ROX\ODVLVWHPGHQERúDOWÕOÕU
ULQFHELUELULQH\DNÕQROPDOÕGÕU
EHQ]HUU]JDUNRúXOODUÕQDWDELROPDNLoLQFPGDKLOLQGH
&2UWDNEDFD\DNRQVDQWULNERúDOPDDVSLUDV\RQYHD\QÕEDFD\D
ERúDOPD
&&[dDWÕ\DNRQVDQWULNERúDOPD&JLELoÕNÕúODU
&&[$\UÕDQFDNEHQ]HUU]JkUúDUWODUÕQDPDUX]NDODQRUWDN
EDFDODUDERúDOPDYHDVSLUDV\RQ
&&['XYDUDYH\DoDWÕ\DYHIDUNOÕEDVÕQoOÕE|OJHOHUHD\UÕROD
UDNERúDOPDYHDVSLUDV\RQ%RúDOWPDYHHPPHKDWODUÕNHVLQOLNOH
ELUELULQHNDUúÕGXYDUODUD\HUOHúWLULOPHPHOLGLU
&&[$\UÕ RODUDN SL\DVD\D VUOHQ YH RQD\ODQDQ ERUXODU LOH
JHUoHNOHúWLULOHQERúDOPDYHDVSLUDV\RQ
&&[7HNYH\DRUWDNELUEDFD\DERúDOPDYHGXYDUDDVSLUDV\RQ
&&[dDWÕ\DERúDOPD&¶HEHQ]HUYHPHYFXWWHNELUEDFD
GDQKDYDDVSLUDV\RQX
(YVHOVÕFDNVXVLVWHPLQLQERúDOWÕOPDVÕVDGHFH
&6,PRGHOL
'RQPDULVNLPHYFXWROGX÷XQGDVÕKKLWHVLVDWDúD÷ÕGDNLúHNLOGHLúOH
PHGHYDPHGLOHUHNERúDOWÕOPDOÕGÕU
VXúHEHNHVLQLQJHQHOYDQDVÕQÕNDSDWÕQÕ]
WPVÕFDNYHVR÷XNVXYDQDODUÕQÕDoÕQÕ]
HQDOWWDNLQRNWDODUÕERúDOWÕQÕ]
7RSOD\ÕFÕ ODVWLN ELU ERUX YHULOPH] \DUGÕPÕ\OD PHYFXW \|QHWPH
OLNOHUHX\JXQúHNLOGH\D÷PXUVX\XoÕNÕúÕQGDNLX\JXQELUWRSODPD
YH ERúDOWPD VLVWHPLQH ED÷ODQPDOÕGÕU 7RSOD\ÕFÕQÕQ GÕú oDSÕ PP¶GLU GROD\ÕVÕ\OD X\JXQ ELU NHOHSoH YHULOPH] LOH NDSDWÕODFDN
úHNLOGH‘PP¶OLNELUERUXNXOODQÕOPDVÕQÕ|QHULUL]øPDODWoÕELU
WRSODPDVLVWHPLQLQEXOXQPDPDVÕQÕQQHGHQRODFD÷ÕKLoELU]DUDUGDQ
VRUXPOXGH÷LOGLU
³&(%5ø$d0$/,´.858/807ø3%3%3
'XPDQoÕNÕúNDQDOՑúHN
'XPDQ oÕNÕú NDQDOÕ NXUXOXP LKWL\DoODUÕQD HQ X\JXQ úHNLOGH \|Q
OHQGLULOHELOLU
.XUXOXPLoLQNLWOHELUOLNWHJHOHQ\|QHUJHOHULL]OH\LQL]
%X\DSÕODQGÕUPDGDNRPELELU‘PPDGDSW|UYDVÕWDVÕ\OD‘
PPGXPDQoÕNÕúNDQDOÕQDED÷ODQÕU
%XGXUXPGD\DQPD\ÕGHVWHNOH\LFLKDYDNRPELQLQNXUXOXRO
GX÷XRGDGDQG]JQKDYDODQGÕUPD\DVDKLSX\JXQELUWHNQLN
RGDROPDOÕGÕUDOÕQÕU
ø]RODV\RQVX] GXPDQ oÕNÕú NDQDOODUÕ SRWDQVL\HO WHKOLNH ND\
QDNODUÕGÕU
!
"
#
$
%
&
'XPDQoÕNÕúNDQDOÕND]DQDGR÷UXH÷LPOLROPDOÕGÕU
0QIHULWERUXODUÕQPDNVLPXPX]XQOXNODUÕJUD¿NOHUGHJ|VWH
ULOPLúWLUùHN
.RPELKDYDODQGÕUPD\ÕRWRPDWLNRODUDNNDQDOÕQNXUXOXPXQD
YHX]XQOX÷XQDJ|UHD\DUODU
'DKDX]XQNDQDOODUÕQNXOODQÕOPDVÕND]DQÕQJooÕNÕúÕQÕD]DO
WDFDNWÕU
'R÷UXVDOX]XQOXNGLUVHNOHUoÕNÕúXoODUÕYHED÷ODQWÕODUKDULoGHPHNWLU
0DNVX]XQOXNGXPDQ
oÕNÕúNDQDOՑPP
56,
P
&6,56,
P
&6,
P
56,
&6,
+HUGLUVHNLoLQ\NND\EÕ
P
1
2
3
4
5
'R÷UXVDOX]XQOXNE|OQPú
NDQDO‘PP
3
56,
P
&6,56,
P
P
&6,
P
P
56,
P
&6,
P
.216$175ø.d,.,ù/$5¡ùHN
.RQVDQWULN oÕNÕúODU WDEORGD J|VWHULOHQ PDNVLPXP X]XQOXNODUD X\
JXQRODUDNNXUXOXPJHUHNOHULQHJ|UHHQX\JXQ\|QH\HUOHúWLULOHELOLU
'XPDQoÕNÕúNDQDOÕND]DQDGR÷UXH÷LPOLROPDOÕGÕU
+HUGLUVHNLoLQ\NND\EÕ
P
1
2
3
4
5
3
ø]RODV\RQVX] GXPDQ oÕNÕú NDQDOODUÕ SRWDQVL\HO WHKOLNH ND\
QDNODUÕGÕU
$7(ù/(0(9(øù/(<øù
gQNRQWUROOHU
øONDWHúOHPH\HWNLOLELU%HUHWWD7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQX]PDQSHU
VRQHOLWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOLU
.RPELKDYDODQGÕUPD\ÕRWRPDWLNRODUDNNDQDOÕQNXUXOXPXQD .RPEL\LGHYUH\HDOPDGDQ|QFH
YHX]XQOX÷XQDJ|UHD\DUODU
D EHVOHPH D÷ODUÕ YHULOHULQLQ HOHNWULN VX JD] HWLNHW YHULOHUL\OH
X\XúWX÷XQX
<DQPDKDYDVÕJLULúNDQDOÕQÕKLoELUúHNLOGHWÕNDPD\ÕQYH\DGDUDOW
E NRPELGHQD\UÕODQERUXQXQÕVÕ\DOÕWÕPNÕOÕIÕ\ODNDSOÕROGX÷XQX
PD\ÕQ
F EDFDJD]ÕoÕNDUPDYHKDYDHPLúERUXODUÕQÕQG]JQoDOÕúWÕ÷ÕQÕ
.XUPDNLoLQNLWOHUOHELUOLNWHYHULOHQWDOLPDWODUÕL]OH\LQ
G NRPEL PRELO\D LoLQH YH\D DUDVÕQD \HUOHúWLULOPLúVH G]HQOL ED
NÕPLoLQJHUHNHQúDUWODUÕQJDUDQWLHGLOGL÷LQL
'R÷UXVDOX]XQOXNGLUVHNOHUoÕNÕúXoODUÕYHED÷ODQWÕODUKDULo
H \DNÕWDGNVL\RQVLVWHPLPKUQ
I \DNÕWNDSDVLWHVLQLQNRPELQLQWDOHSHWWL÷LGH÷HUOHUHGHQNGúW
÷Q
+HUGLUVHNLoLQ\NND\EÕ
0DNVGR÷UXVDOX]XQOXNHúPHUNH]OL
P
J \DNÕW EHVOHPH VLVWHPLQLQ NRPEL LoLQ JHUHNHQ NDSDVLWH\L KDL]
NDQDO‘PP
ROGX÷XQX YH PHYFXW G]HQOHPHOHULQ |QJ|UG÷ WP HPQL\HW
NRQWUROFLKD]ODUÕQDVDKLSEXOXQGX÷XQXNRQWUROHGLQL]
6
7
8
7
9
:
;
<
1
56,
P
&6,56,
P
2
3
4
5
3
&LKD]DWHúOHPH
&LKD]D KHU Jo YHULOGL÷LQGH HNUDQGD EDFD JD]Õ VHQV|U |OoP
GH÷HUL&;;GDKLOELUGL]LELOJLJ|VWHULOLUGDKDVRQUD\DNODúÕN
GDNLNDOÕNRWRPDWLNELUKDYDODQGÕUPDGHYUHVLEDúODU
&6,
P
%XDúDPDGDHNUDQGD VHPEROJ|VWHULOLU
2WRPDWLN KDYDODQGÕUPD GHYUHVLQL \DUÕGD NHVPHN LoLQ DúD÷ÕGDNL
JLELLúOHP\DSÕQÕ]PXKDID]D\ÕV|NSJ|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]H
(úPHUNH]OLNDQDOODU‘
GR÷UXG|QGUHUHNYHWHUPLQDOOHUHHULúLPDPDFÕ\ODHOHNWURQLNSDQR
%X\DSÕODQGÕUPDLoLQLOJLOLDGDSW|UNLWLPRQWHHGLOPHOLGLU(úPHUNH]OL
QXQVWQGHEXOXQDQNoNNDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUDUDNHOHNWUR
NDQDOODUNXUXOXPLKWL\DoODUÕQDHQX\JXQ\|QGHG]HQOHQHELOLU
QLNSDQR\DHULúLQ
.XUPDN LoLQ \R÷XúPDOÕ ND]DQODUD DLW |]HO NLWOHUOH ELUOLNWH YHULOHQ
'DKDVRQUD
WDOLPDWODUÕL]OH\LQ
YHULOHQNoNWRUQDYLGD\ÕNXOODQDUDN&2G÷PHVLQHEDVÕQúHN
'R÷UXVDOX]XQOXNGLUVHNOHUoÕNÕúXoODUÕYHED÷ODQWÕODUKDULo
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
GHPHNWLU
&6,
P
56,
P
0DNVGR÷UXVDOX]XQOXNHúPHUNH]OL
NDQDO‘PP
56,
P
&6,56,
P
&6,
P
56,
P
+HUGLUVHNLoLQ\NND\EÕ
P
1
2
3
4
5
3
.RPEL\LEDúODWPDNLoLQDúD÷ÕGDNLLúOHPOHULQJHUoHNOHúWLUPHVLJH
UHNOLGLU
ND]DQDHOHNWULNYHULQL]
<DNÕWDNÕúÕQÕVD÷ODPDNLoLQVLVWHPGHNLJD]PXVOX÷XQXDoÕQ
PRGVHoLFL\LúHNDLVWHQHQNRQXPDoHYLULQ
=
<D]PRGXVHoLFL\L\D]VHPEROQH úHNLODJHWLUHUHNVDGHFH
NODVLNúHEHNHVÕFDNVXLúOHYLHWNLQOHúWLULOLU6ÕFDNVXNXOODQÕPLKWL\DFÕ
KDOLQGHGLMLWDOJ|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVXND\QD÷ÕQÕ
&6,
P
EHOLUWHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
.Õú0RGVHoLFL\LYHLúDUHWOLDODQLoLQGHD\DUODPDNVXUHWL\OHùH
%|OQPúNDQDOODU‘PPùHN
NLOENRPELVÕFDNVXYHÕVÕWPDVD÷ODU,VÕWDOHELROGX÷XQGDNRPEL
%|OQPúNDQDOODUNXUXOXPLKWL\DoODUÕQDHQX\JXQúHNLOGH\|QOHQ
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOHNUDQGDVXVÕFDNOÕ÷ÕÕVÕWPDYHDOHYVLPJHVL
GLULOHELOLU
ùHNLODJ|UOUùHEHNHVÕFDNVXWDOHELGXUXPXQGD\LQHNRPEL
.XUPDNLoLQ\R÷XúPDOÕND]DQODUDDLW|]HONLWOHUOHELUOLNWHWHPLQHGL
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHùHNLOEVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕ
OHQWDOLPDWODUÕL]OH\LQ
VÕFDNVXND\QD÷ÕQÕEHOLUWHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
gQ ÕVÕWPD KÕ]OÕ VÕFDN VX gQ ÕVÕWPD LúOHYLQL HWNLQOHúWLUPHN LoLQ
'XPDQoÕNÕúNDQDOÕND]DQDGR÷UXH÷LPOLROPDOÕGÕU
HYVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕND\DUG÷PHVLQLúHND VHPEROQH
.RPEL KDYDODQGÕUPD\Õ RWRPDWLN RODUDN NDQDOODUÕQ NXUXOX
úHN D G|QGUQ %X IRQNVL\RQ DOÕPODU VÕUDVÕQGD EHNOHPH V
PXQD YH X]XQOX÷XQD J|UH D\DUODU .DQDOODUÕ KLoELU úHNLOGH UHOHULQLD]DOWPDNDPDFÕ\ODHYVHOVÕFDNVXGH÷LúWLULFLVLQGHEXOXQDQ
WÕNDPD\ÕQÕ]YH\DGDUDOWPD\ÕQÕ]
VX\XVÕFDNWXWPD\DRODQDNWDQÕUgQÕVÕWPDIRQNVL\RQXHWNLQROGX
÷XQGDLVWHNX\DUÕQFDHNUDQGDÕVÕWPDVX\XYH\DúHEHNHVÕFDNVX\X
VHUYLVVÕFDNOÕ÷ÕJ|UOUgQÕVÕWPDWDOHELQLPWHDNLSEUO|UDWHúOH
PHVLHVQDVÕQGDHNUDQGD VHPEROJ|UOUúHNLOE
gQÕVÕWPDIRQNVL\RQXQXGHYUHGÕúÕEÕUDNPDNLoLQ VHPERO]H
ULQHHYVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕD\DUODPDG÷PHVLQL\HQLGHQG|QG
UQ](YVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕD\DUODPDG÷PHVLQLDU]XHGLOHQ
SR]LV\RQD JHWLULQL] )RQNVL\RQ ND]DQ 2)) GXUXPXQGD LNHQ DNWLI
GH÷LOGLULúOHYVHoLFLVLúHND .$3$/,
GD
0
8
?
@
9
<
A
B
6
A
8]XQVUHOLNDSDPD
8]XQFDELUVUHoDOÕúWÕUPD\DFDNVDQÕ]PRGVHoLFL\LúHNLOD
.$3$/,úHNLODNRQXPXQDD\DUOD\ÕQ
$UGÕQGDQVLVWHPGHPHYFXWRODQJD]PXVOX÷XQXNDSDWÕQ%XGXUXP
GDEX]ODQPD\Õ|QOHPHFLKD]ÕGHYUHGÕúÕNDOÕUGRQPDULVNLQHNDUúÕ
VLVWHPLERúDOWÕQ
,úÕNOÕVLQ\DOL]DV\RQODUYHDUÕ]DODU
.RPELQLQGLMLWDOJ|VWHUJHVLQGHQWDNLSHGLOHELOHFHNoDOÕúPDGXUXPX
DúD÷ÕGDNLWDEORGDNLGXUXPODUÕLIDGHHGHU
0
0
0
dHYUH2WRPDWLN$\DUODPD6LVWHP)RQNVL\RQX6$5$úHNLOD
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕNVHoLFLVLQLLODƒ&DUDVÕQGDNL$872LOHLúD
UHWOHQPLúE|OJH\HD\DUODPDNVXUHWL\OH6$5$NHQGLQGHQD\DUOD
PD VLVWHPL HWNLQ KDOH JHOLU RGD WHUPRVWDWÕQÕQ NDSDQPD VLQ\DOLQH
