2009 Closing Report - 3 Seas Capital Partners

2009 CLOSING REPORT
“Bugün sahip olduklarımız, daha önce
düşündüklerimizin eseridir.”
Louis Pasteur
Kurumsal
Tamamlanan ‹fller
IMAP 2009 ‹stanbul
Makaleler
Kuruluşundan bu yana özellikle
Türkiye’de yeni gelişmekte olan
M&A kültürü ve piyasasına katkı
sağlamak yolunda ciddi çaba
gösteren şirketimiz 3 Seas Capital
Partners, krizin etkilerinin devam
ettiği 2009’da 8 ayrı işlemi
tamamlayarak sektördeki liderliğini
pekiştirmiştir.
take off* uçağın kalkışa geçişi anlamında kullanılan bu deyim, ekonomide de
hızlanma, büyüme, canlanma dönemlerinin başlaması anlamına gelmektedir.
02
2000 krizi sonucunda başta bankacılık sistemi ve kamu
maliyesi olmak üzere yapısal sorunlarının birçoğunu
düzeltme imkanı bulan Türkiye, reel sektörün yaşadığı
daralmaya rağmen son krizden büyük yaralar almadan
kurtulmayı başardı. Bizce; yapılan farklı spekülasyonlar
ne derse desin, 2007 sonunda Amerika’da başlayıp 2008’de
neredeyse tüm dünyayı etkisi altına alan ve 2009’un üç
çeyreği boyunca devam eden küresel kriz artık etkisini
kaybetmeye başlamış durumdadır. Elbette ki, her kriz
sonrasında ortaya çıkan post-travmatik kaygı ve algı
bozuklukları bir dönem daha olumsuz etki yaratabilir,
krizden çıkışın beklenen hızda olmasını engelleyebilir
fakat mevcut trendin aynı şekilde devam etmesi
durumunda dünya ekonomisinin yeniden canlanmaya
başlayacağı görülmektedir.
Türkiye için canlanmanın tahmin edilenden de önce
başlamış olduğunun göstergelerinden biriydi. Böyle önemli
bir toplantıya ev sahipliği yapmış olmaktan büyük bir
mutluluk ve gurur duyduğumuzu belirtmek isterim.
Kriz sürecinde diğer ülkeler kadar büyük hasar almayan
ve başta Dünya Bankası ve IMF olmak üzere neredeyse
tüm uluslararası kuruluşların 2010-11 yılları büyüme
beklentilerinde ilk sıralara koydukları ülkelerden biri olan
Türkiye için bir “take off” sürecinin başlamakta olduğunu
söyleyebiliriz. Sadece uluslararası kuruluşlar ve önemli
ekonomistlerin görüşleri değil birçok temel göstergedeki
olumlu değişim de bu öngörüyü doğrulamaktadır.
Kuruluşundan bu yana özellikle Türkiye’de yeni gelişmekte
olan M&A kültürü ve piyasasına katkı sağlamak yolunda
ciddi çaba gösteren şirketimiz 3 Seas Capital Partners’ın,
krizin etkilerinin devam ettiği 2009’da 8 ayrı işlemi
tamamlamış olması da bu bakımdan ayrı bir önem
taşımaktadır. Böylelikle; tıpkı IMAP toplantısını
gerçekleştirmemizde olduğu gibi, Türkiye M&A piyasasına
ve dolayısıyla da işadamlarımıza morallerini yüksek
tutmaları yolunda katkı sağladığımızı düşünüyorum.
2009’da tamamladığımız ve yakın dönemde peş peşe
açıklayacağımız yeni işlerimizin çoğunda dünya çapında
önem taşıyan yabancı oyuncuların bulunuyor olması da
bizim için ayrı bir gurur kaynağıdır.
Faizlerin bu denli düşük seviyede olduğu ve Merkez
Bankası Başkanı’nın açıklamasına göre önümüzdeki
dönemlerde de bu seviyelerde devam edeceği göz önüne
alındığında aslında içinde bulunduğumuz dönem tam da
yeni yatırımlara başlama zamanıdır.
2009’u da lider olarak tamamladık
Mesleğimiz açısından yeni dönemden bir başka sebeple
ayrıca umutluyuz; kriz ortamının yarattığı belirsizlik
sebebiyle tamamlanamayarak 2010 yılına sarkan birçok
işlemin önümüzdeki günlerde tamamlanacak olması başlı
başına bir canlanma işareti olacaktır. Bununla beraber
uluslararası para akışında yaşanacak hızlanma da bu
canlanmanın kalıcı hale gelmesini sağlayacaktır.
Ekim 2009’da İstanbul Çırağan Oteli’nde gerçekleştirdiğimiz
ve medya tarafından, IMF toplantısıyla birlikte, geçtiğimiz
yıl Türkiye’de gerçekleştirilen en önemli uluslararası
ekonomi toplantılarından biri olarak tanımlanan IMAP
Küresel Birleşme ve Devralma Sempozyumu şirketimiz
açısından büyük önem taşımaktaydı. Ayrıntılarını Closing
Report’umuzun ilerleyen sayfalarında okuyacağınız bu
toplantıya, Türkiye’den olduğu gibi yurtdışından da birçok
önemli şirket yöneticisi ve yatırımcının katılmış olması
Geleceğe artık daha fazla umutla bakıyor olsak da
yaşadığımız bu sıkıntılı kriz sürecini unutmamak gerekiyor.
Geçen yılki Closing Report’umuzda “ortak akıl”a vurgu
yapmış ve tam da öylesi sıkıntılı dönemlerde riski
bölüşmenin en doğru yöntemlerinden biri olan yeni
işbirliklerini geliştirmenin öneminin altını çizmiştim. Bir
başka açıdan, bizce çok da önemli bir kavram olan “başarılı
rekabetçiler” örneğiyle ilerleyen sayfalarımızda yer alan
makalelerde bu gibi süreçlerle baş etmenin yöntemlerini
ele aldık. Okumanızı öneririm.
Bu vesile ile 2008 yılında olduğu gibi, 2009’u da
tamamlanan işlem sayısı bakımından yerli yabancı
Türkiye’deki tüm finans kuruluşları arasında birinci sırada
tamamlamamızda ve IMAP’in 2009 dünya toplantılarından
birini büyük bir başarı ile Türkiye’de organize etmemizde
büyük katkıları bulunan değerli ortaklarıma ve çalışma
arkadaşlarıma teşekkürlerimi sunarım. Piyasamızın
şüphesiz en dinamik ve kaliteli ekibi olan 3 Seas Capital
Partners ekibinin yeni dönemde de başarılarıyla gündemde
olacağından eminim.
Şevket Başev
CEO
03
3 Seas Capital Partners, faaliyetlerinde ağırlıklı bir yer tutan
şirket birleşme ve devralmalarında (M&A) Türkiye’nin
lider finans kuruluşudur.
04
Kurumsal Sunum
İstanbul merkezli bir kurumsal finans
ve yatırım danışmanlığı şirketi olan
3 Seas Capital Partners, girişimlerin
oluşturulması, geliştirilmesi ve
satılması aşamalarında ortaya çıkan
finansal ve stratejik ihtiyaçlara hızlı,
yaratıcı, profesyonel ve etkin çözümler
üretmektedir.
3 Seas Capital Partners, ulusal ve
uluslararası alandaki geniş ilişki ağı
ve kurumsal finans ve strateji
konularındaki bilgi birikimi ile
müşterilerine global standartlarda
hizmet vermektedir.
Şirket alım, satım ve birleşmeleri, proje
ve büyüme finansmanı, yabancı
fonlara ve yerel şirketlere finansal
yeniden yapılandırma projelerinde
danışmanlık başta olmak üzere,
müşterilerinin ihtiyaçlarına bağlı
olarak özel finans çözüm hizmetleri
sunan 3 Seas Capital Partners,
kuruluşundan bugüne Türkiye’nin
önde gelen kuruluşları ile çeşitli
düzeylerde işbirlikleri
gerçekleştirmiştir.
fiirket Birleflme ve Devralma (M&A)
Projeleri
3 Seas Capital Partners faaliyetlerinde
ağırlıklı bir yer tutan şirket birleşme
ve devralmalarında (M&A)
Türkiye’nin lider finans kuruluşudur.
Şirketimiz, işlemin yapısına bağlı
olarak alıcı veya satıcı taraflardan
birine stratejik ve finansal danışmanlık
hizmeti sunmaktadır. Türkiye için
halen yeni bir kavram olan M&A,
uzun, disiplinli ve sabırlı bir çalışma
sürecini gerektirdiği gibi, konunun
hassasiyeti gereği diğer birçok finans
işlemine göre daha yakın bir müşteri-
danışman ilişkisini de zorunlu
kılmaktadır. Mutlak gizlilik ve
bağlılığın esas olduğu bu süreçte
3 Seas Capital Partners, sadece süreci
tamamlayana kadar değil, süreç
sonrasında da müşterilerinin sırlarını
kendi sırrı olarak saklar. 3 Seas Capital
Partners’ın özenle koruduğu
müşterileri ile gerçek bir ortak gibi
işbirliği gerçekleştirmek ilkesi tüm
danışmanlık hizmetlerinde olduğu
gibi M&A işlemlerinde de geçerlidir.
Normal prosedüre göre, veri analizi
yapılıp, şirket değerlendirme raporu
da dahil, tüm temel dokümanların
hazırlanması, adayların araştırılması,
adaylarla temaslara başlanması,
müzakereler, ön protokol ve bilgi
kontrolü süreçlerinin (due diligence)
tamamlanması ve nihayet hisse
devrinin gerçekleşmesi şeklinde
05
özetlenebilecek bir süreç olan M&A
işlemleri konuya yakın olmayan
şirket ortaklarına genellikle karışık
gelebilmektedir. 3 Seas Capital
Partners bu sürecin her aşamasında
müşterileri ile sürekli diyalog halinde
bulunarak verilen hizmetin müşteri
tarafından daha iyi anlaşılması,
üretilen materyallerin en doğru
şekilde kullanılması ve uygulanan
analiz yöntemleri hakkında
müşterilerinin detaylı bir şekilde
bilgilenmesini sağlar. İlerideki
sayfalarda detaylı dökümü bulunan
tamamlanmış projeler listesi 3 Seas
Capital Partners’ın M&A işlemleri
alanındaki uzmanlığının en önemli
göstergesidir.
Finansman Çözümleri
Sürekli ilişki içinde olduğu birçok
global fonun yanı sıra yerli ve
06
yabancı bankalarla da sürekli
kurumsal bir işbirliği içinde bulunan
3 Seas Capital Partners, proje
finansmanı, şirket satın alımı
finansmanı ve borç yeniden
yapılandırma alanlarında da
danışmanlık hizmetleri sunmaktadır.
Müşterilerinin ihtiyaçlarına ve
değişken piyasa koşullarının
imkanlarına bağlı olarak
müşterilerine farklı çözümler sunan
3 Seas Capital Partners’ın standart
finansman hizmetleri aşağıdaki üç
başlık altında özetlenmiştir:
Satın Alım Finansmanı
Şirket satın alımlarında çoğu kez
belirli bir özkaynağın yanında
finansman ihtiyacı da doğmaktadır.
3 Seas Capital Partners, bu ihtiyacın
doğduğu durumlarda finansman
ihtiyacını detaylı bir şekilde analiz
etmekte ve değişik finansman
çeşitlerinden projeye en uygun olan
alternatifleri ve teminat yapısını
saptamaktadır. 3 Seas Capital
Partners, kredi sürecinde yerli ve
uluslararası bankalarla olan yakın
ilişkileri ile en uygun alternatifi
belirlemekte ve finansman ile ilgili
tüm sözleşme ve müzakereleri
yönetmektedir.
Proje Finansmanı
Başta yeni iş alanları olmak üzere
birçok sektörde değerli fikirlerin proje
haline gelip, gerçeğe dönüşebilmesi
için hayati önem taşıyan proje
finansmanı, 3 Seas Capital Partners’ın
yakın dönemde odaklandığı, fakat
uzman ekibi sayesinde kısa bir sürede
farklılık yaratmayı başardığı yeni
hizmet alanlarından biridir.
Satın alım finansmanında krediler
3 Seas Capital Partners, geniş uluslararası
ilişkiler ağı sayesinde dünya standartlarında
hizmet vermektedir.
genellikle orta ya da daha kısa
vadeli iken, proje finansmanlarının
vadeleri, projenin cinsine göre
5-15 yıl arasında değişebilmektedir.
Gerektiği takdirde bir ila beş yıl
arası geri ödemesiz dönemi de
olabilmektedir.
Borç Yeniden Yapılandırma
Finansmanı
3 Seas Capital Partners, geçmişte
ihtiyaç karşılığı alınmış, fakat
şirketin bilanço ve nakit akımına
uymayan kredilerin yeniden
yapılandırılması konusunda
danışmanlık hizmeti vermektedir.
