Haftalık Bülten

Haftalık Bülten
8 Eylül 2008
Piyasa Görüşümüz
Bu hafta, kısa vadeli düşüş kanalının üst bandının test edilerek 38.500 - 40.800
aralığında hareket beklenebilir ...
ABD Hazinesi’nin Pazar günü Freddie Mac ile Fannie Mae’ye el koyarak denetiminin
Federal İskan Finans Dairesi’ne devredileceğini açıklaması bu haftanın ilk birkaç
gününün pozitif yönde geçirileceğini göstermektedir. Buna karşılık, yapılan el koyma
operasyonunun yatırımcılar açısından olumlu olduğunu söylemek mümkün değil. ABD’nin
en büyük mortgage şirketlerinin devlet güvencesine alınması, finans sektörünün
kurtarılması anlamındaki en önemli ve büyük operasyon olarak görülürken, bu
operasyonda en büyük yükü ABD Hazinesi alacaktır. Şu an için piyasalarda olumlu
algılanan bu operasyonun neler doğuracağını önümüzdeki günlerde göreceğiz. Bu
nedenle yeni pozisyon açmada aceleci olunmasını tavsiye etmiyor, toz bulutlarının
dağılmasının beklenmesini öneriyoruz.
Geçen hafta içerisinde, yurtdışı piyasalarda düşüşün devam edeceğini düşünmemize
karşılık son yaşanan gelişmeler bu düşüncemizin sadece gecikerek devam edeceği
yönünde fikre ulaşmamıza neden oldu. ABD ekonomisindeki bozulmanın devam etmesi,
işsizlik oranının artması, mortgage geri ödemelerindeki aksaklıkların sürmesi sadece
mortgage sağlayıcı kuruluşlara el konularak düzelemeyeceği için şu an çok fazla
optimistik düşünmeyi gerektirici bir durum olduğunu düşünmüyor, daha ziyade temkinli
olunmasını tavsiye ediyoruz. Ayrıca, ABD’de Kasım ayındaki seçimler öncesinde doların
değer kazanarak emtiaların fiyatlarındaki düşüşe yönelik oyunun bir süre daha devam
edeceği görülüyor. Bu nedenle bir süre daha emtia hisselerinde satış baskısının devam
etmesi beklenmelidir. Geçen hafta sonunda Başbakan Erdoğan’ın Doğan grubuna
yönelik yaptığı çıkış ve sonrasında yaşananlar nedeniyle Doğan grubu hisselerinden bir
süre uzak durulmasını tavsiye ediyoruz. Bu hafta IMKB’nin düşüşlere karşı biraz daha
dirençli olacağını düşünüyoruz. Bu nedenle kısa vadeli düşüş kanalının üst bandının
kırılması yönünde bir hareket bekliyor ve IMKB-100 endeksinin hafta içinde 38.500 40.800 kalacağını öngörüyoruz.
Haftalık Hisse Önerileri
AEFES
Kapanış
Alış Fiy.
Satış Fiy.
Stop-Loss
Hedef
12,70
12,90
13,50
12,50
14,00
Özet IMKB Verileri
(mln $)
Piyasa Değ.
Yabancı P.
F/K
IMKB-100
161.990
---
7,3
1,44
IMKB-Tüm
215.482
69,3%
8,2
1,55
IMKB ve Uluslar arası Borsalar
29 Ağustos
5 Eylül
%
IMKB-100
39.844
39.116
-1,83
-3,66
ABD - Dow Jones
11.544
11.121
ABD - Nasdaq
2.368
2.256
-4,73
Brezilya - Bovespa
55.680
51.940
-6,72
Almanya - DAX
İngiltere-FTSE100
1.646
1.469
-10,75
12.624
-1,64
Çin - Shangai
2.313
2.172
-6,10
Hong Kong
20.906
20.704
-0,97
Alternatif Piyasalar - Emtialar
3,72
3,84
4,10
3,74
4,20
4,30
4,60
4,20
4,70
TKFEN
8,00
8,20
8,60
7,90
8,90
Tahvil (Spot)
ZOREN
5,20
5,25
5,40
5,10
5 Eylül
%
18,83
19,11
1,49
5,65
Repo
16,75
16,75
0,00
Dolar
1,1746
1,2362
5,24
-8,1%
Euro
1,7314
1,7613
1,73
Euro / Dolar
1,4740
1,4248
-3,34
Dolar / Yen
108,5
108,7
0,18
Brent Petrol
116,5
109,0
-6,42
Altın
836,0
818,7
-2,07
ABD 10 Yıllık Tah.