J|UHND]DQGD÷ÕWÕPVÕFDNOÕ÷ÕQÕGH÷LúWLULU,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕNVHoL
FLVL\OHD\DUODQDQVÕFDNOÕ÷DXODúÕOGÕ÷ÕQGDGDNLNDOÕNELUVD\ÕPEDú
ODU(÷HUEXVUHVÕUDVÕQGDRGDWHUPRVWDWÕÕVÕWDOHSHWPH\HGHYDP
HGHULVHD\DUODQDQVÕFDNOÕNGH÷HULRWRPDWLNRODUDNƒ&GDKDDUWDU
<HQLGH÷HUHXODúÕOGÕ÷ÕQGDGL÷HUGDNLNDOÕNVD\ÕPEDúODU
(÷HUEXVUHVÕUDVÕQGDRGDWHUPRVWDWÕÕVÕWDOHSHWPH\HGHYDPHGHU
LVHD\DUODQDQVÕFDNOÕNGH÷HULRWRPDWLNRODUDNƒ&GDKDDUWDU
7
7
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
VLPJHOLG÷PH\LúHN
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕQÕD\DUODPDNLoLQ
EYHLúDUHWOLDODQGDG|QGUQ
7HVLVDWWLSLQHJ|UHX\JXQVÕFDNOÕNDUDOÕ÷ÕQÕ|QFHGHQVHoPHNPP
NQGU
VWDQGDUWWHVLVDWODUƒ&
]HPLQWHVLVDWODUՃ&
$\UÕQWÕOÕELOJLLoLQEDNÕQÕ]SDUDJUDI
>
0\QXWH*UHHQ56,((YVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
'8580$VDGHFHÕVÕWPDD\DUODPDJHUHNPH]
'8580 % VDGHFH ÕVÕWPD WHUPRVWDWOÕ KDULFL GHSRODPD WDQNÕ D\DUODPDJHUHNPH]
'8580 & VDGHFH ÕVÕWPD SUREOX KDULFL GHSRODPD WDQNÕ GHSR
ODPD WDQNÕQGDNL úHEHNH VÕFDN VX ÕVÕVÕQÕ D\DUODPDN LoLQ VHPEROO
G÷PH\LVDDW\|QQGHoHYLUHUHNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕDUWWÕUÕQYHVDDW\|
QQQWHUVLQHoHYLUHUHND]DOWÕQ
,VÕ WDOHELQL PWHDNLS EUO|U GHYUH\H JLUHQH NDGDU NRPEL VWDQGE\
GXUXPXQGDNDOÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVX
ND\QD÷ÕQÕJ|VWHUHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
.RPEL D\DUODQDQ VÕFDNOÕ÷D XODúDQD NDGDU oDOÕúDFDN YH DUGÕQGDQ
WHNUDUVWDQGE\GXUXPXQDJHoHFHNWLU
0\QXWH*UHHQ&6,((YVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
ùHEHNH VX VÕFDNOÕ÷ÕQÕ D\DUODPDN LoLQ EDQ\R GXú PXWIDN YV
VHPEROOG÷PH\LúHNLOEYHLúDUHWOLDODQLoHULVLQGHoHYLULQ
,VÕ WDOHELQL PWHDNLS EUO|U GHYUH\H JLUHQH NDGDU NRPEL VWDQGE\
GXUXPXQGDNDOÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVX
ND\QD÷ÕQÕJ|VWHUHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
.RPEL D\DUODQDQ VÕFDNOÕ÷D XODúDQD NDGDU oDOÕúDFDN YH DUGÕQGDQ
WHNUDUVWDQGE\GXUXPXQDJHoHFHNWLU
*HoLFLNDSDWPD
.ÕVDVUHOLEXOXQPDPDGXUXPODUÕQGDPRGVHoLFL\LúHNLOD
.$3$/,úHNLODNRQXPXQDD\DUOD\ÕQ
%XúHNLOGHHOHNWULNEHVOHPHVLQLYH\DNÕWEHVOHPHVLQLDNWLIKDOGHEÕ
UDNÕQFDND]DQVLVWHPOHUWDUDIÕQGDQNRUXQXU
$QWLIURVWFLKD]ÕND]DQGDNLVX\XQVÕFDNOÕ÷Ճ&
QLQDOWÕQDGúW
÷QGHVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕJYHQOLNGH÷HUOHULQHƒ&JHWLUPHNLoLQ
VLUNODW|UYHJHUHNLUVHEUO|UPLQLPXPoÕNÕúG]H\OHULQGHHWNLQ
OHúWLULOLU$QWLIURVWG|QJVPGGHWLQFHGLMLWDOHNUDQGD
OJ|UOU
6LUNODW|UDQWLEORNODPDIRQNVL\RQXVDDWWHELULúOHWLPG|QJ
VHWNLQOHúWLULOLU
'+:$QWLIUL]VDGHFHSUREOXKDULFLGHSRODPDWDQNÕQDED÷ODQGÕ
÷ÕQGD GHSRODPD WDQNÕ |OoP XFX LOH |OoOHQ VÕFDNOÕN ƒ &
QLQ
DOWÕQDGúHUVHIRQNVL\RQDNWLIKDOHJHOLU%XHYUHGHEUO|UQPL
QLPXPJoWHDWHúOHPHVL\OHVÕFDNOÕNƒ&
\HXODúDQDNDGDUV
UHQELUÕVÕWDOHELKDVÕOROXU$QWLIURVWG|QJVPGGHWLQFHGLMLWDO
VHPEROJ|UOU
<D]PRGXVDGHFHKDULFLVXWDQNÕED÷OÕLNHQ6HoLFL\L\D]VHP
EROQH JHWLULQFHúHNLODVDGHFHNODVLNúHEHNHVÕFDNVXLúOH
YL HWNLQOHúWLULOLU YH NRPEL KDULFL GHSRODPD WDQNÕ ]HULQGH EHOLUWLOHQ
VÕFDNOÕNWD VX WHPLQ HGHU 6ÕFDN VX NXOODQÕP LKWL\DFÕ KDOLQGH GLMLWDO
J|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVXND\QD÷ÕQÕEHOLUWHQVLPJH
YHDOHYVLPJHVLJ|UQU
.Õú0RGVHoLFL\LYHLúDUHWOLDODQLoLQGHD\DUOD\DUDNúHNLOE
NRPELÕVÕWPDLoLQVÕFDNVXYHH÷HUKDULFLGHSRODPDWDQNÕQDED÷
OÕLVHúHEHNHVÕFDNVX\XWHPLQHGHU,VÕWDOHELROGX÷XQGDNRPEL
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOHNUDQGDVXVÕFDNOÕ÷ÕÕVÕWPDYHDOHYVLPJH
VL ùHNLO D J|UOU ùHEHNH VÕFDN VX\X WDOHS HGLOGL÷LQGH NRPEL
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHùHNLOEVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕ
VÕFDNVXND\QD÷ÕQÕJ|VWHUHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLEHOLULU
2GDWHUPRVWDWÕQÕJHUHNOLVÕFDNOÕ÷Daƒ&D\DUOD\ÕQ
.DSDWPD
=
+DULFLSUREED÷OÕ\NHQÕVÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
+DULFL ELU SURE PRQWH HGLOGL÷L ]DPDQ GD÷ÕWÕP VÕFDNOÕ÷ÕQÕQ GH÷HUL
KDULFLVÕFDNOÕ÷ÕQYDU\DV\RQODUÕQDJ|UHRGDVÕFDNOÕ÷ÕQÕKÕ]OÕELUúHNLO
GHD\DUODPD\ÕVD÷OD\DQVLVWHPWDUDIÕQGDQRWRPDWLNRODUDNVHoLOLU
(÷HUVÕFDNOÕNGH÷HULGH÷LúWLULOPHNLVWHQLULVHHOHNWURQLNNDUWWDUDIÕQ
GDQ RWRPDWLN RODUDN KHVDSODQDQD J|UH DUWWÕUDUDN YH\D D]DOWDUDN
ÕVÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕVHoLPG÷PHVL]HULQGHLúOHP\DSPDNPP
NQGUVDDW\|QQGHVÕFDNOÕ÷ÕG]HOWPHGH÷HULDUWDUVDDW\|Q
QQWHUVLQGHLVHD]DOÕU
']HOWPHRODQD÷ÕG÷PHQLQG|QGUOPHVLLOHHNUDQ]HULQGHJ|
UQWOHQHQ±YHNRQIRUVHYL\HOHULDUDVÕQGDGÕU
%X\HQLVÕFDNOÕNGH÷HUL6$5$IRQNVL\RQXQXQƒ&DUWÕúÕQÕQYH
ÕVÕWPDVX\XVÕFDNOÕNVHoLFLVLLOHPDQXHORODUDND\DUODQDQVÕFDNOÕ÷ÕQ
QHWLFHVLGLUøNLQFLGHYULQDUGÕQGDQVÕFDNOÕNGH÷HULRGDWHUPRVWDWGH
÷HULNDUúÕODQDQDNDGDUƒ&
GHPXKDID]DHGLOLU
dDOÕúPD\Õ\HQLGHQVDELWOHPHNLoLQDODUPODUÕQGHEORNDMÕ
$UÕ]DODU$
øúOHYVHoLFLVLQL H.$3$/,
\DJHWLULQVDQL\HEHNOH\LQDUGÕQ
\D]PRGXYH\D
NÕúPRGXúHNOLQGHLVWHQHQNRQXPD
D\DUOD\ÕQ6ÕIÕUODPDJLULúLPLVRQXFXQGDH÷HUND]DQ\HQLGHQoDOÕú
PD]VD7HNQLN<DUGÕP6HUYLVLLOHLOHWLúLPNXUXQ
$UÕ]D$
$UÕ]DNRGXQDHNRODUDNHNUDQ VLPJHVLQLJ|VWHULU
+LGURPHWUHWDUDIÕQGDQJ|VWHULOHQEDVÕQoGH÷HULQLNRQWUROHGLQL]
EDU
GDQD]LVHIRQNVL\RQVHoLFL\L .$3$/,NRQXPDJHWLULQ
YH EDVÕQo GH÷HUL LOD EDU DUDVÕQGD ELU VHYL\H\H XODúDQD ND
GDUGROGXUPDPXVOX÷XQX&6,LoLQ%úHNLO56,LoLQKDULFL
D\DUOD\ÕQ
'DKDVRQUDIRQNVL\RQVHoLPG÷PHVLQLDU]XHGLOHQSR]LV\RQD
\D]YH\D
NÕúJHWLULQL]
(÷HUEDVÕQoGúúOHULVÕNLVH7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOH
VLQLLVWH\LQL]
$UÕ]D$
.D]DQQRUPDORODUDNoDOÕúÕUDQFDNƒ&¶\H\DNÕQELUVÕFDNOÕNGH÷H
ULQGHD\DUODQPÕúRODUDNNDODQHYVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕQVWDELOLWH
VLQLJDUDQWLHWPH]7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOHVLQLLVWH\LQL]
$UÕ]D$
7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOHVLQLLVWH\LQL]
$UÕ]D$
7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOHVLQLLVWH\LQL]
$UÕ]D$
H .$3$/,
\D JHWLULQ VDQL\H EHNOH\LQ
øúOHY VHoLFLVLQL
DUGÕQGDQ
\D]PRGXYH\D
NÕúPRGXúHNOLQGHLVWHQHQ
NRQXPDD\DUOD\ÕQ6ÕIÕUODPDJLULúLPLVRQXFXQGDH÷HUND]DQ\HQL
GHQoDOÕúPD]VD7HNQLN<DUGÕP6HUYLVLLOHLOHWLúLPNXUXQ
$UÕ]D$
.D]DQ|]HOoDOÕúPDGXUXPODUÕQGDVD\ÕODQVDDWOHUHGD\DQDUDNSUL
PHUGH÷LúWLULFLQLQWHPL]OL÷LLoLQPGDKDOHLKWL\DFÕQÕELOGLUHELOHQELU
RWRWDQÕVLVWHPLQHVDKLSWLUDODUPNRGXYHGXPDQSUREXVD\DFÕ
!
$NVHVXDURODUDNWHGDULNHGLOHQ|]HONLWLOHJHUoHNOHúWLULOHQWHPL]OLN
LúOHPL VRQD HUGLNWHQ VRQUD DúD÷ÕGDNL SURVHGU X\JXOD\DUDN
VD\ÕODQVDDWOHULQVD\DFÕQÕVÕIÕUODPDNJHUHNLU
HOHNWULNEHVOHPHVLQLNDOGÕUÕQÕ]
PXKDID]D\ÕV|NQ
6
A
B
!
"
#
$
%
&
J|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]HGR÷UXG|QGUHUHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
ND]DQD HOHNWULN YHULOLUNHQ YHULOHQ NoN WRUQDYLGD\Õ NXOODQDUDN
HQD]VDQL\HER\XQFD&2WXúXQDEDVÕQÕ]úHNVD\DFÕQVÕ
IÕUODQGÕ÷ÕQÕNRQWUROHWPHNLoLQND]DQGDNLJHULOLPLNDOGÕUÕS\HQLGHQ
YHULQL]HNUDQ]HULQGH³&´VLQ\DOL]DV\RQXQGDQVRQUDVD\DFÕQ
GH÷HULJ|UQWOHQLU
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
1RWVD\DFÕVÕIÕUODPDSURVHGUSULPHUGH÷LúWLULFLQLQKHUWHPL]OL÷LQGHQ
VRQUD YH\D \HQLVL LOH GH÷LúWLULOPHVL KDOLQGH JHUoHNOHúWLULOPHOLGLU
6D\ÕODQVDDWOHULQGXUXPXQXNRQWUROHWPHNLoLQRNXQDQGH÷HUL[
LOHoDUSÕQÕ]|UQRNXQDQGH÷HU |QFHGHQVD\ÕODQRNXQDQ
GH÷HU VD\ÕODQVDDWVD\ÕVÕ
.D]DQDODUPDNWLINHQGHQRUPDORODUDNoDOÕúPD\DGHYDPHGHU
%D÷ODQWÕN|SUVWDNÕOÕGH÷LO±VWDQGDUWWHVLVDW
6WDQGDUWWHVLVDWƒ&
%D÷ODQWÕN|SUVWDNÕOÕ±]HPLQWHVLVDWÕ
=HPLQWHVLVDWՃ&
.20%ø'85808
C
,
%HNOHPHGH
2))
.$3$/,
$&)PRGONLOLWOHPHDODUPÕ
$
$&)HOHNWULNDUÕ]DVÕDODUPÕ
$
/LPLWWHUPRVWDWÕDODUPÕ
$
+DYDSUHVRVWDWDODUPÕ
$
+2SUHVRVWDWDODUPÕ
$
7HUPRUHJODV\RQXQD\DUODQPDVÕJUD¿NOHUúHN