Kısa vadeli, pahalı, ağır teminat
yapısı olan, ödeme aralıkları nakit
akımına uyumlu olmayan veya
şirketi fazlasıyla döviz riskine
sokan yapıdaki krediler yeniden
yapılandırmaya aday kredilerdir.
Bununla ilgili olarak 3 Seas Capital
Partners, kredi temin eden
kuruluşlarla görüşmeler yapmakta,
mevcut kreditörle protokol
yapılmasını veya yeni kredi temini
ile mevcut kredilerin ödenmesini
sağlamaktadır. Kimi zaman ise
firmaya ortak olabilecek özel
sermaye bulmakta ve sermaye
girişi ile şirketin kredi alabilme
kapasitesini artırmasına aracı
olmaktadır.
Referanslar›m›z
Türkiye’nin lider kurumsal
finans ve strateji danışmanlığı
şirketlerinden biri olan 3 Seas
Capital Partners, şirket alım, satım
ve ortaklıklarında bugüne dek
toplam boyutu 2.5 milyar ABD
Doları’nı aşan 35 adedin üzerinde
işlem gerçekleştirmiştir.
2007 yılını Türkiye merkezli finans
kuruluşları arasında pazar lideri
olarak tamamlayan 3 Seas Capital
Partners, 2008 ve 2009 yıllarında
ise tüm finansman şirketleri
arasında işlem adedi bazında pazar
lideri olmuştur.
Biten işler bölümünde detaylarını
görebileceğiniz gibi çeşitli
dönemlerde hizmet verdiğimiz
müşterilerimiz arasında yerli ve
uluslararası birçok önemli kuruluş
bulunmaktadır.
07
3 Seas Capital Partners kurumsal finans ekibi, sektörde uzun yıllara
dayanan önemli deneyime
sahip yönetim ekibi ile dünyanın
önde gelen üniversitelerini önemli derecelerle
tamamlamış profesyonellerden oluşmaktadır.
08
Ortaklar
Emre Erginler, özel sermaye fonu yatırımları, şirket satın alma ve birleşmeleri,
kurumsal finans ve yatırım danışmanlığı konularında uzmanlaşmıştır. 3 Seas
Capital Partners’a katılmadan önce sanayi, yatırım bankacılığı ve private equity
alanlarında çeşitli görevlerde bulunmuştur.
Emre Erginler, Syracuse Üniversitesi Makine Mühendisliği Bölümü’nü (ABD)
bitirdikten sonra Rice Üniversitesi’nde (ABD) MBA programını tamamlamıştır.
fievket Baflev, şirket satın alma ve birleşmeleri, finansal yapılandırma, kurumsal
finans, rekabet hukuku, sözleşme müzakereleri, yatırım hukuku ve danışmanlığı
konularında uzmanlaşmıştır. Şevket Başev, 2004 yılında Euromoney dergisi
tarafından gelişmekte olan Avrupa ülkelerindeki en başarılı 15 yatırım
bankacısından biri olarak seçilmiştir. Başev, Marmara Üniversitesi Fransızca
Kamu Yönetimi Ekonomi Finans departmanından mezun olduktan sonra Paris
Pantheon-Sorbonne Üniversitesi Uluslararası Ekonomi Hukuku lisansüstü
eğitimini tamamlamış ve İstanbul Galatasaray Üniversitesi Avrupa Birliği
Çalışmaları alanında yüksek lisans yapmıştır. Şevket Başev, 2009 yılında
IMAP’in EMEA (Avrupa, Ortadoğu ve Afrika) bölgesi yönetim kurulu üyeliğine
seçilmiştir.
Tar›k fiarl›gil, şirket satın alma ve birleşmeleri, girişim sermayesi, kurumsal
finans, proje yönetimi ve ihale yönetimi konularında uzmanlaşmıştır. 3 Seas
Capital Partners’a katılmadan önce yatırım bankacılığı ve girişim sermayesi
alanlarında çeşitli görevlerde bulunmuştur.
Tarık Şarlıgil, İstanbul Teknik Üniversitesi Gıda Mühendisliği Bölümü’nü
bitirdikten sonra Sabancı Üniversitesi’nde MBA programını tamamlamıştır.
09
Ekibimiz
Demir Demirba¤
Frank RoccoGrande
‹brahim Ar›nç
Director
Director
Director
Georgetown Üniversitesi’nde (ABD)
Uluslararası İşletme ve Finans
alanlarında eğitimini 1997 yılında
tamamlayan Demir Demirbağ,
3 Seas Capital Partners’a katılmadan
önceki profesyonel çalışma hayatı
boyunca şirket birleşmeleri, halka
arz ve özelleştirme danışmanlığı
alanlarında sırası ile Dundas Ünlü
& Co.’da uzman, Garanti Yatırım’da
kıdemli uzman ve Ekspres
Yatırım’da yönetmen olarak
çalışmıştır. Demirbağ, bu
kuruluşlarda Bank Asya’nın rekor
(50 katı) talep toplanarak halka
arz edilmesi, Türk Telekom’un
6,55 milyar ABD dolarına blok
satış şeklinde özelleştirilmesinde
Özelleştirme İdaresi’ne danışmanlık
da dahil olmak üzere birçok önemli
projede görev almıştır.
10
Columbia Üniversitesi Toksikoloji
ve Radyasyon fiziği bölümünden
M.P.H. ve George Washington
Üniversitesi Kimya departmanından
B.S. dereceleri ile mezun olan Frank
RoccoGrande, 3 Seas Capital
Partners’a katılmadan önce yaklaşık
iki yıl İstanbul merkezli özel
sermaye, gayrimenkul ve risk fonu
yöneticisi AccessTurkey bünyesinde
şirket ortağı olarak çalışmıştır.
AccessTurkey’de gayrimenkul ve
özel sermaye yatırımlarının
belirlenmesi, değerlendirilmesi,
yapılandırılması ve sonuçlandırılması
süreçlerinde aktif rol alıp, yabancı
kaynaklardan fonlama da sağlayan
RoccoGrande, Türkiye’ye gelmeden
önce New York merkezli özel
sermaye şirketleri Valeo Partners ile
Newtek Capital’de şirket ortağı ve
direktör olarak çalışmıştır.
1998 yılında Babson College’da
(ABD) İşletme ve Finans eğitimini
tamamlayan İbrahim Arınç, 2003
yılında Boston College’dan (ABD)
Matematiksel Finans Yüksek Lisans
Diploması (M.Sc.) almıştır.
Kariyerine New York, ABD merkezli
bir yatırım bankası olan Gerard
Klauer Mattison & Co.’da başlayan
Arınç, burada halka arzlar, şirket
birleşmeleri, stratejik ortaklıklar ve
hisseye çevrilebilir menkul
yatırımları konusunda çeşitli
firmalara danışmanlık hizmetleri
vermiştir. 2005 yılında Türkiye’ye
dönüşünden sonra bir süre EFG
İstanbul Menkul Değerler araştırma
departmanında sorumlu uzman
olarak çalışan olan Arınç, 3 Seas
Capital Partners’a katılmadan önce
son olarak Standard Ünlü Menkul
Değerler’de sorunlu krediler ve sabit
getirili menkul değerler
departmanında şirket ve borç
yeniden yapılandırmaları
alanlarında görev yapmıştır.
Ali Karamano¤lu
Do¤ukan Ertürk
Berk Tanyeli
Associate
Associate
Associate
2004 yılında İstanbul Bilgi
Üniversitesi, İşletme-Ekonomi
bölümünü bitiren Ali Karamanoğlu,
2005 yılında U.C. Berkeley
Üniversitesi’nde (ABD) finans
alanında sertifika programını
tamamlamıştır. 3 Seas Capital
Partners’a katılmadan önce Deniz
Yatırım’da halka arz ve özelleştirme
danışmanlığı alanlarında çalışan
Karamanoğlu, Bank Asya ve
Vestel Beyaz Eşya halka arzları
ile Türk Telekom’un özelleştirme
danışmanlığında görev almıştır.
Bilkent Üniversitesi İşletme
Fakültesi’ni yüksek şeref öğrencisi
olarak bitirmiştir. Daha sonra iki
yıl süreyle İngiltere'de kalmış ve
sırasıyla University of Leicester'da
International Commercial Law ve
University of London, Queen Mary
College'da Banking and Finance
Law lisansüstü öğrenimlerini
Distinction ve Merit dereceleriyle
tamamlamıştır.
2000 yılında Tarsus Amerikan
Koleji’nden mezun olan Berk
Tanyeli, 2004 yılında Yıldız Teknik
Üniversitesi Makine Mühendisliği
bölümünü şeref öğrencisi olarak
bitirmiştir. 3 Seas Capital Partners’a
katılmadan önce dünyanın önde
gelen teknoloji şirketlerinden
biri olan Amerika merkezli
Honeywell’in Türkiye ofisinde
çalışan Berk Tanyeli, 2007 yılında
EADA Business School’da (İspanya)
MBA programını tamamlamıştır.
11
Bekir Y›ld›r›m
Ça¤lar U¤urlu
Research Analyst
Analyst
Kuruluşundan bu yana 3 Seas
Capital Partners ekibi içinde yer alan
Bekir Yıldırım, 3 Seas Capital
Partners'a katılmadan önce basın
ve yayıncılık sektörlerinde çeşitli
pozisyonlarda çalışmıştır. 1990’lı
yıllarda ulusal olarak yayımlanan
önemli günlük ekonomi
gazetelerinden biri olan İktisat ile
borsa aracı kurumlarına data
hizmetleri veren BDP Haber
Ajansı’nın İzmir temsilciliğini yapan
Yıldırım, 1997 yılından itibaren
İstanbul’da Internet World, PC
Magazine ve Intermedya Ekonomi
dergilerinde editör, Sistem
Yayıncılık’ta yayın koordinatörü,
Yapı Kredi Yayınları, Alfa Yayınevi
ve Agora Kitaplığı’nda proje editörü
olarak birçok kitap, web yayını,
dergi ve ansiklopedinin yayınında
görev almıştır. Bekir Yıldırım, 200102 yıllarında İstanbul Barosu’nda
basın danışmanı olarak çalışmıştır.
12
Bilkent Üniversitesi Elektrik ve
Elektronik Mühendisliği
Bölümü’nden 2007 yılında mezun
olan Çağlar Uğurlu, 2009 yılında
aynı üniversitede İşletme Yüksek
Lisansı’nı tamamlamıştır. 2009
yılında Kopenhag İşletme Okulu
Finans Bölümü’nde çeşitli yüksek
lisans dersleri alan Uğurlu, 3 Seas
Capital Partners’a katılmadan önce
stajlarını PDF Kurumsal Finansman,
Fortis Portföy Yönetimi ve
Rothschild’da tamamlamıştır.
‹dari Personelimiz
Fatmagül Savaşan
Fırat Sönmez
Arzu Kara
Orhan Eriş
Hilal Demir
Türkiye'de Faaliyet Gösteren Kurumsal Finans fiirketlerinin
2009 Birleşme ve Devralma (M&A) Sıralaması
S›ra
3 Seas Capital
Partners, krizin
etkilerinin devam
ettiği 2009 yılında
toplam hacmi 300
milyon doları
aşan 8 ayrı işlemi
tamamlayarak
sektördeki
liderliğini
pekiştirmiştir.
fiirket
‹fllem
Adedi
‹fllem Hacmi
(milyon ABD
dolar›)
1
3 Seas Capital Partners
8
312*
2
Pragma Corporate Finance
4
303
3
IS Investment Securities
3
51
4
SG
2
727
5
Raiffeisen Investment
2
566
6
Royal Bank of Scotland Group plc
2
278
7
JP Morgan
2
265
8
HSBC Bank
2
85
9
EFG ‹stanbul Securities
1
424
10
OYAK Yat›r›m Menkul De¤erler
1
219
11
JPMorgan Cazenove
1
140
12
Rothschild
1
140
13
KPMG
1
90
14
Fortis Holding
1
25
15
Stellar Energy Advisors
1
11
16
ATA Invest
1
-
17
Bank of America Merrill Lynch
1
-
18
Deloitte
1
-
19
Ernst & Young
1
-
20
Goldman Sachs
1
-
21
Morgan Stanley
1
-
22
PDF Corporate Finance
1
-
23
Pricewaterhouse Coopers
1
-
24
Standard Unlu Menkul De¤erler
1
-
25
Zolfo Cooper Corporate Finance
1
-
* Aç›klanmam›fl de¤erler dahil edilmifltir.
Mergermarket league table 2009 completed deals
13
3 Seas Capital Partners 2009 yılında 8
ayrı M&A projesi
tamamlayarak biten iş sayısı bakımından tüm finans
kuruluşları arasında ilk sırada yer aldı.