3,81
3,66
-4,01
Yeni "Adli Yıl" başlayacak
Sigortalı ve işverenlerin sosyal güvenlik borçlarının prim affında son gün
Para Girişi (mln YTL)
Japonya'da Ağustos ayı ekonomik görünün endeksi açıklanacak
TUİK Temmuz ayı Sanayi Üretim Endeksi'ni açıklayacak
Para Çıkışı (mln YTL)
Tutar
Tutar
GARAN
51,8
TUPRS
-11,7
VAKBN
13,7
KRDMD
-7,3
OPEC petrol arzını görüşeceği toplantısını Avusturya'da yapacak
KCHOL
7,0
EREGL
-7,2
Hazine 6 ay vadeli referans bono ve 581 günlük YTL cinsi tahvil ihalesi dü.
SKBNK
4,9
IPMAT
-2,6
Almanya'da Temmuz ayı dış ticaret fazlası ve cari işlemler dengesi sonuçları
ISCTR
4,8
MIGRS
-2,5
Brezilya Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak
En Fazla Yükselenler
%
Bdlsiz (%)
* İlk 15 kurum
Japonya'da Temmuz ayı cari işlemler dengesi açıklanacak
11.09.2008
29 Ağustos
6,0%
Piyasa Takvimi ( 8 - 12 Eylül 2008 )
10.09.2008
-4,59
-7,03
12.834
4,24
09.09.2008
6.127
5.241
Rusya - RTS
GARAN
08.09.2008
6.422
5.637
Japonya - Nikkei
KCHOL
Portföyün Kümülatif Getirisi (%)
IMKB-100 Endeksinin Kümülatif Getirisi (%)
PD / DD
En Fazla Düşenler
%
TÜİK, 2008 yılı 2. çeyrek GSYH verisini açıklayacak
OKANT
35,2
KENT
ABD'de haftalık petrol stok verileri açıklanacak
EPLAS
23,1
IPMAT
-17,7
ATSYO
21,8
EGEEN
-16,7
TUMTK
19,4
GUBRF
-15,1
BYSAN
16,0
KOZAD
-14,7
TÜİK, Ağustos ayı KKO verilerini açıklayacak
ABD'de Ağustos ayı İthal / İhraç Fiyatları açıklanacak
-17,8
ABD'de haftalık işsizlik başvuruları açıklanacak (Beklenti: 440.000)
Sermaye Artırım Tablosu
12.09.2008
Japonya'da 2.çeyrek GSYH ve sanayi üretimi açıklanacak
Bdlsiz (%)
Artırım Tarihi
ABD'de ÜFE ve çekirdek ÜFE açıklanacak (B: ÜFE -0.5%, çÜFE 0.2%)
RYSAS
18,0
09.09.2008
ABD'de perakende satışlar açıklanacak (Beklenti: 0.3%, çekirdek -0.2%)
AGYO
12,0
ABD'de Temmuz ayı işletme stoklarına ilişkin veri açıklanacak (B: 0.5%)
KOZAD
200,00
03.09.2008
IPMAT
200,00
02.09.2008
RAYSG
18,46
01.09.2008
TCMB, Temmuz ayı Ödemeler Dengesi İstatistiklerini açıklayacak
Bedelli (%)
05.09.2008
Haftalık Bülten
8 Eylül 2008
AEFES
Fiyat (YTL)
:
12,70 YTL
Sermaye (Cari) - milyon YTL :
Piyasa Değeri
:
4623 milyon $
Net Kar / Zarar (2007/12)
:
450,0
F/K
:
14,14
374,5
PD / DD
:
2,84
*Bira satışları hacminde bu yıl yüzde 12-13 dolayında büyüme hedeflemektedir.