7HUPRUHJODV\RQVDGHFHED÷ODQDQKDULFLSURELOHoDOÕúÕUEXQHGHQ
OHPRQWHHGLOGL÷L]DPDQWDOHS]HULQHYHULOHQDNVHVXDURODQKDULFL
SUREXND]DQÕQWHUPLQDONXWXVX]HULQGH|QJ|UOHQ|]HOED÷ODQWÕODUD
ED÷OD\ÕQÕ]
%XúHNLOGH7(5025(*h/$6<21IRQNVL\RQXHWNLQOHúLU
'HQJHOHPHH÷ULVLQLQVHoLPL
,VÕWPDQÕQGHQJHOHPHH÷ULVLƒ&YH±ƒ&DUDVÕQGDNLGÕúVÕFDN
OÕNODU LoLQ RGDGD WHRULN RODUDN ƒ&¶OLN ELU VÕFDNOÕ÷Õ NRUXPD\Õ VD÷
ODU (÷UL VHoLPL SODQODQDQ PLQLPXP GÕú VÕFDNOÕ÷D YH GROD\ÕVÕ\OD
FR÷UD¿N\HUHYHSODQODQDQGD÷ÕWÕPVÕFDNOÕ÷ÕQDYHWHVLVDWWLSLQH
ED÷OÕGÕU$úD÷ÕGDNL IRUPOH J|UH WHVLVDWoÕ WDUDIÕQGDQ GLNNDWOH KH
VDSODQPDOÕGÕU
17& HYVHO VÕFDN VX DUÕ]DVÕ \DOQÕ]FD VRQGDOÕ KDULFL
$
GHSRODPDWDQNÕLOH56,
3ULPHUDNÕúWHUPLVW|UDUÕ]DVÕ3ULPHUDNÕúWHUPL
VW|UDúÕUÕVÕFDNOÕ÷Õ6ÕFDNOÕNIDUNOÕOÕ÷Õ
$
'|Qú WHUPLVW|U DUÕ]DVÕ '|Qú WHUPLVW|U DúÕUÕ
$
VÕFDNOÕ÷Õ(YULNVÕFDNOÕNIDUNOÕOÕ÷Õ
%DFDJD]ÕWHUPLVW|UYH\DEDFDJD]ÕWHUPLVW|UVD\DFÕ
DUÕ]DVÕ
$
%DFDJD]ÕDúÕUÕVÕFDNOÕ÷Õ
.7 6DKWHDOHY
$
7HUPRVWDWGúNVÕFDNOÕNDUÕ]DVÕ
$
.DOLEUDV\RQ
$'-
6HUYLVLúOHWLPL
$&2
$oÕOPD\ÕEHNOHPHGHJHoLFL
ƒ&\DQÕSV|QHQ
+2SUHVRVWDWÕPGDKDOHVL
*D]GDQDUÕQGÕUPDG|QJVPRGXHWNLQ
hUHWLPID]ÕQGDND]DQVWDQGDUWWHVLVDWODULoLQNRQ¿JUHHGLOPLúWLU
-3.DOLEUDV\RQ$UDOÕN$QPD'H÷HUL
-3,VÕWPDVUH|OoHULQLQVÕIÕUODQPDVÕ
-3.DOLEUDV\RQ³5HJODV\RQODU´SDUDJUDIÕQDEDNÕQÕ]
-30XWODNHYVHOVÕFDNVXWHUPRVWDWÕVHoLFLVL&6,PRGHOL
-3.XOODQPD\ÕQÕ]56,PRGHOL
-3.XOODQPD\ÕQÕ]&6,PRGHOL
-3 +DULFLGHSRODPDWDQNÕQD\|QHOLN\DOQÕ]FDÕVÕWPDLúOHYLWHUPRVWDWOÕ
-3WDNÕOÕYH\DVRQGDOÕ-3WDNÕOÕGH÷LO56,PRGHOL
-3 *HFH GHQJHOHPH IRQNVL\RQXQXQ YH NHVLQWLVL] SRPSDQÕQ HW
NLQOHúWLULOPHVLVDGHFHED÷ODQDQKDULFLSURELOH
-36WDQGDUWWHVLVDWODUÕQ\|QHWLPLQLQHWNLQOHúWLULOPHVLGúNVÕFDN
OÕN\XNDUÕEDNÕQÕ]
-3.XOODQPD\ÕQÕ]&6,PRGHOL
-37HUPRVWDWGHYUHGHN|SUWDNÕOÕLNHQKDULFLGHSRODPDWDQNÕQÕQ
\|QHWLPL VRQGDOÕ N|SUOHU WDNÕOÕ GH÷LO KDULFL GHSRODPD
WDQNÕQÕQ\|QHWLPL56,PRGHOL
(
(
gQ,VÕWPD)RQNVL\RQX$NWLIVDGHFH&6,
gQ,VÕWPD,VÕ7DOHELVDGHFH&6,
\DQÕSV|QHQ
'ÕúDUÕGDVRQGDYDU
ùHEHNHVXÕVÕWPDWDOHEL
ƒ&
,VÕWPDÕVÕWDOHEL
ƒ&
D
D
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
$QWLIURVWÕVÕWDOHEL
$\DUODQDELOHQ.7GH÷HUOHULDúD÷ÕGDNLJLELGLU
VWDQGDUWWHVLVDW
]HPLQWHVLVDWÕ
YH WULPPHU 3¶Q G|QPHVLQGHQ VRQUD HNUDQ ]HULQGH \DNODúÕN VDQL\HER\XQFDJ|UQWOHQHFHNWLU
$OHYYDU
.D]DQ\DSÕODQGÕUPDVÕúHN
(OHNWURQLN NDUW ND]DQÕ NRQILJUH HWPHN LoLQ NXOODQÕODELOHQ ELU GL]L
N|SU-3LoHULU
.DUWDHULúPHNLoLQDúD÷ÕGDNLJLELLúOHP\DSÕQÕ]
HOHNWULNEHVOHPHVLQLNDOGÕUÕQÕ]
PXKDID]D\ÕV|NQ
J|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]HGR÷UXG|QGUHUHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
%$ö/$17,.g35h6h-3
7HVLVDWWLSLQHJ|UHHQX\JXQRODQÕVÕWPDVÕFDNOÕ÷ÕQÕD\DUODPDDOD
QÕQÕQ|QVHoLPL
3ODQODQDQPLQGÕúVÕFDN
7VKLIW ƒ&VWDQGDUWWHVLVDWODU
ƒ&]HPLQWHVLVDWODUÕ
(÷HUKHVDSWDQLNLH÷ULDUDVÕQGDNLRUWDODPDELUGH÷HUoÕNDULVHHOGH
HGLOHQGH÷HUHHQ\DNÕQRODQGHQJHOHPHH÷ULVLQLVHoPHQL]WDYVL\H
HGLOLU
gUQHNH÷HUKHVDSWDQHOGHHGLOHQGH÷HULVHH÷ULYHH÷UL
DUDVÕQGDEXOXQXU%XGXUXPGDHQ\DNÕQRODQH÷UL\L\DQL¶LVHoLQL]
NXOODQÕODUDNVHoLOPHOLGLU
.7NDUW]HULQGHPHYFXWRODQWULPPHU
oRNWHOOLHOHNWULNúHPDVÕQDEDNÕQÕ]
¶HHULúPHNLoLQ
HOHNWULNEHVOHPHVLQLNDOGÕUÕQÕ]
PXKDID]D\ÕV|NQ
J|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]HGR÷UXG|QGUHUHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
\DQÕSV|QHQ
3ODQODQDQGD÷ÕWÕPVÕFDN7VKLIW
,6,7$/(%ø7ø3ø
(÷HUND]DQDELURGDWHUPRVWDWÕED÷OÕLVH%$ö/$17,.g35h
6hWDNÕOÕGH÷LO
,VÕ WDOHEL RGD WHUPRVWDWÕQÕQ NRQWD÷ÕQÕQ NDSDQPDVÕ LOH JHUoHNOHúLU
NRQWD÷ÕQ DoÕOPDVÕ LVH NDSDQPD\D QHGHQ ROXU 'D÷ÕWÕP VÕFDNOÕ÷Õ
ND]DQWDUDIÕQGDQRWRPDWLNRODUDNKHVDSODQÕUNXOODQÕFÕND]DQLOHHW
NLOHúLPLoLQGHRODELOLU,6,70$<,GH÷LúWLUPHNLoLQDUD\]]HULQGHLú
OHP\DSÕQFD,6,70$$<$512.7$6,GH÷HULQHVDKLSROPD\DFDNWÕU
DQFDNYHƒ&DUDVÕQGDLVWHQGL÷LJLELD\DUODQDELOHFHNELUGH÷HUH
VDKLSRODFDNWÕU%XGH÷HU]HULQGHNLPGDKDOHGD÷ÕWÕPVÕFDNOÕ÷ÕQÕ
GR÷UXGDQ GH÷LúWLUPH] DQFDN VLVWHPGHNL UHIHUDQV VÕFDNOÕ÷ÕQÕ ƒ&GH÷LúWLUHUHNRWRPDWLNúHNLOGHGH÷HULQLEHOLUOH\HQKHVDSODPD
GDoDOÕúÕU
E
(÷HU ND]DQD ELU ]DPDQ SURJUDPOD\ÕFÕVÕ ED÷OÕ LVH %$ö/$17,
.g35h6h-3WDNÕOÕ
.RQWDN NDSDOÕ\NHQ ÕVÕ WDOHEL *h1'h= VHYL\HVLQGH ƒ& RGD
GDQRPLQDOELUVÕFDNOÕ÷DVDKLSROPDNLoLQGÕúVÕFDNOÕ÷DGD\DQDUDN
GD÷ÕWÕPSUREXWDUDIÕQGDQJHUoHNOHúLU.RQWD÷ÕQDoÕOPDVÕNDSDQPD
\DQHGHQROPD]DQFDN*(&(VHYL\HVLQGHƒ&NOLPDWLNH÷ULQLQ
D]DOPDVÕQDSDUDOHOWUDQVIHUQHGHQROXU
%XúHNLOGHJHFHIRQNVL\RQXHWNLQOHúLU
'D÷ÕWÕPVÕFDNOÕ÷ÕND]DQWDUDIÕQGDQRWRPDWLNRODUDNKHVDSODQÕUNXO
ODQÕFÕND]DQLOHHWNLOHúLPLoLQGHRODELOLU
,6,70$<,GH÷LúWLUPHNLoLQDUD\]]HULQGHLúOHP\DSÕQFD,6,70$
$<$5 12.7$6, GH÷HULQH VDKLS ROPD\DFDNWÕU DQFDN YH ƒ&
DUDVÕQGDLVWHQGL÷LJLELD\DUODQDELOHFHNELUGH÷HUHVDKLSRODFDNWÕU
%X GH÷HU ]HULQGHNL PGDKDOH GD÷ÕWÕP VÕFDNOÕ÷ÕQÕ GR÷UXGDQ GH
÷LúWLUPH] DQFDN VLVWHPGHNL UHIHUDQV VÕFDNOÕ÷ÕQÕ ƒ& *h1
'h=VHYL\HVLLoLQƒ&*(&(VHYL\HVLLoLQGH÷LúWLUHUHNRWRPDWLN
úHNLOGHGH÷HULQLEHOLUOH\HQKHVDSODPDGDoDOÕúÕU
+HU ELU SDUDPHWUHQLQ NDUúÕVÕQGD LOLúNLQ LNRQ YH \]ON FLQVLQGHQ
LIDGHHGLOHQIDQG|QúGH÷HULJ|UQWOHQLU
5HJODV\RQODU
0DNVLPXP
0LQLPXP
0DNVLPXPÕVÕWPD
<DYDú\DQPD
$\DUODQDQPDNVLPXPÕVÕWPD
F
*$=9$1$6,1,1.$/ø%5$6<218
.D]DQDHOHNWULNYHULQL]
*D]YDQDVÕQÕDoÕQÕ]
)RQNVL\RQVHoLPG÷PHVLQL 2))5(6(7NRQXPXQDJHWLULQL]
HNUDQNDSDOÕ
.DSODPD\ÕNDOGÕUÕQÕ]YLGD\Õ(V|NWNWHQVRQUDJ|VWHUJHSDQH
OLQLNHQGLQL]HGR÷UXDúD÷ÕLQGLULQL]úHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
ND]DQDJoYHULOLUNHQWHPLQHGLOHQNoNWRUQDYLGD\ÕNXOODQDUDN
&2G÷PHVLQHEDVÕQúHN
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
%UO|UQ\DQPDVÕQÕEHNOH\LQL]
.D]DQPDNVLPXPÕVÕWPDJFQGHoDOÕúÕU
³<DQPDDQDOL]L´IRQNVL\RQXGDN¶OÕNOLPLWVUHER\XQFDDNWLIND
OÕUƒ&¶OLNELUGD÷ÕWÕPVÕFDNOÕ÷ÕQDXODúÕOPDVÕKDOLQGHEUO|UV|QHU
%XVÕFDNOÕNƒ&¶QLQDOWÕQDLQGL÷L]DPDQ\HQLGHQ\DQDFDNWÕU
YLGD\ÕYHNDSD÷ÕNDOGÕUGÕNWDQVRQUDKDYDKFUHVL]HULQGH|QJ|
UOHQSR]LV\RQODUDDQDOL]|UQSUREODUÕQÕ\HUOHúWLULQL]úHN
0DNVLPXPHYVHOVÕFDNVXJFQHLOLúNLQG|QúVD\ÕVÕQDWDEOR
XODúPDNLoLQLNLQFLGHID³\DQPDDQDOL]L´WXúXQDEDVÕQÕ]
&2GH÷HULQLNRQWUROHGLQL]WDEORH÷HUGH÷HUWDEORGDDNWDUÕ
ODQGH÷HUHX\JXQGH÷LOLVHJD]YDQDVÕQÕQPDNVVHYL\HVLQLD\DU
ODPDYLGDVՁ]HULQGHLúOHP\DSÕQÕ]
0LQLPXPJFHLOLúNLQG|QúVD\ÕVÕQDWDEORXODúPDNLoLQoQ
FGHID³\DQPDDQDOL]L´WXúXQDEDVÕQÕ]
&2GH÷HULQLNRQWUROHGLQL]WDEORH÷HUGH÷HUWDEORGDDNWDUÕ
ODQGH÷HUHX\JXQGH÷LOLVHJD]YDQDVÕQÕQPLQVHYL\HVLQLD\DUOD
PDYLGDVՁ]HULQGHLúOHP\DSÕQÕ]
³<DQPDDQDOL]L´IRQNVL\RQXQGDQoÕNPDNLoLQNXPDQGDG÷PHVL
QLG|QGUQ]
'XPDQDQDOL]LSUREXQXoÕNDUWÕQÕ]YHWÕSD\Õ\HQLGHQPRQWHHGLQL]
*|VWHUJHSDQHOLQLNDSDWÕQÕ]YHNDSODPD\Õ\HULQH\HUOHúWLULQL]
³<DQPDDQDOL]L´IRQNVL\RQXH÷HUNDUWELUDODUPYHULULVHRWRPDWLN
RODUDNGHYUHGÕúÕEÕUDNÕOÕU<DQPDDQDOL]LID]ÕVÕUDVÕQGDDUÕ]DROPDVÕ
KDOLQGHGHEORNDMSURVHGUQJHUoHNOHúWLULQL]
.D]DQ UHWLFL ¿UPD WDUDIÕQGDQ UHWLP DúDPDVÕQGD D\DUODQPÕúWÕU
(÷HU \HQLGHQ UHJODV\RQODUÕ JHUoHNOHúWLUPHN JHUHNLU LVH |UQH÷LQ
ROD÷DQGÕúÕELUEDNÕPGDQVRQUDJD]YDQDVÕQÕQ\HQLVLLOHGH÷LúWLULO
PHVLQGHQVRQUDYH\DPHWDQJD]ÕQGDQ/3*¶\HG|QúWUPHLúOHPL
VRQUDVÕQGDDúD÷ÕGDDoÕNODQDQSURVHGUOHULWDNLSHGLQL]
0DNVLPXPYHPLQLPXPJoPDNVLPXPÕVÕWPDYH\DYDú\DQPDUH
JODV\RQODUÕNHVLQOLNOHEHOLUWLOHQVÕUDGDYHVDGHFHYDVÕÀÕSHUVRQHO
WDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOPHOLGLU
ND]DQGDNLEHVOHPH\LNDOGÕUÕQÕ]
PXKDID]D\ÕV|NQ
J|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]HGR÷UXG|QGUHUHNúHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
-3YH-3ED÷ODQWÕN|SUOHULQLWDNÕQÕ]
ND]DQDHOHNWULNYHULQL]
(NUDQ\DNODúÕNVDQL\HVUH\OH³$'-´\LJ|VWHULU
$úD÷ÕGDNLSDUDPHWUHOHULQGH÷LúWLULOPHVLLOHLúOHPHGHYDPHGLQL]
0DNVLPXPPXWODNHYVHOVÕFDNVX
0LQLPXP
0DNVLPXPÕVÕWPD
<DYDú\DQPD
DúD÷ÕGDDoÕNODQGÕ÷ÕJLELLúOHPLJHUoHNOHúWLULQL]
DU]X HGLOHQ GH÷HUL D\DUODPDN LoLQ ÕVÕWPD VX\X VÕFDNOÕ÷Õ VHoLP
G÷PHVLQLG|QGUQ]