14
2009 Y›l›nda Tamamlad›¤›m›z ‹fller
TII- Fleetcorp
Sandras Su - Coca Cola
Türkiye’nin önde gelen filo kiralama şirketlerinden biri
olan Fleetcorp Operasyonel Filo Kiralama A.Ş.’nin (eski
adı Docar) kurucu ortaklarına ait %25 hissesi Ortadoğu’nun
önde gelen yatırım gruplarından biri olan The International
Investor tarafından satın alınmıştır. 2005 yılında Fleetcorp’un
%75’ini satın alan ve 2006 yılında bu şirketin bünyesine
Desas’ı katan TII, bu işlemle beraber Fleetcorp’un tamamına
sahip olmuştur.
Türkiye'nin en köklü gruplarından biri olan Turkon
Holding'in, Sandras Su Gıda Turizm Taşımacılık İnşaat
A.Ş.'ye ait su faaliyetlerine ilişkin bir kısım varlık, hak,
izin ve lisansları Coca Cola İçecek A.Ş. tarafından satın
alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, Mart 2009’da gerçekleşen bu azınlık
hisse satışı sürecini Fleetcorp kurucu ortakları adına
yönetmiş ve proje süresince finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
Turkon Holding
Türkiye'nin en büyük deniz taşımacılık şirketlerinden biri
olan Turkon, Türk denizciliğinin en köklü yapılarından
biri olan Kaşif Kalkavan Grubu'na bağlı olarak Nevzat
Kalkavan Başkanlığında faaliyet sürdürmektedir. Amerika,
Avrupa ve Doğu Akdeniz hatlarında konteynır taşımacılığı
yapmakta olan ve ülkemizin en modern gemi filolarından
birine sahip olan Turkon'un, Türkiye'nin tüm liman
bölgelerinin yanı sıra dünyanın birçok önemli denizcilik
merkezinde de ofisleri ve acentelikleri bulunmaktadır.
Fleetcorp
FLEET-CORP 2005 yılının Şubat ayında DO-CAR
Operasyonel Taşıt Kiralama A.Ş.’nin %75 hissesinin
uluslararası yatırım grubu “The International Investor”
(TII) tarafından satın alınmasının ardından sermaye yapısını
güçlendirmiş ve 2006 yılının Haziran ayında Türkiye'nin
en büyük ticari araç filolarından birine sahip olan Desas
Ticari Araçlar Kiralama Servis ve Tic. A.Ş.’nin bütün
hisselerinin satın alınmasıyla birlikte sektörün lider
firmalarından biri konumuna gelmiştir.
TII
1992 yılında kurulan Kuveyt merkezli yatırım grubu The
International Investor (TII), 1996 yılında Kuveyt ve Bahreyn
borsalarına kote olmuştur. Grubun bünyesinde Fleetcorp’un
yanı sıra Ortadoğu’nun çeşitli ülkelerinde aktif olan birçok
finans kuruluşu bulunmaktadır.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Turkon Holding
ortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Coca-Cola İçecek A.Ş.
Coca-Cola sisteminin önde gelen şişeleyicilerinden olan
ve bu sistemde satış hacmine göre 6. sırada yer alan CocaCola İçecek A.Ş. Türkiye, Pakistan, Orta Asya ve Orta
Doğu'yu kapsayan bir coğrafyada faaliyet göstermektedir.
CCİ, The Coca-Cola Company markalarından oluşan gazlı
ve gazsız içeceklerin Türkiye, Pakistan, Kazakistan,
Azerbaycan, Kırgızistan, Türkmenistan, Ürdün, Irak ve
Suriye'de üretim, satış ve dağıtımını gerçekleştirmektedir.
CCİ'nin 10 farklı ülkede, toplam 20 fabrikası ve 11 bine
yaklaşan çalışanı bulunmaktadır.
15
Port Göcek Marina
Do¤ufl Holding
Türkiye'nin en köklü gruplarından Turkon Holding'in Port
Göcek Marina'nın da işletmecisi olan Anadolu Turizm
Yatırımları A.Ş. isimli şirketi Doğuş Holding tarafından
satın alınmıştır. 1999'dan bu yana faaliyette olan Port Göcek
Marina'nın satın alınmasıyla birlikte, Doğuş Holding A.Ş.
Türkiye'deki marina sayısını 3'e, yat kapasitesini 1.525'e
yükseltmiştir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Turkon Holding
ortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Turkon Holding
Türkiye'nin en büyük deniz taşımacılık şirketlerinden biri
olan Turkon, Türk denizciliğinin en köklü yapılarından biri
olan Kaşif Kalkavan Grubu'na bağlı olarak Nevzat Kalkavan
Başkanlığında faaliyet sürdürmektedir. Amerika, Avrupa
ve Doğu Akdeniz hatlarında konteynır taşımacılığı yapmakta
olan ve ülkemizin en modern gemi filolarından birine sahip
olan Turkon'un, Türkiye'nin tüm liman bölgelerinin yanı
sıra dünyanın birçok önemli denizcilik merkezinde de ofisleri
ve acentelikleri bulunmaktadır.
Doğuş Holding
1951 yılında kurulan Doğuş Grubu, finans, otomotiv, inşaat,
medya, turizm, gayrimenkul ve enerji olmak üzere yedi
sektörde faaliyet göstermektedir. 103 şirketi ve 20 bine yakın
çalışanı bulunan Doğuş Holding'in 2008 sonu itibarıyla
konsolide varlıkları 25 milyar, konsolide gelirleri ise
4.6 milyar ABD dolarına ulaşmaktadır. Bünyesinde Garanti
Bankası, NTV, Doğuş Otomotiv ve TÜVTÜRK gibi birçok
önemli şirketi barındıran Doğuş Holding'in General Electric,
Volkswagen AG ve Alstom gibi birçok uluslararası grupla
ortak yatırımları da bulunmaktadır. Doğuş Holding A.Ş.
Türkiye’deki marina sayısını 3’e, toplam yat kapasitesini
ise 1.525’e yükseltmiştir.
16
Marmaris Select Maris
Do¤ufl Holding
Türkiye'nin en köklü gruplarından Turkon Holding'in
Marmaris Select Maris Oteli'nin de sahibi olan Kartal Otel
Marmaris Turizm İşletmeciliği A.Ş. isimli şirketi Doğuş
Holding tarafından satın alınmıştır. Turizm sektöründe
büyüme hedefleri doğrultusunda 5 yıldızlı, 274 oda ve 553
yataklı Select Maris Otel'in satın alınmasıyla birlikte Doğuş
Holding A.Ş. otel sayısını 8'e, yatak kapasitesini 5.150'ye
yükseltmiştir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Turkon Holding
ortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Turkon Holding
Türkiye'nin en büyük deniz taşımacılık şirketlerinden biri
olan Turkon, Türk denizciliğinin en köklü yapılarından
biri olan Kaşif Kalkavan Grubu'na bağlı olarak Nevzat
Kalkavan Başkanlığında faaliyet sürdürmektedir. Amerika,
Avrupa ve Doğu Akdeniz hatlarında konteynır taşımacılığı
yapmakta olan ve ülkemizin en modern gemi filolarından
birine sahip olan Turkon'un, Türkiye'nin tüm liman
bölgelerinin yanı sıra dünyanın birçok önemli denizcilik
merkezinde de ofisleri ve acentelikleri bulunmaktadır.
Doğuş Holding
1951 yılında kurulan Doğuş Grubu, finans, otomotiv, inşaat,
medya, turizm, gayrimenkul ve enerji olmak üzere yedi
sektörde faaliyet göstermektedir. 103 şirketi ve 20 bine
yakın çalışanı bulunan Doğuş Holding'in 2008 sonu
itibarıyla konsolide varlıkları 25 milyar, konsolide gelirleri
ise 4.6 milyar ABD dolarına ulaşmaktadır. Bünyesinde
Garanti Bankası, NTV, Doğuş Otomotiv ve TÜVTÜRK gibi
birçok önemli şirketi barındıran Doğuş Holding'in General
Electric, Volkswagen AG ve Alstom gibi birçok uluslararası
grupla ortak yatırımları da bulunmaktadır.
Harvey Nichols Istanbul
Demsa
Dünyanın önde gelen çok markalı lüks mağaza zincirlerinden
biri olan Harvey Nichols’ın Unitim Holding tarafından
kurulmuş olan İstanbul mağazası ve Türkiye lisans hakları
Demsa İç ve Dış Ticaret A.Ş. tarafından satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, Mart 2009’da tamamlanan bu satış
sürecini Unitim Holding ortakları adına yönetmiş ve proje
süresince finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Unitim Holding
1997 yılında kurulan Unitim Holding, dünyanın önde gelen
moda markalarının Türkiye ile birlikte Ukrayna, Moldova,
Azerbeycan, Kazakistan, Romanya, Gürcistan ve Rusya
temsilciliğini yapmakta ve bu ülkelerde birçok mağaza
işletmektedir. Perakende ve tekstil alanlarında faaliyet
göstermekte olan Unitim Holding, Polo Ralph Lauren,
Accessorize gibi dünya markalarının Türkiye imtiyaz
haklarına da sahiptir.
Demsa Group
2000 yılında kurulan ve Türkiye çapında 80 mağazası ile
700 çalışanı bulunan Demsa Group, Harvey Nichols’ın yanı
sıra Gianfranco Ferré, Just Cavalli, Ice Iceberg, M Missoni,
Marc Cain, D&G, Gerard Darel, Guess, Fornarina, Laura
Ashley, Mothercare, ELC, Etam, Charles & Keith gibi
dünyaca ünlü markaların Türkiye temsilciliğini yapmaktadır.
Duru Toplu Tüketim
Güney 2M Da¤›t›m
Otel, restoran ve kafeteryalara gıda ürünleri dağıtım ve
toptan satışı gerçekleştiren Türkiye’nin en büyük şirketi
Güney 2M ve Antalya merkezli dağıtım ve toptan satış
şirketi Duru Toplu Tüketim’in ortak girişimi olan Duru
G2M’nin %80 hissesi Güney 2M tarafından satın alınmıştır.
Yeni yapı çerçevesinde Duru Toplu Tüketim Bodrum ve
İzmir turistik bölgelerinde belirli varlıklarla katkıda
bulunacak ve Güney 2M ve Duru Toplu Tüketim Antalya
ve Muğla’da bulunan işlerini birleştireceklerdir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Duru Toplu
Tüketim ortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
Duru Grup
1973 yılında kurulan Antalya merkezli Duru Grup gıda,
temizlik ve diğer ihtiyaç maddeleri ile kişisel bakım
ürünlerinin Akdeniz, Ege ve Marmara bölgelerinde satış
ve dağıtımı alanlarında faaliyet gösteren altı şirkete sahiptir.
Grup bünyesindeki Duru Toplu Tüketim otel, restoran ve
kafeteryalara gıda ürünleri dağıtım ve toptan satışında
Türkiye’nin önde gelen şirketleri arasında yer almaktadır.
Güney 2M Dağıtım
Ticari faaliyetlerine 1991 yılında “Güney Temizlik” adıyla
başlayan Güney 2M otel, restoran ve kafeteryalara gıda ve
günlük tüketim ürünleri dağıtım ve toptan satışı alanında
Türkiye’nin en büyük şirketi konumundadır. Unilever,
Danone, Fora, Lipton, Balparmak, Korozo Ve Nestle gibi
birçok önemli markanın yurtiçi dağıtımını yapmakta olan
Güney 2M aynı zamanda Balkan ülkeleri, Rusya, BDT ve
Ortadoğu ülkelerine ihracat da gerçekleştirmektedir.
17
Camper - Coflusa SAU
1998 yılından beri Camper markasının Türkiye münhasır
dağıtım haklarına sahip olan ve 15 Camper Mağazası
bulunan Unitim Holding’in iştirakinin çoğunluk hisseleri,
varlık satışı yoluyla İspanyol perakende şirketi Coflusa
Grup’a devredilmiştir.
3 Seas Capital Partners, bu işlem sürecinde Unitim Holding
ortaklarına finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Unitim Holding
1997 yılında kurulan Unitim Holding, dünyanın önde gelen
moda markalarının Türkiye ile birlikte Ukrayna, Moldova,
Azerbeycan, Kazakistan, Romanya, Gürcistan ve Rusya
temsilciliğini yapmakta ve bu ülkelerde birçok mağaza
işletmektedir. Perakende ve tekstil alanlarında faaliyet
göstermekte olan Unitim Holding, Polo Ralph Lauren,
Accessorize gibi dünya markalarının Türkiye imtiyaz
haklarına da sahiptir.
Camper/Coflusa SAU
1877’den bu yana ayakkabı üreten bir İspanyol ailesi
tarafından 1975 yılında yaratılan Camper’in ilk mağazası
1981'de Barselona'da açılmıştır. Dünya çapında toplam 3.500
mağazada satılan Camper’in sahibi olan İspanyol Coflusa
SAU, aynı zamanda otel ve restoranlarıyla turizm alanında
da faaliyet göstermektedir.