* Heineken ile Sırbistan ve Kazakistan operasyonlarını birleştiren ve Gürcistan’da %42 paya sahip
şirketi satın alarak yeniden yapılanan şirket, Ukrayna ve Azerbaycan pazarlarını da gözlemlemekte.
* Efes Bira Grubu ile yurtiçin bira pazarının y%82'sini elinde bulunduran şirket, Tekel Birası
markasını 4.5 milyon YTL karşılığında Mey İçki'den satın aldı.
* Üretiminin yaklaşık %75'ini de yurt dışına yapan Efes, 20 40 milyar litreyi de geçerek satış
anlamında dünya bira liginde 16'ncı, Avrupa liginde de 6'ncı sıraya yükseldi.
*İlk yarıda konsolide satış gelirlerinde %21,7, FVAÖK da ise %23 oranında artış yaşadı.
*Yurtiçi satış hacminde 4,4 mhl’ye ulaşan şirket bu alanda %15 büyüme yaşamıştır.
* 1Y08’de satış gelirlerde yurtiçi faaliyetlerinde %24,5, yurtdışı faaliyetlerinde de %36 artış
yaşamıştır.
Teknik Analiz:
*Geçen hafta düzeltme hareketini sonlandıran hisse için 13,00 ve 13,50 direnç konumundadır.
GARAN
Fiyat (YTL)
:
Piyasa Değeri
:
3,72 YTL
12.639 milyon $
Sermaye (Cari) - milyon YTL :
Net Kar / Zarar (2007/12)
:
4200,0
F/K
:
8,64
2421,8
PD / DD
:
1,96
*8 farklı ticari kart markası ve 6 milyon adet kredi kartı ile alışveriş cirosunda pazar lideridir.
* Anaparanın üzerine %10 getiriyi garantileyen garantili yatırım fonu kurdu.
*İlk yarı sonunda sigorta alanındaki iştiraklerindeki hisse satışından elde edilen gelir hariç
tutulduğunda net karda yıllık bazda %21 oranında artış yaşadı.
*2007 yılsonuna göre kredi hacminde %20, mevduatlarında da %11,6 oranında büyüme yaşadı.
*Kredilerden alınan faiz gelirlerinde ilk yarıda geçen yıla göre %38 oranında artış yaşayan bankanın
ücret ve komisyon gelirlerinin faaliyet gelirlerine oranı %28’den %34’e yükselmiştir.
*İlk yarıda bankanın pazar payı mevduatta %10.7 düzeyine , kredilerde %13.2 düzeyindedir.
*Sermaye yeterlilik oranın ilk yarı sonunda %14,9’a yükselmiştir.
* THY arasındaki Shop&Miles ortaklığı 2011 yılına kadar uzatıldı.
*Bu yıl aktiflerde %27, mevduatta %33, toplam kredilerde ise %39 artış öngörmektedir.
Teknik Analiz
*Geçen hafta düzeltme yaşayan hissenin 3,84 seviyesini aşması halinde 4,10 hedef konumuna
gelecektir.
TKFEN
Fiyat (YTL)
:
Piyasa Değeri
:
8,00 YTL
1.921 milyon $
Sermaye (Cari) - milyon YTL :
Net Kar / Zarar (2007/12)
:
296,8
F/K
:
9,20
279,3
PD / DD
:
1,76
81,7
F/K
:
-
-9,6
PD / DD
:
1,95
* Gayrimenkul alanında İstanbul ve İzmir’de büyük projeler geliştirmekte olup, 5 yıl içinde 400 milyon
dolarlık bir proje hedefi bulunmaktadır. .