&2EXWRQXQDEDVÕQÕ]úHNYHVRQUDNLSDUDPHWUHQLQD\DUODQ
PDVÕQDJHoLQL]
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
(NUDQ]HULQGHDúD÷ÕGDNLLNRQODU\DQDFDNWÕU
WDEOR
PDNVLPXPPXWODNHYVHOVÕFDNVXNDOLEUDV\RQXVÕUDVÕQGD
)$1,10$.6ø080'g1hù
6$<,6,
PLQLPXPNDOLEUDV\RQVÕUDVÕQGD
PDNVLPXPÕVÕWPDNDOLEUDV\RQXVÕUDVÕQGD
\DYDú\DQPDNDOLEUDV\RQXVÕUDVÕQGD
0(7$1
*$=,*
6,9,*$=
*
56,ÕVÕWPD
USP
&6,ÕVÕWPD±(66
USP
56,ÕVÕWPD
USP
USP
%X úHNLOGH D\DUODQDQ GH÷HUOHUL KDIÕ]D\D DOPDN LoLQ -3 YH -3
&6,ÕVÕWPD±(66
ED÷ODQWÕN|SUOHULQLNDOGÕUDUDNSURVHGUWDPDPOD\ÕQÕ]
LVWHQGL÷L ]DPDQ D\DUODQDQ GH÷HUOHUL KDIÕ]D\D DOPDGDQ EDúODQJÕo 56,ÕVÕWPD
GH÷HUOHULQLNRUX\DUDNIRQNVL\RQXVRQDHUGLUPHNPPNQGU
&6,ÕVÕWPD±(66
SDUDPHWUHQLQKHSVLD\DUODQPDGDQ|QFH-3YH-3ED÷ODQWÕN|S
UOHULQLNDOGÕUDUDN
IRQNVL\RQVHoLPG÷PHVLQL 2))5(6(7NRQXPXQDJHWLUHUHN WDEOR
DNWLYDV\RQXQGDQGDNLNDVRQUDúHEHNHJHULOLPLQLNHVHUHN
USP
USP
0(7$1
*$=,*
6,9,*$=
*
)$1,10ø1ø080'g1hù6$<,6,
.DOLEUDV\RQND]DQÕQ\DQPDVÕQDQHGHQROPD]
,VÕWPDVHoLPG÷PHVLQLQG|QPHVLLOHHNUDQ]HULQGHRWRPD
WLNRODUDN\]ONFLQVLQGHQLIDGHHGLOHQG|QúVD\ÕVÕJ|UQW
OHQLU|UQ GGDN
.DOLEUDV\RQ SDUDPHWUHOHULQL J|UQWOHPH IRQNVL\RQX ÕVÕ WDOHELQLQ
ROPDVÕQGDQ \D GD ROPDPDVÕQGDQ ED÷ÕPVÕ] RODUDN NDUW ]HULQGH
PHYFXWRODQ&2EXWRQXQDEDVÕQFD\D]YH\DNÕúIRQNVL\RQVHoLP
G÷PHVLLOHHWNLQOHúWLULOLU
(÷HUELUX]DNWDQNXPDQGDED÷ODQÕULVHIRQNVL\RQXHWNLQOHúWLUPHN
PPNQGH÷LOGLU
)RQNVL\RQXHWNLQOHúWLULQFHNDOLEUDV\RQSDUDPHWUHOHULKHUELULVD
QL\H\HHúLWELUVUHER\XQFDDúD÷ÕGDEHOLUWLOHQVÕUDGDJ|UQWOHQLU
56,
USP
&6,56,
USP
&6,
USP
56,
USP
&6,
USP
!
"
#
$
%
&
WDEOR
H
G
56,
0(7$1
*$=,*
6,9,*$=
*
&6,56,
&6,
56,
&6,
0(7$1
*$=,*
6,9,*$=
*
WDEOR
0ø1ø080&2
G
56,
J
K
L
M
N
O
M
M
J
P
Q
R
S
R
T
R
U
+7*H÷ULVL4QÕVÕWPD
)DQGHYLUOHULGDNLNDGDGHYLU
0$.6ø080&2
I
&6,56,
&6,
56,
&6,
5600
5400
5200
5000
4800
4600
4400
4200
4000
3800
3600
3400
3200
3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
1400
1200
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
10
11
12
13
,VÕoÕNÕúÕN:
&2VDH÷ULVL4QÕVÕWPD
160
$5$/,.$10$'(ö(5ø
%XND]DQVLVWHPLQÕVÕWPDJHUHNOHULQHX\DUODQDELOLUDVOÕQGDND]D
QÕQ EL]]DW NHQGL ÕVÕWPD LúOHPL LoLQ PDNVLPXP GD÷ÕWÕPÕ D\DUODPDN
PPNQGU
HOHNWULNEHVOHPHVLQLNDOGÕUÕQÕ]
ÕVÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕVHoLFLVLQLPDNVLPXPGH÷HUHD\DUOD\DUDN
PXKDID]D\ÕV|NQ
J|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]HGR÷UXG|QGUHUHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
-3ED÷ODQWÕN|SUVQWDNÕQ
ND]DQDHOHNWULNYHULQL]
(NUDQ \DNODúÕN VQ VUH\OH ³$'-´\L J|VWHULUDUGÕQGDQ ÕVÕWPD
VX\X VÕFDNOÕN VHoLFLVL DUDFÕOÕ÷Õ\OD YH LVWHQHQ GH÷HUL D\DUODPDN YH
RQD\ODPDN]HUH&2G÷PHVLQLNXOODQDUDNPDNVLPXPÕVÕWPDGH
÷HULQLGH÷LúWLUPHNPPNQGU
(NUDQGD VLPJHVLEHOLUHFHNWLU
$\DUODQDQGH÷HUOHULVDNODPDNDPDFÕ\OD-3ED÷ODQWÕN|SUVQV|NHUHN
SURVHGUWDPDPOD\ÕQ
øVWHQHQ oÕNÕú PDNVLPXP ÕVÕWPD D\DUODQÕQFD EX GH÷HUL DUND ND
SDNWDNLWDEOR\DQRWHGLQ
7DNLSHGHQNRQWUROOHUYHD\DUODPDODULoLQD\DUODQDQEXGH÷HUHEDúYXUXQ
.DOLEUDV\RQ ND]DQÕQ \DNÕOPDVÕQÕ JHUHNWLUPH] ,VÕWPD D\DU
QRNWDVÕVHoLPG÷PHVLG|QGUOHUHN\]ONELULPOHUFLQVLQ
GHQ LIDGH HGLOHQ GH÷HU |U USP RWRPDWLN RODUDN
J|VWHULOLU
.D]DQ WDEORGD J|VWHULOHQ D\DUODPDODUD VDKLSWLU%XQXQOD ELUOLNWH
WHVLVLQ PKHQGLVOLN JHUHNOHULQH YH\D E|OJHVHO \DNÕW JD]Õ HPLV\RQ
VÕQÕUODUÕQD ED÷OÕ RODUDN DúD÷ÕGDNL JUD¿NOHUH EDúYXUPDN VXUHWL\OH
EXGH÷HULGH÷LúWLUPHNPPNQGU
&2HPLV\RQODUÕVDSSP
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
2
3
4
5
6
7
8
9
12
13
,VÕoÕNÕúÕN:
H
I
J
K
L
M
N
O
M
M
J
Q
V
W
R
S
R
T
R
U
Q
V
R
S
R
T
R
U
'
+7*H÷ULVL4QÕVÕWPD
6000
)DQGHYLUOHULGDNLNDGDGHYLU
5500
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
,VÕoÕNÕúÕN:
&2VDH÷ULVL4QÕVÕWPD
150
&2HPLV\RQODUÕVDSSP
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
4
6
8
10
12
14
16
,VÕoÕNÕúÕN:
18
20
22
24
26
H
I
J
K
L
M
N
O
M
M
J
X
Y
W
R
S
R
T
R
U
H
I
+7*H÷ULVL4QÕVÕWPD
6000
J
K
L
M
N
O
M
M
J
X
V
R
S
R
T
R
U
+7*H÷ULVL4QÕVÕWPD
5500
5600
)DQGHYLUOHULGDNLNDGDGHYLU
)DQGHYLUOHULGDNLNDGDGHYLU
6000
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
5200
4800
4400
4000
3600
3200
2800
2400
2000
1600
1200
1000
6
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
8
10
12
14
16
32
18
20
22
24
26
28
30
32
34
36
,VÕoÕNÕúÕN:
,VÕoÕNÕúÕN:
&2VDH÷ULVL4QÕVÕWPD
&2VDH÷ULVL4QÕVÕWPD
150
180
170
&2HPLV\RQODUÕVDSSP
&2HPLV\RQODUÕVDSSP
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
30
160
150
140
130
120
110
100
90
80
70
60
50
40
20
30
10
20
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
32
6
8
10
12
14
16
,VÕoÕNÕúÕN:
H
I
J
K
L
M
N
O
M
M
J
X
Z
R
S
R
T
R
22
24
26
28
30
32
34
32
34
36
&2VDH÷ULVL4QÕVÕWPD
300
280
&2HPLV\RQODUÕVDSSP
)DQGHYLUOHULGDNLNDGDGHYLU
20
U
+7*H÷ULVL4QÕVÕWPD
6500
6000
5500
5000
4500
4000
3500
3000
2500
2000
1500
260
240
220
200
180
160
140
120
100
80
60
40
20
0
1000
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
,VÕoÕNÕúÕN:
18
,VÕoÕNÕúÕN:
26
28
30
32
34
36
38
40
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
36
38
40
,VÕoÕNÕúÕN:
!
"
#
$
%
&
*D]G|QúWUPHúHN
%LU JD] WLSLQGHQ EDúND ELU JD] WLSLQH G|QúWUPH LúOHPL ND]DQ
PRQWHHGLOLKDOGH\NHQGHNROD\OÕNOD\DSÕODELOLU
%XLúOHPSURIHV\RQHORODUDNYDVÕÀÕSHUVRQHOWDUDIÕQGDQJHUoHNOHú
WLULOPHOLGLU .D]DQ UQ SODNDVÕ WDUDIÕQGDQ EHOLUWLOHQH J|UH PHWDQ
JD]Õ*LOHoDOÕúPDN]HUHWHGDULNHGLOPLúWLU
g]HONLWLNXOODQDUDNSURSDQJD]OÕND]DQÕG|QúWUPHRODQD÷ÕPHYFXWWXU
'HPRQWDMLoLQDúD÷ÕGDEHOLUWLOHQWDOLPDWODUDEDNÕQÕ]
ND]DQGDNLHOHNWUL÷LNDOGÕUÕQÕ]YHJD]YDQDVÕQÕNDSDWÕQÕ]
VÕUDVÕ\ODNDSODPD\ÕYHKDYDKFUHVLNDSD÷ÕQÕNDOGÕUÕQÕ]
J|VWHUJHSDQHOLQLQVDELWOHPHYLGDVÕQÕNDOGÕUÕQÕ]
J|VWHUJHSDQHOLQLVHUEHVWEÕUDNÕQÕ]YHLOHULGR÷UXG|QGUQ]
JD]YDQDVÕQÕ$NDOGÕUÕQÕ]
JD]YDQDVÕQÕQLoLQGH\HUDODQPHPH\L%NDOGÕUÕQÕ]YHNLWWHEXOX
QDQLOHGH÷LúWLULQL]
JD]YDQDVÕQÕ\HQLGHQPRQWHHGLQL]
PLNVHULQVXVWXUXFXVXQXoÕNDUWÕQÕ]
LOLúNLQNDQFDODU&]HULQGH\XNDUÕNDOGÕUDUDNLNL\DUÕPNDEX÷XDoÕQÕ]
VXVWXUXFXGDEXOXQDQKDYDGL\DIUDPÕQÕ'\HQLVLLOHGH÷LúWLULQL]
KDYDKFUHVLNDSD÷ÕQÕ\HQLGHQPRQWHHGLQL]
ND]DQD\HQLGHQJHULOLPYHULQL]YHJD]YDQDVÕQÕ\HQLGHQDoÕQÕ]
/3*¶\H LOLúNLQ YHULOHUH EDúYXUDUDN ³5HJODV\RQODU´ E|OPQGH
DoÕNODQDQELOJLOHUHJ|UHND]DQÕD\DUOD\ÕQÕ]
'|QúWUPH LúOHPL VDGHFH YDVÕÀÕ SHUVRQHO WDUDIÕQGDQ
JHUoHNOHúWLULOPHOLGLU
'|QúWUPHLúOHPL VRQXQGDNLWWHEXOXQDQ\HQLWDQÕPOD
PDSODNDVÕQÕWDWELNHGLQL]
E
=
<DQPD DQDOL]LQL JHUoHNOHúWLUPHN LoLQ DúD÷ÕGDNL LúOHPOHUL JHUoHN
OHúWLULQL]
PRGVHoLFL\L³2))´.$3$/,NRQXPDJHWLULQL]
HYVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕND\DUG÷PHVLQLúHND
OQHúHNDoHYLULQ
7
>
8
?
@
0
'DKDVRQUD
$QDOL]|UQSUREODUÕQÕNDOGÕUÕQÕ]YHLOJLOLYLGDLOH\DQPDDQDOL]LLoLQ
DOÕPODUÕNDSDWÕQÕ]
'XPDQODUÕQDQDOL]SUREXVRQQRNWD\DXODúDQDNDGDU\H
ULQHWDNÕOPDOÕGÕU
g1(0/ø
<DQPDDQDOL]LID]ÕVÕUDVÕQGDGDVX\XQVÕFDNOÕ÷Õ\DNODúÕNRODUDN
PDNVLPXPƒ&¶OLNOLPLWVÕFDNOÕ÷DXODúWÕ÷Õ]DPDQND]DQÕNDSD
WDQIRQNVL\RQGHYUHGHNDOÕU
<DQPD DQDOL]L IRQNVL\RQX GDN¶OÕN VUH ER\XQFD DNWLI NDOÕU
|QFHGHQPRGVHoLFLVLQLLVWHQHQNRQXPDJHWLUHUHNEXQXNHVLQWL\H
X÷UDWPDN PPNQGU HYVHO VÕFDN VX VÕFDNOÕN D\DU G÷PHVLQL
WHNUDULVWHQHQNRQXPDJHWLULQ
E
[
=
<DQPDDQDOL]LQLJHUoHNOHúWLUPHNLoLQDúD÷ÕGDNLLúOHPOHULJHUoHNOHúWLULQL]
PXKDID]D\ÕV|NQ
J|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]HGR÷UXG|QGUHUHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
YHULOHQNoNWRUQDYLGD\ÕNXOODQDUDN&2G÷PHVLQHEDVÕQúHN
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
%UO|UQ \DQPDVÕQÕ EHNOH\LQL] (NUDQ ³$&2´\X J|VWHULU YH ND
]DQPDNVLPXPÕVÕWPDJFQGHoDOÕúÕU
YLGD\Õ YH NDSD÷Õ NDOGÕUGÕNWDQ VRQUD KDYD KFUHVL ]HULQGH
|QJ|UOHQSR]LV\RQODUDDQDOL]|UQSUREODUÕQÕ\HUOHúWLULQL]