18
Tommy Hilfiger Turkiye
Tommy Hilfiger USA
Dünyanın en önemli moda markalarından biri olan Tommy
Hilfiger’in 1998 yılından bu yana Türkiye ve BDT (eski
SSCB ülkeleri) distribütörlük ve franchise haklarına sahip
olan Unitim Holding, Türkiye’deki 33 Tommy Hilfiger
mağazası ile distribütörlük ve franchise haklarını Tommy
Hilfiger Marka Dağıtım ve Ticaret A.Ş.’ye devretmiştir.
3 Seas Capital Partners, Nisan 2009’da tamamlanan bu
satış sürecini Unitim Holding adına yönetmiş ve proje
süresince finansal ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Unitim Holding
1997 yılında kurulan Unitim Holding, dünyanın önde gelen
moda markalarının Türkiye ile birlikte Ukrayna, Moldova,
Azerbeycan, Kazakistan, Romanya, Gürcistan ve Rusya
temsilciliğini yapmakta ve bu ülkelerde birçok mağaza
işletmektedir. Perakende ve tekstil alanlarında faaliyet
göstermekte olan Unitim Holding, Polo Ralph Lauren,
Accessorize gibi dünya markalarının Türkiye imtiyaz
haklarına da sahiptir.
Tommy Hilfiger
Dünyanın en önemli moda markalarından biri olan Amerika
merkezli Tommy Hilfiger’in, dünya genelinde 65 ülkede
900 mağazası bulunmaktadır. Tommy Hilfiger tescilli
adı altında; erkek, kadın, jean, golf, spor ve çocuk
koleksiyonlarına sahip olan ve yaklaşık 3 milyar dolar
cirosu bulunan Tommy Hilfiger Corporation, aksesuar,
ayakkabı ve parfüm ürünlerini lisans anlaşmalarıyla
sağlamaktadır.
Önceki Y›llarda Tamamlad›¤›m›z ‹fller
a JV between Turkcell and TeliaSonera
Istanbul, Turkey
Istanbul, Turkey
has acquired a 50.12% stake in
has acquired the remaining 50% interest in
has acquired the remaining 35.7% shares of
from
Azerbaijan Information
and Communication Technologies Ministry
The undersigned acted as advisor to Fintur Holdings
in the transaction
March 2008
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to Akkardan
in the transaction
October 2008
Fina Turkon Holding A.fi.
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor in the transaction
Nowember 2008
Fintur Holding - Azercell
Bossa - Akkardan
Fina Turkon Holding
3 Milyondan fazla abonesiyle
Azerbaycan'ın en büyük mobil
operatörü olan Azercell Telekom'un
Azerbaycan Bilgi ve İletişim
Teknolojileri Bakanlığı'na ait % 35,7
oranındaki hissesi Mart 2008'de
gerçekleşen özelleştirme işlemiyle 180
milyon dolar bedelle, bir TeliaSoneraTurkcell ortaklığı olan Fintur Holding
tarafından devralınmıştır.
Türkiye'nin lider otomotiv yan sanayii
kuruluşlarından biri olan Akkardan,
Sabancı Grubu'nun en köklü
şirketlerinden biri olan Bossa'nın ,
% 50,12'sini 152,5 milyon dolar
değer üzerinden satın almıştır.
Kumport Liman İşletmesi A.Ş.'nin
sahibi olan Fina Turkon Holding'in,
Turkon Holding'e ait % 50 hissesi Fina
Holding tarafından satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu satın
alım sürecinde Akkardan ortaklarına
finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
3 Seas Capital Partners'ın danışmanlık
hizmeti verdiği bu işlemin ardından
Fina Holding, Fina Turkon Holding'in
(yeni adı: Fina Limancılık Lojistik
Holding A.Ş.) tamamına sahip
olmuştur.
3 Seas Capital Partners, bu özelleştirme
sürecinde Fintur Holding'e finansal ve
stratejik danışmanlık vermiştir.
Istanbul, Turkey
has acquired a 50% interest in
Istanbul, Turkey
Abraaj Capital
Dubai, UAE
has acquired certain assets belonging to
has acquired a 50% spake in
Turkon Fina Denizcilik A.fi.
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor
in the transaction
Nowember 2008
Istanbul, Turkey
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor in the transaction
August 2008
The undersigned acted as advisor to Maxi Supermarkets of
Hamoğlu Group the in transaction
August 2008
Turkon Fina Denizcilik
Numarine - Abraaj Capital
Maxi - Migros
Turkon Fina Denizcilik A.Ş.'nin Fina
Holding'e ait % 50 hissesi Turkon
Holding tarafından satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners'ın danışmanlık
hizmeti verdiği bu işlemin ardından
Turkon Holding, Turkon Fina
Denizcilik A.Ş.'nin tamamına sahip
olmuştur.
Türkiye'nin önde gelen motor yat
üreticilerinden Numarine'in
hisselerinin % 50'si Ortadoğu'nun en
büyük özel yatırım fonlarından biri
olan Abraaj Capital tarafından satın
alınmıştır.
Hamoğlu Grubu'nun perakende
şirketlerinden biri olan İstanbul
merkezli Maxi Süpermarketleri'nin üst
kullanım hakkı Türkiye'nin lider
perakendecilerinden Migros tarafından
satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu satın alım
sürecini Numarine ortakları adına
yönetmiş ve Numarine'e proje
süresince finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
3 Seas Capital Partners, bu üst
kullanım hakkı satımı işleminde
Hamoğlu Grubu ortaklarına finansal
ve stratejik danışmanlık vermiştir.
19
Hygeia
Athens, Greece
&
Athens, Greece
have acquired a 50% interest in
fiafak Health Group
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to Hygecia and Marfin
September 2008
Istanbul, Turkey
have acquired
Kendir Keten Sanayi T.A.fi.
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to Makyol and
Boğaziçi Yatırım A.Ş.
September 2008
Marfin Investment - fiafak Hastaneleri
Kendir Keten - Bo¤aziçi / Mak-Yol
Yunanistan'ın önde gelen yatırım
holdinlerinden biri olan Marfin
Investment'in sağlık grubu Hygeia
İstanbul'da dört ayrı hastanesi bulunan
Şafak Grubu'nun % 50'sini satın almıştır.
Kendir Keten Sanayi T.A.Ş. Mak-Yol
İnşaat Sanayi Turizm ve Ticaret A.Ş.
ve Boğaziçi Yatırımları A.Ş. tarafından
satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners, bu satın alım
sürecinde Marfin Investment ve Hygeia
ortaklarına finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
Yeniköy Turizm - Carlton
Gayrimenkul Yatırımları konusunda
faaliyet gösteren Yeniköy Turizm,
TMSF tarafından düzenlenen Toprak
Grubu'na ait Yeniköy'deki eski Carlton
Oteli'nin arsası ihalesini 70 milyon TL
bedelle kazanmıştır.
3 Seas Capital Partners bu ihale
sürecinde Yeniköy Turizm'e finansal
ve stratejik danışmanlık vermiştir.
20
Istanbul, Turkey
&
Bo¤aziçi Yat›r›m A.fi.
3 Seas Capital Partners, bu satın
alım sürecinde Mak-Yol ve Boğaziçi
ortaklarına finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
Tiger Global / Mynet - Yonja
New York merkezli bir özel sermaye
fonu olan Tiger Global ve Türkiye’nin
lider internet portalı Mynet,
uluslararası topluluk ve arkadaşlık
sitesi yonja.com’un sahibi Yonja
LLC’nin % 50’sini satın almıştır.
3 Seas Capital Partners bu satın alım
sürecini Mynet ve Tiger Global adına
yönetmiş ve proje süresince finansal
ve stratejik danışmanlık vermiştir.
FARINVEST
Bo¤aziçi Turizm
Yat›r›m Ltd.
Istanbul, Turkey
has acquired
51% of
acquired
Yeniköy Turizm
Yat›r›m Ltd.
İstanbul, Turkey
has won the tender for
the privatization of
Istanbul, Turkey
owner of:
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to
Boğaziçi Turizm
November 2007
November 2007
FarInvest - Mata
Bo¤aziçi - Sait Halim Pafla Yal›s›
Özellikle otomotiv sektöründe
yatırımlar yapan, Türkiye merkezli
finansal yatırım şirketi FarInvest,
otomotiv yedek parça ve iç ahşap
yapılarını üreten Mata Otomotiv’in
% 51’ini satın almıştır.
Boğaziçi Turizm, İstanbul Boğazı
Yeniköy’de bulunan tarihi Sait Halim
Paşa Yalısı’nın üst kullanım hakkı sahibi
Yeniköy Turizm şirketini satın almıştır.
3 Seas Capital Partners bu satın alım
sürecini FarInvest adına yönetmiş ve
FarInvest hissedarlarına proje süresince
finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
Derince Port
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to
FarInvest
3 Seas Capital Partners bu satın alım
sürecini Boğaziçi Turizm adına yönetmiş
ve şirket hissedarlarına proje süresince
finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
The undersigned acted as advisor to
Türkerler Group
September 2007
Türkerler Grubu - Derince
Liman›
İnşaat, enerji, turizm, gayrimenkul
ve tekstil sektörlerinde faaliyet
gösteren, Türkiye’nin önde gelen
kuruluşlarından Türkerler Grubu,
Özelleştirme İdaresi tarafından
düzenlenen Derince Limanı ihalesini
195,2 milyon ABD doları bedelle
kazanmıştır.
3 Seas Capital Partners bu ihale
sürecinde Türkerler Grubu’na
finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
Lift Medya
London, UK
Istanbul, Turkey
has invested in
has raised acquisition financing for
AM TOURISM
INVESTMENTS LTD.
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to
Eko Finans in the transaction
July 2007
Nicosia, Cyprus
The undersigned acted as advisor to
The Group of Private Turkish Investors
in the transaction
June 2007
Kampus
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to Lift Medya
in the transaction
July 2007
Eko Finans Factoring - Bancroft Çam Tourism Investments
Lift Medya - Kampüs
1989 yılından itibaren Orta ve Doğu
Avrupa’da faaliyet gösteren bir özel
sermaye yatırım şirketi olan Bancroft,
Türkiye çapında 15 şubesi olan ve
küçük ve orta ölçekli işletmelere hizmet
sunan Eko Finans Factoring’e azınlık
hissedar olarak yatırım yapmıştır.
Türkiye’nin lider kapalı alan
reklamcılık şirketi Lift Medya,
üniversiteler, liseler ve dersanelerde
faaliyet gösteren kapalı alan
reklamcılığı şirketi Kampüs ve
iştiraki Okul’u satın almıştır.
3 Seas Capital Partners bu ortaklık
oluşturma sürecini Eko Finans
Factoring adına yönetmiş ve Eko Finans
Factoring hissedarlarına proje süresince
finansal ve stratejik danışmanlık
vermiştir.
Kıbrıs’ta önemli bir gayrimenkul
portföyüne sahip olan Çam Tourism
Investments Ltd., Haziran 2007’de
bir grup Türk yatırımcı tarafından satın
alınmıştır.
Bu satın alım sürecinde Türk yatırımcı
grubunun münhasır finansal ve stratejik
danışmanlığını 3 Seas Capital Partners
üstlenmiştir.
3 Seas Capital Partners Haziran
2007’de tamalanan bu satın alım
sürecinde ve satın almanın finansmanı
konusunda Lift Medya’ya münhasır
finansal ve stratejik danışman olarak
hizmet vermiştir.
21
Istanbul, Turkey
and
Istanbul Free Trade Zone Operations, Inc
Istanbul, Turkey
has acquired
has acquired majority shareholding in
Istanbul, Turkey
have acquired
Virginia, USA
Nicosia, Cyprus
The undersigned acted as advisor to
Fina and Turkon in the transaction
May 2007
The undersigned acted as advisor to
ISBI in the transaction
January 2007
The undersigned acted as advisor to
TeliaSonera subsidiary Fintur in the transaction
July 2007
Fina / Turkon - Kumport
‹SB‹ - DOBA
TeliaSonera - MCT
Türkiye’nin önde gelen konteyner
limanlarından biri olan Kumport Liman
Hizmetleri Lojistik Sanayi ve Ticaret A.Ş.
255 milyon ABD doları karşılığında
Fina Holding A.Ş. ve Turkon Konteyner
Taşımacılık ve Denizcilik A.Ş.
tarafından satın alınmıştır.
Türkiye’nin önde gelen serbest bölge
ve lojistik merkezi yönetim şirketi İSBİ,
Kıbrıs Gazimagosa Serbest Bölgesi
kurucu ve işletmecisi Doba Investments
Ltd.’nin çoğunluk hissesini satın
almıştır.