*Taahhüt grubunun işlerinin bu yıl 2,5 milyar dolara yükselmesi hedeflenmektedir.
*Kısa ve orta vadede BDT, Orta Doğu ve Körfez bölgelerinde enerji içerikli altyapı projelerinin
artacak olması şirkete olumlu yansıyacaktır.
*Tekfen İnşaat’ın Azeri Palmali ve Socar’a %50’sini 520 milyon dolara satılmasına ilişkin imzalanan
anlaşma ile iş hacminin artması beklenmektedir.
*Türkiye gübre üretim kapasitesinin %38'ine sahip Toros Gübre’deki payını %99,96’ya yükseltti.
*Bakü-Ceyhan Petrol Boru Hattı’nın altyapı tesislerinin iyileştirilmesi ile ilgili projenin Türkiye’deki
kısımları ile ilgili BTC-CO ile 21 milyon dolar tutarında bir sözleşme imzaladı
*İlk yarıda cirodaki %25 artışa karşın maliyet marjlarındaki belirgin azalış FVAÖK marjının %9,5’den
%19,2’ye yükselmesine yardımcı oldu.
Teknik Analiz:
*8,10-8,40 seviyelerinde dirençleri bulunan hissenin hedefi 9,10 düzeyindedir.
ZOREN
Fiyat (YTL)
:
5,20 YTL
Sermaye (Cari) - milyon YTL :
Piyasa Değeri
:
344 milyon $
Net Kar / Zarar (2007/12)
Eti Menkul Kıymetler A.Ş. Araştırma Bölümü
:
*Yurtiçinde toplam kurulu gücü 420 MW olan şirket 5 yıl içinde rüzgar, kömür ve hidrolik
konularında yapacağı yatırımlarla toplam kurulu gücünü 4,2 bin MW'a çıkarmayı hedeflemekte.
*Yurtdışında Rusya’dan sonra İsrail ve Pakistan’da da yatırım kararı alan Zoren’in iştiraki Zorlu
Petrogas bu yıl içinde 12 petrol arama ve geliştirme kuyusu daha açmayı planlıyor.
*Ankara Doğal Elektrik’i, 510 milyon dolara satın alan şirket, 450 milyon kWh olan üretim
kapasitesini iki yıl içinde iki katına çıkarmayı hedefliyor.
* Osmaniye’de altyapı çalışmaları devam eden 135 MWTürkiye’nin en büyük rüzgar santralını
2009’da faaliyete geçirecek.
*İlk yarıda satışları %39, FVAÖK’ı %146 artış yaşamış ikinci çeyrek dönemde kara geçmiştir.
*Satışlarının %71,2’sini DUY kapsamında, geri kalanını ile TEDAŞ’a satan şirketin yeni yapılan
elektrik zamlarından olumlu etkilenmesi ve bu yana yapılan doğalgaz zamlarının getirdiği ek yükü
elimine etmesi beklenmekte.
Teknik Analiz:
*5,20 düzeyinde taban oluşturan hissenin 5.35'in üzerine çıkması halinde hedefi 5.65'dir
Tel: +90 212 321 38 38
e-posta: [email protected]
Bu yayında yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi
çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak
yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan veri, bilgi ve grafikler Eti Menkul Kıymetler A.Ş.’nin güvenilirliğine inandığı kaynaklardan alınmış ve/veya üretilmiştir. Ancak bilgi, veri ve grafiklerin doğruluğu bağımsız olarak teyit
edilmemiş olup, Eti Menkul Kıymetler A.Ş. bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve gösterilen tüm özen ve dikkate rağmen doğabilecek veri ve analist değerlendirme, ayırma, kaydetme vb. hatalarından dolayı sorumluluk üstlenmemektedir. Bu
yayın, Eti Menkul Kıymetler A.Ş.’nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz.
Eti Menkul Kıymetler A.Ş. bir Karadeniz Holding iştirakidir