&2 GH÷HUOHULQLQ WDEORGD EHOLUWLOHQ GH÷HUOHUH X\JXQ ROGX÷XQX
NRQWUROHGLQL]H÷HUJ|UQWOHQHQGH÷HUIDUNOÕLVH³*D]YDQDVÕQÕQ
NDOLEUDV\RQX´E|OPQGHEHOLUWLOGL÷LJLELGH÷LúWLULQL]
\DQPDNRQWUROQJHUoHNOHúWLULQL]
hUQQLúOHYVHOOLN|]HOOLNOHULQLYHHWNLQOL÷LQLVD÷ODPDNYH\UUONWH
NLPHY]XDWÕQ\|QHUJHOHULQHULD\HWHWPHNLoLQFLKD]ÕG]HQOLDUDOÕN
ODUODVLVWHPDWLNNRQWUROOHUHWDELWXWPDNJHUHNLU
.RQWUROOHULQVÕNOÕ÷Õ7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQ\HWNLOLSHUVRQHOLWDUD
IÕQGDQ WDP ELU NRQWUROQ \ÕOOÕN RODUDN \DSÕOPDVÕ JHUHNOL ROPDVÕQD
UD÷PHQNXUXOXPYHNXOODQÕPúDUWODUÕQDED÷OÕGÕU
øOLúNLQ|]HOOLNOHULOHND]DQÕQSHUIRUPDQVÕQÕNRQWUROHGLQL]YHNDUúÕ
ODúWÕUÕQÕ]
+HUKDQJLELUJ|UOHELOHQER]XOPDQHGHQLGHUKDOEHOLUOHQPHOLYH
RUWDGDQNDOGÕUÕOPDOÕGÕU
.D]DQÕQ]DUDUJ|UPHGL÷LQLYH\DER]XOPDGÕ÷ÕQÕGLNNDWOLFHNRQWURO
HGLQL]ERúDOWPDYHDVSLUDV\RQVLVWHPLQLYHHOHNWULNGRQDQÕPÕQÕ
|]HOOLNOHNRQWUROHGLQL]
%UO|UHLOLúNLQWPSDUDPHWUHOHULNRQWUROHGLQL]YHH÷HUJHUHNLU
VHD\DUOD\ÕQÕ]
7HVLVDWEDVÕQFÕQÕNRQWUROHGLQL]YH±H÷HUJHUHNLUVHD\DUOD\ÕQÕ]
%LU \DQPD DQDOL]L JHUoHNOHúWLULQL] 6RQXoODUÕ UQQ |]HOOL÷L LOH
NDUúÕODúWÕUÕQÕ]
3HUIRUPDQVWDNL KHUKDQJL ELU ND\ÕS QHGHQLQL EHOLUOH\LS RUWDGDQ
NDOGÕUDUDNWDQÕPODQPDOÕYHG]HOWLOPHOLGLU
$QD ÕVÕ GH÷LúWLULFLVLQLQ WHPL] ROGX÷XQX YH KHUKDQJL ELU NDOÕQWÕ
YH\DWÕNDQÕNOÕNROPDGÕ÷ÕQÕNRQWUROHGLQL]
']JQoDOÕúPDVÕQÕVD÷OD\DFDNúHNLOGHNRQGHQVDWÕQWRSOD\ÕFÕVÕ
QÕNRQWUROHGLQL]YH±H÷HUJHUHNLUVHWHPL]OH\LQL]
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
%UO|UQ \DQPDVÕQÕ EHNOH\LQL] \DNODúÕN VDQL\H (NUDQ
³$&2´\XJ|VWHULUND]DQPDNVLPXPÕVÕWPDJFQGHoDOÕúÕU
YLGD\Õ YH NDSD÷Õ NDOGÕUGÕNWDQ VRQUD KDYD KFUHVL ]HULQGH
|QJ|UOHQSR]LV\RQODUDDQDOL]|UQSUREODUÕQÕ\HUOHúWLULQL]
&2 GH÷HUOHULQLQ WDEORGD EHOLUWLOHQ GH÷HUOHUH X\JXQ ROGX÷XQX
NRQWUROHGLQL]H÷HUJ|UQWOHQHQGH÷HUIDUNOÕLVH³*D]YDQDVÕQÕQ
NDOLEUDV\RQX´E|OPQGHEHOLUWLOGL÷LJLELGH÷LúWLULQL]
\DQPDNRQWUROQJHUoHNOHúWLULQL]
%$.,0
<DQPDSDUDPHWUHOHULQLQNRQWUROúHN
'DKDVRQUD
$QDOL]|UQSUREODUÕQÕNDOGÕUÕQÕ]YHLOJLOLYLGDLOH\DQPDDQDOL]LLoLQ
DOÕPODUÕNDSDWÕQÕ]
NDSD÷ÕNDSDWÕQYHPXKDID]D\ÕWHNUDUWDNÕQ
'XPDQODUÕQDQDOL]SUREXVRQQRNWD\DXODúDQDNDGDU
\HULQHWDNÕOPDOÕGÕU
g1(0/ø
<DQPD DQDOL]L ID]Õ VÕUDVÕQGD GD VX\XQ VÕFDNOÕ÷Õ \DNODúÕN RODUDN
PDNVLPXPƒ&¶OLNOLPLWVÕFDNOÕ÷DXODúWÕ÷Õ]DPDQND]DQÕNDSDWDQ
IRQNVL\RQGHYUHGHNDOÕU
g1(0/øND]DQÕQKHUKDQJLELUEDNÕPYH\DWHPL]OLNLúOHPLQLJHUoHN
OHúWLUPHGHQ|QFHFLKD]ÕQHOHNWULNEHVOHPHVLQLNDOGÕUÕQÕ]YHND]DQ
]HULQGH\HUDODQYDQDDUDFÕOÕ÷Õ\ODJD]ÕNDSDWÕQÕ]
&LKD]ÕYHFLKD]ÕQKHUKDQJLELUSDUoDVÕQÕ\DQÕFÕPDGGHOHULOHWHPL]
OHPH\LQL]|UQEHQ]LQDONROYE
3DQHOOHUL ER\DOÕ YH SODVWLN NÕVÕPODUÕ ER\D VROYHQWOHUL LOH WHPL]OH
PH\LQL]
3DQHOOHULQWHPL]OL÷LVDGHFHVXYHVDEXQLOHJHUoHNOHúWLULOPHOLGLU
.8//$1,&,
$ $7(ù/(0(
øON DWHúOHPH \HWNLOL ELU 7HNQLN 'HVWHN 6HUYLVLQLQ X]PDQ SHUVRQHOL
WDUDIÕQGDQJHUoHNOHúWLULOLU$\UÕFDFLKD]ÕKL]PHWHKD]ÕUKDOHJHWLUPHN
7DOLPDWODUNÕODYX]XUQQD\UÕOPD]ELUSDUoDVÕGÕUYHEXQHGHQOH LoLQGHDúD÷ÕGDNLLúOHPOHUGLNNDWOLELUúHNLOGH\DSÕOPDOÕGÕU
GLNNDWOH PXKDID]D HGLOPHOL YH FLKD]ÕQ \DQÕQGD EXOXQPDOÕGÕU NÕOD
.RPEL\LEDúODWPDNLoLQDúD÷ÕGDNLLúOHPOHULQJHUoHNOHúWLUPHVLJH
YX] ND\EROXUVD YH\D ]DUDU J|UUVH 7HNQLN <DUGÕP +L]PHWL
QGHQ UHNOLGLU
EDúNDELUQVKDLVWHQPHOLGLU
ND]DQDJoYHULQ
<DNÕWDNÕúÕQÕVD÷ODPDNLoLQVLVWHPGHNLJD]PXVOX÷XQXDoÕQ
.RPEL NXUXOXPX YH GL÷HU \DUGÕP YH EDNÕP LúOHPOHUL \UU
ONWHNL \HUHO YH XOXVDO \|QHWPHOLNOHUH J|UH YDVÕÀÕ SHUVRQHO PRGVHoLFL\L úHNLODLVWHQHQNRQXPDoHYLULQ
WDUDIÕQGDQ\DSÕOPDOÕGÕU
7HVLVDWLoLQX]PDQSHUVRQHOOHLOHWLúLPNXUXOPDVÕ|QHULOLU
<D]PRGXVHoLFL\L\D]VHPEROQH úHNLODJHWLUHUHNVDGHFH
.D]DQ\DOQÕ]FDLPDODWoÕWDUDIÕQGDQ|QJ|UOHQX\JXODPDLoLQ NODVLNúHEHNHVÕFDNVXLúOHYLHWNLQOHúWLULOLU6ÕFDNVXNXOODQÕPLKWL\DFÕ
NXOODQÕOPDOÕGÕU.XUXOXPNDOLEUDV\RQYHEDNÕPKDWDODUÕQHGH
KDOLQGHGLMLWDOJ|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVXND\QD÷ÕQÕ
QL\H YH\D X\JXQ ROPD\DQ NXOODQÕP QHGHQL\OH NLúLOHUH KD\
EHOLUWHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
YDQODUD YH\D PDOD YHULOHQ KLoELU ]DUDUGDQ LPDODWoÕ VRUXPOX .Õú0RGVHoLFL\LYHLúDUHWOLDODQLoLQGHD\DUODPDNVXUHWL\OHùH
ROPD\DFDNWÕU
NLOENRPELVÕFDNVXYHÕVÕWPDVD÷ODU,VÕWDOHELROGX÷XQGDNRPEL
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOHNUDQGDVXVÕFDNOÕ÷ÕÕVÕWPDYHDOHYVLPJHVL
6LVWHPLQNXOODQÕP|PUER\XQFDJYHQOLNYHRWRPDWLND\DU
ùHNLODJ|UOUùHEHNHVÕFDNVXWDOHELGXUXPXQGD\LQHNRPEL
ODPDFLKD]ODUÕLPDODWoÕYH\DWHGDULNoLWDUDIÕQGDQGH÷LúWLULOPH
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHùHNLOEVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕ
PHOLGLU
VÕFDNVXND\QD÷ÕQÕEHOLUWHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
%XFLKD]VÕFDNVXUHWLUGROD\ÕVÕ\ODNHQGLSHUIRUPDQVÕYHoÕ
NÕúÕ LOH X\XPOX ELU ÕVÕWPD VLVWHPLQH YHYH\D HYVHO VÕFDN VX gQ ÕVÕWPD KÕ]OÕ VÕFDN VX gQ ÕVÕWPD IRQNVL\RQXQX HWNLQOHúWLU
PHN LoLQ VÕFDN VX ÕVÕ D\DU G÷PHVLQL ùHNLO D VHPERO
úHEHNHVLQHED÷ODQPDOÕGÕU
QH ùHNLO D oHYLULQ %X IRQNVL\RQ DOÕPODU VÕUDVÕQGD EHNOHPH
6X VÕ]ÕQWÕVÕ KDOLQGH VX ND\QD÷ÕQÕ NDSDWÕQ YH GHUKDO 7HNQLN VUHOHULQL D]DOWPDN DPDFÕ\OD HYVHO VÕFDN VX GH÷LúWLULFLVLQGH EX
<DUGÕPLOHLOHWLúLPNXUXQ
OXQDQ VX\X VÕFDN WXWPD\D RODQDN WDQÕU gQ ÕVÕWPD IRQNVL\RQX
8]XQ VUHOL NXOODQPDPD KDOLQGH JD] ND\QD÷ÕQÕ NDSDWÕQ YH HWNLQ ROGX÷XQGD LVWHN X\DUÕQFD HNUDQGD ÕVÕWPD VX\X YH\D úH
HOHNWULN ND\QD÷Õ DQD úDOWHULQL NDSDWÕQ 'RQPD ULVNLQH NDUúÕ EHNH VÕFDN VX\X VHUYLV VÕFDNOÕ÷Õ J|UOU gQ ÕVÕWPD WDOHELQL P
NRPEL\LERúDOWÕQ
WHDNLS EUO|U DWHúOHPHVL HVQDVÕQGD HNUDQGD VHPERO J|U
OU úHNLO E gQ ÕVÕWPD IRQNVL\RQXQX GHYUH GÕúÕ EÕUDNPDN LoLQ
=DPDQ]DPDQKLGUROLNVLVWHPoDOÕúPDEDVÕQFÕQÕQEDUÕQDOWÕ
VHPERO ]HULQH HYVHO VÕFDN VX VÕFDNOÕ÷ÕQÕ D\DUODPD G÷PHVLQL
QDGúSGúPHGL÷LQLNRQWUROHGLQ
\HQLGHQG|QGUQ](YVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕND\DUG÷PHVLQLWHNUDU
+DWDYHYH\DDUÕ]DKDOLQGHFLKD]ÕGHYUHGÕúÕEÕUDNÕQYHGR÷
LVWHQHQNRQXPDJHWLULQ%XLúOHYND]DQ.$3$/,LNHQHWNLQOHúWLULOHPH]
UXGDQPGDKDOHYH\DWDPLUHWPH\HNDONÕúPD\ÕQ
LúOHYVHoLFLVLúHND .$3$/,
GD
$ *(1(/8<$5,/$5
=
<ÕOGD HQ D] ELU NH] FLKD] EDNÕPÕ \DSÕOPDOÕGÕU7HNQLN 'HVWHN
6HUYLVLLOHSURJUDPODQPDVÕ]DPDQYHSDUDLVUDIÕQÕ|QOH\HFHNWLU
0RG VHoLFLVLQL H .$3$/,
\DYH HYVHO VÕFDN VX VÕFDNOÕN
D\DU G÷PHVLQL úHN D VHPEROQH JHWLUHUHN EDFD
VSUPHLúOHYLHWLQOHúWLULOLU\DOQÕ]FD7HNQLN<DUGÕP6HUYLVLWDUD
IÕQGDQNXOODQÕOPDNLoLQGLU
.RPELNXOODQÕPÕED]ÕWHPHOJYHQOLNNXUDOODUÕQÕQJ|]HWLOPHVLQLJH
UHNWLULU
&LKD]ÕWDVDUODQDQDPDFÕGÕúÕQGDKLoELUúHNLOGHNXOODQPD\ÕQ
<DOÕQD\DNVDQÕ]YH\DYFXGXQX]XQELUNÕVPÕÕVODN\DGDQHPOL
LVHNRPEL\HGRNXQPD\ÕQ
.XUXOXPRGDVÕQGDNLJLULúÕ]JDUDODUÕQÕGD÷ÕWPDÕ]JDUDODUÕQÕYH
KDYDODQGÕUPD úDIWODUÕQÕ EH] ND÷ÕW YH\D EDúND KHUKDQJL ELU
PDO]HPH\OHNHVLQOLNOH|UWPH\LQ
*D] NRNXVX YDUVD NÕYÕOFÕPD VHEHEL\HW YHUHELOHFHN HOHNWULN
DQDKWDUODUÕWHOHIRQ\DGDEDúNDKHUKDQJLELUQHVQH\LDNWLYH
HWPH\LQ .DSÕ YH SHQFHUHOHUL DoDUDN RGD\Õ KDYDODQGÕUÕQ YH
PHUNH]LJD]PXVOX÷XQXNDSDWÕQ
.D]DQÕQLoLQHKLoELUúH\NR\PD\ÕQ
&LKD]ÕQ DQD Jo ND\QD÷Õ ED÷ODQWÕVÕ NHVLOPHPLúVH KHUKDQJL
ELUWHPL]OLNLúOHPL\DSPD\ÕQ
-HQHUDW|UQ NXUXOGX÷X RGDQÕQ KDYDODQGÕUPD GHOLNOHULQL |UW
PH\LQYH\DNÕVPD\ÕQ
.XUXOXPRGDVÕQGDNDSODUYH\DQÕFՁUQOHUEÕUDNPD\ÕQ
$UÕ]DYHYH\DDNVDNOÕNKDOLQGHFLKD]ÕRQDUPD\DNDONÕúPD\ÕQ
(OHNWULNNDEORODUÕQÕQJHULOPHVLYH\DENOPHVLWHKOLNHOLGLU
dRFXNODUYH\DNDOL¿\HROPD\DQNLúLOHUFLKD]ÕNXOODQPDPDOÕGÕU
0KUOHOHPDQODUDPGDKDOHHWPH\LQ
'DKDL\LELUNXOODQÕPLoLQDúD÷ÕGDNLOHULXQXWPD\ÕQ
6DEXQOXVX\ODSHUL\RGLNGÕúWHPL]OLNVDGHFHHVWHWLN\|QJHOLúWLU
PHNOHNDOPD]D\QÕ]DPDQGDFLKD]\DúDPG|QJVQX]DWDUDN
SDQHOOHULNRUR]\RQGDQGDNRUXU
'XYDUDPRQWHHGLOHQNRPELDVPDPRELO\DLoLQGHLVHKDYDODQGÕU
PDYHEDNÕPLoLQHQD]FPERúOXNEÕUDNÕQ
ELURGDWHUPRVWDWÕNXUXOXPXÕVÕYHHQHUMLWDVDUUXIX\ODELUOLNWHoRN