İskandinav ve Baltık bölgelerinin önde
gelen telekomünikasyon şirketi
TeliaSonera, Özbekistan, Tacikistan ve
Afganistan’ın lider GSM operatörlerinin
hisselerini elinde bulunduran MCT‘yi
300 milyon ABD doları karşılığında
satın almıştır. MCT’nin hissedarı
olduğu bu GSM operatörleri,
Kazakistan, Azerbaycan, Gürcistan
ve Moldova’nın lider mobil
operatörlerinde çoğunluk hisselerine
sahip TeliaSonera iştiraki olan Fintur
Holdings tarafından yönetilecektir.
Üç ayda tamamlanan Kumport’un satın
alım sürecinde Fina ve Turkon’un
münhasır finansal ve stratejik
danışmanlığını 3 Seas Capital Partners
üstlenmiştir.
3 Seas Capital Partners bu satın alım
sürecini İSBİ adına yönetmiş ve İSBİ
hissedarlarına proje süresince finansal
ve stratejik danışmanlık vermiştir.
MCT’nin satın alım sürecinde Fintur
Holdings’in yatırım danışmanlığını
3 Seas Capital Partners üstlenmiştir.
Turkuaz fiirketler Grubu
Farplas Oto Yedek Parçaları AŞ.
İstanbul, Turkey
Almaty, Kazakhstan
and
has acquired
Istanbul, Turkey
has acquired
Öncü Dayanıklı Tüketim Malları AŞ.
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to
Farplas in the transaction
have formed a
JV in building chemicals
production in Kazakhstan
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to
Turkuaz in the transaction
The undersigned acted as advisor to
Mynet in the transaction
June 2007
August 2006
November 2006
Farplas - Öncü
Türkiye’nin önde gelen otomotiv yan
sanayi kuruluşlarından biri olan
Farplas, ticari araç üreticilerine ABS
bazlı parçalar üreten Öncü Dayanıklı
Tüketim Malları A.Ş.’nin % 100
hissesini satın almıştır.
3 Seas Capital Partners bu satın alma
işleminde Farplas ortaklarına stratejik
ve finansal danışmanlık vermiştir.
22
Turkuaz - Henkel
Mynet - beyazperde.com
Avrupa merkezli, dünyanın en büyük
kimya şirketlerinden biri olan Henkel,
Kazakistan’ın önde gelen dağıtım
şirketlerinden Turkuaz ile ortak girişim
anlaşması imzalamıştır.
Türkiye’nin ilk ve lider internet portalı
olan Mynet, dünyanın dokuzuncu,
Türkiye’nin ise en büyük sinema sitesi
beyazperde.com’u satın almıştır.
3 Seas Capital Partners, bu ortak
girişim anlaşması sürecinde Turkuaz
ortaklarına stratejik ve finansal
danışmanlık vermiştir.
3 Seas Capital Partners bu satın alma
sürecini Mynet adına yönetmiş ve
Mynet’e proje süresince finansal ve
stratejik danışmanlık vermiştir.
TIGER GLOBAL
Istanbul, Turkey
has acquired
TIGER GLOBAL
NY, USA
NY, USA
has invested in
has acquired minority shareholding in
Desas Ticari Araçlar Kiralama A.Ş.
Istanbul, Turkey
Istanbul, Turkey
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to
Docar in the transaction
The undersigned acted as advisor to
Lift in the transaction
The undersigned acted as advisor to
Mynet in the transaction
June 2006
February 2006
June 2006
Docar - Renty
Lift - Tiger
Mynet - Tiger
Türkiye’nin en büyük filo kiralama
şirketlerinden biri olan Docar, Renty
markası ile faaliyet gösteren,
Türkiye’nin lider ticari araç filosu
kiralama şirketi Desas Ticari Araçlar
Kiralama Servis ve Tic. A.Ş.’nin %100
hissesini satın almıştır.
New York merkezli bir yatırım fonu
olan Tiger Global Investment Partners,
Türkiye’nin lider kapalı alan
reklamcılık şirketlerinden biri
olan Lift Medya’ya azınlık hissedar
olarak yatırım yapmıştır.
Türkiye’nin ilk ve lider portalı olan
Mynet’in azınlık hissesi, New York
merkezli bir yatırım fonu olan Tiger
Global Private Investment Partners
tarafından satın alınmıştır.
3 Seas Capital Partners bu satın alma
sürecini Docar adına yönetmiş ve
Docar’a proje süresince finansal ve
stratejik danışmanlık vermiştir.
3 Seas Capital Partners bu ortaklık
oluşturma sürecini Lift Medya adına
yönetmiş ve Lift Medya hissedarlarına
proje süresince finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
3 Seas Capital Partners bu ortaklık
oluşturma sürecini Mynet adına
yönetmiş ve Mynet hissedarlarına proje
süresince finansal ve stratejik
danışmanlık vermiştir.
Tokyo, Japan
and
Panda Shipping Ltd.
Istanbul, Turkey
Kuwait
has acquired majority shareholding in
have created a Shipping Joint Venture
“K”Line Turkey
Istanbul, Turkey
Istanbul, Turkey
The undersigned acted as advisor to
Panda in the transaction
The undersigned acted as advisor to
Docar in the transaction
January 2006
April 2005
Panda - K-Line
Docar - TII
3 Seas Capital Partners, dünyanın en
büyük deniz taşımacılık gruplarından
biri olan Japonya merkezli Kawasaki
Kisen Kaisha Line (“K-Line”) ile Panda
Denizcilik evliliğinin K-Line Türkiye
adı altında gerçekleşmesinde Panda
Denizcilik’in ortaklarına danışmanlık
hizmeti vermiştir.
3 Seas Capital Partners bu satış sürecini
Docar adına yönetmiş ve Docar
hissedarlarına proje süresince finansal
ve stratejik danışmanlık vermiştir.
Türkiye’nin önde gelen filo kiralama
şirketlerinden biri olan Docar
Operasyonel Filo Kiralama A.Ş.’nin
%75 hissesi, Ortadoğu’nun önde gelen
yatırım gruplarından biri olan The
International Investor tarafından satın
alınmıştır.
23
IMAP 2009 Küresel Birleflme ve
Devralma Sempozyumu
2009 Küresel Birleşme ve Devralma Sempozyumu’na 3 Seas Capital
Partners ev sahipliği yaptı. Sempozyuma dünyanın çeşitli ülkelerinden
200’ü aşkın M&A uzmanı, yatırımcı ve işadamı katıldı.
26
3 Seas Capital Partners ev sahipliğinde düzenlenen
Uluslararası Birleşme ve Devralma Ortaklan Ağı
(IMAP) 2009 Küresel Birleşme ve Devralma
Sempozyumu 22-25 Ekim 2009 tarihlerinde Çırağan
Palace Kempinski İstanbul Oteli’nde gerçekleştirildi.
35 ülke ve 5 kıtadan IMAP üyeleri ile aralarında
Fiba Holding Yönetim Kurulu Başkanı Hüsnü
Özyeğin, Marfin Investment Group CEO’su Dennis
Malamatinas, Lukoil International Trade and Supply
Company (LITASCO) Group Üst Yöneticisi Gati
Al-Jebouri ve Hürriyet Gazetecilik İcra Kurulu
Başkanı Vuslat Doğan Sabancı’nın da bulunduğu
200’ü aşkın M&A uzmanı, yatırımcı ve işadamının
katıldığı toplantının açılış konuşmasını İspanya eski
Başbakanı Jose Maria Aznar yaptı.
27
Kıtalararası Buluşma başlığıyla
gerçekleştirilen ve tüm medya
organlarında geniş yer verilen IMAP
2009 Sempozyumu, yine Ekim ayı
içerisinde Dünya Bankası ve IMF'nin
İstanbul’da yapılan ortak toplantısıyla
birlikte 2009’da Türkiye’de yapılan
en önemli uluslararası toplantılardan
biri olarak gösterildi.
Birleşme ve devralma danışmanlığı
alanında lider firmalardan oluşan ve
36 ülkede 50 ofise sahip bulunan
Uluslararası Birleşme ve Devralma
Ortakları Ağı'nın (IMAP), 3 Seas
Capital Partners’ın ev sahipliğinde
İstanbul’da düzenlediği "Kıtalararası
İşbirliği" başlıklı bu toplantıda,
28
IMAP’in daha önce gerçekleştirdiği
yıllık toplantılardan farklı olarak ilk
kez IMAP üyeleri dışında katılıma
açık tutuldu. Aralarında birçok
uluslararası şirketin ortak ve üst düzey
yöneticilerinin de bulunduğu geniş
bir katılımcıyla gerçekleştirilen
toplantıda IMAP’in çeşitli sektör ve
ülke uzmanları ile Mersin, Adana,
Ankara ve İzmir başta olmak üzere
Türkiye’nin dört bir yanından katılan
işadamları karşılıklı görüşme ve ortak
işbirliği imkanlarını değerlendirme
fırsatı buldular.
IMAP 2009 Sempozyumu'nda iş
dünyasının yakından tanıdığı bir
İngiliz yazar olan David Kean'in
moderatörlüğünde ve özellikle sınır
ötesi M&A işlemlerine odaklı “2009
Sonbaharında Küresel M&A
İşlemleri - 360 Derece Perspektif”,
dört kıtadan üst düzey IMAP ortağı
M&A danışmanlarının katıldığı
“M&A Pazarı - Küresel ve Güncel
Bakış” başlıklı paneller ve Vuslat
Doğan Sabancı'nın “Türkiye'nin
Global Bağlantısı - Medya'nın
Bakış Açısı” başlıklı sunumu ile
IMAP'in global işlem takımları
tarafından hazırlanmış olan Bilişim,
Enerji, Fason Hizmetler, Perakende
ve Tüketim Markaları, Gıda, İnşaat,
Otomotiv ve Sağlık sektörlerine dair
özel sunumlar gerçekleştirildi.
3 Seas Capital Partners ev sahipli¤inde düzenlenen Uluslararas› Birleflme ve Devralma
Ortaklar› A¤› (IMAP) 2009 Küresel Birleflme ve Devralma Sempozyumu 22-25 Ekim 2009
tarihleri aras›nda baflar›yla gerçeklefltirildi.
40 ayr› masada 250 ikili görüflme
gerçekleflti
Sempozyumun basına kapalı olarak
gerçekleştirilen ve Türkiye’nin yanı
sıra birçok ülkeden yatırımcının
katıldığı öğleden sonraki bölümünde
IMAP uzmanlarının 40 ayrı masada
çeşitli sektör ve ülkelere dair bilgi
aktardığı 250’ye yakın ikili görüşme
gerçekleştirildi.
İstanbul’un yanı sıra Anadolu
şehirlerinden de çok sayıda şirket
temsilcisinin katıldığı bu
görüşmelerde IMAP sektör
uzmanları başta enerji olmak üzere
ulaştırma, hizmet, ambalaj ve gıda
sektörlerinin mevcut durumu ve yeni
dönemde ortaya çıkabilecek iş
fırsatlarına ilişkin sunumlar
gerçekleştirdiler.
Sempozyumda sektörel görüşmelerin
yanı sıra çeşitli ülkelerden gelen
IMAP temsilcilerinin ülkelerindeki
iş fırsatlarını aktardığı ve Türkiye’ye
yatırım düşüncesi taşıyan şirketler
hakkında bilgi aktardığı ülke
masalarında da birçok ikili görüşme
gerçekleşti. Bu görüşmelerde
Türkiye’de yatırıma sıcak bakan
ülkeler olarak Rusya, İtalya, İspanya,
Doğu Avrupa ve Körfez ülkeleri öne
çıkarken, IMAP ülke temsilcileri
Mısırlı yatırımcıların tekstil, sağlık,
ilaç, ABD’li yatırımcıların imalat,
enerji, gayrimenkul, Birleşik Arap
Emirlikleri’nin (BAE) inşaat, lojistik,
enerji, İngiltereli yatırımcıların da
kimya ve enerji sektörleri ile
ilgilendiklerini belirttiler.
Türkiye M&A sektörünün önde gelen
servis tedarikçileri olan
sponsorlarımızın da toplantıya ilgisi
büyüktü. Basın sponsorumuz
Hürriyet Gazetesi’nin yanı sıra, Altın
Sponsorlarımız; Esin Law Firm,
Lamda Partners ve Freshfields
Bruckhaus Deringer, Gümüş
Sponsorlarımız; Stanton Chase
International, Esen Plastik, Marfin &
Marfin, Balcıoğlu & Selçuk, Sterling
ve Türkerler Grubu sponsorlarımız
olarak bizlere destek verdiler.
29
IMAP Baflkan› Mark Esbeck:
“Bizim iflimizde tek önemli fley sonuçtur. Bizim müflterilerimiz sadece
sonuca odakl›d›r ve hizmet karfl›l›¤›n› bize bunun için verir.”
IMAP Güneydoğu Avrupa ve Orta Doğu
bölgelerinde çok büyük ekonomik
fırsatların gelişmekte olduğuna inanıyor.
Bu pazarlarda gerçekleşen M&A
faaliyetlerinde lider durumda olan ve
tamamlanan işlemler bazında yüksek değer
hacmi sağlayan IMAP, Türkiye’nin Avrupa
ve Orta Asya arasındaki köprü konumuyla
ve yaklaşık 80 milyonluk nüfusu ve
Avrupa’nın 6. Büyük, dünyada ilk 20’nin
içinde yer alan ekonomisiyle belirgin olarak
stratejik önem kazandığını düşünüyor.
IMAP’in Türkiye’deki temsilcisi 3 Seas
Capital Partners ise ülkenin lider M&A
Danışmanlık firması olarak sektördeki
yerini alıyor. Bizim işimizde tek önemli
şey sonuçtur. Bizim müşterilerimiz sadece
sonuca odaklıdır ve hizmet karşılığını bize
bunun için verir. 3 Seas ekibi de işte bu
doğrultuda mükemmel müşteri hizmeti
sağlayan ve sonuç almaya yönelen
profesyonellerden oluşuyor. Türkiye’nin
bir numaralı M&A Danışmanlık firması
olmalarının sebebi de bu. IMAP olarak
konferansın ve sempozyumun yüksek
başarısının; Türkiye dahil olmak üzere tüm
dünyadaki IMAP üyelerine ve IMAP’e
kazandırdığı itibardan son derece
memnunuz.
‹spanya Eski Baflbakan›
Jose Maria Aznar:
“Avrupa ile yap›lan ticaretin Türkiye
ekonomisi aç›s›ndan öneminin
bilincindeyiz. Türkiye’nin bu konuda
çok önemli sorumlulu¤u var.”
Türkiye ekonomisi iyi performans
sergiledi ve etkileyici sonuçlar elde
edildi, bunun tesadüf olduğunu
düşünmüyorum. Makro ekonomik
istikrar, liberizasyon ve rekabetin
özellikle monopolist pazarlarda
aşılması, Türkiye’ye refah açısından
daha büyük avantajlar sağlamaya
devam edecek, bu tür gelişmeler,
Türkiye’de kişi başına düşen gelirin,
30
Avrupa ortalamasına çıkmasına
neden olacaktır.
Türkiye’nin küreselleşmeye ve serbest
piyasa ekonomisine iradeli biçimde
gönül vermesi durumunda,
Türkiye’de çağdaşlaşma düzeyi
artacaktır. Enerji de serbest piyasa
ekonomisinden faydalanan bir
sektördür. Türkiye’nin coğrafi
konumu itibariyle, Avrupa’ya enerji
naklinde önemli yere sahip olduğunu
biliyoruz. Avrupa ile yapılan ticaretin
de Türkiye ekonomisi açısından
öneminin bilincindeyiz. Türkiye’nin
bu konuda çok önemli sorumluluğu
var. Çünkü Türkiye de, bu
küreselleşme furyasını yakaladığını
göstermeli, serbest toplum ilkesi,
serbest piyasa ekonomi ilkeleri
çerçevesinde bu konudaki başarısını
ve Avrupa, Asya bölgesindeki önemini
kanıtlamalıdır.
F‹BA Holding Yönetim Kurulu Baflkan›
Hüsnü Özye¤in:
“3 Seas gibi yerel firmalar›n kültüre daha fazla hakim olma,
piyasalar›n durumlar›n› yak›ndan takip edebilme, Türk insan›
ile anlaflabilme, esneklik gibi avantajlar› var.”
M&A İşlemlerinde bazen farklı
durumlar yaşanır. Örneğin aklınızda
bir şirket almak ya da satmak yokken,
3 Seas CEO’su Şevket Başev gelir ve
size bir liman satar. Grubumuzun bir
gün bir liman sahibi olacağını hiç
düşünmezdik hele ki bu limanın
Türkiye’nin yurtiçi ve yurtdışına
yapılan toplam konteyner trafiğinin
işlem hacminin %13’üne sahip
olduğunu düşünürsek.
Büyük yatırım bankacılığı firmalarının
Türkiye ve Rusya gibi ülkelere
girmesinin çok da gerekli olduğunu
düşünmüyorum. Kriz yüzünden
yurtdışında olup Türkiye’ye hizmet
veren yatırım bankacıları var. 3 Seas
gibi yerel firmaların kültüre daha fazla
hakim olma, piyasaların durumlarını
yakından takip edebilme, Türk insanı
ile anlaşabilme, esneklik gibi avantajları
var. Londra’da bir satış için bir yatırım
bankasına vekalet vermek için bile 2-3
hafta vakit geçiyor. 3 Seas ile yaptığımız
200 milyon dolarlık liman satın
almasının başında bir anlaşma bile
imzalamamamıza rağmen 3 Seas bizi
temsil etti ve çok hız kazandık.
Yurtdışında böyle bir şey olamaz ama
kültürel fark da budur.
Hürriyet Gazetecilik ‹cra Kurulu Baflkan›
Vuslat Do¤an Sabanc›:
“Yaklafl›k 300 milyonluk bir nüfusu kapsayan bu bölgede
lider olmak istiyoruz.”
2007 Nisan ayında satın aldıkları Trader
Media East (TME) ile bölgenin en
büyük seri ilanlar grubu olmayı
hedeflediklerini açıklayan ve “Hürriyet
Medya Towers’ın 12’nci katının
kiracıları” olarak tanıttığı TME’in satın
alma sürecini katılımcılarla paylaşan
Vuslat Doğan Sabancı, dönemin
Türkiye dışında yapılmış en büyük
satın almasını gerçekleştirdiklerini,
Londra Borsası’na kayıtlı bir şirketin
Paris’teki merkezini nasıl İstanbul’a
taşıdıklarını anlattı. “Bu satın alma
bizim için çok önemli bir deneyim oldu.
Ama asıl önemli olan satın alma
sonrasında öğrendiklerimizdi” diyen
Sabancı, sözlerini şöyle tamamladı:
“Sadece yazılı basında değil internet
bazında da bu bölgenin en büyük seri
ilanlar grubu olmak istiyoruz. Türkiye
de dahil buna. Yani yaklaşık 300
milyonluk bir nüfusu kapsayan bu
bölgede lider olmak istiyoruz.”
31
Lukoil International Trade and Supply Company (LITASCO) Group CEO'su
Gati Al - Jebouri
LUKOIL'in Türkiye ve Avrupa
başta olmak üzere son
dönemdeki yatırımlarını
anlatan Gati Al -Jebouri,
yatırım stratejilerini ve bu
süreçlerde LITASCO'nun
sağladığı katma değeri öne
çıkardı. Al - Jebouri, Grubun
stratejisini oluşturan
yaklaşımların, doğru lokasyon
seçimi, yüksek Solomon
Reytinglerine sahip rafineriler
olması, finansal verimlilik ve
maliyet optimizasyonu,
uluslararası ve yerel varlıkların
sinerji yaratması, kurumsal
yapının birlikte geliştirilmesi
ve sonraki büyüme adımları
için platform yaratması
olduğunu söyledi. Sınır ötesi
satın almalar konusunda da
değerli bilgiler sağlayan Al Jebouri, yerel kültüre entegre
olmak için çabalamanın
önemini belirterek, çalışanlar
ve yerel yönetimlerle güçlü
uyum sağlamak, yerel süreçleri
geliştirebilmek için yeni
operasyonel bilgi gelişimi
sağlamak, yeni varlıkların
mevcut ticari faaliyetlerini
geliştirmek için entegrasyon ile
dünyada benzer en iyi
örnekleri incelemenin başarı
için hayati olduğunu belirtti.
Lukoil International Trade and Supply
Company (LITASCO) Group CEO'su
Gati Al - Jebouri, Lukoil'in Türkiye ve
Avrupa baflta olmak üzere son
dönemdeki yat›r›mlar›n› anlatt›.
Marfin Investment Group CEO'su
Dennis Malamatinas:
Marfin Investment Group CEO'su Dennis Malamatinas, 2009 y›l›n›n 3. çeyre¤i ile ilgili önemli
de¤erlendirmelerde bulundu.
Marfin Investment'in uluslararası
düzeyde çalıştığı projeleri aktaran
Malamatinas, 2009 yılının 3. çeyreği
ile ilgili önemli değerlendirmelerde
bulundu. Bu dönemde piyasaların son
derece çekici hale geldiğinden
bahseden Malamatinas, nakit
birikimleri bulunan yatırımcıların
düşük fiyatlardan faydalanabileceğini,
aynı zamanda yatırımcıların hızlı
davrandıkları takdirde kazanç
sağlayacaklarının altını çizdi. İçinde
bulunduğumuz dönemde finansal
hizmetlerin ve ulaştırma sektörünün
çekici hale geldiğini belirterek, özellikle
finansal hizmetlerde varlıkların
büyüdüğünü
32
ve kalitesinin arttığını kaydederken, bu
büyümenin henüz yeterli sermaye
karşılığını bulamadığını, bu durumun
sermaye artırımında düşük potansiyel ile
birleştiğinde yatırımcı için mükemmel
fırsatlar sağladığını söyledi. Yaşanan krizin
ulaştırma sektöründen büyük bir ekipman
birikimini açığa çıkardığına işaret eden
Malamatinas, bu ekipmanın
fiyatlarının son derece uygun
olduğunu, deneyimli yatırımcıların
disiplinli bir finansal kaynak
geliştirme yaklaşımıyla bu şirketleri
yeniden karlı hale getirebileceğini
söyledi. 2009 son çeyreğinin önde
gelen bileşenlerinin daha küçük
ölçüde sözleşme tercihleri ve
makroekonomik gelimelerden
etkilenen yatırımcıların daha az borca
sahip işlemlere yönelmesi olduğunu
belirten Malamatinas, sözleşmelerin
hukuki açılarının M&A dünyası için
daha belirgin önem kazandığına
dikkat çekti.
Freshfields Bruckhaus Deringer Hukuk firmas› Yönetici Orta¤›
Dr. Willibald Plesser
Nakit azl›¤›n›n ve uygun varl›klar›n k›s›tl›l›¤›n›n M&A
faaliyetlerindeki düflüflün sorumlusu olarak gösterildi¤ini belirten
Plesser, ülkeler aras› farkl›l›klar›n da yavafl yavafl ortadan
kalkt›¤›n›n alt›n› çizdi.
Konuşmasının başında Avrupa’daki
son M&A eğilimlerinden bahseden
Plesser, piyasalardaki değişikliklerin
varlıkların yani ürün ve hizmetlerin
kalitesinde değişikliğe yol açtığını,
buna paralel olarak da satıcı ve alıcı
arasındaki güç dengelerinin
değiştiğini söyledi. Nakit azlığının ve
uygun varlıkların kısıtlılığının M&A
faaliyetlerindeki düşüşün sorumlusu
olarak gösterildiğini belirten Plesser,
ülkeler arası farklılıkların da yavaş
yavaş ortadan kalktığının altını çizdi.
Pazardaki gelişmelere de değinen
Plesser, satın alım bedellerinin mevcut
kaynaklardan çok borçlanmalarla
karşılandığını, hisse senetleri
takaslarının öne çıktığını, ertelenen
ve koşullara bağlı ödemelerin
gündeme geldiğini söyledi. Diğer
gelişmelerin ise satın almaların
zayıflayan satıcılara yönelmesi,
duruma göre hareket eğilimi ve
ortaklık ve ortak teşebbüsler olduğuna
işaret eden Plesser, özellikle ortak
teşebbüslerde riskin paylaşılması,
ortak bilançolar, stratejik ortaklık, ek
bedel ödemeden sağlanan sinerji ve
birleşen yönetim becerilerinin tercih
sebebi olduğunu kaydetti.
3 Seas Capital Partners CEO’su fievket Baflev
Krizin büyüme için bir f›rsat olabilece¤ini belirten Baflev, kurumun de¤iflim ve adaptasyon kabiliyeti
ile de¤iflen rekabet ortam›n›n bu f›rsat› yaratabilece¤ini söyledi.