GDKDNRQIRUOXYHUDV\RQHOELUNXOODQÕPVD÷OD\DFDNWÕUD\UÕFDJQ
\DGDKDIWDER\XQFDNDSDWPD\ÕYHDWHúOHPH\L\|QHWPHN]HUH
NRPELELUSURJUDPODPDVDDWLQHGHED÷ODQDELOLU
=
<D]PRGXVDGHFHKDULFLVXWDQNÕED÷OÕLNHQ6HoLFL\L\D]VHP
EROQH JHWLULQFHúHNLODVDGHFHNODVLNúHEHNHVÕFDNVXLúOH
YL HWNLQOHúWLULOLU YH NRPEL KDULFL GHSRODPD WDQNÕ ]HULQGH EHOLUWLOHQ
VÕFDNOÕNWD VX WHPLQ HGHU 6ÕFDN VX NXOODQÕP LKWL\DFÕ KDOLQGH GLMLWDO
J|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVXND\QD÷ÕQÕEHOLUWHQVLPJH
YHDOHYVLPJHVLJ|UQU
.Õú0RGVHoLFL\LYHLúDUHWOLDODQLoLQGHD\DUOD\DUDNúHNLOE
NRPELÕVÕWPDLoLQVÕFDNVXYHH÷HUKDULFLGHSRODPDWDQNÕQDED÷
OÕLVHúHEHNHVÕFDNVX\XWHPLQHGHU,VÕWDOHELROGX÷XQGDNRPEL
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOHNUDQGDVXVÕFDNOÕ÷ÕÕVÕWPDYHDOHYVLPJH
VL ùHNLO D J|UOU ùHEHNH VÕFDN VX\X WDOHS HGLOGL÷LQGH NRPEL
GHYUH\HDOÕQÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHùHNLOEVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕ
VÕFDNVXND\QD÷ÕQÕJ|VWHUHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLEHOLULU
2GDWHUPRVWDWÕQÕJHUHNOLVÕFDNOÕ÷Daƒ&D\DUOD\ÕQ
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
VLPJHOLG÷PH\LúHN
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕQÕD\DUODPDNLoLQ
EYHLúDUHWOLDODQGDG|QGUQ
7HVLVDWWLSLQHJ|UHX\JXQVÕFDNOÕNDUDOÕ÷ÕQÕ|QFHGHQVHoPHNPP
NQGU
VWDQGDUWWHVLVDWODUƒ&
]HPLQWHVLVDWODUՃ&
$\UÕQWÕOÕELOJLLoLQEDNÕQÕ]SDUDJUDI
+DULFLSUREED÷OÕ\NHQÕVÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
+DULFL ELU SURE PRQWH HGLOGL÷L ]DPDQ GD÷ÕWÕP VÕFDNOÕ÷ÕQÕQ GH÷HUL
KDULFLVÕFDNOÕ÷ÕQYDU\DV\RQODUÕQDJ|UHRGDVÕFDNOÕ÷ÕQÕKÕ]OÕELUúHNLO
GHD\DUODPD\ÕVD÷OD\DQVLVWHPWDUDIÕQGDQRWRPDWLNRODUDNVHoLOLU
(÷HUVÕFDNOÕNGH÷HULGH÷LúWLULOPHNLVWHQLULVHHOHNWURQLNNDUWWDUDIÕQ
GDQ RWRPDWLN RODUDN KHVDSODQDQD J|UH DUWWÕUDUDN YH\D D]DOWDUDN
ÕVÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕVHoLPG÷PHVL]HULQGHLúOHP\DSPDNPP
NQGUVDDW\|QQGHVÕFDNOÕ÷ÕG]HOWPHGH÷HULDUWDUVDDW\|Q
QQWHUVLQGHLVHD]DOÕU
']HOWPHRODQD÷ÕG÷PHQLQG|QGUOPHVLLOHHNUDQ]HULQGHJ|
UQWOHQHQ±YHNRQIRUVHYL\HOHULDUDVÕQGDGÕU
!
"
#
$
%
&
'XUXPXQNRQWUROLoLQNRPELGHNLVXEDVÕQFÕQÕDúD÷ÕGDNLJLEL\HQL
GHQG]HQOHPHNJHUHNPHNWHGLU
PRGVHoLFL\LúHND H.$3$/,
\DD\DUOD\ÕQ
EDVÕQoGH÷HULLODEDUDUDVÕQGDRODQDNDGDUGROGXUPDPXV
OX÷XQXoHYLULQ%&6,LoLQúHN56,LoLQKDULFL
0XVOX÷XGLNNDWOLFHNDSD\ÕQ0RGVHoLFL\LEDúODQJÕoNRQXPXQDJHUL
JHWLULQdRNVÕNEDVÕQoGúúROX\RUVD7HNQLN<DUGÕP6HUYLVL\OH
LUWLEDWDJHoLQ
=
(YVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
ùHEHNH VX VÕFDNOÕ÷ÕQÕ D\DUODPDN LoLQ EDQ\R GXú PXWIDN YV
VHPEROOG÷PH\LúHNLODYHLúDUHWOLDODQLoHULVLQGHoHYLULQ
,VÕ WDOHELQL PWHDNLS EUO|U GHYUH\H JLUHQH NDGDU NRPEL VWDQGE\
GXUXPXQGDNDOÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVX
ND\QD÷ÕQÕJ|VWHUHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
.RPEL D\DUODQDQ VÕFDNOÕ÷D XODúDQD NDGDU oDOÕúDFDN YH DUGÕQGDQ
WHNUDUVWDQGE\GXUXPXQDJHoHFHNWLU
$ ,ù,.6ø1<$//(5ø9($5,=$/$5
=
.RPELQLQGLMLWDOJ|VWHUJHVLQGHQWDNLSHGLOHELOHFHNoDOÕúPDGXUXPX
(YVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕQD\DUODQPDVÕ
DúD÷ÕGDNLWDEORGDNLGXUXPODUÕLIDGHHGHU
'8580$VDGHFHÕVÕWPDD\DUODPDJHUHNPH]
'8580 % VDGHFH ÕVÕWPD WHUPRVWDWOÕ KDULFL GHSRODPD WDQNÕ .20%ø'85808
D\DUODPDJHUHNPH]
%HNOHPHGH
'8580 & VDGHFH ÕVÕWPD SUREOX KDULFL GHSRODPD WDQNÕ GHSR
ODPD WDQNÕQGDNL úHEHNH VÕFDN VX ÕVÕVÕQÕ D\DUODPDN LoLQ VHPEROO 2))
.$3$/,
G÷PH\LVDDW\|QQGHoHYLUHUHNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕDUWWÕUÕQYHVDDW\|
$&)PRGONLOLWOHPHDODUPÕ
$
QQQWHUVLQHoHYLUHUHND]DOWÕQ
,VÕ WDOHELQL PWHDNLS EUO|U GHYUH\H JLUHQH NDGDU NRPEL VWDQGE\ $&)HOHNWULNDUÕ]DVÕDODUPÕ
$
GXUXPXQGDNDOÕUYHGLMLWDOJ|VWHUJHGHVÕFDNVXVLVWHPÕVÕVÕVÕFDNVX
/LPLWWHUPRVWDWÕDODUPÕ
$
ND\QD÷ÕQÕJ|VWHUHQVLPJHYHDOHYVLPJHVLJ|UQU
.RPEL D\DUODQDQ VÕFDNOÕ÷D XODúDQD NDGDU oDOÕúDFDN YH DUGÕQGDQ
+DYDSUHVRVWDWDODUPÕ
$
WHNUDUVWDQGE\GXUXPXQDJHoHFHNWLU
C
,
+2SUHVRVWDWDODUPÕ
dHYUH2WRPDWLN$\DUODPD6LVWHP)RQNVL\RQX6$5$úHNLOD
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕNVHoLFLVLQLLODƒ&DUDVÕQGDNL$872LOHLúD
UHWOHQPLúE|OJH\HD\DUODPDNVXUHWL\OH6$5$NHQGLQGHQD\DUOD
PD VLVWHPL HWNLQ KDOH JHOLU RGD WHUPRVWDWÕQÕQ NDSDQPD VLQ\DOLQH
J|UHND]DQGD÷ÕWÕPVÕFDNOÕ÷ÕQÕGH÷LúWLULU,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕNVHoL
FLVL\OHD\DUODQDQVÕFDNOÕ÷DXODúÕOGÕ÷ÕQGDGDNLNDOÕNELUVD\ÕPEDú
ODU(÷HUEXVUHVÕUDVÕQGDRGDWHUPRVWDWÕÕVÕWDOHSHWPH\HGHYDP
HGHULVHD\DUODQDQVÕFDNOÕNGH÷HULRWRPDWLNRODUDNƒ&GDKDDUWDU
<HQLGH÷HUHXODúÕOGÕ÷ÕQGDGL÷HUGDNLNDOÕNVD\ÕPEDúODU
(÷HUEXVUHVÕUDVÕQGDRGDWHUPRVWDWÕÕVÕWDOHSHWPH\HGHYDPHGHU
LVHD\DUODQDQVÕFDNOÕNGH÷HULRWRPDWLNRODUDNƒ&GDKDDUWDU
%X\HQLVÕFDNOÕNGH÷HUL6$5$IRQNVL\RQXQXQƒ&DUWÕúÕQÕQYH
ÕVÕWPDVX\XVÕFDNOÕNVHoLFLVLLOHPDQXHORODUDND\DUODQDQVÕFDNOÕ÷ÕQ
QHWLFHVLGLU
øNLQFLGHYULQDUGÕQGDQVÕFDNOÕNGH÷HULRGDWHUPRVWDWGH÷HULNDUúÕOD
QÕQFD\DNDGDUƒ&
GHPXKDID]DHGLOLU
$
17& HYVHO VÕFDN VX DUÕ]DVÕ \DOQÕ]FD VRQGDOÕ KDULFL
$
GHSRODPDWDQNÕLOH56,
0
0
0
0
$ .$3$70$
3ULPHUDNÕúWHUPLVW|UDUÕ]DVÕ3ULPHUDNÕú
WHUPLVW|UDúÕUÕVÕFDNOÕ÷Õ6ÕFDNOÕNIDUNOÕOÕ÷Õ
$
'|QúWHUPLVW|UDUÕ]DVÕ'|QúWHUPLVW|UDúÕUÕ
VÕFDNOÕ÷Õ(YULNVÕFDNOÕNIDUNOÕOÕ÷Õ
$
%DFDJD]ÕWHUPLVW|UYH\DEDFDJD]ÕWHUPLVW|U
VD\DFÕDUÕ]DVÕ
%DFDJD]ÕDúÕUÕVÕFDNOÕ÷Õ
$
6DKWHDOHY
$
7HUPRVWDWGúNVÕFDNOÕNDUÕ]DVÕ
$
.DOLEUDV\RQ
$'-
6HUYLVLúOHWLPL
$&2
$oÕOPD\ÕEHNOHPHGHJHoLFL
ƒ&\DQÕSV|QHQ
+2SUHVRVWDWÕPGDKDOHVL
\DQÕSV|QHQ
*HoLFLNDSDWPD
.ÕVDVUHOLNXOODQPDPDGXUXPODUÕQGDPRGVHoLFL\LúHND
*D]GDQDUÕQGÕUPDG|QJVPRGXHWNLQ
H.$3$/,
\DD\DUOD\ÕQúHND
gQ,VÕWPD)RQNVL\RQX$NWLIVDGHFH&6,
%XúHNLOGHHOHNWULNEHVOHPHVLQLYH\DNÕWEHVOHPHVLQLDNWLIKDOGHEÕ
UDNÕQFDND]DQVLVWHPOHUWDUDIÕQGDQNRUXQXU
gQ,VÕWPD,VÕ7DOHELVDGHFH&6,
\DQÕSV|QHQ
$QWLIURVWFLKD]ÕND]DQGDNLVX\XQVÕFDNOÕ÷Ճ&
QLQDOWÕQDGú
W÷QGHVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕJYHQOLNGH÷HUOHULQHƒ&JHWLUPHNLoLQ 'ÕúDUÕGDVRQGDYDU
VLUNODW|UYHJHUHNLUVHEUO|UPLQLPXPoÕNÕúG]H\OHULQGHHWNLQ
ùHEHNHVXÕVÕWPDWDOHEL
ƒ&
OHúWLULOLU$QWLIURVWG|QJVPGGHWLQFHGLMLWDOHNUDQGD
,VÕWPDÕVÕWDOHEL
ƒ&
OJ|UOU
6LUNODW|UDQWLEORNODPDIRQNVL\RQXVDDWWHELULúOHWLPG|Q
$QWLIURVWÕVÕWDOHEL
JVHWNLQOHúWLULOLU
$OHYYDU
'+:$QWLIUL] VDGHFH SUREOX KDULFL GHSRODPD WDQNÕQD ED÷
ODQGÕ÷ÕQGD GHSRODPD WDQNÕ |OoP XFX LOH |OoOHQ VÕFDNOÕN ƒ
&
QLQDOWÕQDGúHUVHIRQNVL\RQDNWLIKDOHJHOLU%XHYUHGHEUO| dDOÕúPD\Õ\HQLGHQVDELWOHPHNLoLQDODUPODUÕQGHEORNDMÕ
UQPLQLPXPJoWHDWHúOHPHVL\OHVÕFDNOÕNƒ&
\HXODúDQDND $UÕ]DODU$
GDUVUHQELUÕVÕWDOHELKDVÕOROXU$QWLIURVWG|QJVPGGHWLQFH øúOHYVHoLFLVLQL H.$3$/,
\DJHWLULQVDQL\HEHNOH\LQDUGÕQ
VHPEROJ|UOU
\D]PRGXYH\D
NÕúPRGXúHNOLQGHLVWHQHQNRQXPD
D\DUOD\ÕQ6ÕIÕUODPDJLULúLPLVRQXFXQGDH÷HUND]DQ\HQLGHQoDOÕú
8]XQVUHOLNDSDPD
PD]VD7HNQLN<DUGÕP6HUYLVLLOHLOHWLúLPNXUXQ
8]XQFDELUVUHoDOÕúWÕUPD\DFDNVDQÕ]PRGVHoLFL\LúHND
$UÕ]D$
H.$3$/,
\DD\DUOD\ÕQúHND
$UÕ]DNRGXQDHNRODUDNHNUDQ VLPJHVLQLJ|VWHULU
$UGÕQGDQ VLVWHPGH PHYFXW RODQ JD] PXVOX÷XQX NDSDWÕQ %X GX +LGURPHWUHWDUDIÕQGDQJ|VWHULOHQEDVÕQoGH÷HULQLNRQWUROHGLQL]
UXPGDEX]ODQPD\Õ|QOHPHFLKD]ÕGHYUHGÕúÕNDOÕUGRQPDULVNLQH EDU
GDQD]LVHIRQNVL\RQVHoLFL\L .$3$/,NRQXPDJHWLULQ
NDUúÕVLVWHPLERúDOWÕQ
YHEDVÕQoGH÷HULLODEDUDUDVÕQGDELUVHYL\H\HXODúDQDNDGDU
GROGXUPDPXVOX÷XQX&6,LoLQ%úHNLO56,LoLQKDULFLD\DU
OD\ÕQ
$ .21752//(5
,VÕWPDVH]RQXQXQEDúÕQGDYH]DPDQ]DPDQNXOODQÕPHVQDVÕQGD 'DKDVRQUDIRQNVL\RQVHoLPG÷PHVLQLDU]XHGLOHQSR]LV\RQD
NÕúJHWLULQL]
KLGURPHWUHWHUPRKLGURPHWUHQLQ VR÷XN VLVWHP EDVÕQo GH÷HUOHULQL \D]YH\D
(÷HUEDVÕQoGúúOHULVÕNLVH7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOH
YH EDU DUDVÕQGD J|VWHUGL÷LQGHQ HPLQ ROXQ EX KDYDQÕQ
YDUOÕ÷ÕQD ED÷OÕ RODUDN VLVWHP NLUOLOLN VHYL\HOHULQL |QOHU <HWHUVL] VX VLQLLVWH\LQL]