3 Seas Capital Partners’in son üç yıldaki
önemli işlemlerini anlatarak sözlerine
başlayan Başev, konuşmasında öncelikle
kriz dinamiklerine ve yaklaşımlarına
değindi. Kriz dönemlerinde öne çıkan
ilk stratejinin hayatta kalmak olduğunu
belirten Başev, krizin büyüme için bir
fırsat olabileceğini, kurumun değişim
ve adaptasyon kabiliyeti ile değişen
rekabet ortamının bu fırsatı
yaratabileceğini söyledi. M&A
faaliyetlerinin kurumsal büyüme için
çok güçlü ve etkili bir seçim olduğunu,
bu alanda pek çok fırsatın öne çıktığının
altını çizen Başev, yüksek pazarlık
imkanı, gelir ve maliyetlerdeki sinerji,
pazar paylarının artması, verimlilik ve
inovasyon olanaklarının bu fırsatları
desteklediğini belirtti. Şevket Başev,
konvansiyonel bilginin şirketlerin
piyasalardaki değişim esnasında yeni
yatırımları ve potansiyel M&A
faaliyetlerini askıya alması gerektiği
doğrultusunda şekillendiğini ancak
başarılı şirketlerin finansal krizler
esnasındaki deneyimlerinin bunun
tersini işaret ettiğini kaydetti. Risk’in
anahtar kelime olduğunu söyleyen
Başev, kriz dönemlerinde satın almalarda
risk artışı yaşandığını, ancak buna karşı
önlem olarak; seçici olunması, hedef ve
stratejilerin iyi belirlenmesi, riskin analiz
edilip yönetilmesi, yapılan işe ve
hesaplamalara gerekli özen ve
hassasiyetin gösterilmesi, bu
hesaplamalarda belirlenemeyen risklerin
sözleşme ve sigortalarla karşılanması ve
riskin satıcı ile paylaşılması gerektiğini
belirterek, bu dönemde en iyi
danışmanlarla çalışılmasının da risk
yönetiminde önemli bir husus olduğunu
önemle belirtti.
33
Baflar›yla Tamamlanan Bir
IMAP Toplant›s›n›n Ard›ndan
34
IMAP 2009 Küresel Birleflme ve Devralma Sempozyumu’nun sonunda toplant›y› organize
eden 3 Seas Capital Partners ekibi ad›na fievket Baflev ile IMAP Yönetim Kurulu Baflkan›
Karl Fesenmeyer’e birer plaket verildi. fievket Baflev, ayn› zamanda IMAP’in EMEA
(Avrupa, Ortado¤u ve Afrika) bölgesi yönetim kurulu üyeli¤ine seçildi.
35
M&A faaliyetlerini
durdurma noktasına gelirken, başarılı rekabetçiler bu
faaliyetlerinin bazılarını askıya alsalar da içinde bulundukları
sektörlere şekil verme fırsatını kullanırlar.
Ekonomik durgunluk sırasında rakipler
36
Yat›r›m ve M&A Dünyas›nda Yeni Ça¤
‹brahim Ar›nç
2009 her açıdan farklı bir yıl oldu. 2008
sonunda kendisini iyiden iyiye belli
eden global kriz, 2009 yılı boyunca ezber
bozdu ve birçok konuda bildiğimiz,
alışageldiğimiz standartları değiştirdi.
Standartlar biraz mı değişti, yoksa
tamamen baştan mı belirlendi bunu çok
kısa bir sürede göreceğimize inanıyoruz.
Öte yandan, her ne kadar klişe olsa da
“Her kriz bir fırsattır” sözü bu krizde
de kendisini kanıtlamak üzere. Bakış
açılarının değiştiği bir yıl oldu 2009.
Bununla birlikte, 2009 ve sonrası için
M&A piyasasında bazı temel
değişikliklerin de görülmeye başlandığı
ve bu değişikliklerin bazılarının 2010
ve sonrası için kalıcı olacakları
kanaatindeyiz. Riskin algılanmasından
fiyatlanmasına, ortaklık ve satın alma
esaslarının yeniden gözden
geçirilmesinden farklı performans
kriterlerine bağlı değerleme
prensiplerine kadar çok farklı konularda
farklı yaklaşımların 2009'da M&A
işlemlerine damga vurmalarından
sonra bu trendin 2010 ve sonrasında
da devam etmesini bekliyoruz.
Baflar›l› rekabetçiler
Finansal kriz dönemlerinde ilk akla
gelen “hayatta kalma” stratejilerini ön
plana çıkarmaktır, bununla birlikte,
krizi fırsata dönüştürüp büyümek ise
bir başka opsiyondur. Büyümek,
büyürken rekabetçi bir ortama ve
organizasyonel değişikliğe geçmek
isteyen ve stratejik düşünen şirketler
için M&A faaliyetleri en güçlü ve etkili
metottur. Pazarlık gücünü ve
kabiliyetini kuvvetlendirmek, gelir ve
giderlerde uyum sağlamak, pazar
payını artırmak, üretkenlik ve yenilik
konularında ilerleme kaydetmek
isteyen firmalar için M&A faaliyetleri
birçok fırsatı da ön plana
çıkarmaktadır. Her ne kadar
geleneksel araştırmalar kriz ve çalkantı
dönemlerinde yeni yatırımları ve
M&A fırsatlarını askıya almayı salık
verseler de, McKinsey tarafından son
18 yılda 1.000 şirketi kapsayarak
yapılan bir araştırma, başarılı
rekabetçiler olarak adlandırılan
şirketlerin, ekonomik durgunlukların
yaşandığı zamanlarda rakiplerine
göre şirket devralma iştahlarını
artırdıklarını göstermektedir. Bu
iştahın sonucu olarak, ekonomik
durgunluk sırasında rakipler M&A
faaliyetlerini durdurma noktasına
gelirken, başarılı rekabetçiler bu
faaliyetlerinin bazılarını askıya alsalar
da içinde bulundukları sektörlere şekil
verme fırsatını kullanırlar.
Fakat bu birleşme ve devralma
işlemleri özellikle kriz dönemlerinde
daha büyük riskler içerir. Seçici olan
ve hedeflerini iyi belirleyen şirketlerin
bu riskleri de iyi yönetebilmeleri
başarı için olmazsa olmazlardandır.
Risklerin yönetilebilirliği iki ana
temele bağlıdır: riskin hesaplanabilir
37
olması ve iyi analiz edilmesi. Risk
oluşturabilecek konuların önceden
belirlenmeleri ve hesaplanabilir
risklerin ayrıştırılarak iyi analiz
edilmeleri, aynı zamanda
yönetilmelerini de çok daha
kolaylaştıran unsurlar olacaktır. M&A
sürecinin en önemli aşamalarından
olan due diligence sürecinin mümkün
olduğunca detaylandırılması,
öngörülebilen ve hesaplanabilen risk
unsurlarının su yüzüne çıkarılmaları
açısından kritiktir. Due diligence
sırasında hesaplanamayan riskleri
ortaklık ve hisse devir/satış
anlaşmaları ve gerekli sigorta şartları
ile karşılamak bu riskleri daha
yönetilebilir hale getirir. Riskin M&A
işleminin değerleme parametrelerine
uygulanması da risk unsurlarına bir
fiyat/değer biçilmesi ve çeşitli risk
unsurlarının farklı değerlerle
ilişkilendirilmesini mümkün kılar.
Çoklu değerleme parametreleri ile
birlikte duyarlılık analizleri
uygulanarak farklı değerleme
mekanizmalarına ulaşmak mümkün
olabilir. Bu risk analizleri ve bunların
çeşitli biçimde değerlendirilmeleri satın
alan tarafa bu riskleri satıcı ile
paylaşma imkanı da tanımaktadır.
Riskin Paylafl›m›
Riskin satın alma/devralma işleminin
tamamlanmasını takip eden sınırlı bir
süre için satıcı tarafla paylaşılmasını
mümkün kılan çeşitli düzenlemeler
yapılabilir. Bunlar; (i) kademeli
devralmalar (satın/devir alınacak
hisselerin kademelerle alınması, hisse
devrinin zamana yayılması), (ii) şartlı
38
ödeme planları, (iii) performansa
dayalı ödemeler ve (iv) satın alan tarafa
belirli bir süre için belirli oranda bir
yönetim bedeli ödenmesinin
anlaşmalarla tesis edilmesi şeklinde
olabilir. Her halükarda, bir M&A
sürecinin baştan sona mümkün olan
en düşük risklerle ve sorunsuz
sürdürülebilmesi için gerek finansal,
gerekse hukuki açıdan en iyi
danışmanlarla çalışılması
gerekmektedir.
2010 ve sonrasında gerek bu risklerin
algılanmaları, gerekse analizleri,
hesaplanmaları ve önlenmeleri
konusunda daha önce görülmemiş
değişiklikler ve farklı metodolojilerle
karşılaşmak kaçınılmaz olacaktır. Yine
bu alanda görmeye başladığımız bir
diğer değişiklik de M&A piyasasına
bugüne kadar yön vermiş olan ABD ve
Batı Avrupa menşeli yatırımcı ve
fonların yatırım fırsatları için Ortadoğu
ve Asya kökenli ve gelişen
ekonomilerden güç alan yeni
oyuncularla rekabet etmek durumunda
kalmalarıdır. “Globalleşme tek yönlü
bir yol değildir!” söylemini
kanıtlarcasına artık gelişmekte olan
ülkelerdeki alıcılar da gelişmiş
ülkelerde büyük ölçekli stratejik
devralmalar yapabilmektedir.
Yeni Oyuncular Sahnede
M&A dünyasındaki bu yeni çağın
başlangıcıyla Çin, Hindistan, Rusya,
Brezilya, Türkiye, Meksika, Malezya,
Güney Afrika ve BAE gibi yükselen
ekonomilerdeki büyük oyuncular artık
global sahneye çıkmak için fırsat
kollamaktadırlar. Bu yeni oyuncular
tarafından ortaya konulan yeni
taktikler ve beceriler özellikle
gelişmekte olan ülkeleri daha esnek ve
tecrübeli değerlemek ve oradaki
riskleri ve fırsatları daha hızlı ve
yerinde değerlendirme kabiliyeti
olarak kendisini gösterecektir. Bu yeni
oyuncuların risk keşif ve analizinde
ortaya koyacakları farklı bakış
açılarının yanı sıra, kendi yerel
pazarlarında da oldukça rekabetçi
olmaları ve bu rekabetçi ortamlardaki
değişikliklere hızlı adapte olabilmeleri
beklenmektedir. Bu yeni M&A çağında,
özellikle 2008-2009 döneminde
yaşadığımız krizden çıkışta bazı
ülkelerde anahtar rol oynayıp bazı
fırsatları son derece olumlu
değerlendirmesini bilen devlet yatırım
fonları da geleceğin yeni ve etkin
oyuncuları arasında yer alacaklar.
Bütün bu yeni gelişmelerin ve
analizlerin ışığında bu son finansal kriz
alıcılar açısından riskin algılanması ve
satıcıyla paylaşılması konularında yeni
gelişmelere yol açtı. Detaylandıracak
olursak, alıcılar ilk olarak ödeme
biçimleri üzerinde geçmişe göre daha
çeşitli stratejiler geliştirdiler. Bunlara
örnek olarak:
‚ Borçlanma ve hisse senedi ihraçları
yerine nakit ve mevcut kaynaklar
‚ Satıcı kredi finansmanı
‚ Öz Sermaye
‚ Vadeli Ödemeler (earn-outs)
sayılabilir.
Diğer yandan, satın alan tarafta yer
alan bir yatırımcının zor durumdaki
bir satıcıdan satın alırken özellikle
dikkat etmesi gereken hususlar da
Krizden Önce
Fesih haklar› / flartlar›
Şimdi
Aleyhteki önemli de¤ifliklikler
Aleyhteki önemli de¤ifliklikler maddeleri s›kl›kla istenmeye baflland›;
maddeleri (MACs) yayg›n de¤ildi.
ancak istenen taraf bu maddeyi vermekten kaç›nmaktad›r.
Finansman
Güvenilir fonlara do¤ru bir hareket
gözlenmekteydi.
Önceki duruma benzer; ancak zamanlama konusundaki hassasiyet artt›.
Sat›c› finansman› önemli bir alternatif haline geldi.
Risk da¤›l›m›
Limitli garantiler, bilgilerin
tamam›n›n ifflas› flart de¤ildi.
Daha kapsaml› garantiler, geniflletilmifl limitler istenmeye baflland›.
Garanti ve cezai sorumluluk sigortas› gibi önlemler arttı.
Fiyatlama
Stratejik yat›r›mc›lar da dahil olmak
üzere “Locked box“ mekanizmalar›n›n
kullan›lmas› yayg›nd›.
Kapan›fl hesaplar›na göre fiyatta ayarlamaya geri dönüfl oldu.
daha fazla öne çıkmaya başladı. Bu
hususları şu ana başlıklarla
sıralayabiliriz:
‚ Ekonomik yavaşlama ile ortaya çıkan
fırsatları değerlendirmek
‚ Birden fazla alıcı adayının bulunduğu
süreçlerden ziyade ikili görüşmeler
‚ Due Diligence için farklı yaklaşımlar
‚ Daha çok teminat ve cezai
sorumluluktan muafiyet
‚ Daha çok yed-i eminlerin yer aldığı
düzenlemeler
2009 yılında M&A işlemleriyle ilgili
olarak şarta bağlı ve diğer ihtilaflı
konularda da yatırımcılar çok daha
detaylı incelemelere ve kendilerini
daha güvende hissedecekler
mekanizmalara başvurmaya
başladılar. Fesih hakları/şartları, satın
alma işleminin finansmanı, üstlenilen
riskin dağılımı ve fiyatlama gibi
konularda kriz öncesi ve sonrasında
belirgin farklılıklar göze çarpmaktadır.