VLUNODV\RQX GXUXPXQGD NRPEL NDSDQDFDNWÕU +LoELU NRúXOGD VX $UÕ]D$
.D]DQQRUPDORODUDNoDOÕúÕUDQFDNƒ&¶\H\DNÕQELUVÕFDNOÕNGH÷H
EDVÕQFÕEDUNÕUPÕ]ÕDODQDOWÕQGDROPDPDOÕGÕU
ULQGHD\DUODQPÕúRODUDNNDODQHYVHOVÕFDNVXVÕFDNOÕ÷ÕQÕQVWDELOLWH
VLQLJDUDQWLHWPH]7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOHVLQLLVWH\LQL]
7
>
8
?
@
E
6
;
\
;
:
A
]
7
9
<
A
B
6
A
6
A
B
$UÕ]D$
7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOHVLQLLVWH\LQL]
$UÕ]D$
7HNQLN'HVWHN6HUYLVLQLQPGDKDOHVLQLLVWH\LQL]
$UÕ]D$
øúOHYVHoLFLVLQL H.$3$/,
\DJHWLULQVDQL\HEHNOH\LQDUGÕQ
\D]PRGXYH\D
NÕúPRGXúHNOLQGHLVWHQHQNRQXPD
D\DUOD\ÕQ6ÕIÕUODPDJLULúLPLVRQXFXQGDH÷HUND]DQ\HQLGHQoDOÕú
PD]VD7HNQLN<DUGÕP6HUYLVLLOHLOHWLúLPNXUXQ
$UÕ]D$
.D]DQ|]HOoDOÕúPDGXUXPODUÕQGDVD\ÕODQVDDWOHUHGD\DQDUDNSUL
PHU GH÷LúWLULFLQLQ WHPL]OL÷L LoLQ PGDKDOH LKWL\DFÕQÕ ELOGLUHELOHQ ELU
RWRWDQÕVLVWHPLQHVDKLSWLUDODUPNRGXYHGXPDQSUREXVD\DFÕ
!
$NVHVXDURODUDNWHGDULNHGLOHQ|]HONLWLOHJHUoHNOHúWLULOHQWHPL]OLN
LúOHPL VRQD HUGLNWHQ VRQUD DúD÷ÕGDNL SURVHGU X\JXOD\DUDN
VD\ÕODQVDDWOHULQVD\DFÕQÕVÕIÕUODPDNJHUHNLU
HOHNWULNEHVOHPHVLQLNDOGÕUÕQÕ]
PXKDID]D\ÕV|NQ
J|VWHUJHSDQHOLQLNHQGLQL]HGR÷UXG|QGUHUHN
WHUPLQDOOHUH HULúPHN LoLQ HOHNWURQLN SDQRQXQ ]HULQGHNL NoN
NDSD÷ÕQLNLYLGDVÕQÕoÕNDUÕQ
ND]DQD HOHNWULN YHULOLUNHQ YHULOHQ NoN WRUQDYLGD\Õ NXOODQDUDN
HQD]VDQL\HER\XQFD&2WXúXQDEDVÕQÕ]úHNVD\DFÕQVÕ
IÕUODQGÕ÷ÕQÕNRQWUROHWPHNLoLQND]DQGDNLJHULOLPLNDOGÕUÕS\HQLGHQ
YHULQL]HNUDQ]HULQGH³&´VLQ\DOL]DV\RQXQGDQVRQUDVD\DFÕQ
GH÷HULJ|UQWOHQLU
*HULOLPDOWÕQGDNLHOHNWULNOLSDUoDODU9DF
1RW VD\DFÕ VÕIÕUODPD SURVHGU SULPHU GH÷LúWLULFLQLQ KHU
WHPL]OL÷LQGHQ VRQUD YH\D \HQLVL LOH GH÷LúWLULOPHVL KDOLQGH
JHUoHNOHúWLULOPHOLGLU6D\ÕODQVDDWOHULQGXUXPXQXNRQWUROHWPHNLoLQ
RNXQDQGH÷HUL[LOHoDUSÕQÕ]|UQRNXQDQGH÷HU |QFHGHQ
VD\ÕODQRNXQDQGH÷HU VD\ÕODQVDDWVD\ÕVÕ
.D]DQDODUPDNWLINHQGHQRUPDORODUDNoDOÕúPD\DGHYDPHGHU
6
A
B
!
"
#
$
%
&
7(.1ø.9(5ø/(5
$d,./$0$
,VÕWPD
^
,VÕJLULúL
0DNVLPXPÕVÕoÕNÕúՃ
0DNVLPXPÕVÕoÕNÕúՃ
0LQLPXPÕVÕJLULúL
0LQLPXPÕVÕoÕNÕúՃƒ
0LQLPXPÕVÕoÕNÕúՃƒ
1RPLQDO$UDOÕNWD$QPDÕVÕoÕNÕúÕ4Q
0LQLPXP$UDOÕNWD$QPDÕVÕoÕNÕúÕ4P
'+:
,VÕJLULúL
p
p
q
r
t
w
s
t
t
u
u
v
v
u
u
ÕVÕoÕNÕúÕ
ÕVÕJLULúL
0LQLPXPÕVÕoÕNÕúÕ
oHúLWOL(66LúOHWLPNRúXOODUÕQÕQRUWDODPDGH÷HUL
)D\GDOÕYHULP3QPDNV3QPLQ
9HULPƒJHULG|Qú
<DQPDSHUIRUPDQVÕ
)D\GDOÕYHULP3QPDNV3QPLQƒƒ
)D\GDOÕYHULPƒJHULG|Qú
2UWDODPD$UDOÕNWD$QPDYHULPL3Qƒƒ
2UWDODPD$UDOÕNWD$QPDYHULPL3Qƒƒ
(OHNWULNJF
.DWHJRUL
9DUDFD÷ՁONH
*oND\QD÷ÕJHULOLPL
.RUXPD'HUHFHVL
%UO|UDoÕNNHQEDFDJD]ÕQGDNLEDVÕQoGúúOHUL
%UO|UNDSDOÕ\NHQEDFDJD]ÕQGDNLEDVÕQoGúúOHUL
,VÕWPDLúOHWLPL
%DVÕQoPDNVLPXPVÕFDNOÕN
6WDQGDUWLúOHWLPLoLQPLQLPXPEDVÕQo
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕLoLQVHoLPDODQÕ
3RPSDWHPLQHGLOHELOLUPDNVLPXPYHULP
VLVWHPNDSDVLWHVLLoLQ
0HPEUDQOÕJHQOHúPHWDQNÕ
*HQOHúPHWDQNÕ|QGROXPX
(66LúOHWLPL
0DNVLPXPEDVÕQo
0LQLPXPEDVÕQo
6ÕFDNVXPLNWDUÕ¨Wƒ&LOH
¨Wƒ&LOH
¨Wƒ&LOH
(66PLQLPXPoÕNÕúÕ
(66VÕFDNOÕ÷ÕVHoLPDODQÕ
$NÕúUHJODW|U
*D]EDVÕQFÕ
0HWDQJD]ÕQRPLQDOEDVÕQFÕ*
6ÕYÕ/3*JD]ÕQRPLQDOEDVÕQFÕ*
+LGUROLNED÷ODQWÕODUÕ
,VÕWPDJLULúLoÕNÕúÕ
(66JLULúLoÕNÕúÕ
*D]JLULúL
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
f
g
h
i
j
i
k
i
l
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
n
h
i
j
i
k
i
l
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
o
h
i
j
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
,,+3
75
;'
,,+3
75
;'
,,+3
75
;'
´
´
´
´
´
´
´
´
´
:
9+]
,3
q
y
q
y
x
x
ƒ&
u
q
y
x
OV
z
q
y
q
y
q
y
x
x
x
OGDN
OGDN
OGDN
OGDN
ƒ&
OGDN
u
q
y
q
y
x
u
x
‘
‘
‘
i
k
i
l
$d,./$0$
.D]DQER\XWODUÕ
<NVHNOLN
*HQLúOLN
0XKDID]DQÕQGHULQOL÷L
.D]DQD÷ÕUOÕ÷Õ
$NÕúKÕ]Õ*
+DYDNDSDVLWHVL
%DFDJD]ÕNDSDVLWHVL
.WOHEDFDJD]ÕDNÕúÕPDNVPLQ
$NÕúKÕ]Õ*
+DYDNDSDVLWHVL
%DFDJD]ÕNDSDVLWHVL
.WOHEDFDJD]ÕDNÕúÕPDNVPLQ
)DQSHUIRUPDQVÕ
%RUXODUROPDNVÕ]ÕQND]DQDUWÕNYHULPL
(úPHUNH]OLERUXODUÕQDUWÕNYHULPLP
$\UÕERUXODUÕQDUWÕNYHULPLP
(úPHUNH]OLEDFDJD]ÕWDKOL\HERUXODUÕ
dDS
0DNVLPXPX]XQOXN
ƒƒOLNGLUVHNWDNÕOPDVÕQHGHQL\OHGúú
'XYDUGDNLGHOLNoDS
(úPHUNH]OLEDFDJD]ÕWDKOL\HERUXODUÕ
dDS
0DNVLPXPX]XQOXN
ƒƒOLNGLUVHNWDNÕOPDVÕQHGHQL\OHGúú
'XYDUGDNLGHOLNoDS
$\UÕEDFDJD]ÕWDKOL\HERUXODUÕ
dDS
0DNVLPXPX]XQOXN
ƒƒOLNGLUVHNLoLQND\ÕSODU
%3±%37HVLVDWÕ
dDS
'UHQDMERUXVXQXQPDNVLPXPX]XQOX÷X
12[VÕQÕIÕ
0DNVYHPLQJD]RUDQÕQGDNLHPLV\RQGH÷HUOHUL*
&2VDúXGH÷HUGHQD]
&2
úXGH÷HUGHQGDKDD]12[VD
%DFDJD]ÕVÕFDNOÕ÷Õ
p
q
r
s
t
u
v
u
p
t
w
t
u
v
u
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
f
g
h
i
j
i
k
i
l
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
n
h
i
j
i
k
i
l
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
o
h
i
j
i
k
i
l
1P
1PV
JUVQ
1P
1PV
JUVQ
u
u
u
u
u
u
NJ
s
s
q
{
q
{
q
{
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
SSP
SSP
ƒ&
%XNRQWURO¡YHPX]XQOX÷XQGDNLHúPHUNH]OLERUXLOH\DSÕOPÕúWÕUVXVÕFDNOÕ÷Ճ&
$d,./$0$
,VÕWPD
^
,VÕJLULúL
0DNVLPXPÕVÕoÕNÕúՃ
0DNVLPXPÕVÕoÕNÕúՃ
0LQLPXPÕVÕJLULúL
0LQLPXPÕVÕoÕNÕúՃƒ
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
N:
NFDOV
0LQLPXPÕVÕoÕNÕúՃƒ
N:
NFDOV
1RPLQDO$UDOÕNWD$QPDÕVÕoÕNÕúÕ4Q
N:
NFDOV
0LQLPXP$UDOÕNWD$QPDÕVÕoÕNÕúÕ4P
N:
NFDOV
)D\GDOÕYHULP3QPDNV3QPLQ
9HULPƒJHULG|Qú
<DQPDSHUIRUPDQVÕ
)D\GDOÕYHULP3QPDNV3QPLQƒƒ
)D\GDOÕYHULPƒJHULG|Qú
2UWDODPD$UDOÕNWD$QPDYHULPL3Qƒƒ
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
|
f
}
i
j
i
k
i
l
*
*
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
f
g
}
i
j
i
k
i
l
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
g
}
i
j
i
k
i
l
*
*
*
*
*
*
*
*
!
"
#
$
%
&
$d,./$0$
2UWDODPD$UDOÕNWD$QPDYHULPL3Qƒƒ
(OHNWULNJF
.DWHJRUL
9DUDFD÷ՁONH
*oND\QD÷ÕJHULOLPL
.RUXPD'HUHFHVL
%UO|UDoÕNNHQEDFDJD]ÕQGDNLEDVÕQoGúúOHUL
%UO|UNDSDOÕ\NHQEDFDJD]ÕQGDNLEDVÕQoGúúOHUL
,VÕWPDLúOHWLPL
%DVÕQoPDNVLPXPVÕFDNOÕN
6WDQGDUWLúOHWLPLoLQPLQLPXPEDVÕQo
,VÕWPDVX\XVÕFDNOÕ÷ÕLoLQVHoLPDODQÕ
3RPSDWHPLQHGLOHELOLUPDNVLPXPYHULP
VLVWHPNDSDVLWHVLLoLQ
0HPEUDQOÕJHQOHúPHWDQNÕ
*HQOHúPHWDQNÕ|QGROXPX
*D]EDVÕQFÕ
0HWDQJD]ÕQRPLQDOEDVÕQFÕ*
6ÕYÕ/3*JD]ÕQRPLQDOEDVÕQFÕ*
+LGUROLNED÷ODQWÕODUÕ
,VÕWPDJLULúLoÕNÕúÕ
6XWDQNÕWDKOL\HoÕNÕú
*D]JLULúL
.D]DQER\XWODUÕ
<NVHNOLN
*HQLúOLN
0XKDID]DQÕQGHULQOL÷L
.D]DQD÷ÕUOÕ÷Õ
$NÕúKÕ]Õ*
+DYDNDSDVLWHVL
%DFDJD]ÕNDSDVLWHVL
.WOHEDFDJD]ÕDNÕúÕPDNVPLQ
$NÕúKÕ]Õ*
+DYDNDSDVLWHVL
%DFDJD]ÕNDSDVLWHVL
.WOHEDFDJD]ÕDNÕúÕPDNVPLQ
)DQSHUIRUPDQVÕ
%RUXODUROPDNVÕ]ÕQND]DQDUWÕNYHULPL
(úPHUNH]OLERUXODUÕQDUWÕNYHULPLP
$\UÕERUXODUÕQDUWÕNYHULPLP
(úPHUNH]OLEDFDJD]ÕWDKOL\HERUXODUÕ
dDS
0DNVLPXPX]XQOXN
ƒƒOLNGLUVHNWDNÕOPDVÕQHGHQL\OHGúú
'XYDUGDNLGHOLNoDS
(úPHUNH]OLEDFDJD]ÕWDKOL\HERUXODUÕ
dDS
0DNVLPXPX]XQOXN
ƒƒOLNGLUVHNWDNÕOPDVÕQHGHQL\OHGúú
'XYDUGDNLGHOLNoDS
$\UÕEDFDJD]ÕWDKOL\HERUXODUÕ
dDS
0DNVLPXPX]XQOXN
ƒƒOLNGLUVHNLoLQND\ÕSODU
%3±%37HVLVDWÕ
dDS
'UHQDMERUXVXQXQPDNVLPXPX]XQOX÷X
12[VÕQÕIÕ
0DNVYHPLQJD]RUDQÕQGDNLHPLV\RQGH÷HUOHUL*
&2VDúXGH÷HUGHQD]
&2
úXGH÷HUGHQGDKDD]12[VD
%DFDJD]ÕVÕFDNOÕ÷Õ
p
q
r
s
t
u
v
u
p
t
w
t
u
v
u
^
:
`
a
b
c
d
e
c
c
`
|
f
}
i
j
i
k
i
l
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
f
g
}
i
j
i
k
i
l
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
g
}
i
j
,,+3
75
;'
,,+3
75
;'
,,+3
75
;'
´
´
´
´
´
´
´
´
´
1P
1PV
JUVQ
1P
1PV
JUVQ
9+]
,3
q
y
q
y
x
x
ƒ&
u
q
y
q
y
q
y
x
OV
z
q
y
x
u
x
u
x
‘
‘
‘
u
u
u
u
u
u
NJ
s
s
q
{
q
{
q
{
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
u
SSP
SSP
ƒ&
%XNRQWURO¡YHPX]XQOX÷XQGDNLHúPHUNH]OLERUXLOH\DSÕOPÕúWÕUVXVÕFDNOÕ÷Ճ&
_
i
k
i
l
dRNOXJD]WDEORVX
$d,./$0$
0HWDQJD]Õ*
3URSDQ*
'úN:REEHHQGHNVLƒ&PEDU
GD
0-P6
1HW.DORUL'H÷HUL
0-P6
0-.J6
%HVOHPHQRPLQDOEDVÕQFÕ
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
f
g
h
%UO|UQ
i
j
i
k
i
ƒ

ƒ
„
…
ƒ
PP:&
€
€

‚

‚

ƒ
„
~
QƒPPPP
…
'L\DIUDPGHOLNVD\ÕVÕGHOLNVD\ÕVÕ
Qƒ
,VÕWPDPDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV


NJV
(66PDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
,VÕWPDPLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
(66PLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
<DYDú\DQPDIDQLQG|QúVD\LVL
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVL(66
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVL(66
USP
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
n
h
%UO|UQ
i
j
i
k
i
l
¡

ƒ

ƒ
„
…
X]XQOXN

ƒ

ƒ
„
QƒPPPP
…
'L\DIUDPGHOLNVD\ÕVÕGHOLNVD\ÕVÕ
Qƒ

,VÕWPDPDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL

6PV
NJV
(66PDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
,VÕWPDPLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
(66PLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
<DYDú\DQPDIDQLQG|QúVD\LVL
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVL(66
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVL(66
USP
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
o
h
%UO|UQ
i
j
i
k
i
l
¡

ƒ

ƒ
„
…
X]XQOXN

ƒ

ƒ
„
QƒPPPP
…
'L\DIUDPGHOLNVD\ÕVÕGHOLNVD\ÕVÕ
Qƒ

,VÕWPDPDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV

NJV
(66PDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
,VÕWPDPLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
(66PLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
<DYDú\DQPDIDQLQG|QúVD\LVL
l
X]XQOXN


¡

PP:&

%HVOHPHPLQLPXPEDVÕQFÕ
~
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVL(66
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVL(66
USP
!
"
#
$
%
&
$d,./$0$
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
|
f
}
%UO|UQ
i
j
i
k
i
ƒ

ƒ
„
…
X]XQOXN

ƒ
3URSDQ*
l
¡

0HWDQJD]Õ*

ƒ
„
QƒPPPP
…
'L\DIUDPGHOLNVD\ÕVÕGHOLNVD\ÕVÕ
Qƒ
,VÕWPDPDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV


NJV
,VÕWPDPLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
<DYDú\DQPDIDQLQG|QúVD\LVL
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
f
g
}
%UO|UQ
i
j
i
k
i
l
¡

ƒ

ƒ
„
…
X]XQOXN

ƒ

ƒ
„
QƒPPPP
…
'L\DIUDPGHOLNVD\ÕVÕGHOLNVD\ÕVÕ
Qƒ
,VÕWPDPDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV


NJV
,VÕWPDPLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
<DYDú\DQPDIDQLQG|QúVD\LVL
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
^
_
`
a
b
c
d
e
c
c
`
m
g
}
%UO|UQ
i
j
i
k
i
l
¡

ƒ

ƒ
„
…
X]XQOXN

ƒ

ƒ
„
QƒPPPP
…
'L\DIUDPGHOLNVD\ÕVÕGHOLNVD\ÕVÕ
Qƒ
,VÕWPDPDNVLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV


NJV
,VÕWPDPLQLPXPJD]NDSDVLWHVL
6PV
NJV
<DYDú\DQPDIDQLQG|QúVD\LVL
USP
)DQLQPDNVÕࡆPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
)DQLQPLQLPXPG|QúVD\LVLLVÕWPD
USP
ˆ
´
µ
‰
Š
‹
Œ

Ž



Š

‘
’
‘
“
‘
”
•
–
‘
’
‘
“
‘
”
¶
³
—
˜
¥
™
˜
›
š
›
œ
ž
—
˜
±
™
˜
˜
Ÿ
š
›
˜
˜
¬
˜

™
œ
š
š
˜

›

˜
›
š
¦

Ÿ
­
©
˜

©
¦
ž
œ
®

˜
¡
ž
¡
§
˜
›
­
©
Ÿ
·
ò
ó
º
ô
Ã
Æ
Ç
£
õ
˜
¥
À
ž
¡
¼
›
½
ö
¦
ž
˜
™
þ
À
©
š
˜
š
›
í
À
Ã
½
þ
ë
˜
™
—
˜
ª
˜
˜
š
š
¬
œ
›
œ
Ì
©
˜
ñ
˜
¡
§
¨
¡
›
þ
›
›
œ
¯
á


«

²
©
ž
Ÿ
˜
¡
§
¨
›
œ

¢
©
¯
¡
£
ª
«
¢
°

˜
›
£
¢
©
›
›
¢
ª
¤
œ
£
©
¤
¢
§
¢
£
¤
£
¤
¤
£
¤
¤
À
·
¸
ó
ø
º
¹
ë
Ä
ù
õ
ë
½
Ä
À
ù
À
ú
½
À
¡
¦
˜

ž
˜
Ÿ
›
š
¡
«
¨
¡
˜
Ÿ
›
­
«
ª
©
§
©
¡
›
ž

›
š
©
¦
¨
©
¡
›
š
«
¡
›
˜
Ÿ
ž
¯
Æ
Ç
§
Ÿ
š
Ì
ñ
°
˜
ª
˜
ž
¡
¦
©
š
›
¡
þ
˜
£


£
¨
ȌȘijȚĮțȒ ȠșȩȞȘ
—
¢
§
—
˜
™
˜
š
›
œ

˜
¦

˜
š
¡
Ÿ
ª
˜
­

›
›
˜
›
Ï
˜
§
Ÿ
Ó
ª
œ
©
ª
þ
«
š
©

ª
©
Ñ
¡
©
§
©
š
˜
¡
›

ª
©
›
œ
›
¡
¦
›
˜
¡
þ
›
Ò
á
«

Ÿ
°
˜
ª
©
¯
›
š
©
Ï
¦
ä
Ó
˜
©
­
¦
›
Ñ
î
©
™
«
œ
›
°
˜
ª
›
š
©
¦
¨
©
¡
›
š
«
¡
©
™
«
œ
›
°
˜
ª
›
š
©
¦
¨
©
¡
›
š
«
¡
©
š
›
¨
œ
™
¡
©
˜
§
ª
›
¯
›
›

˜

š
›
ª
¡
›
¯

©
ž
¯
Ú
«
±
Ð
Ð

Û
Ð
Ÿ
°
˜
ª
›
¨
¡
©
ž
™
¡
˜
ª
›

ª
›
¢
®
¡
Î
˜
ž
ž
Ü
š
Ÿ
š
¨
œ
©
¯
ž
©
¤
¢
§
›
¦
­
›
¦
ž
©
œ
˜
§
˜
Ÿ

«

ª
¨
˜
§
˜
Ÿ

¥
©

©

™
«
˜
˜
¥
ª
œ
§
©
§
˜
°
¡
¨
¡
§
›
›
¨
§
©
œ
«
ª
§
š
›
¯
›
¯
›
÷
š
œ
š
§

¨
§
¯

›
š

¯
¡
¦
˜
›
›
¨
¡
«
¯
›
§
©
˜
Ÿ

›
¨
¡
˜
Ÿ
›
­
«
ª
©
­
›
ª
©
ž

§
Ÿ
ž
¦

©
˜
§
¨
¡
›
¯

§
š
©

Ü
Ÿ
°
˜
¡
Ö
š
š
©
¡

¨
˜
§
˜
©
œ
ß
›
Ï
­
¦
à
š
Ï

©

þ
›
›
›
¯
÷
›
¨
¯
¡
›
˜
§
Ÿ
œ
ª
þ
«
œ
©
˜
¥
©
Ÿ

ª
©

›
¯
›

ª
§
Ÿ
«
§

ž
¸
¹
º
˜
ª
›
™
¨
¯
™
ž
¡
˜
¡
¨
©
˜
ª
§
¦
¡