‚ Primsiz sinerjiler
‚ Yönetim tecrübesi
Olabildiğince temkinli davranılmakta,
mümkün olan yerlerde sigorta
poliçeleri ve teminatlar alınarak işlem
ve kapanış sonrası riskler minimize
edilmeye çalışılmaktadır.
• Kontrol
‚ Çözümsüzlük
‚ Yönetimde meydana gelecek
düzensizlikler
‚ Çıkış
Bunlarla birlikte, kriz sonrası M&A
dünyasında gündemdeki yerini alan
bir diğer yaklaşım ise birleşme ve satın
almalara alternatif olarak ortak
girişimler ve iş birliklerinin daha sık
görülmeye başlanmasıdır. Bunun
sebepleri arasında öne çıkanları şöyle
sıralayabiliriz:
• Gerekçe
‚ Satıcıların %100 satıştan kaçınmaları
‚ Risk Paylaşımı
‚ Bilanço
‚ Strateji
Tüm bu değişikliklerin yaşandığı,
bazı çok önemli ve nadir görülebilecek
fırsatların kendilerini gösterdiği bu
ortamda şüphesiz daha esnek ve hızlı
davranabilecek olan şirketler riskleri
iyi analiz edip indirgeyebildikleri
takdirde rakiplerinin birkaç adım
önüne çıkacaklardır. M&A
işlemlerinin risksiz olmadıkları
bir gerçek, fakat bu riskleri
hesaplayabilen, analiz eden ve kriz
dönemlerinde dahi kontrollü büyüme
prensiplerinden taviz vermeyen
şirketler sektörlerinde söz sahibi
oldukları gibi, sektörlerinin
yapılanmalarında da söz sahibi olan
başarılı rekabetçiler haline gelirler.
39
M&A 2009’a Global Bak›fl ve
2010 Beklentileri
Demir Demirba¤ - Bekir Y›ld›r›m
Krizden önceki dönemde dünya çap›nda ciddi boyutta konsolidasyon trendi yaflayan g›da,
ilaç ve enerji baflta olmak üzere önünüzdeki dönemlerde baz› sektörlerdeki M&A ifllemlerinin
önemli oranda artmas› bekleniyor.
2008 yılının son çeyreğinde ağırlığını
hissettirmeye başlayan global finansal
kriz 2009’da tüm piyasaları ve sektörleri
etkilediği gibi şirket birleşmeleri ve
devralmaları (M&A) işlemlerinde de
adet ve hacim olarak ciddi düşüşler
yaşanmasına sebep oldu. Önceki
yıllarda 3 trilyon dolar düzeylerinde
seyreden toplam işlem hacmi 2009’da
2.1 trilyon dolar seviyesine gerilerken,
daha önce 43 binlere ulaşan işlem adedi
ise 38 bin adet seviyelerine indi.
Toplam işlem hacmindeki düşüşün
%40’lar gibi çok yüksek seviyelere
ulaşmasına rağmen, işlem adedi
40
bazında %10’lar düzeyinde kalması
krizin başlangıcında epey kaygı
duyulan ulusal ekonomilere dönüş
riskinin sanıldığı kadar etkili
olmadığını da göstermiş oldu.
Dünya ekonomisindeki küreselleşme
eğiliminin en önemli göstergelerinden
biri sayılan M&A işlemlerinde özellikle
krizden çıkışın ilk işaretlerinin ortaya
çıktığı 2009’un son çeyreğinde yaşanan
canlanmanın 2010’da da benzer şekilde
artarak devam edeceği ve 2009’da
tamamlanamayan büyük hacimli
işlemlerin kapanmaya başlamasıyla
tekrar önceki seviyelere ulaşılacağı
tahmin ediliyor. Bu da M&A
piyasasının diğer birçok piyasaya göre
spekülatif ve kırılgan olmaktan çoktan
çıkıp, istikrarlı bir gelişme gösteren
temel piyasalardan biri haline geldiğini
kanıtlıyor.
İşlem hacminde yaşanan bu ciddi
düşüşün en önemli nedeni olarak
gösterilen tamamlanan büyük işlem
azlığı ve bunun ana nedeni olan
bankaların kriz ortamında finansman
vermekte çekingen davranmasının da
kademeli olarak aşılmaya başladığı
düşünüldüğünde özellikle 2010’un ikinci
çeyreğinden itibaren M&A işlem
2009’DA EN ÇOK İŞLEM GERÇEKLEŞEN HEDEF ÜLKELER
ABD
İngiltere
Diğerleri
%21
Hollanda
%3
-%40
-%9
Avustralya
ABD
%34
İspanya
%3
%43
Japonya
%23
Çin
-%21
Almanya
Brezilya
%3
-%23
Kanada
-%25
Kanada
%4
İngiltere
%12
Almanya
%4
Brezilya
-%28
İspanya
-%31
Hollanda
Çin
%4
-%24
Japonya
%5
Avustralya
%7
Diğerleri
-%62
Kaynak: Thomson Reuters
hacminin ciddi oranlarda artarak tekrar
eski seviyelerine ulaşacağını söylemek
yanlış olmayacaktır. Tabii ki trend global
düzeyde yükseliş eğilimi gösteriyor olsa
da her ülke krizden etkilenme derecesine
bağlı olarak kendi M&A büyümesini
farklı seviyelerde yaşayacaktır. Mevcut
göstergelere göre Türkiye M&A
piyasasının da büyüme trendine dahil
olacağını tahmin etmekteyiz.
2009 M&A ‹fllemlerinde Geliflmekte Olan
Ülkeler Öne Ç›kt›
2009’da dünyada bitirilen işlemlerin
% 24’ünü gelişmekte olan ülkelerde satın
alımlar oluşturmuştur. Bu oran, bu
kategoride şu ana kadar kaydedilen en
yüksek orandır. Bunun sebebi ise, krize
rağmen yüksek oranlar ile büyümeye
devam eden özellikle Çin ve Hindistan
gibi ekonomilerde gerçekleştirilmiş olan
M&A işlemleridir.
Diğer yandan, devlet tarafından
desteklenen M&A işlemleri ise 2009’da
tüm M&A işlemleri içinde %15’lik paya
sahip olmuştur. Tıpkı gelişmekte olan
ülkelerde satın alımlar alanında olduğu
gibi, bu oran da kendi kategorisinde şu
ana kadar kaydedilen en yüksek oran
olmuştur. Özellikle ekonomik krizin ciddi
biçimde etkilemiş olduğu batı
ülkelerinde hükümet politikalarınca
desteklenen batmakta olan/ zora
düşmüş finansal kuruluşların kısmen
veya tamamen devletleştirilmesi
işlemleri bu oranın yüksek seviyelerde
gerçekleşmesine sebep olmuştur.
Satın alımlara finansal kaynağı bulunan
şirketler, 2009 yılının önemli bir
bölümünde global krizin gidişatının
belirsizliğini korumasından dolayı bu
kaynakları yedek finansal rezerv olarak
bekleterek geçirmeyi tercih etmişlerdir.
41
AÇIKLANMIŞ KÜRESEL BİRLEŞME VE DEVRALMALAR
ÇEYREKLER BAZINDA $ HACİM
ÇEYREKLER BAZINDA İŞLEM ADEDİ
Kaynak: Thomson Reuters
Ancak, senenin son çeyreğinde
ekonomik verilerin krizden çıkış
sinyalleri göstermesi üzerine satın
alımlarda hareketlenme yaşanmaya
başlanmıştır.
Gerek faiz oranlarının tüm dünyada
çok düşük seviyelerde seyretmesi,
gerek stratejik anlamda çok iyi
fiyatlama ile satın alım fırsatlarının
oldukça fazla olması krizden çıkış
olarak da algılanan 2010 yılında M&A
işlemlerinin tekrar yükselişe geçeceğine
işaret etmektedir. Ayrıca, kriz
ortamında fazla etkin olmayan özel
sermaye fonlarının önümüzdeki
42
dönemde daha aktif hale geleceği de
düşünüldüğünde M&A işlemlerinde
kayda değer düzeylerde artış
yaşanması beklenebilir.
2010’da Öne Ç›kacak Sektörler
Geçtiğimiz dönemde M&A
işlemlerinde yaşanan düşüş en fazla
nakit para akışının daha hızlı
gerçekleştiği ve buna bağlı olarak da
piyasalardaki her türlü dalgalanmadan
daha çabuk etkilenen tüketim malları,
medya, eğlence, perakende ve
telekomünikasyon ile krizin başlangıç
sebebi olarak gösterilen gayrimenkul
sektörlerinde gerçekleşirken, görece
daha konvansiyonel olan sanayi ve
hammadde sektörlerinde çok daha
düşük seviyelerde düşüş gözlendi. Bu
dönemde işlem artışı yaşayan tek
sektör olan sağlığı ise ülkelerin sosyal
politikalarına bağlı olarak farklı seyir
izlediği için ayrıca ele almak gerekiyor.
Krizden önceki dönemde dünya
çapında ciddi boyutta konsolidasyon
trendi yaşayan gıda, ilaç ve enerji başta
olmak üzere önümüzdeki dönemlerde
bazı sektörlerdeki M&A işlemlerinin
önemli oranda artması bekleniyor.
Amerika’da önemli tartışmaların sebebi
olan sağlık reformunun akıbetine
2009’DA EN ÇOK İŞLEM GERÇEKLEŞEN HEDEF SEKTÖRLER
%100
%90
136.223
44.960
65.974
130.799
22.105
29.171
42.389
110.712
46.031
155.090
76.719
231.676
170.545
%80
377.685
142.092
122.316
-%51
Perakende
Tüketim Malları ve Hizmetler
85.567
-%62
Medya Eğlence
87.841
-%70
Telekomünikasyon
%70
146.623
318.019
-%56
168.808
-%46
Gayrimenkul
%60
209.578
178.822
186.303
284.877
-%30
Teknoloji
%50
185.457
Temel Tüketim Malları
222.327
-%72
204.132
%40
239.376
-%6
Sanayi
342.119
%30
211.071
361.940
%0.5
Sağlık
460.279
%20
%10
-%15
Hammadde
572.746
445.044
311.676
Enerji
-%42
-%30
Finansal
%0
2007
2008
2009
Kaynak: Thomson Reuters
bağlı olarak dönemsel değişimler
gösterme ihtimali olsa da başta
hastaneler olmak üzere tüm sağlık
sektöründe 2009’da olduğu gibi yine
etkin M&A işlemleri gözlenebilir. Yapısı
gereği belli büyüklüklerden sonra
konsolidasyon zorunluluğu taşıyan
ilaçta geçtiğimiz yılın en büyük
işlemlerinden biri olan Roche’un
45 milyar dolara Genentech’i alması
benzeri global ölçekte işlemler yaşanıp
yaşanmayacağını şimdiden bilemesek
de Türkiye dahil birçok ülkede özellikle
jenerik ilaç şirketlerine yönelik yoğun
ilgi sonucu çeşitli düzeylerde işlemler
yaşanacağını tahmin etmekteyiz.
Geçtiğimiz yıl Avrupa’da gerçekleşen
en büyük beş işlemden üçü enerjide
yaşanmıştı, 2010’da da aynı trendin
devam etmesi kuvvetle muhtemel.
Sadece Avrupa’da değil, başta Amerika,
Rusya, Çin ve Hindistan olmak üzere
dünyanın bütün büyük ekonomileri için
en stratejik sektörlerden biri olan enerji
önümüzdeki dönemlerde de gerek işlem
adedi gerekse yarattığı hacim
bakımından M&A piyasasının da
gözdesi olmaya devam edecektir.
Bunlarla birlikte telekom, medya ve
perakende sektörlerinde 2010’da işlem
adedi bazında, takip eden dönemde ise
işlem hacimlerine de yansıyan önemli
bir artış beklenebilir. Krizden en fazla
etkilendikleri gibi krizin asıl sebebi
olarak da gösterilen gayrimenkul ve
finans sektörleri henüz yaralarını sarma
döneminde olduğu için çeşitli fırsat
alımlarının ötesinde yakın dönemde
büyük bir hareketliliğin yaşanması zor
gözükmektedir. Aynı şekilde krizin en
büyük mağduru konumunda olan
otomotivde de zora düşmüş şirketler
üzerinden yaşanabilecek fırsat satın
alımlarının ötesinde bir hareketlilik
beklemek gerçekçi olmayacaktır.
43
Adres: İnşirah Sokak No: 18 34342 Bebek-İstanbul/Türkiye
Telefon: +90 (212) 257 70 00 Faks: +90 (212) 257 70 05
www.3seas-cp.com